ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 29 de marzo de 2021
Todos nuestros informes disponibles en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad
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Bolsas: “Semana semi-festiva de consolidación, para cerrar un 1T21 positivo.”
:: Cerramos una semana con sólidos datos macro: los PMIs de Manufacturas preliminares de marzo, todos ellos al alza y en zona de expansión (Zona Euro 62,4; R.U. 60,5; EE.UU. 59; e incluso Japón 52), lo que anticipa un buen entorno en próximos meses. En Europa también destacó la Confianza de los Consumidores en máximos desde febrero 2020 y la fortaleza del IFO alemán. Finalmente en EE.UU. la revisión del PIB del 4T20 al 4,3% t/t (anualizado), muestra la recuperación de la demanda interna, mientras los precios (PCE) avanzó al 1,6%, pero en línea con lo esperado. :: Consolidación para cerrar un 1T21 positivo. Entramos en los últimos días del 1T21 con un tono de consolidación de las subidas acumuladas en el trimestre, ante una semana semi-festiva (viernes cerradas bolsa europeas y EE.UU.). Además el viernes se producían ventas en bloque de acciones en EE.UU., que podrían estar vinculados al cierre de posiciones de un hedge fund. Nomura informó de transacciones de un cliente “no indentificado” y advirtió del riesgo de “pérdida significativa” de su filial estadounidense. Destacan varias referencias macroeconómicas en EE.UU.: (1) Confianza de los Consumidores del Conference Board de marzo (el martes); (2) ISM Manufacturas (el jueves) y (3) Datos de Empleo (ADP miércoles, Tasa de Paro el viernes, que se espera mejore hasta un 6% (desde el 6,2% anterior). Todas ellas, se anticipan fuertes ante la aceleración de la vacunación en EE.UU. y los recientes nuevos estímulos fiscales (1,9Bn$ 9% del PIB). En este entorno, la evolución de la rentabilidad de los bonos seguirá siendo una de las variables a monitorizar. La fortaleza de los datos puede dar lugar a corto plazo a algún repunte en las TIRes, aunque en los últimos días datos positivos como la revisión al alza del PIB del 4T20 han estado acompañados de estabilidad en el T-Note 1,7%. Además, las últimas reuniones y comparecencias de las autoridades monetarias han transmitido tranquilidad, no cambiarán sus políticas monetarias anticipadamente. :: Sin perder la perspectiva. Las claves para la recuperación siguen vigentes. De cara al 2T21 las claves para la recuperación siguen vigentes: (i) la velocidad en la distribución de las vacunas, y (ii) los diferentes estímulos fiscales; van a marcar la velocidad de salida de las distintas geografías. Mantenemos la preferencia por la Renta Variable como clase de activo por tres factores: (i) la abundancia de liquidez; (ii) la fase de ciclo que apunta a la recuperación de la economía y los beneficios; y (iii) la falta de atractivo de las alternativas. Geográficamente sobreponderamos EE.UU. y sectorialmente sectores de ciclo (como Bancos, Industriales o Energía) a los que añadimos posteriormente los expuestos a reactivación en Servicios (aerolíneas,
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1.- BOLSAS Var. Sem. Últ imo 2021 Var. Sem. Últ imo 2021
Ibex-35 España +0,1% 8.498 +5,3% Nasdaq 100USA +0,9% 12.979 +0,7%
PSI-20 Portugal -0,2% 4.837 -1,3% Bovespa Brasil -1,2% 114.781 -3,6%
EuroStoxx-50UEM +0,8% 3.867 +8,8% MEX IPC México +0,7% 47.379 +7,5%
FTSE100 UK +0,5% 6.741 +4,3% Nikkei 225 Japón +0,3% 29.251 +6,6%
CAC40 Francia -0,2% 5.989 +7,9% CSI300 China -0,2% 5.049 -3,1%
MIB 30 Italia +0,8% 24.393 +9,7% Hang Seng HK -2,3% 28.230 +3,7%
DAX Alemania +0,9% 14.749 +7,5% Kospi Corea +0,0% 3.034 +5,8%
S&P 500 USA +1,6% 3.975 +5,8% Sensex India -1,7% Cerrado +2,6%
2.- BONOS 10A (TIR) 19-mar. 26-mar. 31-12-20 19-mar. 26-mar. 31-12-20
Bund -0,30% -0,35% -0,57% USD Dólar 1,190 1,179 1,222
Bono español 10A 0,35% 0,29% 0,04% JPY Yen 129,6 129,3 126,2
Bono italiano 10A 0,66% 0,62% 0,54% GBP Libra 0,858 0,855 0,894
Bono portugués 10A 0,23% 0,17% 0,03% CHF Fr. Suizo 1,106 1,108 1,081
T-Note 1,72% 1,68% 0,92% CNH vs USDYuan Offshore 6,508 6,540 6,503
Bono japonés 10A 0,11% 0,08% 0,02% CNY vs USDYuan Onshore 6,509 6,541 6,527
Euribor 3m -0,54% -0,54% -0,55% Euribor 12m -0,48% -0,49% -0,50%
4.- MAT. PRIMAS Var. Sem. 26-mar. 31-12-20 Var. Sem. 26-mar. 31-12-20
Fut. Brent Petróleo UE +0,1% 64,6 51,8 Oro -0,7% 1.733 1.898
Fut. WTI Petróleo USA -0,7% 61,0 48,5 Plata -4,5% 25 26
5.- VOLATILIDAD 19-mar. 26-mar. 31-12-20 19-mar. 26-mar. 31-12-20
VIX Sobre S&P500 21,0 18,9 22,8 V2X Sobre ES-50 18,4 17,1 23,4
Fuente: Bloomberg y Elaboración Bankinter
3.- DIVISAS
120,5
51,9
34,5
96,5
24,3
63,3
0 20 40 60 80 100 120 140
Grecia
Portugal
Irlanda
Italia
Francia
España
Primas de Riesgo (B10A vs Bund)
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Hoteles) de forma selectiva. No olvidamos el crecimiento estructural: Tecnología, Consumo Discrecional o la Transición energética. [En detalle Informe Estrategia] 2T21En resumen, esperamos una semana con escasos volúmenes, tendencia a consolidar la recuperación del 1T21 y sólidos datos macro procedentes de EE.UU.
Bonos: “Yellen lo tiene claro y el T-Note se estabiliza”
En EEUU, la TIR del T-Note a 10 A se estabiliza en 1,65%. Yellen (Tesoro) planea financiar el Déficit sin alargar el vencimiento medio de la Deuda y la Fed no siente la necesidad de comprar más bonos (120.000 M$/mes). La estrategia del Tesoro tiene sentido porque: i) el coste de financiación a 1A es de apenas 0,06% y (ii) reduce el riesgo de ver un incremento brusco en la oferta de bonos a largo plazo. Esto facilita la gestión del balance a la Fed – actualmente en 7,7 Tr.$ vs 7,3Tr.$ en ene.2021 - y acota la subida de TIRes. En la UEM, la TIR de los bonos también se relaja, pero por motivos distintos: (i) vuelven las restricciones a la movilidad, (ii) el ritmo de vacunación es lento (vs EEUU vs R.U) y (iii) el BCE reactiva las compras de bonos. Esta semana, la atención se centra en la mejora del ISM Manufacturero (jueves) y el Empleo en EEUU (viernes). Rango (semanal) estimado T-Note: 1,60%/1,70%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,38%/-0,28%.
Divisas: “Semana favorable para el dólar” Eurodólar (€/USD).- Un mejor ritmo de vacunación y mayores estímulos fiscales en EE.UU vs la UEM siguen favoreciendo al dólar. Los datos macro de la semana en EEUU son positivos. La Confianza del Consumidor (96,9 vs 91,3 ant.) y el ISM Manufacturero siguen mejorando (61,4 vs 60,8 ant ) y la creación de empleo se recupera con fuerza (643k vs 379k ant). Por otro lado, el posible retraso en el Fondo de Recuperación de la UE hasta que el Tribunal Constitucional alemán decida la legalidad de la emisión de deuda conjunta debilita al euro. Rango estimado (semana) 1,172/1,183 .
Eurolibra(€/GBP).– Esta semana apenas hay datos macro relevantes. Tras decisión del BoE de mantener tipos y la ligera apreciación de la semana pasada (+0,6%), esperamos que en la semana actual la divisa fluctúe lateralmente. Rango estimado (semana): 0,845/0,865.
Euroyen (€/JPY).– Tras una semana marcada por bruscos cambios de tendencia, esperamos una semana más tranquila con cierta depreciación, tal y como estimamos en el conjunto del año. Rango estimado (semana): 128,0/130,2.
