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MEMORIA 2010
IV.
Inflación
En 2010 la tasa de inflación fue 2,08 por ciento, luego que a finales de 200 se u!icara
en 0,2" por ciento. El #a$or rit#o de incre#ento en los precios internos estu%o en gran
#edida asociado con el au#ento de las coti&aciones internacionales de algunos ali#entos $
co#!usti!les, as' co#o con condiciones cli#atológicas internas ad%ersas que afectaron los
precios de algunos productos.
(esde 2002, el )anco *entral %iene e+ecutando la pol'tica #onetaria !a+o un esque#a de Metas Epl'citas de
Inflación. -a Meta de Inflación es de 2 por ciento, con un #argen de tolerancia de un punto porcentual acia
a!a+o /1,0 por ciento $ un punto porcentual acia arri!a /,0 por ciento. El cu#pli#iento de la #eta se e%ala
de #anera continua, lo que #uestra un co#pro#iso per#anente de la autoridad #onetaria con la esta!ilidad
de precios. En este sentido, las acciones de pol'tica #onetaria tienen un car3cter pre%enti%o $ est3n dirigidas a
#antener la tasa de inflación dentro del rango anunciado. (es%iaciones respecto a la #eta pueden ocurrir solo
de #anera transitoria por la presencia de coques de oferta internos o de!ido a %ariaciones en los precios de los
productos i#portados.
2
1
#eta de
111
4R56I*O 70INFLACIÓN Y META DE
INFLACIÓN/Variación porcentual lti#os 12 #eses
7
" (ic.109 2,08:
;
M3i#o
Rango
inflación
M'ni#o
0
< 1
< 2
(ic.0; (ic.0" (ic.0 (ic.07 (ic.08 (ic.0(ic.10
6uente9 I=EI $ )*R>.
7/21/2019 (636700100) Memoria-BCRP-2010-4
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)A=*O *E=?RA- (E RE@ERVA (E->ER
En 2010, la tasa de inflación fue 2,08 por ciento, luego que a finales de 200 se u!icara en 0,2" por ciento. El #a$or
rit#o de incre#ento en los precios internos estu%o en gran #edida asociado con el au#ento de las coti&aciones
internacionales de algunos ali#entos $ co#!usti!les, as' co#o con condiciones cli#atológicas internas ad%ersas
que afectaron los precios de algunos productos.
=o o!stante el fuerte dina#is#o de los di%ersos indicadores de acti%idad de la econo#'a peruana, la inflación se
#antu%o #u$ cerca de la #eta de inflación, refle+o de que las epectati%as de inflación de los agentes econó#icos
se #antu%ieron ancladas alrededor de la #eta anunciada por el )anco *entral.
En el per'odo 2001<2010, la tasa de inflación fue en pro#edio 2, por ciento, lo que #uestra el co#pro#iso de la
pol'tica #onetaria por #antener la esta!ilidad de precios en el rango de la #eta en el largo pla&o. En este #is#o
per'odo, la tasa de inflación su!$acente pro#edio fue de 2,0 por ciento. *a!e #encionar que la econo#'a peruana
tu%o el ni%el #3s !a+o de inflación en la región entre 2001 $ 2010.
,"
8,87,
",; ",2 ;,;
112
4R56I*O 72AMÉRICA LATINA: INFLACIÓN PROMEDIO 2001 -
2010/Variación porcentual, fin de per'odo
22,8
10,1
, ,;
,12,
Vene&uela Argentina Brugua$ >aragua$ )rasil Ecuador *olo#!ia )oli%ia
MCico *ile >er
6uente9 Dorld Econo#ic Outloo, 6MI.
2,11,"1,"
4R56I*O 71INFLACIÓ
N
>ro#edio 2001 < 2010 9 2,:
,7
,
2,"
1,1 0,
< 0,1
2001 2002 200 200; 200" 200 2007 2008 200 2010
6uente9 I=EI.
