EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

El Perú tiene un Sistema Financiero muy especial, encontramos una diversidad de empresas que desarrollan la actividad de intermediación basado también en la diversidad de regiones, clientes y usuarios de los servicios que estas instituciones brindan. El Sistema Financiero está conformado por el conjunto de empresas que, debidamente autorizadas por los organismos correspondientes, operan como intermediarios financieros, es decir pueden canalizar la oferta y la demanda de fondos. De acuerdo a lo establecido en la legislación vigente se incluye a las empresas denominadas subsidiarias, empresas de seguros y empresas de servicios complementarios que requieran autorización de la SBS para constituirse. En el caso peruano la intermediación financiera está regida por la Ley Nº 26702, Ley General del Sistema Financiero, de Seguros y Orgánica de la SBS, vigente a partir de diciembre de 1996 y por sus modificatorias como las leyes Nº 27102, Nº 27008 y posteriores. Las empresas que componen el Sistema Financiero Nacional, autorizadas por la mencionada ley, están mencionadas en el Título I, Capítulo I, Artículos 16°y 17ª, definidas en el Título IV, Capítulo I, Artículo 282° y las operaciones que están autorizadas a realizar en los artículos del 283ª al 289º, de la siguiente manera:

INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO

SUPERVICION DE ENTIDADES FINANCIERAS

A fines del año 2014, 159 empresas se encontraban operando bajo el ámbito de supervisión de la Superintendencia. El saldo de activos supervisados supera los 523 mil millones de nuevos soles (equivalentes a 175 mil millones de dólares); de este monto, 62,1% corresponde a empresas de operaciones múltiples, 22,4% a fondos de pensiones y 6,4% a empresas de seguros.

COYUNTURA MACROECONÓMICA

En 2014, la economía peruana experimentó una importante desaceleración al registrar una expansión de 2,4%, según cifras del BCRP. Este menor crecimiento es resultado de una conjunción de factores.

En primer lugar, de la reversión de las condiciones favorables externas. Así por ejemplo, se experimentó una corrección a la baja en los precios de los metales (cobre -6,4% y oro -10,3% en el año 2014) y se encareció el financiamiento externo, luego de haber permanecido en niveles mínimos; estos dos factores incidieron en la fuerte ralentización de la inversión minera*

En segundo lugar, por el lado de la oferta, la desaceleración estuvo asociada a los problemas que enfrentaron los dos yacimientos cupríferos más grandes del país (Toromocho y Antamina).

En tercer lugar está la contracción de la inversión pública por falta de ejecución del gasto de los gobiernos regionales, intensificando el menor crecimiento económico.

Finalmente, un cuarto factor está relacionado a la moderación cíclica del gasto privado en inversión y consumo, al haberse registrado una contracción de 1,6% en la inversión privada y un incremento de 4,1% en el consumo en 2014. De esta manera, la demanda interna se incrementó en 2,2% en 2014, luego de que en 2013 se expandiera a una tasa de 6,9%. Para el año 2015 se espera una recuperación de la actividad económica, que cobraría fuerza en el segundo semestre del año y estaría asociada principalmente a la recuperación de la actividad e inversión minera.

* La inversión minera representó casi el 42% de la inversión privada total durante el 2014.

Toromocho alcanzaría plena capacidad operativa en el primer trimestre, mientras que Antamina recuperaría las leyes de extracción, lo que junto al inicio de operaciones del nuevo yacimiento Constancia, contribuirían positivamente al crecimiento de la producción de cobre. Asimismo, se espera una recuperación de la demanda interna guiada por el impulso de las medidas fiscales implementadas por el gobierno, que incrementaron el gasto público corriente en 3% del PBI en el cuarto trimestre de 2014 respecto al monto ejecutado en el tercer trimestre. Estas medidas buscan también elevar la inversión pública en 2015, luego que esta registrara una caída de 3,6% en 2014. El déficit fiscal del año 2014 fue equivalente a 0,1% del PBI, lo que muestra una baja respuesta contra cíclica de la política fiscal. Con el impulso fiscal de 2015 se espera que el déficit fiscal alcance el 2,0% del PBI. También debe considerarse el impacto positivo que genera la reducción del precio internacional del petróleo, que acumuló una caída de 40% en el año 2014. El abaratamiento del crudo permitirá una mayor inversión y un mayor gasto en consumo por parte de los hogares. A diferencia de la implementación de las medidas fiscales, cuyo éxito depende de factores que son más difíciles de predecir (como que no haya retraso en la ejecución del gasto), este efecto será más tangible para la población. Se estima que la reducción en el precio del petróleo traerá un beneficio sobre la actividad económica que representa un 0,6% del PBI. De otro lado, la inflación cerró el año con un nivel de 3,22%, situándose por encima del rango meta del BCRP (1% - 3%). Durante el año 2014 las anomalías climatológicas, propias de un Fenómeno de El Niño débil, afectaron la oferta y las expectativas sobre la evolución del precio de los alimentos.

