Member of Deloitte Touche Tohmatsu
Deloitte & Touche, S.A. Barrio Dent, San Pedro 3667-1000 San José Costa Rica
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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
A la Superintendencia General de Valores, y a la Junta Directiva
y al Accionista de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Central de Valores de la Bolsa Nacional de
Valores, S.A. (“la Compañía”), que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2013, y
los estados de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo que les son
relativos para el año que terminó en esa fecha, así como un resumen de las políticas contables
significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Administración por los Estados Financieros
La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados
financieros, los cuales han sido preparados, de conformidad con las disposiciones legales y
reglamentarias dispuestas por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero
(CONASSIF) y por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) como se indica en la
Nota 1, y por aquel control interno que la Administración determine necesario para permitir la
preparación de estados financieros que estén libres de errores significativos, tanto por fraude
como por error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad es la de expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en
nuestra auditoría. Realizamos nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales
de Auditoría y la normativa relativa a las auditorías externas de los sujetos fiscalizados por la
Superintendencia General de Valores. Estas normas requieren que cumplamos con requisitos
éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una razonable seguridad de que
los estados financieros están libres de errores significativos.
Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría
sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, incluyendo su evaluación del riesgo de error significativo, ya sea
causado por fraude o por error. Al realizar estas evaluaciones de riesgo, el auditor considera los
controles internos de la Compañía que sean relevantes a la preparación y presentación razonable
de los estados financieros, a fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en
las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad de los
controles internos de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de lo apropiado
de las políticas contables utilizadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas
por la Administración, así como una evaluación de la presentación general de los estados
financieros.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los
aspectos significativos, la situación financiera de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de
Valores, S.A. al 31 de diciembre de 2013, su desempeño financiero y sus flujos de efectivo para
el año que terminó en esa fecha, de conformidad con las disposiciones reglamentarias, normas de
divulgación y normativa contable emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema
Financiero y por la Superintendencia General de Valores que se detallan en la Nota 1.
Otros asuntos Los estados financieros de Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A., por el año
terminado al 31 de diciembre de 2012 fueron auditados por otros auditores independientes,
quienes en su informe con fecha 21 de febrero de 2013, expresaron una opinión sin salvedades.
Lic. Jose A. Zúñiga Taborda - C.P.A. No.1491
Póliza No.0116 FIG 7
Vence: 30 de setiembre de 2014
Cancelado Timbre de Ley No.6663, ¢1.000
17 de febrero de 2014
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Estados Financieros
31 de diciembre de 2013 y 2012
(Con el Informe de los Auditores Independientes)
Notas 2013 2012
ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE:
Efectivo y equivalentes de efectivo 2.d, 4 ¢ 308.563.513 128.297.285
Inversiones en instrumentos financieros 5 2.850.244.293 2.732.811.450
Cuentas por cobrar 2.e, 6 1.124.608.351 1.113.263.284
Total activo circulante 4.283.416.157 3.974.372.019
Vehículos, mobiliario y equipo y mejoras a la
propiedad arrendada, neto 2.f, 7 154.091.784 128.175.902
Inversiones en acciones 274.711 274.711
Impuesto sobre la renta diferido 2.g, 18 5.457.005 20.695.022
Otros activos 3, 9 34.312.737 22.547.968
TOTAL ACTIVOS ¢ 4.477.552.394 4.146.065.622
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVOS
PASIVO CIRCULANTE:
Cuentas por pagar 2.e,10 ¢ 37.484.573 100.192.800
Gastos acumulados y otras cuentas por pagar 2.h, 2.i, 11 55.133.634 50.429.039
Impuesto sobre la renta corriente por pagar 18 47.536.898 2.831.675
TOTAL PASIVOS 140.155.105 153.453.514
PATRIMONIO
Capital social 12 200.000.000 200.000.000
Ganancias (pérdidas) no realizadas por valoración de inversiones 12 29.202.197 (7.750.752)
Reservas 2.j 120.000.000 120.000.000
Utilidades acumuladas 3.988.195.092 3.680.362.860
TOTAL PATRIMONIO 4.337.397.289 3.992.612.108
TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO ¢ 4.477.552.394 4.146.065.622
CUENTAS DE ORDEN 14 ¢ 4.901.052.695.656 4.450.549.711.615
Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros.
3
CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
(Expresado en colones sin céntimos)
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012
__________________________________ __________________________________
______________________ _______________________ ______________________
MSC José Rafael Brenes MBA. Cathy Marín MBA. Javier Prendas
Gerente General Contadora Auditor Interno
Nota 2013 2012
Ingresos:
Custodias y operaciones Ceval Local 2.m, 15 ¢ 746.814.862 504.098.317
Custodias y operaciones Ceval Internacional 2.m, 15 54.580.676 67.653.111
Servicios administrativos 2.m, 16 137.101.677 229.000.170
Total ingresos de operación 938.497.215 800.751.598
Gastos generales y administrativos 2.m, 17 (696.368.645) (675.827.418)
Utilidad de operación 242.128.570 124.924.180
Otros ingresos y gastos
Ingresos sobre inversiones 146.811.420 146.701.695
Diferencias de cambio - neto (4.321.755) (18.243.787)
Otros ingresos y gastos - neto (3.027.479) (2.283.494)
Total otros ingresos y gastos 139.462.186 126.174.414
Utilidad antes de impuesto sobre la renta 381.590.756 251.098.594
Impuesto sobre la renta 18 (73.758.524) (29.943.106)
Utilidad neta ¢ 307.832.232 221.155.488
Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros.
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CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS Y OTRO RESULTADO INTEGRAL
Año terminado el 31 de diciembre de 2013 y 2012
(Expresado en colones sin céntimos)
______________________ _______________________ ______________________
MSC José Rafael Brenes MBA. Cathy Marín MBA. Javier Prendas
Gerente General Contadora Auditor Interno
Nota Capital Social
Aportes
patrimoniales no
capitalizados
Ganancias no realizadas
por valoración de
inversiones Reservas
Utilidades
acumuladas de
periodos anteriores Total
Patrimonio
Saldo al 31 de diciembre de 2011 200.000.000 844.123.376 (38.500.884) 120.000.000 3.459.207.372 4.584.829.864
Ganancia no realizada por valoración de inversiones 12 - 30.750.132 30.750.132
Devolución de aportes patrimoniales no capitalizados (844.123.376) (844.123.376)
Utilidad del año - - - - 221.155.488 221.155.488
Saldo al 31 de diciembre de 2012 200.000.000 - (7.750.752) 120.000.000 3.680.362.860 3.992.612.108
Ganancia no realizada por valoración de inversiones 12 - - 36.952.949 - - 36.952.949
Utilidad del año - - - - 307.832.232 307.832.232
Saldo al 31 de diciembre de 2013 12 ¢ 200.000.000 - 29.202.197 120.000.000 3.988.195.092 4.337.397.289
Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros.
