Date post: | 01-Feb-2016 |
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ANALISIS FINANCIERO PARA LA EMPRESA Y USO DE INDICADORES
JAVIER MARTINEZ PEREZEconomista con Especialización en Gerencia de Mercadeo
DIRECCIÓN DE VENTAS
PLANEACION
2
CONTABILIDAD
Técnica para la recolección
de la información Financiera
en forma ordenada, de una
compañía en un período
específico.
* CONTABILIDAD FINANCIERA O COMERCIAL
*CONTABILIDAD DE COSTOS
*CONTABILIDAD GERENCIAL Ó
ADMINISTRATIVA
*CONTABILIDAD FISCAL
Cualidades de la información contable
3
1. Comprensibilidad ClaraFácil de entender
2. Utilidad Pertinente Valor retroalimentación
Valor predicción
Confiable NeutralVerificableRepresentación fielDe los hechosEconómicos
3. Comparable Bases uniformes
ESTADOS
FINANCIEROS
BASICOS:
•Balance General
•Estado de Resultados
COMPLEMENTARIOS:
• Estado de cambios en la posición
financiera. (Fuentes y usos)
• Estado de cambios en el Patrimonio
• Flujo de caja – Flujo de Fondos.
LA ECUACION BASICA DE LA CONTABILIDAD
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
ACTIVO
PASIVO
PATRIMONIO
6
CAUSACION
Debo “registrar” el HECHO ECONOMICO en el momento en que se genere un Beneficio/
derecho ó una Obligación, haya existido o no movimiento de DINERO.
Balance General - Definición
7
“El balance general muestra la naturaleza y cuantificación de los recursos
económicos de la empresa en una fecha determinada, los derechos de los
acreedores contra la empresa y la participación residual de los propietarios en
dichos recursos. El balance general provee una descripción de la estructura
patrimonial, con indicación de las características financieras, que ayuda al
lector a juzgar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones
y para generar futuros recursos”.
“Blanco L, Yanel, Normas de Contabilidad en Colombia, pág.97”.
A C T I V O
8
ES EL CONJUNTO DE BIENES Y DERECHOS QUE POSEE LAEMPRESA (ó PERSONA NATURAL) Y QUE TIENEN UN VALORECONOMICO .
Se clasifican en :
• ACTIVOS CORRIENTES.• ACTIVOS FIJOS•OTROS ACTIVOS
P A S I V O
9
ESTA CONSTRUIDO POR EL CONJUNTO DE DEUDAS U OBLIGACIONESECONOMICAS QUE LA EMPRESA TIENE CON SUS ACREEDORES.
Se clasifican en:
• PASIVO CORRIENTE.
• PASIVO A LARGO PLAZO.
PATRIMONIO
10
ESTA CONSTITUIDO POR EL CONJUNTO DE CUENTAS QUEREPRESENTAN LA PROPIEDAD DE LOS DUEÑOS EN LAEMPRESA Y RESULTA DE RESTAR, DEL TOTAL DEL ACTIVO.EL PASIVO. TAMBIEN SE DENOMINA CAPITAL CONTABLE OCAPITAL SOCIAL Y SUPERAVIT.
BALANCE GENERAL
11
ACTIVOS
CORRIENTES
• Caja y bancos
• Inventarios
ACTIVOS FIJOS
• Terrenos
• Edificio
• Vehiculos
• Maq. y equipos
• Sistemas de computac.
ACTIVOS INTANGIBLES
• Know how
• Good will
• Licencias y patentes
ACTIVOS DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS
PASIVOS
CORRIENTES
A LARGO PLAZO
PATRIMONIO
CAPITAL: - Autorizado
- Suscrito
- Pagado
RESERVA LEGAL
OTRAS RESERVAS
SUP. GANANC.RETENIDAS
UTILIDAD DEL EJERCICIO
VALORIZACIONES
=
+
Estado de Resultados –Definición
12
El Estado de Resultados suministra un resumen de los hechos y factores
significativos que durante el período considerado, dieron lugar a un aumento
o a una disminución de los recursos económicos netos de una empresa,
Excluidos los cambios resultantes de retiros o aportes de los dueños. Este
estado debe ser presentado en forma tal que sea lo más útil con el objeto de
ayudar al lector a Evaluar la gestión de la empresa.“Blanco l, yanel, normas de contabilidad en Colombia, pág.98”.