Eurosuizo (€/CHF).– Estabilidad en el CHF tras el movimiento de depreciación visto en febrero. La tendencia de fondo es depreciatoria ante un movimiento de fondos hacia activos de mayor riesgo y las intervenciones del SNB, afirma que su divisa sigue apreciada. Rango estimado (semana): 1,102/1,111.
LO MÁS IMPORTANTE DE LA SEMANA Día/hora País Indicador Mes Tasa (e) Previo
L; 11:00h UEM Clima Empresarial Mar Índice n.d. -0,14
M; 01:30h JAP Tasa de Paro Feb a/a 3,0% 2,9%
M; 01:50h JAP Ventas Minoristas Feb a/a -2,8% -2,4%
M; 09:00 ESP IPC ( Preliminar ) Mar a/a +0,7% +0,0%
M; 09:00 ESP Ventas Minoristas Mar a/a n.d. -10,9%
M; 11:00h UEM Indicadores de Confianza (Cons., Eco. Insutrial Y Serv. ) Mar
M; 15:00h EE.UU Índice Case-Shiller Precio Vivienda Ene a/a 11,4% +10,1%
M; 16:00h EE.UU Confianza del Consumidor Mar Índice 96,8 91,3
X; 01:50h JAP Producción Industrial Feb a/a -1,8% -5,2%
X;03:00h CHI PMI Manufacturero Feb Índice 51,2 50,6
X; 08:00h GB Precio Vivienda Mar a/a +6,4% +6,9%
X; 08:00h GB PIB (Final; Preliminar:-7,8%) 4T a/a -7,8% -8,7%
X; 11:00h UEM IPC Mar a/a +1,4% +0,9%
X; 14:15h EE.UU Variación empleo Privado ADP Mar ‘000 550K 117K
J; 01:50h JAP Bateria de Indicadores Tankan (1T’21)
J; 02:30h JAP PMI Manuf. ( Final; Prel:52,0) Mar Indice n.d. 52,0
J; 03:45h CHI PMI Manufacturero Caixin Mar Indice 51,3 50,9
J; 08:00h ALE Ventas Minoristas Feb a/a -5,0% -8,7%
J; 09:15h ESP PMI Manufacturero Mar Indice 55,9 52,9
J; s/h PMIs finales de Marzo (ALE, UE, GB, EE.UU)
J; 16:00h EE.UU ISM Manufacturero Mar Índice 61,4 60,8
V; s/h Festivo en Europa y EEUU (Viernes Santo). Bolsas Cerradas
V; 14:30h EE.UU Variación de Empleo No Agrícola Mar ‘000 643K 379K
V; 14:30h EE.UU Tasa de Paro Mar m/m 6,0% 6,2%
V; s/h FR S&P revisa rating de Francia
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Entorno Económico
ALEMANIA (viernes).- (i) IFO 96,6 en marzo vs 93,2 estimado y 92,7 anterior. Mejora sobre todo la componente de Expectativas hasta 100,4 en marzo vs 95,0 estimado y 95,0 anterior. Situación Actual 93,0 vs 91,3 estimado y 90,6 anterior. (ii) La agencia de rating S&P confirma la calificación crediticia de Alemania en su mayor nivel: AAA con perspectiva estable. OPINIÓN: Buenas noticias para bolsas. El IFO bate estimaciones y sitúa la economía alemana en zona de Boom económico desde contracción anterior, que prevemos se consolidará en los próximos meses. Link al informe completo.
EE.UU. (viernes).- (i) El PCE avanza ligeramente hasta +1,6% a/a en febrero, en línea con lo estimado, desde +1,4% anterior (revisado desde +1,5%). Sin embargo, la tasa subyacente retrocede ligeramente hasta +1,4% desde +1,5% anterior y estimado. (ii) Ingresos y Gastos Personales también se sitúan en línea con las estimaciones del consenso. Los Ingresos Personales caen -7,1% en febrero vs. -7,2% estimado y +10,1% anterior. Por su parte, los Gastos Personales también se reducen: -1,0% vs. -0,8% estimado y vs. +3,4% anterior (revisado desde +2,4%). OPINIÓN: Impacto neutro en bolsas y bonos. El PCE no aporta grandes novedades sobre otros indicadores de precios como el IPC. El repunte es moderado en febrero, e incluso retrocede excluyendo elementos más volátiles como la energía. El indicador sigue lejos del nivel de +2,0% vigilado por la Fed. Por tanto, mensaje de calma a los mercados, tras los temores de las últimas semanas acerca de un repunte prematuro de la inflación. Lo lógico es que esto suceda, pero más adelante, a partir del mes de mayo. Link al informe completo.
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Compañías Europeas
MASMOVIL (No Cotiza) / EUSKALTEL (Cierre: 9,59€; Var. Día: +0,5%; Var. 2021: +9,6%)
Elena Fernández-Trapiella
MásMóvil lanza una OPA sobre Euskaltel.-
Ofrece 2.000M€ en efectivo (11,17€/acc), lo que supone una prima de +16% desde los niveles actuales de cotización. MásMóvil cuenta ya con el apoyo
de Zegona, Kutkabank y Corporación Alba, que son los tres principales accionistas de Euskaltel. Esto implica que tiene ya un compromiso irrevocable
para aceptar la oferta del 52,3% del capital.
Opinión de Bankinter
La operación tiene sentido estratégico. MásMóvil refuerza su posición como cuarto operador nacional y afianza su posición en el norte de España. Para
los accionistas de Euskaltel supone recibir una prima elevada, +16% respecto a la cotización actual y +27% respecto a la cotización media de los últimos
6 meses. En un primer análisis lo más aconsejable es acudir a la OPA, o vender a mercado una vez el precio de cotización se acerque al ofrecido en esta
operación. Una contraopa parece complicada una vez que MásMóvil ha logrado el compromiso de acudir de los principales accionistas de Euskaltel.
Además, pese a no ser una OPA de exclusión, la intención de MásMóvil parecer ser acabar excluyendo a la operadora vasca de negociación.
AUDAX (Cierre 2,04€; Var. Día +0,99%; Var. 2021: +4,9%)
Pedro Echeguren
Ultima su plan estratégico 2021-2026 con inversiones de 2.400M€.-
El plan busca migrar desde una comercializadora de energía a convertirse en un grupo energético de generación y venta de energía renovable. La
compañía busca duplicar la cifra de clientes a los que vende energía y desarrollar más de 4.000MW de proyectos de energía renovable, con una inversión
de 2.400M€. Esta se financiará con un apalancamiento de un 60%, esto supone aumentar el endeudamiento en 1.600 M€ y los recursos propios en
800M€, de los que 460M€ se lograrán de la venta del 49% de los proyectos. La compañía tiene 2.498MW de proyectos en diferentes grados de desarrollo
y buscar elevar esta cartera hasta 4.250-6.000 MW. También prevé que el EBITDA se multiplicará por siete en este periodo hasta 430M€ y que la deuda
en 2026 suponga 1,9x EBITDA.
Opinión de Bankinter
El concepto de la inversión es positivo al igual que nuestra valoración. Focaliza el crecimiento de la compañía nuevamente en el sector de energías
renovables. La financiación posiblemente exija ampliar capital en una o varias ocasiones por 340M€ (un 38% de la capitalización actual) asumiendo que
se incorporen inversores minoritarios que adquieran el 49% de los nuevos proyectos.
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Compañías Americanas y de otros mercados
S&P 500 por sectores.-
Los mejores: Energía +2,6%; Tecnología +2,5%; Materiales +2,5%.
