Date post: | 18-Dec-2015 |
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INTRODUCCIN
La historia econmica es la rama de la historiografa que estudia la economa
del pasado, as como la rama de la economa que estudia los hechos del
pasado a la luz del anlisis econmico.
No debe confundirse la historia econmica con la historia de la economa o
historia del pensamiento econmico, disciplina que estudia la historia de las
escuelas de pensamiento econmico. La historia econmica se preocupa por
describir la evolucin de los sistemas econmicos que han servido a la especie
humana para asegurar su supervivenica y multiplicar su poblacin. Dado que
las ciencias sociales no son susceptibles de experimentarse en un laboratorio,
situaciones pasadas y los datos recogidos sobre estas deben servir a la hora
de elaborar hiptesis falsables.
Segn las metodologas y enfoques particulares de cada escuela de
historiadores econmicos, su propsito es, bien comprender la persistencia de
las estructuras de larga duracin (concepto de Fernand Braudel), sus
paulatinas transformaciones en las grandes transiciones histricas (transicin
del feudalismo al capitalismo), su comportamiento en el nivel de la coyuntura
(crisis seculares como la crisis del siglo XIV o la crisis del siglo XVII; ciclos ms
cortos como la crisis de 1929 o la crisis de 1973); o, desde otro punto de vista,
explicar cmo los cambios en la estructura social y los mercados han
contribuido al desarrollo econmico en el largo plazo. Una tendencia reciente
dentro de la historia econmica es la llamada cliometra (en referencia a Clo la
musa de la historia) aplica las tcnicas del anlisis estadstico y economtrico a
los datos y hechos histricos, siendo sus representantes principales Robert
Fogel y Douglass North. En la historiografa influida por la francesa Escuela de
los Annales o a la historiografa anglosajona cercana al materialismo histrico
de origen marxista suele ir de la mano con la historia social, en lo que puede
considerarse ms un enfoque que un gnero, denominado historia econmica y
social.
INDICE
INTRODUCCIN ..................................................................................................................................... 1
INDICE.................................................................................................................................................... 2
1 LA REVOLUCIN NEOLTICA .......................................................................................................... 3
2 ECONOMA EN EL MUNDO ANTIGUO ............................................................................................ 3
3 ECONOMA MEDIEVAL .................................................................................................................. 4
3.1 EUROPA .......................................................................................................................................... 4
3.2 CHINA ............................................................................................................................................. 5
4 CAPITALISMO MODERNO Y CONTEMPORNEO ............................................................................ 5
4.1 MERCANTILISMO Y ORGENES DEL CAPITALISMO .......................................................................... 5
4.2 INDUSTRALIZACIN EUROPEA ....................................................................................................... 6
4.3 PRIMERA GLOBALIZACIN (1870-1914) ......................................................................................... 7
4.4 LA GRAN DEPRESIN Y EL PERODO DE ENTREGUERRAS (1914-1945) ........................................... 7
4.4.1 EL CRAC DEL 29 ..................................................................................................................... 7
4.4.2 CONSECUENCIAS ECONMICAS DE LA PRIMERA GUERRA MUNDIAL .................................. 9
5 LA EDAD DE ORO CAPITALISTA Y EL COMUNISMO (1945-1973) .................................................... 9
6 SEGUNDA GLOBALIZACIN Y CRISIS ECONMICAS (1973-2010) ................................................. 10
7 EVOLUCIN RECIENTE DE LA ECONOMA MUNDIAL ................................................................... 11
7.1 EVOLUCION RECIENTE Y PERSPECTIVAS ....................................................................................... 15
7.2 LTIMAS NOVEDADES Y PERSPECTIVAS ....................................................................................... 16
7.2.1 CRECIMIENTO MUNDIAL DESIGUAL, INFLACIN MS LENTA EN 2014 .............................. 16
7.2.2 CADA DE LOS PRECIOS DEL PETRLEO .............................................................................. 17
7.2.3 FUERTES MOVIMIENTOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO .......................................................... 19
7.2.4 TASAS DE INTERS A LARGO PLAZO MS BAJAS, CONDICIONES financieras ms
acomodaticias ................................................................................................................................... 20
CONCLUSIONES .................................................................................................................................... 23
BIBLIOGRAFIA ...................................................................................................................................... 25
1 LA REVOLUCIN NEOLTICA
La revolucin neoltica, junto con la revolucin industrial, ha sido el proceso
histrico-econmico que ha tenido un mayor impacto en la organizacin de las
sociedades humanas y los modos de produccin. Ambas revoluciones
comportaron una explosin demogrfica de las sociedades humanas. La
economa paleoltica se basaba muy ampliamente en modos de produccin de
alimentos no intensificables como son la caza, la recoleccin y la pesca. Por el
contrario la economa neoltica comport un desarrollo ms amplio de la
agricultura y la ganadera que eran modos de produccin intensificables, es
decir, si se dedicaban ms horas de trabajo a esas actividades poda
incrementarse la produccin, frente a la caza y la recoleccin que eran muy
poco intensificables, adems de ser modos vulnerables a la sobreexplotacin.
La agricultura intensiva apareci independientemente en diversas regiones del
planeta. Parece que el nico continente donde la agricultura fue un desarrollo
importado, fue Europa donde la agricultura se extendi a patir de migraciones o
expansiones de pueblos a partir de Prximo Oriente.
La intensificacin de la agricultura permiti por primera vez la existencia de
excedentes, lo cual permiti la existencia de asentamientos permanentes,
especializacin laboral y en consecuencia estratificacin laboral. La diversidad
de papeles sociales y la divisin del trabajo llev a la aparicin de la
servidumbre, las guerras, la existencia de clases sociales, a su vez el aumento
del nmero de personas que formaban una comunidad llev a la necesidad de
coordinar la accin social y en ltimo trmino llev a la aparicin de ciudades-
estado y de una clase administrativa (donde frecuentemente se desarroll la
escritura y otros desarrollos culturales ms complejos).
