FINANZAS
Rama de las ciencias económicas que permite administrar eficientemente el dinero,
La empresa y las personas no pueden estar descapitalizadas (flujo de efectivo)
Se relaciona íntimamente con la Economía y la Contabilidad. (recursos escasos – estados financieros)
LA ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL Y SU ENTORNO
MACROAMBIENTE
•Condiciones Económicas•Condiciones socio-culturales•Condiciones político legales•Condiciones tecnológicas
MICROAMBIENTE
•Clientes•Proveedores•Competencia•Reguladores
OBJETIVO DE LAS FINANZASMAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS
Activo que genere flujos de efectivo
En el menor tiempo posible
Menor nivel de riesgo
Capacidad de generar flujos de efectivo ahora
y en el futuro
DETERMINANTES DEL VALOR DE UNA EMPRESA
Ingresos por ventas
costos
inversionesFLUJO DE EFECTIVO
BENEFICIARIOSClientes
empleados
proveedores
bancos
PRINCIPIOS FINANCIEROS
UNA UNIDAD MONETARIA DE HOY VALE MÁS QUE UNA UNIDAD MONETARIA DE MANANA.
• Si se invierte en una actividad de lucro se obtiene una rentabilidad.• A causa del proceso inflacionario, el poder de compra de las unidades monetarias
disminuye con el tiempo.
UNA UNIDAD MONETARIA SEGURA VALE MAS QUE UNA CON RIESGO
• El comportamiento racional de una persona de la tercera edad
PRINCIPIOS FINANCIEROS
PRINCIPIO DE DIVERSIFICACIÓN
• Si se invierte en una actividad se juega al todo o nada• Compensación del riesgo
PRINCIPIO DE INTERCAMBIO RIESGO - RENDIMIENTO
PRINCIPIO DEL COSTO DE OPORTUNIDAD
PRINCIPIO DE LAS VENTAJAS COMPARATIVAS
EL ADMINISTRADOR FINANCIERO:
ANALISIS Y PLANEACION FINANCIERA
TOMAR DECISIONES DE INVERSION
TOMAR DECISIONES DE FINANCIAMIENTO LOGICAMENTE
ADMINISTRADOR FINANCIERO
•¿deberíamos invertir en este nuevo proyecto?•¿deberíamos comprar esta compañía?•¿Deberíamos arreglar un equipo o comprarlo?
Decisión de Inversión
•¿deberíamos solicitar más dinero al banco u obtenerlo a través de la emisión de acciones?•¿cuáles son las ventajas de cada tipo de financiamiento?•¿deberíamos pagar un dividendo en efectivo a los accionistas? Y en ese caso ¿qué cantidad? ¿o deberíamos utilizar ese dinero para la recompra de acciones?
Decisión de Financiamiento
•División de las ganancias de la empresa
Decisión de Políticas de Dividendos
LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS
MERCADO DE CAPITALES PRIMARIOS Y SECUNDARIOS
MERCADO CREDITICIO
MERCADOS MONETARIOS Y MERCADOS DE CAPITALES
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
DEFINICIÓN Y CLASES DE RECURSOS FINANCIEROSSe denomina financiación a la consecución de los medios necesarios para efectuar inversiones. A cada una de las formas de obtención de medios se le denomina fuente financiera.
◦ Fuentes de financiación propias: Son las que proceden de la actividad de la empresa y de aquellos otros recursos que son aportados por los propietarios. Constituyen el pasivo no exigible.
◦ Fuentes de financiación ajenas: Son las que la empresa capta de inversores o intermediarios financieros y cuya titularidad no corresponde a la empresa. Provienen de las distintas formas de endeudamiento. Son recursos que en algún momento se deberán devolver. Constituyen el pasivo exigible.
Análisis Financiero
ANALISIS DEL ENTORNO
ANALISIS DEL SECTORINDUSTRIAL
ANALISIS DE LA EMPRESA
ANALISIS FINANCIERO
PROYECCIONESFINANCIERAS
INFO
RMAC
ION
CUAL
ITATI
VA -
CUAN
TITA
TIVO
¡Qué abarca el análisis estratégico financiero?