12.1-1
ESTADO DE RESULTADOS
13
Venta Bruta
-Descuentos y Devoluciones
Venta Neta
-Costo de Ventas
Utilidad Bruta
-Gastos Administrativos
- Gastos de Venta
Utilidad Operativa
+ Otros Ingresos
- Otros Egresos
Utilidad antes de Impuestos
- Impuestos
UTILIDAD NETA
De: XXXXX a XXXXX
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SOCIEDAD ANONIMA
ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS
AGA
JUNTA DIRECTIVA
Revisor Fiscal
MERCADEO
Satisfacción de
las necesidades
del cliente externo
PRODUCCION
Satisfacción de
necesidades del Dpto
de Mercadeo
REL. INDUST.
Satisfacción de las
necesidades del
cliente interno
FINANCIERO
Optimización o
Maximización
de los recursos
de la Empresa
GERENTE
RELACIONES DIRECTAS Y COMPLEMENTARIAS
OBJETIVO BASICO FINANCIERO (OBF)
15
EL OBJETIVO BASICO FINANCIERO DE UNA EMPRESA
ES LA MAXIMIZACION DE SU VALOR, O LO QUE ES LO
MISMO, LA MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DEL PROPIETARIO.
SE FUNDAMENTA EN LAS PRIORIDADES DE LA EMPRESA:
•GENERAR INGRESOS.
•EFICIENCIA EN EL USO DE LOS RECURSOS
•OPTIMIZACION DE COSTOS.
16
VALOR DE UNA EMPRESA
EL VALOR DE UNA EMPRESA ES IGUAL AL VALOR
PRESENTE DE SUS FUTUROS FLUJOS DE CAJA
LIBRE.
LA GESTION GERENCIAL DEBE PROPENDER POR
EL PERMANENTE AUMENTO DEL FLUJO DE CAJA
LIBRE DE LA EMPRESA.
De dónde se genera?? DEL DPTO DE MERCADEO…
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NO EXISTE
DEFICIT
EXISTE
SUPERAVIT
Decisiones de Inversión Decisiones de Financiación
A Corto, Mediano y Largo Plazo, A nivel Nacional e Internacional
Mercado Financiero: Es el
lugar donde concurren los
oferentes y demandantes de
dinero. La acción se materializa
a través de una transacción que
implica una transferencia de
dinero o títulos valores
DINERO
Bien Economico
18
Ahorro e Inversión
Financiación
Sueños
Metas
Factores a
Tener en
cuenta:
1. Rentabilidad
2. Liquidez
3. Riesgo
1. Tasa de interés.
2. Tiempo
Esas Decisiones de Inversión y/o de Financiación deben conllevar a tener:
19
UTILIDAD NETA
Pero la Utilidad debe concretarse en:
FLUJO DE CAJA BRUTO
Y éste debe terminar en:
FLUJO DE CAJA LIBRE (FCL)
20
UTILIDAD NETA
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA LIBRE(FCL)
21
FLUJO DE CAJA LIBRE
ES LA MANERA COMO SE MIDE EL VALOR DE LA
EMPRESA Y TIENE TRES DESTINOS BASICOS:
•REPOSICION DEL CAPITAL DE TRABAJO(KT) Y DE ACTIVOS FIJOS
(AF).
•ATENCION DEL SERVICIO A LA DEUDA.
•REPARTO DE UTILIDADES.
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FLUJO DE
CAJA
BRUTO
REPOSIC.
DE K DE W
Y ACT.
FIJO
FLUJO
DE CAJA
LIBRE
SERVICIO A
LA DEUDA
DISPONIB.
PARA
DIVIDENDOS
A 300 150 150 30 120
B 300 100 200 30 170
FLUJO DE CAJA LIBRE
EMPRE
SA
VALOR DE UNA EMPRESA
=∑ VPN (FCL Futuros)
24
RESUMEN1. El OBF es el maximizar la riqueza de los Socios o
Propietarios, es decir, optimizar el Valor de la Empresa.
