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30 MARZO 2020
El banco para un mundo en evolución
30 MARZO 2020
El banco para un mundo en evolución 2
Fuente: Bloomberg. Datos a 28.03.2020
VOLATILIDAD HISTÓRICA 2008-2020
M A R K E T U P D A T E
El banco para un mundo en evolución 3
EVOLUCIÓN EN EL AÑO DE LOS PRNCIPALES INDICADORES DEL MERCADO
M A R K E T U P D A T E
Fuente: Bloomberg. Datos 27.03.2020. Elaboración propia.
Precio 2017 2018 2019 2020 FebreroLast week
Euro Stoxx 50 Pr 2728,65 6,5% -14,3% 24,8% -27,1% -8,6% 7,1%STXE 600 (EUR) Pr 310,9 7,7% -13,2% 23,2% -25,2% -8,5% 6,1%IBEX 35 INDEX 6777,9 7,4% -15,0% 11,8% -29,0% -6,9% 5,2%DAX INDEX 9632,52 12,5% -18,3% 25,5% -27,3% -8,4% 7,9%S&P 500 INDEX 2541,47 19,4% -6,2% 28,9% -21,3% -8,4% 10,3%TOPIX 100 INDEX (TSE) 949,62 16,8% -16,4% 16,2% -14,1% -9,0% 13,7%MSCI EM 842,54 34,3% -16,6% 15,4% -24,4% -5,3% 4,9%
2017 2018 2019 2020 FebreroLast week
Oro 1628,15 13,5% -1,6% 18,3% 7,3% -0,2% 8,6%Plata 14,4682 6,3% -8,5% 15,2% -19,0% -7,6% 14,7%Cobre 217,2 33,8% -21,4% 5,6% -22,6% 0,7% 0,0%Petróleo Brent 24,54 20,6% -20,4% 24,9% -63,1% -11,2% -4,6%Petróleo WT 21,51 12,5% -24,8% 34,5% -64,8% -13,2% -4,1%3-5 Year Euro Aggregate 229,21 0,5% 0,0% 2,2% -1,6% -0,1% 0,4%3-5 Year Euro Government 225,775 0,0% 0,1% 1,9% 0,0% 0,0% 0,7%3-5 Year Euro Corporate 234,937 1,6% -0,7% 4,0% -5,4% -0,4% 0,2%Futuro 10 años alemán 172,56 -1,5% 1,2% 4,2% 1,2% 1,4% 1,3%Futuro 10 años americano 138,266 -0,2% -1,6% 5,3% 7,7% 2,4% 1,3%U.S. Aggregate Bond 2284,4 3,5% 0,0% 8,7% 2,7% 1,8% 2,7%
El banco para un mundo en evolución 4
M A R K E T U P D A T EEVOLUCIÓN PRNCIPALES SECTORES DE RENTA VARIABLE
Fuente: Bloomberg. Datos 27.03.2020. Elaboración propia.
Precio 2017 2018 2019 2020 FebreroLast week
STXE 600 Retail (EUR) Pr 288,86 -3,0% -11,1% 33,6% -20,2% -8,5% 6,9%STXE 600 Utilities EUR 306,03 5,5% -2,1% 24,6% -14,1% -3,0% 4,5%STXE 600 Oil&Gas EUR 196,4 -2,2% -4,6% 5,8% -38,4% -13,3% 19,4%STXE 600 Food&Bevrg EUR 613,08 10,4% -8,9% 26,1% -20,8% -10,4% -0,2%STXE 600 FinanServc EUR 433,52 17,1% -13,7% 39,2% -25,7% -7,7% 12,3%STXE 600 Constr&Mtr EUR 364,73 8,2% -18,8% 37,3% -28,9% -7,3% 7,7%STXE 600 Media (EUR) Pr 213,71 -2,5% -4,2% 16,4% -30,3% -10,1% 8,4%STXE 600 