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MEMORIA 2010
Inflación su!ac"n#"
-uego de ladesaceleración de laacti%idad econó#ica del>er durante 200,causada por el i#pacto dela crisis
financiera internacional, laecono#'a reco!ró sudina#is#o, i#pulsada porepectati%as fa%ora!les delos agentes
econó#icos, que serefle+aron en la e%olución
tanto del consu#o co#ode la in%ersión pri%ada.Esto significó que
a lo largo de 2010 sefuera cerrandogradual#ente la !reca
producto que a!'a per#anecido en una posición
negati%a durante 200.
En este entorno $ con epectati%as de inflación ancladas alrededor de la #eta, la inflación su!ac"n#",
co#ponente que refle+a la inflación tendencial asociada a factores de de#anda en la econo#'a, fue de 2,1 por
ciento, ligera#ente por enci#a de la #eta de inflación.
Entre los factores que ta#!iCn contri!u$eron a #antener la inflación su!$acente en ni%eles relati%a#ente !a+os
se encuentran la apreciación del tipo de ca#!io $ la fuerte co#petencia en el #ercado de productos industriales
con alto co#ponente i#portado. El #enor rit#o de creci#iento de precios en productos co#o los art'culos decuidado personal, que pasaron de ,0 por ciento en 200 a 0, por ciento en 2010 $ los art'culos de li#pie&a, de
7, a <2,8 por ciento, contrarrestaron el incre#ento en otros ru!ros co#o el de co#idas fuera del ogar, que pasó
de , a , por ciento.
Inflación n$ su!ac"n#"
-a inflación n$ su!ac"n#" pasó de una tasa de <2," por ciento en dicie#!re 200 a 2,0 por ciento en dicie#!re
2010, principal#ente por efecto del #a$or precio de los co#!usti!les /de <12,7 a 12,2 por ciento $ de los ali#entos
/de <1,; a 1,2 por ciento. El au#ento de los precios de los co#!usti!les estu%o relacionado con el al&a de la
coti&ación internacional del petróleo, #ientras que la su!ida de los precios de los ali#entos en el #ercado interno
estu%o influida por los incre#entos en los precios de los insu#os i#portados $ los coques de oferta.
11
*BA(RO 0INFLACIÓ
N/Variación porcentual anual
P"s$ 2001 2002 200% 200& 200' 200( 200) 200* 200+ 2010 P,$".i$
200+ / 100 2001-2010
I u!ac"n#" ('2 1%0 12% 0)% 12% 12% 1%) %11 ''( 2%' 212 201
1. Ali#entos 2,0 0,;" 0,70 0,1 2,2 0,80 1,;2 ;,0 8," 2,"8 ,20 2,;
2. =o ali#entos ;2,2 2,1; 1," 1,07 0,"0 1, 1,28 1,8 ,"1 2,1 1," 1,7
a. )ienes 21,7 2,1 1,; 0," < 0,8 0,87 0,; 1,72 ,2 2,2 1,07 1,7
!. @er%icios 20," 2,12 1,81 1,7 1,72 2,;7 2,28 2,0 ,1 1, 2,01 2,21
II N$ u!ac"n#" %&* - 2%( 1+( '1( ()' 1*) 0*% '0) *11 - 2'& 200 2(%
1. Ali#entos 1;,8 < 0, 0,28 ,7 ",82 1,2 2,0 7,2" 10,7 < 1,;1 1,18 2,8
2. =o ali#entos 20,0 < ;,27 ;,22 7,00 7,0 2,17 < 0,7 2,7 ;, < ;,10 2,0 2,08
a. *o#!usti!les 2,8 < 1,1; 1",0 8,; 17,77 ,8 < 1,"0 ,;" < 0,0; < 12, 12,21 ,"
!. ?ransporte 8, < 0,02 0,11 10, ,; 1,2 1,12 0,82 ",8 0,7 1,; 2,""
c. @er%icios p!licos 8,; < 2,7 1, < 1,8 ,1 < 1,72 < ,22 0,2; 7,;8 < 2,1 0,01 0,
III T$#al 1000 - 01% 1'2 2&* %&* 1&+ 11& %+% ((' 02' 20* 22)
=ota9
Ali#entos 7,8 < 0,21 0,"0 1,8 ;,00 1,1 1,7 ,02 ,70 0,"7 2,;1 2,7;
I>* sin ali#entos 2,2 < 0,0 2,;; ,0; ,0 1,7" 0,1 2,02 ,8 < 0,07 1,87 1,8;
I>* sin ali#entos $ energ'a ",; 1," 1,0 2,8 1,0 1, 1,28 1,; ;,2" 1,71 1,8 1,816uente9 I=EI $ )*R>.
