| Date post: | 26-Jul-2015 |
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Informe Trimestral de Provincias al Primer Trimestre 2015
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Tte. Gral. Juan D. Perón 725 Piso 8º ‐ Capital Federal – CP (C1038AAO) TE/Fax: (5411) 4325‐4339/4373 www.economiayregiones.com.ar – E‐mail: [email protected]
0
SITUACIÓN FISCAL Y FINANCIERA DE LAS PROVINCIAS ARGENTINAS
EJECUCIÓN AL
PRIMER TRIMESTRE 2015
PERSPECTIVAS ANUALES
JUNIO DE 2015
Informe Trimestral de Provincias al Primer Trimestre 2015
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Tte. Gral. Juan D. Perón 725 Piso 8º ‐ Capital Federal – CP (C1038AAO) TE/Fax: (5411) 4325‐4339/4373 www.economiayregiones.com.ar – E‐mail: [email protected]
1
TEMARIO
Contenido
1. EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA AL I TRIMESTRE 2015 .............................................. 2
1.1. El ahorro provincial replega su ritmo de crecimiento, y en 2015 se requerirá un mayor nivel de
endeudamiento ...................................................................................................................................... 2
1.2. Se desaceleran los ingresos tributarios ante la menor nominalidad de la economía. Sólo mejoran las
transferencias discrecionales por el año electoral.................................................................................. 5
1.3. El condicionamiento del año electoral: el gasto trimestral presentó la mayor suba desde 2011 ........ 12
1.4. Las colocaciones del I Trimestre representaron el 80% de la deuda emitida en 2014 ......................... 15
2. PRONÓSTICOS FISCALES PARA 2015 .....................................................................21
2.1. Las necesidades de financiamiento llegarían a $43.000 millones (0.8% PIB) ....................................... 21
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11
Como se señaló al inicio del apartado, la única fuente de recursos que vio acelerar su crecimiento
fueron los envíos discrecionales del Gobierno Federal, dinámica que se vincula directamente con
el escenario electoral 2015. Partida históricamente utilizada como variable de ajuste por parte del
Poder Central, en esta oportunidad presentó el comportamiento más dinámico del trimestre, al
presentar un crecimiento interanual combinado del 50%. De acuerdo a nuestras previsiones para lo
que resta del año, los envíos mantendrían un intenso ritmo de crecimiento al menos hasta el mes
de octubre, fecha de realización de las elecciones ejecutivas a nivel nacional y también en algunas
jurisdicciones subnacionales, entre ellas Buenos Aires.
En términos desagregados, las transferencias corrientes (integradas en su mayoría por fondos
discrecionales, y en menor medida envíos de los Institutos de Loterías Provinciales), ascendieron a
$6.813 millones, con una expansión del 50% a/a. Por su parte, los envíos de capital, de mayor
impacto electoral al ser su ejecución “más visible”, alcanzaron un incremento del 51% respecto al
IT‐14, por un total de $4.513 millones. Se destaca que en forma combinada, los envíos
discrecionales explicaron el 8.2% del crecimiento global trimestral.
Por su parte, las regalías habrían alcanzado un total de $5.381 millones, provenientes en su
mayoría de la explotación de hidrocarburos (gas, petróleo, gasolina y GLP), gozando de estos
recursos en mayor medida las provincias patagónicas. El resto proviene de la producción de energía
eléctrica, con origen en centrales hidroeléctricas, y de las regalías mineras. La tasa de crecimiento
fue del 32% respecto a las regalías liquidadas en el IT‐2014, y obedeció a la depreciación del tipo de
cambio (+10.1% a/a), y en menor medida al incremento en los niveles de producción (+5.6%) y
precios del gas (+18.4%), en tanto que los indicadores del sector petrolero presentaron valores
ambivalentes, con incrementos en la producción (+1.6%) pero caída en precios (‐4.4%)4.
