HOUSE VIEWMARZO 2020
COMIENZA LA CUARESMA
Comienza la cuaresma 1
Comienza la cuaresma 2
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Comienza la cuaresma 3
Correcciones > 5%Duración hasta mínimos
(nº semanas)
% Caída desde
Máximos
Recuperación máximos
(nº semanas)
2009 Q3 4 -7,1% 2
2010 Q1 4 -6,9% 5
2010 Q3 10 -16,0% 18
2011 Q3 22 -17,0% 21
2012 Q2 9 -9,3% 11
2012 Q4 9 -7,2% 7
2014 Q3 4 -6,2% 2
2015 Q3 30 -12,3% 21
2018 Q1 10 -9,3% 20
2018 Q4 13 -17,5% 18
2019 Q2 4 -6,6% 3
2019 Q3 4 -5,9% 10
2020 Q1 2 -12,6% ?
Promedio 10,3 -10,1% 11,5
Mediana 9,0 -8,2% 10,5
MARZO 2020
HOUSE VIEW
EL CORONAVIRUSRETRASA LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA
El coronavirus retrasa la recuperación económica 4
El coronavirus retrasa la recuperación económica 5
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
22-ene. 27-ene. 1-feb. 6-feb. 11-feb. 16-feb. 21-feb. 26-feb. 2-mar.
COVID - 19
(Evolución Contagios Mundial)
Confirmados Mundo Contagiados Fuera de China % Crecimiento Diario (Derch.)
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%
Vehículos de motor y componentes
Otros equipos de transporte
Químicos y farmacéuticos
Manufacturas
Maquinaria industrial
Productos metálicos fabricados
Plásticos y cauchos
Materiales básicos
Minerales no metálicos
Textiles
Equipos eléctricos
Electrónica
Exportaciones bienes intermedios desde China (% total producción, sector)
El coronavirus retrasa la recuperación económica 6
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
1T2019
2T2019
3T2019
4T2019
1T2020
2T2020
3T2020
4T2020
1T2021
2T2021
Previsiones PIB China(Interanual)
Restablecimiento actividad 2T
Restablecimiento actividad 3T
Diciembre - 19
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
1T2019
2T2019
3T2019
4T2019
1T2020
2T2020
3T2020
4T2020
1T2021
2T2021
Previsiones PIB Mundial(Interanual)
Restablecimiento actividad 2T
Restablecimiento actividad 3T
Diciembre - 19
El coronavirus retrasa la recuperación económica 7
-1,2
-1,0
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
China Mundo
Restablecimiento actividad 2T
Restablecimiento actividad 3T
El coronavirus retrasa la recuperación económica 8
El coronavirus retrasa la recuperación económica 9
1
2
3
4
5
6
7
8
0
1
2
3
4
16 17 18 19 20
Grado de Inversión (Izq.) High Yield (Derch.) Emergente Soberana ($; Derch.)
98
99
100
101
102
103
104
31-dic.-19 20-ene.-20 9-feb.-20 29-feb.-20
Grado de Inversión (I.G.) High Yield (H.Y.)
Sector
Aumento
diferenciales
en el año
Dif.
Actual
TIR (%)
Actual
Energía 317 962 10,7
Transporte 208 668 7,7
Industria 148 495 6,0
High Yield US 141 477 5,9
Consumo disc. 134 422 5,3
Consumo def 98 416 5,3
Telecomunicaciones 107 420 5,2
Bienes de capital 117 385 5,0
Tecnología 141 377 4,9
Financieros 127 369 4,8
Utilities 123 358 4,7
1,25
1,22
0,49
0,48
0,23
-0,27
-0,33
-0,49
-0,79
-1,82
-7,58
-12,00 -8,00 -4,00 0,00 4,00
Telecomunicaciones
Consumo def
Tecnología
Financieros
Bienes de capital
Consumo disc.
Utilities
High Yield US
Industria
Transporte
Energía
Rentabilidad en 2020
El coronavirus retrasa la recuperación económica 10
El coronavirus retrasa la recuperación económica 11
-12
,2
-9,5 -9,0 -8
,0
-6,0
-3,9
-1,0
-18
-15
-12
-9
-6
-3
0
Nikkei MSCIEmerging
Stoxx 600 Ibex 35 S&P 500 Nasdaq CSI 300
(%)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
240
26090
94
98
102
106
110
114
118
21-mar. 5-abr. 20-abr. 5-may. 20-may. 4-jun. 19-jun.
