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ESTRATEGIAS DE POLÍTICA ESTRATEGIAS DE POLÍTICA ECONÓMICA EN UN MUNDO ECONÓMICA EN UN MUNDO
INCIERTOINCIERTO
Ricardo MartnerÁrea de Políticas Presupuestarias y Gestión Pública, ILPES, CEPAL, Naciones Unidas
Vivimos en un mundo incierto: cuál es el modelo?
““La Economía es la ciencia de pensar en términos de La Economía es la ciencia de pensar en términos de modelo, unida al arte de escoger los modelos que son modelo, unida al arte de escoger los modelos que son
adecuados para el mundo contemporáneo”adecuados para el mundo contemporáneo”
John Maynard Keynes, 1938John Maynard Keynes, 1938
Washington ConsensusOriginal:Disciplina fiscal Focalización del gasto públicoReforma tributariaLiberalización FinancieraTipos de cambio unificados Liberalización del comercioApertura a la inversión extranjeraPrivatizaciónDesregulaciónDerechos de propiedad
Aumentado; lista original más: reformas legales/políticas Instituciones Regulatorias Lucha contra la Corrupción flexibilidad mercado del trabajo Acuerdos OMC Códigos y Estándares financieros Apertura “prudente” del mercado de
capitales Regímenes no intermedios de tipo de
cambio Redes de seguridad social Reducción de la pobreza
En realidad, muchos de estos aspectos son el resultado del desarrollo económico más que un requisito
Número promedio de condiciones estructurales por año de programa
2.0
3.5
4.3
9.2
4.8
11.5
8.8 8.9 8.9
12.4
16.9
12.7
14.3
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Fuente: Structural Conditionality in Fund-Supported Programs , Fondo Monetario Internacional, Febrero 2001
Sabemos poco...Sabemos poco...
• Llama la atención la distancia que separa la certidumbre de las recomendaciones con la fragilidad del análisis empírico:– El problema de la identificación es lo suficientemente grave para incitar a la
modestia; la complejidad de interacción entre variables observables y no observables hace difícil el ejercicio de identificar regularidades estadísticas
– La teoría económica tiene debates fundamentales en cuanto a las causalidades, en la explicación de las patologías macroeconómicas, como la inflación y el desempleo.
– Las dificultades de orden estadístico, sobre todo en lo que se refiere a comparaciones internacionales o a medidas del entorno institucional, hacen que cualquier conclusión sea provisoria
……y somos muy diversosy somos muy diversos
• La observación no impone modelos únicos: la situación de los países es de una gran diversidad;
• Cada país es singular, con una tradición, una cultura, un sistema antropológico específico;
• La alquimia que lleva al éxito es compleja, y difícilmente transferible a otras realidades.
QUÉ ES EL BIENESTAR?QUÉ ES EL BIENESTAR?
• INDIVIDUAL– AMOR
– TRABAJO
– SALUD
• ECONÓMICO– PRODUCTIVIDAD
– DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO
– EMPLEO
SI ESTAS COSAS ANDAN BIEN, LO DEMÁS NO PUEDE IR TAN MAL; SI ESTAS COSAS ANDAN MAL, NADA PUEDE IR BIEN.
ESTE BIENESTAR NO ESTÁ DIRECTAMENTE RELACIONADO CON DECISIONES PROPIAS
EXISTEN POCAS POSIBILIDADES DE ACCIONES DE POLÍTICA EN EL CORTO PLAZO
PIB PER CAPITA BAJO TRES PIB PER CAPITA BAJO TRES ESCENARIOS DE CRECIMIENTOESCENARIOS DE CRECIMIENTO
96096
1000
10000
100000
1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000
País A: g = 3%
PIB PER CAPITA BAJO TRES PIB PER CAPITA BAJO TRES ESCENARIOS DE CRECIMIENTOESCENARIOS DE CRECIMIENTO
96096
26770
2000
7364
1000
10000
100000
1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000
País A: g = 3%País B: g = 2%
País C: g = 1%
• PREGUNTA: COMO ELEVAR LA PRODUCTIVIDAD PARA PASAR DEL PAÍS C AL PAÍS A?
• RESPUESTA: SUFRIENDO SI USTED QUIERE MÁS OUTPUT, AUMENTE SUS INPUTS:
DELE AL TRABAJADOR MÁS CAPITAL Y MÁS EDUCACIÓN; TRABAJE MÁS CONSUMA MENOS HOY PARA OBTENER MÁS RECURSOS PARA LA
INVERSIÓN ENVÍE A SUS HIJOS MÁS HORAS AL COLEGIO, Y PÁGUELE
PROFESORES PARTICULARES
• ESPERE 10 AÑOS (O 20?) PARA QUE LA MAYOR PRODUCTIVIDAD COMPENSE LOS SACRIFICIOS PRESENTES
Ingreso
Recursos Productividad
Esquema 1: ¿Cómo los economistas piensan la determinación del ingreso?