Los peores: Telecomunicaciones -0,3%; Utilities +0,4%; Consumo Discrecional +0,8%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacaron: (i) APPLIED MATERIALS (128,6$; +7,5%), (ii) KLA CORP (319,9$; +6,9%), (iii) LAM RESEARH CORP (584,2$; +6,6%), ante la escasez mundial de semiconductores. Son varias las compañías (sector tecnológico, automovilístico…) que han advertido sobre la suspensión de líneas de montaje ante la escasez de este componente. La fuerte demanda debido a la pandemia, la climatología adversa en EE.UU. y el incendio en la fábrica de Renesas han incrementado el problema. Las empresas fabricantes se benefician de una demanda muy superior a la oferta y en consecuencia, del incremento de precios. El índice de Semiconductores de la Fed de Filadelfia (SOX) subió +4,95% en la sesión del viernes y acumula +11,1% en el año. Link al informe de Semiconductores (iv) HP INC. (174,66$; +5,13%) tras un informe favorable de un Bróker en el que afirma que la empresa debería beneficiarse de un aumento del uso de los ordenadores cuya demanda permanecerá fuerte incluso en un entorno de vuelta al trabajo. Además, la empresa dispone de efectivo para mantener un mínimo de 1.000M$ de recompra de acciones por trimestre. Las compañías relacionadas con el petróleo: (i) MARATHON OIL (11,09$; +5,3%), (ii) HESS CORP (72,3$; +4,9%), impulsadas por el repunte del crudo en una semana de mucha volatilidad en el activo. El West Texas repuntó +4,12% el viernes, cerrando la semana con una caída de -0,7%.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) Empresas de medios de comunicación y contenidos en streaming como (i) DISCOVERY (35,96$; -29,6%), (ii) VIACOM (48,2$; -27,3%) caen con fuerza por cuarto día consecutivo y acumulan una caída semanal de -45,5% y -50,5% respectivamente. Ambas se han visto involucradas en una operación en bloque en la sesión del viernes. Esto impulsó aún más las caídas que dieron comienzo tras el anuncio de VIACOM de la venta en el mercado de 3.000M$ entre acciones y un bono convertible para financiar inversiones genéricas y de distribución a través del nuevo servicio Paramount Plus a través de streaming. (iii) FOX CORP (37,8$; -6,2%) arrastrada por las caídas de sus competidores (Discovery, Viacom) y ante una demanda impuesta sobre la compañía por valor de 1.600M$ (equivalente a un 7% de su capitalización). Cierra la semana con una caída acumulada de -12%. (iii) TESLA (618,7$; -3,4%), la escasez de semiconductores afecta principalmente a los productores de vehículos eléctricos. Por este motivo, NIO (fabricante de vehículos eléctricos) suspende temporalmente su producción en una fábrica. Además, Tesla estuvo afectada por el ruido de fondo después de que Elon Musk borrar un tweet relacionado con la compañía.
Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales
Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector
30-mar-21 Aft-mkt Lululemon Athletica Inc 2,490 $/acc -6,9% -9,8% 40.926 Retail 31-mar-21 n.d. Pershing Square Holdings Ltd/F n.d. n.s -0,8% 5.068 Closed-end Funds
31-mar-21 n.d. Micron Technology Inc 0,938 $/acc 70,7% 17,0% 98.432 Semiconductors 01-abr-21 n.d. Next PLC 2,507 $/acc -52,2% 11,3% 10.490 Retail
31-mar-21 Bef-mkt Walgreens Boots Alliance Inc 1,118 $/acc 2,8% 30,5% 44.956 Retail
31-mar-21 Bef-mkt Walgreens Boots Alliance Inc 1,118 $/acc 2,8% 30,6% 44.982 Retail
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Semana del 29 marzo al 4 abril
Principales compañías europeas que presentan resultados esta semana
Avda. de Bruselas, 14https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad
Principales compañías americanas que presentan resultados esta semana
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Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector30-mar-21 14-abr-21 MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A Regular Cash 0,315 USD 2,12% NASDAQ GS Food 29-mar-21 31-mar-21 ABB LTD-REG Regular Cash 0,800 CHF 2,73% SIX Swiss Ex Electrical Compo&Equip
30-mar-21 14-abr-21 ILLINOIS TOOL WORKS Regular Cash 1,140 USD 2,00% New York Miscellaneous Manufactur 29-mar-21 31-mar-21 GIVAUDAN-REG Regular Cash 64,000 CHF 1,76% SIX Swiss Ex Chemicals
30-mar-21 14-abr-21 PIONEER NATURAL RESOURCES CO Regular Cash 0,560 USD 1,36% New York Oil&Gas 29-mar-21 08-abr-21 NELES OYJ Regular Cash 0,180 EUR 1,73% Helsinki Machinery-Diversified
30-mar-21 15-abr-21 ALEXANDRIA REAL ESTATE EQUIT Regular Cash 1,090 USD 2,58% New York REITS 31-mar-21 06-abr-21 EBRO FOODS SA Interim 0,190 EUR 3,26% Soc.Bol SIBE Food
30-mar-21 15-abr-21 AVALONBAY COMMUNITIES INC Regular Cash 1,590 USD 3,36% New York REITS 31-mar-21 12-abr-21 NESTE OYJ Regular Cash 0,400 EUR 1,66% Helsinki Oil&Gas
30-mar-21 15-abr-21 FRANKLIN RESOURCES INC Regular Cash 0,280 USD 3,81% New York Diversified Finan Serv 31-mar-21 12-abr-21 UPM-KYMMENE OYJ Regular Cash 1,300 EUR 3,99% Helsinki Forest Products&Paper
30-mar-21 15-abr-21 ESSEX PROPERTY TRUST INC Regular Cash 2,090 USD 2,94% New York REITS 31-mar-21 13-abr-21 KONECRANES OYJ Regular Cash 0,88 EUR 2,30% Helsinki Hand/Machine Tools
30-mar-21 15-abr-21 FIFTH THIRD BANCORP Regular Cash 0,270 USD 2,81% NASDAQ GS Banks 31-mar-21 15-abr-21 NOKIAN RENKAAT OYJ Regular Cash 0,600 EUR 3,99% Helsinki Auto Parts&Equipment
30-mar-21 15-abr-21 FMC CORP Regular Cash 0,480 USD 1,69% New York Chemicals 01-abr-21 07-abr-21 DAIMLER AG-REGISTERED SHARESRegular Cash 1,350 EUR 1,84% Xetra Auto Manufacturers
30-mar-21 15-abr-21 MONOLITHIC POWER SYSTEMS INC Regular Cash 0,600 USD 0,68% NASDAQ GS Semiconductors 01-abr-21 12-may-21 SMITH & NEPHEW PLC Final 0,231 USD 2,06% London Healthcare-Products