El resto de los recursos corrientes se componen de Ingresos No Tributarios (cobro de tasas,
derechos, multas), que ascendieron a $6.849 millones, venta de bienes y servicios públicos ($1.082
millones) y rentas de la propiedad ($863 millones). El crecimiento combinado fue del 53%
interanual, impulsado por la actualización tarifaria de las tasas y derechos, y la renovación de
contratos petroleros en Rio Negro, que implicó un ingreso cercano a los $1.400 millones.
Por último, se destaca una débil performance del Fondo Federal Solidario (+2.8% a/a), lo cual
amortiguó el dinamismo de los envíos de carácter discrecional. Los fondos acumulados por el FFS
($1.622 millones) representan apenas el 7% de la meta presupuestaria anual, en tanto que un año
atrás dicho porcentaje se ubicó en el 12%, evidenciando el impacto de la caída en la cotización de la
oleaginosa y sus subproductos, parcialmente compensado por una suba del 18% en las cantidades
exportadas.
En términos de financiamiento, el Fondo Federal Solidario aportó el 13% de la ejecución de obras
públicas del período, ratio que ascendía al 19% durante 2014. En este punto, no sólo incidió la
4 Los valores de producción y precios corresponden a la información publicada por la Secretaría de Energía para el I Bimestre de 2015.
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21
2. PRONÓSTICOS FISCALES PARA 2015
2.1. Las necesidades de financiamiento llegarían a $43.000 millones (0.8% PIB)
Como se señaló al inicio del informe, las provincias volvieron a atravesar el primer trimestre del año
con un saldo superavitario, aunque decreciente. Para lo que resta del año, el dinamismo de la
estructura de erogaciones provinciales continuará superando la velocidad de crecimiento de los
recursos, lo cual se traducirá en un fuerte deterioro del resultado anual, el cual pasaría de ‐$4.600 a
‐$18.100 millones, prácticamente cuadriplicándose en doce meses.
En el caso de los ingresos, la tasa de crecimiento anual sería del 32.1%, en tanto que el gasto
público se expandiría al 34%, de modo que presentaría un mayor crecimiento por primera vez
desde 2011, coincidiendo con el calendario de elecciones ejecutivas a nivel nacional, provincial y
municipal.
A nivel de partidas, prevemos una fuerte desaceleración de las fuentes tributarias (‐4.1 pp), lo
cual tendría mayor intensidad a nivel de recaudación propia, ya que la caída en los recursos
coparticipados se vería amortiguada por los ingresos provenientes del Impuesto a las Ganancias. En
el primer caso, el ejercicio cerraría con una expansión del 31.4%, alcanzando a $317.400 millones,
mientras que los giros automáticos de Nación crecerían un 34.2%, totalizando $407.700 millones
anuales. De confirmarse esta proyección, se superaría la meta presupuestada en un 5.7%,
quedando un excedente de $22.100 millones.
Manteniendo la dinámica del I Trimestre, las transferencias discrecionales del Gobierno Federal
presentarían las mayores tasas de crecimiento, dado que en forma combinada superarían en un
39% los valores de 2014, por un total de $59.700 millones. El aporte al crecimiento global de los
recursos sería de 7.9 pp.
Por su parte, el Fondo de la Soja también respetaría la tendencia del I Trimestre y cerraría el año
con un magro crecimiento (+3%), generando apenas un 0.2% de los recursos adicionales.
El gasto subnacional llegaría a $882.669 millones, casi $224.000 millones adicionales. Como
siempre, la variable clave será el gasto en personal. La implementación plena de los aumentos
anunciados acelerará la dinámica de la partida a partir del II Trimestre, y el año cerraría el año con
una suba acumulada del 38%. Este gasto alcanzaría los $486.626 millones, explicando el 60% del
gasto incremental y absorbiendo el 55.1% del gasto total.
El gasto en bienes y servicios ($84.375 M) también presentaría un sólido crecimiento (+37%),
traccionado por la inflación y las necesidades electorales. Las transferencias de tipo corriente
presentarían un crecimiento menos dinámico (+28.5%) y dispar, dado que los giros automáticos a
municipios se expandirían un 30.8%, en tanto que los giros al sector privado lo harían a un ritmo
más moderado (+27.6%). En forma combinada se erogarían $190.134 millones.
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