5
(Expresado en colones sin céntimos)
CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
Año terminado el 31 de diciembre de 2013 y 2012
______________________ _______________________ ______________________
MSC José Rafael Brenes MBA. Cathy Marín MBA. Javier Prendas
Gerente General Contadora Auditor Interno
Nota 2013 2012
Flujo de efectivo de las actividades de operación
Utilidad neta ¢ 307.832.232 221.155.488
Partidas aplicadas a resultados que no requieren uso de fondos
Ganancia (pérdida) por retiro de activos 7 14.167 (1.727.046)
Depreciación y amortización 7 y 9 36.151.523 54.283.918
Ganancias por diferencias de cambio y UD, netas (80.209.750) (33.318.560)
Ingresos por interes (146.811.420) (146.701.695)
Gasto por impuesto de renta 18 73.758.524 29.943.106
190.735.276 123.635.211
Variación en los activos (aumento), o disminución
Cuentas por cobrar 8.799.153 (649.540.033)
Anticipo impuesto sobre la renta - -
Gastos pagados por anticipado 4.369.413 (1.263.148)
Variación neta en los pasivos aumento, o (disminución)
Cuentas por pagar (66.093.495) (21.135.174)
Gastos acumulados y otras cuentas por pagar 4.730.886 3.090.006
142.541.233 (545.213.138)
Intereses cobrados 144.508.943 133.884.589
Impuestos pagados (29.053.301) (27.111.431)
Flujos netos de efectivo (usados en) provistos por las actividades de operación 257.996.875 (438.439.980)
Flujos netos de efectivo de las actividades de inversión
Disminución en inversiones en instrumentos financieros 485.107 595.907.234
Venta de mobiliario y equipo de oficina y vehículos 7 - 1.863.491
Adquisición de mobiliario y equipo de oficina y vehículos 7 (78.215.754) (49.233.320)
Flujos netos de efectivo provistos por (usados en) las actividades de inversión (77.730.647) 548.537.405
Aumento (disminución) neta en el efectivo 180.266.228 110.097.425
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 128.297.285 18.199.860
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 4 ¢ 308.563.513 128.297.285
Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros.
CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Año terminado el 31 de diciembre de 2013 y 2012
(Expresado en colones sin céntimos)
______________________ _______________________ ______________________
MSC José Rafael Brenes MBA. Cathy Marín MBA. Javier Prendas
Gerente General Contadora Auditor Interno
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012
7
1. Operaciones y constitución
La Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. en adelante (“la
Compañía” o CEVAL) se constituyó en mayo de 1994 bajo las leyes de la
República de Costa Rica. Su propósito principal es establecer y operar una
entidad de depósito de valores para prestar el servicio de depósito centralizado
de valores físicos y de registro de valores representados por medio de
macrotítulos. Además, CEVAL presta el servicio de administración y
custodia del libro no oficial de registro de accionistas para empresas emisoras,
así como el servicio de depósito o custodia de valores en el extranjero, tanto
para carteras individuales como para carteras colectivas.
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Compañía opera con 13 empleados, y se ubica
en el Parque Empresarial Forum en Santa Ana.
La Compañía es una subsidiaria propiedad total de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
La información relevante acerca de la Compañía y los servicios prestados se
encuentran en su sitio “web” oficial www.bolsacr.com.
2. Políticas contables significativas
a. Base para la preparación de los estados financieros
Los estados financieros han sido preparados con base en las disposiciones de carácter
contable, emitidas por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema
Financiero (CONASSIF) y por la Superintendencia General de Valores
(SUGEVAL).
Los estados financieros fueron aprobados por el Comité de Auditoría el 20 de febrero
del 2014.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
8
b. Moneda funcional y transacciones en moneda extranjera
Los registros contables de la Compañía son llevados en colones costarricenses (¢),
moneda de curso legal en la República de Costa Rica y moneda funcional de la
Compañía. Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de
cambio vigente en la fecha de la transacción. Los activos y pasivos en moneda
extranjera son ajustados al cierre de cada período usando el tipo de cambio de
compra del Banco Central de Costa Rica vigente a esa fecha. Las diferencias
de cambio provenientes de la liquidación de los derechos y obligaciones
denominadas en moneda extranjera, así como del ajuste de los saldos a la fecha
de cierre son registradas contra los resultados de operación del período en que
suceden. Los tipos de cambio al 31 de diciembre de 2013 para la compra y venta
de divisas, eran de ¢495,01 y ¢507,80 respectivamente (¢502,07 y ¢514,32 para
el 2012).
El Banco Central de Costa Rica, utiliza un sistema de bandas cambiarias, el cual busca
que el tipo de cambio sea determinado libremente por el mercado, pero dentro
de los límites fijados por el Banco.
c. Instrumentos financieros
Se conoce como instrumentos financieros a cualquier contrato que origine un activo
financiero en una compañía y a la vez un pasivo financiero o instrumento
patrimonial en otra compañía. Los principales instrumentos financieros
incluyen: disponibilidades, inversiones, cuentas por cobrar, y cuentas por pagar.
i. Clasificación
Los instrumentos negociables son aquellos que la Compañía mantiene con el
propósito de generar utilidades en el corto plazo. No obstante, de acuerdo con
la regulación vigente, solamente se registran como instrumentos negociables las
inversiones en fondos de inversión abiertos.
Las cuentas por cobrar se clasifican como instrumentos originados por la
Compañía, puesto que se establecieron con el fin de proveer fondos a un deudor
y no para generar utilidades a corto plazo.
Los activos disponibles para la venta son aquellos activos financieros que no
son mantenidos para negociar, no han sido originados por la Compañía ni se
van a mantener hasta su vencimiento.
