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AVISO LEGAL
2
EVENTOS HISTÓRICOS IMPORTANTES
(1) La calificación resultó menor a las anteriores por ser una emisión sin garantía de terceros.Fuente: CADU
Inicio de venta de viviendas en Aguascalientes
2002
Inicio de operaciones en
Jalisco
Inicia operaciones en Quintana Roo
CADU Inicia proceso de
institucionalización
Constitución de Corpovael, para consolidar todas las
empresas
Primer Consejo de Administración con
consejeros independientes
Adopción de Código de Mejores Prácticas
Corporativas
Inicia proceso de calificación corporativa
Calificación BB+ en 2010
Primera emisión de Certificados
Bursátiles por Ps $300 millones en la BMV con garantía NAFIN por el 48%
Calificación A+ Fitch
Inicia escrituración de
vivienda en Guanajuato y
Estado de México
Tercera emisión de Certificados Bursátiles por Ps
$400 millones
Calificación A- Fitch y HR(1)
Por segundo año consecutivo obtiene el reconocimiento de
Las Mejores Empresas Mexicanas
OPI de acciones en la BMV.
Constitución
CORPOVAEL S.A. DE C.V.
Segunda emisión de Certificados Bursátiles por Ps $300 millones con garantía de
la SHF por el 50%
Calificación A+ Fitch
Premio a una de Las Mejores Empresas Mexicanas
Inversiones en Terrenos e inicio
de desarrollos con recursos OPI
Escrituración Vivienda Media
en Cancún y Valle de México
con precio promedio de
venta de Ps $1.8 mdp
Inicio del desarrollo Residencial “ALLURE”
en Cancún
Cuarta emisión de CEBURES por Ps $500 millones
Calificación A-Verum y HR
(quirografarios)
2003
2004
2006
2007
2001
2009
2013
2012
2014
2016
2018
2015
2017
3
(1)CONOCER = Consejo Nacional de Normalización y Certificación de Competencias Laborales; INFONAVIT = Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores.
Fuente: CADU
Urbanización
Edificación
Comercialización
+ de 90,000 viviendas en 6 estados desde el 2001
Enfoque en construcción y venta de vivienda de interés social y media, con alta flexibilidad en su mezcla de ventas por tipo de vivienda acorde con condiciones de mercado y las fuentes de financiamiento en el mercado, buscando la mayor rentabilidad
Consolidación geográfica, principalmente en los Estados de Jalisco, Quintana Roo y Valle de México
Posición financiera conservadora buscando generación de flujo libre de efectivo, manteniendo niveles de rentabilidad:
• Ingresos de Ps $4,507 millones en 2017, con un crecimiento compuesto anual de 16.0% desde el 2008• 10,190 viviendas vendidas en 2017, con un crecimiento compuesto anual de 14.7% desde el 2008• ROE promedio 2009 - 2014 superior al 28.0%. ROE 2015 (post-IPO) = 13.3%. ROE 2017 = 18.5%• Deuda neta / EBITDA de 1.5x a Dic. 2017
Probada experiencia en urbanización y construcción de vivienda de interés social y media• Empresas urbanizadoras facturan a las empresas desarrolladoras• Empresas edificadoras facturan a las empresas desarrolladoras• Empresas desarrolladoras venden a clientes
Altos estándares de selección de terrenos y desarrollos• Las empresas desarrolladoras adquieren los terrenos, tramitan y obtienen los
permisos
Sistema de comercialización altamente especializado con una gran base de vendedores certificados por CONOCER(1) y reconocidos por el INFONAVIT(1)
INTE
GRAC
IÓN
VERT
ICAL
TOT
AL
Adquisición de terrenos
Empresas Edificadoras
Empresas Urbanizadoras
6 empresas
7 empresas
Empresas Desarrolladoras
8 empresas
Tenedora de Acciones
4
Integración vertical / Proceso orientado a la rentabilidad
CORPOVAEL S.A.B. DE C.V.
PRODUCTOS
Nota: Las circunstancias y tendencias de mercado, llevaron a CADU a suspender el desarrollo y venta de vivienda media en los años 2011 y 2012. Los créditos otorgados por las instituciones financieras para la adquisición de este tipo de vivienda disminuyeron significativamente.
