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1
Análisis Sobre la Perspectiva Económica y de Finanzas Públicas 2017-2018
Pre-Criterios 2018
Abril, 2017.
precefp / 001 / 2017
2
Contenido
I. Estabilidad y Crecimiento Económico apoyado en el
consumo interno y exportaciones
II. Pilares para la Estabilidad y Crecimiento
• Política de finanzas públicas comprometida con la
consolidación fiscal
• Política monetaria independiente ante un contexto
externo de incertidumbre
• Reformas Estructurales para detonar productividad y
competitividad
III. Entorno Externo y Balance de Riesgos
3
Estabilidad y Crecimiento Económico
Actividad productiva continuará creciendo durante el
presente año y el siguiente,
apoyada, principalmente, por la demanda
interna y la recuperación de la externa.
Fuente: INEGI, Banxico y SHCP.
5.11
4.04 4.02
1.36
2.27
2.632.30
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Evolución del Producto Interno Bruto de México, 2010-2018(variación porcentual real anual)
3.01
2.01
1/ Estimación, SHCP, Documento Art. 42 de la LFPRH, 2017.2/ Banxico, Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado,marzo de 2017.
2.31
1.31
Pre-Criterios
2.122
1.492
Sector Privado2
4
La evolución reciente del
IGAE mantiene una tendencia al
alza y se espera que
continúe con ella.
Estabilidad y Crecimiento Económico
Fuente: INEGI.
1.1
31
.88
3.5
00
.37
1.6
72
.81
2.5
21
.25
3.0
62
.44
1.8
83
.18
2.4
92
.79
2.9
82
.41
1.4
33
.20
1.9
22
.76
3.3
22
.18
2.3
72
.49
1.9
13
.93
0.6
02
.96
2.1
92
.25
1.2
43
.09
1.6
01
.35
3.6
52
.08
2.9
6
80
84
88
92
96
100
104
108
112
116
120
124
0
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2
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5
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en
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4
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-14
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oct
-15
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e-1
6
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oct
-16
en
e-1
7
Variación porcentual anual Índice Tendencia-ciclo
po
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je
un
ida
de
s
2
Indicador Global de la Actividad Económica, 2014 - 2017 / Enero
1
1/ Serie original, cifras preliminares a partir de enero de 2016. Base 2008 = 100.2/ Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar.
(IGAE)
5
Estabilidad y Crecimiento Económico
Fuente: SHCP.
-1.7
0.5
1.4
2.3
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
Consumo
Exportaciones
Formación decapital
Importaciones
Contribución al Crecimiento del PIB, 2018(puntos porcentuales)
PIB2.5%*
*/ Estimación puntual para efectos del cómputo de las finanzas públicas.
Se estima que el
consumo sea la principal fuente de
crecimiento y que las
exportaciones y la inversión sigan apoyando
la actividad productiva.
6
Consumo privado
registra 38 meses de
incrementos consecutivos y
se espera mantenga una
tendencia positiva.
Consumo Interno como motor de crecimiento4
.23
0.8
5
2.2
8 3.1
0 3.7
5
80
90
100
110
120
130
-1
1
3
5
7
9
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ene-
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-13
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ene-
17
Variación porcentual anual Original Tendencia-ciclo
po
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taje
un
idad
es
1
Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado InteriorVariación %, Serie Original y Tendencia-Ciclo, 2013 - 2017 / Enero
1/ Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar.p/ Cifras preliminares a partir de enero de 2017. Año base 2008=100.
p
Fuente: INEGI.
7
Consumo Interno como motor de crecimiento
-100
-
100
200
300
400
500
600
700
800
900
en
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0
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0
sep
-10
en
e-1
1
ma
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-11
en
e-1
2
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2
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-12
en
e-1
3
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y-1
3
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-13
en
e-1
4
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y-1
4
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-14
en
e-1
5
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5
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-15
en
e-1
6
ma
y-1
6
sep
-16
en
e-1
7
ma
y-1
7
Permanentes Eventuales Urbanos Campo
dic
-17
dic
-18
Dic-11612
Dic-12712
Dic-13463
Dic-14715
64
1*
Estimado sector privado
*Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, marzo de 2017, Banxico. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del IMSS y Banxico.
Dic-15644
Dic-10732
58
2*
Dic-16733
Variación de Trabajadores Asegurados al IMSS, 2010 - 2018(Variación Anual en miles de cotizantes)
Fuente: STPS, IMSS y Banxico.
Generación de empleos
formales continúa
fortaleciendo el consumo
interno.Sector
privado prevé se
mantenga la creación de
plazas.
8
Consumo Interno como motor de crecimiento
Fuente: STPS y Banxico.
