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TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS HIPOTECARIOS: HIPOTECARIOS:
TITULARIZADORA COLOMBIANA S.ATITULARIZADORA COLOMBIANA S.A
Seminario Regional sobre Seminario Regional sobre Desarrollo de IFNBDesarrollo de IFNB
Diciembre de 2002Diciembre de 2002
Presentación
1. Comportamiento del sector hipotecario en Colombia
2. Porqué, cuándo y quiénes crean la Titularizadora Colombiana
3. Bases para estructurar las Titularizaciones
Presentación
4. Emisiones realizadas hasta la fecha, características y distribución por inversionistas
5. Potencial de desarrollo del mercado
6. Aspectos que han influido en el éxito de las Titularizaciones y los que aún faltan
Comportamiento del sector hipotecario
Sector Hipotecario
Fuente: Superbancaria
Evolución cartera de viviendaEvolución cartera de vivienda
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Jul-02
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
Bill
on
es $
199
4
Fuente: ICAV
Evolución desembolsos para viviendaEvolución desembolsos para vivienda
81
4349
4548
5557
5658
64
73
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
E-0
0
F-00
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0
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0
MY
00
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0
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1
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01
J-01
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1
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1
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1
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1
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1
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1
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2
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MM
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002
Sector Hipotecario
Evolución indicador de calidad cartera hipotecariaEvolución indicador de calidad cartera hipotecaria
Cartera con más de una cuota en mora / cartera hipotecaria total
0%
5%
10%
15%
20%
25%
J-9
6
O-9
6
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7
A-9
7
J-9
7
O-9
7
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8
A-9
8
J-9
8
O-9
8
E-9
9
A-9
9
J-9
9
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9
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0
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0
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0
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1
A-0
1
J-0
1
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1
E-0
2
A-0
2
J-0
2
Reliquidación de los créditosAlivios Emergencia
Económica
Sector Hipotecario
Fuente: Superbancaria
Evolución cobertura cartera de viviendaEvolución cobertura cartera de vivienda
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Jul-02
5
10
15
20
25
30
35
40
%
Cartera vencida / provisiones
Sector Hipotecario
Fuente: Superbancaria
Cartera hipotecaria por Bancos Originadores del Crédito HipotecarioCartera hipotecaria por Bancos Originadores del Crédito Hipotecario
57%
43%
53%
35%
59%
12%
48%
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
AV VILLAS BANCAFE COLMENA COLPATRIA CONAVI DAVIVIENDA GRANAH
MM
$
Cartera Hipotecaria % Total Activos
Sector Hipotecario
Porqué, cuándo y quiénes crean la Titularizadora
Colombiana
Creación
• Porqué ?
Financiación Mercado de Capitales
Liquidez Créditos Hipotecarios
Aumentar Capacidad Originación
Eliminar Gap de Plazo y Tasa
Creación• Creada en julio del 2001, el capital de la compañía
asciende a US$20 M.
Accionistas %
IFC 21,25%DaviviendaSeguros BolivarColmenaInv. ColmenaConaviCorfinsuraAv Villas
AdquivaloresColpatria 5,00% Grupo Colpatria 4%
Total 100% 50%
Grupo Bolivar21,25%
Participación en los activos del sector financiero
21,25%
10,00%
21,25%
Fund. Social
Grupo Emp. Antioqueño
Grupo Aval
8%
5%
15%
18%
Bases para estructurar las Titularizaciones
Estructuración
• Bases
– Cartera VIS y No VIS– Coberturas Internas
• Subordinados (B y C)• Fondo de Reserva
– Coberturas Externas• IFC ( No Vis)• Nación a través de Fogafín (Vis)
Cartera Hipotecaria
Títulos VIS +
Títulos NO VIS
TIPS A
TIPS B
TIPS C
Cartera
VIS
Cartera NO VIS
Retitu
larizaciòn
Cartera VIS
Título VIS
Clase A
Título VIS Clase B
Cartera NO VIS
Título NO VIS
Clase A
Título NO VISClase B
