20 de Septiembre de 2013

Fondo de Garantía de Sustentabilidad

Lic. Santiago Lopez AlfaroSubdirector Ejecutivo de Operación del FGS-ANSES

27,9% 27,6%24,8%

17,4%

11,3%8,9%

6,5% 6,1% 5,2% 5,1% 3,7% 1,6%1,5% 0,9% 0,7%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%Su

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Japó

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EE.U

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Arg

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Port

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Fran

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Méx

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Polo

nia

El peso de los Fondos de Pensión en la economía

Peso de los Fondos Públicos de Pensión en la economía. Año 2012*(en % del PBI)

2

* Excepto Japón, Francia y Polonia con información a diciembre de 2011 Fuente: Elaboración propia en base a reportes de los FPP respectivos

EE.UU. y Japón, los Fondos de Pensión más importantes

Distribución mundial de los Fondos de Pensión*. Año 2012**(participación porcentual sobre total seleccionado)

3

EE.UU.;53,7%

Japón;28,7%

Corea;6,3%

Canadá;3,2%

Suecia;2,9%

Resto;5,3%

* No incluye Argentina** Excepto Japón, Francia y Polonia con información a diciembre de 2011 Fuente: Elaboración propia en base a reportes de los FPP respectivos

100%98%

87%84%

72%68% 65%

58%

41%38% 36% 33%

8% 7%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%EE

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Importancia de los instrumentos de renta fija en las carteras

Importancia de los instrumentos de renta fija en las inversiones de los Fondos Públicos de Pensión. Año 2012*(participación porcentual sobre total de la cartera respectiva**)

4

* Excepto Japón, Francia y Polonia con información a diciembre de 2011**No se incluye Australia al no poder discriminarse "Préstamos" de "Renta Fija" Fuente: Elaboración propia en base a reportes de los FPP respectivos

0%

20%

40%

60%

80%

100%

EE.U

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TOTA

L

Core

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Japó

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SUBT

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Méx

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% Externos s/Total % Domésticos s/Total

Significativa importancia de la inversión financiera doméstica

Composición de los instrumentos de renta fija y acciones entre activos domésticos y externos. Año 2012*(participaciones porcentuales sobre el total “renta fija + acciones” **)

5

* Excepto Japón, Francia y Polonia con información a diciembre de 2011** No se incluye Australia al no poder discriminarse "Préstamos" de "Renta Fija"*** Excluye EE.UU. y Japón Fuente: Elaboración propia en base a reportes de los FPP respectivos

6

Fondo de Garantía de Sustentabilidad

Composición y variación de la cartera al 30.04.13

Variación del FGS 05-Dic-08 al 30-Abril-13(en millones de pesos y %)

7

Valor FGS Variación $ Variación %

05/12/08 [Decreto 897/07] $ 17.87305/12/08 [AFJPs] $ 80.209

dic-09 $ 140.853 $ 42.771 43,6%

dic-10 $ 178.016 $ 37.163 26,4%

dic-11 $ 199.490 $ 21.474 12,1%

dic-12 $ 244.799 $ 45.309 22,7%

30/04/13 $ 280.573 $ 35.774 14,6%

Variación Total $ 182.491 186,1%

Variación de los activos en cartera por participación porcentual

8

3,6% 2,6%

59,5% 63,0%

10,4% 6,3%

7,9% 7,9%

3,2% 2,3%5,2%3,6%

2,0%

2,2%11,6%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

05-Dic-08 30-Abr-13

Participación Porcentual por Tipo de Activo05-Dic-2008 vs. 30-Abr-2013%

Proyectos Productivos y/o de Infraestructura

Acciones

PlazoFijo

TítulosPúblicos Nacionales

Disponibilidades

Acc.Extranjer.

Perfil de la Cartera del FGS

9

Teórico$164.542

59%

Mercado$116.031

41%

Composición del FGS según valuación Abr-13

(En millones de $ y en %)

PESOS; 179.810; 64%

USD; 100.644; 36%

EURO; 119; 0%

Composición por Moneda Abril-2013

Perfil de la Cartera del FGS

10

60

80

100

120

140

160

180

dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13

FGS en $ IAMC $ Merval en $

Comparación de la Evolución del FGS en $ vs. Principales Índices en $Base 100 = Dic-10