Sector privado prevé niveles bajos en la tasa de desocupación.
ene-105.76
mar-114.64
ago-115.71
dic-114.51
dic-124.40
ene-135.41
dic-134.27
jul-145.47
dic-143.76
dic-153.96
dic-163.373.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
ene-
10
jun
-10
nov
-10
abr-
11
sep
-11
feb
-12
jul-
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dic
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oct
-13
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-14
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14
ene-
15
jun
-15
nov
-15
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sep
-16
feb
-17
Tasa de Desocupación Nacional, 2010 - 2018(porcentaje de la Población Económicamente Activa)
* Dic 2017 y 20183.86% y 3.80%Sector Privado
* Estimación de cierre de los especialistas del sector privado, encuesta marzo 2017, Banxico.Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI y de la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, Banxico.
dic
-17
dic
-18
9
Consumo Interno como motor de crecimiento
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Masa Salarial Real Total, 2010/I Trimestre - 2016/IV Trimestre(tasa de crecimiento anual)
Masa Salarial Ingreso Real Promedio Población Ocupada Remunerada
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI (ENOE).
Favorable desempeño
del consumo privado
asociado al aumento de
la masa salarial.
Fuente: STPS, INEGI y Banxico.
10
Consumo Interno como motor de crecimiento
A partir de 2013, la implementación de actos de fiscalización del IMSS-SAT han impulsado la inscripción formal de trabajadores y un mayor
crecimiento del empleo respecto al crecimiento económico.
-6.00
-1.00
4.00
9.00
14.00
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Crecimiento Económico y Generación de Empleo Formal
(Variación porcentual)
PIB Empleo
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de INEGI y del IMSS.
Fuente: INEGI y el IMSS.
11
Consumo Interno como motor de crecimiento
El crecimiento del crédito de la banca comercial acumula siete años deexpansión desde 2010. Se espera que en 2017 el crédito continuéfortaleciendo el mercado interno.
Fuente: Banxico.
12
Crecimiento Económico
Fuente: INEGI, Scotiabank y SHCP.
-2.0
5
9.3
5
0.0
0
-0.5
2
0.8
2.1
-7
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
en
e-1
4
ma
r-1
4
ma
y-1
4
jul-
14
sep
-14
no
v-1
4
en
e-1
5
ma
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-15
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5
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6
ma
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6
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6
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16
sep
-16
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6
en
e-1
7
Inversión Fija Bruta,1 2014 - 2018(variación porcentual real anual)
1/ Cifras preliminares a partir de enero de 2017. Año base 2008=100.2/ Scotiabank, Proyecciones de Oferta y Demanda Agregada, Perspectivas Económicas, 14 de marzo de 2017.3/ SHCP, Documento Art. 42 de la LFPRH, 2017, de acuerdo con la estimación puntual del PIB de 1.5 y 2.5% para 2017 y 2018, respectivamente, para efectos de finanzas públicas.
Pre-Criterios
Scotiabank2
-2.582
2.732
20
17
20
18
Si bien disminuyó la inversión a
principios de año, se
pronostica avance ante la mejora de la confianza de
los inversionistas.
13
Si bien la producción industrial marca un
decremento, se espera que mejoreante un mejor desempeño delsector manufacturero.
*Datos de tendencia estimados por Banxico.Fuente: Banco de México e INEGI.
Exportaciones como motor de crecimiento
A partir del segundo semestre de 2016,
se observa una aceleración de lasexportaciones manufactureras yuna recuperación de las petroleras,debido al mayor precio del petróleo y auna mejora en la plataforma deexportación.
14
Exportaciones como motor de crecimiento
Fuente: Reserva Federal de los Estados Unidos y Banxico.
Las exportaciones manufactureras comenzaron a recuperarse hacia finales de2016 e inicios de 2017, en función de la tendencia positiva de la producciónmanufacturera de Estados Unidos y un tipo de cambio más competitivo.
15
Se prevé que la economía de EEUUcontinúe creciendo sustentada por suconsumo interno y el mercado laboral.
El sector privado mexicano proyecta uncrecimiento del PIB estadounidensepara 2017 de 2.20%, similar a loestimado en Pre-Criterios.
La producción industrial enEEUU muestran unarecuperación en los primerosmeses del año Se espera uncrecimiento de 1.6% para elcierre de 2017 y mejore en2018.
Exportaciones como motor de crecimiento
Fuente: Departamento de Comercio y Reserva Federal de los Estados Unidos.
16
Exportaciones como motor de crecimiento
Fuente: Banxico y SHCP.
Al cierre de 2016 se observó unacorrección significativa del déficiten cuenta corriente (resultado enparte por la reducción del déficitde la balanza comercial), por loque la estimación para 2017 seajustó de 3.0% del PIB a 2.5%,equivalente a -26 mil 505millones de dólares, dato que seencuentra en línea con loestimado por el sector privado (-26, 425 mdd).
