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8/16/2019 Análisis Financiero y Económico de h Tottus - Final
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA
ESCUELA DE POSTGRADO
SECCIÓN DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE MAESTRIA EN ADMINISTRACIÓN
“Análisis Económico y Financi!o " la Em#!sa
$IPERMERCADOS TOTTUS SA%&
CURSO ' GERENCIA DE FINAN(AS
DOCENTE ' DR% ELIAS ESAUD CASTILLO CORDOVA
AUTORES
• Ing. Bravo Vidarte, David.
• ic. Mansilla Lachira, Marleny.
•Lic. Rioja Castro, Dennis.
•Lic. Valiente Gómez, Mayra .
• Ing. !a"ata Rodrig#ez, $nthony %.
PIURA) *ULIO +,-. / III SEMESTRE
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INDICE GENERAL
I I&'R(D)CCI(& *
II. I&(RM$CI+& D% L$ %MR%-$
/ $ntecedentes
/ (0jetivo 1
III. %-'R)C')R$, %C(&+MIC$ 2 I&$&CI%R$ 3
4.5.$n6lisis de Li7#idez y -olvencia 58
4.8 $"alancamiento y Ca"acidad de %nde#damiento 54
4.4 $n6lisis de la Gestión 514.* $n6lisis de la Renta0ilidad 59
4. ondo de Manio0ra 8:
4.1 %str#ct#ra inanciera de Corto lazo 88
4.3 Renta0ilidad y Riesgo de Corto lazo 8*
4.9 %strategias inancieras de Corto lazo 81
C(&CL)-I(&%- 8;
LI&
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I. INTRODUCCIÓN
%l an6lisis económico =inanciero es #n in=orme gerencial constit#ido "or
t>cnicas 7#e "ermiten entender y com"render el com"ortamiento del "asado
=inanciero de #na entidad y conocer s# ca"acidad de =inanciamiento e
inversión "ro"ia.
%s "or ello 7#e como "arte de n#estro entrenamiento "ara ser =#t#ros
Gerentes, "ondremos en "r6ctica las herramientas teórico/"r6cticas o0tenidas
del c#rso de Gerencia de inanzas con la =inalidad de realizar el an6lisis
económico y =inanciero a la em"resa ?I%RM%RC$D(- '('')- -$. or ser
#na de las organizaciones m6s re"resentativas en c#anto a crecimiento en el
"a@s.
%l "resente tra0ajo est6 com"#esto "or el an6lisis y diagnóstico de la em"resadonde "odremos descri0ir la estr#ct#ra económica y =inanciera, realizaremos
el an6lisis de li7#idez y solvencia, el a"alancamiento y ca"acidad de
ende#damiento, el an6lisis de gestión, el an6lisis de renta0ilidad y el an6lisis
=inanciero a corto "lazo.
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II. INFORMACIÓN DE LA EMPRESA
?i"ermercados 'ott#s -$ inició s#s o"eraciones en j#lio del aAo 8::* "ara
dedicarse a la e"lotación del negocio de hi"ermercados y s#"ermercados en
er, ha0iendo "reviamente o"erado 0ajo la denominación de Gerencia y
-ervicios del er -$C =ormando "arte de gr#"o ala0ella desde j#lio del
8::5. ?i"ermercados 'ott#s es s#0sidiaria de ala0ella er -$$, la c#al es
s#0sidiaria de Inversora alen er -$$, 7#e a s# vez =orma "arte de
ala0ella de Chile.
%l o0jeto social de la com"aA@a es dedicarse a la comercialización de
mercader@a nacional e im"ortada, as@ como de otras actividades
com"lementarias, siendo s# giro "rinci"al el de la e"lotación de
hi"ermercados y s#"ermercados. $ diciem0re del 8:58, 'ott#s conta0a con 44
tiendas en er, de las c#ales 88 est6n #0icadas en la "rovincia de Lima y el
Callao, y once en "rovincias.
ANTECEDENTES
(riginadorE ?i"ermercados 'ott#s -.$.
