ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 27 de enero de 2020
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 1 28108 Alcobendas (Madrid)
Bolsas: “Nos libramos del Brexit, pero llega el virus… que es lo que decidirá la dirección de unas bolsas con miedo.” El Brexit deja de ser un problema y queda olvidado, pero el miedo a la extensión del coronavirus chino impide que nos centremos en lo realmente importante: la macro y los resultados empresariales. Por eso las bolsas retrocedieron la semana pasada en términos netos, aunque el viernes, con China ya cerrada (y seguirá cerrada hasta este jueves inclusive), retomaron los rebotes con ganas. Los PMIs europeos y británico salieron mejores de lo esperado, reforzando la idea de que la economía europea se recupera del último bache, y eso reforzó el rebote. Las bolsas quieren seguir rebotando y lo consiguen cuando no hay ruido de fondo. Eso es lo importante.
Esta semana todo depende de la evolución del virus en China. De momento, el lunes será difícil ante el incremento de afectados: 2.744 casos confirmados y 80 muertos, con unas 30.000 personas sometidas a observación. Parece que el Gobierno está tomando medidas drásticas para evitar su extensión, al tiempo que bloqueando la información. Ha extendido hasta el domingo 2 Feb. las vacaciones por el año nuevo chino, lo que deja a las bolsas bastante inquietas. Las bolsas arrancarán la semana cayendo aprox. -1, en nuestra opinión. La muchísima macro que se publica (sobre todo inflación y PIBs) será aceptable, los abundantísimos resultados empresariales (sobre todo americanos, pero empiezan también los europeos) seguirán siendo más bien buenos y, además, ha desaparecido la incertidumbre del Brexit. Pero todo esto pasa a segundo plano hasta que el virus quede controlado, algo que es imposible determinar cuándo sucederá. Mientras tanto los activos refugio serán los reyes. P.ej., el yen se ha apreciado desde 121,8/€ el jueves pasado hasta 120,2/€ esta mañana...
Las bolsas arrancarán la semana tomando beneficios, sobre todo tras los fuertes rebotes del viernes, y los activos refugio se apreciarán. Pero no es momento para cambiar de estrategia de inversión. En algún momento no lejano pero imposible de determinar ahora el virus será controlado y entonces volverán a mandar sobre el mercado unos resultados empresariales decentes o más bien buenos y una macro en proceso de reversión a mejor. Y eso sucederá sin previo aviso.
0,68
0,26
1,57
0,29
0,71
1,64
ESP
FRA
ITA
IRL
POR
GRE
Primas de Riesgo (B10A vs Bund)
1.- BOLSAS Semana 24-ene. 2020 Semana 24-ene. 2020
Ibex-35 -1,2% 9.562 +0,1% Nasdaq 100 -0,4% 9.141 +4,7%
PSI-20 -0,4% 5.286 +1,4% Bovespa -0,1% 118.376 +2,4%
EuroStoxx-50 -0,8% 3.779 +0,9% MEX IPC -1,5% 45.142 +3,7%
FTSE100 -1,2% 7.586 +0,6% CSI300 -3,6% 4.004 -1,9%
CAC40 -1,3% 6.024 +0,8% Hang Seng -3,8% 27.950 -0,9%
MIB 30 -0,7% 23.969 +2,0% Kospi -0,2% 2.246 +2,2%
DAX +0,4% 13.577 +2,5% Sensex -0,8% 41.613 +0,9%
S&P 500 -1,0% 3.295 +2,0% MOEX -2,3% 1.600 +3,3%
Nikkei 225 -0,9% 23.827 -1,3% XU030 +0,0% 147.264 +6,1%
2.- BONOS 10A (TIR) 17-ene. 24-ene. 31-12-19 3.- DIVISAS 17-ene. 24-ene. 2020
Bund -0,215% -0,335% -0,185% USD 1,109 1,103 +1,7%
Bono español 10A 0,460% 0,344% 0,463% JPY 122,2 120,5 +1,1%
Bono italiano 10A 1,374% 1,230% 1,409% GBP 0,852 0,843 +0,4%
Bono portugués 10A 0,494% 0,374% 0,434% CHF 1,074 1,071 +1,4%
T-Note 1,822% 1,684% 1,918% CNH vs USD 6,867 6,930 +0,4%
Bono japonés 10A 0,003% -0,020% -0,011% CNY vs USD 6,860 6,943 +0,8%
4.- MAT. PRIMAS Semana 24-ene. 2020 Semana 24-ene. 2020
Brent -7,9% 60,0 -9,7% Oro +0,9% 1.572 +3,6%
WTI -7,6% 54,1 -11,4% CRB (Índice) -0,5% 408 +1,7%
5.- VOLATILIDAD 17-ene. 24-ene. 31-12-19 17-ene. 24-ene.
VIX 12,1% 14,6% 13,8% V2X 10,7% 12,7%
Link directo al vídeo de Estrategia de Inversión Semanal
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Bonos: “La dirección de la política monetaria no cambia.”
Los bonos están soportados porque la política monetaria no cambia (tipos bajos/negativos & compras de bonos), apenas hay Inflación y el ritmo de crecimiento en las economías desarrolladas aún es lento. Los riesgos se relajan (guerra comercial, geopolítica & Brexit) y el mejora el sentimiento inversor, pero los bancos centrales son precavidos. El BCE y el BoJ prosiguen con los estímulos monetarios, el BoE parece dispuesto a bajar tipos y el SNB ve necesario seguir con tipos negativos. En este entorno, la TIR de los bonos vuelve a niveles históricamente bajos. Esta semana, la atención se centra en la decisión de tipos de la Fed (miércoles) y el BoE (jueves), ambos sin cambios, en la Inflación de la UEM y el PCE de EEUU (ambos el viernes). Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,28%/-0,38%. Link al video.
Divisas: “Si el virus se controla el dólar perderá fuelle.” Eurodólar (€/USD).- A pesar de unos datos macro que confirman la estabilización de la economía europea, el euro muestra debilidad por el enfoque “dovish” del BCE y el brote de virus chino que favoreció el refugio en el dólar. Esta semana la Fed mantendrá una postura acomodaticia y nuevos indicadores refrendarán la recuperación en Europa. Rango estimado (semana): 1,102/1,110.
Euroyen (€/JPY).- El Yen seguirá apreciándose esta semana, dado su atractivo como activo refugio. El Coronavirus sigue fuera de control y crece el número de afectados. La mejora de la macro europea podría mitigar el impacto. Rango estimado (semana): 119,8/120,5.
Eurolibra(€/GBP).- La libra vendrá marcada por la reunión del BoE este jueves. El consenso de mercado está dividido: el 54% espera bajada de 25pb y 46% no espera movimiento. Además, el viernes 31 se materializa finalmente el Brexit y da comienzo el periodo de transición. Rango estimado (semana): 0,840/0,857.
Eurosuizo (€/CHF).- El SNB declaró que no fijará un nivel para intervenir y evitar que siga apreciándose y volvió a sugerir recortes de tipos (-0,75% actual). Esta semana, esperamos que la divisa se estabilice ligeramente por encima del nivel actual. Rango estimado (semana): 1,070/1,075.
LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA
L;10:00h ALE IFO Clima Empresarial Ene Índice 97,0 96,3 M;16:00h EE.UU. Confianza del consumidor Ene Índice 128,0 126,5
X;20:00h EE.UU. Reunión Fed. Repetir en 1,50%/1,75%
J;11:00h UEM Indicadores de confianza (varios) Ene
J;13:00h GB Reunión del BoE. Repetir en 0,75%
J;14:30h EE.UU. PIB anualizado (preliminar) 4T a/a +2,2% +2,1%
V; 02:00 CH PMI Manufacturero Ene Ind 50,1 50,2
V;09:00 ESP PIB (preliminar) 4T a/a +1,7% +1,9%
V;11:00h UEM PIB (preliminar) 4T a/a +1,1% +1,2%
V;11:00 UEM IPC Ene a/a +1,4% +1,3%
V;14:30h EE.UU. PCE Deflactor Consumo Dic a/a +1,6% +1,5%
-3,9%-2,7%
-1,4%-0,1%
+0,1%-2,8%
+1,9%-1,6%
+0,7%+0,3%
+0,0%-0,8%
+0,6%+0,6%
+2,9%-1,5%
-2,4%-3,3%
AutosBanca
Mat. PrimasQuímico
ConstrucciónEnergía
Serv. Fin.No cíclicos
IndustrialesSeguros
MediaFarmacéuticas
TecnologíaTelecoms
UtilitiesConsumo
DistribuciónOcio
EuroStoxx-50: Variación semanal por sectores
-0,612-0,335
1,495 1,684
-1,5
0,5
2,5
3M 6M 1A 2A 3A 4A 5A 6A 7A 8A 9A 10A 15A 20A 30A
Curvas de tipos EE.UU. y Alemania
Alemania EEUU
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Entorno Económico
ESPAÑA (9:00h) .- Hipotecas de Vivienda -0,5% a/a en noviembre, desde -2,1% anterior. Las Viviendas hipotecadas ascendieron a 29.146 unidades -0,5%,
con un importe medio de 129.753 € -0,9%, desde +1,1% en octubre. OPINIÓN: La ralentización en el número de hipotecas constituidas disminuye en
noviembre respecto a meses anteriores. El cambio en la Ley hipotecaria que tuvo lugar en junio de 2019 ha podido dar lugar a distorsiones en la comparación
del año pasado.
CHINA.- El Gobierno extiende las vacaciones por el año nuevo chino hasta el 2 Feb. (próximo domingo) inclusive, lo que significa que la bolsa no abrirá este
viernes como estaba previsto. Parece que hay 2.744 casos confirmados y 80 muertos, con unas 30.000 personas sometidas a observación. China tiene el
98% de los casos infectados y es el origen del denominado coronavirus. Parece que hay un periodo de incubación de 2 semanas previo a la aparición de los
síntomas. Obviamente esto refuerza los activos de riesgo, sobre todo en Asia: p.ej., el yen se ha apreciado desde 121,8/€ el jueves pasado hasta 120,2/€ esta
mañana.