30-mar-21 15-abr-21 US BANCORP Regular Cash 0,420 USD 2,99% New York Banks 01-abr-21 14-may-21 TAYLOR WIMPEY PLC Final 4,140 GBp 2,30% London Home Builders
30-mar-21 15-abr-21 WILLIS TOWERS WATSON PLC Regular Cash 0,710 USD 1,24% NASDAQ GS Insurance 01-abr-21 18-may-21 PHOENIX GROUP HOLDINGS PLCFinal 24,100 GBp 6,49% London Insurance
30-mar-21 30-abr-21 BOSTON PROPERTIES INC Regular Cash 0,980 USD 3,66% New York REITS 01-abr-21 19-may-21 MELROSE INDUSTRIES PLC Final 0,750 GBp 0,45% London Investment Companies
30-mar-21 30-abr-21 EDISON INTERNATIONAL Regular Cash 0,663 USD 4,37% New York Electric 01-abr-21 n.d. OUTOKUMPU OYJ Omitted n.d. EUR n.d. Helsinki Iron/Steel
30-mar-21 30-abr-21 HUMANA INC Regular Cash 0,700 USD 0,66% New York Healthcare-Services 01-abr-21 n.d. BANCO DE SABADELL SA Omitted n.d. EUR n.d. Soc.Bol SIBE Banks
30-mar-21 30-abr-21 STRYKER CORP Regular Cash 0,630 USD 1,05% New York Healthcare-Products
30-mar-21 10-may-21 DEERE & CO Regular Cash 0,900 USD 0,97% New York Machinery-Diversified
30-mar-21 11-may-21 NUCOR CORP Regular Cash 0,405 USD 2,04% New York Iron/Steel
31-mar-21 12-abr-21 STATE STREET CORP Regular Cash 0,520 USD 2,42% New York Banks
31-mar-21 14-abr-21 VENTAS INC Regular Cash 0,450 USD 3,28% New York REITS
31-mar-21 15-abr-21 KEURIG DR PEPPER INC Regular Cash 0,150 USD 1,70% NASDAQ GS Beverages
31-mar-21 15-abr-21 CARDINAL HEALTH INC Regular Cash 0,486 USD 3,14% New York Pharmaceuticals
31-mar-21 15-abr-21 REALTY INCOME CORP Regular Cash 0,235 USD 4,39% New York REITS
31-mar-21 15-abr-21 RAYMOND JAMES FINANCIAL INC Regular Cash 0,390 USD 1,26% New York Diversified Finan Serv
31-mar-21 15-abr-21 REPUBLIC SERVICES INC Regular Cash 0,425 USD 1,68% New York Environmental Control
31-mar-21 23-abr-21 SYSCO CORP Regular Cash 0,450 USD 2,23% New York Food
31-mar-21 03-may-21 BRISTOL-MYERS SQUIBB CO Regular Cash 0,490 USD 3,07% New York Pharmaceuticals
31-mar-21 10-may-21 AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC Regular Cash 1,500 USD 2,09% New York Chemicals
31-mar-21 10-may-21 AMERICAN EXPRESS CO Regular Cash 0,430 USD 1,20% New York Diversified Finan Serv
01-abr-21 22-abr-21 ROPER TECHNOLOGIES INC Regular Cash 0,563 USD 0,55% New York Software
01-abr-21 30-abr-21 GLOBE LIFE INC Regular Cash 0,198 USD 0,80% New York Insurance
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Rentabilidad por dividendo de las comp. europeas con dividendos esta semanaRentabilidad por dividendo de las comp. americanas con dividendos esta semana
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Importe Importe
Semana del 29 de marzo al 4 de abril
Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana
2,1%2,0%
1,4%
2,6%
3,4%
3,8%
2,9%2,8%
1,7%
0,7%
3,0%
1,2%
3,7%
4,4%
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1,0%1,0%
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3,3%
1,7%
3,1%
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0,5%0,8%
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5%
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2,3%
4,0%
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6,5%
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ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 29 de marzo de 2021
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Calendario de acontecimientos relevantes 2021 ABRIL
2 Festivo EE.UU. y España (Viernes Santo)
2 S&P revisa rating de Francia
9-11 Reunión FMI y BM
16 Moody’s revisa rating de Reino Unido
22 Reunión BCE
23 Fitch revisa rating de Países Bajos
23 S&P revisa rating de Grecia, Reino Unido
e Italia
27 Reunión BoJ
27-28 Reunión Fed
30 Fitch revisa rating de Alemania
30 Moody’s revisa rating de Noruega
MAYO
1 Festivo España (Día del Trabajo)
6 Reunión BoE
7 Fitch revisa rating de Francia
7 Moody’s revisa rating de Italia
8 Reunión Informal de Jefes de Estado y
Gobierno de UEM
13-16 Foro Económico Mundial (Singapur)
14 Fitch revisa rating de Portugal
14 S&P revisa rating de Países Bajos
17 Reunión del Eurogrupo
21 Fitch revisa rating de Suiza
21 Moody’s revisa rating de Grecia
28 Moody’s revisa rating de Suiza
28 S&P revisa rating de Turquía e Irlanda
31 Festivo EE.UU. (Memorial Day)
JUNIO
4 Fitch revisa rating de Italia y Suecia
4 Moody’s revisa rating de Turquía
10 Reunión BCE
11 Fitch revisa rating de España
11 Moody’s revisa rating de Países Bajos
15-16 Reunión Fed
17 Reunión del Eurogrupo y SNB
18 Reunión BoJ
18 Cuádruple Hora Bruja
18 Fitch revisa rating de Reino Unido
24 Reunión BoE
24-25 Consejo Europeo
JULIO
5 Festivo EE.UU. (Día de la Independencia)
16 Reunión BoJ
16 Fitch revisa rating de Grecia
22 Reunión BCE
27-28 Reunión Fed
30 Fitch revisa rating de Irlanda
30 Moody’s revisa rating de Alemania AGOSTO
5 Reunión BoE
6 Fitch revisa rating de Noruega
13 Fitch revisa rating de Turquía
13 S&P revisa rating de Suecia
13 Moody’s revisa rating de Irlanda
20 S&P revisa rating de Suiza
27 Moody’s revisa rating de Francia
SEPTIEMBRE
3 Moody’s y DBRS revisa rating de España
6 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)
9 Reunión BCE
10 S&P revisa rating de Noruega y Portugal
17 S&P revisa rating de España
17 Moody’s revisa rating de Unión Europea y
Portugal
17 Cuádruple Hora Bruja
21-22 Reunión Fed
22 Reunión BoJ
23 Reunión BoE y SNB
24 S&P revisa rating de Alemania
24 Moody’s revisa rating de Suecia
26 Elecciones Generales Alemania
ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 29 de marzo de 2021
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OCTUBRE