Domicilio legalE $v $ngamos %ste &F 59:,
-#r7#illo Lima / er
R)CE 8::91;4*
'el>=onoE 55H 54;*:: 1515:::
RELACIÓN DE DIRECTORES
-andro -olari Donaggio residenteGonzalo -omoza Garc@a Director
J#an Kavier Roca Mendenhall Director
Carlo -olari Donaggio Director
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PLANA GERENCIAL
J#an ernando Correa Gerente General
Johann Ram0erg Gerente Comercial
L#is -eminario Gerente de ("eracionesJorge B#stamante Gerente de Log@stica
Joan %yzag#irre Gerente de Rec#rsos ?#manos
?enry Ly Gerente de royectos Inmo0iliarios
Leonardo LLanos Gerente de Desarrollo Inmo0iliario
RELACIÓN DE ACCIONISTAS
ala0ella er ;;.;;;;;;*
("en laza :.::::::1
OBJETIVO
Realizar el an6lisis económico y =inanciero de la em"resa
?I%RM%RC$D(- '('')- -$.
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III. ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA
La estrategia =inanciera de la Com"aA@a se ha 0asado en la e"ansión de s#s
o"eraciones con la generación "ro"ia del negocio, rec#rsos o0tenidos del
sistema =inanciero y a"ortes de ca"ital. Como se mencionó en in=ormes
anteriores, en los "rimeros meses del 8:55 la Com"aA@a tomó #na "osición
conservadora en s#s inversiones "or ser #n aAo electoral. $ "artir del seg#ndo
semestre de dicho aAo se reactivó el "lan de e"ansión y con m6s =#erza en el
8:58 donde a0rió seis tiendas.
La reactivación del "lan de crecimiento generó 7#e la de#da =inanciera
ascendiera a -. 4:1. millones al inicio del aAo, "ero logró cerrar el 8:58 con
#n saldo in=erior, -. 8;4.; millones.
%s im"ortante mencionar 7#e la "artici"ación de la de#da de corto "lazo se ha
mantenido en niveles 0ajos 43.1 al cierre del 8:58H a di=erencia de aAos
anteriores, "or7#e la estrategia de la %m"resa ha sido elevar el d#ration de
s#s o0ligaciones =inancieras, "ara lo c#al, hoy en d@a, c#enta con o"eraciones
c#yos vencimientos son hasta el 8:85. Lo anterior se e"lica "or la estrategia
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de =inanciar con corto "lazo y rec#rsos "ro"ios generación del negocio y
a"ortesH las tiendas n#evas en s# eta"a de constr#cción, y l#ego, #na vez 7#e
>stas se enc#entran o"erativas, se reestr#ct#ra el =inanciamiento al largo
"lazo. $s@, se de0e seAalar 7#e el saldo de de#da "or los arrendamientos yretro arrendamientos =inancieros ascendió a -. 88;. millones al cierre del
8:58. Lo anterior, s#mado a la estrategia de =inanciamiento antes mencionada,
contri0#yó a alargar la d#ración de la de#da.
$l res"ecto, se de0e mencionar 7#e la Com"aA@a ha constit#ido dos
=ideicomisos so0re los =l#jos de las ventas "or las o"eraciones de
arrendamiento y retro arrendamiento =inancieros. )no de ellos "or las ventas
realizadas con tarjetas de cr>dito y de d>0ito Visa, Mastercard y $merican
%"ress en c#atro locales Chorrillos, Crillón, achac#tec y Jocey lazaH y el
otro "or las ventas realizadas con tarjetas de cr>dito y de d>0ito Visa en otros
c#atro locales -an Mig#el, -an Isidro, -an J#an de Mira=lores y CallaoH.
De otro lado, si se considera el =inanciamiento total, es decir, la de#da
=inanciera y los "roveedores, estos ltimos re"resentaron el *.9 43.9 a
diciem0re 8:55H. %n t>rminos relativos a s# com"etencia, 'ott#s m#estra #n
=inanciamiento menor con "roveedores "or la "ol@tica antes mencionada.
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-e de0e destacar 7#e la e"ansión de la %m"resa ha venido acom"aAada dea"ortes de ca"ital. $s@, en el 8::3, 8::9, 8::;, 8:5: y 8:58, se realizaron
a"ortes de ca"ital "or -. *8., :.1, 11.9, 38.5 y 81.: millones,
res"ectivamente.
