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Documento Guía de la IAIS Documento Guía de la IAIS Administración de Riesgo de InversiónAdministración de Riesgo de Inversión
Seminario de Capacitación en SegurosIAIS - ASSAL
Buenos Aires, Argentina, 1-4 Noviembre 2005Makoto Okubo – Miembro del Secretariado
Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS)
Document Guia de la IAIS Administracion de Riesgo de
Inversion
2 Noviembre 2005Makoto Okubo
• Principios Basicos de Seguros (en particular PBS9, 10, 11, 18, 21, 22, 23) Oct 03
• Documentos marco y de referencia “Cornerstones” Oct 05
• Estándar de supervisión sobre administración de activos por parte de las compañías de seguros Dec 99
• Estándar de supervisión sobre derivados Oct 98
Estándares de la IAIS relevantes para la Estándares de la IAIS relevantes para la administración de riesgos de inversiónadministración de riesgos de inversión
• Documento Guía sobre pruebas de estrés por parte de las aseguradoras Oct 04
• Estándar de supervisión sobre divulgación del rendimiento de las inversiones relativa a seguros de vida y daños Oct 05
• Principios sobre suficiencia de capital y solvencia Jan 02
• Documento Guía sobre administración de riesgos de inversión Oct 05
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3 Noviembre 2005Makoto Okubo
ContenidoContenido
1. Administración de riesgo de inversión
2. Marco de administración del riesgo de inversión
3. Riesgo de mercado / Riesgo de crédito / Riesgo de liquidez
4. Consideraciones de Supervisión
5. Información de la aseguradora al supervisor
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4 Noviembre 2005Makoto Okubo
1. Administración de inversiones por 1. Administración de inversiones por aseguradoras aseguradoras Administración de activos de forma prudente y sana, tomando en consideración:
• Perfil de sus pasivos
• Posición de solvencia
• Perfil completo de retorno de riesgo
− Políticas de productos y suscripciones
− Políticas de reaseguro
− Políticas de administración de activos y pasivos
− Políticas de niveles de solvencia
− Políticas de administración de inversión
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5 Noviembre 2005Makoto Okubo
Se esperaría que las políticas de inversión abordaran los siguientes asuntos:
• Consideraciones de activos y pasivos
• Entorno del mercado financiero
• Tipos de activos elegibles
• Monto de límites delegados por nivel de administración
• Asignación estratégica de activos
• Condiciones bajo las cuales la aseguradora puede comprometer o prestar activos
• Desviaciones máximas permitidas de la asignación estratégica de activos
• Consideraciones de capital
• Consideraciones de solvencia y liquidez
• Riesgo de concentración
• Parámetros de riesgo
Administración de inversión por parte de Administración de inversión por parte de las aseguradoras las aseguradoras
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6 Noviembre 2005Makoto Okubo
El marco de administración de riesgo de inversión, debe cumplir con los requerimientos regulatorios que se refieren a:
• Políticas de inversión
• Mezcla de activos
• Valuación
• Diversificación
• Calce de activos y pasivos
• Administración de riesgo
2. Marco de Administración de Riesgo de 2. Marco de Administración de Riesgo de InversiónInversión
ST Index
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7 Noviembre 2005Makoto Okubo
El marco de administración de riesgo de inversión debe incluir:
• Una descripción y los criterios para la medición de cada uno de los riesgos de inversión a ser monitoreados
• Riesgo de mercado / riesgo de crédito / riesgo de liquidez / riesgo operativo
• Políticas de acatamiento
• Políticas de administración del riesgo de reputación
• Políticas de procedimiento, incluyendo tolerancias al riesgo
• Formatos de reporte y frecuencias
Marco de administración del riesgo de Marco de administración del riesgo de inversióninversión
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8 Noviembre 2005Makoto Okubo
Marco de administración del riesgo de Marco de administración del riesgo de inversióninversión
• Papel del Consejo de Administración
• Función de administración de riesgo de inversión
• Auditoria Interna
• Cumplimientos
• Procedimientos de control
• Reportes
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9 Noviembre 2005Makoto Okubo
3.1 Riesgo de mercado3.1 Riesgo de mercado
Riesgo de mercado: riesgo de que las condiciones financieras de un asegurador se afecten por movimientos adversos en el nivel o volatilidad de los precios de mercado.