El pronóstico de menordéficit en cuenta corrienterefleja que se estánconsiderando menorespresiones en la demandaagregada.
17
Contenido
I. Estabilidad y Crecimiento Económico apoyado en el
consumo interno y exportaciones
II. Pilares para la Estabilidad y Crecimiento
• Política de finanzas públicas comprometida con la
consolidación fiscal
• Política monetaria independiente ante un contexto
externo de incertidumbre
• Reformas Estructurales para detonar productividad y
competitividad
III. Entorno Externo y Balance de Riesgos
18
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Estabilidad y Crecimiento Económico Apoyado en el
Consumo Interno y Exportaciones
Política de Finanzas Públicas
comprometida
Política Monetaria independiente
Agenda de las Reformas
Estructurales
Medidas integrales y coordinadas en tasa de interés, tipo de cambio,
inflación, ante un contexto externo de
incertidumbre
Detonar la productividad y
competitividad en beneficio de las
familias.
Consolidación fiscal
19
En 2018 se concluirá el proceso de consolidación fiscalcontemplado en los CGPE 2014, consistente en:
Contención del gasto
Acuerdo de certidumbre
tributaria
Fortalecimientode los ingresos
Contención y reducción de
los RFSP
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
20
Fortalecimiento de las Finanzas Públicas
Monto de los ajustes
Acuerdos y Acciones
Decisiones
Decisiones de Política
Económica
Incremento de la carga tributaria
Incremento del Endeudamiento
Reforma Fiscal y Hacendaria 2014
Compromiso de reducir los RFSP a 2.5% del PIB en
2018
Ajustes al Gasto594.2 mmp en
2015-2018
2016
137 mmp
2017
164 mmp
2018 43.8 mmp
mmp - Miles de millones de pesos
2015
249 mmp
Acuerdo de Certidumbre
Tributaria 2014
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
21
Por segundo año consecutivo, en
2018 se alcanzará el Equilibrio
Presupuestario, sin inversión de alto
impacto.
Con dicha inversión se estima un déficit de 2.0%
del PIB.
(Porcentaje del PIB)
Balance Presupuestario
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
22
Balance Presupuestario con Inversión de Alto Impacto Económico y Social 2018
(Millones de pesos)
Bal
ance
Ap
rob
ado
20
17
-49
4,8
72
.5
Bal
ance
Est
imad
o 2
01
8-4
44
,43
8.8
Variación Real-13.6%
IngresosPresupuestarios
Gasto Neto Pagado
Balance Presupuestario-444,438.8
Se reduciría el déficit estimado
para 2018 en 13.6% real respecto al
aprobado para 2017, que equivale a 50 mil 433.7 mdp
menos.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e
-0.9
-0.6 -0.6
-0.4
-1.1 -1.2
-0.4
0.4
1.0
e Estimado
23
Balance Primario(Proporción del PIB)
En el 2018, se lograría un
Superávit Primario de 1.0% del PIB, superior en 0.6% al aprobado en
2017.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
24
Los ingresos
presupuestarios
en 2018
crecerán 3.1%
real respecto a
la LIF 2017.
4,769.14,601.8
4,235.52,
960.
4
3,27
1.1
3,51
4.5
3,80
0.4
3,98
3.1
4,26
7.0
4,84
0.9
4,84
0.9
4,36
0.9
4,44
7.4
4,67
5.1
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF
2017Cierre
2018Estimado
Ingresos del Sector Público Presupuestario(Miles de millones de pesos)
Observados SHCP Pre-Criterios
Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCPFuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCP
Con ROBMSin ROBM
ROBM: Remanente de Operación del Banco de México.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
1,2
60
.4
1,2
94
.1
1,3
14
.4
1,5
61
.8
1,8
07
.8
2,3
61
.2
2,7
16
.0
2,7
39
.4
2,7
69
.5
2,9
32
.8
9.58.9 8.4
9.710.5
13.013.9
13.1 13.3 13.2
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF
2017Cierre
2018Estimado
0.0
500.0
1,000.0
1,500.0
2,000.0
2,500.0
3,000.0
3,500.0
Ingresos Tributarios (Miles de millones de pesos y Porcentaje del PIB)
Observados Pre-Criterios Porcentaje del PIB
25
Registrarán
un aumento
del 3.0% real
respecto de
la LIF 2017.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
26
Para 2018, la
producción de
petróleo crecerá
en 78 mbd,
respecto a la LIF
2017.
