Date post: | 04-Jul-2015 |
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FINANZAS EN LOGISTICA
PED LOGISTICA2010
Valor del Dinero en el TiempoProf. Leonidas Zavala Lazo
VALOR DEL DINERO
¿CUANTO VALE NUESTRO DINEROQUE TENEMOS HOY
EN EL FUTURO?Prof. Leonidas Zavala Lazo
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VALOR DEL DINERO
¿CUANTO VALE NUESTRO DINEROA RECIBIR EN EL FUTURO
EN TERMINOS DE HOY DIA?Prof. Leonidas Zavala Lazo
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ELEMENTOS PARA DETERMINAR EL VALOR
FLUJO DE CAJA
Prof. Leonidas Zavala Lazo
INVERSIÓN
BENEFICIOS
PERIODOSBENEFICIOS
TASA (COSTO CAPITAL, OPORTUNIDAD, TASA DE INTERES)
INVERSIÓN
BENEFICIOS
INVERSIÓN
TASA DE INTERES
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CASOS
Prof. Leonidas Zavala Lazo
Caso 1.Fondos disponibles hoy: S/ 100M.
Alternativa A.
Depósito en ahorros al 5% anual.
Alternativa B.
Préstamo a un año a un familiar sin intereses.
¿Cuánto vale mi dinero en el futuro y en términos de hoy día?
INTERES SIMPLE
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Para el cálculo de los intereses sólo se considera la inversión inicial.No se calcula intereses sobre intereses.La tasa se refiere a un periodo definido.Cuando la tasa está expresada en un periodo mayor al requerido se divide.Cuando la tasa está expresada en un periodo menor al requerido se multiplica.
CasoPeriodo - Días Tasa
17
1530456090180270360
15.00% nominal anual Tasa de interés
INTERES COMPUESTO
Prof. Leonidas Zavala Lazo
Para el cálculo de los intereses se considera la inversión inicial y los intereses anteriores.Se calcula intereses sobre el capital inicial y los intereses anteriores capitalizados.La tasa se refiere a un periodo definido.Cuando la tasa está expresada en un periodo mayor al requerido se utiliza la radicación.Cuando la tasa está expresada en un periodo menor al requerido se utiliza la potencia.
CasoPeriodo - Días Tasa
17
1530456090180270360
15.00% TEATasa de interés
COMPRARACION TASA NOMINAL Y EFECTIVA
Prof. Leonidas Zavala Lazo
Caso0.25% diaria
Tasa de interés
Periodo - Días Tasa Nominal Tasa Efectiva17
1530456090180270360
CASOS
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Caso 1.La empresa Arequipa S.A. se presta de un banco de acuerdo a lo siguiente:
Préstamo: S/. 600M.
TEA. 20%
Pagos trimestrales.
Plazo del crédito. 2 años.
Le cobran una comisión por desembolso de 0.50% del monto del préstamo.
Se requiere determinar:
Importe de la cuota trimestral a pagar:
a) en cuotas iguales totales.
b) en cuotas iguales del capital.
Costo efectivo del préstamo.
Cronograma de pagos.
CASOS
Prof. Leonidas Zavala Lazo
Caso 2.La empresa Arequipa S.A. requiere financiamiento por 90 días para capital de trabajo por
S/ 600M y evalúa dos alternativas:
Préstamo en soles: TEA. 15%
Préstamo en dólares: TEA. 12%
Tipo de cambio actual: S/. 3.00 por dólar.
Se estima que la depreciación (devaluación) anual será de 5%.
Se requiere determinar:
El costo efectivo de cada alternativa.
¿En función al costo efectivo cuál alternativa le conviene en soles o dólares?
¿Cuál sería el tipo de cambio de equilibrio para que sea indiferente cualquiera de los dos
préstamos?
CLASES DE FLUJO DE CAJA
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FLUJO DE
INVERSION Y
LIQUIDACION
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
OPERATIVO
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
FLUJO DE
FINANCIAMIENTO
NETO
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO, TOTAL
O DEL ACCIONISTA
Evaluación
Económica
Evaluación del
Financiamiento
Evaluación del
Accionista
(financiera)
FLUJO DE CAJA
Prof. Leonidas Zavala Lazo
LO IMPORTANTE ES :• LO QUE PUEDE RETIRAR EL INVERSIONISTA DEL NEGOCIO, SIN AFECTAR LA
MARCHA DEL MISMO.
• FLUJO DE FONDOS, NO LAS UTILIDADES REPORTADAS.
SUPUESTOS:
PERIODOS IGUALES.
LAS OPERACIONES SE REALIZAN AL FINAL DE CADA PERIODO.
VIDA UTIL DEL PROYECTO.
FLUJO DE CAJAINVERSION OPERATIVO LIQUIDACION
0 1 2 ... n n+1
INGRESOS OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION
DESEMBOLSOS INVERSION OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION
FLUJO ECONOMICO INVERSION OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION
FINANCIAMIENTO PRESTAMO REPAGO REPAGO REPAGO
FLUJO DEL SALDO SALDO SALDO SALDO SALDO
ACCIONISTA
PERIODO - RUBRO
FLUJO DE CAJA
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INVERSION COMPROMETIDA PAGADAINGRESOS OPERATIVOS REALIZADO COBRADOGASTOS OPERATIVOS DEVENGADO PAGADOIMPUESTOS CALCULADOS PAGADOFINANCIAMIENTO DEVENGADO RECIBIDO - PAGADOUTILIDADES REALIZADA SALDO EFECTIVODEPRECIACION DEVENGADO ESCUDO TRIBUTARIO
PRINCIPIOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS - FLUJO DE CAJARUBROS G y P F. CAJA
FLUJO DE CAJA ECONOMICO
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SE BUSCA DETERMINAR LA RENTABILIDAD ECONOMICA DEL PROYECTO EN SI.