ITALIA (Domingo).- El Partido Demócrata gana en las elecciones de Emilia-Romagna. La prima de riesgo de Italia se estrecha tras estos resultados. El pasado
domingo, tres millones y medio de electores estaban llamados a las urnas para elegir un nuevo presidente regional en Emilia-Romagna, en el centro de Italia.
También se votaba en Calabria, en el sur del país, pero la conquista de Emilia.Romagna - feudo histórico de la izquierda- se había convertido en una prioridad
para Matteo Salvini, líder de la Liga Norte. Según los primeros resultados, el presidente saliente, Stefano Bonaccini, del Partido Democrático (PD), gana las
elecciones con más del 50% de los votos mientras que la candidata de la Liga Norte, Lucia Borgonzoni, obtendría un 43%. OPINIÓN. Una victoria de la Liga
Norte en esta región del centro de Italia, gobernada por la izquierda desde 1970, podría haber hecho tambalear la actual coalición de Gobierno formada por el
Movimiento Cinco Estrellas y el Partido Demócrata y llevar a elecciones anticipadas en el país. El resultado electoral proporciona más estabilidad para el
escenario político de Italia. La reacción del mercado al resultado electoral ha sido positiva. La prima de riesgo de Italia se estrecha a primera hora de hoy 17
puntos básicos hasta 139,2. La rentabilidad del bono 10A italiano se encuentra en 1,051%.
UEM (viernes).- El PMI Manufacturero mejora más de lo esperado mientras el de Servicios retrocede ligeramente en enero. El PMI Manufacturero aumenta
hasta 47,8 vs 46,8 esperado y 46,3 anterior. Se trata del mayor registro desde abril 2019 aunque permanece en zona de contracción por decimosegundo
mes consecutivo. El componente de Nuevos Pedidos mejora hasta 49,0 desde 46,6 en diciembre. El PMI de Servicios asciende a 52,2 desde 52,8 esperado y
anterior. El PMI Compuesto repite el registro anterior de 50,9 y no alcanza el 51,2 esperado. OPINIÓN: El PMI Manufacturero se une a otros indicadores
adelantados recientes como el ZEW alemán esta semana que apunta a una estabilización/mejoría de la economía europea. La pasada semana el FMI revisó sus
previsiones de crecimiento para la UEM hasta +1,3% (-0,1%) en 2020 y +1,4% (sin cambios) en 2021. Por su parte, el BCE estima un crecimiento de +1,1% (-
0,1%) en 2020 y +1,4% (sin cambios) en 2021 y 2022. En 2019 el crecimiento previsto es de +1,2%. Nosotros somos más cautos y prevemos un crecimiento
de +1,0% en 2020 y +1,3% en 2021. Los riesgos que afectan al crecimiento – comercio, geopolítica y Brexit – tienden a relajarse incluso a mejorar, las
condiciones de financiación son atractivas (tipos bajos) y los indicadores de sentimiento empresarial anticipan un repunte cíclico de la economía en 2020.
ALEMANIA (viernes).- El PMI Manufacturero repunta más de lo esperado en enero hasta 45,2 vs 44,5 esperado y 43,7 anterior. El PMI de Servicios también
supera las expectativas con una lectura de 54,2 vs 53,0 esperado y 52,9 anterior. Con ello, el PMI Compuesto mejora hasta 51,1 vs de 50,5 esperado y 50,2
anterior. OPINIÓN: Buenos datos que confirman la tendencia de mejoría que muestra el PMI alemán desde los mínimos de 41,7 en septiembre 2019.
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FRANCIA (09.00h).- El PMI Manufacturero repunta más de lo esperado en enero hasta 51,0 vs 50,6 esperado y 50,4 anterior. El PMI de Servicios, en cambio,
se desinfla más de lo previsto hasta 51,7 vs 52,2 esperado y 52,4 anterior. Con ello, el PMI Compuesto se reduce hasta 51,5 vs de 52,2 esperado y 52,0
anterior. OPINIÓN: Con la excepción de 2 meses (julio 2019 y diciembre 2019 con lecturas de 49,7), el PMI Manufacturero francés se ha mantenido en zona
de expansión en los últimos 3 años. El nivel de enero supera la media de 50,5 de 2019.
EE.UU (viernes).- El PMI Manufacturero defrauda con un retroceso mientras el PMI de Servicios mejora más de lo esperado en enero. El PMI Manufacturero
sorprende negativamente retrocediendo hasta 51,7 frente a 52,5 esperado y 52,4 anterior. El PMI de Servicios mejora desde 52,8 hasta 53,2 frente a 53,0
esperado. El PMI Compuesto mejora desde 52,7 hasta 53,1. OPINIÓN: Aunque el PMI Manufacturero se mantiene en zona de expansión, frustra la senda de
recuperación de los últimos meses desde los mínimos de 50,3 en agosto 2019. Los últimos datos de actividad manufacturera han sido flojos: retroceso del
ISM Manufacturero, Producción industrial, Pedidos de Bienes Duraderos en diciembre. Por el contrario, el Sector Servicios se mantiene firme, la actividad
inmobiliaria gana tracción y el Empleo continúa dando síntomas de fortaleza. El descenso en la actividad Industrial debería estar próximo a su fin y nuestro
razonamiento es el siguiente: (i) la incertidumbre comercial se relaja tras la firma del acuerdo (fase 1) entre EE.UU y China el 15 de enero y (ii) apreciamos
síntomas de mejora en indicadores de actividad como el PMI de Chicago (48,9 en dic. vs 43,2 anterior), el Empire Manufacturing de la Fed de NY (4,8 puntos
en enero vs 3,5 anterior) y la componente de Nuevos Pedidos de la Fed de Philadelfia (18,2 puntos en enero vs 11,1 anterior). Creemos que estos datos no
cambiarán el enfoque dovish de la Fed el próximo miércoles.
REINO UNIDO (viernes).- Rebote de sus PMIs en enero, sobre todo del Manufacturero, que ahora es el más importante: 49,8 vs 48,8 esperado vs 47,5 Dic. PMI
Servicios 52,9 vs 51,1 esperado vs 50,0 Dic. PMI Compuesto 52,4 vs 50,7 esperado vs 49,3 Dic. OPINIÓN: Positivo (pero ya disfrutado el viernes por la
mañana) y coherente con la recuperación de este indicador intermedio a lo largo de toda la UEM.
Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
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Compañías Europeas
Sector Fintech
Rafael Alonso
La startup o compañía de nueva creación Currencycloud (no cotiza) capta 80M$ en una ampliación de capital Los principales inversores han sido Visa, BNP, SBI Group y Siam Commercial Bank. Currencycloud está
especializada en medios de pago transfronterizos para empresas y entidades financieras puramente on-line
(neo-bancos) como Monzo, Starling y Revolut. Currencycloud es de origen británico y gestiona más de 50.000
M$ en transacciones al año. La compañía destinará el capital obtenido a expandir sus operaciones en EE.UU. y
posteriormente en Singapur.
Opinión de Bankinter El éxito de esta ampliación de capital pone de manifiesto el fuerte interés inversor en las denominadas
Fintech. Los múltiplos de valoración de estas compañías son muy altos debido a la fuerte expansión que están
experimentando, aunque todavía disponen de un balance reducido. Como referencia, Wire Card cotiza con un
PER 2019 estimado de 35,9 x que asciende a 140,6 x en el caso de Adyen. Currency Cloud LTD no cotiza, pero
tiene un balance de 76.7 M GBP con un capital (antes de la aplicación realizada) de 1,7 MGBP.
ArcelorMittal
Aránzazu Cortina
Trump anuncia aranceles a productos derivados del acero y del aluminio El pasado viernes D. Trump anunció el aumento de aranceles en un 25% a productos derivados del acero y en
un 10% a los derivados del aluminio. Argentina, Australia, Brasil, Canadá México y Corea del Sur quedan
exentos de los aranceles adicionales a derivados del acero y Argentina, Australia, Canadá y México de los
incrementos a derivados del aluminio. Los incrementos serán efectivos a partir del 8 de febrero.
Opinión de Bankinter El incremento anunciado se refiere a productos derivados, como clavos de acero, tachuelas, chinchetas o
cables de aluminio. Por tanto, este incremento no afecta al producto largo o plano elaborado por los grandes
fabricantes.
Neutral Precio Actual: 14,09 €
Precio Objetivo: 17,27 €
Capitalización (M€) 14.397
% Rev. 2020 -9,81
M€ 2018 2019e 2020e
EBITDA 8.963 4.789 5.559
BNA 4.496 -45 1.562
BPA (€) 4,40 -0,04 1,53
PER (X) 3,6 -352,2 9,2
DN/EBITDA (X) 1,0 1,8 1,5
Div. (%) 1,2% 1,3% 3,2%
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Nestlé
Luis Piñas Ruiz
Negocia comprar Zenpep a Allergan Zenpep es un medicamento para el tratamiento de la digestión de alimentos por pacientes con problemas de
páncreas. Todavía no hay información sobre el desembolso ni fechas.
Opinión de Bankinter La inversión, a priori, es positiva porque refuerza su segmento de Nutrición Médica. Es uno de los segmentos
con mayor potencial de crecimiento. Además, la Compañía tiene capacidad financiera para asumir la compra,
tras las últimas desinversiones en sus líneas de Productos Estéticos y Helados. Pero nuestra opinión
dependerá del precio, en caso de que cierren la operación.
