“Argentina: Economía, política y sociedad. Pensando el futuro”
MIGUEL A. KIGUEL
En busca de la Argentina perdida ¿Es posible volver a ser el país que alguna ¿Es posible volver a ser el país que alguna vez fuimos?vez fuimos? A donde fue a parar nuestra competitividadA donde fue a parar nuestra competitividad Cómo aprovechar las oportunidades en el Cómo aprovechar las oportunidades en el mediano plazo para crecer en forma mediano plazo para crecer en forma sosteniblesostenible
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Brasil
México
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El PBI per-cápita cayó en términos relativos respecto a casi todos los países
Nota: PBI per-cápita en PPP Fuente: Penn World Tables
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Brasil
México
Chile
El PBI per-cápita cayó en términos relativos respecto a casi todos los países
Nota: PBI per-cápita en PPP Fuente: Penn World Tables
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Australia
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México
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El PBI per-cápita cayó en términos relativos respecto a casi todos los países
Nota: PBI per-cápita en PPP Fuente: Penn World Tables
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España
Irlanda
Fuente: Banco Mundial
Indice de desarrollo humanoLATAM y países desarrollados ponderados por PBI
0.6
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1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Desarrollados Argentina
El desarrollo humano de Argentina sigue siendo una de las fortalezas, aunque también hemos
caído en términos relativos
Fuente: Banco Mundial
Indice de desarrollo humanoLATAM y países desarrollados ponderados por PBI
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1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Desarrollados Chile Argentina
El desarrollo humano de Argentina sigue siendo una de las fortalezas, aunque también hemos
caído en términos relativos
Fuente: Banco Mundial
Indice de desarrollo humanoLATAM y países desarrollados ponderados por PBI
0.6
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1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Desarrollados Chile Argentina Brasil
El desarrollo humano de Argentina sigue siendo una de las fortalezas, aunque en los últimos años las mejoras en la región fueron más aceleradas
Fuente: Banco Mundial
Indice de desarrollo humanoLATAM y países desarrollados ponderados por PBI
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Desarrollados Chile Argentina LATAM Brasil
El desarrollo humano de Argentina sigue siendo una de las fortalezas, aunque también hemos
caído en términos relativos
Los desafíos son generar crecimiento sostenido y lograr
competitiividad?• ¿Que es competitividad y cómo se mide?
– ¿es un tipo de cambio alto?– ¿Es tener mano de obra capacitada y relativamente barata?– ¿Es tener buena infraestructura?– ¿Es tener buenas instituciones?
Los desafíos son generar crecimiento sostenido y lograr
competitiividad?• ¿Que es competitividad y cómo se mide?
– ¿es un tipo de cambio alto?– ¿Es tener mano de obra capacitada y relativamente barata?– ¿Es tener buena infraestructura?– ¿Es tener buenas instituciones?
• “La capacidad de producir, distribuir y proveer el servicio de los bienes en la economía internacional en competencia con los bienes y servicios producidos en otros países y hacerlo de una forma que aumente el nivel de vida” (Scott, 1985)
Factores que determinan el nivel de competitividad según el World Economic