7/21/2019 (636700100) Memoria-BCRP-2010-4
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@B)FA*E=?E F =O @B)FA*E=?E/Variación porcentual lti#os 12 #eses
)A=*O *E=?RA- (E RE@ERVA (E->ER
2,1:
Entre los ru!ros con #a$or contri!ución ponderada positi%a a la inflación destacaron co#idas fuera del ogar,
#atr'culas $ gasolina. -os ru!ros con #a$or contri!ución ponderada negati%a a la inflación fueron carne de pollo,
ue%os $ telCfonos, todos co#ponentes de la inflación no su!$acente.
3a, 4200+ / 100 5$n.",a.a
II INFLACIÓN NO67YACENTE
%&* 20 0(+
C$us#il"s 2* 122 0%&
T
",8ici$s 59lic$s *& 00 000
ntos 7,82,2
2,;1,
0,11,1I>* sin ali#entos
11;
P"s$ C$n#,iución
I INF
7i"A?AR
",*E@AR
IIA
T
IIIIP
=ota9
LACIÓN 67YACENTE ('2 21
1%* n"s %2+ 1'
0'0li#entos $ !e!idas 11, 2,; 0,27etiles $ cal&ado "," 2, 0,1;
paratos electrodo#Csticos 1, < 0, < 0,01 estode productos industriales 1;, 0,7 0,10
8ici$s %22 2)0** o#idas fuera del ogar 11,7 ,0,;7 ducación ,1 ,;
0,1 alud 2,; < 0,2< 0,01 lquileres 1,1 2,8
0,0 esto de ser%icios 7, 1,00,08
li"n#$s 1&* 12 01)*arne de pollo ,0 < 1;,2 <0,;;>an 1, 1,10,02Arro& 1, 1,70,0>apa 0, 11,20,0A&car 0," 2",10,16ideos 0," 1,0,01Aceites 0," < 1, <0,01Resto de ali#entos ", ",7 0,1
4asolina $ lu!ricantes 1, 1,; 0,224as 1,; 8,80,12,ans5$,#"s *+ 1+ 01)>asa+e ur!ano 8," 1,8 0,1"?ransporte nacional 0, ,0 0,02
Electricidad 2, 1,; 0,0;?elCfonos 2, < ,8 <0,11*onsu#o de agua 1, ;," 0,07
Ali#eI>*6uente9 I=EI $ )*R>.
*BA(RO 1INFLACIÓN
2010
(ic. 20109
4R56I*O 7INFLACIÓN 67YACENTE Y NO
67YACENTE/Variación porcentual lti#os 12 #eses
7
"@u!$acente9
1
< 1
<
=o su!$acente9
< " (ic.20109 2,0:
(ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic.(ic.
2000 2001 2002 200 200; 200" 200 2007 2008 200 2010
=o su!$acente @u!$acente
6uente9 I=EI.
7/21/2019 (636700100) Memoria-BCRP-2010-4
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MEMORIA 2010
Ali"n#$s c$n c$n#,iución 5$si#i8a a la inflación
A9ca,: El precio del a&car au#entó 2",1 por ciento en 2010. Esta al&a refle+ó la e%olución de la coti&acióninternacional, la cual se ele%ó desde un ni%el pro#edio de B@G ""7 por ?M para a&car del contrato 11
en dicie#!re de 200 a B@G 77 por ?M en dicie#!re de 2010, equi%alente a un encareci#iento de ;0
por ciento. -a ca'da en la oferta #undial $ la #a$or de#anda de India fueron los factores que eplicaron
la e%olución del precio en los #ercados #undiales. A ni%el interno, pro!le#as cli#atológicos aunados
a algunas parali&aciones en el proceso de producción de!ido a conflictos la!orales, $ otras de car3cter
tCcnico influ$eron en la dis#inución de 2,8 por ciento de la producción nacional.