1-7 Festivo China (Día Nacional y Semana
Dorada)
1 S&P revisa rating de Francia
12 Festivo España (Día de la Hispanidad).
Bolsa Abierta
12 Festivo EE.UU. (Día de Colón). Bolsa
Abierta
14-15 Consejo Europeo
15 Moody’s revisa rating de Reino Unido
22 Fitch revisa rating de Países Bajos
22 S&P revisa rating de Turquía, Grecia,
Reino Unido e Italia
28 Reunión BCE y BoJ
29 Fitch revisa rating de Alemania
29 Moody’s revisa rating de Noruega
30-31 Cumbre G20 (Italia)
NOVIEMBRE
1 Festivo España (Día de Todos los Santos)
2-3 Reunión Fed
4 Reunión BoE
5 Fitch revisa rating de Francia
5 Moody’s revisa rating de Italia
11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano). Bolsa
abierta
11 China: Día del Soltero
12 S&P revisa rating de Países Bajos
12 Fitch revisa rating de Portugal
19 Moody’s revisa rating de Grecia
19 Fitch revisa rating de Suiza
25 Festivo EE.UU. (Acción de Gracias)
26 Black Friday
26 Moody’s revisa rating de Suiza
26 S&P revisa rating de Irlanda
29 Cyber Monday
DICIEMBRE
3 Fitch revisa rating de Italia y Suecia
3 Moody’s revisa rating de Turquía
6 Festivo España (Día de la Constitución).
Bolsa Abierta
8 Festivo España (Inmaculada Concepción).
Bolsa Abierta
10 Fitch revisa rating de España y Reino
Unido
10 Moody’s revisa rating de Países Bajos
14-15 Reunión Fed
16-17 Consejo Europeo
16 Reuniones BCE, SNB y BoE
17 Reunión BoJ
17 Cuádruple Hora Bruja
25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)
Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 26-mar-21Rentab. Media EV/EBITDA DFN/FFPP Media
2020r 2021e 2022e 2020r 2021e Var.% 2022e Var.% Div'21e 2017/20 2021e 2022e 2021e (Último) 2017/20 2021e 2022e Recomend. P. Objetivo
Ibex-35 8.498,2 +0,1 +3,3 +5,3 560.938 -69,6 x 20,6 x 15,1 x -8.057 27.295 n/r 37.150 n/r 3,2% 4,8% 7,5% 13,5% 15,1x 0,9 x 3,2 x 2,7 x 2,3 xAlmirall 11,88 -4,2 +7,5 +8,8 2.116 26,2 x 24,2 x 21,6 x 74 88 18% 98 12% 1,7% -1,6% 6,5% 6,9% 10,3x 0,3 x 1,7 x 1,6 x 1,5 x Comprar 13,60ACS 26,67 -1,6 +5,2 -1,8 8.285 14,7 x 11,0 x 10,4 x 574 753 31% 800 6% 6,2% 18,5% 17,1% 17,2% 4,4x 0,4 x 2,3 x 1,9 x 1,8 x Comprar 34,10Acerinox 10,80 +3,5 +12,0 +19,5 2.922 49,9 x 13,1 x 12,8 x 49 224 357% 228 2% 4,6% 6,0% 13,2% 12,8% 7,2x 0,5 x 1,4 x 1,7 x 1,6 x Comprar 11,30AENA 134,80 -4,4 -4,3 -5,2 20.220 Negativo 70,4 x 21,6 x -127 287 n/r 936 226% 1,1% 16,0% 4,5% 13,2% 21,5x 1,1 x 3,8 x 3,2 x 2,8 x Comprar 156,20Amadeus 59,44 -0,2 +3,4 -0,2 26.778 Negativo 196,9 x 37,8 x -506 136 -73% 709 421% 0,0% 26,0% 3,5% 16,7% 17,5x 0,9 x 8,5 x 6,9 x 6,3 x Neutral 62,00Acciona 140,70 +4,1 +5,5 +20,6 7.718 16,8 x 29,8 x 25,9 x 380 259 -32% 298 15% 2,8% 9,3% 7,5% 8,4% 10,6x 1,4 x 1,4 x 2,2 x 2,2 x Comprar 152,00BBVA 4,43 -5,2 -3,7 +9,9 29.559 20,6 x 9,7 x 8,8 x 1.305 3.050 134% 3.350 10% 3,6% 7,4% 7,4% 7,9% n.a. n.a. 0,7 x 0,6 x 0,6 x Comprar 5,35Bankinter 5,87 +5,2 +6,9 +32,7 5.278 12,5 x 17,6 x 14,7 x 317 300 -5% 360 20% 2,6% 10,6% 6,4% 7,4% n.a. n.a. 1,3 x 1,1 x 1,0 xCaixaBank 2,61 +1,5 +8,5 +24,3 15.618 9,1 x 10,8 x 8,7 x 1.381 1.450 5% 1.800 24% 3,4% 6,9% 6,1% 7,3% n.a. n.a. 0,7 x 0,6 x 0,6 x Neutral 2,75Cie Automotive 21,96 -3,3 -3,5 -0,5 2.691 14,6 x 10,9 x 9,3 x 185 248 34% 290 17% 3,1% 23,9% 18,8% 18,1% 7,2x 1,6 x 2,4 x 2,0 x 1,7 x Comprar 28,50Cellnex 44,59 +0,1 -1,0 -9,2 21.702 Negativo Negativo Negativo -132 -551 n/r -648 n/r 0,2% 0,1% -3,8% -4,7% 18,1x 1,1 x 6,3 x 1,6 x 1,7 x Comprar 59,08Colonial 8,22 +0,4 +1,7 +2,4 4.174 27,3 x 28,1 x 23,6 x 149 149 -1% 177 19% 2,8% 2,3% 2,7% 3,2% 32,0x 0,9 x 0,9 x 0,8 x 0,7 x Neutral 8,29Endesa 22,74 +3,0 +10,7 +1,7 24.076 17,0 x 13,9 x 12,9 x 1.394 1.734 24% 1.860 7% 5,7% 13,0% 22,7% 23,3% 7,9x 0,9 x 2,7 x 3,2 x 3,0 x Comprar 25,00Enagas 18,39 +2,3 +5,9 +2,4 4.818 10,6 x 12,7 x 11,6 x 444 379 -15% 414 9% 9,2% 15,7% 12,9% 14,3% 10,2x 1,4 x 1,9 x 1,6 x 1,7 x Comprar 20,00Ferrovial 21,72 +3,4 +5,2 -3,9 15.919 Negativo 209,9 x 44,7 x -410 76 n/r 356 370% 2,4% -1,3% 1,8% 8,7% 42,6x 0,7 x 2,9 x 3,9 x 3,9 x Comprar 25,90Grifols 22,85 +4,2 +9,8 -4,3 27.244 23,0 x 36,5 x 33,2 x 617 747 21% 820 10% 1,9% 14,4% 13,3% 13,4% 21,1x 1,3 x 4,0 x 2,8 x 2,6 x Neutral 25,20IAG 2,30 -5,1 +3,1 +28,1 11.396 Negativo Negativo 8,3 x -6.923 -51 n/r 1.368 n/r 0,0% -107,6% -4,0% 52,0% 7,9x n.a. 4,2 x 9,0 x 4,3 x Comprar 3,20Iberdrola 10,98 +0,7 +5,3 -6,2 70.439 20,6 x 18,9 x 16,5 x 3.611 3.718 3% 4.274 15% 4,0% 8,7% 10,2% 11,3% 10,5x 1,0 x 1,5 x 1,9 x 1,9 x Comprar 13,00Indra 7,55 -2,3 +3,8 +8,2 1.334 Negativo 11,7 x 9,5 x -27 114 322% 141 24% 0,9% 12,2% 14,5% 15,6% 5,7x 1,0 x 2,3 x 1,7 x 1,5 x Neutral 8,60Inditex 28,23 +1,3 +3,4 +8,4 87.983 73,4 x 28,1 x 24,0 x 1.106 3.134 183% 3.672 17% 3,2% 20,1% 21,5% 24,7% 11,5x Caja Neta 5,8 x 5,6 x 5,2 x Comprar 31,00Mapfre 1,77 -1,4 +12,5 +11,0 5.448 9,3 x 8,4 x 8,1 x 527 649 23% 670 3% 7,7% 6,9% 7,4% 7,4% n.a n.a. 0,8 x 0,6 x 0,6 x Comprar 1,96Meliá 6,35 -6,7 -9,4 +10,9 1.398 Negativo Negativo 27,0 x -596 -203 n/r 52 n/r 0,0% -24,4% -74,8% 16,0% 20,2x 1,0 x 1,8 x 5,1 x 4,3 x Comprar 8,10Merlin Properties 8,69 -1,9 +1,2 +11,7 4.082 33,1 x 17,4 x 15,8 x 111 235 113% 258 10% 4,7% 3,1% 3,4% 3,7% 26,8x 0,8 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Comprar 9,71ArcelorMittal(3) 23,85 +3,4 +23,5 +25,2 26.302 Negativo 15,2 x 12,2 x -733 2.040 n/r 2.544 25% 1,1% n/r 5,2% 6,2% 5,4x 0,2 x 0,6 x 0,7 x 0,7 x Comprar 20,50Naturgy 20,93 +1,0 +1,1 +10,4 20.294 Negativo 16,8 x 14,8 x -347 1.205 247% 1.375 14% 5,5% 7,4% 14,9% 16,6% 8,4x 1,7 x 1,9 x 2,5 x 2,4 x Vender 22,10PharmaMar 99,10 -3,3 -9,6 +39,6 1.819 9,3 x 19,9 x 15,0 x 140 92 -35% 121 32% 0,7% Negativo 