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D#rante el 8:55, no se realizaron inyecciones de ca"ital, "or lo 7#e el
indicador de ca"italización mostró #n a#mento, a#n7#e moderado 49.4 a
diciem0re 8:5: vs **.* a =ines del 8:55H l#ego del ltimo a"orte y la ligera
red#cción de la de#da =inanciera cerró el 8:58 en 49.1.
Dada la mayor generación de =l#jos, el indicador de#da =inanciera %BI'D$ ha
venido dismin#yendo, de *.5 a diciem0re 8::;, a 8.: al cierre del 8:58.
-i se incl#yeran los ingresos "or asociación en "artici"ación, el indicador de
de#da inanciera %BI'D$ se red#cir@a a 5.9.
-i se considera la de#da aj#stada "or al7#iler, 'ott#s mostró #n indicador de
8.;, el m6s 0ajo de los ltimos aAos.
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Ca0e mencionar 7#e "ara el "resente aAo, la %m"resa incrementar@a s#s
niveles de de#da "ara el =inanciamiento de s# "lan de e"ansión. &o o0stante,
se viene renta0ilizando las inversiones eistentes, lo c#al le "ermitir6 dil#ir s#
carga =ija, registrando #na mejora en la generación de =l#jos.
Lo anterior "ermitir6 a 'ott#s mantener #n moderado nivel de ende#damiento,
es"erando #n indicador de De#da inanciera %BI'D$ menor a 4.:, nivelacorde con el rating otorgado.
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3.1 ANÁLISIS DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
'anto al cierre de 8:58 como al "rimer trimestre de 8:54, los niveles de
li7#idez de la com"aA@a se han aj#stado de0ido "rinci"almente a la
mayor de#da a corto "lazo "actada, con lo c#al el ca"ital de tra0ajo
dismin#yó en -.3 .4 millones a diciem0re de 8:58 y en -.1:.9
millones a marzo de 8:54.
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
F0n1' Es1a"os Financi!os " la Em#!sa $i#!mca"os To110s 2 Ela3o!ación P!o#ia
Res"ecto al "asivo corriente, el mayor incremento se e"lica
"rinci"almente "or la mayor de#da a corto "lazo "actada "or la com"aA@a
y "or las mayores c#entas "or "agar comercial o0servadas a diciem0re
del 8:58.
%n relación a los activos corrientes de la em"resa, al cierre de 8:58 el
incremento de 58.5 res"onde "rinci"almente a #n mayor
a"rovisionamiento de mercader@a N45.4H consec#encia del mayor
nmero de locales ina#g#rados d#rante dicho "eriodo. De esta manera
el mayor crecimiento de los "asivos corrientes en relación a los activos a
corto "lazo, el ca"ital de tra0ajo tanto a diciem0re del 8:58 como a
marzo del 8:54 dismin#yo en relación a lo o0servado "ara los "eriodos
anteriores.
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RATIOSDIC.2011
MAR.2012
DIC.2012
MAR.2013
LIQUIDEZ
RAZÓN CORRIENTE 0,97 0,83 0,83 0,77PRUEBA ÁCIDA 0,58 0,37 0,44 0,34CAPITAL DE TRABAO!MILL. DE S".# $9.722 $58.857 $85.102 $119.646
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3.2 APALANCAMIENTO Y CAPAPCIDAD DE ENDEUDAMIENTO
La =#erte com"etencia eistente, sit#ación 7#e incrementa el riesgo de #n
aj#ste en los m6rgenes de ?i"ermercados 'ott#s, incide ig#almente en
la clasi=icación el mayor ende#damiento de la em"resa con 0ancos
locales a =in de =inanciar s# crecimiento, "ara lo c#al ha entregado en
garant@a hi"otecas so0re 0ienes inm#e0les y =ideicomiso so0re derechos
de co0ro y =l#jos dinerarios corres"ondientes a los "agos de
determinadas tarjetas de cr>dito, teniendo 7#e c#m"lir con ciertos
resg#ardos =inancieros asociados a co0ert#ras y a"alancamiento, eiste
0ajo nivel de a"alancamiento en el sector.