2 ECONOMA EN EL MUNDO ANTIGUO
La economa del mundo antiguo clsico europeo no era una economa
capitalista. La civilizacin romana se bas en un sistema mixto, compuesto por
el modelo de imperio tributario tpico del ltimo perodo de la fase anterior y un
modelo esclavista con mano de obra forzada. La organizacin social asociada
a su economa se caracteriz por:
Un sistema jerrquico de clases sociales inmutables con poca o nula
movilidad social, basado en unidades tradicionales como clanes
familiares, castas u rdenes sociales.
Unos sistemas agrarios de crecimiento econmico cero donde no exista
inversin o ahorro, en sentido modernos, y por tanto, la riqueza slo
poda obtenerse apropindose del trabajo de otros.
Un predominio de explotaciones agrarias familiares autosuficientes,
organizadas en comunidades estables y casi autrquicos respecto a
otras comunidades
Divisin del trabajo segn las diferentes clases sociales.
Dimensin del mercado reducida, y limitada a la comercializacin de
excedentes y de productos de primera necesidad, fundamentalmente.
En su ltima fase, la economa del mundo antiguo estaba ya
monetarizada y el trueque fue desapareciendo paulatinamente.
En China, en India con algunas diferencias parece que existi un sistema
similar aunque con desarrollos regionales peculiares. Es importante sealar
que ya durante este perodo existieron rutas comerciales que unan occidente y
oriente tanto a travs de la ruta de la seda como por va martima a travs del
Mar rojo. Sin embargo, los productos comerciados a largas distancias se
limitaban principalmente a productos suntuarios y obviamente no perecederos.
3 ECONOMA MEDIEVAL
3.1 EUROPA
Europa occidental, a partir del siglo VIII, es una sociedad bsicamente agrcola,
en el que la tierra constituye la nica fuente de riqueza y poder. El sistema
feudal es la traduccin poltica de este hecho econmico.
En Europa el sistema econmico tardorromano evolucion, a partir del siglo
VIII, a una sociedad bsicamente agrcola, en el que la tierra constituye la nica
fuente de riqueza y poder. La traduccin poltica de este hecho econmico es el
sistema denominado comnmente como feudalismo, que present variaciones
regionales, y que nunca lleg a ser uniforme en toda Europa. Este sistema
tena tasas de crecimiento cercanas a cero, y los salarios dependan
ampliamente de la cantidad de mano de obra disponible. As la gran peste
negra de mediados del siglo XIV que mat a un 30% de la poblacin europea,
produjo un vertigionoso aumento de los salarios en las generaciones
siguientes.
3.2 CHINA
Ilustracin china sobre el procedimiento de refinado del hierro, tomado de la
enciclopedia Tiangong Kaiwu, 1637.
Durante la Edad Media, China fue en muchos aspectos tecnolgicamente
superior a Europa y tena una economa ms grande y que involucraba redes
de intercambio mayores que las existentes en Europa. Durante la dinasta Song
se generaliz el uso de papel moneda, eso contribuy a la economa durante
los inicios de la "revolucin industrial china". El historiador Robert Hartwell
estim que la produccin per cpita de hierro fundido en china se multiplic por
seis entre el 806 y el 1078. Numerosos inventos que tuvieron una importancia
crucial durante la Edad Moderna en Europa tuvieron su origen en China: la
plvora, el papel moneda, el can, la brjula, la imprenta, etc. (ver
Anexo:Inventos chinos).
4 CAPITALISMO MODERNO Y CONTEMPORNEO
Ciertos desarrollos econmicos poco anteriores al descubrimiento de Amrica y
la introduccin de ciertas innovaciones tcnicas, algunas de ellas importadas
desde China, marcaron el inicio de la expansin europea en Amrica, que ms
tarde se generalizara tambin a Oceana, partes de Asia y frica. Esa
expansin eminentemente militar aunque tambin econmica y cultural llev a
un predominio mundial de las potencias europeas y otras surgidas de la
colonizacin europea (como Estados Unidos o Australia).
4.1 MERCANTILISMO Y ORGENES DEL CAPITALISMO
La economa europea de los siglos XVI, XVII y la primera mitad del XVIII, se
practic una poltica econmica caracterizado por una gran intervencionismo.
Se promova adems un fuerte control de la moneda, se expandi la regulacin
estatal de la economa, la unificacin del mercado interno, y se estimul la
produccin propia, controlando los recursos naturales y los mercados. Se
practic ampliamente el proteccionismo, protegiendo la produccin local de la
competencia extranjera, se subsidi a empresas privadas y se impusieron
grandes aranceles a los productos extranjeros. Adems se procur un
incremento de la oferta monetaria -mediante la prohibicin de exportar metales
preciosos y la acuacin inflacionaria-, siempre con vistas a la multiplicacin de
los ingresos fiscales. Estas actuaciones tuvieron como finalidad ltima la
formacin de Estados-nacin lo ms fuertes posible. Si bien esta doctrina
conocida como mercantilismo no es un conjunto de recomendaciones
econmicas enteramente coherente, la mayor parte de especialistas
econmicos de la poca se adheran en mayor o menor medida a la mayora
de estas medidas. Estas polticas, se dieron en un contexto general de
aumento de la poblacin de la renta de las naciones europeas, en las que
tambin intervinieron factores extraeconmicos. Durante este perodo tanto por
el aumento de los metales en circulacin procedentes de Amrica como por las
polticas inflacionistas tuvo lugar la revolucin de los precios entre los siglos XV
y XVI.
Sin embargo durante el siglo XVIII estas polticas fueron desechadas
progresivamente, Adam Smith critic ampliamente estas doctrinas en La
riqueza de las naciones y en su lugar promovi ampliamente el liberalismo
econmico.
4.2 INDUSTRALIZACIN EUROPEA
La Revolucin Industrial o Primera Revolucin Industrial es el proceso de
transformacin econmica, social y tecnolgica que se inici en la segunda
mitad del siglo XVIII en Gran Bretaa, que se extendi unas dcadas despus
a gran parte de Europa occidental y Estados Unidos, y que concluy entre 1820
y 1840. Durante este periodo se vivi el mayor conjunto de transformaciones
econmicas, tecnolgicas y sociales de la historia de la humanidad desde el
Neoltico,1 que vio el paso desde una economa rural basada
fundamentalmente en la agricultura y el comercio a una economa de carcter
urbano, industrializada y mecanizada.