De acuerdo con la regulación vigente, la Compañía no puede utilizar la
categoría de inversiones mantenidas hasta su vencimiento.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
9
ii. Reconocimiento
La Compañía reconoce los activos y pasivos financieros negociables y
disponibles para la venta en la fecha que se compromete a comprar o vender el
instrumento financiero. A partir de esta fecha, se reconoce cualquier ganancia
o pérdida proveniente de cambios en el valor de mercado.
iii. Medición
Los instrumentos financieros son medidos inicialmente al costo, incluyendo los
costos de transacción. Para los activos financieros, el costo es el valor justo de
la contrapartida dada. Para los pasivos financieros, el costo es el valor justo de
la contrapartida recibida. Los costos de transacción incluidos en la medición
inicial son aquellos costos provenientes de la compra de la inversión.
Posterior a la medición inicial, todas las inversiones negociables y disponibles
para la venta son registradas a su valor razonable, aquellos instrumentos que no
tengan un precio de cotización en un mercado activo y para los cuales se ha
mostrado claramente inapropiados o inaplicables otros métodos de estimación
del valor razonable, se registran al costo más los costos de transacción menos
cualquier pérdida por deterioro. Si una valoración razonable surge en fechas
posteriores, dichos instrumentos son valorados a su valor razonable.
Los valores mantenidos como disponibles para la venta se presentan a su valor
razonable y los intereses devengados y dividendos se reconocen como ingresos.
Los cambios en el valor razonable de estos valores, si los hubiese, son
registrados directamente al patrimonio neto hasta que los valores sean vendidos
o se determine que estos han sufrido un deterioro de valor; en estos casos, las
ganancias o pérdidas acumuladas previamente reconocidas en el patrimonio
neto son incluidas en la utilidad o la pérdida neta del año.
Las partidas originadas por la empresa y pasivos financieros que no son
negociables, son registradas a su costo amortizado, usando el método de la tasa
de interés efectiva.
iv. Ganancias y pérdidas y mediciones subsecuentes
Las ganancias y pérdidas provenientes de cambios en el valor justo de las
inversiones negociables se reconocen en el estado de resultados. En el caso de
las disponibles para la venta se reconocen en el patrimonio.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
10
v. Baja de activos financieros
Un activo financiero es dado de baja cuando la Compañía pierde el control de
los derechos contractuales en los que está incluido el activo. Esto ocurre
cuando los derechos se realizan, expiran o se ceden a un tercero.
Las inversiones disponibles para la venta y las inversiones negociables que son
vendidas son dadas de baja y se reconoce la correspondiente cuenta por cobrar
al comprador en la fecha en que la Compañía se compromete a vender el
activo. La Compañía utiliza el método de identificación específico para
determinar las ganancias o pérdidas realizadas por la baja del activo.
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación especificada en el
contrato haya sido pagada, cancelada o haya expirado.
vi. Deterioro de activos financieros
Los activos financieros que se registran al costo o a su costo amortizado, son
revisados por la Compañía a la fecha de cada balance de situación para
determinar si hay evidencia objetiva de deterioro. Si existe tal tipo de
evidencia, la pérdida por deterioro se reconoce, basada en el monto recuperable
estimado.
Si en un período subsiguiente, el monto de la pérdida por deterioro se
disminuye y la disminución se puede vincular objetivamente a un evento
ocurrido después de determinar la pérdida, ésta se reversa y su efecto es
reconocido en el estado de resultados.
d. Efectivo y equivalentes de efectivo
Se considera como efectivo y equivalente a efectivo el saldo del rubro de
disponibilidades, los depósitos a la vista y a plazo, así como las inversiones en
valores con la intención de convertirlos en efectivo en un plazo no mayor a dos
meses.
e. Cuentas por cobrar y por pagar
Las cuentas por cobrar y por pagar se registran a su valor nominal pendiente de cobro y
pago, respectivamente.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
11
f. Vehículos, mobiliario y equipo y mejoras a la propiedad arrendada
Los vehículos, mobiliario y equipo y las mejoras a la propiedad arrendada, son
registrados al costo de adquisición o construcción, según corresponda menos la
depreciación acumulada.
Cualquier ganancia o pérdida resultante de la venta o retiro de estos activos, se acredita
o debita contra resultados. Los reemplazos de importancia hechos a los activos
fijos son capitalizados en el tanto es posible que los beneficios económicos
futuros asociados al activo fluyan a la entidad y su costo pueda ser medido de
manera fiable. El valor en libros de la parte reemplazada se da de baja. Los
desembolsos por mantenimiento, reparaciones y renovaciones menores que no
mejoran al activo ni incrementan su vida útil, son cargados contra los gastos de
operación conforme se incurren.
La depreciación sobre vehículos, mobiliario y equipo, mejoras a la propiedad
arrendada se determina usando el método de línea recta y para el equipo de
cómputo se utiliza el método de suma de dígitos. La vida útil estimada de los
activos se muestra a continuación:
Vida Útil
Vehículos 10 años
Mobiliario y equipo 10 años
Equipo de cómputo 5 años
Mejoras a la propiedad 3 años
g. Impuesto sobre la renta
El impuesto sobre la renta se calcula según las disposiciones establecidas por la Ley y
el Reglamento del Impuesto sobre la Renta de Costa Rica. De resultar algún
impuesto derivado de este cálculo, se carga a los resultados y se acredita a una
cuenta de pasivo.
El impuesto sobre la renta diferido surge por aquellas diferencias temporales entre el
valor en libros de los activos y pasivos para propósitos de información
financiera y los valores utilizados para efectos fiscales. Un pasivo diferido por
impuesto representa una diferencia temporal gravable, y un activo diferido por
impuesto representa una diferencia temporal deducible. Los activos por
impuesto diferido se reconocen solo cuando existe una probabilidad razonable
de su realización.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
12
h. Provisiones
Una provisión es reconocida en el balance de situación, cuando la Compañía adquiere
una obligación legal o contractual como resultado de un evento pasado, es
probable que se requiera un desembolso económico para cancelar tal obligación
y es posible estimarla con un alto grado de precisión. La provisión reconocida
se aproxima a su valor de cancelación, no obstante puede diferir del monto
definitivo. El valor estimado de las provisiones, se ajusta a la fecha del balance
de situación afectando directamente el estado de resultados.
i. Beneficios a empleados
(i) Beneficios por despido o terminación
La legislación costarricense requiere del pago de cesantía al personal que fuese
despedido sin causa justa, o al momento de su muerte o jubilación. La legislación
indica el pago de 7 días para el personal que tenga entre 3 y 6 meses de laborar, 14
días para aquellos que tengan más de 6 meses y menos de un año y finalmente
para los que posean más de un año de acuerdo con una tabla establecida en la Ley
de Protección al Trabajador, con un máximo de 8 años.