2,5
77
2,5
53
2,5
48
2,5
22
2,4
29
2,2
67
2,1
54
1,9
28
1,9
47
2,0
06
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF
2017Cierre
2018Estimado
Plataforma de Producción de Petróleo(Miles de barriles diarios)
Observado Precriterios
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: Pemex.
27
Las previsiones
para 2018
ubican el precio
del petróleo, 4
dólares por
arriba del
aprobado para
2017. 42
.00
46
.007
2.4
6 10
1.1
3
10
1.9
6
98
.44
85
.48
43
.12
35
.63
42
.00
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF
2017Cierre
2018Estimado
Precio de la Mezcla Mexicana de Exportación (Dólares por barril)
Precriterios Observado
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: Pemex.
28
Los ingresos petroleros registrarán una recuperación del 0.4% real en 2018, a pesar
de ubicarse en su menor proporción respecto del PIB desde 2010.
1,0
26
.9
1,2
44
.5
1,3
86
.4
1,3
44
.5
1,2
21
.2
84
3.4
78
9.6
78
7.3
80
1.0
82
1.4
7.7
8.6 8.98.4
7.1
4.64.0 3.8 3.8 3.7
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF
2017Cierre
2018Estimado
0.0
200.0
400.0
600.0
800.0
1,000.0
1,200.0
1,400.0
1,600.0
Ingresos Petroleros (Miles de millones de pesos y Porcentaje del PIB)
Observados Pre-Criterios Porcentaje del PIB
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
29
Los ingresos no tributarios registrarán un crecimiento real del 7.5% en 2018,
respecto al monto de la LIF 2017.
178.
1
176.
9
214.
8
280.
3
299.
8
404.
4
542.
1
137.
5
157.
1
153.
6
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017LIF
2017Cierre
2018Estimado
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
Ingresos No Tributarios(Miles de millones de pesos)
Observados Pre-Criterios
Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCP
373.0
303.0
478.7Sin ROBM
Con ROBM
ROBM: Remanente de Operación del Banco de México.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
30
Se espera que
los ingresos
sean superiores
en 5.9% real, a
los aprobados
en 2017.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
31
En 2018 la participación
del Gasto Público en la
economía sería de 23%, el
porcentaje mas bajo desde
2010.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
32
En 2018 el gasto presupuestario rebasaría los 5 billones de pesos, es decir, sería 1.4% real mayor al aprobado en 2017.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
33
Al Alza
Pensión para Adultos Mayores
Servicios de Educación Superior y Posgrado
PROSPERA Programa de Inclusión Social
Subsidios para Organismos Descentralizados Estatales
Seguro Popular
Servicios de Educación Media Superior
2,395.0
2,454.5
2,061.1
1,407.3
1,191.4
1,173.1
Programas Prioritarios con mayores Variaciones, 2017-2018(Millones de pesos)
El total de recursos señalados como deseables para los 114 Programas Prioritariossuman 816 mil 531.5 mdp, cantidad que implica una disminución real de 0.9%,respecto al aprobado en 2017.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
34
A partir de 2018, los RFSP se estabilizarían en 2.5% del PIB. Si se considera el
ROBM, en 2017 estos se ubicarían en 1.4% del PIB.
ROBM: Remanente de Operación del Banco de México.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
35
En línea con la estrategia de consolidación fiscal, en 2018 continuará la tendenciadecreciente del Saldo Histórico de los RFSP. Al considerar el ROBM en 2017, el saldo seubicaría en 48% del PIB.
Saldo Histórico de los RFSP
ROBM: Remanente de Operación del Banco de México.
Política de Finanzas Públicas Comprometida
Fuente: SHCP.
36
Política Monetaria Independiente
Estabilidad y Crecimiento Económico Apoyado en el
Consumo Interno y Exportaciones
Política de Finanzas Públicas
comprometida
Política Monetaria independiente
Agenda de las Reformas
Estructurales
Medidas integrales y coordinadas en tasa de interés, tipo de cambio,
inflación, ante un contexto externo de
incertidumbre
Detonar la productividad y
competitividad en beneficio de las
familias.
Consolidación fiscal
37
Pre-Criterios anticipa repunte
la inflación en 2017 y que,
posteriormente, converja al objetivo.
El sector privado prevé despunte
en 2017 y después se
ubique dentro del intervalo de variabilidad
(2-4%).
Estabilidad Macroeconómica
Fuente: INEGI, SHCP y Banxico.