2. El Vlr de la Empresa se genera o manifiesta como el VPN de la sumatoria de los FCL futuros de la empresa.
3. El FCL de la empresa es el remanente en DINERO que queda para los acreedores y socios, luego de sufragar lo necesario para el desarrollo del Objeto social de la Cía.
25
4. El Dinero es la Fuente natural de la acumulación de Riqueza.
5. El Departamento Financiero tiene herramientas y variables que le ayudan a obtener su Objetivo Básico.
Sin embargo, el Origen fundamental del FCL, son los resultados obtenidos por…
EL DPTO DE MERCADEO DE LA EMPRESA…
2626
Contabilidad
Macroeconomía
Estadística
Análisis Financiero
Matemáticas Financieras
Mercados Financieros
Utilidad
Rentabilidad
Liquidez
Riesgo
Good Will – Know
How
Valor de la Acción
Herramientas
Variables
Departamento
Financiero
27
Recopilar los Estados
Financieros
Comparar y estudiar las relaciones existentes
Observar los cambios en las
operaciones de la empresa
Medir el progreso
Capacidad de endeudamiento
Rentabilidad
Fortaleza ó debilidad financiera
Facilita el análisis de la
situación económica de la empresa para
la Toma de Decisiones
Para saber si esos resultados son buenos, regulares o malos se debe tener en cuenta:
Tipo de empresa
Margen de Rentabilidad de empresas
Situación Económica
Situación Política y Social
Expectativas del inversionista
Entorno del Mercado
del mismo sector.
Cuando se hace un
análisis vertical se
debe implicar que ya
se conocen ciertos
patrones o relaciones
verticales, con los
que se pueden
comparar los
resultados del análisis
que se está haciendo
30
Un solo Estado Financiero
Balance General Estado de Resultados
Compara cifras en forma
vertical
Relacionan cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado
Cifra base
Análisis Estático
No tiene en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo
3131
Activo Corriente 53.3%
Activo Fijo 39.1%
Otros Activo 7.6%
EquilibrioEmpresa
Industrial
Altos Costos
Alta inversión corriente en inventarios
Cifra base total Activos Corrientes
Efectivo 0.8%Inversiones Temporales 6.5%
Cuentas x Cobrar 11.2%
Otros Deudores 2.5%
Inventarios Totales 79%
Total Activo Corriente 100%
Concentración de la mayor parte de la
inversión en activos de operación (Inventarios y
Activos fijos)
Efectivo 0.8 %
3232
ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A.
BALANCE GENERAL (EN MILLONES DE COL. $)
PASIVO Y PATRIMONIO Año 1 % Total
Obligacione Bancarias 160.2 4.1%
Porcion Corriente de obligaciones L.P. 254.0 6.5%
Cuentas por Pagar (Proveedores) 148.3 3.8%
Cesantias y prestaciones Corrientes 05.4 2.7%
Impuesto de Renta 115.1 2.9%
Dividendos por Pagar 194.5 4.8%
Ingresos Diferidos 22.1 0.6%
SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 999.6 25.4%
Obligaciones bancarias largo plazo 248.7 6.4%
Cesantias consolidadas (no corrientes) 205.9 5.2%
Provision para jubilaciones 455.2 11.6%
Impuesto de Renta diferido 0 0
Otras provisiones 124.2 3.2%
SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1.034.0 26.4%
TOTAL PASIVO 2.033.6 51.8%
Capital pagado 608.7 15.5%
Reserva legal 310.0 7.9%
Otras reservas 486.9 12.4%
Utilidad del Ejercicio 280.0 7.1%
Valorizaciones 203.4 5.3%
SUBTOTAL PATRIMONIO 1.889.0 48.2%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.922.6 100.0%
ANALISIS VERTICALACERIAS S.A.