Nuevos casos
MCSI World AC Asia ex JP Nuevos casos (prom. 7d) (Der)
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
500082
84
86
88
90
92
94
96
98
100
102
104
26-ene. 2-feb. 9-feb. 16-feb. 23-feb. 1-mar.
Nuevo
s c
asos
Asia ex JP MSCI World AC Nuevos casos (prom. 7d) (der.)
El coronavirus retrasa la recuperación económica 12
5
15
25
35
45
55
65
75
85
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Volatilidad Media
El coronavirus retrasa la recuperación económica 13
-12
-8
-4
0
4
8
12
2019 * 2020
%
FTSE Smallcaps Eurostoxx 50
El coronavirus retrasa la recuperación económica 14
HOUSE VIEW. MARZO 2020
EL CORONAVIRUS RETRASA LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA 15
EURIBOR 12 MESES (3 AÑOS)
EUR/USD (3 AÑOS)
TIPOS DE BONOS A 10 AÑOS (ESPAÑA VS ALEM.)
IBEX (3 AÑOS)
MATERIAS PRIMASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
BRENT 50,52 58,16 68,44 66,39
ORO 1585,7 1589,2 1515,2 1319,9
BONOS CORPORATIVOS (DIFERENCIALES 1 AÑO)
ÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
AA -0,27 -0,28 -0,27 -0,18
A -0,25 -0,26 -0,26 -0,13
BBB -0,15 -0,16 -0,16 0,03
EURIBORÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
1 MES -0,49 -0,45 -0,45 -0,37
3 MESES -0,42 -0,39 -0,39 -0,31
6 MESES -0,39 -0,34 -0,33 -0,23
12 MESES -0,31 -0,28 -0,24 -0,11
DIVISASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
EUR/USD 1,1026 1,109 1,120 1,137
EUR/GBP 0,860 0,840 0,854 0,854
EUR/CHF 1,065 1,069 1,086 1,139
EUR/JPY 119,0 120,2 122,0 126,2
DEUDA PÚBLICAÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
USA
2 AÑOS 0,91 1,31 1,57 2,51
5 AÑOS 0,94 1,31 1,67 2,51
10 AÑOS 1,15 1,51 1,88 2,72
30 AÑOS 1,68 2,00 2,33 3,08
ALEMANIA
2 AÑOS -0,77 -0,67 -0,60 -0,52
5 AÑOS -0,76 -0,64 -0,47 -0,28
10 AÑOS -0,61 -0,43 -0,19 0,18
30 AÑOS 0,15 0,07 0,35 0,81
ESPAÑA
2 AÑOS -0,43 -0,43 -0,39 -0,26
5 AÑOS -0,19 -0,23 -0,08 0,18
10 AÑOS 0,28 0,24 0,47 1,17
30 AÑOS 1,05 1,13 1,32 2,42
REINO UNIDO
2 AÑOS 0,31 0,50 0,59 0,83
5 AÑOS 0,33 0,41 0,65 1,02
10 AÑOS 0,44 0,52 0,87 1,30
30 AÑOS 0,94 1,04 1,38 1,82
EVOLUCIÓN ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)ÚLTIMO 1 MES YTD 3 AÑOS
MSCI WORLD* 512,76 -8,21% -9,15% 18,38%
SP500 2954,22 -8,41% -8,29% 29,64%
EUROSTOXX50 3329,49 -8,55% -11,18% 3,06%
TOPIXX 1510,87 -10,30% -12,23% -0,71%
IBEX35 8723,2 -6,88% -9,25% -6,36%
FOOTSIE100 6580,61 -9,68% -13,27% -7,30%
MSCI BRAZIL 1898,68 -13,42% -20,00% 2,68%
MSCI CHINA 82,37 1,33% -4,23% 31,41%
MSCI EMERGING 1005,52 -5,35% -10,09% 10,59%
Fuente: Bloomberg* Todos los países
7000
7500
8000
8500
9000
9500
10000
10500
11000
mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 mar.-18 jun.-18 sep.-18 dic.-18 mar.-19 jun.-19 sep.-19 dic.-19
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 mar.-18 jun.-18 sep.-18 dic.-18 mar.-19 jun.-19 sep.-19 dic.-19
1
1,05
1,1
1,15
1,2
1,25
1,3
mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 mar.-18 jun.-18 sep.-18 dic.-18 mar.-19 jun.-19 sep.-19 dic.-19
-0,45
-0,4
-0,35
-0,3
-0,25
-0,2
-0,15
-0,1
-0,05
0
mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 mar.-18 jun.-18 sep.-18 dic.-18 mar.-19 jun.-19 sep.-19 dic.-19
HOUSE VIEW. MARZO 2020
EL CORONAVIRUS RETRASA LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA 16
EVOLUCIÓN DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)Fuente: Bloomberg
IBEX REL
MSCI EMERGENTES REL
SP500 REL
150%
140%
130%
120%
110%
100%
90%
80%
70%
60%
IBEX rel MSCI Emergentes rel SP500 rel
abr.-17 jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr.-18 jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20
*DATOS A CIERRE DE 28 DE FEBRERO 2020
RENTABILIDAD DURACIÓN DISTRIBUCIÓN DE CARTERA
MES AÑO 2020 AÑO ACTUAL HACE 1 MES RF RV INV. ALT.