De acuerdo con la Ley de Protección al Trabajador, todo patrono, aportará un 3% de
los salarios mensuales de los trabajadores al Régimen de Pensiones
Complementarias, durante el tiempo que se mantenga la relación laboral, el cual
será recaudado por la Caja Costarricense de Seguro Social (CCSS) y los
respectivos aportes serán trasladados a las entidades autorizadas por el trabajador.
Adicionalmente, un 5,33% de los salarios pagados se traspasa a la Asociación
Solidarista de Empleados, el cual es registrado como gasto del periodo en el que se
incurre. Este aporte efectuado a la Asociación Solidarista de Empleados y lo
aportado al Régimen de Pensiones Complementaras, se consideran adelantos de
cesantía.
(ii) Beneficios a empleados a corto plazo
Aguinaldo
La legislación costarricense requiere el pago de un doceavo del salario mensual por
cada mes trabajado. Este pago se efectúa en el mes de diciembre y se le paga al
empleado, independientemente si es despedido o no. La Compañía registra
mensualmente una provisión para cubrir los desembolsos futuros por ese concepto.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
13
Vacaciones
La legislación costarricense establece que por cada año laborado los trabajadores
tienen derecho a un número determinado de días de vacaciones. La Compañía
tiene la política de acumular los días de vacaciones con base en un estudio
efectuado para este fin. Por tal concepto se establece una provisión por pago de
vacaciones a sus empleados.
(iii) Otros planes de beneficios
La Compañía otorga un beneficio discrecional a ciertos ejecutivos donde éstos reciben
compensaciones monetarias establecidas como un porcentaje del salario anual, de
acuerdo a criterios que la Junta Directiva y la Gerencia General establece a su
entera discreción.
j. Reserva legal y especial
De acuerdo con la Ley Reguladora del Mercado de Valores y con las disposiciones del
Código de Comercio, la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores,
S.A. registra una reserva legal de un 10% (5% de acuerdo con el Código de
Comercio y un 5% según el acta constitutiva de la Compañía del 9 de mayo de
1994) calculada con base en las utilidades netas de cada año hasta que
alcancen un 20% del capital social.
k. Utilidad básica por acción
La utilidad básica por acción mide el desempeño de una entidad sobre el período
reportado. La misma se calcula dividiendo la utilidad disponible para los
accionistas comunes entre el promedio ponderado de acciones comunes en
circulación durante el año.
l. Ganancias no realizadas por valoración de inversiones
Corresponden a la ganancia o pérdida generada por la valoración a mercado de los
instrumentos cotizados en una bolsa de valores. El valor de estas inversiones se
actualiza al valor razonable, para el cual se toma como referencia el valor del
mercado u otra metodología de valorización reconocida por la SUGEVAL. Las
ganancias o pérdidas que surgen de la variación en el valor razonable y el valor
nominal son llevadas al patrimonio a la cuenta “Ganancia (pérdida) no realizada
por valoración de inversiones”, y son incluidas en la ganancia o pérdida neta del
período hasta la venta del activo financiero, a su vencimiento, o cuando se dé su
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
14
recuperación monetaria, su renovación o hasta que se determine que el activo en
cuestión ha sufrido un deterioro de valor.
m. Reconocimiento de ingresos y gastos
Los ingresos por servicios y otros se reconocen cuando el servicio es brindado. Los
intereses ganados sobre la cartera de títulos valores, documentos por cobrar y
cuentas por cobrar comerciales se reconocen conforme son devengados. Los
gastos se reconocen en el momento en que se incurren.
n. Deterioro de activos
La Compañía realiza una revisión del valor en libros de los activos con el propósito de
determinar la existencia de algún indicador de deterioro. En caso de que exista
indicio de deterioro se procedería a determinar su valor de recuperación y se
registraría una estimación por deterioro con cargos a los resultados del año. La
pérdida por deterioro se reconocería cuando el valor en libros de los activos
excede el monto recuperable según el cálculo de su valor de recuperación.
o. Uso de estimaciones
La Administración de la Compañía ha efectuado un número de estimaciones y
supuestos relacionados al informe de activos, pasivos, resultados y la
revelación de pasivos contingentes; al preparar estos estados financieros. Los
resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.
Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las
revisiones de las estimaciones contables son reconocidas en el período en
que la estimación es revisada y en cualquier período futuro afectado.
