DECISIÓN DE EJECUCIÓNDEL PROGRAMA FISCALFINANCIERO 2018
La Paz, 6 de febrero de 2018
El BCB 90 años contribuyendo al desarrollo económico del paísEl BCB 90 años contribuyendo al desarrollo económico del país
En el marco de la soberanía en el diseño de nuestras políticaseconómicas se suscribe la Decisión de Ejecución del ProgramaFiscal Financiero 2018.Se trata de un compromiso anual, entre el Ministerio deEconomía y Finanzas Públicas (MEFP) y el Banco Central deBolivia (BCB) que, de forma ininterrumpida, se suscribe desde2006 garantizando la estabilidad macroeconómica, elcrecimiento económico y la reducción de la pobreza.El acuerdo es elaborado por técnicos bolivianos, sin la injerenciade ningún organismo internacional. En este documento seestablecen los objetivos anuales de crecimiento y estabilidad deprecios; además de las metas cuantitativas de las principalesvariables macroeconómicas. Asimismo, se establecen lasdirectrices para las políticas fiscal, monetaria y cambiaria.
Programa Fiscal Financiero
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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Economías emergentesy en desarrollo
Economíasavanzadas
Economíamundial
CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL(En porcentaje)
Fuente: FMI, Banco Mundial, CPB World Trade Monitor y BloombergNota: Para 2017 se consideran las estimaciones del FMI
Contexto internacional
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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Estimación deinicios de año
CRECIMIENTO ECONÓMICO DE AMÉRICA DEL SUR(En porcentaje)
Fuente: FMI, Banco Mundial, CPB World Trade Monitor y BloombergNota: Desde 2009 los datos de América del Sur corresponden al crecimiento ponderado del PIB a precios constantes en dólares de2010 de las economías de la región. Para 2017 se consideran las estimaciones del Banco Mundial
Contexto internacional
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PRECIO DEL PETRÓLEO E INVENTARIOS DE CRUDO EN EE.UU.(En dólares por barril y miles de barriles)
Fuente: Bloomberg
Contexto internacional
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2015 2016 2017
Precio del petróleo WTIInventario de crudo enEE.UU. (eje izq)
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
ÍNDICE DEL VALOR DEL DÓLAR ESTADOUNIDENSE(Enero 1980 = 100)
Fuente: Bloomberg y FMI
Contexto internacional
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FUENTE: INE
CRECIMIENTO ACUMULADO DEL PIB EN AMÉRICA DEL SUR 1
(En porcentajes)
Fuente: INENota: 1/ Dato al tercer trimestre
1
1
Desempeño económico 2017
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FUENTE: INE
Desempeño económico 2017INFLACIÓN EN PAÍSES SELECCIONADOS DE SUDAMÉRICA, 2017
(En porcentaje)
FUENTE: Bancos centrales e Institutos Nacionales de Estadística
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3,8
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017(p)
Demanda Externa Neta Demanda Interna PIB
COMPORTAMIENTO DEL PIB: DEMANDA INTERNA Y EXTERNA1
(Crecimiento en porcentaje e incidencia en pp)
Fuente: INE1/ Datos a septiembre
Desempeño económico 2017
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FUENTE: INE
ÍNDICE DE PRECIOS DE PRODUCTOS BÁSICOS DE EXPORTACIÓN DE BOLIVIA(Diciembre 2006 = 100)
Fuente: Bloomberg, INE
Desempeño económico 2017
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180
2015 2016 2017
Minerales
Agrícolas
Hidrocarburos
IPPBX
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RESERVAS INTERNACIONALES NETAS(Saldos en millones dólares)
Fuente: BCB
Desempeño económico 2017
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FUENTE: INE
BALANZA COMERCIAL1
(En millones de $us)
Fuente: INENota: 1/ Datos de exportaciones e importaciones difieren de los presentados por el INE debido a ajustes metodológicos, para su apropiación enBalanza de Pagos
Desempeño económico 2017
El BCB 90 años contribuyendo al desarrollo económico del país12
Desempeño económico 2017SALDO COMERCIAL RESPECTO AL PIB
(En porcentaje)
Fuente: INE
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Desempeño económico 2017IMPORTACIONES SEGÚN DESTINO ECONÓMICO1
(En porcentaje)
Fuente: INENota: 1/ Respecto al valor de importaciones ajustado para su apropiación en Balanza de Pagos
El BCB 90 años contribuyendo al desarrollo económico del país14
Política Monetaria
El BCB mantuvo la orientación expansiva de la política monetariainiciada a mediados de 2014. En 2017, frente a la reducciónobservada de la liquidez, se intensificó dicha orientaciónimplementando varias medidas:
- Disminución de la oferta de títulos de regulación monetaria- Reducción de las colocaciones semanales- Sostenimiento de tasas monetarias bajas- Redención anticipada de títulos reclamables- Reducción de las tasas de encaje legal- Disminución de las tasas de interés en ventanillas de liquidez
del BCB.
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FUENTE: Banco Central de Bolivia
Política monetariaTASA EFECTIVA ANUALIZADA DE TÍTULOS PÚBLICOS DE REGULACIÓN MONETARIA
(En porcentaje)
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LIQUIDEZ 2017(En millones de Bs)
FUENTE: Banco Central de Bolivia – Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
Política monetaria
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CRÉDITO DEL SISTEMA FINANCIERO AL SECTOR PRIVADO(En millones de Bs y en porcentaje)
FUENTE: Banco Central de Bolivia – Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
Intermediación financiera
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DEPÓSITOS EN EL SISTEMA FINANCIERO(En millones de Bs y en porcentaje)
FUENTE: Banco Central de Bolivia – Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
Intermediación financiera
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BOLIVIANIZACIÓN DE CRÉDITO Y AHORRO(En porcentaje)
Política Cambiaria
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TRANSFERENCIAS NETAS AL EXTERIOREIF Y BCB
(En millones de dólares)
VENTAS NETAS DE DIVISAS DE LAS EIF ALPÚBLICO
(En millones de dólares)
Política Cambiaria
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DEPRECIACIÓN REAL OBSERVADA(En porcentaje)
Política Cambiaria
El BCB 90 años contribuyendo al desarrollo económico del país
Fuente: BCBNota: (p) datos preliminares; (*) Datos al 2 de febrero de 2018 22
DEUDA EXTERNA(En millones de $us y en %)
Deuda externa
El BCB 90 años contribuyendo al desarrollo económico del país
FUENTE: Banco Central de BoliviaNOTA: DSF = Marco de sostenibilidad de deuda 23
ESPACIOS DE POLÍTICA A FINALES DE 2017(En porcentaje del PIB)
FUENTE: Banco Central de BoliviaNOTAS: Otros activos externos incluye activos del FINPRO, Fondos de protección, Fondo RAL ME, FPIEEH y otros activos externos de las EIF. PasivosMonetarios incluye títulos de regulación monetaria y encaje legal constituido en MN y otros
Espacios de políticaCabe destacar que Bolivia mantiene importantes colchones financieros paracontinuar la orientación contracíclica.
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DECISIÓN DE EJECUCIÓNDEL PROGRAMA FISCALFINANCIERO 2018
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