EMISIÓN DE BONOSSERIES N
Emisión de BonosSerie Q
Mayo 2015
1
y
Esval
La Industria Sanitaria
Continuidad del ServicioContinuidad del Servicio
Antecedentes Financieros
La Emisión
2
Esval en una MiradaUna Empresa Comprometida con la Vidap p
Esval posee el 16,2%1 del mercadosanitario, prestando servicios a más 100% en agua potablede 803 mil clientes y administrajunto a Aguas del Valle la segundasanitaria más grande del país.
100% Tratamientode aguas servidas
94,2% alcantarillado
V R ió V l íIV R ió C i b
Con más de 147 mil m3 en ventas de agua potable V Región ValparaísoIV Región Coquimbopotable.
Aguas del Valle, empresa dei i it i l
Provincia de PetorcaProvincia de Los AndesProvincia de San FelipeProvincia de Quillota
Provincia de ElquiProvincia de LimaríProvincia de Choapa
servicios sanitarios, opera en laRegión de Coquimbo siendosubsidiaria de Esval, que opera enla Región de Valparaíso.
31 Participación de mercado con fecha Diciembre 2013. Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013 y Esval
Provincia de Marga MargaProvincia de ValparaísoProvincia de San Antonio
g p
Organigrama SocietarioGrupo Controlador de Clase Mundial
Propiedad al 31 de Diciembre de 2014:
p
Estructura de las Filiales
94,19%5,00%
99%
Otros0,81% 99,9%
Con más de US$ 140 billones en activos OntarioTeacher’s es la administradora de pensiones másgrande de Canadá.
Cuenta con oficinas en Nueva York Estados
1%
Cuenta con oficinas en Nueva York, EstadosUnidos, Londres, Inglaterra y Hong Kong,empleando en forma directa a más de 5.000personas e indirecta a otras 5.000 más.
4
Esval
La Industria Sanitaria
Continuidad del ServicioContinuidad del Servicio
Antecedentes Financieros
La Emisión
5
La Industria Sanitaria:Consolidada y Estable
Región Metropolitana
y
En 1998 comenzaron a privatizarse lascompañías del sector sanitario.
Región MetropolitanaClientes : 192.613Controlador: I. Municipalidad de Maipú
Región IV, VClientes: 785.321Controlador: Fondo de pensiones de los profesoresde Ontario
A diciembre 2013, el sector sanitario urbano estácompuesto por 59 empresas, abarcando ununiverso de más de 16 millones de habitantesen 364 localidades
Regiones VI, VIIIClientes : 735.097Controlador: Ontario Teachers Pension Plan
Región MetropolitanaClientes : 1.725.516Controlador: Grupo AgbarSuez
en 364 localidades.
El 95,7% de los clientes del sector es atendido porempresas de propiedad privada.
P ti i ió P t i i l S t S it i
Ontario Teacher'sAgbar-Suez
Marubeni
Corfo
27%
19%
13%
12%
Región X y XIVClientes : 211.012Controlador: Grupo AgbarSuez
Región VIIClientes : 246.728Controlador: Inv. Aguas Río Claro S.A.
Participación Patrimonial en Sector Sanitario
Corfo
Grupo LuksicMunicipalidad de Maipú
Hidrosán-Icafal-Vecta
Sembcorp
I. Aguas Río Claro S.A.
%
5%
2%
1%
1%
0%
SuezRegión IXClientes : 211.962Marubeni Corporation
Otros 20%
6Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013
La Industria Sanitaria:Crecimiento Sostenido y Alta Cobertura
1.100.000
1.150.000
yVentas Físicas de Agua Potable (miles de m3)
Demanda estable al proveer un servicio deprimera necesidad e insustituible.
900.000
950.000
1.000.000
1.050.000 Aumento en los niveles de inversión ha generadoaumento en la cobertura y tarifas crecientes
Bajo riesgo comercial y de cobranza
800.000
850.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013
I I d t i S it i Cobertura Urbana
Bajo riesgo comercial y de cobranza
Bajo riesgo competitivo al operar zonas deconcesión exclusivas de largo plazo.