La Revolucin Industrial marca un punto de inflexin en la historia, modificando
e influenciando todos los aspectos de la vida cotidiana de una u otra manera.
La produccin tanto agrcola como de la naciente industria se multiplic a la vez
que disminua el tiempo de produccin. A partir de 1800 la riqueza y la renta
per cpita se multiplic como no lo haba hecho nunca en la historia,3 pues
hasta entonces el PIB per cpita se haba mantenido prcticamente estancado
durante siglos
4.3 PRIMERA GLOBALIZACIN (1870-1914)
Se produce la consolidacin de los mercados nacionales en casi todo el globo y
su interconexin creciente por efecto de la libertad de comercio. Desaparecen
las aduanas interiores dentro de los estados en casi toda Europa y Asia.
Aparecen los primeros bancos y casas aseguradoras internacionales y las
primeras industrias integradas globales textil y siderometalrgica. Tienen lugar
las primeras migraciones masivas entre Europa y Amrica despuntando un
mercado de trabajo global. Surge la primera potencia no occidental, Japn, que
enfrenta al imperio ruso con xito ya en 1905. La primera globalizacin tiene en
el telgrafo su catalizador y su smbolo cultural en el optimismo del progreso y
el librecambio las exposiciones universales el concierto de las naciones y las
novelas de Verne. Acaba con la primera guerra mundial que si en buena
medida es mundial afectando a las economas de todas las regiones incluida la
neutral Amrica del Sur es porque es la primera que se da en el marco de un
mercado mundial mnimamente estructurado.
4.4 LA GRAN DEPRESIN Y EL PERODO DE ENTREGUERRAS (1914-
1945)
4.4.1 EL CRAC DEL 29
El Crac del 29 fue la ms devastadora cada del mercado de valores en la
historia de la Bolsa en Estados Unidos, tomando en consideracin el alcance
global y la larga duracin de sus secuelas y que dio lugar a la Crisis de 1929
tambin conocida como La Gran Depresin. Se suelen usar las siguientes tres
frases para describir este colapso de las acciones: Jueves Negro, Lunes Negro
y Martes Negro. Todas ellas son apropiadas, dado que el crac no fue un hecho
de un solo da. La cada inicial ocurri el Jueves Negro (24 de octubre de
1929), pero fue el catastrfico deterioro del Lunes Negro y el Martes Negro (28
y 29 de octubre de 1929) el que precipit la expansin del pnico y el comienzo
de consecuencias sin precedentes y de largo plazo para los Estados Unidos.
El colapso continu durante un mes. Los economistas e historiadores no estn
de acuerdo en qu rol desempe el crac en los eventos econmicos, sociales
y polticos posteriores. En Norteamrica, el crac coincidi con el comienzo de la
Gran Depresin, un periodo de declive econmico en las naciones
industrializadas, y llev al establecimiento de reformas financieras y nuevas
regulaciones que se convirtieron en un punto de referencia. La crisis del 29 ha
sido, probablemente, la mayor crisis econmica a la que se ha enfrentado el
intervencionismo como sistema y que fue motivado por la manipulacin de la
oferta monetaria, por parte de la reserva federal luego de ser privatizada por el
presidente Woodrow Wilson en 1913/14 y comenzar a apartarse del patrn oro.
En el momento del crack, la ciudad de Nueva York haba crecido hasta
convertirse en la mayor metrpolis y en su distrito de Wall Street eran muchos
los que creyeron que el mercado poda sostener niveles altos de precio. Poco
antes, Irving Fisher haba proclamado: "Los precios de las acciones han
alcanzado lo que parece ser una meseta alta permanente."1 La euforia y las
ganancias financieras de la gran tendencia de mercado fueron hechas pedazos
el Jueves Negro, cuando el valor de las acciones en la Bolsa de Nueva York se
colaps. Los precios de las acciones cayeron ese da y continuaron cayendo a
una tasa sin precedentes por un mes entero. 100.000 trabajadores
estadounidenses perdieron su empleo en un periodo de 3 das.
En los das previos al Jueves Negro, el mercado estaba severamente inestable
ya que no se supieron manejar acorde los negocios as que la bolsa cay
debido a la inexperiencia de algunos. Periodos de venta y altos volmenes de
negociacin eran intercalados con breves periodos de aumento de precios y
recuperacin.
Ms tarde, el economista Jude Wanniski relacion estas oscilaciones con la
perspectiva por el paso del Acta de Tarifas Smoot-Hawley, que estaba siendo
debatida en el Congreso.
Despus del crac, el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) se recuper a
inicios de 1930, solo para retroceder nuevamente, alcanzando un punto bajo de
las grandes tendencias de mercado en 1932. El Dow Jones , que el 8 de julio
de 1932 estuvo en su nivel ms bajo desde 1800,4 no retorn a niveles previos
a 1929 sino hasta 195
4.4.2 CONSECUENCIAS ECONMICAS DE LA PRIMERA GUERRA
MUNDIAL
El efecto de la Primera Guerra Mundial sobre la economa es causa de
mltiples polmicas ya que, como todo anlisis histrico y econmico, est
profundamente ligado a la ideologa poltica. En cualquier caso, casi todo el
mundo coincide en que sta ocasion grandes convulsiones que marcan el
final de una poca (hegemona indiscutible de Europa), y el inicio de una
transicin hacia un nuevo orden mundial que se consolidara con la Segunda
Guerra Mundial. Muchos autores ven en la Gran Depresin una consecuencia
directa de la magnitud de los cambios que se produjeron.
La preparacin del conflicto blico y, especialmente su ejecucin, supusieron
un incremento de los gastos militares. Las estimaciones elevan la cifra de
gastos entre 260.000 y 338.000 millones de dlares de la poca.1 Para hacer
frente a estos gastos extraordinarios, se recort el capital.
En el Reino Unido, Alemania y Francia la financiacin de las acciones blicas
no fue cubierta con los ingresos de carcter ordinario.1 La gran mayora de los
gobiernos se endeudaron fuertemente, hasta extremos insospechados hasta
entonces, recurriendo a campaas propagandsticas de carcter patritico y se
generaron fuertes presiones inflacionistas. La estrategia financiera estaba
dirigida hacia la victoria militar que ira seguida por indemnizaciones millonarias
de los derrotados.
