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7/27/2019 DERIVADOS FINANCIEROS 2009
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INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
DERIVADOSAspectos generales
CARLOS GUTIERREZ Z.
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INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
INTRODUCCION
FORWARDS y FUTUROS
SWAPS
OPCIONES
RESUMEN
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DEFINICIONES
¿Qué es un Derivado?
Es un instrumento cuyo valor depende
del valor de otras variables masbásicas. Algunos Ejemplos:
1- Forwards
2- Futuros3- Swaps
4- Opciones
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¿Sobre que se transan los derivados?
Sobre todo tipo de variables:
1- MONEDAS (tipo de cambio)
2- COMMODITIES (Producto: cobre,
petroleo, trigo, celulosa, caucho)
3- TASAS DE INTERES4- INDICES
5- RIESGO DE CREDITO
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DEFINICIONES
1- FORWARDS: es un contrato legal
para entregar o recibir una cierta
cantidad de un activo, a un precio fijo,en una fecha futura.
NOTA: En este tipo de contratos no
existe intercambio al inicio delcontrato, solo se produce intercambio
al final.
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DEFINICIONES
2- FUTUROS: conceptualmente es igual a
un contrato de forwards. Sin embargopresenta ciertas diferencias:
Contratos de Futuro:
1- Se transa en Bolsa2- Son estándarizados
3- Se utiliza una “Cámara de Compensación”,
que es un intermediario que garantizaseguridad y transparencia en lasoperaciones.
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DEFINICIONES
3- SWAPS: Es un acuerdo entre 2 partespara intercambiar flujos de acuerdo a
una fórmula preacordada.
4- OPCIONES: Es un DERECHO, pero
no una obligación, de comprar (o
vender) un determinado activo, a un
precio fijo, en una fecha específica ( o
antes)
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¿Para qué si utilizan los derivados?
Existen varios posibles usos:
1- Para cubrir riesgos ( de precio o tipo
de cambio)
2- Para especular
3- Para cambiar la naturaleza de un
activo o pasivo
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Derivados Financieros
FORWARDS Y
FUTUROS
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EJEMPLO DE UN FORWARD
Una entidad toma un contrato forward para
comprar US$1.000.000 a 60 dias a un tipo decambio de 530 $/US$.
¿Qué significa lo anterior?
1- Que en 60 dias la entidad entregará $530.000.000
y recibirá US$1.000.000o bien que
2- Que en 60 dias la entidad recibirá o entregará,dependiendo del tipo de cambio a esa fecha, la
diferencia entre $530.000.000 y US$1.000.000 altipo de cambio a esa fecha.
(En este 2° caso existe compensación)
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Contrato de Forward
¿Cuánto vale el contrato al inicio? $0
¿Por qué vale eso? Porque el precio al cualse transó el contrato se
basó en el precio Forward
existente a esa fecha
en el mercado.
¿Cambia el valor del contrato a lo largo de su vida?
¡IMPORTANTE!SI, cambia conforme
cambia el precio forward
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Siguiendo con el ejemplo........
Tipo de cambio al vencimiento 510 520 530 540
Utilidad/Perdida del Derivado -20 -10 0 10
Compra en el Mercado spot -510 -520 -530 -540
Flujo real (valor pactado) -530 -530 -530 -530
¿Cuánto vale el contrato al final?
CONCLUSION: SIEMPRE SE PAGARAN 530 $/US$
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Para efectos contables, ¿Qué se debe
conocer/solicitar?
Bajo IFRS todos los contratos se registran a su Valor Justo, por lo tanto es imprescindible conocer estevalor para contabilizarlos.
¿Quién determina el VJ?
Lo puede determinar la propia entidad o un Banco (la
contraparte)
¡Esto aplica para todos los tipos de Derivados!
¡En todos necesitamos conocer el Valor Justo!
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SWAPS
DERIVADOS FINANCIEROS
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EJEMPLO DE UN SWAP
Una entidad toma un contrato swap para recibir LIBOR de 6 meses y pagar una tasa fija de 5% cada 6 mesesdurante 3 años sobre un nominal de US$1.000.000
¿Qué significa lo anterior?
1- Que cada 6 meses la entidad pagará US$25.000 yrecibirá el equivalente a (LIBOR* US$1.000.000/2)
o bien que
2- Que cada 6 meses la entidad pagara o recibirá, ladiferencia entre US$25.000 y
(LIBOR* US$1.000.000/2)
(En este 2° caso existe compensación)
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Contrato de Swap
¡IMPORTANTE!
Porque la tasa fija al cual
se transó el swap se
basó en la curva de tasas
futuras existente a esa
fecha en el mercado.
$0¿Cuánto vale el swap al inicio?
¿Por qué vale eso?
SI, cambia conforme
cambia la curva de tasas
futuras.
¿Cambia el valor del contrato a lo largo de su vida?
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Siguiendo con el ejemplo.....
Flujo variable swap (entrada) 17.5 22,5 30 32.5
Flujo fijo swap (salida) -25 -25 -25 -25
NETO SWAP -7.5 -2.5 5 7.5
Flujo pasivo -17.5 -22.5 -30 -32.5
Flujo real (valor fijo) -25 -25 -25 -25
¿Cuánto vale el contrato al final?
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DERIVADOS FINANCIEROS
OPCIONES
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Terminología
CALL: Contrato que entrega al tenedor el derecho,
pero no la obligación, de COMPRAR un activo al precio de ejercicio en una fecha determinada.
PUT: Contrato que entrega al tenedor el derecho,
pero no la obligación de vender un activo al
precio de ejercicio en una fecha determinada
Posición Larga: aquel que compró la opción
(pago una prima)
Posición corta: aquel que vendió la opción
(cobró una prima)
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Ejemplo de una opción
Una entidad compra una “call” para comprar 1. 000 libras de cobre a 3,5 US$/Libra en 60 dias mas. El
precio de la opcion fue de US$300.
¿Qué significa lo anterior?
1- Que al vencimiento la entidad decidirá si quiere ono pagar US$3.500 a cambio de 1.000 libras decobre
o bien que
2- Al vencimiento la entidad recibirá la diferenciaentre el valor de 1.000 libras de cobre y US$3.500si es que así lo decide.
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¿Cuánto vale el contrato al final?
Precio del cobre al vencimiento 3.4 3.6 3.8 4.0
Resultado del Derivado 0 100 300 500
Prima pagada -300 -300 -300 -300
Compra en el mercado spot -3.400 -3.600 -3.800 -4.000
Flujo real (compra spot +derivado)
-3.700 -3800 -3.800 -3.800