Precio promedio de vivienda
Producto Precio de venta Fuente de financiamiento
Vivienda de interés social
Hasta Ps $500,000
Financiada principalmente por INFONAVIT a trabajadores asalariados que están comprando su primera casa.
Vivienda media Entre Ps $500,001 y Ps $2,500,000
Financiada principalmente por el FOVISSSTE , INFONAVIT, e Instituciones Financieras.
Vivienda residencial Superior a Ps $2,500,000
Financiada por banca comercialResidencial plus: Vivienda con precios más elevados.Inició la edificación y pre-venta del primer desarrollo Residencial en Cancún y las primeras unidades se espera que estén listas para su entrega a fines de 2018.
5
$277 $211 $240 $257 $262 $271 $299 $312 $313 $326 $373 $685 $655 $614 $603 $612 $590 $1,810 $1,878 $2,278
$16,228
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 9M18
Interés Social Media Residencial
$333
$258 $246 $257 $262 $274 $303 $317 $332 $396
$507
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 9M18
Precio promedio ponderado
Segmento Vivienda Media
Segmento medio-residencial
Fuente: CADU y CONAVI
VIVIENDA MEDIA Y RESIDENCIAL
Evolución de Ingresos de vivienda Media
Barras = Ingresos por viviendas escrituradas ($mdp) segmentos medio y residencialLínea = Participación de la Banca Comercial en los créditos a la vivienda
Vivienda Residencial
“ALLURE” desarrollo
residencial en Cancún.
54 unid.
82 unid. 63 unid. 72 unid. 170 unid.
81 unid. 34 unid. 38 unid.
Deptos y Casas desde 92m2 a 250m2 y precios de $1.6 a $4 mdp.
38 hectáreas de reserva en Cancún (2,400 viv) y 43 hectáreas en Playa del Carmen (3,200 viv) para un total de aprox. ~ 5,600 viviendas de los segmentos medio y
residencial
Hay 5 proyectos en proceso en el Valle de México y se cuenta con reserva para aprox. ~ 1,500 unid.
288 unid.
6
$273 $182
$56 $0 $0 $57 $93 $146 $242
$862
$1,304
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 UDM3T18
44%
32%29%
33%38%
44% 45% 43% 46% 43%
La política de CADU es mantener 4 años de reserva territorial:
Reserva a Septiembre 2018 para construcción de 31,130 viviendas aprox.
Superficie: 419 hectáreas
Fuente: CADUNota: Los lotes comerciales no clasifican dentro de la categoría de la CONAVI
De acuerdo a las reglas de operación (ROP) de la CONAVI 2015, se consideran viviendas elegibles a subsidios por puntaje de ubicación aquellas ubicadas en Reservas Territoriales U1, U2, U3, R4A y R3A
Aplica para subsidio CONAVINo aplica para subsidio CONAVI debido a su ubicación
7
RESERVA TERRITORIAL
El 100% de la reserva territorial de CADU, se
encuentra dentro de los perímetros de contención
urbana del modelo geoestadístico
Fuente: CADU
8
BALANCE Y RAZONES DE APALANCAMIENTO