MARCH RENDIMIENTO F.I.
MARCH RENTA FIJA CORTO PLAZO F.I.
-0,04%
-0,11%
-0,11%
-0,34%
-9,88%
-6,04%
-10,12%
-8,32%
-7,83%
-7,63%
-5,56%
-1,90%
-4,54%
-7,73%
-1,90%
-4,41%
-7,25%
-0,62%
-1,89%
-3,50%
-5,75%
-0,27%
-2,68%
-4,64%
-8,58%
-3,41%
-3,16%
-2,36%
-7,75%
-0,05%
-0,02%
-0,03%
0,01%
-11,80%
-9,40%
-13,23%
-12,06%
-8,42%
-8,32%
-9,02%
-2,39%
-5,69%
-9,62%
-2,40%
-5,57%
-9,22%
-0,51%
-1,96%
-3,75%
-6,65%
-0,12%
-3,14%
-5,78%
-10,76%
-4,12%
-3,91%
-2,93%
-9,93%
-0,39%
0,45%
0,33%
1,37%
-14,48%
-3,73%
0,26%
-9,67%
1,29%
-5,45%
0,25%
-1,28%
-2,67%
-0,35%
-4,53%
-6,35%
-0,18%
0,15%
0,35%
-1,07%
0,57%
1,69%
2,15%
3,69%
2,41%
2,19%
1,25%
4,23%
0,195
0,487
0,689
2,106
0,003
0,003
0,003
0,003
0,003
0,000
0,963
1,071
0,003
0,003
0,000
0,000
0,000
0,000
1,446
2,154
1,852
0,003
2,167
2,091
1,491
0,008
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,003
0,000
0,003
0,003
0,003
0,000
0,000
0,000
0,003
0,003
0,003
0,003
0,003
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
33,56%
74,40%
73,44%
88,57%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
66,86%
43,18%
0,00%
72,08%
31,05%
10,50%
57,42%
44,28%
24,45%
1,67%
87,31%
68,05%
44,83%
0,00%
62,23%
58,93%
54,56%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
97,74%
97,93%
97,79%
95,83%
94,88%
98,52%
96,79%
16,79%
48,68%
85,45%
16,33%
46,35%
79,29%
2,59%
19,24%
42,80%
74,34%
0,00%
22,98%
43,79%
88,05%
32,34%
29,61%
20,87%
80,73%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
32,03%
30,30%
28,65%
22,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
MARCH PATRIMONIO C.P. F.I.
FONMARCH F.I.
MARCH EUROPA F.I.
MARCH INTL - VALORES IBERIAN EQUITY
MARCH INTL - MARCH VINICATENA
MARCH INTL - THE FAMILY BUSINESSES FUND
MARCH INTL - MEDITERRANEAN FUND
MARCH GLOBAL F.I.
MARCH NEW EMERGING WORLD F.I.*
TORRENOVA DE INVERS. S.I.C.A.V. S.A.
CARTERA BELLVER S.I.C.A.V., S.A.
LLUC VALORES S.I.C.A.V., S.A.
MARCH INTL - TORRENOVA LUX
MARCH INTL BELLVER LUX
MARCH INTL LLUX LUX
MARCH PATRIMONIO DEFENSIVO F.I.*
MARCH CARTERA CONSERVADORA F.I.*
MARCH CARTERA MODERADA F.I.*
MARCH CARTERA DECIDIDA F.I.*
PLAN PENSIÓN CRECIENTE, F.P.
MARCH PENSIONES 80/20, F.P.
MARCH PENSIONES 50/50, F.P.
MARCH ACCIONES, F.P.
MARCH AHORRO, F.P.
PLAN ÓPTIMO, F.P.
MARCH MODERADO EPSV
MARCH ACCIONES EPSV
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EL CORONAVIRUS RETRASA LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA 17
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