Compañías Americanas y de otros mercados
S&P 500 por sectores.-
Los mejores: Utilities +0,3%; Inmobiliario -0,2%; Industriales -0,4%;
Los peores: Salud -1,4%; Consumo Discrecional -1,3%; Comunicación -1%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) INTEL (68,5$; +8,1%) tras presentar resultados 4T19 al cierre del mercado del
jueves. Los resultados reflejaron un incremento de ventas de +8% y además batieron ampliamente expectativas. Las cifras estuvieron impulsadas por el
crecimiento del negocio de data center (chips para servidores) que aumentó +19% (a/a). (ii) ARISTA NETWORKS (238,05$; +3,5%) por el rumor de una
posible operación corporativa. Anet podría adquirir una participación en Big Switch. (iii) AMERICAN EXPRESS (135,1$; +2,9%) tras recibir una mejora de
recomendación por parte de un banco de inversión. (iv) AIR PRODUCTS (243,95$; +2,8%) tras presentar resultados 1T20 (año fiscal) que batieron
ampliamente estimaciones (consenso Bloomberg). Las Ventas aumentaron +1,4% hasta 2.250M$ vs 2.230M$ estimado. El BPA se situó en 2,14$ vs 1,86$
estimado. De cara al próximo año, la Compañía estima un BPA de 9,35$/9,60$, nivel que compara con 9,19$/9,56$ y la inversión se situará en un rango
4.000M$/4.500M$. (v) BROADCOM (324$; +1,4%) después de anunciar que ha alcanzado un acuerdo con Apple para dos componentes y por medio del cual
obtendrá 15.000M$ de ingresos anuales en los próximos tres años y medio.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) DISCOVER FINANCIAL SERVICES (76,3$; -11,1%) sufrió la mayor caída de la
década tras anunciar que tendrá que gastar más en marketing y tecnología, incluyendo un aumento de su deuda. Para el conjunto del año estima que los
Precio Actual: 108,90 CHF
Capitalización(M CHF) 324.086
% Rev. 2020 +3,93
M€ 2018 2019e 2020e
EBITDA 17.676 19.940 20.472
BNA 10.135 12.748 13.281
BPA (€) 3,88 4,39 4,69
PER (X) 27,0 24,8 23,2
DN/EBITDA (X) 1,7 1,4 1,4
Div. (%) 2,9% 2,4% 2,4%
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costes aumentarán hasta 4.900M$ desde 4.400M$ en 2019. (ii) INTUITIVE SURGICAL (589,2$; -4,2%) tras proporcionar un guidance conservador en la
presentación de resultados. (iii) AMERICAN AIRLINES (27,6$; -4,0%) tras presentar resultados y proporcionar un guidance de BPA para 2020 que decepcionó
al mercado. Durante el 4T19 las Ventas ascendieron a 11.310M$ (+3,4%), igual que estimaciones; BPA 1,15$/acc. vs 1,14$/acc. estimado. Para 2020
estiman que el BPA se sitúe en un rango de 4$/6$/acc. vs 5,1$/acc. estimado. Además invertirá 3.300M$ en capex en 2020 y 2.000M$ en 2021. (iv) AMGEN
(225,6$; -4,02%) tras una reducción de recomendación por parte de un banco de inversión.
El VIERNES publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): American Express (2,03$ vs. 2,014$).
HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): Dr Horton (antes de la apertura; 0,919$), Juniper Networks (tras el cierre; 0,573$), Whirpool (tras el cierre; 4,274$).
RESULTADOS 4T19 del S&P 500: Con 85 compañías publicadas el BPA medio retrocede -1,4% vs. -1,3% esperado (antes de la publicación de la primera
compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 55%, en línea el 1% y el restante 29% decepcionan. En el trimestre pasado (3T19) el BPA
fue -1,2% vs. -3,6% esperado. Para 2019 año completo se estima un avance de +1,45%. Los resultados vuelven a mejorar a partir del 1T20: +3,2%. Para
trimestres posteriores se espera una mejora progresiva: 2T’20 +4,7%; 3T’20 +9,3%. Para años completos: +9,15% 2020; +10,75% 2021.
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Exposición recomendada a bolsas según perfil de riesgo del inversor
Defensivo Conservador Moderado Dinámico Agresivo
15% 25% 40% 55% 70%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%;
Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (los cambios se indican en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Comprar/Sobreponderar
Geografía ---
España, Japón, R.Unido
Bolsas Emergentes (Brasil e India) EE.UU. Europa
Tipo de activo
Bonos HY EE.UU. Bonos HY Europa
Bonos soberanos Europa Inmobiliario Europa
Bonos Corporativos EE.UU.
Bolsas Bonos Soberanos EE.UU.
Inmobiliario EE.UU. Bonos Corporativos Europa
Sector
Semiconductores/Hardware Retailers/Distribución.
Autos. Media. Seguros.
Telecos. Utilities. Hoteles. Aerolíneas. Inmobiliarias promotoras. Industriales
Químicas Bancos. Constructoras Petróleo.
Consumo cíclico (lujo). Consumo Básico Renovables.
Software/Web Services. Tecnología. Infraestructuras. Farma & Salud.
Inmobiliarias patrimonialistas.
Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)
Activo Recomendación Comentarios Entrada Último Stop Loss Profit Taking
Retorno Absoluto Comprar Franklin K2 Alternative Strategies (LU1093756168) 09.03.2019
11,31$ 11,56$ n/a n/a
Renta Fija Corporativa Comprar Robeco EuroCredit Bonds (LU0213453771)
28.10.2019 149,39€ 149,15€ n/a n/a
Renta Variable Cerrar Cerramos la Idea de Repsol tras tocar el día 22/01 stop loss.
07.01.2020 14,35€ 13,1€ 13,63€ 15,07€
Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales
Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector
28-ene-20 Bef-mkt 3M Co 2,101 $/acc 35,0% 1,0% 102.445 Miscellaneous Manufactur 28-ene-20 Bef-mkt Bankia SA 0,048 $/acc -15,4% -11,2% 5.183 Banks
28-ene-20 Aft-mkt Advanced Micro Devices Inc 0,303 $/acc 10,8% 9,8% 56.071 Semiconductors 28-ene-20 11:30 Kone Oyj 0,555 Eur/acc 8,7% 2,09% 31.499 Machinery-Diversified
28-ene-20 Aft-mkt Apple Inc 4,557 $/acc 19,5% 8,4% 1.395.480 Computers 28-ene-20 07:00 Koninklijke Philips NV 0,830 Eur/acc 7,9% 4,80% 40.900 Healthcare-Products
28-ene-20 Aft-mkt eBay Inc 0,75 $/acc 22,9% -2,1% 28.766 Internet 28-ene-20 Aft-mkt SAP SE 1,716 Eur/acc 14,9% 5,47% 155.897 Software
28-ene-20 Bef-mkt Lockheed Martin Corp 5,017 $/acc -8,4% 11,1% 121.996 Aerospace/Defense 28-ene-20 Bef-mkt SGS SA n.d. -10,3% 4,34% 20.927 Commercial Services
28-ene-20 Aft-mkt Maxim Integrated Products Inc0,533 $/acc 9,8% 1,7% 16.929 Semiconductors 29-ene-20 08:00 Banco Santander SA 0,127 Eur/acc 0,4% -5,09% 58.828 Banks
28-ene-20 Bef-mkt PACCAR Inc 1,509 $/acc -1,5% -2,9% 26.560 Auto Manufacturers 29-ene-20 08:30 Elisa Oyj 0,453 Eur/acc -1,6% 8,06% 8.906 Telecommunications
28-ene-20 Bef-mkt Pfizer Inc 0,574 $/acc 7,9% 1,6% 220.369 Pharmaceuticals 29-ene-20 08:30 Koninklijke KPN NV 0,022 Eur/acc 71,0% 3,95% 11.495 Telecommunications
28-ene-20 Aft-mkt Starbucks Corp 0,760 $/acc 7,1% 4,7% 108.043 Retail 29-ene-20 Novartis AG 1,321 Eur/acc 2,2% -0,38% 231.381 Pharmaceuticals
28-ene-20 Bef-mkt United Technologies Corp 1,840 $/acc -2,1% 2,3% 132.244 Aerospace/Defense 29-ene-20 07:00 Telia Co AB 0,541 Eur/acc -4,9% 1,63% 16.497 Telecommunications
28-ene-20 Aft-mkt Xilinx Inc 0,660 $/acc 9,6% 3,1% 25.348 Semiconductors 30-ene-20 Aft-mkt Banco de Sabadell SA n.d. 87,7% -7,31% 5.424 Banks
29-ene-20 Aft-mkt Align Technology Inc 1,391 $/acc 1,0% -3,2% 21.278 Healthcare-Products 30-ene-20 08:00 BT Group PLC 0,058 Eur/acc -9,9% -11,14% 16.899 Telecommunications
29-ene-20 Bef-mkt AT&T Inc 0,868 $/acc 13,1% -1,5% 281.243 Telecommunications 30-ene-20 Deutsche Bank AG -0,070 Eur/acc -124,0% 13,18% 16.181 Banks
29-ene-20 Bef-mkt Automatic Data Processing Inc 1,448 $/acc -99,0% 3,9% 76.678 Commercial Services 30-ene-20 Diageo PLC n.d. 5,7% 1,23% 75.790 Beverages
29-ene-20 Bef-mkt Boeing Co/The 1,278 $/acc n.s -0,8% 181.810 Aerospace/Defense 30-ene-20 Evraz PLC n.d. -55,1% -6,14% 5.506 Iron/Steel
29-ene-20 Bef-mkt Dow Inc 0,754 $/acc 3,8% -11,4% 36.038 Chemicals 30-ene-20 Bef-mkt Roche Holding AG 9,130 Eur/acc 10,0% 3,03% 278.351 Pharmaceuticals