Las ventas de la com"aA@a continan mostrando altas tasas de
crecimiento en relación a s# com"etencia, im"#lsadas "or los 0ajos
niveles de "enetración 7#e an mantiene el sector retail en n#estro "a@s,
la mad#ración de las tiendas ya eistentes y la ina#g#ración de n#evas
tiendas en locaciones estrat>gicas.
%n relación al nivel de a"alancamiento conta0le, no o0stante la mayor
de#da corriente, ad7#irida a diciem0re del 8:58 y a marzo del 8:54, se
o0serva #na dismin#ción "rod#cto del =ortalecimiento del "atrimonio de la
com"aA@a v@a #n a"orte de ca"ital "or -.81 millones y mayores
res#ltados ac#m#lados, e"licados "or la "ol@tica de no re"artir
dividendos al encontrarse la em"resa en "roceso de e"ansión. -i 0ien
se "odr@a es"erar 7#e el ende#damiento de la em"resa se incremente
dado los "lanes de inversión 7#e mantiene "ara los "róimos aAos , los
c#ales incl#yen tanto el desarrollo de n#evas tiendas como el centro de
distri0#ción se es"era 7#e se continen reci0iendo a"ortes de ca"itals#=icientes "ara mantener #na sal#da0le "alanca conta0le.
La =#erte com"etencia eistente, sit#ación 7#e incrementa el riesgo de #n
aj#ste en los m6rgenes de ?i"ermercados 'ott#s. Incide ig#almente en
la clasi=icación el mayor ende#damiento de la em"resa con 0ancos
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locales a =in de =inanciar s# crecimiento, "ara lo c#al ha entregado en
garant@a hi"otecas so0re 0ienes inm#e0les y =ideicomiso so0re derechos
de co0ro y =l#jos dinerarios corres"ondientes a los "agos de
determinadas tarjetas de cr>dito, teniendo 7#e c#m"lir con ciertosresg#ardos =inancieros asociados a co0ert#ras y a"alancamiento, eiste
0ajo nivel de a"alancamiento en el sector.
La "rinci"al =#ente de =ondeo de la com"aA@a a la =echa del "resente
in=orme son los "asivos corto "lazo, "or el ti"o de negocio en el 7#e se
desenv#elve, seg#ido "or el "atrimonio.
%l "atrimonio como =#ente de =ondeo se ha =ortalecido relativamente
tanto en el 8:58 como a marzo de 8:54, "rod#cto de #n a"orte de ca"ital
"or -.81 millones y de los mayores res#ltados ac#m#lados o0servados.
%s de mencionar 7#e la com"aA@a no re"arte dividendos dado 7#e se
enc#entra en eta"a de e"ansión de esta manera la "alanca conta0le al
cierre del 8:58 y a marzo del 8:54 mejora en com"aración a "eriodos
anteriores.
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3.3 ANÁLISIS DE LA GESTIÓN
Res"ecto a los gastos =inancieros de ?', d#rante el 8:58 los mismos se
incrementaron en 81.3 de0ido a mayores intereses "agados "or
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arrendamientos =inancieros, "agar>s 0ancarios y "r>stamos con
vinc#ladas mientras 7#e al "rimer trimestre del aAo se contrajeron en
3.: de0ido a 7#e si 0ien la Com"aA@a tomó mayores "agar>s
0ancarios "ara cancelar o0ligaciones =inancieras, la de#da =inanciera alargo "lazo y los "r>stamos con vinc#ladas se red#jeron
signi=icativamente.
De esta manera, tanto al cierre del 8:58 como al "rimer trimestre del
"resente aAo, se o0serva #na mejora en los indicadores de co0ert#ra de
?', siendo en am0os casos la generación s#=iciente "ara c#0rir los
gastos =inancieros y el servicio de de#da.
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'omando en consideración los a"ortes 7#e entrega ?' a =avor del Banco
ala0ella a cam0io de reci0ir #na "artici"ación en las #tilidades 7#e >ste
genera, de ac#erdo a lo esti"#lado en el contrato de $sociación en
artici"ación s#scrito entre am0as em"resas, la generación de ?' seincrementa y con ello los ratios de co0ert#ra.
Dichos ingresos, denominados OIngresos "or $sociación en
artici"aciónP, si 0ien han venido re"resentando alrededor del 5 de los
ingresos totales en los ltimos c#atro aAos, constit#yen #na =#ente de
generación directa dado s# car6cter rec#rrente, =ortaleciendo los
indicadores de co0ert#ra.