Chemicals EUR 778,67 10,7% -15,6% 28,5% -24,4% -8,2% 1,4%STXE 600 InduGd&Ser EUR 422,29 14,7% -14,6% 32,1% -29,8% -9,9% 8,7%STXE 600 HealthCare EUR 789,72 2,0% -2,7% 28,4% -13,2% -6,7% 3,2%STXE 600 BasicResou EUR 304,41 19,3% -16,4% 16,7% -34,1% -11,7% 9,8%STXE 600 Insurance EUR 223,69 6,9% -10,1% 24,4% -30,7% -10,7% 15,2%STXE 600 Banks (EUR) Pr 90,78 8,1% -28,0% 8,2% -36,6% -8,4% 4,4%STXE 600 Telcomm EUR 195,4 -3,6% -13,0% 0,1% -20,3% -6,9% 0,0%STXE 600 Auto&Parts EUR 309,36 13,3% -28,1% 15,1% -39,2% -8,4% 9,4%STXE 600 Technology EUR 425,75 19,3% -10,6% 35,0% -19,7% -5,4% 9,0%STXE 600 Per&HouGds EUR 727,01 9,3% -15,7% 26,9% -19,3% -8,9% 3,7%STXE 600 RealEstate EUR 138,49 7,2% -13,1% 22,9% -28,3% -7,1% 2,8%STXE 600 Trav&Leisr EUR 148,1 13,2% -16,2% 18,6% -44,2% -12,8% 10,6%
El banco para un mundo en evolución 5
TIPOS DE INTERÉS A 10 AÑOS
M A R K E T U P D A T E
Fuente: Bloomberg. Datos a 28.03.2020
-0.33
0,670.57
7.27
3.46
- 2. 00
- 1. 00
0. 00
1. 00
2. 00
3. 00
4. 00
5. 00
6. 00
7. 00
8. 00
9. 00
Bono al eman a 10 años Bono US 10 añosBono España 10 años Deuda emer gent e HCDeuda Emer gent e LC
0. 00
100. 00
200. 00
300. 00
400. 00
500. 00
600. 00
700. 00
800. 00
J . P. Mor gan Subor di nat ed Secur MARKI T I TRX EUR XOVER 06/ 30
DIFERENCIALES DE CRÉDITO
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RENTA VARIABLE: RATIO P/E (x)
M A R K E T U P D A T E
Fuente: Bloomberg. Datos a 28.03.2020
8. 00
10. 00
12. 00
14. 00
16. 00
18. 00 STXE 600 ( EUR) Pr S&P 500 I NDEX TOPI X 100 I NDEX ( TSE) MSCI EM
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Fuente Ministerio Sanidad. Gobierno de España. Datos a 30.03.2020
COVID-19
M A R K E T U P D A T E
Fuente: El Confidencial. Datos a 30.03.2020
EVOLUCIÓN DE LOS CASOS CONFIRMADOS
Fuente: The NY Times. Datos a 30.03.2020
DISTRIBUCIÓN DE LOS CASOS COVID-19 SEGÚN SU SITUACIÓN ACTUAL
El banco para un mundo en evolución 8
~2,500
Fuente: BNP Paribas CIB. Datos a
M A R K E T U P D A T ECOVID-19: ECONOMÍA
2019 2020 2021
Fuente: BNP Paribas. Datos a 27/03/2020
PMIs EUROPA
PETICIONES SEMANALES DE SUBSIDIOS DE DESEMPLEO: EE. UU.
PREVISIONES DE CRECIMIENTO
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~2,500
Fuente: BNP Paribas Weatl Management.