29-ene-20 Aft-mkt Facebook Inc 2,86 $/acc 6,5% 6,2% 621.510 Internet 30-ene-20 08:00 Royal Dutch Shell PLC 0,413 Eur/acc -16,0% -0,97% 204.166 Oil&Gas
29-ene-20 n.d. General Dynamics Corp 3,451 $/acc -5,7% 4,9% 53.542 Aerospace/Defense 30-ene-20 08:00 Royal Dutch Shell PLC 0,413 Eur/acc -16,0% -2,15% 172.335 Oil&Gas
29-ene-20 Bef-mkt General Electric Co 0,174 $/acc 12,9% 4,9% 102.270 Miscellaneous Manufactur 30-ene-20 08:00 Royal Dutch Shell PLC 0,413 Eur/acc -16,0% -1,76% 172.335 Oil&Gas
29-ene-20 Aft-mkt Illumina Inc 1,581 $/acc 4,2% -3,7% 46.978 Biotechnology 30-ene-20 07:30 Stora Enso Oyj 0,110 Eur/acc -40,0% -7,83% 9.803 Forest Products&Paper
29-ene-20 Aft-mkt Lam Research Corp 3,848 $/acc 18,4% 4,8% 44.472 Semiconductors 30-ene-20 Swatch Group AG/The n.d. -4,1% -3,70% 13.358 Retail
29-ene-20 Bef-mkt Mastercard Inc 1,876 $/acc -0,7% 8,4% 326.539 Diversified Finan Serv 30-ene-20 Unilever NV n.d. 6,9% 1,23% 137.689 Cosmetics/Personal Care
29-ene-20 Bef-mkt McDonald's Corp 1,956 $/acc 13,6% 6,9% 159.083 Retail 30-ene-20 Unilever PLC n.d. 6,9% 2,84% 116.222 Cosmetics/Personal Care
29-ene-20 Aft-mkt Microsoft Corp 1,322 $/acc 1,5% 4,7% 1.259.058 Software 30-ene-20 09:30 UPM-Kymmene Oyj 0,443 Eur/acc -9,4% -5,47% 15.596 Forest Products&Paper
29-ene-20 22:05 Mondelez International Inc 0,601 $/acc 6,0% 0,0% 79.320 Food 30-ene-20 Wartsila OYJ Abp 0,267 Eur/acc -14,4% 12,03% 6.530 Shipbuilding
29-ene-20 14:00 Norfolk Southern Corp 2,287 $/acc 26,7% 7,1% 54.199 Transportation 31-ene-20 Banco Bilbao Vizcaya Argentari 0,093 Eur/acc -1,4% -7,55% 30.719 Banks
29-ene-20 n.d. PayPal Holdings Inc 0,832 $/acc 91,3% 8,1% 137.357 Commercial Services 31-ene-20 CaixaBank SA 0,065 Eur/acc -20,3% -5,18% 15.869 Banks
29-ene-20 Aft-mkt Tesla Inc 1,779 $/acc 31,5% 35,0% 101.806 Auto Manufacturers 31-ene-20 Hargreaves Lansdown PLC n.d. 11,7% -5,35% 8.687 Diversified Finan Serv
Signify NV 101,70% 2,36% Bef-mkt
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Todos nuestros informes disponibles en:
Evolución este año en bolsa de las compañías americanas con rdos Evolución este año en bolsa de las compañías europeas con rdos
Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana
Semana del 27 enero al 2 febrero
Avda. de Bruselas, 14
1,0% 9,8% 8,4%
-2,1%
11,1%
1,7%
-2,9%
1,6% 4,7% 2,3% 3,1%
-3,2% -1,5%
3,9%
-0,8%
-11,4%
6,2% 4,9% 4,9%
-3,7%
4,8% 8,4% 6,9% 4,7% 0,0%
7,1% 8,1%
35,0%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
-11,2%
2,1% 4,8% 5,5% 4,3%
-5,1%
8,1%
4,0%
-0,4%
1,6%
-7,3%
-11,1%
13,2%
1,2%
-6,1%
3,0%
-1,0% -2,1% -1,8%
-7,8%
-3,7%
1,2% 2,8%
-5,5%
12,0%
-7,5% -5,2% -5,3%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector28-ene-20 12-feb-20 CITIZENS FINANCIAL GROUP Regular Cash 0,390 USD 3,99% New York Banks 28-ene-20 31-ene-20 WERELDHAVE NV Regular Cash 0,630 EUR 13,84% EN AmsterdamREITS
28-ene-20 14-feb-20 CLOROX COMPANY Regular Cash 1,060 USD 2,68% New York Household Products/Wares 30-ene-20 03-feb-20 SODEXO SA Regular Cash 2,900 EUR 2,95% EN Paris Food Service
28-ene-20 14-feb-20 MARSH & MCLENNAN COS Regular Cash 0,455 USD 1,60% New York Insurance
29-ene-20 13-feb-20 FIRST REPUBLIC BANK/CA Regular Cash 0,190 USD 0,67% New York Banks
29-ene-20 02-mar-20 FORD MOTOR CO Regular Cash 0,150 USD 6,67% New York Auto Manufacturers
30-ene-20 10-feb-20 TEXAS INSTRUMENTS INC Regular Cash 0,900 USD 2,76% NASDAQ GS Semiconductors
30-ene-20 14-feb-20 AES CORP Regular Cash 0,143 USD 2,81% New York Electric
30-ene-20 14-feb-20 MORGAN STANLEY Regular Cash 0,350 USD 2,57% New York Banks
30-ene-20 15-feb-20 PEOPLE'S UNITED FINANCIAL Regular Cash 0,178 USD 4,48% NASDAQ GS Savings&Loans
30-ene-20 18-feb-20 SMITH (A.O.) CORP Regular Cash 0,240 USD 2,11% New York Miscellaneous Manufactur
30-ene-20 18-feb-20 HASBRO INC Regular Cash 0,680 USD 2,60% NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies
30-ene-20 18-feb-20 ALLIANT ENERGY CORP Regular Cash 0,380 USD 2,58% NASDAQ GS Electric
30-ene-20 21-feb-20 UNUM GROUP Regular Cash 0,285 USD 4,06% New York Insurance
30-ene-20 28-feb-20 FASTENAL CO Regular Cash 0,250 USD 2,82% NASDAQ GS Distribution/Wholesale
30-ene-20 28-feb-20 JACOBS ENGINEERING GROUP INC Regular Cash 0,190 USD 0,78% New York Engineering&Construction
30-ene-20 28-feb-20 LAMB WESTON HOLDINGS INC Regular Cash 0,230 USD 1,01% New York Food
30-ene-20 03-mar-20 CONAGRA BRANDS INC Regular Cash 0,213 USD 2,63% New York Food
30-ene-20 06-mar-20 PFIZER INC Regular Cash 0,380 USD 3,82% New York Pharmaceuticals
31-ene-20 14-feb-20 AON PLC Regular Cash 0,440 USD 0,82% New York Insurance
31-ene-20 14-feb-20 BAKER HUGHES CO Regular Cash 0,180 USD 3,15% New York Oil&Gas Services
31-ene-20 14-feb-20 REALTY INCOME CORP Regular Cash 0,233 USD 3,62% New York REITS
31-ene-20 18-feb-20 KINDER MORGAN INC Regular Cash 0,250 USD 4,64% New York Pipelines
31-ene-20 18-feb-20 NRG ENERGY INC Regular Cash 0,300 USD 3,16% New York Electric
31-ene-20 20-feb-20 PAYCHEX INC Regular Cash 0,620 USD 2,79% NASDAQ GS Software
31-ene-20 28-feb-20 CITIGROUP INC Regular Cash 0,510 USD 2,60% New York Banks
31-ene-20 02-mar-20 PINNACLE WEST CAPITAL Regular Cash 0,783 USD 3,22% New York Electric
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Evolución anual en bolsa de las comp. europeas con dividendos esta semanaEvolución anual en bolsa de las comp. americanas con dividendos esta semana
Todos nuestros informes disponibles en: Avda. de Bruselas, 14
Importe Importe
Semana del 27 de enero al 2 de febrero
Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana
4,0%
2,7%
1,6%
0,7%
6,7%
2,8% 2,8% 2,6%
4,5%
2,1% 2,6% 2,6%
4,1%
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0,8% 1,0%
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ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 27 de enero de 2020
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Avda de Bruselas, 14
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Calendario de acontecimientos relevantes 2020 ENERO
29 Parlamento UE vota acuerdo Brexit
29 Reunión Fed
30 ReunIón BoE
31 S&P revisa rating de Turquía
31 Moody’s revisa rating de Alemania
31 Fecha limite ejecución Brexit
FEBRERO
14 S&P revisa rating de Suecia
14 Moody’s revisa rating de Irlanda
17 Festivo EE.UU. (Día del Presidente)
21 S&P revisa rating de Suiza
21 Moody’s revisa rating de Francia
20/23 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales
MARZO
3 Primarias en 14 Estados en EE.UU.
5/6 Reunión OPEP
12 Reunión BCE
13 S&P rating de Noruega y Portugal
15/22 Elecciones municipales Francia
18 Reunión Fed
19 Reunión BoJ
20 Moody’s y S&P rating de España
20 Cuádruple Hora Bruja 26/27 Consejo Europeo
27 Moody’s revisa rating de Suecia
ABRIL
3 S&P rating de Alemania y Francia
10 Festivo EE.UU. y España (S. Santa)
13 Festivo España (S. Santa)
17 Moody’s revisa rating Reino Unido
24 S&P rating de Italia, RU y Grecia
28 Reunión BoJ
29 Reunión Fed
30 Reunión BCE
MAYO
1 Moody’s revisa rating de Holanda
1 Festivo España (Día del trabajo)
7 Reunión BoE
7 Elecciones locales R.U.
8 Moody’s rating de Grecia e Italia
15 S&P revisa rating de Holanda
25 Festivo EE.UU. (Memorial Day)
29 S&P revisa rating de Irlanda
29 Moody’s revisa rating de Suiza
JUNIO
n.d. Reunión de la OPEP
4 Reunión BCE
5 Moody’s revisa rating de Turquía
9/10 Reunión OPEP
10/12 Reunión G7
10 Reunión Fed
16 Reunión BoJ
17 Moody’s revisa rating de Portugal
18/19 Consejo Europeo
18 Reunión BoE
19 Cuádruple Hora Bruja 29/01 Foro BCE en Sintra
JULIO
1 Fecha límite extensión periodo
transitorio Brexit.
