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SeminarioSeminarioAsociaciones Público PrivadasAsociaciones Público PrivadasDepartamento Nacional de Planeación - Banco Interamericano de Departamento Nacional de Planeación - Banco Interamericano de
DesarrolloDesarrollo
Grupo Empresarial ISAGrupo Empresarial ISA
Un ejemplo exitoso de la integración Un ejemplo exitoso de la integración entre Público y Privadoentre Público y Privado
Febrero 04 de 2005, MedellínFebrero 04 de 2005, Medellín
Grupo Empresarial ISAGrupo Empresarial ISA
Un ejemplo exitoso de la integración Un ejemplo exitoso de la integración entre Público y Privadoentre Público y Privado
Febrero 04 de 2005, MedellínFebrero 04 de 2005, Medellín
2ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Objetivos
– Mostrar el proceso de evolución de una empresa pública a una empresa de capital mixto (pública - privada) que desarrolla sus negocios como empresa privada
– Presentar los elementos que, de acuerdo con la experiencia de del Grupo Empresarial ISA, le permiten a una empresa mixta garantizar su crecimiento sostenible soportado en una estrategia de financiación eficiente.
3 ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Bogotá
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ISA nace concapital 100% público
Composición accionariaComposición accionaria- 1967 -- 1967 -
EEB 25.0%
EPM 25.0%
CVC 24.5%
ELECTRAGUAS 24.5%
CHIDRAL 0.5%
CHEC 0.5%
En 1967 nace Interconexión Eléctrica S.A. ISApara interconectar los sistemas regionales
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Cartagena
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– Créditos de tesorería con la Banca Nacional
Créditos blandos con la Banca Multilateral con garantía de la Nación
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– Créditos a medianoy largo plazo
Créditos Banca Comercial Nacional, sin garantía de la Nación.
Entre 1967 y 1997 ISA alcanza cobertura nacional y desarrolla el 25% de la capacidad instalada en el país a 1995
FEISA y EPSA
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ReguladosRegulados
Con la reestructuración, el sector se abre al capital privado y a la libre competencia
Generación Transmisión Distribución Comercialización
CompetenciaCompetencia
• Escisión de ISA (1995)• La transmisión se convierte
en el negocio fundamental
Reestructuración del sector en 1994:Separación de actividades y creación del mercadoLeyes 142 (Servicios Públicos) y 143 (Ley Eléctrica) de 1994
6 ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
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– TRANSELCA(75 MUSD)
Crédito sindicado en el mercado internacional sin garantía de la Nación
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130.000 MCOP (1998)
180.000 MCOP (1999)
130.000 MCOP (2001)
Emisión y Colocación de Bonos AAA en Colombia
ISA obtiene calificación de riesgo crediticio local AAA (D&P) e internacional atada al tope soberano (S&P)
95%
5%
En 1998 ISA realiza su primera inversión de portafolio con la compra del 65% de TRANSELCA
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– UPME 01 de 1999Primavera - Guatiguará - Tasajero(230 kV - 288 km).Oferta 48.7 MUSD
– UPME 02 de 1999Sabanalarga - Cartagena(230 kV - 82 km).Oferta 16.3 MUSD
2222
1111
En 1999 ISA se adjudica las primeras convocatorias públicas para el STN en Colombia
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Al iniciar la década, las oportunidades de crecimiento limitadas motivaron el diseñode una estrategia internacional
Cómo nos preparamos para enfrentar la estrategia?Cómo nos preparamos para enfrentar la estrategia?
Fortalecimiento como Grupo Empresarial
Nuevos esquemas de financiación
Eficiencia y calidad en la prestación de servicios
Emisión y Colocación primaria de acciones privilegiadas en el mercado de valores.
Democratización del 23.72% de las acciones (más de 90.000 colombianos)
– Prácticas de buen Gobierno– Declaración de la Nación como
accionista mayoritario– Política de dividendos
72.39%
27.61%
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ISA,cuatro años deuna exitosa historia bursátil
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2,200
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05
Precio Acción ISA (COP)
La acción de ISA se inscribió en las tres bolsas de valores del país y empezó a transarse el 9 de febrero de 2001.
Acción privilegiada Acción ordinaria
Existe una clara política de dividendos:– Mínimo el 70% de las utilidades líquidas– Los dividendos decretados por acción
mantendrán una tendencia creciente
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En 2001, primer logro internacional con la adjudicación de un BOOT en Perú (ISA Perú) y creación de la filial de telecomunicaciones (INTERNEXA)
ISA Perú (IFC-FMO)
Project Finance Internacional
Coberturas de tasa de cambio por 542.1 MUSD
Operaciones Cobertura Corto Plazo FORWARDOperaciones Cobertura Corto Plazo FORWARD
Oferta65 MUSD
373 km
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En 2002 ISA se consolidó como el transportador mayoritario de Perú con Red de Energía del Perú (REP) y en 2003 incursionó en Bolivia (ISA Bolivia)
2002 2003
Oferta262 MUSD
5,438 km
Objetivo principal de mitigar el riesgo cambiario:
BNP 44.3 MUSD 5 años
Bancolombia 36.5 MUSD 4 años
Corfinsura 40.2 MUSD 3 años
Cobertura de Largo Plazo SWAP Cobertura de Largo Plazo SWAP
Transelca 115.000 MCOPREP (Perú) 50 MUSD
Emisión Bonos de las FilialesEmisión Bonos de las Filiales
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En 2003 ISA incursiona exitosamente en Bolivia (ISA Bolivia) y se adjudica las convocatorias UPME para 1000 km de línea a 500 kV en Colombia
2003
Oferta87 MUSD
604 km
ISA Bolivia (BID-CAF)
Project Finance Internacional
– UPME 01 de 2003Primavera - Bacatá
– UPME 02 de 2003 Primavera - Bacatá
Oferta 295 MUSD1,051 km
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1997 2005...1999 2004200320022001200019981967-1994 19961995
Bonos por 358.865 MCOP (Primer emisor colombiano en emitir bonos a 12 años de plazo en el mercado local)
Programa de Emisión y Colocación Bonos mediante subasta holandesa
2004
Inscripción del ADR nivel I en EEUU(New York - Marzo 22).