80800820840860
00700 800 900
1.000 CLP/m3)
s de millon
es) Ventas Tarifa Promedio
Ingresos Industria Sanitaria
95%
100%
Agua potable Alcantarillado Tratamiento aguas servidasCobertura Urbana
680700720740760780
100 200 300 400 500 600
Tarifa prom
edio (
Ventas (C
LP m
iles
85%
90%
660‐2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013
80%2008 2009 2010 2011 2012 2013
7
La Industria Sanitaria: Marco Regulatorio Conocido y Estable
Sistema de fijación de tarifas basado en: eficiencia, equidad, transparencia y
t fi i i t
g y
Estudio SISS
Estudio Empresa
autofinanciamiento.
• Determina y fija las tarifas para los servicios de cada sanitaria de acuerdo a un proceso técnico establecido por ley.
Discrepancias• Aprueba los planes de desarrollo e inversiones para un período de 15 años
Negociación
¿Acuerdo?No Si
• Estudia, propone y supervisa la red de servicios sanitarios, estableciendo estándares
Comité de expertos Decreto Tarifario
• Fiscaliza cumplimiento de la Ley y Normativa de Servicios Sanitarios e impone multas
8Fuente: Superintendencia de Servicios Sanitarios
Esval
La Industria Sanitaria
Continuidad del ServicioContinuidad del Servicio
Antecedentes Financieros
La Emisión
9
Servicio Permanente: Plan Sequíaq
80
100
Caudal Río Aconcagua (Chacabuquito) m3/s Volúmenes Almacenados (mill m3)
Embalse Cuenca Cap. Prom. Hist. mar‐15 mar‐14
Puclaro Elqui 200 127 11 5
0
20
40
60
Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar
q
Recoleta Limarí 100 58 1 0
La Paloma Limarí 748 381 14 20
Cogotí Limarí 150 70 1 0
Aromos Aconcagua 35 24 3 9
Inversiones en Sequía (CLP miles millones)
Fuente: Boletines Marzo 2015 y Marzo 2014 - DGA
Cartera proyectos sequía
Prom Hist 2013/14 2014/15Peñuelas Peñuelas 95 20 4 5
10
12
14
16
Inversiones en Sequía (CLP miles millones) Cartera proyectos sequíaCabildo
Construcción tranquesPunitaqui
Convenio con mineraConstrucción de pozos Construcción pozos
PetorcaProfundización de Fuentes Propias Canela Alta –
Canela BajaConstrucción Tranque
Construcción de sondaje Interconexión Canela Alta y Baja
ChincolcoConstrucción de sondaje Combarbalá Construcción TranqueProfundización Pozo Chañaral Alto Construcción Tranque
2,3 2,85,4 5,1
14,0
0
2
4
6
8
2011 2012 2013 2014 2015*
Limache Habilitación Dren La Serena –Coquimbo
Construcción de pozos
Los AndesCompra de Pozo Convenio Junta Vigiláncia Río ElquiInstalación de Booster Salamanca Construcción Dren
QuillotaPlanta Osmosis Inversa Los Vilos Construcción de pozoConstrucción de pozos
OvalleConvenio Junta Vigilancia:
Algarrobo Construcción de sondaje Construcción nuevas fuentesLa Ligua Habilitación SPAP Quínquimo I
IllapelConstrucción Dren
10
Fuente: Esval(*) Proyección
2011 2012 2013 2014 2015*g
IllapelGran Valparaíso
Aumento recarga embalse Aromos Conducción desde río ChoapaConstrucción batería pozos
Plan de Inversiones: Foco en Crecimiento
Durante el periodo 2010-2014, Esval y Aguasdel Valle han invertido UF 6 4 millones
2,5
3,0
Inversiones Esval y Aguas del Valle
del Valle han invertido UF 6,4 millones.