FGS $: 57,6%

IAMC Bonos $: 78,6%

Merval $: 9,1%

TÍTULOS PÚBLICOS GARANTIZADOS

20,08%

TÍTULOS PÚBLICOS NO GARANTIZADOS

42,94%

ACTIVOS EN GRADO DE INVERSIÓN

35,56%

INCISO Q0,33%

INCISO R0,61%

ACTIVOS CON CALIFICACION POR

DEBAJO DE LA REQUERIDA

0,45%

ACTIVOS SIN CALIFICACIÓN

0,02%

OTROS CRÉDITOS0,01%

Composición por Calificación de Riesgo

Financiamiento al Tesoro de la Nación

11

Participación de los Títulos Públicos en la Cartera del FGS

12

176.797

70.000

90.000

110.000

130.000

150.000

170.000

190.000

Millones de $ Evolución Crédito Público de la Nación

Ene-1062,7%

Abr-1363%

50%

53%

56%

59%

62%

65%

68%

Participación % en la cartera del FGS

USD-Fija41%

Pesos-CER33%

Pesos-Badlar25%

Resto1%

Composición por tipo de rendimiento (Abril 2013)

13

Incremento del Financiamientoal Sector Productivo

Evolución de las inversiones productivas por sector

14

0

6.000

12.000

18.000

24.000

30.000

36.000

Millonesde $

Evolución y composición por sector

OBRA PUBLICA

ENERGIA

VIVIENDA

AUTOMOTRIZ

32.441

8.486

Ingresos de Inciso Q por tipo de Inversión

15

376

554630

1.401

1.501

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

Millones de $

Ingresos por Proyecto Productivo y/o de Infraestructura(percibido 2011-2012 y estimado 2013)

2011 2012 2013

ATUCHA II

Inversiones productivas - ENERGÍA

16

Inversión Realizada: U$S 1.837,2 Mill. (Pesos $ 10.389,8 millones al 30/04/13)

• Tasa de Interés: LIBOR + 500

• Calific. de riesgo: A-(arg) Fitch Argentina

• Amortiz. Capital e intereses: Mensual

• Duration (años): 5,4 (Clase A), 5,75 (Clase B) y 5,45 (Adicionales)

• Fuente de Repago: Derechos de cobro derivados del contrato

de abastecimiento NASA-CAMMESA

Objeto: Financiar las obras de construcción, finalización y puesta en marcha de la Central Nuclear Atucha II (745 MW/h).

Impacto económico de la inversión según FCE-UBA:

- Producción de energía denominada “limpia”.

- Incremento gradual en la autonomía de la Nación en materia energética.

- Ahorro de divisas en el caso de importaciones.

Empleo (según informe UBA):

• Etapa construcción: 5.056 personas involucradas para el primer año y de 4.100.

• Etapa operación 350 personas.

Inversiones productivas - ENERGÍA

ENARSA - Centrales TERMOELÉCTRICAS

17

Barragán: U$S 685,9 Mill. (Pesos $ 3.836 mill. al 30/04/13)

Brigadier López: U$S 347,9 Mill. (Pesos $ 1.843 mill. al 30/04/13)

Condiciones (ambas):

• Tasa de Interés: Fija 9,5% (Corto Plazo. 5 años)

LIBOR + 500, no inferior a 6,25% (Largo Plazo)

• Calific. de riesgo: BBB+(arg) Fitch Argentina

• Amortiz. Capital e intereses: Mensual

• Garantía: Aval del Tesoro Nacional

• Fuente de Repago: 90% del CARFUCEN establecido en el contrato de abastecimiento ENARSA-CAMMESA cedido

Objetivo: Financiar la obras de construcción, montaje, puesta en marcha y mantenimiento de las centrales termoeléctricas.

BARRAGÁN BRIGADIER LOPEZ

588 MW Trabajando a ciclo abierto 280 MW Trabajando a ciclo abierto

840 MW Operando a ciclo combinado 420 MW Operando a ciclo combinadoEmpleo

Período de Construcción Entre 350-400 personal por mes Entre 200-250 personal por mes

Período de Operación 42 personas 42 personas

Potencia Adicional

Inversiones productivas - ENERGÍA

Empresa de energía eléctrica de Córdoba - EPEC

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Inversión Realizada: U$S 564,7 Mill. (Pesos $ 2.816 mill. al 30/04/13)

• Tasa de Interés: 12,5% (en USD)

• Calific. de riesgo: A3.ar Moody’s

• Amortiz. Capital e intereses: Mensual

• Plazo: 8 años a partir del primer pago de derechos de cobro de CAMMESSA

• Repago: Derecho de cobros de CAMMESSA y Coparticipación

• Garantía: Fideicomiso de Garantía compuesto por ingresos de coparticipación y contrato

de abastecimiento

Objeto: Finalización de la Central Térmica de Ciclo Combinado (500 MW) sita en Pilar - Provincia de Córdoba.