4.4
84
.23
3.7
63
.50
3.5
13
.75
4.0
74
.15
4.2
24
.30
4.1
74
.08
3.0
73
.00
3.1
43
.06
2.8
82
.87
2.7
42
.59
2.5
22
.48
2.2
12
.13
2.6
12
.87
2.6
02
.54
2.6
02
.54
2.6
52
.73
2.9
73
.06
3.3
13
.36
4.7
24
.86
5.3
5
4.9
0
3.0
0
3
4
2
en
e-1
4fe
b-1
4m
ar-
14
ab
r-1
4m
ay-
14
jun
-14
jul-
14
ag
o-1
4se
p-1
4o
ct-1
4n
ov-
14
dic
-14
en
e-1
5fe
b-1
5m
ar-
15
ab
r-1
5m
ay-
15
jun
-15
jul-
15
ag
o-1
5se
p-1
5o
ct-1
5n
ov-
15
dic
-15
en
e-1
6fe
b-1
6m
ar-
16
ab
r-1
6m
ay-
16
jun
-16
jul-
16
ag
o-1
6se
p-1
6o
ct-1
6n
ov-
16
dic
-16
en
e-1
7fe
b-1
7m
ar-
17
dic
-17
dic
-18
General Objetivo Banxico Intervalo de variabilidad (2.0 - 4.0%)
INPC General, Objetivo e Intervalo, 2014 - 2018(variación porcentual anual)
3.8
81
5.5
61
Pre-Criterios
Sector
Privado1
1/ Banxico, Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, marzo 2017.2/ Estimación, SHCP, Documento Relativo al Art. 42 de la LFPRH, 2017.
38
Política Monetaria Independiente
Fuente: INEGI.
4.2
3
3.0
0
2.8
7
4.8
62.37
1.93 4.76
9.46
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
en
e-1
4
ab
r-1
4
jul-
14
oct
-14
en
e-1
5
ab
r-1
5
jul-
15
oct
-15
en
e-1
6
ab
r-1
6
jul-
16
oct
-16
en
e-1
7
Consumidor Productor
1/ Excluyendo petróleo.
Índice Nacional de Precios: Productor1 y al Consumidor2014 - 2017 / Febrero
(variación porcentual anual)
feb
-17
En el segundo mes de 2017, el
incremento de los Precios Productor (INPP) fue casi el doble de la que registró el INPC; manteniendo su tendencia al alza desde febrero de
2015.
39
La apreciación del dólar ha propiciado
cambios en los precios relativos de
las mercancías y los servicios. Las
acciones de Banxico pretenden
evitar que secontamine el proceso de
formación de precios.
Política Monetaria Independiente
Fuente: INEGI y Banxico.
-50
0
50
100
150
200
250
300
en
e-7
8
jun
-80
no
v-8
2
ab
r-8
5
sep
-87
feb
-90
jul-
92
dic
-94
ma
y-9
7
oct-
99
ma
r-0
2
ag
o-0
4
en
e-0
7
jun
-09
no
v-1
1
ab
r-1
4
sep
-16
Inflación General y Tipo de Cambio Nominal, 1978-2017/Febrero (cambio porcentual anual)
Inflación
Tipo de Cambio
feb
-17
40
Política Monetaria Independiente
Fuente: Banxico.
México cuenta con altos niveles de reservas internacionales y un crédito flexible con el FMI por 88 mil millones de dólares, que
apoyan a la conducción de la política cambiaria.
41Fuente: Banxico y SHCP.
El tipo de cambio promedio en el primer trimestre del año fue de 20.33 ppd. EnPre-Criterios se prevé promedie 19.50 ppd en 2017 y una ligera apreciación en2018 para llegar a 19.10 ppd (18.60 ppd en CGPE-2017).
Política Monetaria Independiente
42
Institución
Estimación fin del periodo (ppd)
2017 2018
Pre-Criterios 19.00 19.10
Sector Privado 20.15 20.01
Encuesta Banamex 20.60 20.30
Banorte-IXE 19.50 n.d.
Scotiabank 21.20 21.68
Mercado de futuros 19.46 20.21
*/ Precios de contratos consultados el 5 de abril de 2017.Fuente: Banxico, SHCP e instituciones bancarias.
Política Monetaria Independiente
Recientemente el peso mostró mejora,
alcanzando niveles no vistos desde la elección
presidencial de EEUU. La moneda se apreció 9.75%
en lo que va del año.
Diversas instituciones han modificado a la baja los niveles
de tipo de cambio que esperaban para finales de
2017, derivado de la mejora en las expectativas sobre la
relación comercial entre México y EEUU.
43
Política Monetaria Independiente
1/ Cetes a 28 días.Fuente: Banxico.
La tasa objetivo de Banxico acumula un aumento de 3.50 pp desde diciembre de 2015 (2.5 pp en 2016). La última
subida estuvo relacionada con el incremento de 0.25 pp en la tasa de referencia del banco
central de EEUU.
Los Pre-Criterios anticipan una tasa de
interés nominal promedio para 2017 de 6.50% y de 7.10%
en 2018.