;
P"sca.$ f,"sc$ ! c$n<"la.$: -a acti%idad pesquera se redu+o co#o resultado de las alteraciones en las
condiciones #arinas por efecto del 6enó#eno -a =iHa, lo que lle%ó a que se registraran %alores por de!a+o
de lo nor#al en la te#peratura superficial #arina, as' co#o olea+es anó#alos que dificultaron la pesca.
*o#o consecuencia, la pesca para consu#o u#ano se contra+o 8,2 por ciento durante el aHo, #ientrasque el precio del pescado fresco $ congelado se ele%ó 1",7 por ciento.
;
Pa5a: En el transcurso del aHo, el precio de la papa tu%o di%ersos episodios de incre#entos de!ido a
pro!le#as de oferta que afectaron su a!asteci#iento. Mientras que a principios de aHo el precio se ele%ó
por efecto de las llu%ias, acia #ediados de aHo, el al&a estu%o asociada al desa+uste te#poral que se originó
entre el cierre de la ca#paHa agr'cola de la producción de la sierra $ el inicio de la ca#paHa de la costa. En
el aHo, el precio de la papa se incre#entó 11,2 por ciento.
;
Ali"n#$s c$n c$n#,iución n"<a#i8a a la inflación
; Ca,n" ." 5$ll$ ! =u"8$s9 El precio del pollo registró en pro#edio una ca'da de 1;,2 por ciento co#o
resultado de un au#ento en la oferta. -as colocaciones de pollos !e!C au#entaron 7 por ciento conrespecto a 200, #ientras que las %entas en los centros de distri!ución de -i#a Metropolitana pasaron de
"00 #il unidades diarias en 200 a " #il unidades en 2010 /8 por ciento.
-a producción nacional de ue%os au#entó ,1 por ciento, lle%ando a que el precio de este producto ca$era,; por ciento.
Ma#,>cula ! 5"nsión ." "ns"?ana
-as #atr'culas $ pensiones de enseHan&a au#entaron ,; por ciento, contri!u$endo con alrededor de 0, puntos
porcentuales de la inflación del aHo. Este resultado se eplica tanto por los a+ustes que suelen darse al inicio del
per'odo escolar, co#o por los rea+ustes de las pensiones de enseHan&a de los institutos superiores $ uni%ersidades,
efectuados a lo largo del aHo.
C$us#il"s
El precio de los co#!usti!les se ele%ó 12,2 por ciento de!ido al au#ento de la coti&ación internacional del petróleo
$ a los #enores recursos que se destinaron en el aHo al 6ondo de Esta!ili&ación del >recio de los *o#!usti!les. Al
respecto, #ediante (.@. =027 < 2010 el go!ierno dispuso que cada dos #eses se reali&aran actuali&aciones de las
!andas de todos los tipos de co#!usti!les, sie#pre $ cuando el precio de paridad internacional se encontrara por
enci#a del l'#ite superior o de!a+o del l'#ite inferior de la !anda. Estos a+ustes no ser3n superiores a " por ciento
para todos los co#!usti!les, ecepto para el caso del 4-> cu$a %ariación #3i#a se fi+ó en 1," por ciento.
As', el precio de la gasolina $ los lu!ricantes au#entó 1,; por ciento. En el caso del gas el incre#ento fue de
8,8 por ciento. =o o!stante, el #a$or au#ento se registró en +ulio /2,1 por ciento, cuando el a!asteci#iento del producto i#portado estu%o afectado por olea+es anó#alos que dificultaron su dese#!arque en el puerto del
*allao.
11"
7/21/2019 (636700100) Memoria-BCRP-2010-4
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)A=*O *E=?RA- (E RE@ERVA (E->ER
El precio del contrato de petróleo inter#edio de ?eas pasó de un pro#edio de B@G 7;," por !arril en dicie#!rede 200 a B@G 8,2 por !arril a finales de dicie#!re de 2010.