¿Hacia dónde vamos?
Operaciones de Cobertura de Materia Prima (Commodities)
Registro acción enEstados Unidos
Incursión en el mercado de derivados de aluminio
Financiación a través de ECA´s
Emisiones de Bonos a nivel Internacional
Emisión Acciones en Bolsa de New York ADR III
Emisiones de bonos con opciones.
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28.04%
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Debido a los sólidos estándares de gobierno corporativo, solidez financiera y buena calificación de riesgo crediticio
FMI retira a ISA de las cuentas de la Nación para efectos de contabilización de deuda
La Estrategia de crecimiento seguirásiendo apalancada por una sólidaestrategia de financiación
14 ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
28.04%
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5% 18.04%
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Total 11,811 12,196 1,243 5,558 1,146 31,954
Grupo ISA 10,243 4,378 604 15,225
% Grupo ISA 84% 79% 53% 48%
Ven Col Ecu Per Bol Total
Priv
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UPME 2003
65 MUSD 262 MUSD 87 MUSD 295 MUSD
El desarrollo de la Estrategia consolidó a ISA como el mayor transportador de la región y con la red de telecomunicaciones más confiable del país
15 ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
1967
INTERCONEXIÓN ELÉCTRICA
ISA PERÚ S.A.
2002 1998 2002 2003 2001 2002
2001
ENERGÍA TELECOMUNICACIONES
Co
mp
osi
ció
n a
ccio
na
ria D
ic.
31
de
20
04
Acciones %
LA NACIÓN 569,472,561 59.299%
EPM 102,582,317 10.682%
EEB 17,535,441 1.826%
CHEC 1,460,366 0.152%
P. NATURALES 149,211,759 15.537%
TOTAL 960,341,683 100.000%
I. INSTITUCIONALES 79,487,369 8.277%
F.C. EXTRANJERO 18,152,265 1.890%
ISA ADR PROGRAM 4,285,000 0.446%
PRIVADOS 269,288,658 28.041%
P. JURÍDICAS 18,154, 605 1.890%
Hoy, ISA es un Grupo Empresarial consolidado que trabaja en los sectores de energía eléctrica y telecomunicaciones
El 28.0% de las acciones se transan en Bolsa de Colombiay ADR I inscrito en la SEC de
Estados Unidos
16 ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Nuestra Visión comoNuestra Visión comoGrupo Empresarial ISAGrupo Empresarial ISAla consolidación della consolidación delMercado Eléctrico LatinoamericanoMercado Eléctrico Latinoamericano
Nuestro papel, promotor y desarrollador de proyectos de energía y telecomunicacionesen la Región
Centroamérica 318Región Andina 301Mercosur - Chile 110Supraregionales 556
InversionesInversiones2004 - 20092004 - 2009InversionesInversiones2004 - 20092004 - 2009
Interconexiones existentes
Intx proy. regionales
Corredor 230 - 500 kV
Intx proy. supraregionales
Total 1285 MUSDTotal 1285 MUSDTotal 1285 MUSDTotal 1285 MUSD
Asegurada 331Restante 954
Capacidad InterconexionesCapacidad InterconexionesCapacidad InterconexionesCapacidad Interconexiones
2003200320032003
4,700 MW4,700 MW
20102010
8,800 MW8,800 MW
17ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
Reflexión: ISA, la dualidad entrelo Público y lo Privado
18 ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
– La experiencia de ETB, ISA y otras empresas internacionales demuestra que
la asociación de capitales públicos y privados en empresas de servicios
públicos es exitosa, y que los inversionistas privados están dispuestos a
correr riesgos mientras :
• Se respete su calidad de inversionistas minoritarios,
• Se apliquen prácticas de buen gobierno corporativo y
• Les sea ofrecida una oportunidad de inversión seria, sólida y confiable.
– Para seguir siendo exitosa, ISA debe seguir creciendo con nuevos proyectos
de infraestructura dentro del contexto latinoamericano. Para ello es necesario
romper paradigmas.
ReflexiónISA, la dualidad entre lo Público y lo Privado
19 ISA, ejemplo exitoso de la integración público - privado
– Se requiere un esquema que permita a empresas mixtas en sus países de
origen, obtener el acceso a financiación por parte de las entidades
multilaterales. De ello dependerá el futuro del esquema de colaboración entre
lo público y lo privado (Public-Private Partnership).
– Las entidades multilaterales deben establecer políticas claras que saquen del
“limbo” jurídico en el cual se encuentran empresas como ISA, que tipifican un
ejemplo de Asociación Público-Privadas en la prestación de servicios de
infraestructura.
ReflexiónISA, la dualidad entre lo Público y lo Privado