Las estimaciones importantes que son particularmente susceptibles a cambios
significativos se relacionan con la determinación del valor razonable de los
instrumentos financieros y la determinación de las vidas útiles de los
inmuebles, mobiliario y equipo en uso.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
15
3. Activos sujetos a restricciones
El detalle de activos sujetos a restricciones es como sigue:
4. Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo se detalla de la siguiente forma:
5. Inversiones en instrumentos financieros
Las inversiones en instrumentos financieros se clasifican como sigue:
Activo Causa de la
Restringido 2013 2012 Restricción
Otros Activos ¢ 588,540 ¢ 588,540 Otros - Depósitos de garantía
Otros Activos ¢ 75,142 - Garantía por servicios recibidos
¢ 663,682 ¢ 588,540
2013 2012
Efectivo en caja ¢ - ¢ 100,000
Bancos 22,267,261 23,394,015
Mas: Equivalentes de efectivo 286,296,252 104,803,270
¢ 308,563,513 ¢ 128,297,285
Al 31 de diciembre de
2013 2012
Inversiones negociables ¢ 192,163,650 ¢ 448,464,189
Inversiones disponibles para la venta 2,628,629,130 2,257,198,225
Productos por cobrar 29,451,513 27,149,036
¢ 2,850,244,293 ¢ 2,732,811,450
Al 31 de diciembre de
-Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
16
Al 31 de diciembre de 2013, las inversiones en instrumentos financieros se detallan como sigue:
Emisor Tasa interés Instrumento De 0 a 3 De 3 a 6 De 6 a 12 Mayor de 12 Total
Negociables
BNCR 7.04% BN DinerFondo ¢ 109,864,147 - - - ¢ 109,864,147
BNCR 2.10% BN DinerFondo$ 67,651,140 - - - 67,651,140
MULTI 2.23% Premium 6,441,223 - - - 6,441,223
MULTI 2.23% Suma 8,207,140 - - - 8,207,140
Sub-Total Negociales 192,163,650 - - - 192,163,650
Disponibles para la venta
MULTI 8.85% multc 21,409,099 - - - 21,409,099
MULTI 4.57% mult$ 259,690,590 - - - 259,690,590
G 7.86% tptba - - - 6,144,360 6,144,360
G 8.28% tp 348,352,800 - - - 348,352,800
G 7.47% bem - - 602,652,456 - 602,652,456
G 9.20% bem 83,621,895 - - - 83,621,895
G 1.50% tudes - - - 1,296,761,599 1,296,761,599
G 6.55% bde14 9,996,331 - - - 9,996,331
Sub-Total Disponibles para la venta 723,070,715 - 602,652,456 1,302,905,959 2,628,629,130
Productos por cobrar 5,036,015 24,415,498 - - 29,451,513
¢ 920,270,380 24,415,498 602,652,456 1,302,905,959 ¢ 2,850,244,293
Vencimiento en meses
-Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
17
Al 31 de diciembre de 2012, las inversiones en instrumentos financieros se detallan como sigue:
Emisor Tasa interés Instrumento De 0 a 3 De 3 a 6 De 6 a 12 Mayor de 12 Total
Negociables
BNCR 7.04% BN DinerFondo ¢ 212,705,779 - - - ¢ 212,705,779
BNCR 2.10% BN DinerFondo$ 224,965,397 - - - 224,965,397
MULTI 2.23% Premium 10,793,013 - - - 10,793,013
Sub-Total Negociales 448,464,189 - - - 448,464,189
Disponibles para la venta
BNCR 10.75% CDP 485,000,000 - - - 485,000,000
MULTI 8.85% multc 19,857,303 - - - 19,857,303
MULTI 4.57% mult$ 352,032,901 - - - 352,032,901
G 7.86% tptba - - - 6,126,660.00 6,126,660
G 1.50% tudes - - - 1,204,442,430 1,204,442,430
G 6.55% bde14 - - - 10,445,466 10,445,466
ICE 4.95% ice14$ - - - 179,293,465 179,293,465
Sub-Total Disponibles para la venta 856,890,204 - - 1,400,308,021 2,257,198,225
Productos por cobrar 3,259,331 23,889,705 - - 27,149,036
¢ 1,308,613,724 23,889,705 - 1,400,308,021 ¢ 2,732,811,450
Vencimiento en meses
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
18
6. Cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar se detallan como sigue:
7. Vehículos, mobiliario y equipo y mejoras a la propiedad arrendada
Al 31 de diciembre de 2013, los vehículos, mejoras a la propiedad arrendada, el
mobiliario y el equipo se detallan como sigue:
2013 2012
Cuentas por cobrar a puestos de bolsa ¢ 79,614,948 ¢ 63,152,995
y depositantes
Compañía relacionada (véase nota 8) 1,043,506,318 1,049,705,174
Funcionarios 67,075 105,115
Anticipos de impuesto sobre la renta 1,420,010 -
Otros - 300,000
¢ 1,124,608,351 ¢ 1,113,263,284
Al 31 de diciembre de
Saldo al
31/12/2012 Adiciones Retiros
Saldo al
31/12/2013
Costo:
Vehículos
¢
6,451,947 - -
¢
6,451,947
Mejoras a propiedad arrendada 8,361,686 2,060,513 (8,361,686) 2,060,513
Equipo de oficina 72,464,934 14,704,584 (693,229) 86,476,289
Equipo de cómputo 657,860,720 61,450,657 (3,119,207) 716,192,170
Sub-Total 745,139,287 78,215,754 (12,174,122) 811,180,919
Depreciación acumulada (616,963,385) (52,285,705) 12,159,955 (657,089,135)
¢ 128,175,902 25,930,049 (14,167) ¢ 154,091,784
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
19
Al 31 de diciembre de 2012, los vehículos, mejoras a la propiedad arrendada, el
mobiliario y el equipo se detallan como sigue:
El gasto por depreciación del año 2013 ascendió a ¢52.285.705 (¢54.178.062 en el
2012) y se cargó a los resultados del periodo.
8. Transacciones con partes relacionadas
Los saldos con partes relacionadas son los siguientes:
El saldo por cobrar a la Bolsa Nacional de Valores, S.A., Fundeval, S.A. y Cam-X
Technologies, S.A., se origina por los servicios prestados por la CEVAL, en la
Administración del efectivo del Grupo. Estas cuentas por cobrar generan
intereses de tasa básica más 6 puntos porcentuales, para los saldos en colones y
tasa prime más 3 puntos porcentuales para los saldos en dólares.
Saldo al
31/12/2011 Adiciones Retiros
Saldo al
31/12/2012
Costo:
Vehículos ¢ 6,451,947 - - ¢ 6,451,947
Mejoras a propiedad arrendada 8,361,686 - - 8,361,686
Equipo de oficina 61,053,205 13,740,463 (2,328,734) 72,464,934
Equipo de cómputo 673,760,381 35,492,857 (51,392,518) 657,860,720
Sub-Total 749,627,219 49,233,320 (53,721,252) 745,139,287
Depreciación acumulada (616,370,130) (54,178,062) 53,584,807 (616,963,385)
¢ 133,257,089 (4,944,742) (136,445) ¢ 128,175,902
2013 2012
Cuentas por cobrar:
Bolsa Nacional de Valores, S.A. ¢ 879,308,182 ¢ 879,483,453
Fundeval, S.A. 2,207,132 4,928,738
Cam-X Technologies, S.A. 161,991,004 165,292,983
¢ 1,043,506,318 ¢ 1,049,705,174
Cuentas por pagar:
Instituto Centroamericano de Finanzas y
Mercado de Capitales, S.A. 20,725,514 91,003,506
¢ 20,725,514 ¢ 91,003,506
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
20
El saldo por pagar al Instituto Centroamericano de Finanzas y Mercado de Capitales,
S.A., se origina principalmente por el efectivo depositado en las cuentas
bancarias de CEVAL debido a las negociaciones de títulos valores que la Bolsa
Nacional de Valores, S.A. efectúa en su giro normal de negocio.