El tejido productivo se orient a la produccin de armamento, de forma que los
bienes de consumo empezaron a ser escasos. Todo tuvo un impacto muy
negativo sobre los estratos ms pobres de la sociedad, causando numerosas
revueltas, como la Revolucin rusa.
5 LA EDAD DE ORO CAPITALISTA Y EL COMUNISMO (1945-1973)
Artculos principales: Edad de oro del capitalismo y Socialismo real.
Estados con economas inspiradas por el "Socialismo real" durante el siglo XX.
Poco antes del final de la Segunda Guerra Mundial, los acuerdos de Bretton
Woods de 1944 supusieron un intento de establecer reglas para las relaciones
comerciales y financieras entre los pases ms industrializados del mundo.
Dentro de los acuerdos alcanzados se decidi la creacin del Banco Mundial y
del FMI y el uso del dlar como moneda internacional. Estas organizaciones se
volvieron operativas en 1946. Estos acuerdos trataron de poner fin al
proteccionismo del perodo 1914-1945, que se inici en 1914 con la Primera
Guerra Mundial. Se consideraba que para llegar a la paz tena que existir una
poltica librecambista, donde se estableceran las relaciones con el exterior. Por
diversos motivos el crecimiento econmico en los pases capitalistas bajo estas
reglas e instituciones fue estable y sostenido en el perodo 1945-1973.
Por otra parte, en esa poca la pases donde se practic la va socialista
experimentaron tambin tasas de crecimiento econmicas vertigionsas. De
hecho, durante el periodo 1950-1965 la Unin Sovitica y otros pases
socialistas experimentaron tasas de crecimiento mucho mayores que el
promedio experimentado por los pases capitalistas de Europa occidental y
Norteamrica.
Otros pases como Corea del Sur o Japn optaron por una tecera va que
podra denominarse un capitalismo de estado o economa con fuerte
intervencin estatal, con el objetivo de lograr una amplia y rpida
industrializacin de estos pases.
6 SEGUNDA GLOBALIZACIN Y CRISIS ECONMICAS (1973-2010)
Desde 1973 a la actualidad la tasa de crecimiento a nivel mundial ha sido
considerablemente menor que en el perodo 1945-1973. La crisis del petrleo
de 1973 tuvo un impacto demoledor en los precios del petrleo, lo cual
desemboc en una crisis econmica importante en los pases occidentales ms
dependientes del petrleo. A partir de finales de los aos 70, en diversos
pases las polticas keynesianas fueron arrinconadas en gran medida por
numerosos gobiernos, por motivos polticos o porque algunos eocnomistas
consideraban no deban respuestas adecuadas en la nueva situacin
econmica. En gran parte el abandono de las polticas econmicas
desarrollistas, fueron acompaadas por un auge de poltica neoliberales
tendentes a desregular la economa, disminuir el tamao del sector pblico en
la economa y privatizar numerosas industrias.
Durante este perodo el sector secundario o industrial disminuy como
porcentaje del PIB en muchos pases, y a costa del sector terciario (sector
servicios), y el desarrollo de las TIC empez a tener un papel destacado en la
economa de muchos pases occidentales.
Sin embargo, este perodo fue mucho menos estable respecto al crecimiento y
estuvo sometido a numerosas crisis econmicas regionales como la Crisis de la
deuda latinoamericana durante los aos 1980, la crisis europea de los aos
1990 (en fue especialmente grave en Suecia y Finlandia), la crisis, la crisis
financiera asitica de 1997 y otras crisis que an ms localizadas como las de
Japn (1986-2003) Mxico (1994), Rusia (1998) o Argentina (1999-2002).
Todas ellas preludio de la gran crisis econmica de 2008-2013.
7 EVOLUCIN RECIENTE DE LA ECONOMA MUNDIAL
El crecimiento mundial sigue siendo moderado, con perspectivas desiguales
entre los principales pases y regiones. Segn las proyecciones, alcanzar
3,5% en 2015, cifra que coincide con los pronsticos de la Actualizacin de
enero de 2015 de Perspectivas de la economa mundial (informe WEO, por sus
siglas en ingls). En comparacin con el ao pasado, las perspectivas de las
economas avanzadas estn mejorando; entre tanto, el crecimiento en las
economas de mercados emergentes y en desarrollo sera ms bajo,
principalmente como consecuencia del deterioro de las perspectivas de
algunas economas de mercados emergentes grandes y de los pases
exportadores de petrleo.
El efecto neto de estas fuerzas puede constatarse en el aumento del
crecimiento en las economas avanzadas proyectado para este ao, en
comparacin con 2014, y en la desaceleracin del crecimiento proyectado en
los mercados emergentes. No obstante, los mercados emergentes y las
economas en desarrollo siguen generando ms de 70% del crecimiento
mundial en 2015.
Este panorama de crecimiento en los mercados emergentes refleja
principalmente el deterioro de las perspectivas en algunas de las grandes
economas de mercados emergentes, as como la retraccin de la actividad de
algunos grandes exportadores de petrleo, atribuible al descenso drstico de
los precios del petrleo. Se prev que las autoridades chinas hagan ms
nfasis ahora en mitigar las vulnerabilidades generadas por la rpida expansin
del crdito y la inversin ocurrida recientemente. Por ende, el pronstico
supone una mayor desaceleracin de la inversin, particularmente en bienes
races. Las perspectivas para Brasil se ven afectadas por la sequa, el
endurecimiento de las polticas macroeconmicas y la falta de vigor del sector
privado, en parte debido a las secuelas de la investigacin de Petrobras. Las
perspectivas de crecimiento de Rusia reflejan el impacto econmico de la fuerte
cada de los precios del petrleo y el recrudecimiento de las tensiones
geopolticas. En otros mercados emergentes exportadores de materias primas,
el impacto de la cada de los precios del petrleo y de otras materias primas en
los trminos de intercambio y los ingresos reales perjudicara, segn los
pronsticos, el crecimiento a mediano plazo. Se prev que el crecimiento en los
mercados emergentes repunte en 2016, impulsando un aumento del
crecimiento mundial a 3,8%, ms que nada gracias a cierta disminucin de las
presiones a la baja sobre la actividad de pases y regiones con dbil
crecimiento en 2015, como Rusia, Brasil y el resto de Amrica Latina.