Las inversiones comprometidas con laSuperintendencia en el Plan de Desarrollo(PD) alcanzan los UF 3,7 millones para el
0 5
1,0
1,5
2,0
Millon
es de UF
periodo 2015-2019.0,0
0,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Las inversiones proyectadas para los próximos 5 años estarán destinadas principalmente a:
• Ampliación de Plantas de Tratamiento Crecimiento
Reposición36%
• Ampliación de Plantas de Tratamiento Aguas Servidas
• Conducción Aromos – Concón• Construcción de pozos y ampliación planta
AP de Concón
52%
Sequía
11Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013 y Esval
• Tranques por turbiedad / Grupos electrógenos AP
Seguridad7%
5%
Esval
La Industria Sanitaria
Continuidad del ServicioContinuidad del Servicio
Antecedentes Financieros
La Emisión
12
Cifras FinancierasSólido Desempeño Financiero
75.000
EBITDA (Millones de pesos)
p
160.000
Ventas (Millones de pesos)
25.000
50.000
40 000
80.000
120.000
02008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
40.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Deuda Financiera Neta / Ebitda (< 5 5x) Servicio Cobertura de Deuda (>=2 0x)
4,25
4,0
5,0
6,0
Deuda Financiera Neta / Ebitda (<=5,5x)
5,06
4,0
5,0
6,0
Servicio Cobertura de Deuda (>=2,0x)
1,0
2,0
3,0
1,0
2,0
3,0
13Fuente: Esval
0,02008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0,02008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cifras FinancierasComposición de la deudap
Composición de la Deuda Plazo de la Deuda Moneda de la Deuda
80%
12%
8%
Bonos
Deuda Bancaria
Pagarés
94%6%
No Corrientes
Corrientes100% UF
Composición de la Deuda (Millones de pesos)
Deuda Financiera Dic-2014: Ch$ 315.987 millones
Composición de la Deuda (Millones de pesos)
40.000
50.000
Bonos Deuda Bancaria
10.000
20.000
30.000
14Fuente: Esval
02015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
Esval
La Industria Sanitaria
Destacados / CoyunturaDestacados / Coyuntura
Antecedentes Financieros
La Emisión
15
Consideraciones de Inversión
Grupo Destacado Grupo Controlador de clase mundial conreputación internacional por su innovación y liderazgo de
pControlador reputación internacional por su innovación y liderazgo de
gestión de inversiones y servicio.
Crecimiento Participación en un sector de crecimiento constante ysostenido.
EstabilidadMarco regulatorio estable, probado y transparente, connormativas claras para la fijación de tarifas yfiscalización, donde se fomenta la inversión y calidad deservicio.
SolidezSólida posición financiera, con una adecuada cargafinanciera en función al sector sanitario, reflejado en susclasificaciones de riesgo.
16
Características de la Emisión
EMISOR ESVAL S.A
Monto máximo a colocar UF 2.100.000
Código nemotécnico BESVA-Q
Plazo 25 Años
Estructura Bullet
Moneda / reajustabilidad UF
Tasa cupón UF + 3,10%
Intereses Semestrales
Condiciones de prepago Mayor valor entre Valor Par y Tasa de Referencia + 80 bps
Clasificación de riesgo AA (Feller Rate) / AA (ICR Chile)Clasificación de riesgo AA (Feller Rate) / AA (ICR Chile)
Uso de fondos 21% al Pago y/o prepago de pasivos y un 79% al financiamiento de las inversiones del emisor y/o de sus sociedades filiales
Principales resguardos - Razón Deuda Financiera Neta Consolidada y EBITDA < 5,50 veces.- Relación Cobertura Gastos Financieros > 2 0 veces
17
Relación Cobertura Gastos Financieros > 2,0 veces.- Negative Plege, Cross default y Cross Acceleration
Contactos
BBVA Corredores de Bolsa BBVA Debt Capital Markets
Mauricio Bonavia Alejandro HasbúnMauricio Bonavia Alejandro HasbúnGerente General Corredora de Bolsa Executive Director
[email protected] [email protected] 2646 22679 1047
Sergio Zapata Rodrigo OrdóñezVicepresident - Responsable Renta Fija Associate
[email protected] [email protected] 2774 22679 1035
Gonzalo Martínez Nicolás WinterAssociate - Operador Senior AnalystAssociate - Operador Senior Analyst
[email protected] [email protected] 2774 22679 2474
Diego Pino Arturo AranedaSenior Analyst - Operador Senior Analyst
[email protected] [email protected] 2774 22679 1695
Diego SusbiellesSenior Analyst - Operador Senior
dsusbielles@bbva com
18
[email protected] 2774
EMISIÓN DE BONOSSERIES N
Emisión de BonosSerie Q
Mayo-2015
19
y