A continuación se detallan las transacciones con partes relacionadas que fueron
incluidas en el estado de resultados:
Los gastos administrativos se componen principalmente del alquiler de espacio físico,
servicios de vigilancia y el servicio de respaldo de información realizado por la
Bolsa Nacional de Valores, S.A. y por Cam-x Technologies, S.A.
9. Otros activos
Los otros activos se detallan como sigue:
2013 2012
Gastos Administrativos:
Bolsa Nacional de Valores, S.A. ¢ 58,465,656 ¢ 62,957,051
Cam-X Technologies, S.A. 258,343,737 277,591,370
¢ 316,809,393 ¢ 340,548,421
Al 31 de diciembre de
2013 2012
Cargos diferidos ¢ 17,392,621 ¢ 21,837,176
Activos intangibles 16,256,434 122,252
Servicios recibidos 75,142 -
Derechos telefónicos 588,540 588,540
¢ 34,312,737 ¢ 22,547,968
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
21
Al 31 de diciembre de 2013, los activos intangibles se detallan como sigue:
Al 31 de diciembre de 2012, los activos intangibles se detallan como sigue:
El gasto por amortización del período 2013 ascendió a ¢73.312 (¢105.856 en el 2012),
y se cargó a los resultados del período.
10. Cuentas por pagar
Las cuentas por pagar se detallan como sigue:
Saldo al
31/12/2012 Adiciones
Saldo al
31/12/2013
Costo:
Programas de cómputo ¢ 28,274,125 - ¢ 28,274,125
Obras en proceso - 16,207,494 16,207,494
Amortización acumulada (28,151,873) (73,312) (28,225,185)
¢ 122,252 16,134,182 ¢ 16,256,434
Saldo al
31/12/2011 Adiciones
Saldo al
31/12/2012
Costo:
Programas de cómputo ¢ 28,274,125 - ¢ 28,274,125
Amortización acumulada (28,046,017) (105,856) (28,151,873)
¢ 228,108 (105,856) ¢ 122,252
2013 2012
Compañías relacionadas (véase nota 8) ¢ 20,725,514 ¢ 91,003,506
Proveedores 16,509,167 8,935,837
Otros 249,892 253,457
¢ 37,484,573 ¢ 100,192,800
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
22
11. Gastos acumulados y otras cuentas por pagar
Los gastos acumulados y otras cuentas por pagar se detallan como sigue:
12. Patrimonio
a) Capital social
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el capital social está representado por 2.000.000
acciones comunes y nominativas, suscritas y pagadas de ¢100 cada una, para un
monto total de ¢200.000.000.
b) Ganancias y Pérdidas no realizadas por valoración de inversiones
Al 31 de diciembre de 2013, las ganancias no realizadas por valoración de inversiones
fueron de ¢29.202.197 (pérdidas no realizadas por ¢7.750.752 para el 2012). El
detalle de los movimientos durante el año de las ganancias y pérdidas por
valoración se presenta a continuación:
2013 2012
Salarios, bonificaciones, CCSS y otros ¢ 5,439,472 ¢ 5,212,903
Honorarios profesionales 3,356,314 3,036,520
Prestaciones legales, aguinaldo y vacaciones 5,939,978 5,610,468
Retenciones acumuladas 39,738,199 35,978,007
Otras provisiones 659,671 591,141
¢ 55,133,634 ¢ 50,429,039
Al 31 de diciembre de
2013 2012
Saldo inicial ¢ (7,750,752) ¢ (38,500,884)
Efecto de valoración de inversiones no
realizada 42,409,954 51,445,154
Efecto de valoración de inversiones
realizada - -
Impuesto sobre la renta diferido (5,457,005) (20,695,022)
Saldo final ¢ 29,202,197 ¢ (7,750,752)
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
23
c) Aportes patrimoniales no capitalizados
Mediante acta de Junta Directiva celebrada el 06 de setiembre de 2012, se aprobó la
devolución de los aportes patrimoniales no capitalizados por ¢844.123.376,
aplicando dicho monto al saldo por cobrar con la Bolsa Nacional de Valores,
S.A. a esa fecha.
13. Utilidad por acción
El cálculo de la utilidad neta por acción se presenta a continuación:
14. Cuentas de orden
Las cuentas de orden se detallan como sigue:
2013 2012
Utilidad neta del año ¢ 307,832,232 ¢ 221,155,488
Cantidad promedio de acciones comunes 2,000,000 2,000,000
Utilidad neta por acción ¢ 153.92 ¢ 110.58
Al 31 de diciembre de
2013 2012
Títulos valores en custodia:
Operaciones locales ¢ 4,672,913,128,375 ¢ 4,223,178,955,436
Operaciones internacionales 227,776,062,334 225,129,133,285
Aportes para garantías de recompras 263,171,206 353,225,146
Otros 100,333,741 1,888,397,748
¢ 4,901,052,695,656 ¢ 4,450,549,711,615
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
24
15. Ingresos por custodia y operaciones internacionales
El detalle de los ingresos por comisiones por custodia local es el siguiente:
Los ingresos por comisiones de custodia internacional se detallan como sigue:
16. Ingresos por servicios administrativos
El detalle de los ingresos por servicios administrativos es el siguiente:
2013 2012
Cuota sobre saldos ¢ 530,948,513 ¢ 484,580,124
Cargos por movimientos 215,737,667 19,513,179
Otros cargos administrativos 128,682 5,014
¢ 746,814,862 ¢ 504,098,317
Al 31 de diciembre de
2013 2012
Servicios a depositantes en CEDEL -
Clearstream
¢ 54,580,676
¢ 67,644,595
Servicios a depositantes en CEDEVAL -
Latin Clear - 8,516
¢ 54,580,676 ¢ 67,653,111
Al 31 de diciembre de
2013 2012
Ingresos por cobro de intereses ¢ 107,264,894 ¢ 171,138,460
Servicios administrativos compañías
relacionadas 24,030,082 22,391,775
Otros 5,806,701 35,469,935
¢ 137,101,677 ¢ 229,000,170
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
25
17. Gastos generales y administrativos
Los gastos generales y de administración se detallan como sigue:
18. Impuesto sobre la renta
De acuerdo con la Ley del impuesto sobre la Renta, la Compañía debe presentar sus
declaraciones anuales del impuesto sobre la renta, por el período de doce meses
que termina el 31 de diciembre de cada año.