COMPORTAMIENTO 2014

Sistema Financiero El sistema financiero mostró durante 2014 un crecimiento moderado acorde con el menor incremento de la actividad económica y los principales indicadores financieros continuaron confirmando que el sistema se mantiene estable y solvente. Ello, gracias a que la regulación prudencial y la supervisión basada en riesgos permiten que las empresas del sistema financiero estén en condiciones para hacer frente a los efectos de la desaceleración económica del país.

En 2014, se incorporaron 300 mil prestatarios al sistema financiero, con lo cual el total de prestatarios superó los 6 millones entre personas naturales y jurídicas. El saldo de créditos directos del sistema financiero* alcanzó los 226 268 millones de nuevos soles (equivalente a 75 776 millones de dólares), mientras que el saldo de depósitos se situó en 221 866 millones de nuevos soles (equivalente a 74 302 millones de dólares). Cabe comentar que el mayor saldo de créditos está principalmente financiado con la colocación de valores y adeudos a largo plazo de las empresas del sistema financiero.

*Considera a empresas bancarias, empresas financieras, cajas municipales, cajas rurales, edpymes, empresas de arrendamiento financiero, así como a las entidades estatales pero únicamente en su rol de financiamiento directo.

El aumento del saldo de colocaciones y depósitos del sistema financiero, junto con el menor crecimiento del PBI, permitieron que el nivel de intermediación se incrementase respecto del año anterior. De esta manera, el saldo promedio anual de créditos y depósitos registraron un valor equivalente a 37% y 38% del PBI, respectivamente.

Las operaciones en moneda nacional registraron el mayor incremento tanto en créditos como en depósitos, lo cual refleja la creciente preferencia de los agentes económicos por el nuevo sol, debido principalmente a las medidas tomadas por la SBS y el BCRP para desdolarizar la economía. Así, la dolarización de créditos y depósitos cerró el año en 38% y 40%, respectivamente, cifras ligeramente inferiores a las registradas un año atrás.

Si consideramos un mismo tipo de cambio para convertir las operaciones de dólares a nuevos soles (por ejemplo, el de diciembre 2011), se observa un crecimiento anual de 11% para créditos y de 2% para depósitos. Todos los segmentos crediticios registraron un incremento, aunque a tasas menores que el año anterior. Destaca el segmento no minorista (corporativos, a grandes y medianas empresas) que registró el mayor incremento (14% anual), le siguen los segmentos hipotecarios y de consumo con tasas de crecimiento de 13% y 11%, respectivamente; en tanto los destinados a micro y pequeñas empresas solo crecieron 1%. De este modo, la composición de la cartera de créditos a diciembre de 2014 fue la siguiente: 64% de créditos se destinó a financiar actividades empresariales (49% correspondió al segmento no minorista y 15% a micro y pequeñas empresas), 20% créditos de consumo y 16% créditos hipotecarios.

De otro lado, el menor crecimiento de los depósitos se explica principalmente por la disminución de los depósitos de los fondos de pensiones privados en el sistema financiero nacional ante las mayores alternativas de inversión. Con ello, la participación de los depósitos de personas naturales en el total de depósitos aumentó de 40% a 44% en el último año. La banca múltiple participa con el 80,2% del saldo de depósitos y el 85,4% del saldo de créditos del sistema financiero, financiando a 3,7 millones de prestatarios. Otras empresas que conforman el sistema financiero y que están autorizadas a captar depósitos del público son las empresas financieras, cajas municipales y cajas rurales, las cuales tienen una participación reducida en términos de activos, créditos y depósitos, pero atienden a un número significativo de clientes (3,5 millones de prestatarios)**El número de prestatarios es superior al total, en la medida que un deudor puede tener créditos con más de una empresa del sistema financiero.

EL MERCADO DE CRÉDITOS PERUANO-SEGMENTACION

En el Perú los créditos tienen un abanico de tasas de interés que dependen no sólo del plazo a las que se otorgan los recursos sino que responden a una marcada segmentación del mercado de acuerdo a las características del sujeto de crédito. Otro aspecto propio del mercado de créditos peruano es su alta dolarización, por lo que es importante analizar el comportamiento del costo de crédito desagregado en moneda nacional y en extranjera.