ESTADO DE RESULTADOS (EN MILLONES DE COL. $)
AÑO 2 % de Ventas Netas
VENTAS NETAS 1.911.6 100.0%COSTOS DE VENTAS 1.389.3 72.7%Utilidad Bruta 522.3 27.3%
GASTOS DE OPERACIÓN 131.9 6.9% Administrativos 102.7 5.4% De ventas 29.2 1.5%Utilidad de Operación 390.4 20.4%
OTROS INGRESOS (Y EGRESOS) 47.6 2.5% Ingresos Varios 29.6 1.5%Rendimiento de Inversiones 40.2 2.1% Otros Ingresos 19.0 1.0%Gastos financieros (41.2) 2.1%Utilidad antes de Impuesto 438.0 22.9%
PROV.PARA IMPUESTO RENTA 158.0 8.3% Corriente 158.0 8.3% Diferido 0 0
Utilidad Neta 280.0 14.6%
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ANALISIS VERTICAL COMPARATIVO
Simesa Sidelpa Sidemuña Acerias S.A.
$mill % $mill % $mill % $mill %
Ventas Netas 585 100 473 100 231 100 1911 100
Costo de Ventas 407 70 325 69 209 90 1389 73
Utilidad bruta 178 30 147 31 22 10 522 27
Gastos de Oper. 52 9 29 6 6 3 132 7
Utilidad de Oper. 126 22 119 25 16 7 390 20
UTIL. NETA 79 14 50 11 4 2 280 15
35
Utiliza como mínimo dos Estados Financieros homogéneos
Compara
cambios de un
período a otro
Es dinámico porque
observa Estados
Financieros de
diferentes períodos
Variación Absoluta $ Variación Relativa %
Pesos Constantes
Pesos Corrientes Deflactación
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Indices o Ratios Financieros
Liquidez Endeudamiento Rotación Rentabilidad
Liquidez
Razón Corriente Prueba Acida Capital de Trabajo Imp del A. Cte
Act. Cte / Pas.
Cte
(A. Cte–Invt) /
P. Cte
Contable Act Cte – P.
Cte
Operativo CxC + Inv
Neto Op (CxC + Inv) –
CxP Prov.
Act. Cte /
Total Act.
39
Endeudamiento
Endeudamiento
Total
Cobertura de
Intereses
Concentración
de Endeudam.
Leverage
Pasivo Total /
Activo Total
Util. Operat. / Int.
PagadosPas. Cte / Pas.
TotalPas. Total /
Patrim. Total
4040
INDICADORES DE ROTACION
Miden la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos.
4141
Rotación
Rotación de
Cartera
Rot de Invt Rot. de
Proveedores
Ciclo de CajaRot de Act.
Totales
Vta Crédito /
Prom CxC Cto. Mcia
Vend / Invent
Prom
Compra a
Crédito / CxP
Prom.
Ventas / Act
Total
DMP+DPP+Dìas
Inv + Dìas CxC –
Dìas Proveed.
Dìas
Cartera
Dìas
Invent.
Dìas
Proveed
Sept. 23
4242
ROTACION DE CARTERA
Establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio de un período determinado de tiempo (generalmente un año).
PromedioCobrar por Cuentas
Periodo elen Credito a VentasCartera deRotacion
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ROTACION DE PROVEEDORES
Establece cada cuántos días la compañía esta cancelando adecuadamente las cuentas de los proveedores por concepto de las obligaciones operacionales.
Rotación de = Cuentas por Pagar Promedio x 365 días
proveedores compras a crédito del periodo
47
• Es la medida de la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio, y desde el punto de
vista del análisis a largo plazo de la empresa, es el
aspecto más importante a tener en cuenta.
• Cuando nos enfrentamos con problemas de largo
plazo siempre se dará más importancia a la
rentabilidad, pues al hacerlo se está garantizando la
liquidez futura de la empresa.
• Riesgo vs. Rentabilidad
48
Rentabilidad
R. Op del Activo Margen Bruto Margen
Operacional
Margen Neto
U Ope / Act Ope U Bruta / Ventas
Netas
U Ope / Ventas
NetasU Neta /
Ventas Netas
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49
EBITDA: Valor de la utilidad operacional de la
empresa en términos de efectivo.
EBITDA = Utilidad de operaciones + Gastos
por depreciación + Gastos por
amortizaciones
Aunque la utilidad
operacional
reportada por la
empresa sea de $X,
la empresa de
cuánto realmente
dispone en términos
de caja ?
50
PUNTO DE EQUILIBRIO
Y = E UTILIDAD =
Peq =( p vta - cto var unit.)
Objetivo Financiero .........................????????
Costos Fijos