3 Festivo EE.UU. (Día Independencia)
15 Reunión BoJ
16 Reunión BCE
16/19 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales
24 S&P revisa rating de Tuquía
29 Reunión Fed
31 Moody’s revisa rating de Alemania
AGOSTO
n.d. Reunión B. Centrales (Jackson Hole)
6 Reunión BoE
14 S&P revisa rating de Suecia
14 Moody’s revisa rating de Irlanda
21 S&P revisa rating de Suiza
21 Moody’s revisa rating de Francia
ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 27 de enero de 2020
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Avda de Bruselas, 14
28108 Alcobendas (Madrid)
SEPTIEMBRE
7 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)
10 Reunión BCE
11 S&P rating de Noruega y Portugal
16 Reunión Fed
17 Reunión BoE
17 Reunión BoJ
18 Moody’s y S&P rating de España
18 Cuádruple Hora Bruja
25 Moody’s revisa rating de Suecia
OCTUBRE
2 S&P rating de Alemania y Francia
12 Festivo EE.UU. (Día de Colón): Bolsa
Abierta
15/16 Consejo Europeo
16 Moody’s revisa rating Reino Unido
24 S&P rating de Italia, RU y Grecia
29 Reunión BCE
29 Reunión BoJ
30 Moody’s revisa rating de Holanda
NOVIEMBRE
3 Elecciones Presidenciales EE.UU.
5 Reunión BoE
5 Reunión Fed
6 Moody’s rating de Grecia e Italia
11 Moody’s revisa rating de Noruega
11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano)
Bolsa Abierta
11 China: Día del Soltero
21/22 Reunión G20 (Riad)
27 S&P revisa rating de Irlanda
27 Moody’s revisa rating de Suiza
27 Black Friday
DICIEMBRE
n.d. Reunión de la OPEP
4 Moody’s revisa rating de Turquía
10 Reunión BCE
16 Reunión Fed
17 Reunión BoE
18 Reunión BoJ
18 Cuádruple Hora Bruja
25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)
26 Festivo España (Navidad)
31 Fecha final periodo transitorio
Brexit.
Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 24-ene-20
Rentab. Próximo DN/FFPP2019 2020e 2021e 2018r 2019e. Var.% 2020e. Var.% Div'20e Div. (2) Media 3A 2019e. 2020e. (Último) Media5A 2019e. 2020e.
Ibex-35 9.562 -1,2% -1,4% 0,1% 601.086 15,6 x 13,5 x 12,1 x 42.779 44.443 4% 49.721 12% 3,7% Neutral 9.785
Acciona 102,70 3,3% 8,7% 9,5% 5.634 17,2 x 17,1 x 17,4 x 220 329 50% 324 -2% 3,8% 29/06/20 8,2% 9,3% 9,0% 1,3 x 1,1 x 1,7 x 1,7 x Comprar 105,00
Acerinox 9,39 -3,0% -5,9% -6,5% 2.540 19,7 x 18,3 x 12,0 x 237 139 -41% 212 52% 5,3% 08/06/20 9,3% 6,3% 9,9% 0,3 x 1,5 x 1,2 x 1,2 x Neutral 10,00
ACS 31,93 -7,7% -9,3% -10,4% 10.047 10,0 x 10,0 x 9,5 x 915 1.009 10% 1.061 5% 6,1% 04/02/20 22,0% 20,9% 20,2% 0,0 x 2,6 x 2,3 x 2,0 x Comprar 41,07
Aena 168,50 -2,6% -3,7% -1,2% 25.275 19,0 x 18,9 x 19,0 x 1.328 1.334 0% 1.333 0% 4,2% 17/04/20 22,5% 21,1% 20,2% 1,1 x 4,4 x 4,0 x 3,8 x Neutral 171,90
Amadeus 77,70 -1,1% 5,5% 6,7% 33.510 30,1 x 29,4 x 26,4 x 1.002 1.139 14% 1.270 12% 1,7% 08/07/20 30,4% 30,4% 28,9% 0,6 x 8,0 x 8,6 x 7,5 x Comprar 79,20
ArcelorMittal (3) 14,09 -3,8% -10,2% -9,8% 14.397 5,9 x -364,6 x 10,4 x 4.496 -45 -101% 1.562 3409% 1,6% 14/05/20 10,8% 0,1% 4,6% 0,2 x 1,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral 17,27
Banco Sabadell 0,96 -4,0% -8,0% -7,3% 5.424 6,3 x 6,6 x 7,2 x 328 820 150% 750 -9% 5,1% 22/04/20 4,7% 6,5% 6,5% n/a 0,6 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,10
Banco Santander 3,54 -3,7% -5,8% -5,1% 58.828 10,8 x 7,7 x 7,0 x 7.811 7.635 -2% 8.404 10% 5,4% 27/04/20 7,3% 12,0% 12,0% n/a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral 4,50
Bankia 1,69 -6,2% -10,5% -11,2% 5.183 9,7 x 8,3 x 8,6 x 703 626 -11% 602 -4% 6,5% 07/04/20 0,6% 6,0% 5,8% n/a 0,9 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,90
BBVA 4,61 -4,2% -8,6% -7,5% 30.719 7,1 x 6,7 x 6,9 x 5.324 4.586 -14% 4.432 -3% 7,8% 06/04/20 8,7% 11,5% 12,0% n/a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral 5,50
Bankinter 5,94 -5,4% -9,7% -9,0% 5.343 9,7 x 12,2 x 10,3 x 551 438 -20% 516 18% 5,0% 24/03/20 11,8% 10,9% 10,5% n/a 1,5 x 1,1 x 1,0 x Restringido Restringido
CaixaBank 2,65 -4,2% -6,0% -5,2% 15.869 10,7 x 10,2 x 7,8 x 1.985 1.563 -21% 2.028 30% 5,7% 16/04/20 6,4% 6,1% 8,0% n/a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral 2,90
Cellnex 43,85 3,6% 12,1% 14,3% 16.897 n/r 754,0 x 288,0 x -15 22 n/r 59 162% 0,2% 07/07/20 3,7% 0,5% 1,4% 6,1 x n/a 4,1 x 4,1 x Comprar 40,23
Cie Automotive 20,42 -1,3% -5,6% -3,1% 2.634 12,4 x 9,4 x 8,6 x 243 280 15% 307 10% 3,5% 29/06/20 22,3% 22,0% 19,6% 0,9 x 3,4 x 3,0 x 2,5 x Comprar 29,40
Colonial 12,03 1,7% 4,3% 5,9% 6.113 11,6 x 15,1 x 41,4 x 526 406 -23% 148 -64% 2,1% 25/06/20 16,3% 7,9% 2,9% 1,0 x 1,0 x 1,2 x 1,2 x Neutral 11,52
ENCE 3,86 -3,6% 4,0% 5,2% 951 7,4 x 54,0 x 24,1 x 129 18 -86% 39 124% 1,3% 14/04/20 0,0% 2,6% 5,7% 0,7 x 1,6 x 1,4 x 1,4 x Neutral 4,05
Enagas 24,13 1,9% 3,2% 6,1% 6.322 12,8 x 14,4 x 13,9 x 443 438 -1% 454 4% 6,6% 01/07/20 17,9% 16,2% 16,4% 1,6 x 2,4 x 2,1 x 2,0 x Comprar 24,60
Endesa 24,65 0,4% -3,3% 3,6% 26.098 65,2 x 17,3 x 16,4 x 1.417 1.509 6% 1.590 5% 5,8% 29/06/20 15,8% 16,4% 17,3% 0,8 x 2,2 x 3,1 x 3,1 x Comprar 25,00
Ferrovial 29,60 2,3% 9,1% 9,8% 21.762 n/r 36,3 x 38,1 x -448 600 34% 571 -5% 2,4% 14/05/20 1,9% 10,3% 9,7% 0,6 x 2,5 x 3,8 x 3,7 x Comprar 28,00
Siemens Gamesa (4) 15,62 1,0% -0,6% -0,1% 10.636 75,3 x 76,0 x 479,1 x 70 140 100% 22 -84% 1,7% 27/03/20 n/d 2,3% 0,4% Caja neta n/a 1,7 x 1,7 x Neutral 12,76
Naturgy 23,47 2,2% 2,6% 4,8% 23.097 20,7 x 16,6 x 15,6 x -2.822 1.390 -51% 1.484 7% 5,8% 23/03/20 0,0% 9,5% 10,2% 0,9 x 1,5 x 2,1 x 2,1 x Neutral 24,80