44
Política Monetaria Independiente
Fuente: Investing y páginas Oficiales de Fitch Rating,s Moody´s y Standard and Poors..
El riesgo país se encuentra por debajo
de los niveles observados a finales
de 2016.
En 2016, las calificadoras internacionales Moody´s, Standard
& Poor’s y Fitch cambiaron su perspectiva de calificación de
estable a negativa.
45
Política Monetaria Independiente
Fuente: Investing.
Acumulada 2017
España IBEX 10.24
Argentina Merval 16.48
Brasil IBovespa 6.02
Inglaterra FTSE 100 2.72
Japón Nikkei 225 0.78
Francia CAC 40 3.26
Estados Unidos Dow Jones 4.22
México IPC 7.54
Alemania DAX-30 5.08
Mercados Accionarios, 2017
País ÍndiceVariación porcentual
1/ Con datos al 24 de marzo de 2017.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de Ambito.com Disponible en:
<http://www.ambito.com/economia/mercados/indices>.
En lo que va del año, los índices
accionarios han registrado ganancias.
El IPC alcanzó un máximo histórico de 49 mil 342 puntos el 4 de abril de 2017.
46Fuente: Investing.
Política Monetaria Independiente
47
Reformas Estructurales
Estabilidad y Crecimiento Económico Apoyado en el
Consumo Interno y Exportaciones
Política de Finanzas Públicas
comprometida
Política Monetaria independiente
Agenda de las Reformas
Estructurales
Medidas integrales y coordinadas en tasa de interés, tipo de cambio,
inflación, ante un contexto externo de
incertidumbre
Detonar la productividad y
competitividad en beneficio de las
familias.
Consolidación fiscal
48
Reformas Estructurales
A través de Inversiones Nacionales y Extranjeras
Reforzar el Crecimiento
Mayor impulso a la productividad y el empleo
49
Reformas Estructurales – Energética
Objetivos
Resultados
Retos
• Soberanía sobre los hidrocarburos en el subsuelo.
• Modernizar y fortalecer a Pemex y CFE.• Reducir riesgos financieros, geológicos y
ambientales en exploración y extracción de petróleo y gas.
• Atraer mayor inversión al sector.
• Garantizar estándares internacionales de eficiencia, calidad y confiabilidad de suministro de energéticos.
• Fortalecer la administración de los ingresos petroleros.
• Impulsar el desarrollo con sentido social y proteger al medio ambiente.
• De 2014 a 2016, las tarifas eléctricas delsector industrial bajaron entre 34.3% y 22.1%.En el sector comercial se redujo entre 18.6% y3.9%. La tarifa doméstica de bajo consumodisminuyó 4%.
• En 2016 comenzó a operar la librecompetencia en la generación ycomercialización de energía eléctrica.
• De 2012 a 2016, la Red Nacional deGasoductos ha tenido un crecimiento de 2 mil386 km.
• En 2016 se asignaron los primeros campospetrolíferos a empresas para exploración yextracción de hidrocarburos con inversionesde alrededor de 6,960 millones de dólares enlos próximos años.
• Entre 2013 y 2015, suma más de 100 milmillones de pesos la inversión pública yprivada captada en el sector de petrolíferos.Para 2016, la inversión privada se estima en15,428 millones de pesos.
• Dinamizar el empleo y la producción de energéticos.• Atraer inversiones adicionales por alrededor de 13 mil millones de dólares en los próximos años
para exploración y extracción de hidrocarburos.• Fortalecer la eficiencia y competencia en el sector.
50
Reformas Estructurales – Telecomunicaciones
Objetivos
Resultados
Retos
• Aprobación de un nuevo marco legal.• Reglas específicas para la competencia
efectiva.• Fortalecimiento jurídico de instituciones
involucradas en el sector.• Despliegue de nueva infraestructura.
• Ampliación de los derechos fundamentales: libertad de expresión, acceso a la información y tecnologías de la información y comunicación.
• Combate a prácticas monopólicas y restrictivas de la competencia.
• Se crea el IFT, regulador del espectro, redes,servicios y la competencia entelecomunicaciones y radiodifusión.
• Desaparecen los cobros por llamadas de largadistancia y servicio roaming. Disminuyeronlos precios y tarifas a los consumidores.
• Se expande el número de canalestransmitidos mediante la televisión digital.
• A finales de 2016, el acceso a Internet crecióde 41 a más de 62 millones de usuarios, enbanda ancha móvil pasaron de 23 a 56 porcada 100 hab.
• La IED fortalece la conectividad en sitiospúblicos.
• La inversión privada en infraestructura detelecomunicaciones se incrementó 35% de2014 a 2015.
• El nivel acumulado de inversión desde que sepromulgó la reforma, suma más de 160 milmillones de pesos.