",8ici$s P9lic$s
El"c#,ici.a.: El precio de la energ'asu!ió 1,; por ciento.El al&a en las tarifasse eplica por losa+ustes dispuestos por
el organis#o reguladordel sector,O@I=ER4MI=,reali&ados
principal#ente en los#eses de fe!rero $no%ie#!re. El
o!+eti%o de estosa+ustes fue actuali&arlas tarifas a ni%el degeneración,trans#isión $distri!ución porincre#entos
en los costos porsu!idas en el preciode co#!usti!les $#etales co#o elalu#inio $ co!re.Estos incre#entos se
%ieron co#pensadoscon la re!a+a de 2,8
por ciento producidaen #a$o, queo!edeció a laeli#inación del cargo
que gra%a!a lageneración porconcepto detransporte del gasnatural.
A<ua: El incre#ento de ;," por ciento en la tarifa de agua refle+ó la aplicación de la nue%a estructura tarifaria de
@E(A>A- en #a$o $ su posterior reconsideración. Ello sucedió en el #arco del proceso de fi+ación de las tarifas
para el per'odo 2010<201" esta!lecido por la @B=A@@, organis#o regulador del sector.
T"l@f$n$: -a tarifa de ser%icio telefónico dis#inu$ó ,8 por ciento co#o resultado de la aplicación del a+uste
tri#estral del factor de producti%idad decretado por O@I>?E- para la telefon'a fi+a. @e registraron re!a+as en el
ser%icio telefónico residencial /7,2 por ciento, en el ser%icio de larga distancia internacional /1,8 por ciento $ en
las tar+etas para telefon'a fi+a /",0 por ciento.
El factor de producti%idad es uno de los principales co#ponentes en el esque#a de regulación, $ O@I>?E-deter#inó un nue%o factor en setie#!re de 2010, que estar3 %igente asta agosto de 201.
11
2001 2002 200% 200& 200' 200( 200) 200* 200+ 2010 P,$".i$2001-2010
",8ici$s 59lic$s - 2) 20 - 20 (2 - 1) - %2 02 )' - 2% 00 0%
Electricidad < , 7, < ;, 12,0 < 2," < 7, 1, , < ;, 1,; 0,2
?elCfonos 1,1 < 8, 0, < 2,0 < 7,0 < ,2 < 7,2 < ;,2 < 1,; < ,8 < ,
Agua 0,0 2, 0, ,0 ",2 8," ,2 18, 0,0 ;," ;,"
6uente9 I=EI.
*BA(RO TARIFA DE LO ER3ICIO
P7LICO/Variación porcentual
2001 2002 200% 200& 200' 200( 200) 200* 200+ 2010 P,$".i$2001-2010
C$us#il"s - 1%1 1'( *+ 1)* (+ - 1' (& 00 - 12) 122 %'
4asolina < 11,; 1",7 ,7 17,7 ,2 < ,2 10,7 < ,1 < 1",8 1,; ,
4as < 12, 11, ;,2 1", < 10, 0, 1, 2,7 < ;, 8,8 1,2
*oti&ación D?I fin de per'odo 1J
B@ (ólares 1, 2,; 2,1 ;,2 ",; 2,0 1,; ;1,; 7;, 8,2
=ue%os soles ,; 10," 111, 1;1, 20," 18,8 272,; 12,1 21,8 2"1,2
1J Dest ?eas Inter#ediate.6uente9 I=EI $ )loo#!erg.
*BA(RO 2PRECIO DE LO
COM76TI7LE/Variación porcentual anual
7/21/2019 (636700100) Memoria-BCRP-2010-4
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INFLACI N, COMPONENTE INTERNO YCOMPONENTE IMPORTADO (Variación
porcentual últio! "# e!e!$
MEMORIA 2010
Inflación i5$,#a.a
El co#ponentei#portado del I>* seele%ó principal#ente
por el al&a de 12,2 porciento en los precios
de los
co#!usti!les, $ por elrepunte de los %aloresde los ali#entos, que
pasaron de <,1 porciento a 0,8 por ciento,
atenuado por laapreciación del tipo de
ca#!io.