Grifols 31,16 -2,0% -2,9% -0,9% 18.820 38,7 x 29,1 x 25,3 x 597 646 8% 745 15% 1,3% 26/05/20 16,4% 14,0% 14,7% 1,2 x 4,1 x 4,6 x 4,2 x Neutral 30,50
IAG 7,34 -6,8% -0,4% 1,7% 14.565 7,2 x 6,9 x 6,5 x 2.021 2.114 5% 2.246 6% 3,0% 02/07/20 37,6% 24,4% 21,8% 1,4 x 2,8 x 2,1 x 1,7 x Neutral En revisión
Iberdrola 9,89 5,1% 6,1% 7,7% 64.047 18,5 x 19,2 x 18,8 x 3.014 3.344 11% 3.412 2% 3,6% 02/07/20 7,6% 7,4% 7,4% 0,8 x 1,1 x 1,6 x 1,5 x Comprar 9,50
Indra 11,07 -1,9% 7,5% 8,7% 1.956 15,0 x 15,7 x 13,4 x 120 124 4% 146 17% 1,8% No paga 11,2% 15,9% 16,4% 0,9 x 3,3 x 2,7 x 2,2 x Neutral 10,40
Inditex 31,14 -1,9% -3,1% -1,0% 97.053 26,0 x 25,6 x 23,8 x 3.444 3.790 10% 4.077 8% 2,1% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,4% Caja neta 7,1 x 6,9 x 6,3 x Neutral 32,00
Mapfre 2,39 -1,4% -1,2% 1,3% 7.360 15,9 x 12,6 x 10,0 x 529 583 10% 734 26% 6,4% 15/06/20 7,7% 6,7% 8,1% n/a 0,9 x 0,8 x 0,8 x Vender 2,52
MásMóvil 19,23 -3,3% -4,7% -5,5% 2.533 115,4 x 25,8 x 17,5 x 70 98 40% 145 48% 0,0% No paga 0,0% n.a. n.a 3,2 x 3,5 x na na Comprar 29,10
Mediaset 5,20 -5,2% -6,9% -8,1% 1.703 7,7 x 9,3 x 9,5 x 200 183 -9% 179 -2% 5,6% 21/04/20 20,0% 18,4% 16,5% Caja Neta 3,3 x 1,7 x 1,6 x Vender 5,66
Meliá 7,85 -5,9% -2,3% -0,2% 1.802 14,8 x 14,5 x 15,0 x 140 124 -11% 120 -3% 2,1% 03/07/20 9,0% 8,8% 8,0% 1,6 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral 8,37
Merlin Properties 13,02 2,7% 0,9% 1,8% 6.116 8,8 x 15,5 x 17,9 x 855 394 -54% 342 -13% 4,0% 27/04/20 16,7% 6,0% 5,1% 0,8 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Comprar 14,10
Red Eléctrica 18,37 3,3% 1,0% 2,5% 9.937 13,9 x 13,9 x 15,4 x 705 713 1% 644 -10% 5,7% 29/06/20 22,2% 20,1% 17,4% 1,4 x 3,5 x 2,9 x 2,7 x Neutral 18,40
Repsol 13,10 -6,7% -7,7% -6,0% 20.515 12,3 x 8,1 x 7,5 x 2.341 2.524 8% 2.737 8% 6,9% 15/06/20 6,9% 7,9% 8,4% 1,6 x 0,7 x 0,7 x 0,7 x Comprar 17,70
Telefónica 6,12 -0,5% -4,6% -1,8% 31.765 24,0 x 15,7 x 10,1 x 3.331 2.022 -39% 3.148 56% 6,5% 10/06/20 16,7% 7,5% 11,1% 3,0 x 3,2 x 3,6 x 3,4 x Neutral 7,36
Viscofan 50,10 -0,8% 3,6% 6,4% 2.330 21,6 x 19,1 x 17,3 x 122 122 0% 135 11% 3,1% 01/06/20 17,4% 16,2% 16,6% 0,2 x 3,4 x 3,1 x 2,9 x Neutral 53,00
No Ibex:
FCC 11,58 2,8% 3,8% 6,0% 4.542 14,6 x 15,5 x 14,7 x 252 294 17% 310 5% 3,6% Junio 2020 1,3% 15,4% 15,2% 1,6 x 5,6 x 2,5 x 2,1 x Comprar 12,30
Almirall 14,60 -2,3% -1,9% -0,3% 2.549 31,1 x 18,0 x 16,5 x 78 141 82% 154 9% 1,5% 03/06/20 n/r 10,8% 10,8% 0,4 x 1,8 x 1,9 x 1,8 x Comprar 20,10
BME 34,96 -0,2% 1,9% 1,7% 2.923 22,7 x 23,2 x 22,1 x 136 126 -7% 132 5% 5,4% 08/05/20 35,4% 37,0% 38,0% Caja neta 5,6 x 7,2 x 7,2 x Neutral 25,00
Antena 3 3,22 -2,3% -8,5% -7,4% 728 8,8 x 6,0 x 6,4 x 88 122 38% 115 -6% 12,8% 16/06/20 25,2% 28,2% 26,0% 0,5 x 4,3 x 1,6 x 1,6 x Neutral 4,70
Coca-Cola European Partners 48,25 0,0% 6,0% 6,0% 22.517 18,3 x 19,0 x 18,1 x 909 1.184 30% 1.245 5% 2,6% 21/05/20 13,1% 18,5% 20,1% 0,8 x n.d. 3,7 x 3,6 x Neutral 54,30
Ebro Foods 19,02 0,8% -3,0% -1,4% 2.927 18,0 x 18,3 x 18,0 x 149 162 9% 165 2% 3,0% 30/03/20 8,6% 7,0% 7,0% 0,4 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x Neutral 20,00
NH Hoteles 5,30 2,5% 14,0% 13,0% 2.079 13,8 x 28,1 x 22,4 x 12 74 n/r 93 26% 2,3% Julio 2020 5,1% 5,2% 6,5% 0,6 x 1,4 x 1,7 x 1,3 x Vender En revisión
Prisa 1,41 5,2% -1,3% -2,2% 998 n/r 11,9 x 10,0 x -269 84 -69% 100 18% 0,0% No paga n/a Vender 1,7/3,5
Prosegur 3,70 -0,2% -0,1% 0,7% 2.218 21,9 x 10,5 x 10,0 x 177 212 20% 222 5% 3,4% 06/04/20 15,9% 17,2% 19,3% 0,8 x 3,6 x 3,2 x 2,8 x Neutral 4,60
Prosegur Cash 1,58 1,0% 16,1% 16,1% 2.364 14,8 x 14,2 x 13,2 x 174 166 -5% 179 8% n.d. 1,8 x Neutral 1,90
Tubacex 2,79 2,2% -0,9% -1,6% 370 35,2 x 28,5 x 11,7 x 17 13 -25% 32 144% 1,9% Enero 2020 n/r 11,4% 13,6% 1,0 x 1,3 x 1,3 x 1,2 x Vender 2,90
Talgo 6,06 1,3% 0,2% -0,5% 828 37,9 x 13,5 x 12,6 x 18 61 246% 66 7% 0,0% No paga Caja Neta Neutral En revisión
Lingotes Especiales 13,60 0,7% -1,4% 0,4% 136 16,4 x 14,5 x 14,2 x 9 9 2% 10 2% 6,4% Junio 2020 23,2% 20,3% 19,8% 0,4 x 2,7 x 3,0 x 2,8 x Neutral 15,24
Sacyr 2,74 1,6% 3,7% 5,3% 1.628 9,8 x 8,1 x 6,7 x 150 202 34% 242 20% 3,5% Enero 2020 2,7 x Neutral 2,80
OHL 1,23 -11,5% 17,1% 15,7% 351 n/r 12,7 x 3,4 x -1.577 -115 n/r -32 n/r 0,0% No paga 0,0% 0,0% 0,0% 0,1 x 0,5 x 0,5 x 0,5 x Vender 1,19
Faes 5,10 -3,6% -0,4% 2,0% 1.455 23,8 x 23,8 x 22,0 x 52 61 18% 66 8% 2,9% 25/06/20 Caja Neta Neutral 4,50
Gestamp 3,80 -3,8% -9,6% -11,4% 2.185 9,8 x 9,1 x 8,2 x 258 241 -7% 266 10% 3,4% 25/06/20 11,8% 9,8% 9,9% 1,1 x 2,3 x 0,6 x 0,8 x Neutral 4,10
Unicaja 0,91 -0,7% -3,2% -6,1% 1.464 8,6 x 9,3 x 7,3 x 142 158 11% 200 27% 4,4% 05/05/20 n/a Comprar 1,55
CAF 40,40 2,7% 0,1% -1,5% 1.385 106,5 x 57,7 x 26,6 x 43 24 -45% 52 117% 0,5% Julio 2020 5,4% 3,2% 6,9% 0,4 x 1,5 x 1,9 x 1,8 x Comprar 46,50
Rovi 24,90 -2,7% 2,9% 2,0% 1.396 42,5 x 44,6 x 43,4 x 18 31 75% 32 3% 0,6% Mayo 2020 Caja Neta Neutral 22,30
Técnicas Reunidas 22,92 -3,5% 2,3% -3,7% 1.281 38,6 x 36,6 x 13,5 x 12 35 192% 95 171% 5,8% 08/07/20 14,3% 9,0% 22,0% Caja Neta 4,2 x 3,7 x 3,1 x Neutral 25,10
Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren
Juan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Joao Pisco Susana André (Mktg & Support)Juan Moreno Rafael Diogo
Todos los informes se encuentran en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos (4) Datos sin ajustar (por PPAs y costes I&R). El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.
Cierre % Var 5D % Var 1M % Var Ac.AñoP/VCCapitaliz.