Título NO VISClase C
Estructuración
$
60302010 40 50
Ing
reso
sE
gre
sos
Flujo Estresado
Flujo Esperado
Flujo Teórico
Pago Títulos A
Pago Títulos B (Subordinado 1)
Pago Fondo de Reserva (Subordinado2)
Estructura: Coberturas Internas
Trimestres
TITULO CLASE A
TITULO CLASE B TITULO
CLASE C
TENEDORES DE TIULOS CLASE A
TENEDORES DE TIULOS CLASE B
TENEDORES DE TIULOS CLASE C
RECAUDOCARTERA
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Estructura: Coberturas Internas
ORIGINADORES
Cartera VIS Cartera No VIS
Garantía Nación (Fogafin)
Garantía IFC
Universalidad TIPS E-2
Título TIPS Clase A
Series 2007, 2012, 2017
Título TIPS Clase B
Título TIPS Clase C
• Cubre faltantes de caja del Título A
• Monto: hasta 100% del capital vigente VIS
• Cubre faltantes de caja del Título A
• Monto: hasta 1% del capital vigente NO VIS
Universalidad VIS E-2
Título Clase A
Título Clase B
Universalidad No VIS E-2
Título Clase A
Título Clase C
Título Clase B
Estructura: Coberturas Externas - Garantías
Títulos Hipotecarios TIPS
Trimestres
Flujo de Caja
10 20 30 40 50 60
$
Fondo de Reserva Subordinado 2
Pago Subordinado 1
Pago Serie 3
Pago Serie 2
Pago Serie 1
División Capital e Intereses
Emisiones realizadas hasta la fecha, características y
distribución por inversionistas
Montos emitidos
2 Emisiones Millones de US
Mayo 2002 215
Noviembre 2002 220
Total 435
Diferencia en Tasas TIPS vs TES UVR
Fecha de Colocación
2.90%
2.40%2.20%
2.57%
1.94%
0.91%
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
3.50%
5 10 15Plazo
TIPS E-1 TIPS E-2
Participación T.C en el sector hipotecario
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
% Total cartera hipotecaria
% cartera vigente
9%
12%
435
Titularizadora Colombiana
4.500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
Mil
lon
es d
e U
S$
Total carterahipotecaria
T.C
Distribución Clientes TIPS E-1Distribucion por Sectores
Fiduciarias41%
Est. de Credito19%
Asegurador17%
Comisionistas de Bolsa11%
Fondos de Valores9%
Pensiones3%
Personas Naturales0%
Sector Real0%
FOND. PENSIONES Y CESANTIAS
20%
PERSONAS NATURALES
0%FOND. COMUNES2%
OTRAS PERSONAS JURIDICAS
16%
FOND. MUTUOS DE INVERSION
0%
ESTABLECIMIENTOS DE CREDITO
37%
SOC. DE CAPITALIZACION
0%
FOND. DE VALORES0%
ENTIDADES ASEGURADORAS
10%
FIDUCIARIAS / COMISIONISTAS DE
BOLSA15%
Distribución Clientes TIPS E-2
Potencial de desarrollo del mercado
Plan de negociosPlan de negocios
Cifras en millones de dólares
Sector Hipotecario 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Saldos Cartera Hipotecaria 4.346 4.066 4.048 4.165 4.376 4.637
Nuevos Desembolsos 388 468 578 700 803 922
Internos del negocio 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Compras TC 435 370 446 517 583 645
Saldo de titularizaciones 387 679 1.017 1.282 1.565 1.728
Participación en total cartera 9% 17% 25% 31% 36% 37%
Total Sector Inversionistas Institucionales
Evolución de Inversiones
- 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000
Nacion
Renta Fija
TOTAL
Millones de US$
Jun-02 Dic-01
Fondos de Pensiones y Cesantías
Evolución de Inversiones
- 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000
Nacion
Renta Fija
TOTAL
Millones de US$
Ago-02 Dic-01
Aspectos que han influido en el éxito de las Titularizaciones
y los que aún faltan
Aspectos positivos
• Compromiso de los Bancos Hipotecarios– Venta de Cartera– Participación en el Capital de la Cia
• Compromiso del Gobierno– Ley 546
• Creación de las Titularizadoras• Garantía de la Nación a la cartera VIS• Incentivos tributarios• Apoyo al desarrollo del Mercado Secundario
Aspectos positivos
• Compromiso del Gobierno– Apoyo de diferentes organismos del Gobierno– Desarrollo de mecanismos de liquidez
(FRECH)
• Divulgación y capacitación al mercado– Capacitación Inversionistas– Capacitación analistas económicos– Capacitación a distribuidores
Aspectos positivos
• Asistencia Técnica ( IFC, Fannie Mae,Country
Wide)• Transparencia e información al mercado
– Código de buen gobierno– Información detallada al Inversionista y al
público• Contratos• Reglamentos y Prospectos• Comportamiento de la cartera• Estudios del sector
Etapas a seguir
• Desarrollo del mercado secundario– Creadores de mercado, canales de
distribución, usuario final y temporal
• Continuidad en la capacitación• Desarrollo de derivados• Apoyo a la originación de créditos y
crecimiento del sector• Inventario de Hipotecas y titularización de
créditos recién originados