EQUILIBRIOFINANCIERO
LIQUIDEZ RENTABILIDAD
ESTRUCTURAFINANCIERA
CONFLICTO POTENCIAL
SOLV
ENCIA
Y LIQ
UIDE
Z
METODOLOGIA DE ANALISIS FINANCIERO
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS
ESTADOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS
•BALANCE GENERAL
• ESTADO DE RESULTADOS
• ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
SEGÚN GRADODE INTEGRACION
INFORMACION
SEGÚN LOSPERIODOS EN
ANALISIS
SEGÚN ELINTERES DE
EMPLEAR INDICADORES
ANALISIS DINAMICO
ANALISIS ESTATICO
ANALISIS HORIZONTAL
ANALISIS VERTICAL
USO DE INDICES
ENFOQUE DE ANALISIS
Análisis FinancieroBALANCE GENERAL
ACTIVOS CORRIENTES: Entre más activos corrientes, menor riesgo de iliquidez y más
flexibilidad de la empresa. Cuentas Claves:
◦Cartera (Rotación, Edad, Provisiones y Crecimiento con la actividad de la empresa, manejo de Crédito y Confianza, Sector)
◦ Inventarios (Crecimiento y Tamaño, Posibilidad de Obsolecencia, Problemas de Comercialización, Alta Competencia)
◦Manejo de Excedentes (Saldos, Sobregiros e Inversiones).
BALANCE GENERAL
ACTIVOS DE LARGO PLAZO: Un alto nivel de activos fijos ofrece solidez, pero demanda
mayor eficiencia financiera para hacerlos rentables. Un alto nivel de activos fijos hace menos flexible a la empresa
por la dificultad de realizarlos. Los Intangibles NO son considerados por los bancos por ser de
subjetiva valoración en el momento de realizarlos.
Análisis Financiero
Análisis FinancieroBALANCE GENERAL
PASIVOS DE CORTO PLAZO: La concentración en el CP afecta la flexibilidad, la Liquidez y la
posibilidad de acceder a nuevos créditos
PASIVOS DE LARGO PLAZO: Significan Confianza del Sector Financiero Las obligaciones con socios son mal vistas Suponen que la empresa requiere de un mayor tiempo para
recuperar inversiones o generar un mayor flujo de caja.
Nota: Todos los pasivos tienen un costo financiero
Análisis FinancieroBALANCE GENERAL
PATRIMONIO: El patrimonio para empresas nuevas no debe ser inferor al 50%
de Activos y para consolidadas no debe ser inferior al 30% El capital pagado debe demostrar un compromiso real de los
accionistas en la empresa ( Retención de Utilidades y Capitalización)
Los ajustes inflacionarios y las valorizaciones No son considerados por los bancos, solo utilidades y Reservas.
ESQU
EMA
BÁSI
CO O
RDEN
ACIÓ
N
ACTIVO
PASIVO
+LIQUIDEZ-
+EXIGIBLE-
ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVOFIJO
PASIVOCIRCULANTE
DEUDALARGOPLAZO
CAPITALESPROPIOS
BALANCE GENERAL
ACTIVO PASIVO
Activo Circulante Pasivo Circulante
Activo Fijo Pasivo Largo Plazo
Otros Activos Patrimonio
ANÁLISIS VERTICALBALANCE GENERAL
BALANCE GENERALEstado de Situación Financiera
Cada una de las cuentas del Balance
TOTAL ACTIVO
ANÁLISIS VERTICALEstudia la representatividad de las cuentas del Balance General respecto al activo total.
X 100
El índice se expresa en porcentaje
%
Realizar el análisis vertical del Balance General
Realizar el análisis vertical del Balance General
Informe PreliminarDEL ANÁLISIS VERTICAL
BALANCE GENERAL
1.- Herramientas de recolección de datos2.- Análisis de tendencias3.- Primer informe parcial
BALANCE GENERAL
0 0
0
-
- 0 00,0171%
0,2797%12,2156%
43.0646%
2,0617%
3,1504%
-0,0159%
-200.000,00 -
200.000,00 400.000,00 600.000,00 800.000,00
1.000.000,00
Caj
a G
ener
al
Pré
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os
Qui
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nes
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Cor
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Res
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C
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les
ACTIVO CORRIENTE
Series1 Series2 Series3
PICOS ALTOS
PICOS BAJOS
INFORME PRELIMINAR
DEL BALANCE GENERALLa cuenta “Inversiones CP Renta Fija” es el más importante activo corriente de la empresa, con $ 912. 594,32 dólares, que corresponde a un 43,06% de representatividad frente a los activos totales de la organización, responde a una adecuada inversión en pólizas de acumulación emitidas por el Banco de Guayaquil.
ANALISIS HORIZONTALBALANCE GENERAL
F( 2 años consecutivos) + Estudio de Variaciones
Cuentas del año superior (2000)
Cuentas del año inferior (1999)
x
ANÁLISIS HORIZONTAL
El índice se expresa en porcentaje
%Se aplica la misma fórmula para el Balance de Resultados como para el Balance General.