50,3% 41,8% 14,2x Caja Neta 28,3 x 10,0 x 6,3 x Comprar 125,00Red Eléctrica 14,70 +0,8 +6,0 -12,4 7.954 14,6 x 11,9 x 12,4 x 621 670 8% 639 -5% 6,8% 20,3% 18,8% 17,4% 9,4x 1,8 x 3,0 x 2,2 x 2,2 x Neutral 15,80Repsol 10,61 -0,6 +1,8 +28,5 16.627 Negativo Negativo 173,2 x -3.289 -1.537 -147% 96 -106% 5,7% -4,1% -8,5% 0,6% 9,4x 0,4 x 0,7 x 0,9 x 1,0 x Comprar 11,60Sabadell 0,45 -4,6 +7,5 +26,6 2.521 1.260,4 x 13,6 x 6,5 x 2 185 n/r 390 111% 2,1% 3,7% 1,8% 3,8% n.a. n.a. 0,4 x 0,2 x 0,2 x Neutral 0,50Santander 2,90 +0,2 -0,1 +14,1 50.218 Negativo 9,8 x 7,3 x -8.771 5.150 -41% 6.875 33% 4,3% 2,0% 7,6% 9,4% n.a. n.a. 0,6 x 0,4 x 0,4 x Neutral 3,20Siemens Gamesa (4) 29,06 +4,7 -5,6 -12,2 19.794 Negativo Negativo 82,0 x -918 -100 n/r 242 -342% 0,0% -4,3% -2,0% 4,9% 28,6x 0,01 x 2,2 x 4,1 x 3,9 x Neutral 33,00Solaria 17,21 -1,9 -7,5 -27,2 2.150 97,1 x 35,1 x 20,9 x 30 61 102% 103 68% 0,0% 16,4% 21,6% 26,6% 38,8x 1,6 x 5,9 x 7,6 x 5,6 x Neutral 20,50Telefónica 4,03 -0,2 +14,2 +24,1 22.255 11,5 x 9,0 x 9,5 x 1.582 2.474 56% 2.344 -5% 7,4% 10,5% 10,5% 9,8% 3,8x 1,7 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Neutral 4,00Viscofán 58,25 +3,4 +0,0 +0,3 2.709 21,9 x 20,5 x 19,6 x 123 132 7% 138 5% 3,1% 15,8% 16,7% 16,4% 11,7x 0,1 x 3,2 x 3,4 x 3,2 x Comprar 69,30
No Ibex:Unicaja 0,84 +8,3 +16,2 +18,0 1.333 14,5 x 8,6 x 7,4 x 78 155 99% 180 16% 3,6% 3,6% 3,8% 4,3% n.a. n.a. 0,4 x 0,3 x 0,3 x Neutral n/dLiberbank 0,30 +8,4 +17,1 +19,8 900 18,3 x 12,9 x 10,0 x 41 70 71% 90 29% 0,3% 2,9% 2,3% 3,0% n.a. n.a. 0,4 x 0,3 x 0,3 x Neutral n/dMediaset 5,20 -6,9 +4,6 +22,1 1.703 7,8 x 9,5 x 8,9 x 179 179 0% 191 7% 5,6% 20,8% 14,9% 14,8% 6,4x Caja Neta 2,2 x 1,4 x 1,3 x Neutral 5,90Catalana Occidente 34,25 -2,0 +10,8 +17,5 4.110 13,3 x 12,5 x 10,5 x 262 328 25% 393 20% 2,6% 10,6% 8,7% 9,8% n.a. n.a. 1,0 x 1,0 x 1,0 x Comprar 34,97Faes 3,61 -0,7 -1,6 +3,4 1.074 14,4 x 12,4 x 10,0 x 73 86 19% 108 25% 5,7% 14,5% 15,8% 17,2% 8,3x Caja neta 2,6 x 2,0 x 1,7 x Neutral 4,40Rovi 48,20 +2,8 +6,6 +27,2 2.703 34,8 x 27,1 x 13,1 x 61 100 63% 207 108% 1,3% 10,9% 22,1% 33,2% 21,5x 0,1 x 4,4 x 6,0 x 4,3 x Comprar 50,00Ence 4,19 +4,0 -1,5 +23,3 1.031 Negativo 53,1 x 20,7 x -26 19 -173% 50 157% 0,0% 0,0% 2,4% 6,0% 6,9x 0,2 x 1,7 x 1,4 x 1,4 x Comprar En revisiónFCC 9,93 +0,0 +1,2 +12,8 4.062 13,7 x 13,9 x 12,5 x 262 293 12% 325 11% 3,9% 12,1% 9,2% 9,4% 6,9x 1,0 x 2,2 x 1,3 x 1,2 x Comprar 13,52SACYR 2,11 -1,3 +0,8 +4,4 1.299 34,9 x 7,1 x 5,0 x 35 183 423% 259 42% 4,7% 0,6% 16,8% 20,1% 8,6x 5,5 x 0,9 x 1,2 x 1,0 x Comprar 2,72OHL 0,60 -3,6 +1,9 -3,2 171 Negativo Negativo Negativo -151 -10 n/r -11 15% 0,0% Negativo -1,9% -2,2% 4,2x 0,3 x 0,4 x 0,3 x 0,3 x Vender 0,70Ebro Foods 17,50 +1,7 -1,9 -7,6 2.693 15,2 x 18,7 x 17,0 x 192 144 -25% 158 10% 7,3% 8,2% 7,4% 7,8% 11,4x 0,5 x 1,4 x 1,4 x 1,3 x Neutral 19,70CAF 39,15 -1,8 +6,7 -0,3 1.342 149,5 x 17,7 x 16,2 x 9 76 744% 83 9% 2,0% 4,0% 11,6% 11,7% 6,7x 0,5 x 1,8 x 1,9 x 1,8 x Comprar 41,00Talgo 4,30 -1,9 -1,5 +3,9 545 -30,2 x 28,1 x 15,3 x -17 19 -211% 36 84% 0,0% 5,7% 7,3% 12,1% 12,1x 0,3 x 2,3 x 1,9 x 1,7 x Neutral 4,70Técnicas Reunidas 12,56 -2,7 +3,9 +16,1 702 46,5 x 18,5 x 19,5 x 13 38 192% 36 -5% 3,2% 4,4% 10,0% 9,0% 4,5x -0,7 x 3,1 x 1,8 x 1,8 x Neutral 12,30Gestamp 4,26 -8,9 -5,4 +7,9 2.451 Negativo 15,3 x 10,1 x -151 160 n/r 243 52% 1,9% 6,3% 7,7% 10,6% 5,0x 1,4 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x Comprar 5,00Lar España 5,20 +5,2 +4,3 +11,3 456 21,1 x 12,6 x 11,0 x 19 36 86% 41 14% 7,1% 3,2% 3,8% 4,3% 17,6x 0,6 x 0,7 x 0,5 x 0,5 x Neutral 5,18Neinor Homes 10,54 +0,2 +0,2 +1,4 833 15,9 x 10,2 x 9,3 x 54 82 51% 90 10% 4,9% 5,2% 9,5% 9,3% 11,3x 0,5 x 1,4 x 1,0 x 0,9 x Neutral 11,70Aedas Homes 22,00 -0,7 +15,2 +4,3 1.055 18,8 x 19,1 x 15,6 x 54 55 2% 67 22% 4,2% 1,2% 5,5% 6,6% 18,2x 0,2 x 1,2 x 1,1 x 1,0 x Neutral 16,10Metrovacesa 7,31 +1,0 +16,4 +21,0 1.109 37,5 x 48,5 x 26,2 x 24 23 -6% 42 85% 0,0% Negativo 1,0% 1,7% 40,9x 0,1 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x Neutral 7,06Lingotes Especiales 12,30 -5,0 +8,8 +1,7 123 20,2 x 20,5 x 15,4 x 6 6 0% 8 33% 4,1% 18,3% 12,2% 15,7% 8,1x 0,3 x 3,0 x 2,5 x 2,4 x Comprar 14,30Prosegur 2,65 -2,7 +3,8 +8,7 1.454 4,0 x 18,2 x 12,1 x 331 80 -76% 120 50% 4,2% 22,1% 10,2% 14,7% 5,4x 1,3 x 2,7 x 2,1 x 2,0 x Neutral 2,20Prosegur Cash 0,77 -3,4 -2,2 -3,4 1.194 77,2 x 11,5 x 9,6 x 16 104 550% 125 20% 5,2% 78,1% 38,7% 36,8% 5,84 8,6 x 12,9 x 4,5 x 3,9 x Neutral 0,81Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Análisis y Mercados Bankinter.Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Eduardo Cabero Aránzazu Cortina Pedro EchegurenJuan Tuesta Pilar Aranda Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís PiñasJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)Todos nuestros informes se encuentran en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad
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ANÁLISIS Y MERCADOS
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
29 de marzo de 2021
Restringido
BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE P/VCROE
(4) El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.
Último % Var 5D % Var 1M % Var Ac.Año Capitaliz. PER
(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD
EuroStoxx-50: Principales Cifras y Ratios Cierres de 26-mar-21
Rentab. Media DFN/FFPP Media2020r 2021e 2022e 2020r 2021e Var.% 2022e Var. % Div'21e 2017/20 2021e 2022e 2021e (Último) 2017/20 2021e 2022e Recomend
EuroStoxx-50 3.866,7 +0,8 +6,3 +8,8 3.594.281 34,8 x 19,1 x 16,2 x 103.310 188.536 82% 221.960 18% 3,1% 12,5% 13,0% 14,2% 0,7 x 3,5 x 3,7 x 3,1 x