En muchas economas de mercados emergentes y en desarrollo, la poltica
macroeconmica sigue teniendo un margen limitado para respaldar el
crecimiento. Sin embargo, la cada de los precios del petrleo mitigar la
presin inflacionaria y las vulnerabilidades externas en los pases que lo
importan, y en las economas con subsidios petroleros podra abrir cierto
espacio fiscal o, en los casos en que resulte necesario, crear margen para
reforzar los saldos fiscales. Los pases exportadores de petrleo tienen que
absorber un fuerte shock de trminos de intercambio y enfrentan mayores
vulnerabilidades fiscales y externas. Aquellos que disponen de espacio fiscal
pueden permitir que el gasto pblico se adapte poco a poco a la disminucin
del ingreso petrolero. En los pases exportadores de petrleo que gozan de
flexibilidad cambiaria, la depreciacin facilitara el ajuste. Las economas de
mercados emergentes y en desarrollo tambin tienen un importante programa
de reformas estructurales, que incluye medidas encamina- das a respaldar la
acumulacin de capital (por ejemplo, eliminando los estrangulamientos de
infraestructura, retirando los lmites al comercio y la inversin, y mejorando el
clima empresarial) e incrementar la participacin en la fuerza laboral y la
productividad (mediante reformas de la educacin y de los mercados de trabajo
y de productos). Adems, la cada de los precios del petrleo ofrece una
oportunidad para reformar los subsidios energticos y tambin la tributacin de
la energa (incluso en las economas avanzadas).
En trminos generales, las economas avanzadas se estn beneficiando del
abaratamiento del petrleo. Segn las proyecciones, el crecimiento de Estados
Unidos superara 3% en 201516; la demanda interna estara apuntalada por el
retroceso de los precios del petrleo, la moderacin del ajuste fiscal y el
respaldo que contina brindando la orientacin acomodaticia de la poltica
monetaria, a pesar del alza gradual proyectada de las tasas de inters y del
freno que significa para la exportacin neta la reciente apreciacin del dlar.
Tras la debilidad del segundo y tercer trimestres de 2014, el crecimiento en la
zona del euro est dando indicios de recuperacin gracias a la cada de los
precios del petrleo, las bajas tasas de inters y el debilitamiento del euro. Y
tras un decepcionante 2014, el crecimiento en Japn tambin repuntara,
sustentado por la debilidad del yen y la cada de los precios del petrleo.
En un entorno de crecimiento moderado y desigual, aumentar el producto
efectivo y potencial sigue siendo una prioridad para las polticas de las
economas avanzadas. En muchas de estas economas, las cuestiones ms
apremiantes en trminos de poltica macro- econmica son las continuas y
sustanciales brechas del producto, as como la dinmica desinflacionaria, que,
como se seala en otras ediciones del informe WEO, plantea riesgos para la
actividad en los pases cuya poltica monetaria est limitada por el lmite inferior
cero. La poltica monetaria acomodaticia articulada entre otras cosas a travs
de medios no convencionales sigue siendo esencial para impedir que suban
las tasas de inters reales, y la decisin reciente del Banco Central Europeo de
hacer extensivo el programa de compra de activos a los activos soberanos es
positiva. Existen razones slidas para incrementar la inversin en
infraestructura en algunas economas avanzadas, y tambin para poner en
marcha reformas econmicas estructurales a nivel ms general. Las
prioridades varan, pero muchas de estas economas se beneficia- ran de
reformas que permitieran afianzar la participacin en la fuerza laboral y el
empleo tendencial, dado el envejecimiento de la poblacin, as como medidas
encaminadas a abordar el sobreendeudamiento privado.
La distribucin de los riesgos para el crecimiento mundial est ms equilibrada
que cuando se public la edicin de octubre de 2014 del informe WEO, pero
aun as se inclina a la baja. Un significativo riesgo al alza es que los precios del
petrleo estimulen en mayor medida la demanda. Sin embargo, los riesgos a la
baja ms sobresalientes que enumer la edicin de octubre de 2014 del
informe WEO no han desaparecido. Las tensiones geopolticas podran
intensificarse y golpear a las grandes economas. Los desplazamientos
desestabilizantes de los precios de los activos en los mercados financie- ros
continan siendo motivo de inquietud. Las primas por plazos y otras primas por
riesgo de los mercados de bonos an son bajas en trminos histricos, y se
prev que el entorno caracterizado por esta configuracin de precios de los
activos polticas monetarias muy acomodaticias en las grandes economas
avanzadas comience a cambiar en 2015. La evolucin de las expectativas en
torno a estos elementos y la recomposicin inesperada de las carteras a nivel
ms amplio son factores que podran desencadenar turbulencias. Si el dlar
vuelve a apreciarse con fuerza, se podran desatar tensiones financieras en
otros mercados, particularmente los emergentes. Los riesgos de estancamiento
y baja inflacin an estn presentes en las economas avanzadas, pese a la
reciente mejora de los pronsticos de crecimiento a corto plazo en algunas de
estas economas.
7.1 EVOLUCION RECIENTE Y PERSPECTIVAS
En 2014, el crecimiento mundial fue moderado, de 3,4%, debido al repunte del
crecimiento de las economas avanzadas respecto del ao anterior y de la
desaceleracin de las economas de mercados emergentes y en desarrollo;
aun as, estas ltimas generaron tres cuartas partes del crecimiento mundial en
2014.