-a ca'da de las coti&aciones internacionales en 200 no se trasladó co#pleta#ente a los precios finales. Esto
per#itió que el au#ento de los costos por efecto de la recuperación de los precios internacionales en 2010 no
originara incre#entos de igual #agnitud en los precios do#Csticos $ a#ortiguara la aceleración de la inflación.
117
4R56I*O 7;INFLACIÓN COMPONENTE INTERNO Y COMPONENTE
IMPORTADO/Variación porcentual lti#os 12 #eses
10
"
0
<"
<10(ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic. (ic.
(ic.2000 2001 2002 200 200; 200" 200 2007 2008 200
2010
I>* i#portado I>* interno I>*
6uente9 I=EI.
*BA(RO ;INFLACIÓN DE ORIBEN INTERNO E
IMPORTADO/Variación porcentual acu#ulada
P"s$ 2001 2002 200% 200& 200' 200( 200) 200* 200+ 2010 P,$".i$2001-2010
I IPC IMPORTADO 10* - &(1 10%0 %0% 11%% 21* 02) 10&( 220 - (2' %)*%11
Ali#entos ,0 < 1,18 ,8 < 0,10 10,0 < 1,; 2,08 18,8 ;,7" < ,07 0,7 ,;
*o#!usti!les 2,8 < 1,1; 1",0 8,; 17,77 ,8 < 1,"0 ,;" < 0,0; < 12, 12,21 ,"
Aparatos electrodo#Csticos 1, < 0,1 ,;2 < 1,1 < 2,8 < 1,2 < 1,2 < 1,"0 < 0,0 < 2, < 0,"8 <0,87
Otros ,7 ;, , 1,;0 ,2 2,27 0,; 0,;7 0,; < 0,; 1,201,7
II IPC INTERNO *+2 0&) 0%0 2&0 22* 1%* 12* 2*& )&& 1%' 1*)21&
III IPC 1000 - 01% 1'2 2&* %&* 1&+ 11& %+% ((' 02' 20*22)
Ti5$ ." cai$ - 2&0 22+ - 12% - '&* &%( - (&0 - )00 &&) - )'+ - 21' - 221
6uente9 I=EI $ )*R>.
7/21/2019 (636700100) Memoria-BCRP-2010-4
http://slidepdf.com/reader/full/636700100-memoria-bcrp-2010-4 8/8
)A=*O *E=?RA- (E RE@ERVA (E->ER
Ti5$ ." cai$
(urante el aHo, el =ue%o @ol seapreció 2,1 porciento respecto aldólarestadounidense,
!a+ando de @J.2,88 en
dicie#!re de 200a @J. 2,82 endicie#!re de2010. Respecto ala canasta de
#onedas denuestros 20
principales
sociosco#erciales, el
=ue%o @ol seapreció ,7 porciento, desde unni%el de @J. 0,"7en dicie#!re de200 a
@J.0,"18 endicie#!re de
2010. En tCr#inosreales, el 'ndicedel tipo deca#!io real#ultilateral seapreció 2,
por ciento, pasando de unni%el de 100 endicie#!re de 200a 8 en dicie#!rede 2010.
118
' n d i c e ( i c
2 0 0 1
K
1 0 0
@ J . J * a n a s t a
4R56I*O 7"TIPO DE CAM7IO REAL Y NOMINAL
M6LTILATERAL
120,0 0,70
11",00,"
110,0
10",0
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100,0
",00,""
0,00,"0
8",0
80,00,;"
Ene. Ene. Ene. Ene. Ene. Ene. Ene. Ene. Ene. Ene. Ene.2000 2001 2002 200 200; 200" 200 2007 2008 200 2010
Lndice de tipo de ca#!io real #ultilateral ?ipo de ca#!io nue%o sol J canasta
6uente9 )*R>.