• Nuevas reglas para inhibir monopolios ygenerar competencia.
• Fortalecer las instituciones reguladoras para mejorar la competencia, la calidad en losservicios, la disminución de costos y de precios a los consumidores.
• En el primer trimestre de 2018, iniciará operaciones la Red Compartida, que llevará serviciosde voz y datos a la mayor parte del territorio nacional, especialmente a las regiones rurales yurbanas que no los tienen.
51
Reformas Estructurales – Financiera
Objetivos
Resultados
Retos
• Incrementar la competencia del sector financiero.
• Fomentar el crédito a través de la Banca de Desarrollo.
• Ampliar el crédito a menor costo.
• Mantener un sistema financiero sólido y prudente.
• Hacer más eficaces a las instituciones financieras y el actuar de las autoridades.
• Existe más competencia en el sistemafinanciero: en créditos hipotecarios, ahora esposible refinanciar estos créditos sin incurriren altos costos.
• Se han mejorado las condiciones de losservicios financieros en beneficio de todoslos usuarios.
• Existe regulación que prohíbe las cláusulasabusivas en los contratos con lasinstituciones financieras.
• Se regularon también a los despachos decobranza (malos tratos).
• Los usuarios de servicios financieros cuentancon una nueva herramienta para conocer yevaluar a los intermediarios financierosllamado Buró de Entidades Financieras.
• La Banca de Desarrollo mejoró en apoyar a lasmicro, pequeñas y medianas empresas y losproductores del campo.
• Financiera Nacional de Desarrollo ofrecefinanciamiento para los productores delcampo a tasas de interés menores al 10%.
• Impulsa la participación de la bancacomercial, permitiendo que el financiamientoal sector privado aumente como proporcióndel PIB. Hoy es el 29.2% del PIB.
• Mejorar acceso a los servicios financieros. • Desarrollar una cultura y fomentar la inclusión financiera.• Incrementar la competencia del sector; así como desarrollar incentivos que fomenten la
demanda de crédito y su acceso.
52
Reformas Estructurales – Competencia Económica
Objetivos
Resultados
Retos
• Garantizar condiciones de libre concurrencia y competencia.• Eliminar barreras que obstaculizan el funcionamiento eficiente de los mercados.• Impactar favorablemente los niveles de innovación en la economía.
• Una nueva Ley Federal de CompetenciaEconómica que amplía el catálogo deposibles conductas anticompetitivas yprohíbe los monopolios.• Se creó la COFECE y el IFT, ambos con
mayores facultades para eliminarbarreras a la libre concurrencia, lacompetencia económica y regular elacceso a insumos esenciales.
• La COFECE encontró que persisten leyes yreglamentos que bloqueaninjustificadamente la entrada de nuevosjugadores al mercado de expendio degasolinas; así como regulacionesrestrictivas. Se puede revisar el estudio“Las condiciones de competencia delsector financiero, 2014”.
• Se crearon tribunales de competenciaeconómica para la revisión judicial de lasresoluciones de la COFECE y del IFT.
• Mayor eficiencia y competitividad de losmercados (competencia sin restriccionesde entrada).• Identificar regulaciones restrictivas,
invasivas de atribuciones federales y enconflicto con las normas federales.
• Impulsar un mercado interno máscompetitivo, justo y transparente que setraduzca en la disponibilidad de mayoresproductos y servicios de calidad aprecios bajos.
53
Reformas Estructurales – Hacendaria
Objetivos
Resultados
Retos
• Aumentar la capacidad financiera del Estado.• Reducir dependencia del petróleo.• Bajar informalidad y evasión fiscal.
• Equidad, al eliminar privilegios y garantizar que contribuyan más los que más tienen.• Crear impuestos con responsabilidad
social: proteger la salud y el medio ambiente.
• Los ingresos presupuestarios (ISR, IVA y elIEPS) aumentaron. El ISR creció 23.5% y elIEPS lo hizo en 209%.• Se fortaleció la recaudación de los
ingresos tributarios y redujo la fuertedependencia de los ingresos petroleros.• Se favoreció el aumento en el número de
contribuyentes, pasando de 40.06millones en 2013 a 52.9 millones al cierrede 2016.
• El establecimiento del Régimen deIncorporación Fiscal (RIF) redujo lainformalidad y la evasión fiscal.• Se eliminaron regímenes especiales.• La carga fiscal del ISR e IVA se
concentró en los rangos con mayoresingresos.
• Fortalecer la recaudación de los ingresos tributarios.• Robustecer la Reforma que permita al Gobierno cumplir con sus obligaciones y
proveer a la sociedad de los servicios necesarios y de inversión en infraestructura.