Las fuerzas complejas que influyeron en la actividad mundial en 2014 siguen
moldeando las perspectivas. Entre ellas, cabe mencionar las tendencias a
mediano y largo plazo, como el envejecimiento de la poblacin y el declive del
crecimiento potencial; los shocks mundiales,
como la cada de los precios del petrleo; y muchos factores especficos de
pases o regiones, como los legados de la crisis y las fluctuaciones de los tipos
de cambio causadas por modificaciones pasadas o previstas de las polticas
monetarias. En trminos globales, se proyecta que el crecimiento mundial
alcanzar 3,5% y 3,8% en 2015 y 2016, respectivamente, tal como lo
pronostic la Actualizacin de enero de 2015 de Perspectivas de la economa
mundial (informe WEO, por sus siglas en ingls). Se prev que en las
economas avanzadas el crecimiento se afiance en 2015 en comparacin con
2014, pero que en los mercados emergentes se debilite, como consecuencia
de la moderacin de las perspectivas de algunas economas de mercados
emergentes grandes y de los pases exportadores de petrleo.
Las perspectivas a mediano plazo son ahora menos optimistas para las
economas avanzadas y especialmente para los mercados emergentes, cuya
actividad viene enfrindose desde 2010. Al mismo tiempo, la distribucin de los
riesgos para el crecimiento mundial es ms equilibrada que en la edicin de
octubre de 2014 del informe WEO, pero aun as se inclina a la baja. Un
importante riesgo al alza es que los precios del petrleo infundan un estmulo
mayor a la demanda; por otra parte, los riesgos a la baja ms destacados que
enumer la edicin de octubre de 2014 del informe WEO siguen siendo
relevantes, e incluyen los vinculados a las tensiones geopolticas,
desplazamientos de los precios de los activos que producen trastornos en los
mercados financieros y, en las economas avanzadas, estancamiento y baja
inflacin. En este contexto, el aumento del producto efectivo y potencial sigue
siendo prioritario para la poltica general. En muchas economas avanzadas, la
orientacin acomodaticia de la poltica monetaria contina siendo esencial para
apuntalar la actividad econmica y elevar las expectativas inflacionarias.
Existen tambin razones poderosas para incrementar la inversin en
infraestructura en algunas economas y para llevar a cabo reformas
estructurales que permitan subsanar los legados de la crisis y estimular el
producto potencial. En muchas economas de mercados emergentes, la poltica
macroeconmica sigue teniendo un margen limitado para respaldar el
crecimiento. Pero en algunas, la cada de los precios del petrleo contribuir a
reducir la inflacin y las vulnerabilidades externas, gracias a lo cual los bancos
centrales se vern menos forzados a subir las tasas de poltica monetaria. Las
reformas estructurales destinadas a incrementar la productividad, articuladas
en distintas modalidades segn el pas, son vitales para sustentar el producto
potencial.
7.2 LTIMAS NOVEDADES Y PERSPECTIVAS
La economa mundial en los ltimos meses
Cuatro hechos clave han moldeado las perspectivas mundiales desde la
publicacin de la edicin de octubre de 2014 del informe WEO.
7.2.1 CRECIMIENTO MUNDIAL DESIGUAL, INFLACIN MS LENTA EN
2014
Si bien las estadsticas preliminares indican que durante el segundo semestre
de 2014 el crecimiento mundial coincidi en trminos generales con las
proyecciones de octubre de 2014 (grfico 1.1), las cifras globales ocultaban
datos de crecimiento muy sorpresivos que apuntan a una mayor divergencia
entre las grandes economas destacndose por su inesperado vigor la
recuperacin de Estados Unidos, pero tambin el hecho de que la evolucin
de la economa de muchas otras partes del mundo defraudaba las
expectativas. Especficamente:
El crecimiento en Estados Unidos super las expectativas y promedi
alrededor de 4% anualizado en los tres ltimos trimestres de 2014. El
consumo, principal motor del crecimiento, se benefici de la creacin de
empleos y el aumento del ingreso, que han crecido en forma sostenida;
la cada de los precios del petrleo, y el afianzamiento de la confianza
de los consumidores. La tasa de desempleo baj a 5,5% en febrero, ms
de un punto porcentual por debajo del nivel registrado hace un ao.
En Japn, tras la debilidad del segundo semestre, el crecimiento roz
cero en 2014, como consecuencia de la disminucin del consumo y el
colapso de la inversin residencial.
En la zona del euro, la actividad fue ms dbil de lo esperado a
mediados de 2014, pero dio muestras de recuperarse en el cuarto
trimestre y a comienzos de 2015; el consumo recibi un espaldarazo
gracias a la cada de los precios del petrleo y al aumento de las
exportaciones netas.
Aunque la actividad coincidi aproximadamente con el pronstico, en
China el crecimiento de la inversin disminuy en el segundo semestre
de 2014 debido a la correccin del sector inmobiliario, y los indicadores
de gran frecuencia apuntan a que la desaceleracin continuar.
En Amrica Latina, el crecimiento fue leve en el segundo semestre de
2014, como resultado de la debilidad de la actividad en Brasil, un
crecimiento inferior al esperado en Mxico y la prdida de mpetu en
otras economas de la regin.
En Rusia, la economa evolucion con un poco ms de vigor que lo
previsto en el segundo semestre de 2014, pero el aumento de las
tensiones geopolticas, la merma de la confianza y las repercusiones de
la cada de los precios del petrleo apuntan a un empeoramiento ms
profundo de las perspectivas para la Comunidad de Estados
Independientes (CEI) en su conjunto a comienzos de ao.
7.2.2 CADA DE LOS PRECIOS DEL PETRLEO
Los precios del petrleo han bajado alrededor de 45% desde septiembre
(grfico 1.4). A ello ha contri- buido una variedad de factores: la imprevista
debilidad de la actividad mundial; la contraccin de la demanda de petrleo,
dada la actividad; y el aumento de la oferta.
La debilidad inesperada de la demanda que se observ en algunas economas
grandes en particular, las de mercados emergentes obviamente ha influido
en la cada de los precios del petrleo. Esta debilidad de la demanda puede
haberse materializado en parte a comienzos de 2014 (y, por lo tanto, ya estar
reflejada en la edicin de octubre de 2014 del informe WEO), y su impacto en
los precios del petrleo quiz se haya visto suavizado inicialmente por el
aumento de la demanda precautoria que resulta de la agudizacin de las
tensiones geopolticas. El retroceso de los precios de otras materias primas
(como los metales industriales) tambin lleva a pensar en cierto debilitamiento
de la demanda.