Impacto en el Empleo (estimación informe Universidad): La construcción insumió 712.000 h/h, mientras que el montaje electromecánico requirió 1.407.000 h/h. Esto se tradujo en más de 1.500 personas afectadas al Proyecto y con posterioridad a la puesta en marcha 40 nuevos puestos de trabajo.

Inversiones productivas – Obras Públicas

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FIDEICOMISO FINANCIERO SISVIAL

Inversión Realizada: $ 6.032,4 Mill. (Pesos $ 6.284 millones al 30/04/13)

• Tasa de Interés: BADLAR Priv. + Margen (4 - 5,5%)

• Calific. de riesgo: A- / A+

• Amortiz. Capital e intereses: Trimestral

• Fuente de repago: Recursos provenientes de recaudación pertenecientes al Fideicomiso de Infraestructura Vial asignados al SISVIAL. Principalmente, impuesto al

gasoil.

Plan de Obras:

Las obras (ejecutadas y proyectadas) comprenden la pavimentación de cuadras (incluidos accesos a escuelas y hospitales) y partes de las rutas nº 6 “Tercer Cordón” Autopista Juan Domingo Perón; nº 40; nº 9 Autopista Córdoba-Rosario; nº 14 Entre Ríos; nº 3 Patagonia; nº 81 Formosa; nº 35 La Pampa; nº 60 y nº 38 Catamarca.

Inversión Realizada: $ 1.755 Mill. (Pesos $ 1.873 millones al 30/04/13)

• Tasa de Interés: BADLAR Gral. + Margen (4,5 - 5,5%)

• Amortiz. Capital e intereses: Trimestral

• Plazo: Seis años para cada serie

• Fuentes de Repago: Recaudación de impuestos sobre Naftas y GNC

Inversiones productivas – Obras Públicas

IMPACTO ECONÓMICO• Empleo: 101.178 puestos de trabajo. (54.741 directos, 14.046 por proveedores y 32.391 por consumo

inducido). • Desarrollo sustentable de la cuenca.• Impacto positivo en actividades agropecuarias e infraestructura vial y civil de la zona.

FIDEICOMISO DE INFRAESTRUCTURA HÍDRICA

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Objetivo: Proyectos, obras, mantenimiento e infraestructura hídrica, recuperación de tierras productivas y mitigación de inundaciones en zonas rurales de la cuenca del Salado (Bs. As.).

Inversión Realizada: $ 1.065,5 Mill (Pesos $ 1.091 millones al 30/04/13)

• Tasa de Interés: BADLAR Pública. + 200 pbs

• Plazo: Quince años para cada serie

• Amortiz. Capital e intereses: Trimestral

• Garantía de los VRD: Fondos IPV (FONAVI) + Coparticipación

IMPACTO ECONÓMICO• Empleo: Ocupación de mano de obra local y aumento del PBG

provincial respectivo. • Reducción del déficit habitacional.• Importantes retornos fiscales, que varían dependiendo de la

provincia.• Crecimiento del consumo regional derivado del mayor empleo.

Inversiones productivas - VIVIENDAS

PROGRAMA FEDERAL DE VIVIENDAS 2010-2012

Objetivo: Construcción de nuevas viviendas en todo el país.

2010-2011:

• Buenos Aires: $350 M.

• Chaco : $273 M.

• Mendoza: $126,6 M.

• La Rioja: $52,1 M.

• Entre Ríos: $55,8 M.

2012:

• Salta: $51,3 M.

• Río Negro: $91,5 m.

• San Juan: $65,2 M.

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22

Pro.Cre.Ar

Funcionamiento de un Fideicomiso Financiero

Fondeo:$, Terrenos y Aportes INVERSORES

(FGS)Títulos de deuda (VRD) y CP

Antes de repago de los VRD paga:• Impuestos

• Honorarios y Otros gastos

• Repos. Fondo de Reserva

Repago de los

Créditos

Estado Nacional

$

Fiduciante

Bienes Fideicomitidos

Fiduciario

Fideicomiso Financiero

Aval del Estado Nacional

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20 de Agosto de 2013

Fondo de Garantía de Sustentabilidad

Lic. Santiago Lopez AlfaroSubdirector Ejecutivo de Operación del FGS-ANSES