M A R K E T U P D A T E
Medidas fiscales Medidas de política monetaria
ALEMANIA
Favorecer el empleo a corto plazo.Apoyo a la liquidez corporativa a través de diferimiento de impuestosPréstamos con garantías del Estado a las empresas más vulnerables (500.000 millones de euros)Desarrollo de los sistemas de garantía existentes proporcionados a través del banco público KFWGasto adicional de 1.000 millones de euros para el Ministerio de SaludAumento de la inversión pública en 2021-24
El BCE ha tomado fuertes medidas similares a las adoptadas en la crisis de 2008:Aumento del programa de compra de bonos en 750.000 millones de euros (6% del PIB de la zona del euro) , lo que hace que la dotación total sea de 1.100 millones de euros.Compra de deuda soberana griega y bonos corporativos a corto plazo (papel comercial)El BCE aceptará préstamos de empresas pequeñas y medianas como colateral.Facilidad de refinanciación (TLTRO) para bancos comerciales (tasa negativa – 0,25% o muy negativa -0,75%)"
FRANCIA
Subsidios para el empleo a corto plazoRetraso del pago de impuestos y contribuciones a la seguridad socialSuspensión del nuevo impuesto sobre contratos temporales. Incremento de los sistemas de acceso a préstamos para las PYMES (300.000 millones de euros)Fondo de solidaridad para las pequeñas empresas
ITALIA
Paquete fiscal de más de 25.000 millones de eurosAplazamiento del pago de todos los impuestos hasta el 31 de mayoCompensación del 60% de los costes de alquiler de la propiedad de las empresasAjuste de la hipoteca para los trabajadores autónomosPlan de garantía de acceso a préstamos para empresas (medida no detallada hasta la fecha)Mayor apoyo al empleo a corto plazoAyuda doméstica para el cuidado de los niñosVacaciones para pago deudasApoyo al sistema de salud (1.500 millones de euros)
ESPAÑA
Paquete fiscal de 14.000 millones de eurosCréditos fiscales y de seguridad socialPréstamos del Estado (100.000 millones de euros)Vacaciones para pago deudas3.800 millones de euros de apoyo gubernamental al sector de la salud
RECORDATORIO DE LAS PRINCIPALES MEDIDAS FISCALES
El banco para un mundo en evolución 10
~2,500
Fuente: BNP Paribas Weatl Management.
M A R K E T U P D A T E
Medidas fiscales Medidas de política monetaria
REINO UNIDO
30 mil millones de libras como paquete fiscal12.000 millones de libras (0,5% del PIB) para medidas de apoyo específicas (fondo de emergencia de 5.000 millones de libras para apoyar los servicios públicos. 7.000 millones de libras de medidas de ayuda a los hogares y a las empresas)18.000 millones de libras esterlinas destinadas a medidas a largo plazo que se aplicarán a finales de este año
Pero también:20.000 millones de libras en recortes de impuestos y subvenciones a empresas 330.000 millones de libras en préstamos respaldados por el gobierno para empresas Vacaciones para el pago de la deuda
El Banco de Inglaterra baja los tipos en 50 pb. Programa de apoyo al mercado de bonos corporativos de corto plazo
ESTADOS UNIDOS
Paquete fiscal de 2 billones de dólares:500.000 millones de dólares de provisiones para medidas de ayuda directa a los ciudadanos850.000 millones de dólares para préstamos de empresas650.000 millones de dólares para diferimiento de impuestosOtras medidas de apoyo a sectores específicos como hospitales, granjas, salud…
La Reserva Federal redujo los tipos de interés en un 150 a 0-0,25%. Nuevo programa de compra de bonos y préstamos a empresas (inicialmente 700.000 millones de dólares y posteriormente ilimitados)Medidas de apoyo para reducir la tensión en el mercado de papel comercialLa Fed lanza un programa de apoyo a los fondos de inversión del mercado monetarioRelanzamiento de los servicios de financiación para grandes empresasReanudación de una política de swaps de dólares con otros bancos centrales para asegurar la liquidez del dólar
RECORDATORIO DE LAS PRINCIPALES MEDIDAS FISCALES
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Fuente: Ibbotson Associates, US large stock index. Morningstar
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Los mercados bajistas son dolorosos, pero no hay que olvidar la recuperación a largo plazo 1926-2020
M A R K E T U P D A T E : L A I M P O R T A N C I A D E L L A R G O P L A Z O
MERCADO EE. UU: CAÍDAS Y RECUPERACIONES
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Fuente: Morningstar 2020.Cada barra representa la media de rentabilidad anual en los 15 o 5 años precedentes
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Riesgo de pérdida a lo largo del tiempo 1926-2020
M A R K E T U P D A T E : L A I M P O R T A N C I A D E L L A R G O P L A Z O
MERCADO EE. UU: CAÍDAS Y RECUPERACIONES
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Fuente: Morningstar 2020
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~1,700
~2,500
~2,500
~2,000
~3,000
EL riesgo del MARKET TIMING 1970-2020. El efecto de perder el mejor mes del año
M A R K E T U P D A T E : L A I M P O R T A N C I A D E L L A R G O P L A Z O
MERCADO EE. UU: CAÍDAS Y RECUPERACIONES
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