Al 31 de diciembre de 2013, la Compañía generó un gasto por impuesto sobre la renta
corriente de ¢73.758.524 (¢29.943.106 en el 2012).
El impuesto sobre la renta fue calculado sobre la utilidad neta, aplicando la tarifa
vigente, deduciendo los ingresos no gravables y sumándole los gastos no
deducibles, según se detalla a continuación:
2013 2012
Salarios y obligaciones laborales ¢ 252,707,554 ¢ 212,332,109
Servicios recibidos de la BNV 58,465,656 62,957,051
Servicios recibidos de Camx Tech 258,343,737 277,591,370
Alquiler edificio 1,546,836 1,144,190
Mantenimiento de edificio 1,784,350 1,580,061
Mantenimiento hardware y software 1,089,969 -
Servicios públicos 214,715 93,355
Seguros 22,345,392 21,933,572
Comisiones SINPE 20,552,195 21,309,954
Papelería y útiles de oficina 710,693 297,986
Aseo y limpieza 25,187 103,528
Misceláneos 3,010,329 678,149
Capacitación 442,785 60,000
Honorarios profesionales 8,552,742 9,050,717
Gastos por contribuciones a Sugeval 7,916,051 7,098,398
Eventos y reuniones 2,551,460 1,395,275
Depreciación y amortización 52,359,017 54,283,918
Otros 3,749,977 3,917,785
¢ 696,368,645 ¢ 675,827,418
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
26
El detalle del impuesto sobre la renta corriente por pagar y a favor es como sigue:
Al 31 de diciembre de 2013, la Compañía generó un activo por impuesto sobre la renta
diferido ¢5.457.005, producto de la valoración a precios de mercado de las
inversiones, el cual se registró directamente en el patrimonio. (¢20.695.022 en
el 2012)
2013 2012
Impuesto esperado al aplicar la tarifa de
impuestos vigente (30%) a las utilidades
antes de impuestos
¢
114,477,227
¢
75,329,578
Menos
Efecto de ingresos no gravables - intereses
sobre inversiones en valores retenidos en la
fuente (44,043,426) (47,745,239)
Más
Efecto de gastos financieros y operativos
no deducibles 3,324,723 2,358,767
¢ 73,758,524 ¢ 29,943,106
Al 31 de diciembre de
2013 2012
Impuesto sobre la renta ¢ 73,758,524 ¢ 29,943,106
Anticipo de impuesto sobre la renta (22,457,329) (23,746,055)
Retenciones a clientes (5,184,307) (3,365,375)
Saldo a favor de periodos anteriores - 13,247,144
Compensación por retenciones - (13,247,144)
Saldo a favor del periodo 1,420,010 -
Impuesto (Anticipo) sobre la renta por
pagar
¢ 47,536,898 ¢ 2,831,675
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
27
19. Ingresos brutos
Por requerimiento de la Superintendencia General de Valores, a continuación se
detallan los ingresos brutos de la Compañía:
20. Contratos y compromisos
Al 31 de diciembre de 2013, la Compañía participa en los siguientes contratos:
Contrato de Fideicomiso de Garantía para la Participación en el Mercado
Cambiario - La Compañía participa como fiduciaria por el plazo de 1 año
contado a partir de la firma del contrato con cada entidad, prorrogable
automáticamente por períodos iguales, salvo que alguna de las partes
manifieste lo contrario con una anticipación de dos meses al vencimiento del
contrato. Al 31 de diciembre de 2013, el Fideicomiso se encuentra inactivo.
Contrato de Fideicomiso para Garantizar la Liquidación de los Servicios de
Compensación Multilateral Neto entre los Participantes del Sistema
Interbancario de Negociación y Pagos Electrónicos (SINPE), Central de
Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. - La Compañía participa como
fiduciaria por un plazo de 1 año contado a partir de la firma del contrato con
cada entidad, prorrogable automáticamente por períodos iguales, salvo que
alguna de las partes manifieste lo contrario dos meses antes del vencimiento.
Prórroga sujeta a que el haber del patrimonio fideicometido no sea inferior al
valor de las garantías establecidas en el sistema de pagos. Al 31 de diciembre
de 2013, el Fideicomiso se encuentra inactivo.
Contrato Caja de Valores, S.A. y la Bolsa de Valores Nacionales, S.A. de
Honduras, la Central Panamericana de Valores, la Central de Depósito de
Valores, S.A. de C.V. y la Central Nicaragüense de Valores, S.A. - El objeto
de los contratos es la presentación de servicios de custodia, administración
2013 2012
Comisiones por custodia local ¢ 798,581,648 ¢ 560,924,696
Comisiones CEDEL y servicios regionales 147,278,716 193,993,347
Ingresos por intereses sobre inversiones 146,811,420 146,701,695
Servicios administrativos 137,101,677 229,000,170
Otros ingresos 11,390,974 481,755
¢ 1,241,164,435 ¢ 1,131,101,663
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
28
transferencias, liquidación y otros sobre servicios relativos a valores
depositados en estas organizaciones por un plazo indefinido y de acuerdo con
instrucciones documentadas por las partes.
Contrato con Bancentro, S.A. (Nicaragua) - Mandato especial para que en
nombre de la Central de Valores, S.A. (CEVAL), reciba y custodie títulos
valores. El plazo del contrato es por dos años prorrogables, y las tarifas
cobradas serán iguales a las que la CEVAL le cobra a Bancentro, S.A.
(Nicaragua) por los mismos servicios.