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3.4 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD
-# ca"acidad de generación, medida a trav>s del %BI'D$, se ha visto
=ortalecida, registrando #n crecimiento tanto al cierre de 8:58 como al
"rimer trimestre de 8:54, siendo s#=iciente "ara c#0rir los gastos
=inancieros y la "arte corriente de la de#da a largo "lazo. $dicionalmente,
es de mencionar 7#e los ingresos diversos rec#rrentes registrados
"rod#cto de la asociación en "artici"ación con el Banco ala0ella er,
con el c#al com"arte res#ltados/ "ermiten mejorar los niveles de
co0ert#ra de la Com"aA@a al constit#ir #na =#ente de generación directa.
$com"aAan las e"ectativas de crecimiento de ?i"ermercados 'ott#s, el
=avora0le entorno macroeconómico de n#estro "a@s as@ como el an 0ajo
nivel de "enetración del sector retail, no o0stante la =#erte com"etencia
eistente y la moderación o0servada en las tasas de crecimiento del
cons#mo "rivado. %s de mencionar 7#e #na limitante al crecimiento del
sector retail en la ca"ital es la =alta de es"acios adec#ados "ara el
desarrollo comercial en zonas estrat>gicas, "or lo c#al las "rinci"ales
cadenas de s#"ermercados de n#estro "a@s est6n mirando con n#evointer>s zonas en "rovincias y en la "eri=eria de Lima "or el alto "otencial
de desarrollo 7#e estas "resentan.
Consec#encia del mayor margen 0r#to o0servado al cierre del 8:58, la
generación de la Com"aA@a, medida a trav>s del %BI'D$, se incrementó
en 4;.5, mientras 7#e al "rimer trimestre del 8:54 la misma =#e mayor
en 55.:.
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RATIOS GESTION
Ra1ios " Gs1ión Ma!4o +,-+ Ma!4o +,-.
Gastos =inancierosingresos totales 5.8 :,;
Rotación de "agos d@asH *8.* *4.;
Rotación de co0ranzas d@asH 58.4 59.;
Rotación de inventarios d@asH 49.* **.5 F0n1' Es1a"os Financi!os " la Em#!sa $i#!mca"os To110s 2 Ela3o!ación P!o#ia
RATIOS RENTA5ILIDAD
F0n1' Es1a"os Financi!os " la Em#!sa $i#!mca"os To110s 2 Ela3o!ación P!o#ia
19
Ra1ios " Rn1a3ili"a" Ma!4o +,-+ Ma!4o +,-.
%BI'D$ $n#alizado 55*,;* 5*3,*19
%BI'D$ ventas *.3 *.
R($ *.: .8
R(% ;.1 58.9
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3.5 FONDO DE MANIOBRA
FONDO DE MANIO5RA 6 ACTIVO CIRCULANTE 7 PASIVO CIRCULANTE
BALANCE GENERAL DE HIPERMERCADOS TOTTUS
AÑO 2011 -2012- MARZO 2013
I%RS I%RS I%RS I%RS Dic. 11 Mar. 12 Dic. 12 Mar. 13ACTIVOS A&'()* C*++(-'C/ B-&* 54.604 41.789 34.482 31.448C-' *+ &*++ C*+&( 11.758 7.213 16.218 17.622C-' *+ &*++ (-& 136.672 60.677 143.846 105.880O'+ &-' *+ &*++ 9.217 6.774 14.852 9.152E('-&( 146.941 164.176 192.990 221.222'* :* *+ -'(&(* 4.689 15.205 5.641 15.185
Total Activo Corriente363.88
12!.83
" "#8.#2 "##.!#
A*&(&(;- - +'(&(&(;- 17.802 54.829 38.913 64.784A&'()* +-+&(*- *+ :+ 20.196 18.983 25.345 24.220&-' *+ :+
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BALANCE GENERAL (MILES DE SOLES)
a) FONDO DE MANIOBRA DEL AÑO 2011
FM= AC / PC
FM= 363881/373603
FM= 0.97
) FONDO DE MANIOBRA DEL AÑO 2012
FM= AC / PC
FM= !08029/!93131
FM= 0.83
") FONDO DE MANIOBRA MAR#O DEL 2013
FM= AC / PC
FM= !00$09/$201$$
FM= 0.77
D#rante los ltimos dos aAos y "rinci"io del tercer aAo el =ondo de manio0ra
de ?i"ermercados 'ott#s es negativo "or7#e s# $ctivo corriente es menor al
asivo corriente, signi=ica 7#e la em"resa "#ede tener "ro0lemas "ara hacer
=rente a s#s de#das a corto "lazo con s# activo a corto "lazo.