969 1,049 1,2883,225 3,521 4,039 4,3651,407 1,775 2,0622,285 2,815 3,593 4,254
2,376 2,824 3,350
5,5106,336
7,6328,618
2012 2013 2014 2015 2016 2017 sep-18
CAPITAL PASIVO ACTIVO
1.5x 1.7x 1.6x 0.7x 0.8x 0.9x 1.0xIPO
CEBURES22%
CAPITALTRABAJO
14%
CREDITOSPUENTE
64% $225 $203 $481 $1,574
$40 $119 $121
$169
$169 $71
4T18 9M19 hasta 2 años hasta 3 años hasta 4 años desp. 4 años
Inst. Fin CEBURES
$264 $602 $1,743 $169$322 $71
0
1
2
3
4
5
0 0.5 1 1.5 2 2.5
Cob. Int = 4.1x
DN / EBITDA = 2.1x
Cobe
rtur
a de
Inte
rese
s
Deuda Neta / EBITDA
$808 $856 $1,230 $304
$1,252 $1,550 $2,383 $502 $598
$623
$735
$905 $1,042
$1,119
2012 2013 2014 2015 2016 2017 sep-18
Deuda Neta EBITDA
IPO
1.6x 1.4x 2.0x 0.4x 1.4x 1.5x 2.1x
Balance SólidoPasivo Total / Capital Contable
Cobertura de Intereses y ApalancamientoA Septiembre 2018
ApalancamientoDeuda Neta / Ebitda
Deuda Total (a septiembre 2018) = MXN $3,171 millonesDeuda
Fuente: CADU
% Tasa de crecimiento anual % margen EBITDA
Ingresos (Ps $ millones) EBITDA (Ps $ millones) y margen EBITDA
1) ROE : utilidad neta UDM / Capital Contable
9
PRINCIPALES INDICADORES
1,908
2,6083,189
3,5234,022
4,507 4,793
2012 2013 2014 2015 2016 2017 UDM sep18
12% 37% 22% 10% 14% 12%
TACC:+18.8%
502598 623
735
9051,042
1,119
2012 2013 2014 2015 2016 2017 UDM sep18
26% 23% 20% 21% 22.5% 23.0%
TACC:+15.7%
280 294339
430
587
746833
2012 2013 2014 2015 2016 2017 UDM sep18
15% 11% 11% 12% 14.6% 16.5%
TACC:+21.6% 28.8% 28.1%
26.3%
13.3%16.7%
18.5% 19.1%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 a sep18
IPO
Utilidad Neta (Ps $ millones) y Margen Neto Rentabilidad (ROE1))% margen neto
Crecimiento de doble dígito y ROE promedio en el periodo 2008 a 2014 del 28%
-
50
100
150
200
250
300
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Ingresos
Utilidad Neta
ROE
90 92 94 96 98
100 102
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 P
PIB Construcción
Fuente: CADU e INEGI
Gráficas base 100
Crisis hipotecaria Crisis vivienderas
Durante la crisis del 2008, la economía nacional se vio afectada, sin embargo CADU creció en ingresos
A pesar de que el PIB construcción disminuyó durante la crisis de las vivienderas, CADU creció en ingresos, utilidad y mantuvo su ROE
10
COMPARATIVO SECTOR 9M18
Fuente: Informes Trimestrales / BMV Y PÁGINAS WEB EMPRESAS 11
$2,150
$2,978
$5,924 $6,065 $6,282
$4,440
VINTE CADU ARA RUBA JAVER Prom.Ind. 4BMV
Ingresos Vivienda (mdp)
$2,337
$3,399
$6,100 $6,120 $6,289
$4,639
VINTE CADU ARA RUBA JAVER Prom.Ind. 4BMV
Ingresos Totales (mdp)
$508
$782 $824 $842
$892
$763
VINTE JAVER CADU RUBA ARA Prom.Ind. 4BMV
EBITDA (mdp)
1%
5%
14%
22%
33%
ARA CADU VINTE JAVER RUBA
Crecimiento en Ingresos de Vivienda
1%
9%
15%
20%