Segmentación por características del prestatario

El mercado de créditos presenta grupos económicos con características muy diferentes tanto en tamaño, organización, ámbito de operaciones así como en información financiera disponible sobre sus actividades. Todo ello se traduce en diferentes riesgos de los prestatarios lo que genera una marcada segmentación. Esta situación, como se verá más adelante, da origen a la diversidad de tasas de interés activas, dado el grado diferente de capacidad de pago, garantías, uso, plazo y tamaño del crédito. Estos segmentos en los que se agrupa a los deudores, pueden ser clasificados como sigue:

a. Sector Empresarial Mayorista

Comprende los segmentos Corporativo, Gran Empresa y Mediana Empresa. Estos prestatarios tienen acceso al financiamiento de los bancos locales y de sus proveedores comerciales. También emiten obligaciones en el mercado de capitales y acceden al financiamiento externo, aunque ello es más limitado en las medianas empresas. Este sector concentra a las empresas de mayor venta en el país y por tanto, de elevada escala tanto en sus operaciones como en su actividad crediticia. Las empresas de este sector basan su poder de negociación con los bancos por su acceso al mercado de capitales internacional y nacional así como por el acceso al rédito de varias entidades financieras en el país.

b. Sector Empresarial Minorista

Comprende los segmentos Pequeñas Empresas y Microempresas. Las empresas del Sector Empresarial Minorista, las microempresas y las pequeñas empresas (MYPES), realizan ventas de bajo nivel o al menudeo y solicitan créditos de menor tamaño. Estas empresas tienen un acceso mucho más limitado al financiamiento tanto del sistema financiero como de proveedores y aunque pueden conseguir créditos de más de una entidad financiera tienen un

poder de negociación bastante más limitado que las empresas mayoristas. La capacidad de negociar las condiciones del crédito son muy bajas en el caso de las microempresas, en especial las de reciente bancarización, cuya alternativa es el endeudamiento con prestamistas informales en condiciones onerosas, usualmente con Tasas de interés que pueden ser consideradas como usura, y con sobre garantías.

c. Sector Hogares

Comprende los segmentos: Consumo e Hipotecario. En este sector, el crédito sirve para atender necesidades personales y adquirir bienes de consumo duradero e inmuebles. Las personas de mayor poder de negociación son las de mayores ingresos, al estar vinculadas generalmente al segmento empresarial mayorista y al poseer propiedades de mayor valor, que incluso pueden ser dadas en garantía, por lo que su capacidad de repago de los créditos es mayor.

CRÉDITOS A GRANDES EMPRESAS

Créditos otorgados a personas jurídicas con ventas anuales mayores a S/. 20 millones pero no mayores a S/. 200 millones en los dos últimos años, o, a deudores que hayan mantenido en el último año emisiones de instrumentos representativos de deuda en el mercado de capitales.

SEGMENTO MONTO PLAZOS GARANTIA UTILIZACION

CORPORATIVOGRAN EMPRESA

MEDIANA EMPRESA MEDIANO ESPECIFICA

PEQUEÑA EMPRESA PRODUCTIVOMICRO EMPRESA PRODUCTIVO Y CONSUMO

CONSUMO DE PEQUEÑO A MEDIANO HASTA 5 AÑOS ESPECIFICA, NO ESPECIFICA Y SOLIDARIA CONSUMOHIPOTECARIO HASTA 25 AÑOS HIPOTECARIA COMPRA Y CONSTRUCCION DE INMUEBLES

Fuente: Costo de Credito en el Perú 2002 BCRP

PEQUEÑO UN AÑO ESPECIFICA Y SOLIDARIA

CUADRO N° 1 SEGEMENTOS Y CARACTERISTICAS DE LOS CREDITOS

CUADRO N° 1 MUESTRA LAS PRINCIPALES CARACTERISTICAS DE ESTOS SEGMENTOS

SECTOR HOGARES

SECTOR EMPRESARIAL MAYORISTA

ELEVADOVARIABLE

NO ESPECIFICAPRODUCTIVO

SECTOR EMPRESARIAL MINORISTA

FINANCIAMIENTO A LAS EMPRESAS

La tasa de crecimiento anual del financiamiento a las empresas por parte del sistema financiero se ha estabilizado en los dos últimos meses, luego de registrar una sostenida desaceleración desde mediados de 2014, en un contexto de menor dinamismo de la actividad económica. El crecimiento de los créditos al segmento empresarial se dio principalmente en las empresas de mayor tamaño (corporativas, grandes y medianas empresas).

En marzo de 2015, el número de empresas que obtuvo financiamiento del sistema financiero creció en 2,6%, respecto a marzo de 2014. Por tamaño de empresa, el crecimiento se dio principalmente en grandes y medianas empresas (7% y 6%, respectivamente). En tanto que los corporativos y grandes empresas fueron quienes más incrementaron su saldo de deuda con el sistema financiero en dicho periodo (22% y 12%).

La dolarización de la deuda de las empresas se redujo en todos los tipos de crédito, especialmente en los segmentos empresariales de mayor tamaño (corporativos, grandes y medianas empresas).