Cálculos.-
= (0,6722 – 1) x 100- 33,78%
Informe PreliminarDEL ANÁLISIS HORIZONTAL
BALANCE GENERAL
1.- Herramientas de recolección de datos2.- Análisis de tendencias3.- Segundo informe parcial
1831.96%
PICOS BAJOS
INFORME PRELIMINAR
DEL BALANCE GENERALLa cuenta de Activo Corriente “Préstamos Quirografarios” presenta un incremento de 1831,96% (Lo que representa que la institución mantiene una política muy abierta de crédito a sus clientes internos.) Es decir un incremento de $ 245.465,27.
Análisis Financiero
ESTADO DE RESULTADOS
Siempre debe haber utilidad operacionalLos Bancos nunca tienen en cuenta las utilidades
generadas por efectos de ajustes inflacionariosLos Ingresos y gastos no corrientes deben ser explicados
claramente (Ej. Gastos Financieros)Evaluar los Márgenes de rentabilidad operativa y neta para
saber que tan viable es la empresa como inversión.
NOTA: Alternativas financieras como el Leasing ofrecen beneficios que permite generar ahorros impositivos
ANÁLISIS VERTICALESTADO DE RESULTADOS
ANÁLISIS VERTICALEstudia la representatividad de las cuentas del Estado de Resultados respecto a las ventas netas.
BALANCE GENERALEstado de Situación Financiera
Cada una de las cuentas del Balance
TOTAL INGRESOS
X
El índice se expresa en porcentaje
%
100
Realizar el análisis vertical del Balance de Resultados
Informe PreliminarDEL ANÁLISIS VERTICALBALANCE RESULTADOS
1.- Herramientas de recolección de datos2.- Análisis de tendencias3.- Primer informe parcial
1
Inte
rese
sIn
vers
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es P
aís
Div
iden
dos
acci
ones
exte
rior
31.4575%
4.0307%4.2210%
0
5000
10000
15000
20000
INGRESOS OPERACIONALES
Intereses InversionesPaís
Utilidad en inversionesexterior
Rendimiento en bonosexterior
Dividendos accionesexterior
51.72%
PICOS ALTOSBALANCE de resultados
INFORME PRELIMINAR
DEL BALANCE DE RESULTADOSLas principales fuentes de ingreso de dinero de la empresa son sus “Utilidades en Inversión Exterior” representan un 71,52% de los ingresos totales, es decir una utilidad de $ 15.196,31 dólares en el período contable enero-diciembre 2004.
ANALISIS HORIZONTALESTADO DE RESULTADOS
BALANCE DE RESULTADOS.-
Informe PreliminarDEL ANÁLISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADOS
1.- Herramientas de recolección de datos2.- Análisis de tendencias3.- Segundo informe parcial
PICOS BAJOS
INFORME PRELIMINAR
DEL BALANCE DE RESULTADOS
La cuenta de patrimonio “Utilidad del Ejercicio” ha decrecido en el último año en un 63.8%, es decir que la empresa ha dejado de percibir $ 34.476,05. dólares.
FLUJO DE CAJA Y CAPACIDAD DE PAGO
Para demostrar capacidad de pago la empresa debe demostrar que su flujo de caja le permite pagar las cuotas del crédito en el presente y si las condiciones permanecen iguales en un futuro.
La capacidad de pago no parte de la utilidad operativa sino del Flujo de Caja.
El plazo del crédito estará sujeto a la permanencia de Flujo de Caja (Ej. vía contratos) y al riesgo del sector.
Análisis Financiero
Análisis Financiero
FLUJO DE CAJA LIBREEs el flujo de caja que queda disponible para atender
compromisos con los beneficiarios de la empresa: ACREEDORES Y SOCIOS
Utilidad Neta+ Depreciaciones y Amortizaciones de Diferidos+ InteresesFLUJO DE CAJA BRUTO- Aumento en el Capital de Trabajo Neto Operativo (1)- Aumento de los Activos Fijos por Reposición (2)FLUJO DE CAJA LIBRE
(1) KTNO = CxC + Inventarios –CxP)(2) Nuevos activos Fijos Adquiridos
Análisis Financiero
FLUJO DE CAJA PROYECTADO Su periodicidad se ajusta a los ingresos (Mensual, Trimestral o
Semestral) y se sustenta en ingresos y gastos actuales. Los supuestos utilizados para incrementar ingresos, costos y
gastos deben ser conservadores, basados en Indicadores Económicos, Crecimiento del Mercado, Afectación por la competencia y % de penetración.