No obstante, varios hechos apuntan a contribuciones importantes de otros
factores (vase el anlisis del recuadro 1.1). Por ejemplo, los precios del
petrleo han disminuido mucho ms que los precios de otras materias primas
en los ltimos meses, lo que hace pensar que factores especficos del mercado
del petrleo en contraposicin a la demanda mundial han tenido una
incidencia importante; entre estos factores, cabe mencionar una oferta superior
a la esperada y cierta debilidad en la demanda atribuible a una mayor eficiencia
energtica, y no a una demanda agregada dbil a nivel mundial.
Los factores vinculados a la oferta incluyen el aumento sostenido de la
produccin en los pases que no pertenecen a la Organizacin de Pases
Exportadores de Petrleo (OPEP), especialmente Estados Unidos; la rapidez
imprevista de la recuperacin de la produccin en algunos productores de la
OPEP sometidos a tensiones (por ejemplo, Iraq); y, sobre todo, la decisin que
tom la OPEP en noviembre de 2014 de mantener los niveles de produccin a
pesar de la drstica cada de los precios.
En cuanto a la demanda especfica de petrleo, los informes de la Agencia
Internacional de Energa hacen pensar que, aun teniendo en cuenta la
evolucin de la demanda agregada, la demanda de petrleo no cumple con las
expectativas.
El impacto internacional de la cada de los precios del petrleo depende en
gran medida de la persistencia de estos ltimos. Los precios de los futuros
sobre petrleo apuntan a una recuperacin parcial de los precios del petrleo
en los aos venideros, lo cual concuerda con el impacto negativo previsto de la
cada de los precios del petrleo en la inversin y la expansin futura de la
capacidad del sector petrolero (vase la seccin especial), aunque a mediano
plazo los precios se mantendran muy por debajo de los pronsticos de base de
la edicin de octubre de 2014 del informe WEO (por ejemplo, los precios
proyectados para 2019 bajaron de US$93 a US$73 el barril). Al mismo tiempo,
la incertidumbre en torno a la trayectoria futura de los precios del petrleo ha
recrudecido, como explica ms adelante la seccin Riesgos de este captulo.
Para poner de relieve las implicaciones de la cada de los precios del petrleo
para las perspectivas mundiales, el captulo presenta el recuadro de escenario
1, basado en Arezki y Blanchard (2014). El modelo que sirve de base al
escenario supone que la trayectoria de los precios del petrleo concuerda con
los precios de los futuros, y, para que resulte ms sencillo, que la disminucin
de los precios se debe enteramente al aumento de la oferta. En este sentido,
los resultados del modelo representan el lmite superior al que podra llegar el
estmulo mundial generado por la cada de los precios del petrleo.
Las simulaciones del modelo tienen en cuenta las diferencias entre pases
respecto de la intensidad energtica y produccin de petrleo, as como la
magnitud de la cada de los precios del petrleo en moneda nacional, a la luz
de los fuertes movimientos de las monedas que aborda ms adelante este
captulo y de las diferencias en el traslado de la cada de los precios del
petrleo a los consumidores y los productores del sector privado debido a
cambios en la poltica gubernamental (por ejemplo, modificaciones de los
subsidios). Especfica- mente, muchos pases especialmente las economas
de mercados emergentes y en desarrollo y los productores
de petrleo controlan los precios de los derivados del petrleo mediante una
variedad de instrumentos como subsidios, aranceles y frmulas de fijacin de
precios. Por lo general, estos mecanismos se traducen en un traslado
incompleto de los precios internacionales a los precios nacionales. Las
simulaciones del modelo emplean un indicador que clasifica entre 0 y 1 cada
uno de los pases en cuestin, donde 1 denota precios completa- mente
administrados y 0 denota precios de mercado.
Las simulaciones evalan el grado de traslado que ocurre en un pas
determinado segn el mecanismo de fijacin de precios de los productos
derivados del petrleo que exista en el pas antes del derrumbe de los precios.
7.2.3 FUERTES MOVIMIENTOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO
Los movimientos del tipo de cambio observados en los ltimos meses han sido
sustanciales y reflejanquiz con cierto retraso las nuevas expectativas en
torno al crecimiento y la poltica monetaria de las grandes economas, as como
el fuerte retroceso de los precios del petrleo (vase ms adelante la seccin
Evolucin del sector externo de este captulo). Entre las principales monedas,
para febrero de 2015 el dlar de EE.UU. se haba apreciado alrededor de 10%
en trminos efectivos reales respecto de los valores utilizados en la edicin de
octubre de 2014 del informe WEO, con una apreciacin real particularmente
marcada (14%) frente a las monedas de las grandes economas avanzadas. El
fortalecimiento de la moneda estadounidense implica que la mayora de los
pases experimentaron un retroceso de los precios del petrleo ligeramente
menor en relacin con el nivel general de precios, que est expresado en
dlares de EE.UU. El renminbi, que se ha mantenido ms o menos estable
frente al dlar, se haba apreciado alrededor de 11% en trminos efectivos
reales para febrero. Entre las otras monedas importantes, el euro y el yen se
haban depre- ciado alrededor de 7%. Y desde que las autoridades nacionales
abandonaron el piso del tipo de cambio con el euro el 15 de enero, el franco
suizo se ha apreciado sustancialmente.
Las monedas de los grandes exportadores de petrleo con tipos de cambio
flotantes se haban depreciad para febrero de 2015. La cada fue
especialmente pronunciada en el caso del rublo ruso (una depreciacin de 30%
en trminos efectivos reales). Entre las monedas de las economas avanzadas,
el dlar canadiense y la corona noruega se haban depreciado 8% y
7%, respectivamente. Entre los dems grandes merca- dos emergentes, India
un importante importador de petrleo experiment una apreciacin de su
moneda de casi 10% en trminos efectivos reales, en tanto que el real
brasileo se depreci 9% debido al deterioro de las perspectivas. A nivel ms
general, los movimientos de los tipos de cambio efectivos reales durante los
ltimos meses han reflejado ampliamente la evolucin de las perspectivas de
crecimiento, as como diferencias en la exposicin a la cada de los precios del
petrleo, como explica en ms detalle la seccin Evolucin del sector externo.