El Riesgo de mercado incluye:
• Riesgo de tasa de interés
• Riesgo de acciones y bienes raíces
• Riesgo de divisa
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10 Noviembre 2005Makoto Okubo
Riesgo de mercadoRiesgo de mercado
Medición y administración• Mide el riesgo de mercado respecto de los
factores de riesgo y a lo largo de todo el portafolio
• Documente lo siguiente:
− Productos apropiados a ser utilizados
− Asuntos que califican para estar cubierta (“hedged”)
− Valuación de la efectividad
− Individuos responsables del monitoréo
• Establecer una estructura de límites apropiados para controlar su exposición al riesgo de mercado
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11 Noviembre 2005Makoto Okubo
Riesgo de mercadoRiesgo de mercado
Medición y administración (cont.)• Determine en qué medida el riesgo de mercado
medido para diferentes productos debe ser medido, compuesto, tener características de compensación, o ser combinado en una forma más compleja
• Usa pruebas de estrés para determinar los efectos potenciales de los cambios económicos, eventos de mercado, cambios en las tasas de interés, cambios de divisas y cambios en las condiciones de liquidez
• Se debe resguardar suficiente información documental para permitir a la aseguradora llevar a cabo análisis retrospectivo de los métodos y supuestos usados para pruebas de estrés y de escenarios así como para análisis retrospectivo de métodos de riesgo de mercado como Valor en Riesgo (VaR)
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12 Noviembre 2005Makoto Okubo
3.2 Riesgo de Crédito3.2 Riesgo de Crédito
Riesgo de crédito: el riesgo de pérdida financiera resultante de incumplimientos o movimientos en la calidad de crédito de los aseguradores de valores, deudores o contrapartes e intermediarios, respecto de los cuales la compañía está expuesta:
• Riesgo de incumplimiento
• Riesgo de degradación o mitigación
• Riesgo de crédito indirecto o de propagación
• Riesgo de concentración
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13 Noviembre 2005Makoto Okubo
Riesgo de créditoRiesgo de crédito
Medición y administración
• Límites de exposición al crédito
• Reglas para agregar exposiciones individuales con una clasificación común de riesgo
• Instrumentos de medición para determinar la exposición al riesgo de crédito del asegurador:
− Calificaciones internas
− Calificaciones externas
− Resultados de pruebas de estrés
− Concentraciones y agregaciones
− Concentraciones dentro del grupo de compañías afiliadas al asegurador
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14 Noviembre 2005Makoto Okubo
Riesgo de créditoRiesgo de crédito
Medición y administración (cont.)• Las políticas pueden imponer un límite de
exposición al riesgo de crédito a:− Un solo emisor, industria, región geográfica, o
alguna otra clasificación de riesgo− Ciertos grados de calificación de riesgo− Medidas más sofisticadas (cf. máximo VaR)
• Sistemas para dar seguimiento a las características de diversificación del portafolio
• Función de administración de riesgo de crédito• Cambios potenciales en las condiciones
económicas y financieras• Medir y monitorear su riesgo tanto a nivel
transaccional como de portafolio a un horizonte de tiempo apropiado
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15 Noviembre 2005Makoto Okubo
3.3 Riesgo de liquidez3.3 Riesgo de liquidez
Riesgo de liquidez: es el riesgo de que un asegurador, que sea considerado solvente, enfrente activos líquidos insuficientes para cumplir con sus obligaciones en el momento de madurez de las obligaciones. El perfil de liquidez de un asegurador es una función tanto de sus activos como pasivos.
El riesgo de liquidez incluye:
• Riesgo de valor de liquidez
• Riesgo de inversiones afiliadas
• Riesgo de fondeo de capital
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16 Noviembre 2005Makoto Okubo
Riesgo de liquidezRiesgo de liquidez
Medición y administración• Modelado de flujo de efectivo
− Evaluar la magnitud de los déficites, excedentes y capacidad del fondeo contingente para afrontar las necesidades de la aseguradora
• Razones de liquidez
− Abordar las necesidades de liquidez mediante el establecimiento de un monto normal esperado de liquidez
• Fondeo de liquidez emergente en el caso de que una catástrofe por retirar efectivo tempranamente bajo una póliza de reaseguro o por otros medios
• Plan contingente de liquidez
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17 Noviembre 2005Makoto Okubo
4 Consideraciones de supervisión 4 Consideraciones de supervisión
Los supervisores deben revisar la siguientes características de los aseguradores:
• Marco de administración del riesgo de inversión
−Identificación de los riesgos
−Medición de los riesgos
−Procedimientos de control
−Procedimientos de reporte
• Políticas de Inversión
• Ejecución
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18 Noviembre 2005Makoto Okubo
Consideraciones de SupervisiónConsideraciones de Supervisión
Las políticas de inversión del asegurador:
• Cumplen con los requerimientos regulatorios
• Protegen los derechos de asegurados
• Riesgo operativo
• Énfasis apropiado en administración del riesgo y demostración de la administración de activos y pasivos
• Uso y administración de terceras partes
• Uso de derivados y productos estructurados
• Perfil de rendimiento y riesgo
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19 Noviembre 2005Makoto Okubo
Consideraciones de SupervisiónConsideraciones de Supervisión
La política general de administración de riesgo de inversión del asegurador:
• Tolerancia al riesgo de las aseguradoras
• Función de administración de riesgo de inversión
• Procedimientos y guías de inversión
• Personal adecuado que entienda el riesgo y responsabilidades claramente definidos
• Aprobación y revisión regular por parte del Consejo de Administración
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20 Noviembre 2005Makoto Okubo
Consideraciones de SupervisiónConsideraciones de Supervisión
Supervisor:• Debe asegurarse de que la función de administración de
riesgo de inversión dentro de las aseguradoras sean independientes de las funciones de inversión.