(1)PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE
14,2% 2,4 x
4,3% 0,0 x
8,4% 0,8 x
10,5% 3,7 x
ANÁLISIS Y MERCADOS
Recomendación
(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
27 de enero de 2020
Recursos Propios negativos Recursos Propios negativos
78,9% 0,0 x
13,5% 2,6 x
EuroStoxx-50: Principales Cifras y RatiosRentab. Próximo DN/FFPP
2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e Div. (2) Media 3A 2020e 2021e (Último) Media5A 2020e 2021e
EuroStoxx 50 3.779 -0,8% -0,1% 0,9% 3.325.564 #N/A N/A 14,6 x 13,5 x 173.261 198.533 15% 216.291 9% 3,4%Adidas 310,70 0,0% 6,6% 7,2% 62.269 21,6 x 31,8 x 28,4 x 1.702 1.948 14% 2.154 11% 1,4% 15/05/20 20,6% 28,9% 28,8% -0,2 x 4,3 x 8,6 x 7,6 x Comprar
Ahold Delhaize 22,45 -0,5% -1,3% 0,7% 24.706 14,3 x 13,7 x 13,0 x 1.793 1.828 2% 1.893 4% 3,6% 14/04/20 10,4% 12,6% 13,1% 0,9 x 2,0 x 1,7 x 1,6 x Neutral
Air Liquide 130,60 0,9% 3,0% 3,5% 61.778 21,9 x 26,0 x 23,7 x 2.113 2.339 11% 2.565 10% 2,1% 25/05/20 12,8% 12,9% 13,2% 0,7 x 2,7 x 3,2 x 3,0 x ComprarAirbus 139,00 1,6% 4,3% 6,5% 108.861 21,3 x 24,7 x 19,5 x 3.054 4.409 44% 5.569 26% 1,7% 14/04/20 31,6% 40,1% 40,1% Caja neta 11,3 x 8,8 x 7,0 x Neutral
Allianz 220,95 0,6% 0,2% 1,2% 92.174 10,0 x 11,8 x 10,9 x 7.462 7.872 5% 8.386 7% 4,6% 07/05/20 10,9% 12,0% 11,7% 0,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Vender
AB INBEV 70,71 -1,8% -5,1% -2,8% 142.781 29,9 x 17,5 x 17,2 x 4.368 8.917 104% 9.019 1% 2,6% 27/04/20 6,6% 13,6% 12,3% 1,4 x 3,3 x 2,1 x 2,0 x Neutral
Amadeus 77,70 -1,1% 5,5% 6,7% 33.510 26,1 x 28,2 x 26,1 x 1.002 1.073 7% 1.239 15% 1,8% 08/07/20 34,9% 32,0% 29,3% 1,0 x 8,2 x 8,9 x 7,5 x Comprar
ASML 270,65 -0,1% 1,4% 2,6% 115.205 34,4 x 32,5 x 25,9 x 2.592 3.456 33% 4.324 25% 1,2% 24/04/20 21,5% 26,3% 31,2% Caja neta 5,7 x 8,4 x 7,5 x ComprarAXA 24,31 -0,3% -3,6% -3,2% 58.774 19,5 x 10,3 x 8,5 x 2.140 5.773 170% 6.997 21% 6,3% 08/05/20 7,1% 9,5% 10,2% -0,1 x 0,8 x 0,9 x 0,9 x Comprar
BBVA 4,61 -4,2% -8,6% -7,5% 30.719 5,8 x 7,0 x 7,2 x 5.324 4.586 -14% 4.432 -3% 5,9% 06/04/20 8,7% 11,5% 12,0% 2,1 x 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral
B. Santander 3,54 -3,7% -5,8% -5,1% 58.828 8,2 x 7,6 x 7,4 x 7.811 7.635 -2% 8.404 10% 6,3% 27/04/20 7,3% 12,0% 12,0% 2,3 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral
Basf 63,69 -1,3% -6,2% -5,4% 58.498 14,1 x 16,6 x 14,8 x 4.707 4.577 -3% 3.825 -16% 5,2% 04/05/20 15,0% 13,5% 9,3% 0,5 x 2,2 x 1,5 x 1,5 x Neutral
Bayer 75,25 0,0% 2,8% 3,4% 73.927 33,6 x 11,7 x 10,2 x 1.695 3.838 126% 4.859 27% 4,0% 29/04/20 14,2% 9,9% 11,7% 0,8 x 3,0 x 1,6 x 1,5 x ComprarBMW 69,41 -2,3% -5,6% -5,1% 44.759 6,5 x 8,2 x 6,8 x 7.117 5.453 -23% 6.564 n.d. 3,9% 15/05/20 14,2% 8,8% 9,9% 0,8 x 1,2 x 0,8 x 0,7 x Neutral
BNP Paribas 49,91 -1,7% -5,8% -5,5% 62.377 6,9 x 8,0 x 8,0 x 7.526 7.732 3% 7.761 0% 6,4% 26/05/20 8,1% 7,9% 7,7% 0,0 x 0,7 x 0,6 x 0,6 x Neutral
CRH 34,99 0,5% -3,5% -1,9% 27.589 13,4 x 15,8 x 15,0 x 2.517 1.743 -31% 1.844 6% 2,3% 03/02/00 13,0% 10,6% 10,6% 0,4 x 1,6 x 1,7 x 1,6 x Neutral
Daimler 43,94 -5,9% -11,8% -11,0% 47.009 6,8 x 8,0 x 5,4 x 7.249 5.868 -19% 8.734 49% 5,0% 02/04/20 13,7% 8,4% 11,5% -0,3 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Neutral
Danone 74,10 0,5% -0,5% 0,3% 50.842 16,2 x 19,2 x 19,1 x 2.439 2.495 2% 2.508 1% 2,8% 05/05/20 15,5% 14,0% 13,4% 0,7 x 2,8 x 2,8 x 2,6 x NeutralDeutsche Post 33,21 -2,5% -3,5% -2,4% 41.058 14,1 x 15,3 x 13,4 x 2.075 2.659 28% 3.109 17% 4,0% 14/05/20 20,9% 18,7% 19,9% 1,0 x 3,2 x 2,8 x 2,5 x Neutral
Deutsche Telek. 14,80 0,8% 0,6% 1,6% 70.470 32,2 x 14,7 x 12,8 x 2.166 4.639 114% 5.132 11% 4,6% 27/03/20 9,2% 14,0% 15,0% 1,3 x 2,4 x 2,3 x 2,1 x Neutral
Enel 7,82 1,2% 9,5% 10,6% 79.493 10,7 x 16,4 x 15,0 x 4.789 4.806 0% 5.299 10% 4,7% 20/07/20 11,0% 14,3% 15,8% 1,0 x 2,5 x 2,3 x Comprar
Engie 15,71 3,4% 6,9% 9,1% 38.258 #N/A N/A 15,2 x 13,6 x 1.033 2.519 144% 2.638 5% 5,3% 19/05/20 1,8% 7,5% 7,9% 0,5 x 0,9 x 1,1 x 1,1 x Neutral
ENI 13,47 -3,2% -3,8% -2,7% 48.952 12,0 x 14,5 x 11,5 x 4.137 4.686 13% 4.770 2% 6,5% 18/05/20 4,1% 9,0% 9,0% 0,6 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x NeutralEssilor 139,00 -3,9% -0,1% 2,4% 60.787 26,5 x 31,4 x 29,0 x 1.087 1.960 80% 2.113 8% 1,6% 21/05/20 11,8% 5,5% 5,8% 0,1 x 4,6 x 1,8 x 1,9 x Neutral
Fresenius 48,83 0,8% -2,7% -2,7% 27.214 11,6 x 14,5 x 13,6 x 2.027 2.088 3% 2.330 12% 1,7% 21/05/20 13,8% 11,6% 11,6% 0,6 x 2,6 x 1,6 x 1,5 x Comprar
Iberdrola 9,89 5,1% 6,1% 7,7% 64.047 17,2 x 24,7 x 23,5 x 2.422 2.592 7% 2.730 5% 2,8% 02/07/20 7,6% 7,2% 7,6% 0,7 x 1,1 x 1,6 x 1,5 x Comprar
Inditex 31,14 -1,9% -3,1% -1,0% 97.053 26,7 x 25,5 x 23,7 x 3.444 3.790 10% 4.077 8% 3,8% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,4% Caja neta 7,1 x 6,4 x 6,3 x Neutral
ING 10,22 -3,8% -5,1% -4,4% 39.825 7,8 x 8,0 x 8,2 x 5.389 5.069 -6% 4.791 -5% 6,9% 30/04/20 9,5% 9,6% 8,9% 1,7 x 1,0 x 0,7 x 0,7 x ComprarIntesa 2,28 -2,5% -3,3% -3,0% 39.887 8,1 x 9,7 x 9,9 x 4.353 4.108 -6% 3.965 -3% 7,6% 18/05/20 9,8% 7,9% 7,5% 2,6 x 0,9 x 0,8 x 0,8 x Neutral
Kering 573,30 -6,0% -2,9% -2,0% 72.396 19,8 x 23,1 x 20,0 x 3.715 3.039 -18% 3.591 18% 2,3% 11/05/20 18,9% 29,1% 29,3% 0,2 x 3,1 x 6,8 x 5,7 x Comprar
K. Philips 45,61 1,3% 3,8% 4,8% 40.900 21,9 x 24,0 x 21,7 x 1.090 1.702 56% 1.843 8% 2,0% 05/05/20 11,5% 12,6% 14,0% 0,2 x 2,2 x 3,5 x 3,2 x Neutral
L'Oreal 270,50 -1,7% 1,7% 2,5% 150.971 28,9 x 34,7 x 31,8 x 3.895 4.373 12% 4.753 9% 1,7% 24/04/20 14,2% 15,6% 16,0% -0,1 x 4,0 x 5,4 x 5,0 x Comprar
Linde 192,35 0,1% 0,6% 0,8% 103.326 #N/A N/A 28,8 x 26,3 x 4.381 3.924 -10% 4.195 7% 1,8% 05/03/20 7,6% 8,2% 0,2 x#N/A Field Not Applicable2,3 x 2,4 x ComprarLVMH 416,30 -5,2% -0,3% 0,5% 210.411 20,4 x 28,5 x 25,4 x 6.354 7.220 14% 7.924 10% 1,8% 21/04/20 18,6% 21,0% 20,6% 0,2 x 3,6 x 5,8 x 5,1 x Comprar
Munich RE 272,70 1,5% 2,8% 3,7% 39.355 12,3 x 13,6 x 13,4 x 2.310 2.890 25% 2.840 -2% 3,7% 30/04/20 6,0% 10,4% 9,5% 0,0 x 1,0 x 1,3 x 1,3 x Vender
Nokia 3,68 -2,0% 12,1% 11,5% 20.732 #N/A N/A 18,3 x 14,8 x -340 1.129 232% 1.435 27% 2,3% 03/02/20 -5,1% 7,5% 8,6% Caja neta 1,9 x 1,4 x 1,3 x Comprar
Orange 13,09 0,5% -0,8% -0,2% 34.820 22,5 x 14,4 x 13,9 x 1.954 2.413 23% 2.508 4% 5,3% 16/06/20 6,6% 7,1% 7,3% 0,9 x 0,8 x 1,1 x 1,1 x Neutral
Safran 147,00 3,1% 5,1% 6,8% 62.799 35,4 x 23,9 x 21,2 x 1.283 2.648 106% 2.960 12% 1,8% 26/05/20 33,2% 21,3% 21,5% 0,3 x 4,0 x 5,0 x 4,4 x NeutralSanofi 89,11 -3,3% -1,9% -0,6% 111.730 21,8 x 15,1 x 14,3 x 4.306 5.638 31% 5.987 6% 3,7% 07/05/20 10,0% 12,5% 13,3% 0,3 x 1,7 x 1,9 x 1,8 x Comprar