32%
ARA CADU VINTE JAVER RUBA
Crecimiento en Ingresos Totales
0%
10%
16%
37%
57%
ARA CADU VINTE JAVER RUBA
Crecimiento en EBITDA
Fuente: Informes Trimestrales / BMV Y PÁGINAS WEB EMPRESAS
COMPARATIVO SECTOR 9M18
12
3,281
5,877
7,8608,895
14,622
8,093
VINTE CADU RUBA ARA JAVER Prom.Ind. 4BMV
Unidades Vendidas
$430
$507
$655 $666
$772
$577
JAVER CADU VINTE ARA RUBA Prom.Ind. 4BMV
Precio Promedio Vivienda (miles)
$313
$395
$582 $611
$450
VINTE RUBA CADU ARA Prom.Ind. 4BMV
Utilidad Neta (mdp)
-22%
6% 6% 6%
11%
CADU ARA RUBA VINTE JAVER
Crecimiento en Unidades Vendidas
-5%
8%10%
26%
35%
ARA VINTE JAVER RUBA CADU
Crecimiento en Precio Prom. Vivienda
-9%
-5%
18%20%
ARA RUBA CADU VINTE
Crecimiento en Utilidad Neta
Fuente: Informes Trimestrales / BMV Y PÁGINAS WEB EMPRESAS
COMPARATIVO SECTOR 9M18
13
68.5% 68.8%
73.3%74.2% 74.3%
71.4%
VINTE CADU ARA JAVER RUBA Prom.Ind. 4BMV
Costo de Ventas / Ventas
25.7% 25.8% 26.7%
31.2% 31.5%28.6%
RUBA JAVER ARA CADU VINTE Prom.Ind. 4BMV
Ut. Bruta / Ventas
11.3% 11.7%13.2%
18.8%21.0%
15.4%
JAVER ARA RUBA VINTE CADU Prom.Ind. 4BMV
Ut. Operación / Ventas
10.2%
12.7% 12.7%
14.6% 14.8%
13.2%
CADU VINTE RUBA JAVER ARA Prom.Ind. 4BMV
Gastos / Ventas
3.4%
6.5%
10.0%
13.4%
17.1%
11.0%
JAVER RUBA ARA VINTE CADU Prom.Ind. 4BMV
Ut. Neta / Ventas
12.4%13.8% 14.6%
21.7%24.2%
18.0%
JAVER RUBA ARA VINTE CADU Prom.Ind. 4BMV
EBITDA / Ventas
COMPARATIVO SECTOR A SEPTIEMBRE 2018
Fuente: Informes Trimestrales / BMV Y PÁGINAS WEB EMPRESAS14
0.50.7
1.0
1.5
3.1
1.4
ARA RUBA CADU VINTE JAVER Prom.Ind. 4BMV
Pasivo Total / Capital Contable
1.1
2.1
2.62.8
2.9
2.6
RUBA ARA JAVER CADU VINTE Prom.Ind. 4BMV
Deuda Total / EBITDA
-0.3
0.3
1.92.0
2.1
1.3
ARA RUBA JAVER VINTE CADU Prom.Ind. 4BMV
Deuda Neta / EBITDA
6.6%
13.6%
18.0% 18.5%19.1%
14.7%
ARA RUBA JAVER VINTE CADU Prom.Ind. 4BMV
ROE (ut. neta 12m / CC)
-$585
-$193
$6
$315
$779
RUBA VINTE CADU JAVER ARA
Flujo Libre de Efectivo de la Firma
(mdp)
COMPARATIVO SECTOR A SEPTIEMBRE 2018
Fuente: Informes Trimestrales / BMV Y PÁGINAS WEB EMPRESAS15
15
29 29
40 41
RUBA VINTE ARA JAVER CADU
Días de Cartera
287
536
706
818 839
JAVER RUBA CADU VINTE ARA
Días de Inventario (incluye RT)
37
50
92 94
157
CADU ARA VINTE JAVER RUBA
Días de Proveedores
0 0
2
13
25
ARA RUBA JAVER CADU VINTE
Días de Anticipo de Clientes
231
394
697729
818
JAVER RUBA CADU VINTE ARA
Ciclo del Capital de Trabajo (inc. RT)
COMPARATIVO SECTOR A SEPTIEMBRE 2018
Fuente: Informes Trimestrales / BMV Y PÁGINAS WEB EMPRESAS
NOTA: Los múltiplos VE/EBITDA y P/U se calculan con cifras conocidas de los últimos doce meses a junio 2018.
NOTA: Los múltiplos y la Capitalización de Mercado se calcula con precios al 26 octubre 2018.