Se deben presentar como mínimo 2 Flujos de Caja:1) Optimista y 2) En Punto de Equilibrio.
Para efectos de presentación a bancos deberá incluirse los pagos del crédito tomando los supuestos de costos financieros de mercado.
RAZONES FINANCIERAS
INDICES DE RENTABILIDAD
R O I Rendimiento sobre la Inversión (neta)
UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
= x
Mide el porcentaje de rendimiento que representa la utilidad neta sobre el activo total
R O E Rendimiento sobre la inversión (operativa)
UTILIDAD OPERACIONAL
ACTIVO TOTAL
= x
Mide el porcentaje de rendimiento que representa la utilidad operacional sobre el activo total
Rendimiento del Capital Contable
UTILIDAD NETA
= xPATRIMONIO TOTAL
Mide el retorno obtenido por cada dólar que los inversionistas han invertido en la empresa
Rendimiento SOBRE LOS INGRESOS
UTILIDAD NETA
= xINGRESOS TOTALES
Mide el porcentaje que representa la utilidad neta sobre los ingresos totales
UTILIDAD BRUTA
= xINGRESOS OOPERATIVOS
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
= xINGRESOS OPERATIVOS
UTILIDAD OPERACIONAL
MARGEN UTILIDAD OPERATIVA
MARGEN UTILIDAD NETA
= xINGRESOS OPERATIVOS
UTILIDAD NETA
GASTO ADMINISTRATIVO
= xINGRESOS TOTALES
Índice de Eficiencia
INDICES DE ACTIVIDAD
MIDEN LA RAPIDEZ CON QUE LOS INVENTARIOS Y LAS CUENTAS POR COBRAR SE HACEN EFECTIVO
INGRESOS TOTALES
Cuentas por cobrar
=
Rotación de Créditos
Número de rotaciones en un año
INGRESOS TOTALES
Cuentas por cobrar x 365 días
=
Días de Cobranza
Compras
Cuentas por pagar
=
Rotación de Pagos
Número de rotaciones en un año
compras
Cuentas por pagar x 365 días
=
Días de pago
Costo de mercaderías vendidas
Inventarios
=
Rotación Inventarios
Número de rotaciones en un año
CMV
Inventarios x 365 días
=
Días de venta
INGRESOS TOTALES
ACTIVO FIJO NETO
=
Rotación del Activo Fijo
Mide la eficacia en el uso de los activos fijos netos
INGRESOS TOTALES
ACTIVO TOTAL
=
Rotación del Activo Total
Mide la eficacia en el uso de los activo totales
INGRESOS TOTALES
Capital de trabajo
=
Rotación del Capital de Trabajo
Muestra las veces en que el capital de trabajo es capaz de generar ingresos por las ventas
SOLVENCIA
ACTIVO TOTAL
PASIVO TOTAL
=
Mínimo coeficiente 2
Capacidad de pago de los pasivos a largo plazo
INDICES DE ENDUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO SOBRE EL ACTIVO
ACTIVO TOTAL
PASIVO TOTAL
=
% TOTAL DE ACTIVOS Y DE PATRIMONIO FINANCIADOS CON PASIVOS
PATRIMONIO
PASIVO TOTAL
=
ENDEUDAMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO
INDICES DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
=
Mínimo coeficiente 1
PRUEBA ÁCIDA
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
=INVENTARIOS
CAPITAL DE TRABAJOFONDO DE MANIOBRA
ACTIVOS CORRIENTES – PASIVOS CORRIENTES=
DESCOMPOSICIÓN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL
GASTOS DE ADM.
COSTOS DE VENTA
GASTOS DE VENTA
COSTOS Y GASTOSTOTALES
VENTAS
VENTAS
UTILIDADNETA
MARGEN DEUTILIDAD NETA
EXISTENCIAS
ACT. DISPONIBLE
CTAS. POR COBRAR
ACTIVOS FIJOS
ACTIVOSCIRCULANTES
ACTIVOS
VENTAS
ROTACIÓN DEACTIVOS
(+)
(+)
(+)
(+)
(+)
(-)
(/)
(/)
(x)
DIAGRAMA DUPONT
ANALISIS FINANCIERO
RENTABILIDAD NETA
DE ACTIVOS
INFORME FINANCIERO
Un informe financiero contiene un análisis pormenorizado de las cuentas más representativas de un balance financiero (General y Resultados).