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3. ESTRUCTURA FINANCIERA DE CORTO PLAZO
ESTADO DE *A$A$CIAS ) &+(DIDAS , (ESULTADOS DE-I&E(ME(CADOS TOTTUS
AO 2#11/2#12/MA(ZO 2#13
Dic. 11Mar.12 Dic. 12
Mar.13
In0re'o' rto'
I-:+* B+'*1.805.13
2491.68
52.247.53
9577.53
1O'+* (-:+* *+&(*- 6.509 1.697 7.296 2.256
T*' I-:+*1.811.64
1493.38
22.254.83
5579.78
7
C*'* -'1.390.00
1384.57
41.718.67
8451.52
5
(e'ltao rto "21.6"#1#8.8
#8 !36.1!%128.2
62'* A(-('+'()* 78.898 21.344 100.336 26.080'* -' 290.097 78.276 349.923 92.472(e'ltao' e o4eraci5n !2.6"! .188 8!.88 .%1#A*&(&(;- - +'(&(&(;- 13.255 3.391 19.843 5.228I-:+* ()+* 3.525 1.131 3.236 1.003'* ()+* 5.243 508 7.618 2.107I-:+*
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RATIOS FINANCIEROS
(ATIOSDIC.2#11
MA(.2#12
DIC.2#12
MA(.2#13
SOLVE$CIA PASIO"PATRIMONIO 1,53 1,48 1,45 1,47LIQUIDEZ RAZÓN CORRIENTE 0,97 0,83 0,83 0,77PRUEBA ÁCIDA 0,58 0,37 0,44 0,34CAPITAL DE TRABAO !MILL. DE S".# $9.712 $58.858 $85.102 $119.646
*ESTI7$ TOS. ADM ENERALES"INRESOS TOTALES. 20,4 20,2 20,0 20,4TOS. %INANCIEROS"INRESOS TOTALES 1,1 1,2 1,1 0,9ROTACIÓN DE PAOS !DAS# 47,8 42,4 51,2 43,9ROTACIÓN DE COBRANZAS !DAS# 21,4 12,3 25,6 18,9ROTACIÓN DE INENTARIOS !DAS# 38,1 38,4 40,4 44,1(E$TAILIDAD EBITDA ANUALIZADO 104,203 114,954 144,908 147,468EBITDA"ENTAS 5,8 4,7 6,4 4,5ROAA 3,36 4,0 5,3 5,2ROAE 8,51 9,6 13,1 12,8
COE(TU(A ) DEUDAI$A$CIE(A ASTOS %INANCIEROS ANUALIZADOS 19,126 21,721 24,232 23,821COBERTURA DE INTERESES !ECES# 5,4 5,3 6,0 6,2COBERTURA DE SERICIOS DEDEUDA !ECES# 1,7 1,7 2,1 2,1COBERTURA DE SERICIOS DEDEUDA !ECES# CONSIDERANDO AEP 1,9 1,9 2,3 2,4DEUDA %INANCIERA TOTAL " EBITDA 2,9 2,7 2,0 2,4F0n1' Es1a"os Financi!os " la Em#!sa $i#!mca"os To110s 2 Ela3o!ación P!o#ia
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3.! RENTABILIDAD Y RIESGO DE CORTO PLAZO
ara el "resente aAo, la %m"resa incrementar@a s#s niveles de de#da
"ara el =inanciamiento de s# "lan de e"ansión. &o o0stante, se viene
renta0ilizando las inversiones eistentes, lo c#al le "ermitir6 dil#ir s#
carga =ija, registrando #na mejora en la generación de =l#jos.