• Debe evaluar si el asegurador:
− Está consciente de los rangos de riesgo
− Tiene procedimientos establecidos que le permitan verificar, monitorear y medir los riesgos
− Toma los pasos para administrarlos y mitigarlos eficientemente
• Debe llevar a cabo evaluaciones regulares de las políticas, procedimientos y prácticas del asegurador.
• Puede aplicar sus propios exámenes
• Debe evaluar el cumplimiento a nivel del grupo
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Inversion
21 Noviembre 2005Makoto Okubo
Consideraciones de SupervisiónConsideraciones de Supervisión
Medios para evaluar el marco de administración de riesgo de inversión del supervisor:
• Reportes regulatorios • Validación externa y/o uso de expertos
(ex auditores ,actuarios, administradores de riesgo)• Revisión de los sistemas y controles de los
aseguradores• Inspecciones en sitio• Supervisión y vigilancia fuera de sitio• Reporte del auditor interno• Revisión del control de productos del asegurador• Publicación de los reportes• Documentación que describe la administración del
riesgo e inversión• Marco de comité
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Inversion
22 Noviembre 2005Makoto Okubo
5 5 Información que el supervisor puede Información que el supervisor puede solicitar del aseguradorsolicitar del asegurador
Documentación relativa a la administración de riesgo de inversión
• Políticas de administración de riesgo de inversión
• Procedimientos de administración de activos y pasivos
• Políticas de inversión
• Procedimientos para la aprobación de contrapartes
• Opciones implícitos
• Procedimientos para buscar la aprobación para usar nuevos instrumentos de inversión y para monitorear los riesgos asociados a dichos instrumentos
• Descripción de las políticas y estrategias generales del Consejo de Administración
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Inversion
23 Noviembre 2005Makoto Okubo
Información que el supervisor puede Información que el supervisor puede solicitar del aseguradorsolicitar del asegurador
Ejemplo de reportes
• Reportes de administración de riesgo de inversión
− Riesgos y auditorías internas y externas
− Funciones de evaluación de riesgo
− Reporte de medición de riesgo de inversión
− Actividades de inversión
− Posiciones por tipo de activos
− Análisis de concentración de exposición a riesgo de crédito por la contraparte
− Regulaciones y límites internos incumplidos durante el periodo, y acciones subsecuentes tomadas cuando resulte apropiado
− Planeación de actividades futuras de inversión
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24 Noviembre 2005Makoto Okubo
Información que el supervisor puede Información que el supervisor puede solicitar del aseguradorsolicitar del asegurador
Ejemplos de reportes (cont.)
• Reportes de riesgo de mercado
− Tipos de riesgo de mercado (riesgo de tasa de inversión, riesgo accionario y de bienes raíces, riesgo de divisas)
− Cambio esperado en el valor económico, cambio de activos y pasivos por cambios en la tasa de interés
− Significado del valor económico de los derivados y productos estructurados
− Rendimiento al portafolio de inversión
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25 Noviembre 2005Makoto Okubo
Información que el supervisor puede Información que el supervisor puede solicitar del aseguradorsolicitar del asegurador
Ejemplos de reportes (cont.)
• Reportes de riesgo de crédito
− Exposición al riesgo de crédito
− Decisiones de crédito
− Información relevante para evaluar la calidad actual del crédito
• Reportes de riesgo de liquidez
− Flujos de efectivo prospectivos
− Niveles de activos líquidos sostenidos así como términos y condiciones de las líneas de crédito existentes
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26 Noviembre 2005Makoto Okubo
Información que el supervisor puede Información que el supervisor puede solicitar del aseguradorsolicitar del aseguradorReportes regulares para el supervisor
• Establecer mecanismos de reportes, directamente con las aseguradoras, incluyendo la auditoría interna, y los reportes de terceras partes, dependiendo de los marcos regulatorios
• Se deben tomar en cuenta la frecuencia de las solicitudes de información
Solicitudes ad hoc• Un plan de negocios general• Detalles sobre las pruebas de estrés del
asegurador para las tendencias económicas en los mercados de inversión
• Información sobre la administración interna de los portafolios de activos etc.
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Inversion
27 Noviembre 2005Makoto Okubo
Documento Guía de la IAIS sobre Documento Guía de la IAIS sobre Administración de Riesgo de Inversión Administración de Riesgo de Inversión (Recap)(Recap)
1. Administración de inversiones
2. Marco de administración de riesgo de inversión
3. Riesgo de mercado / Riesgo de crédito / Riesgo de liquidez
4. Consideraciones de Supervisión
5. Información del asegurador al supervisor
Document Guia de la IAIS Administracion de Riesgo de
Inversion
28 Noviembre 2005Makoto Okubo
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Preguntas y respuestas
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