Adidas 260,00 -6,8 -10,5 -12,7 52.108 81,3 x 31,1 x 26,2 x 734 1.677 128% 1.992 19% 1,6% 21,3% 22,5% 22,7% 15,35 0,1 x 7,0 x 6,5 x 5,8 x Neutral
Ahold Delhaize 23,56 +0,3 +7,9 +1,9 25.933 18,2 x 14,5 x 14,0 x 1.397 1.784 28% 1.856 4% 4,2% 12,2% 14,7% 14% 2,47 0,8 x 1,7 x 2,1 x 2,0 x Vender
Air Liquide 136,70 +0,7 +9,6 +1,8 64.754 26,1 x 25,5 x 23,4 x 2.435 2.540 4% 2.765 9% 2,2% 12,7% 12,5% 12,7% 12,56 0,9 x 2,9 x 3,2 x 3,0 x Comprar
Airbus 97,68 +0,3 +1,8 +8,8 76.779 Negativo 43,6 x 25,2 x -1.133 1.761 n/r 3.048 73% 1,0% 3,3% 21,5% 29,0% Negativo Caja Neta 10,2 x 9,3 x 7,3 x Neutral
Allianz 213,25 -0,7 +6,7 +6,3 87.922 12,2 x 10,7 x 10,6 x 6.807 8.190 20% 8.288 1% 4,8% 10,6% 10,2% 10,3% n.a. n.a 1,2 x 1,1 x 1,1 x Comprar
AB InBev 53,05 -1,0 +11,8 -6,9 107.121 30,2 x 17,5 x 14,9 x 3.807 6.121 61% 7.183 17% 1,8% 8,9% 8,2% 9% 4,15 1,2 x 1,9 x 1,4 x 1,3 x Vender
Adyen 1.889,50 -1,2 -1,4 -0,8 57.343 221,2 x 135,5 x 95,1 x 261 423 62% 603 42% 0,0% 25,7% 27,0% 27,5% Negativo Caja Neta 32,3 x 36,5 x 26,1 x Neutral
Amadeus 59,44 -0,2 +3,4 -0,2 26.778 Negativo 35,6 x 33,5 x -506 753 n/r 800 6% 0,0% 21,9% 17,1% 17,2% 3,14 0,9 x 8,4 x 6,9 x 6,3 x Neutral
ASML 516,90 +11,2 +11,1 +30,0 216.838 46,9 x 46,7 x 37,5 x 3.554 4.639 31% 5.787 25% 0,6% 22,1% 29,0% 30,3% Negativo Caja Neta 7,9 x 13,6 x 11,4 x Comprar
AXA 22,53 -1,4 +8,3 +15,5 54.490 14,0 x 8,4 x 8,3 x 3.385 6.491 92% 6.587 1% 6,6% 5,6% 8,6% 8,6% n.a. n.a. 0,8 x 0,7 x 0,7 x Comprar
B. Santander 2,90 +0,2 -0,1 +14,1 50.218 Negativo 9,8 x 7,3 x -8.771 5.150 n/r 6.875 33% 4,3% 2,0% 7,6% 9,42% n.a. n.a 0,7 x 0,6 x 0,6 x Neutral
Basf 69,82 -0,2 +3,1 +7,9 64.128 55,8 x 18,1 x 15,6 x 1.065 3.542 233% 4.098 16% 2,1% 12,8% 9,5% 11,2% 8,88 0,5 x 1,8 x 1,8 x 1,8 x Neutral
Bayer 53,21 -0,4 +6,2 +10,5 52.275 Negativo 8,4 x 8,1 x -10.495 6.210 n/r 6.477 4% 4,7% n/r 17,9% 16,70% 3,14 1,0 x 1,6 x 1,5 x 1,3 x Neutral
BMW 83,79 +1,6 +17,2 +16,0 54.118 12,3 x 9,5 x 8,6 x 3.775 5.694 51% 6.281 10% 3,4% 10,4% 8,7% 9,05% Negativo Caja Neta 0,9 x 0,8 x 0,8 x Comprar
BNP Paribas 51,67 +1,0 +4,9 +19,9 64.577 7,6 x 9,0 x 8,1 x 7.067 7.150 1% 7.950 11% 5,8% 7,9% 7,7% 8,37% n.a. n.a. 0,6 x 0,6 x 0,6 x Comprar
CRH 38,78 +1,3 +8,3 +14,0 30.504 27,1 x 17,2 x 15,6 x 984 1.775 80% 1.953 10% 2,5% 10,0% 10,1% 10,6% 0,98 0,4x 1,6 x 1,8 x 1,7 x Comprar
Daimler 73,27 -0,7 +10,6 +26,8 78.387 17,0 x 12,3 x 9,0 x 3.627 6.394 76% 8.725 36% 3,3% 9,1% 9,7% 12,25% Negativo Caja Neta 1,0 x 1,2 x 1,1 x Comprar
Danone 58,60 -0,7 +3,8 +9,0 40.236 16,9 x 21,2 x 20,3 x 2.189 1.900 -13% 1.980 4% 3,4% 13,9% 10,6% 11% 2,72 0,6 x 2,6 x 2,1 x 2,0 x Neutral
Deutsche Post 45,56 +1,7 +11,0 +12,5 56.452 16,8 x 16,9 x 16,1 x 2.979 3.341 12% 3.509 5% 3,2% 19,5% 23,1% 20,41% 7,22 0,9 x 3,1 x 3,8 x 3,2 x Comprar
Deutsche Boerse 140,65 +2,9 +3,8 +1,0 26.724 22,3 x 22,0 x 20,2 x 1.188 1.217 2% 1.325 9% 2,3% 17,9% 17,7% 19% 0,66 0,2 x 4,0 x 3,8 x 3,6 x Neutral
Deutsche Telekom 16,84 +2,2 +12,0 +12,6 80.183 12,8 x 16,4 x 13,5 x 5.555 4.900 -12% 5.938 21% 3,7% 9,6% 6,5% 7,8% 5,42 2,7 x 1,4 x 1,0 x 1,1 x Comprar
Enel 8,43 +1,5 +7,4 +1,8 85.675 16,2 x 15,6 x 14,3 x 5.197 5.495 6% 5.995 9% 4,5% 12,2% 18,8% 19,3% 7,25 1,6 x 2,1 x 2,9 x 2,8 x Comprar
Engie 12,04 -1,3 -0,4 -3,9 29.309 Negativo 12,0 x 11,5 x -1.576 2.451 n/r 2.552 4% 4,4% 4,0% 7,3% 7,5% 5,34 0,7 x 0,9 x 0,9 x 0,9 x Neutral
ENI 10,23 +0,6 +7,9 +19,7 36.892 9,6 x 10,6 x 10,2 x 3.217 3.490 8% 3.626 4% 3,9% 6,6% 8,8% 25,1% 0,86 1,5 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Comprar
EssilorLuxottica 135,90 +3,3 +0,7 +6,5 59.663 208,8 x 32,7 x 28,8 x 268 1.827 582% 2.074 14% 1,5% 6,6% 5,2% 5,6% 15,02 0,1 x 3,6 x 1,6 x 1,6 x Neutral
Iberdrola 10,98 +0,7 +5,3 -6,2 70.439 20,6 x 18,9 x 16,5 x 3.611 3.718 3% 4.274 15% 4,0% 8,8% 10,2% 11,3% 10,46 1,0 x 1,5 x 1,9 x 1,9 x Comprar
Inditex 28,23 +1,3 +3,4 +8,4 87.983 73,4 x 28,1 x 24,0 x 1.106 3.134 183% 3.672 17% 3,2% 19,8% 21,5% 25% 11,45 Caja Neta 5,9 x 5,6 x 0,2 x Comprar
ING 10,15 -1,8 +12,2 +32,8 39.576 12,0 x 10,8 x 9,1 x 2.485 3.650 47% 4.370 20% 6,4% 8,2% 6,6% 8% n.a. n.a 0,8 x 0,7 x 0,7 x Comprar
Intesa 2,30 -0,7 +7,7 +20,1 44.641 11,3 x 12,1 x 10,0 x 3.277 3.700 13% 4.450 20% 6,5% 9,5% 7,5% 9% n.a. n.a 0,7 x 0,7 x 0,7 x Comprar
Kering 564,90 -4,8 +7,6 -5,0 70.623 23,9 x 20,9 x 21,7 x 3.144 3.378 7% 3.260 -3% 2,4% 21,8% 24,5% 21% 11,20 0,2 x 5,5 x 5,2 x 4,7 x Comprar
Kone 68,72 +3,4 +4,8 +4,2 36.380 36,0 x 33,5 x 31,0 x 977 1.086 11% 1.175 8% 2,8% 29,8% 32,3% 34% 21,58 Caja Neta 8,7 x 10,5 x 10,1 x Vender
K. Philips 48,10 +0,4 +7,0 +9,9 43.822 33,6 x 25,7 x 27,5 x 1.187 1.703 43% 1.879 10% 1,9% 10,3% 12,2% 13% 12,39 0,3 x 2,7 x 3,1 x 2,9 x Neutral
L'Oreal 323,60 +1,0 +6,9 +4,1 181.175 43,4 x 39,4 x 36,6 x 4.009 4.601 15% 4.953 8% 1,4% 15,0% 13,8% 15% 22,37 Caja Neta 4,7 x 5,4 x 5,5 x Neutral
Linde(3) 235,20 +4,6 +15,2 +10,4 122.743 33,1 x 30,0 x 27,4 x 4.371 4.814 10% 5.278 10% 1,5% 5,6% 9,6% 10% 14,32 0,3 x 2,3 x 3,0 x 3,0 x Comprar
LVMH 554,90 -0,4 +5,7 +8,6 280.090 54,8 x 36,7 x 31,6 x 4.702 7.641 63% 8.871 16% 1,3% 18,1% 17,4% 18,1% 14,85 0,2 x 5,0 x 6,5 x 5,7 x Comprar
Munich RE 260,60 -0,4 +7,2 +7,3 36.510 28,1 x 14,5 x 14,9 x 1.211 2.515 108% 2.878 14% 3,8% 6,7% 8,0% 9,0% n.a. n.a. 1,1 x 1,2 x 1,2 x Neutral
Nokia 3,45 +0,6 +4,6 +9,5 19.586 12,2 x 17,5 x 14,0 x 1.464 1.120 -23% 1.396 25% 3,2% 0,3% 8,2% 9,7% 6,81 Caja Neta 1,4 x 1,4 x 1,4 x Neutral
Pernord Ricard 157,75 -1,5 +0,3 +0,6 41.311 124,8 x 29,7 x 25,2 x 329 1.393 323% 1.640 18% 1,8% 8,3% 9,4% 11% 18,87 0,6 x 2,6 x 2,8 x 2,7 x Neutral