Lo anterior "ermitir6 a 'ott#s mantener #n moderado nivel de
ende#damiento, es"erando #n indicador de De#da inanciera %BI'D$
menor a 4.:, nivel acorde con el rating otorgado.
CARACTER"STICAS DE LOS INSTRUMENTOS
P!im! P!o8!ama " Emisión " Ins1!0mn1os " Co!1o Pla4o "
$i#!m!ca"os To110s S%A%
La Com"aA@a ha acordado emitir instr#mentos de corto "lazo hasta
#n monto m6imo de -. 1:.: millones o s# e7#ivalente en dólares, a
trav>s del rimer rograma de %misión de Instr#mentos de Corto
lazo de ?i"ermercados 'ott#s -.$.
Los instr#mentos a emitir 0ajo este rograma c#entan con la garant@a
gen>rica del "atrimonio.
$simismo, los rec#rsos o0tenidos ser6n "ara c#0rir las necesidades
de =inanciamiento de corto "lazo yo la s#stit#ción de "asivos, yo
c#al7#ier otra =inalidad 7#e se esta0lezca en los actos
com"lementarios.
P!im!a Emisión
%l 5: de noviem0re del 8:55 la Com"aA@a colocó la -erie $ de la
rimera %misión de a"eles Comerciales, "or -. 5:.: millones, con
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#n rendimiento im"l@cito e7#ivalente a #na tasa de inter>s nominal
an#al de *.;3 y con vencimiento en noviem0re del 8:58.
$l cierre del 8:58 no se ha0@a realizado otra emisión.
CLASIFICACIÓN DEL RIESGOAPO9O : ASOCIADOS INTERNACIONALES S%A%C% CLASIFICADORA
DE RIESGO # de ac#erdo a lo dis"#esto en el Reglamento de
%m"resas Clasi=icadoras de Riesgo, a"ro0ado "or Resol#ción
C(&$-%V &Q :3*/;9/%;*.5:, acordó la sig#iente clasi=icación de
riesgo "ara los instr#mentos de $i#!m!ca"os To110s S%A%'
Instr#mento Clasi=icación
rimer rograma de %misión
de Instr#mentos de Corto lazo de
?i"ermercados 'ott#s -.$. hasta "or -. 1: MM C/5/ "eH
De=iniciones.
CATEGOR;A CP / -E Corres"onde a la mayor ca"acidad de "ago
o"ort#no de los com"romisos =inancieros re=lejando el m6s 0ajo
riesgo crediticio.
N H Corres"onde a instr#mentos con #n menor riesgo relativo dentro de la
categor@a.
/ H Corres"onde a instr#mentos con #n mayor riesgo relativo dentro de la
categor@a.
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3.$ ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE CORTO PLAZO.
$l ig#al 7#e en los otros negocios del Gr#"o, el en=o7#e se concentra enE
el servicio al cliente, la administración del riesgo y la 0s7#eda de la
e=iciencia.
Con la =inalidad de desarrollar #n mejor modelo, se viene realizando
mejoras contin#as en tecnolog@a de in=ormación y log@stica. $simismo, se
vienen desarrollando marcas "ro"ias "ara im"#lsar m6s las ventas y de
est6 tra0ajando en el =ortalecimiento de la marca "ara re "otenciar el
"osicionamiento de la misma.
La estrategia de crecimiento de la %m"resa se 0asa en la a"ert#ra den#evos locales yo am"liación de las eistentes, o=reciendo #na gran
diversidad de "rod#ctos de calidad.
La %m"resa 0#sca #na e"ansión diversi=icada, tanto geogr6=icamente
como "or nivel socio/económico.
or lo tanto, viene inc#rsionando en la "eri=eria de la ci#dad de Lima e
interior del "a@s "rovinciasH. -# e"ansión est6 res"aldada "or las
actividades inmo0iliarias del Gr#"o, 7#e en el er son desarrolladas "or
("en laza er y $vent#ra laza.
%sto constit#ye #na =ortaleza dado 7#e se 0#scan locaciones donde
"#edan estar "resentes #n conj#nto de em"resas vinc#ladas, lo c#al es
m6s atractivo "ara el "0lico y aseg#ra #n =l#jo mayor de visitantes.