SAP 126,90 0,7% 4,5% 5,5% 155.897 25,4 x 25,1 x 22,8 x 4.083 5.967 46% 6.392 7% 1,4% 21/05/20 15,1% 19,8% 19,1% 0,1 x 3,8 x 5,1 x 4,7 x Comprar
Schneider Electric 94,22 0,0% 1,9% 3,0% 54.842 14,0 x 19,3 x 17,4 x 2.334 2.734 17% 3.002 10% 2,8% 05/05/20 10,2% 12,6% 13,6% 0,2 x 1,8 x 2,4 x 2,3 x Comprar
Siemens 117,92 0,7% -0,3% 1,2% 100.232 15,8 x 16,6 x 14,2 x 5.174 5.540 7% 6.511 18% 3,5% 04/02/21 13,2% 11,2% 13,0% 0,3 x 2,1 x 1,9 x 1,8 x Neutral
Soc. Generale 30,19 -1,5% -2,9% -2,7% 25.763 ###### ###### 3.053,0 x 4.121 2.968 -28% 3.191 8% 7,2% 27/05/20 5,0% 5,5% 6,0% 1,3 x 0,5 x 0,5 x 0,5 x Vender
Telefonica 6,12 -0,5% -4,6% -1,8% 31.765 12,9 x 8,8 x 8,8 x 3.331 3.610 8% 3.614 0% 6,5% 10/06/20 10,8% 12,4% 11,5% 1,7 x 4,4 x 1,8 x 1,7 x Comprar
Total 47,39 -2,3% -3,9% -3,7% 123.290 12,0 x 12,0 x 10,3 x 9.700 13.155 36% 13.641 4% 5,9% 29/06/20 8,9% 10,7% 10,7% 0,5 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x ComprarUnibail-Rodamco 132,00 -1,6% -6,4% -6,2% 18.266 16,1 x 10,9 x 10,8 x 1.031 1.689 64% 1.711 1% #N/A N/A 0,7 x 0,7 x Neutral
Unilever 51,86 1,5% -0,1% 1,2% 137.670 13,5 x 20,6 x 19,0 x 9.389 6.633 -29% 7.099 7% 3,4% 20/02/20 49,2% 52,0% 54,4% 1,7 x 8,2 x 10,6 x 10,4 x Comprar
Vinci 102,40 0,0% 2,9% 3,4% 61.976 13,4 x 17,5 x 16,0 x 2.983 3.283 10% 3.577 9% 3,2% 14/04/20 16,0% 16,2% 16,1% 0,8 x 2,2 x 2,8 x 2,6 x Neutral
Vivendi 24,83 -1,5% -4,2% -3,8% 29.413 212,8 x 23,4 x 19,5 x 127 1.297 n.d. 1.533 18% 2,3% 21/04/20 4,5% 7,6% 9,1% 0,0 x 1,4 x 1,9 x 1,9 x Neutral
Volkswagen 177,52 -2,1% 0,5% 0,7% 88.158 5,9 x 6,8 x 6,5 x 11.828 12.927 9% 13.641 6% 2,9% 08/05/20 8,6% 10,1% 10,1% Caja neta 0,8 x 0,7 x 0,6 x Comprar
No EuroStoxx 50:
ABN AMRO 15,79 -3,9% -2,8% -2,7% 14.843 8,7 x 7,2 x 8,1 x 2.207 2.016 -9% 1.879 -7% 8,3% 24/04/20 11,3% 10,6% 8,8% 3,2 x #N/A N/A 0,8 x 0,7 x Neutral
Accor 38,18 -5,0% -9,5% -8,6% 10.334 #N/A N/A 26,5 x 22,4 x 2.233 398 -82% 458 15% 2,9% 08/05/20 16,8% 6,6% 10,0% 0,2 x 2,1 x 1,7 x 1,7 x ComprarA. Generali 18,14 -1,1% -2,5% -1,4% 28.476 10,7 x 10,5 x 10,6 x 2.309 2.742 19% 2.672 -3% 5,6% 18/05/20 8,9% 10,9% 9,7% 0,3 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x Vender
Carrefour 15,29 3,7% 0,3% 2,3% 12.343 n.r. 13,2 x 11,8 x -561 915 n.a. 1.038 13% 3,8% 18/06/20 -1,2% 9,8% 10,2% 0,3 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral
Cie de St Gobain 35,21 -0,4% -5,0% -3,5% 19.178 37,9 x 10,6 x 10,1 x 420 1.802 329% 1.876 4% 4,0% 04/02/00 5,9% 9,9% 9,8% 0,4 x 1,2 x 1,0 x 1,0 x Neutral
Continental 103,10 -10,1% -10,8% -10,6% 20.621 8,3 x 10,3 x 9,2 x 2.897 811 -72% 2.223 174% 4,0% 04/05/20 19,3% 4,1% 13,0% 0,1 x 2,7 x 1,3 x 1,2 x Vender
Deutsche Bank 7,83 3,2% 13,4% 13,2% 16.181 #N/A N/A #N/A N/A 42,8 x 267 -236 -188% 491 108% 0,0% 21/05/20 -1,5% -7,3% -0,5% 0,1 x 0,4 x 0,3 x 0,3 x Comprar
H&M 188,96 2,5% -2,3% -1,2% 29.583 21,9 x 24,0 x 22,1 x 1.197 1.233 3% 1.339 9% 5,1% 08/05/20 26,5% 23,4% 26,7% 0,1 x 7,4 x 5,7 x 5,7 x VenderEDF 11,48 3,1% 14,8% 15,6% 35.614 69,1 x 17,8 x 14,4 x 1.177 2.133 81% 2.674 25% 3,2% 27/05/20 4,9% 5,4% 5,9% 0,6 x 0,8 x 0,8 x 0,8 x Neutral
E.ON 10,46 2,6% 9,4% 9,8% 27.623 6,4 x 15,8 x 15,8 x 3.223 1.545 -52% 1.678 9% 4,6% 13/05/21 n.s 22,5% 18,2% 0,3 x #N/A N/A 3,3 x 3,0 x Neutral
Ferrari 157,00 -0,1% 3,3% 6,2% 29.054 #N/A N/A 41,9 x 38,4 x 785 711 -9% 771 8% 0,8% 20/04/20 n.s 47,3% 39,9% 0,8 x#N/A Field Not Applicable18,1 x 14,3 x Comprar
Nestlé 108,90 1,9% 2,3% 3,9% 324.086 23,8 x 24,8 x 23,2 x 10.135 12.748 26% 13.281 4% 2,6% 27/04/20 14,0% 23,4% 25,5% 0,5 x 3,8 x 6,0 x 6,0 x VenderRandstad 54,26 -1,1% -0,9% -0,3% 9.946 10,6 x 13,1 x 13,2 x 704 761 8% 757 -1% 5,6% 26/03/20 16,2% 17,2% 17,3% 0,4 x 2,4 x 2,2 x 2,2 x Comprar
RWE 31,92 3,1% 18,0% 16,7% 19.623 22,1 x 20,1 x 19,1 x 394 1.044 165% 1.003 -4% 2,8% 23/04/21 -29,2% 8,6% 8,5% -0,3 x 1,8 x 1,4 x 1,3 x VenderRoyal Dutch Shell 25,91 -1,9% -2,4% -1,0% 204.104 10,4 x 13,2 x 10,9 x 23.352 17.481 -25% 20.595 18% 6,6% 13/02/20 7,1% 9,0% 10,4% 0,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Neutral
Renault 36,27 -7,6% -15,7% -14,0% 10.726 4,5 x 5,2 x 4,2 x 3.302 1.935 -41% 2.153 11% 6,3% 17/06/20 12,5% 5,5% 6,3% -0,1 x 0,7 x 0,3 x 0,3 x VenderSwatch 260,00 -1,9% -4,2% -3,7% 13.358 17,8 x 16,8 x 15,5 x 845 790 -6% 825 4% 3,3% 18/05/20 6,4% 7,0% 7,1% -0,1 x 1,7 x 1,2 x 1,1 x NeutralTelecom Italia 0,50 -1,6% -10,3% -9,4% 10.641 #N/A N/A 8,8 x 9,0 x -1.411 1.378 -2% 1.366 -1% 0,0% 2,6% 6,4% 6,6% 1,2 x 0,9 x 0,5 x 0,5 x Vender
Unicredit 12,44 -5,4% -5,1% -4,4% 27.792 5,7 x 7,2 x 7,0 x 3.852 4.355 13% 4.022 -8% 5,0% 20/04/20 -2,8% 6,9% 6,5% 3,5 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x ComprarEquipo de Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Juan Tuesta Rafael Alonso Luis Piñas Joao Pisco Elena Fernández-Trapiella Juan Moreno
Aránzazu Cortina Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Pilar Aranda Susana André (Mktg & Support)
Pedro Echeguren
Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
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(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE
27 de enero de 2020
P/VCROE
Cierres del 24-ene-20
Recomendación% Var
Ac.AñoCapitaliz. (1)
ANÁLISIS Y MERCADOS
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Cierre % Var 5D % Var 1M
ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 27 de enero de 2020
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 8 28108 Alcobendas (Madrid)
INFORMACIÓN IMPORTANTE.-
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Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
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NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-
Todas nuestras notas de compañías se encuentran disponibles en: Link a informes de compañías.
EQUIPO DE ANÁLISIS
Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Moreno – Inmobiliarias
Ana de Castro – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Luis Piñas – Alimentación/Distribución Juan Tuesta – Construcción & Tecnología
Pilar Aranda – Petróleo Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fernández – Trapiella – Consumo/Lujo
Tel.: 912759421
Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:
Macroeconomía
Estrategia de Inversión
Bonos
Divisas
Fondos de Inversión
ETFs
Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.