Forum
• Instituciones • Infraestructura • Estabilidad macroeconómica• Salud y educación primaria • Capacitación y educación superior • Clima de Negocios• Eficiencia del mercado laboral• Sofisticación del mercado laboral • Acceso a la tecnología• Sofisticación de los negocios • Innovación
Competitividad
Año 2009 Score*
Estabilidad Macro
Salud y educación primaria
Clima de Negocios
Infraestruc-tura
Institucio-nes
Argentina 4.9 5.5 3.5 3.1 2.9
Brasil 3.9 5.2 3.9 3.5 3.5
Chile 5.5 5.4 4.8 4.9 4.8
Perú 4.7 5.1 4.2 2.9 3.5
Uruguay 4.5 5.6 4.1 3.9 4.6
México 5.3 5.5 4.0 3.7 3.4
Estados Unidos 4.3 5.9 5.1 5.9 4.8
*Score de 1 a 7, y a mayor score, mejor
Fuente: Foro Económico Mundial
La competitividad argentina vista desde el World Economic Forum
Competitividad
Año 2009 Score*
Estabilidad Macro
Salud y educación primaria
Clima de Negocios
Infraestruc-tura
Institucio-nes
Argentina 4.9 5.5 3.5 3.1 2.9
Brasil 3.9 5.2 3.9 3.5 3.5
Chile 5.5 5.4 4.8 4.9 4.8
Perú 4.7 5.1 4.2 2.9 3.5
Uruguay 4.5 5.6 4.1 3.9 4.6
México 5.3 5.5 4.0 3.7 3.4
Estados Unidos 4.3 5.9 5.1 5.9 4.8
*Score de 1 a 7, y a mayor score, mejor
Fuente: Foro Económico Mundial
La competitividad argentina vista desde el World Economic Forum
Competitividad
Año 2009 Score*
Estabilidad Macro
Salud y educación primaria
Clima de Negocios
Infraestruc-tura
Institucio-nes
Argentina 4.9 5.5 3.5 3.1 2.9
Brasil 3.9 5.2 3.9 3.5 3.5
Chile 5.5 5.4 4.8 4.9 4.8
Perú 4.7 5.1 4.2 2.9 3.5
Uruguay 4.5 5.6 4.1 3.9 4.6
México 5.3 5.5 4.0 3.7 3.4
Estados Unidos 4.3 5.9 5.1 5.9 4.8
*Score de 1 a 7, y a mayor score, mejor
Fuente: Foro Económico Mundial
La competitividad argentina vista desde el World Economic Forum
Competitividad
Año 2009 Score*
Estabilidad Macro
Salud y educación primaria
Clima de Negocios
Infraestruc-tura
Institucio-nes
Argentina 4.9 5.5 3.5 3.1 2.9
Brasil 3.9 5.2 3.9 3.5 3.5
Chile 5.5 5.4 4.8 4.9 4.8
Perú 4.7 5.1 4.2 2.9 3.5
Uruguay 4.5 5.6 4.1 3.9 4.6
México 5.3 5.5 4.0 3.7 3.4
Estados Unidos 4.3 5.9 5.1 5.9 4.8
*Score de 1 a 7, y a mayor score, mejor
Fuente: Foro Económico Mundial
La competitividad argentina vista desde el World Economic Forum
Competitividad
Año 2009 Score*
Estabilidad Macro
Salud y educación primaria
Clima de Negocios
Infraestruc-tura
Institucio-nes
Argentina 4.9 5.5 3.5 3.1 2.9
Brasil 3.9 5.2 3.9 3.5 3.5
Chile 5.5 5.4 4.8 4.9 4.8
Perú 4.7 5.1 4.2 2.9 3.5
Uruguay 4.5 5.6 4.1 3.9 4.6
México 5.3 5.5 4.0 3.7 3.4
Estados Unidos 4.3 5.9 5.1 5.9 4.8
*Score de 1 a 7, y a mayor score, mejor
Fuente: Foro Económico Mundial
La competitividad argentina vista desde el World Economic Forum
Mala performance en Instituciones por:
InstitucionesRanking de 1 a 133 - Año 2009
Confianza en políticos 133
Eficiencia del marco jurídico 131
Favoritismo en decisiones de funcionarios 130
Derechos de propiedad 126
Despilfarro del gasto público 125
Transparencia de las políticas 125
Fuente: Foro Económico Mundial
Mala performance en Infraestructura por:
InfraestructuraRanking de 1 a 133 - Año 2009
Infraestructura del transporte aéreo 113
Calidad suministro de electricidad 97
Infraestraestructura general 94
Infraestraestructura portuaria 85
Calidad de las carreteras 84
Fuente: Foro Económico Mundial
Facilidad para hacer negociosRanking del 1 al 177 - Año 2009
0102030405060708090
100110120130140150160170180
Ranking del 1 al 177Desarrollados (promedio) Chile LATAM Argentina Brasil
P eor Ranking
El clima de negocios deja mucho que desear
Fuente: Banco Mundial
¿Cómo puede ser el próximo ciclo de crecimiento y porqué no es
posible hoy crecer a tasas chinas?