$dicionalmente, las o"eraciones de 'ott#s son re"otenciadas "or las
actividades de Banco ala0ella er, el c#al administra la tarjeta de
cr>dito CMR y CMR Visa.
La estrategia =inanciera #tilizada en la constr#cción de n#evas tiendas
consiste en #n =inanciamiento "ost edi=icación, es decir, #na vez
concl#ida la o0ra se realiza #n lease0ac, de esta manera se logran
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mejores condiciones de =inanciamiento ya 7#e el riesgo constr#cción lo
as#me la %m"resa y no la instit#ción acreedora. or otro lado, la
Com"aA@a viene acom"aAando el crecimiento del negocio con a"ortes de
ca"ital, a =in de mantener #na "osición =inanciera sana.
ara el 8:54 'ott#s es"era "or lo menos a0rir ocho n#evas tiendas, ello
con el o0jetivo de ir ganando "artici"ación de mercado, lo c#al considera
el crecimiento de s#s com"etidores. %sa ha sido s# estrategia en los
ltimos aAos y hoy en d@a ha alcanzado #na im"ortante "artici"ación de
mercado 8*.3 a diciem0re 8:58H.
%l Gr#"o ala0ella es"era incrementar la "resencia de s#s locales ?' y
-aga ala0ella tanto en Lima como en "rovincias "ero "oniendo es"ecial
>n=asis en estas ltimas.
D#rante el 8:58 se ina#g#raron 8; tiendas a nivel nacional, totalizando
en 8: N51. en relación al 8:55H. %ste nmero de tiendas es el mayor
o0servado "ara los ltimos c#atro aAos, ha0iendo rec#"erado el
dinamismo del sector l#ego de la crisis =inanciera del 8::;, donde los
"lanes de e"ansión =#eron m#cho m6s moderados.
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Mientras 7#e ?' c#enta con 44 tiendas. ara el "resente ejercicio, las
tres em"resas "resentan =#ertes "lanes de e"ansión a =in de
incrementar s# "resencia en el mercado, mostrando es"ecial inter>s "or locaciones en "rovincias en donde an el comercio moderno no ha
llegado, como la -elva, "or el alto "otencial de desarrollo 7#e
re"resentan.
$ esto se s#ma las :8 n#evas a"ert#ras en el mes de Mayo del 8:54, :5
?i"ermercado 'ott#s en la ci#dad de CaAete y :5 -#"ermercado en el
distrito de -an Mart@n de orres LimaH
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IV. CONCLUSIONES
'ott#s viene incrementando s#s niveles de de#da "ara el =inanciamiento de
s# "lan de e"ansión, no o0stante est6 renta0ilizando las inversiones
eistentes, lo c#al le "ermitir6 dil#ir s# carga =ija, registrando #na mejora en
la generación de =l#jos y manteniendo #n moderado nivel de
ende#damiento.
$l cierre de 8:58 como al "rimer trimestre de 8:54, los niveles de li7#idez
de la com"aA@a se han aj#stado de0ido "rinci"almente a la mayor de#da a
corto "lazo "actada, con lo c#al el ca"ital de tra0ajo dismin#yó en -.3 .4
millones a diciem0re de 8:58 y en -.1:.9 millones a marzo de 8:54.
%l nivel de a"alancamiento conta0le, no o0stante la mayor de#da corriente,
ad7#irida a diciem0re del 8:58 y a marzo del 8:54, se o0serva #na
dismin#ción "rod#cto del =ortalecimiento del "atrimonio de la com"aA@a v@a
#n a"orte de ca"ital "or -.81 millones y mayores res#ltados ac#m#lados.
$l cierre del 8:58 como al "rimer trimestre del "resente aAo, se o0serva
#na mejora en los indicadores de co0ert#ra de ?', siendo en am0os casosla generación s#=iciente "ara c#0rir los gastos =inancieros y el servicio de
de#da.
D#rante los ltimos dos aAos y "rinci"io del tercer aAo el =ondo de
manio0ra de ?i"ermercados 'ott#s es negativo "or7#e s# $ctivo corriente
es menor al asivo corriente, signi=ica 7#e la em"resa "#ede tener
"ro0lemas "ara hacer =rente a s#s de#das a corto "lazo con s# activo a
corto "lazo.
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LIN%OGRAF"A
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