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2009 Valor Razonable1
“El proceso de armonización contable y su relación con la supervisión del sistema sinanciero, de seguros y AFP”
Lunes 25 de mayo de 2009
SEMINARIO
¿Cuán Razonable es el Valor Razonable?
El valor razonable y la crisis internacional
2009 Valor Razonable3
Agenda
► Valor razonable – Aspectos técnicos
► ¿Por qué es un tema complejo?
► El valor razonable (justo) y la crisis internacional
► Desarrollos recientes
Valor Razonable – Aspectos técnicos
2009 Valor Razonable5
► El IASB y FASB han determinado al Valor Razonable como la base más relevante para la valuación de activos y pasivos financieros y lo incorporan en muchos de sus pronunciamientos contables.
Principales normas contables y el Valor Razonable
2009 Valor Razonable6
► Las principales normas contables que permiten la utilización del Valor Razonable son:
► IFRS 1 (Adopción por primera vez) ► Instrumentos Financieros y Derivados (IAS 32, IAS 39, IFRS 7)► Activos Fijos (IAS 16)► Intangibles (IAS 38)► Inversión en propiedades (IAS 40)
► Las normas sobre Valor Razonable que se vinculan con la Crisis Financiera Internacional son las relacionadas a los Instrumentos Financieros
Principales normas contables y el Valor Razonable
2009 Valor Razonable7
Instrumento
Financiero
• Es un contrato que da lugar simultáneamente a un activo financiero para una entidad, y a un pasivo financiero o un instrumento de capital para otra entidad. También se incluyen todos los derivados.
Un contrato que da lugar a:
$
Activos financierosen una empresa
y
Pasivo financiero o instrumento de capital
en otra empresa
Instrumentos Financieros
2009 Valor Razonable8
Intercambiado en una transacción ordenada
US GAAP IFRS
Conducido de una manera general y acostumbrada
Conducido bajo consideraciones de negocio normales
Intercambiado en un “intercambio”
Conducido en el mercado más ventajoso/ principios de
mercado
Conducido bajo consideraciones de negocio normales
Basado en el precio de salida Basado en el precio de la transacción
El Valor Razonable
2009 Valor Razonable9
US GAAP IFRS
Nivel 3
Nivel 2
Nivel 1 Mercado activo: precios
Técnicas de valuación: inputs de mercados observables
Las técnicas de valuación utilizadas para determinar el Valor Razonable deben maximizar el uso de los datos observables y minimizar el uso de los
datos no observables.
Técnicas de valuación: No hay mercados observables
El Valor Razonable
Valor Razonable - ¿Por qué es un tema complejo?
2009 Valor Razonable11
Opción de Moneda
► El 1 de enero del 2009 la Empresa ABC firma una opción europea de compra de USD con la siguientes características:► Monto nocional: USD $1,000,000 ► Strike: $590► Expiración 31/12/09► Liquidación por compensación
2009 Valor Razonable12
Opción de Moneda
► El 1 de noviembre del 2009 la Empresa ABC decide calcular el valor razonable de su contrato. Para esto evalúa sus posibilidades:► No existe un mercado este para este contrato específico, es decir
es un contrato único entre partes privadas,► No existe un mercado para activos/pasivos similares,► Existen metodologías de valoración que pueden ser consideradas
como estándares de mercado.
2009 Valor Razonable13
Opción de Moneda
► Algoritmo de calculo (Modelo Garman Kohlhagen (1983), versión modificada de Black and Sholes):
►
Precio Spot
Precio Strike
Tasa de interés extranjera
Tasa domestica
Volatilidad anual
Tiempo a madurez
2009 Valor Razonable14
► La definición de Valor Razonable incorpora la hipótesis de negocio en marcha.
► En los mercados activos están disponibles de forma ágil y regular los precios de los activos negociados. El precio de cotización se considera la mejor evidencia del Valor Razonable, y cuando exista debe ser utilizado.
► Si no hay un mercado activo el Valor Razonable se determina utilizando técnicas de valoración, que incluye el uso de:
• Información sobre transacciones similares de mercado
• Valor Razonable de instrumentos que sean sustancialmente iguales
• Descuento de flujos; o
• Cualquier otra técnica usada por el mercado y para la que se haya demostrado que obtiene estimaciones fiables.
► En la medida de lo posible, el método de valoración debe utilizar datos de mercado y no datos internos.
Valor razonable
2009 Valor Razonable15
Problemas de valuación: No liquidez de los mercados
► Las normas permiten el uso de datos no corrientes del mercado si “se “forzó” la venta.
► Emisores forzados a tomar precios de cualquier mercado y a ingresar en modelos y valuaciones complejas.
El Valor Razonable
2009 Valor Razonable16
El valor razonable y la crisis internacional
2009 Valor Razonable17
El Valor Razonable y la crisis internacional
► Alternativas a las normas contables sobre Valor Razaonable► El proceso para desarrollar nuevas normas sobre el Valor Razonable► Modificaciones factibles y aconsejables sobre las actuales normas contables
► Efecto en los balances generales de las instituciones financieras.
► Efecto de las normas contables en los problemas bancarios de 2008
► Efecto en la calidad de la información financiera para los inversionistas
Algunos temas de reflexión
2009 Valor Razonable18
Temas de reflexión sobre el Valor
Razonable
Consideraciones con relación a la Crisis Financiera Internacional
Efecto en los balances generales de las instituciones financieras.
El Valor Razonable fue usado para medir una parte relativamente poco significativa de los activos y pasivos incluidos en los balances generales.