Crecimiento PIB per capita
=Intensidad
Capital+
Acumulación Capital humano
+Crecimiento
Productividad
ahlkly
hlaky
ˆˆ)1()ˆˆ(ˆˆ
)( 1
Esquema 2: Todo sobre economía del desarrollo en una página
endógeno
parcialmente endógeno
exógeno
Ingreso
Recursos Productividad
Comercio Instituciones
Geografía
Correlación parcial entre el ingreso y la distancia al EcuadorCorrelación parcial entre el ingreso y la distancia al Ecuador
Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)
Correlación parcial entre el ingreso y la aperturaCorrelación parcial entre el ingreso y la apertura
Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)
Correlación parcial entre el ingreso y la calidad de las institucionesCorrelación parcial entre el ingreso y la calidad de las instituciones
Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)
Qué es el indicador de calidad de las instituciones, o de gobernabilidad?1. “Voz y respondabilidad” (Medición de diversos aspectos del proceso político, libertades
civiles y derechos)
2. “Estabilidad política y ausencia de violencia”3. “Eficacia de Gobierno” (calidad de la provisión de servicios, de la burocracia...)4. Eficacia regulatoria (medición del exceso de regulación)5. “Rule of Law”6. Control de la corrupción
“Not everything that can be counted counts,and not everything that counts can be counted”
“El poder de la información: la gobernabilidad puede ser medida, monitoreada y rigurosamente analizada”
Qué acelera el crecimiento?
Porcentaje de aceleraciones (Δg≥2% por 8 años) precedidas o acompañadas por (Haussman, Pritchet, Rodrik, 2004) :
Liberalización económica 15%Cambios de régimen político 50.7%Shocks externos 27.5%
• Principales mecanismos de interacción:
– Proceso shumpeteriano de “destrucción creativa”– Desacumulación de capital físico y humano: Irreversibilidad (es más costoso hacer y deshacer que no hacer nada) Incertidumbre (De los escenarios futuros posibles, sólo el más desfavorable
tiene relación con la propensión a realizar un proyecto de inversión) “Learning By Doing”
• Empíricamente, relación negativa: la reducción de una desviación estándar aumenta el crecimiento promedio anual de 0.3 a 0.6%.(Ramey, Ramey, 1995)
VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO DE LARGO VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO DE LARGO PLAZOPLAZO
VOLATILIDAD Y CRECIMIENTOVOLATILIDAD Y CRECIMIENTO1985-20001985-2000
Argentina
Bolivia
Brasil
ChileColombia Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Honduras
México
Nicaragua Panamá
Paraguay
Perú
República Dominicana
Uruguay Venezuela
0
0.01
0.02
0.03
0.04
0.05
0.06
0.07
1 2 3 4 5 6
Tasa de crecimiento promedio
Desvia
ció
n e
stá
nd
ar
La regulación macroeconómica: una La regulación macroeconómica: una construcción socialconstrucción social
Programa de Tinbergen-Theil: Controlar las variables objetivo con instrumentos seleccionados, bajo la restricción de un modelo macroeconómico, para un conjunto dado de variables exógenas.
• Objetivos:– El cuadrado mágico: inflación, desempleo, sector externo, déficit público
• Modelo– Cómo funciona la economía?– Qué efectos de las políticas, y en qué lapso?
• Instrumentos:– Política monetaria y cambiaria– Política fiscal
El sesgo procíclico
Los mercados son pro-cíclicosLos mercados son pro-cíclicos por naturaleza, y las liberalizaciones del sector financiero doméstico y de la cuenta de capitales generan sesgos en la misma dirección.
Las agencias internacionales son pro-cíclicasEl contagio del optimismo lleva a todos los agentes a subestimar los riesgos inherentes a comportamientos pro-cíclicos. Las agencias calificadores de riesgos tienden a multiplicar la euforia o el pesimismo. La función de vigilancia y de prevención del FMI ha sido débil, e inclusive perversa.
Las autoridades nacionales son pro-cíclicasLas políticas en el mundo en desarrollo no son autónomas, pues deben actuar de una manera que genera “credibilidad”en los mercados. El hecho de que se hayan seguido políticas de austeridad durante las crisis genera presiones para expandirse durante los auges, distorsionando los incentivos de las autoridades y agentes a lo largo del ciclo económico.
Múltiples dilemas entre objetivosMúltiples dilemas entre objetivos
PIBDESEMPLEO
INFLACIÓN
DÉFICIT PÚBLICO
DÉFICIT EXTERNO
Múltiples dilemas entre objetivosMúltiples dilemas entre objetivos
PIBDESEMPLEO
INFLACIÓN
DÉFICIT PÚBLICO
DÉFICIT EXTERNO
Almuerzo gratis?
LA COSMOVISIÓN MACROECONÓMICA
EXPANSIONMONETARIA
DEFICIT FISCAL
CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Y i P Y i P
Impacto de un aumento de la masa monetaria en Estados Unidos
-0.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
0 1 2 3 4 5 6
INTERLINK
DRI
LINK
MINIMOD
MCM
“Las ideas de los economistas y de los pensadores políticos, tanto cuando tienen razón
como cuando están equivocados, son más poderosas que lo que se cree. Los hombres
prácticos, que se creen liberados de cualquier influencia intelectual, son en general esclavos
de algún economista difunto”.Lord Keynes