7.2.4 TASAS DE INTERS A LARGO PLAZO MS BAJAS, CONDICIONES
financieras ms acomodaticias
Los rendimientos de los bonos pblicos a largo plazo han seguido bajando en
las grandes economas avanzadas (grfico 1.5). Este retroceso refleja en parte
las menores expectativas inflacionarias, que son consecuencia de la continua
debilidad de los datos de inflacin, el marcado descenso de los precios del
petrleo y en la zona del euro y especialmente en Japn la debilidad de la
demanda interna. Pero la disminucin de las tasas de inters nominales a largo
plazo parece reflejar ms que nada una reduccin de las tasas de inters
reales, incluidas la compresin de las primas por plazo y las reducciones de la
tasa neutral prevista a corto plazo (vase la edicin de abril de 2015 del
informe GFSR). La orientacin sumamente acomodaticia de las condiciones
monetarias claramente ha incidido en la reduccin de las primas por plazo; en
octubre de 2014, el Banco de Japn ampli el marco de expansin monetaria
cuantitativa y cualitativa, y en enero de este ao el BCE anunci un programa
de compras de activos ms amplio de lo esperado, que incluye bonos pblicos.
Por otro lado, aunque en Estados Unidos la Reserva Federal puso fin a su
programa de compras de activos a fines de 2014 y la recuperacin econmica
del pas ha sido ms fuerte de lo previsto, la intensificacin de la demanda de
activos estadounidenses, reflejada en la fuerte apreciacin del dlar y en la
moderada presin inflacionaria, ha ejercido una presin a la baja sobre los
rendimientos a largo plazo de los ttulos del Tesoro (el rendimiento de los ttulos
a 10 aos retrocedi 80 puntos bsicos entre octubre y enero).
Dados el nivel decreciente de los rendimientos de los bonos y la mejora de las
condiciones financieras en las economas avanzadas, las condiciones de la
poltica monetaria tambin han mejorado en varios mercados emergentes
importadores de petrleo, que recortaron las tasas de poltica monetaria a
medida que el abaratamiento del petrleo y la suavizacin de las presiones de
la demanda empujaron a la baja las tasas de inflacin (grfico 1.6). Por el
contrario, las tasas de poltica monetaria han subido con fuerza en Rusia, que
siente la presin sobre el rublo, mientras que Brasil tambin ha adoptado una
poltica monetaria ms restrictiva. A nivel ms general, los diferenciales de
riesgo han aumentado y las monedas se han depreciado en una serie de
exportadores de materias primas; a su vez, los diferenciales de riesgo de los
bonos de alta rentabilidad y otros productos expuestos a los precios de la
energa tambin se han incrementado.
Globalmente, la disminucin de las tasas de inters a largo plazo, la distensin
de las condiciones de poltica monetaria y la compresin de los diferenciales de
las economas avanzadas estn propiciando la recuperacin econmica y
tienen un impacto favorable en la dinmica de la deuda. Pero a su vez suscitan
inquietudes, como se explica en la seccin Riesgos. Las bajas expectativas
inflacionarias, sobre todo en la zona del euro y Japn, ponen de relieve el
riesgo de que se desanclen. Las inquietudes en torno a la estabilidad financiera
asociadas a un perodo dilatado de bajas tasas de inters continan en primer
plano, sobre todo en las economas avanzadas con poca capacidad ociosa. En
este sentido, las compaas de seguros y los fondos de pensiones enfrentan
retos difciles. Y la compresin de las primas por plazo encierra el riesgo de un
fuerte aumento de las tasas a largo plazo, con significativos efectos de contagio
a los mercados emergentes.
CONCLUSIONES
Una serie de fuerzas complejas estn moldeando las perspectivas; entre ellas
cabe mencionar las tendencias a mediano y largo plazo, los shocks mundiales
y muchos factores especficos de cada pas o de regin:
En los mercados emergentes, los datos de crecimiento sorpresivamente
negativos de los ltimos cuatro aos han empaado las expectativas en
torno a las perspectivas de crecimiento a mediano plazo.
En las economas avanzadas, las perspectivas en torno al producto
potencial se ven ensombrecidas por el envejecimiento de la poblacin, la
debilidad de la inversin y el deslucido crecimiento de la productividad
total de los factores. Las expectativas de disminucin del crecimiento
potencial debilitan la inversin de hoy.
Varias economas avanzadas y algunos mercados emergentes todava
estn lidiando con los legados de la crisis incluida las continuas brechas
del producto negativas y los elevados niveles de deuda pblica o
privada.
La inflacin y las expectativas inflacionarias en la mayora de las
economas avanzadas se encuentran por debajo de las metas y en
algunos casos siguen disminuyendo, una inquietud particular para los
pases con una deuda elevada y un crecimiento bajo legados de la
crisis y poco o ningn margen para distender la poltica monetaria.
Los rendimientos de los bonos a largo plazo han vuelto a bajar y en
muchas economas avanzadas han tocado mnimos histricos. Esta
disminucin brinda respaldo a la recuperacin, en la medida en que
refleja la cada de las tasas de inters reales, y no una disminucin de
las expectativas de inflacin.
La cada de los precios del petrleo que refleja en considerable
medida factores vinculados a la oferta est estimulando el crecimiento
a nivel mundial y en muchos importadores de petrleo, pero frenar la
actividad de los pases exportadores de petrleo.
Los tipos de cambio entre las principales monedas han fluctuado
sustancialmente en los ltimos meses, como consecuencia de las
variaciones de las tasas de crecimiento de los pases, las polticas
monetarias y el abaratamiento del petrleo. Al redistribuir la demanda
hacia pases con condiciones macroeconmicas menos favorables y
menor margen de accin en trminos de la poltica econmica, estos
cambios podran ser beneficiosos para las perspectivas mundiales. Se
mitigara as el riesgo de que las tensiones recrudezcan y provoquen
efectos de contagio en estas economas.
BIBLIOGRAFIA
PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA MUNDIAL Octubre de 2014, fondo
monetario internacional
PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA MUNDIAL: CRECIMIENTO
DISPAR; FACTORES A CORTO Y LARGO PLAZO, fondo monetario
internacional.
http://es.wikipedia.org/wiki/Historia_econmica