Efecto de las normas contables en los problemas bancarios de 2008
No jugaron un rol significativo en los problemas bancarios.
Éstos se dieron por el crecimiento de las pérdidas crediticias, la calidad de los activos; y por la erosión de la confianza de los inversionistas y prestamistas.
Efecto en la calidad de la información financiera para los inversionistas
Apoyan la utilización del Valor Razonable para la medición de las inversiones y consideran que proveen información financiera más transparente, que facilita la toma de decisiones.
Consideran necesario mejorar la aplicación de las normas actuales.
El Valor Razonable y la crisis internacional
2009 Valor Razonable19
Temas de reflexión sobre el Valor
Razonable
Consideraciones con relación a la Crisis Financiera Internacional
Alternativas a las normas contables sobre Valor Razonable
No se identificaron alternativas viables. Las alternativas también muestran debilidades y fortalezas, asi como problemas en su implementación.
El proceso para desarrollar nuevas normas sobre el Valor Razonable
Este proceso debe ser mejorado, más guias de aplicación y mejora en la supervisión.
Se debe mejorar la implementación de las recomendaciones del Comité de Asesores sobre las mejoras a los reportes financieros.
El Valor Razonable y el entorno de la crisis internacional
2009 Valor Razonable20
Temas de reflexión sobre el Valor
Razonable
Consideraciones con relación a la Crisis Financiera Internacional
Modificaciones factibles y aconsejables sobre las actuales normas contables
Mejorar las normas contables sobre Valor Razonable, pero no suspender su uso.
No suspender los requisitos existentes del valor justo y de mercado.
Mediciones adicionales para mejorar la aplicación de los requisitos existentes sobre el Valor Razonable
Mejorar las normas sobre deterioro de activos financieros
El Valor Razonable y la crisis internacional
2009 Valor Razonable21
Temas de reflexión sobre el Valor
Razonable
Consideraciones con relación a la Crisis Financiera Internacional
Modificaciones factibles y aconsejables sobre las actuales normas contables
Establecer guías adicionales para fomentar el uso del buen juicio profesional
Mejorar las actuales normas para cubrir las necesidades de los inversionistas
Mediciones formales adicionales deben incorporarse en las normas contables
Simplificar las normas contables sobre las inversiones en activos financieros
El Valor Razonable y la crisis internacional
Desarrollos recientes
2009 Valor Razonable23
► En Setiembre de 2008 se:► Sugiere que si se observa inputs del Nivel 2 que requieren ajustes
significativos, pueden ser más apropiadas las mediciones del Nivel 3.► No implica que los emisores puedan hacer ajustes a Valor Razonable o a
sus propios modelos. Refuerza la necesidad de incorporar las expectativas de los participantes en el mercado actual de los flujos de caja futuros y primas de riesgo apropiados.
► Permite mayor uso de los juicios para determinar si una venta es “forzada”.
Se observan las guías del CAQ
sobre mercados inactivos
Desarrollos recientes
2009 Valor Razonable24
Desarrollos recientes
Abril 2009:► FABS emitió el FSP 157 – 4 (Valor razonable cuando los
mercados son inactivos) y el FSP 115 – 2 (deterioro que no es temporal en instrumentos de deuda).
► IASB concluyó que:► No se harán cambios parciales a la NIC 39 y que los conceptos
son similares a los que soportan las normas y guías emitidas.► Se considerará mejorar las divulgaciones de la NIC 34.► Revisar la NIC 39.
2009 Valor Razonable25
En abril de 2009, los reguladores sobre mercados inactivos:► Reafirman que el objetivo del Valor Razonable es determinar el precio que
sería recibido para vender un activo en una transacción ordenada.► Ha eliminado la presunción de que las transacciones en mercados inactivos
son “forzadas”, a menos que se pruebe lo contrario.► Identifican factores para determinar mercados inactivos y transacciones
“forzadas”.► Requieren divulgar los cambios en la técnicas de valuación que resultan del
uso del las nuevas normas y de cuantificar sus efectos.
Las divulgaciones ayudarán a identificar los impactos de las nuevas guías sobre
Valor Razonable
FSP FAS 157 – 4 – Valor razonable en mercados inactivos
2009 Valor Razonable26
FSP FAS 115 – 2 Deterioro no temporal
VR menor al costo No deterioro
Intención de vender o es más probable que
será vendido antes de recuperarse
Pérdida crediticia esperada?
No se reconoce perdiada en resultados.
Todo la diferencia entre VR y costo a
resultados.
Pérdida de crédito en resultados. Diferencia en patrimonio (DPV)
NO
SI
NO NO
SISI
2009 Valor Razonable27
Proyecto para reemplazar la NIC 39
Abril 2009 ► 2 ó 3 métodos de valuación: costo amortizado, flujos de cajas descontados y valor razonable
► Modelo de deterioro para el costo amortizado:
pérdida incurrida, pérdida esperada, valor razonable, provisión dinámica (?)
Mayo – Junio 2009
► Desarrollo del enfoque de categorías de instrumento y su presentación
Julio 2009
► Decisiones en los métodos de valorización, categorización y deterioro.
2009 Valor Razonable28
Proyecto para reemplazar la NIC 39
Agosto 2009
► Decisiones con medición inicial, opciones de valor razonable y reclasificaciones
► Desarrollo de otros aspectos – alcance, derivados, derivados implícitos, divulgaciones, transición, fecha de vigencia, guía de aplicación.
Setiembre- Octubre 2009
► Implicancias para la contabilidad de cobertura
► Finalización de la propuesta para publicación y obtención de comentarios.
Gracias