Prosus 94,52 +0,7 -3,6 +7,0 153.894 27,9 x 24,3 x 18,5 x 5.157 6.335 23% 8.299 31% 0,1% 26,9% 16,0% 17,5% 2.901,81 Caja Neta 3,9 x 3,9 x 3,2 x Comprar
Safran 115,30 -3,3 +1,8 -0,6 49.260 58,7 x 37,7 x 25,0 x 844 1.305 55% 1.967 51% 1,1% 24,3% 9,8% 14% 16,30 0,3 x 4,0 x 3,7 x 3,4 x Neutral
Sanofi 83,57 -0,2 +10,3 +6,2 105.212 8,0 x 13,8 x 11,9 x 12.314 7.636 -38% 8.805 15% 3,9% 11,5% 11,5% 12,3% 10,90 0,1 x 1,7 x 1,6 x 1,5 x Comprar
SAP 102,88 -0,7 +0,8 -4,0 126.389 25,6 x 28,4 x 24,6 x 5.142 4.448 -13% 5.134 15% 1,8% 13,7% 12,5% 13% 16,29 0,2 x 4,1 x 3,5 x 3,2 x Neutral
Schneider Electric 125,10 -0,8 +1,8 +5,7 70.940 31,6 x 25,6 x 22,9 x 2.126 2.774 30% 3.099 12% 2,3% 10,9% 12,6% 13,0% 13,97 0,2 x 2,2 x 2,8 x 2,6 x Neutral
Siemens 137,38 -0,3 +7,3 +16,9 116.773 24,8 x 24,0 x 21,2 x 4.030 4.866 21% 5.521 13% 2,6% 12,5% 12,7% 13,6% 13,10 0,3 x 1,9 x 2,8 x 2,6 x Neutral
Total 39,16 -2,7 +2,0 +10,9 102.985 Negativo 17,2 x 10,2 x -7.336 5.976 n/r 10.111 69% 6,6% 8,9% 5,0% 8,2% 5,81 0,4 x 1,0 x 0,9 x 0,8 x Comprar
Vinci 87,24 -1,6 +1,4 +7,2 51.604 40,2 x 20,1 x 15,1 x 1.242 2.569 107% 3.416 33% 2,5% 13,2% 11,8% 14,4% 9,22 1,0 x 2,6 x 2,4 x 2,2 x Comprar
Vivendi 28,04 -0,0 -1,9 +6,3 33.261 25,5 x 23,4 x 20,8 x 1.228 1.420 16% 1.600 13% 2,3% 6,4% 8,7% 9,2% 13,53 0,3 x 1,7 x 1,7 x 1,9 x Neutral
Volkswagen 228,00 +3,0 +31,8 +49,6 129.050 9,8 x 10,3 x 8,0 x 8.333 12.507 50% 16.159 29% 2,1% 9,4% 9,1% 10,9% 2,53 Caja Neta 0,7 x 0,8 x 0,8 x Comprar
Vonovia 55,80 +0,2 +5,8 -6,6 31.577 25,1 x 23,7 x 21,2 x 1.348 1.332 -1% 1.487 12% 3,2% 14,0% 5,0% 5,2% 30,35 1,0 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x Neutral
No EuroStoxx 50:
ABN AMRO 10,39 +0,1 +9,1 +29,5 9.762 Negativo 27,9 x 10,0 x -45 350 n/r 975 179% 3,9% 8,2% 1,8% 5% n.a. n.a 0,8 x 0,5 x 0,5 x Neutral
BBVA 4,43 -5,2 -3,7 +9,9 29.559 20,6 x 9,7 x 8,8 x 1.305 3.050 134% 3.350 10% 3,6% 7,4% 7,4% 8% n.a. n.a 0,7 x 0,6 x 0,6 x Comprar
Carrefour 15,28 +3,5 +5,7 +8,9 12.489 17,9 x 20,5 x 20,3 x 641 608 -5% 616 1% 3,1% 10,4% 6,9% 5% 3,69 0,2 x 1,2 x 1,0 x 1,1 x Vender
Continental 110,80 -7,4 -6,8 -8,6 22.161 22,3 x 14,6 x 10,1 x 1.089 1.521 40% 2.200 45% 2,3% 13,9% 10,7% 14% 4,84 0,6 x 1,8 x 1,5 x 1,4 x Neutral
Deutsche Bank 10,49 -1,0 +2,7 +17,2 21.680 37,4 x 25,5 x 8,7 x 495 850 72% 2.500 194% 0,8% n/r 1,7% 5% n.a. n.a 0,3 x 0,4 x 0,4 x Comprar*
H&M 205,20 -3,0 +3,1 +18,0 339.952 229,0 x 32,5 x 22,5 x 1.243 10.465 742% 15.118 44% 2,7% 18,4% 18,7% 26% 8,48 0,1 x 4,7 x 5,7 x 5,8 x Comprar
E.ON 9,56 +8,4 +13,2 +5,5 25.262 15,1 x 14,5 x 11,2 x 1.587 1.742 10% 2.252 29% 5,1% 16,0% 32,3% 34,8% 9,49 4,6 x 4,5 x 4,7 x 3,9 x Comprar
Ferrari 173,40 +5,7 +7,4 -8,1 32.032 59,8 x 41,1 x 37,7 x 609 780 28% 850 9% 0,6% 54,2% 35,5% 28,2% 20,67 1,2 x 17,6 x 14,6 x 10,7 x Comprar
Fresenius 37,62 +4,0 +6,2 -0,6 20.975 15,6 x 11,8 x 11,2 x 1.796 1.783 -1% 1.881 6% 2,1% 12,1% 9,9% 9,7% 6,13 3,4 x 1,8 x 1,1 x 1,0 x Neutral
Nestlé 104,14 +1,3 +9,6 -0,1 300.027 29,8 x 28,6 x 27,1 x 10.063 10.495 4% 11.080 6% 2,7% 17,7% 18,2% 19% 18,27 0,5 x 4,8 x 5,3 x 5,1 x Comprar
RWE 32,63 +2,4 +4,1 -5,6 22.065 19,3 x 23,2 x 18,7 x 1.213 950 -22% 1.180 24% 2,8% 20,0% 5,3% 6,4% 9,99 0,3 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x Comprar
Royal Dutch Shell 17,12 -3,1 +1,3 +17,1 129.124 41,2 x 11,7 x 8,5 x 2.708 11.000 306% 14.000 27% 3,4% 3,6% 8,1% 9% 5,00 0,5 x 1,2 x 1,0 x 0,9 x Neutral
Ryanair 16,15 -0,9 -2,7 -0,6 18.212 28,2 x Negativo Negativo 649 -995 n/r -36 n/r 0,0% 10,5% Negativo Negativo Negativo 0,1 x 3,4 x 3,9 x 3,9 x Comprar
Soc. Generale 22,24 +0,3 +8,3 +30,7 18.979 Negativo 10,5 x 7,2 x -258 1.800 n/r 2.650 47% 3,6% 3,3% 3,8% 5% n.a. n.a 0,4 x 0,4 x 0,3 x Neutral
Telefonica 4,03 -0,2 +14,2 +24,1 22.255 11,5 x 9,0 x 9,5 x 1.582 2.474 56% 2.344 -5% 7,4% 10,5% 10,5% 9,8% 3,84 1,7 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Neutral
Unibail-Rodamco 66,86 -3,3 +9,9 +3,5 9.260 8,9 x 8,4 x 7,8 x 1.009 1.102 9% 1.188 8% 0,0% 6,9% 7,6% 9% 20,69 1,0 x 1,1 x 0,6 x 0,7 x Vender
Unicredit 9,08 -1,1 +6,4 +18,8 20.321 Negativo 9,9 x 6,8 x -1.849 2.050 n/r 2.975 45% 3,9% 5,7% 4,0% 6% n.a. n.a 0,5 x 0,4 x 0,3 x Neutral
Unilever 47,33 +2,9 +9,9 -4,5 124.242 23,1 x 20,4 x 19,4 x 5.581 6.083 9% 6.417 5% 3,6% 47,9% 31,5% 30% 13,56 1,2 x 9,0 x 6,5 x 5,9 x ComprarBankinter Análisis:Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro EchegurenJuan Tuesta Esther Gutiérrez de la Torre Luis Piñas Aránzazu Bueno Eduardo CaberoJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)Todos nuestros informes se encuentran en: https://www.bankinter.com/broker/analisis/actualidad
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ANÁLISIS Y MERCADOS 29 de marzo de 2021
EV/EBITDAROEÚltimo % Var 5D % Var 1M % Var Ac.Año Capitaliz.
ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 29 de marzo de 2021
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Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
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EQUIPO DE ANÁLISIS
Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Tuesta – Construcción & Tecnología
Eduardo Cabero – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Pilar Aranda – Petróleo & Aerolíneas Luis Piñas – Alimentac./Distribuc.&Otros
Juan Moreno – Inmobiliarias Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fdez.–Trapiella – Telecos & Consumo/Lujo
Susana André – Portugal, Assistant
Tel.: 912759421
Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:
Macroeconomía
Estrategia de Inversión
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Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.