SE CONSIDERA COMO SI EL PROYECTO ESTUVIERA FINANCIADO TOTALMENTE CON
FONDOS PROPIOS DEL INVERSIONISTA.
NO SE CONSIDERA EL EFECTO DEL FINANCIAMIENTO.
SE DEBE DIFERENCIAR EL FLUJO POR: INVERSION Y OPERACION NORMAL DEL
NEGOCIO.
INVERSION
COMPRA DE ACTIVOS FIJOS TANGIBLES E INTANGIBLES
GASTOS PREOPERATIVOS
NECESIDADES Y CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO
PERIODO 0 y SIGUIENTES
VAN
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DATOS $
INVERSION 1,000.00
RETORNO ANUAL 350.00
COSTO DE CAPITAL 10% Anual
PERIODOS 4 Años
DESARROLLO :
2 CALCULO FINANCIERO DEL RETORNO DEL PROYECTO
PERIODO INTERES AMORTIZ. CUOTA SALDO
0 1,000.00
1 100.00 250.00 350.00 750.00
2 75.00 275.00 350.00 475.00
3 47.50 302.50 350.00 172.50
4 17.25 332.75 350.00 (160.25)
Total 239.75 1,160.25 1,400.00
1 RETORNO DEL PROYECTO
PERIODO FLUJO
0 (1,000.00)
1 350.00
2 350.00
3 350.00
4 350.00
VAN
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3 RETORNO DESEADO POR EL INVERSIONISTA
PERIODO INTERES AMORTIZ. CUOTA SALDO
0 1,000.00
1 100.00 215.47 315.47 784.53
2 78.45 237.02 315.47 547.51
3 54.75 260.72 315.47 286.79
4 28.68 286.79 315.47 0.00
Total 261.88 1,000.00 1,261.88
4 FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO (Valor nominal)
350 350 350 350
-1000
5 FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO (Valor actualizado)
318.18 289.26 262.96 239.05
-1000
Tasa de Corte: 10%
VAN
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6 CALCULO DEL VAN
INGRESOS ACTUALIZADOS - INVERSION
1,109.45 - (1,000.00)
VAN 109.45
7 COMPARACION DEL VAN CON RETORNO DEL PROYECTO
160.25
109.45
Tasa de Corte: 10%
EXCEDENTE AL 4° AÑO
VALOR ACTUALIZADO DEL EXCEDENTE
8 DECISION
> 0 OK
VAN = 0 INDIFERENTE
< 0 RECHAZO
TIR
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DATOS $
INVERSION 1,000.00
RETORNO ANUAL 350.00
COSTO DE CAPITAL 10% Anual
PERIODOS 4 Años
DESARROLLO :
1 RETORNO DEL PROYECTO
PERIODO FLUJO
0 (1,000.00)
1 350.00
2 350.00
3 350.00
4 350.00
2 CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
TASA DONDE:
INVERSION = FLUJO DE FONDOS
VAN = 0
TIR: 14.963%
TIR
Prof. Leonidas Zavala Lazo
3 CALCULO FINANCIERO DEL RETORNO DEL PROYECTO
PERIODO INTERES AMORTIZ. CUOTA SALDO
0 1,000.00
1 149.63 200.37 350.00 799.63
2 119.64 230.36 350.00 569.27
3 85.18 264.82 350.00 304.45
4 45.55 304.45 350.00 (0.00)
Total 400.00 1,000.00 1,400.00
4 DECISION
> COK OK
TIR = COK INDIFERENTE
< COK RECHAZO
Prof. Leonidas Zavala Lazo
COMPROMETER FONDOS EN ACTIVOS DE LARGO PLAZO.
EL GRADO DE IRREVERSIBILIDAD ES ALTO (COSTO DE ABANDONO).
NORMALMENTE NO SE ESTA EN UN MERCADO DE COMPETENCIA PERFETA.
SE PUEDEN ENCONTRAR PROYECTOS CON VAN SIGNIFICATIVAMENTE POSITIVOSO NEGATIVOS
DECISION DE INVERSION
COMPROMETER ACTIVOS PARA CONSEGUIR FINANCIAMIENTO.
EL GRADO DE IRREVERSIBILIDAD ES MENOR.
NORMALMENTE SE ESTA EN UN MERCADO DE ALTA COMPETENCIA.
ES DIFICIL ENCONTRAR ALTERNATIVAS CON VAN SIGNIFICATIVAMENTE POSITIVOSO NEGATIVOS (EXCEPTO POR ESCUDO FISCAL).
DECISION DE FINANCIACION
Prof. Leonidas Zavala Lazo
Prof. Leonidas Zavala Lazo
¡ GRACIAS POR SU PARTICIPACION !
Prof. Leonidas Zavala Lazo