54
Reformas Estructurales – Laboral
Objetivos
Resultados
Retos
• El acceso al mercado laboral (no discriminación, equidad, inclusión, flexibilidad en lacontratación, mayor capacitación) y creación de empleos.• La transparencia y democracia sindical.• El fortalecimiento de las facultades normativas, de vigilancia y sancionadoras de las
autoridades del trabajo.• La modernización de la justicia laboral.
• Nuevas modalidades de contrataciónmás flexibles (a prueba, paracapacitación inicial y por temporada)• Mayor acceso a crédito a los
trabajadores.• Protección de los derechos laborales: se
refuerzan las inspecciones de seguridade higiene en el trabajo.
• Modernización de la justicia laboral: seincorpora a un mayor número detrabajadores en las juntas deconciliación.• Avances en la erradicación del trabajo
infantil: en 2011, en México había másde 3 millones de menores trabajando;en 2013, se redujo en más de 540 mil.
• Mejores condiciones de seguridad ysalud en el trabajo.• El fomento a la formación y capacitación
de trabajadores.• Sanciones para patrones que incumplan
obligaciones laborales.
• Mejora en la impartición de justicia enlas Juntas de Conciliación y Arbitraje.• Más y mejores empleos formales, en
especial para jóvenes y mujeres.
55
Contenido
I. Estabilidad y Crecimiento Económico apoyado en el
consumo interno y exportaciones
II. Pilares para la Estabilidad y Crecimiento
• Política de finanzas públicas comprometida con la
consolidación fiscal
• Política monetaria independiente ante un contexto
externo de incertidumbre
• Reformas Estructurales para detonar productividad y
competitividad
III. Entorno Externo y Balance de Riesgos
Recuperación de la actividad económica
Crecimiento de EEUU por estímulos fiscales.
Expansión Moderada de la zona euro.
Mejor desempeño económico de Japón.
Repunte en el crecimiento de economías emergentes.
Mayores precios de las materias primas
Metales industrial
Alimentos.
Petróleo crudo por menor oferta.
(pese al aumento se prevé que se mantengan en niveles bajos).
Menor volatilidad en los mercados financieros
Recomposición de portafolios de inversión.
Aumento en tasas de interés.
56
Entorno Externo
Crecimiento Económico Mundial 3.4% en 2017 y 3.6% en 2018
57
Balance de riesgos
A la Baja
Al Alza
Fuente: Elaboración del CEFP con datos de la SHCP y Banxico.
• Repunte de la inversión y el consumo privado másvigoroso que lo proyectado.•Mayor productividad y competitividad asociada a la
implementación de las reformas estructurales.• Recuperación de la industria de la construcción
más acelerada.• Implementación de una política fiscal expansiva por
parte de EEUU.•Mayor dinamismo de la producción industrial de
EEUU.• Repunte de las exportaciones no petroleras.• Resultados favorables en la renegociación del
Tratado de Libre Comercio con América del Norte.
58
Balance de riesgos
• Presiones inflacionarias adicionales e Incertidumbre sobrela situación económica interna.
• Reducción de la calificación crediticia del país la banca porlas agencias calificadoras.
• Flujos de remesas hacia México por debajo de lo previsto.
• Disminución en la plataforma de producción depetróleo, o bien, en su precio internacional.
• Mayor volatilidad en los mercados financierosinternacionales, inestabilidad política internacional ydisminución en los flujos de capitales.
• Debilidad del mercado externo y de la economía mundial.
• Menor dinamismo de la economía de EEUU.
• Implementación de una política comercial o fiscalproteccionista en Norteamérica.
• Baja en la inversión ante los acontecimientos recientes enEEUU.
A la Baja
Fuente: Elaboración del CEFP con datos de la SHCP y Banxico.
59
Consideraciones finales
Para 2017 y 2018 se espera que el consumo sea la principal fuente decrecimiento económico y que las exportaciones se dinamicen y continúenapoyando la actividad productiva.
Para mantener la estabilidad y crecimiento sostenido, es importante quela política fiscal y monetaria se orienten a fortalecer los fundamentosmacroeconómicos encaminados a cumplir las metas de balance fiscal y amantener una inflación a la baja y estable.
La estimaciones de los indicadores económicos para 2017 y 2018 en losPre-Criterios se consideran realizables.
Los pronósticos de los especialistas del sector privado encuestados por elBanco de México (Banxico) son en general más cautelosos al dar unamayor ponderación a los efectos de la incertidumbre ante la posiblematerialización de los riegos externos e internos.
Se espera que la implementación de las reformas estructurales amplíen laproductividad y detonen la competitividad frente al exteriorcontribuyendo al fortalecimiento del mercado interno en beneficio de lasfamilias.
60
www.cefp.gob.mx