16
5.7 5.9
6.7
8.7
6.7
ARA JAVER CADU VINTE Prom.Pond. 4
BMV
VE / EBITDA
0.6
1.2
2.0
2.4
1.4
ARA CADU VINTE JAVER Prom.Pond. 4
BMV
P / VL
6.5
8.5
10.7
13.2
8.6
CADU ARA VINTE JAVER Prom.Pond. 3
BMV
P / U
$4,707 $5,086 $5,258
$7,286
JAVER CADU VINTE ARA
Capitalización de Mercado (mdp)
Nota: *Se refiere al traslape entre componentes, por lo que fue restadoFuente: Módulo de Condiciones Socioeconómicas 2014 (INEGI) e INFONAVIT, CONAPO
SECTOR VIVIENDA EN MÉXICO
Demanda de viviendas sustentada por tres factores Existen 8.9 millones de hogares en rezago habitacional
Evolución del Bono demográfico
Usos secundarios (i.e. inversión, renta o vacaciones)
Formación de nuevos hogares
Rezago habitacional (i.e. condiciones de vida debajo del estándar)1
1,500 1,000 500 0 500 1,000 1,5000
20
40
60
80
100
2050
e
EdadEdad 30-60 = 58 millones
1,500 1,000 500 0 500 1,000 1,5000
20
40
60
80
100
2010
Edad 30-60 = 39 millones Edad
CADU Mercado ObjetivoMujeresHombresCADU Mercado ObjetivoMujeresHombres
17
8.8 8.9 9.5 8.9 8.9 9.0 9.7 8.9
37.0 36.4
37.2
33.7
33.5
31.1
30.9
28.3
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
rezago ampliado % rezago vs hogares
2
3
Fuente: CNBV, INFONAVIT ,FOVISSSTE y FHIPO * VSM= Veces el Salario Mínimo Mensual
El mercado ha presentado un crecimiento sostenido Créditos del INFONAVIT con enfoque a bajos recursos
La originación se encuentra concentrada enNuevo León, Jalisco y Estado de México
Demanda potencial de derechohabientes del INFONAVIT
Créditos hipotecarios (Ps miles de millones) Originación de crédito hipotecario (hipotecas)
Miles de créditos INFONAVIT para adquisición (Meta 2018) Miles de derechohabientes (a Feb. 2018)
18
SECTOR VIVIENDA EN MÉXICO
99,389
490,374
631,552
1,334,683
QUINTANA ROO JALISCO EDOMEX CDMX
972 1,087 1,173 1,276 1,395 1,515 1,641 1,7681,936
2,113
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
TACC: 9.0%
208,272 195,000 195,000 198,000 200,000 200,000
99,830 110,500 113,500 116,500 119,000 120,500
56,046 59,500 61,000 62,500 64,000 65,000
364,148 365,000 369,500 377,000 383,000 385,500
2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
831
4312
323
1026
42931
635
2610
MichoacánMéxicoJalisco
HidalgoGuerrero
GuanajuatoDurango
Cd. de MéxicoColima
CoahuilaChihuahua
ChiapasCampeche
Baja California SurBaja CaliforniaAguascalientes
41317
225
619
1311
171513
263
45
ZacatecasYucatán
VeracruzTlaxcala
TamaulipasTabascoSonoraSinaloa
San Luis PotosíQuintana Roo
QuerétaroPueblaOaxaca
Nuevo LeónNayarit
Morelos
<4x VSM*
4x-10x VSM*
>10x VSM*
Fuente: BBVA Research – Situación inmobiliaria, Banco de México, CNBV, CONAVI, AHM, ABM
Fuente: CONAVI (SNIIV), Banco de México.
INFONAVIT
FOVISSSTE
Bancos comercialesy Sofoles
12.2%
12.8% 12.8%
12.3%12.5%
12.1%
10.9% 10.8%
10.2%
10.7%10.8%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Tasa de interés promedio de créditos hipotecarios(incluye Bancos y Sofoles)
Monto de crédito para vivienda por organismo(Total en miles de millones; base 2017 - incluye subsidios y cofinanciamiento)
Promedio simple
En los últimos años, el incremento en la participación del sector privado ha diversificado las fuentes de créditos
Participación de la banca comercial (y sofoles) en los créditos a la vivienda Principales jugadores de crédito al 2017 por financiamiento (Ps $ mm)
n Banca comercial ha incrementado su dinamismo en los créditos hipotecarios en México
n Banca Co-participan de manera activa con el INFONAVIT y FOVISSSTE
n Mercado concentrado con los top 5 bancos sumando ~90% del mercado hipotecario (bancos privados)
n La calidad de sus portafolios permaneció saludable durante la crisis financiera
19
SECTOR VIVIENDA EN MÉXICO
44%
54%
44%
32%
29%
33%
38%
44% 45%43%
46%
43%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Crisis Subprime129
35
137
301
2017
91132 109
69 65 73 84 104 119 118 132 129
24
2230
47 40 34 3234
38 4041 35
91
88 10697 121 115 106
100110 119
115 137206
242 245
212225 222 222
238
268 277288 301
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Bancos y Sofoles Fovissste Infonavit