El modelo 2003-2007 (“Pingüinomics”) no es replicable
Se creció aprovechando la capacidad ociosa Se creció aprovechando la capacidad ociosa El alto desempleo ayudó a controlar las subas El alto desempleo ayudó a controlar las subas salariales salariales Las políticas monetaria y fiscal expansivas Las políticas monetaria y fiscal expansivas empujaron el crecimiento empujaron el crecimiento Se mantuvo un tipo de cambio “super” altoSe mantuvo un tipo de cambio “super” altoLa inflación no fue una restricción para el La inflación no fue una restricción para el crecimientocrecimientoSe controló al mercado con más intervención del Se controló al mercado con más intervención del estadoestado… … y la suerte acompañóy la suerte acompañó
Hay cuellos de botella en infraestructura
Indicadores de producción: década de los 90´s 1993 = 100
80
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Gas Natural
Electricidad
Petróleo
Indicadores de producción: década actual 2002 = 100
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2005
2006
2007
2008
PBI
Gas Natural
Electricidad
Petróleo
Fuente: EconViews
La tasa de desempleo actual, a pesar de estar aumentando, no es como la de 2002/2003
Tasa de desempleo Anual- Datos no oficiales desde 2008
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7.5%
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E
Fuente: EconViews
Fuente: EconViews
La inflación en los niveles actuales es una restricción
Fuente: EconViews
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2005
2006
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2008
2009
E
InflaciónVariación interanual
Fuente: INDEC y desde 2007 EconViews
Se aumentó el gasto público pero ya está en niveles demasiado altos. Ahora tiene que liderar el gasto
privado
Fuente: EconViews
Gasto Primario del Gobierno NacionalComo % del PBI
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E
Nota: No incluye coparticipación a las provincias ni gastos figurativos
La presión impositiva se vuelto intolerable y ya no hay espacio para aumentarla
Fuente: EconViews
Presión tributaria efectivaImpuestos Nacionales - Como % del PBI
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Los subisidios se duplicaron
Fuente: EconViews
Subsidios como % del PBI
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2008
El peso sigue débil pero no tanto como antes
Fuente: EconViews
Tipo de cambio realDic-2001=1 - Deflactado con inflación real desde Ene-07
1.54
0.6
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1.0
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EEUU (bilateral)
Fuente: EconViews
Tipo de cambio realDic-2001=1 - Deflactado con inflación real desde Ene-07
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Multilateral
EEUU (bilateral)
El peso sigue débil pero no tanto como antes
¿Puede Argentina volver a ser un país competitivo y con futuro?
¿Se puede ser exitoso y competitivo exportando materias primas?
Fuente: WEO Oct-09 y WTO
Comparación economías similares
Año 2009
Energía y minería
Manufacturas industriales
Alimentos
Argentina 14.1 30.8 14.7 51.5
Australia 37.3 50.9 18.5 15.8
Nueva Zelanda 26.6 9.0 27.7 59.5
Canada 38.3 29.5 53.6 11.6
Fuente: Organización Mundial del Comercio y WEO Oct-09
Exportaciones (en % )PBI per cápita (PPP)
en miles de US$
Lo que mata es la volatilidad.Cada siete años una crisis, y esta también llegó
Fuente: EconViews
PBI per cápitaA precios constantes en moneda nacional
5,500
6,000
6,500
7,000
7,500
8,000
8,500
9,000
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1973
1976
1979
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1985
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1991
1994
1997
2000
2003
2006
2009
F
Devaluación y crisis de la deuda
Hiperinflación
Efecto tequila
Devaluación y default
Pensando el futuro: La macroeconomía da esperanza
El mundo nos vuelve a dar una oportunidad El mundo nos vuelve a dar una oportunidad Los fundamentals macro ayudanLos fundamentals macro ayudan
Las cuentas fiscales son manejables y la Las cuentas fiscales son manejables y la “lluvia” ayuda“lluvia” ayuda
Las necesidades financieras son bajasLas necesidades financieras son bajas Se mantiene el superávit externo y se Se mantiene el superávit externo y se
tranquilizó la salida de capitales tranquilizó la salida de capitales
El riesgo país ha caído, pero sigue alto
Riesgo País en Mercados Emergentesspread pbs; EMBI Global (stripped yield)
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09
abr-
09
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09
oct-
09
EMBI Global
Argentina
Brasil
Uruguay
Fuente: EconViews
Fuente: EconViews
Spread, bps 23-10-09 31-12-07Ucrania 1135 242Venezuela 990 452Argentina 945 462Turquia 180 167Rusia 179 88Indonesia 174 153México 157 69Perú 137 116Brasil 130 103Korea 95 45China 72 29Fuente: JPMorgan y Puente
Riesgo de DefaultCDS - 5 años
… Y por primera vez en meses estamos por debajo de Ucrania y Venezuela, pero muy por encima de
Brasil
Pero hay grandes desafíos en la agenda económica
No va a haber crecimiento sin inversión No va a haber crecimiento sin inversión privadaprivada Deshacer la maraña de subsidios y controles Deshacer la maraña de subsidios y controles de precios implica costos y desalientan la de precios implica costos y desalientan la producciónproducción Falta crédito a largo plazoFalta crédito a largo plazoY cambiar la reputación de que somos un Y cambiar la reputación de que somos un país “donde todo es posible”país “donde todo es posible”
Pensando el futuro: Un escenario base
El país va a crecer en los próximos años, El país va a crecer en los próximos años, aunque no a tasas chinas aunque no a tasas chinas La inflación seguirá en los niveles del 15 al La inflación seguirá en los niveles del 15 al 20% anual20% anual No se esperan grandes desequilibrios macroNo se esperan grandes desequilibrios macro Ni que se arreglen los problemas de fondo Ni que se arreglen los problemas de fondo que traban el crecimientoque traban el crecimiento
Muchas Gracias !!