Contrato con Clearstream, anteriormente Centrale de Livraison de Valeurs
Mobiliéres (CEDEL), y Otras S.D. Indeval, S.A. de C.V. - Se firmaron
convenios para que a través de esas entidades, los inversionistas radicados en
Costa Rica puedan tener acceso al mercado internacional de títulos de deuda
externa. De igual manera dichos convenios permiten la prestación de servicios
de custodia, administración, transferencias y liquidación de otros títulos valores
depositados en estas organizaciones, por un plazo indefinido y de acuerdo con
instrucciones documentadas por partes.
Contrato de Administración de Efectivo entre Bolsa Nacional de Valores,
S.A., Fundeval, S.A., Instituto Centroamericano de Finanzas y Mercado de
Capitales, S.A. (ICAF), Cam-x Technologies, S.A. y Central de Valores de la
Bolsa Nacional de Valores, S.A. - Entre el mes de febrero del 2006 y octubre
del 2008, la Compañía suscribió contratos para la administración de cuentas
corrientes de Bolsa Nacional de Valores, S.A., Fundeval, S.A., Cam-x
Technologies, S.A. e Instituto Centroamericano de Finanzas y Mercado de
Capitales, S.A. (ICAF). En estos contratos la Bolsa Nacional de Valores, S.A.,
Fundeval, S.A., Cam-x Technologies, S.A. e Instituto Centroamericano de
Finanzas y Mercado de Capitales, S.A. (ICAF) adquieren el derecho de
depositar efectivo en las cuentas bancarias que se encuentran a nombre de
CEVAL, y de disponer total o parcialmente de sus saldos, de acuerdo con lo
convenido previamente con la CEVAL. Asimismo estas compañías quedan
obligadas a mantener en poder de CEVAL fondos suficientes para atender los
pagos y la CEVAL se compromete a realizar dichos pagos de manera oportuna
conforme al Código de Comercio y a los términos del contrato. Este contrato se
celebra por término indefinido, y ambas partes podrán ponerle fin
unilateralmente, en cualquier momento.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
29
21. Administración del riesgo de instrumentos financieros
Central de Valores, S.A. está expuesta a los siguientes riesgos relacionados con el uso
de instrumentos financieros:
riesgo de crédito
riesgo de liquidez
riesgo de mercado (tasas de interés y tipo de cambio).
La Compañía monitorea el riesgo a través de una Unidad de Riesgo, la cual depende
jerárquicamente del Comité de Riesgo, quienes reportan a la Junta Directiva.
La Junta Directiva es responsable por establecer y supervisar la estructura de
administración de riesgo. El Directorio ha creado el Comité de Riesgos, el cual
es responsable por el desarrollo y el monitoreo de las políticas de
administración de riesgo de la Compañía. Este comité informa regularmente a
la Junta Directiva acerca de sus actividades.
Las políticas de administración de riesgo de la Compañía son establecidas con el
objeto de identificar y analizar los riesgos que enfrenta, fijar límites y controles
de riesgo adecuados y para monitorear los riesgos y el cumplimiento de los
límites.
Se revisan regularmente las políticas y los sistemas de administración de riesgo, con el
fin de que reflejen los cambios en las condiciones de mercado y en las
actividades de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
La Compañía, a través de sus normas y procedimientos de administración, pretende
desarrollar un ambiente de control disciplinado y constructivo en el que todos
los empleados entiendan sus roles y obligaciones.
El Comité de Auditoría supervisa la manera en que la administración monitorea el
cumplimiento de las políticas y los procedimientos de administración de riesgo
y revisa si el marco de administración de riesgo es apropiado. La Auditoría
Interna realiza revisiones regulares y ad hoc de los controles y procedimientos
de administración de riesgo, cuyos resultados son reportados al Comité de
Auditoría.
Dado el giro de negocio, el riesgo operativo es el más importante, el cual depende de
una gran variedad de causas, tales como procesos, personas, tecnología,
infraestructura, etc.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
30
El riesgo operativo es la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los sistemas, en
controles internos o por errores en los procesos de las operaciones y las mejores
prácticas aplicables y las adoptadas por la Central de Valores de la Bolsa
Nacional de Valores S. A.
Los siguientes son los esquemas de administración de riesgo del riesgo de instrumentos
financieros:
a) Riesgo Crediticio
La Compañía está expuesta al riesgo de crédito, que es el riesgo de que la contraparte
no cumpla con los pagos de manera completa y a tiempo. Los activos
financieros que potencialmente presentan riesgo crediticio para la Compañía,
consisten primordialmente en depósitos en bancos que devengan intereses,
cuentas por cobrar e inversiones. Los depósitos en bancos están colocados
principalmente con instituciones financieras de prestigio.
La política de inversiones de la Compañía establece que en el corto y mediano plazo
los recursos deben estar colocados en un 60% en el sector público y un 40% en
fondos de inversión que mantienen sus portafolios de inversiones únicamente
en el sector público. En el caso de las inversiones a largo plazo se da
discreción en su administración. Las cuentas por cobrar originadas por los
servicios que brinda la Compañía se liquidan mensualmente.
Tal y como se observa en la nota 6, el 91% (94% en 2012) de las cuentas por cobrar
son a partes relacionadas.
b) Riesgo de Liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus
obligaciones financieras a medida que vencen. El enfoque para administrar la
liquidez es asegurar, en la mayor medida posible, que siempre contará con la
liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones cuando vencen, tanto en
condiciones normales como de tensión, sin incurrir en pérdidas inaceptables o
arriesgar la seguridad de la empresa.
La Gerencia de la Compañía administra el riesgo de liquidez manteniendo adecuadas
reservas de efectivo. Además, se realiza un monitoreo constante de sus flujos
de efectivo y análisis del calce de plazos, que permite la atención oportuna de
las obligaciones de corto y mediano plazo.
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
31
El detalle de la recuperación de los activos y el vencimiento de sus pasivos financieros de la Compañía al 31 de diciembre de
2013 y 2012, es el siguiente:
De 1 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 meses a 1
año
Más de 1 año Total
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo ¢ 308,563,513 - - - ¢ 308,563,513
Inversiones en instrumentos financieros 915,234,365 - 602,652,456 1,302,905,959 2,820,792,780
Productos por cobrar sobre
inversiones 5,036,015 24,415,498 - - 29,451,513
Cuentas por cobrar 81,102,033 - 1,043,506,318 - 1,124,608,351
1,309,935,926 24,415,498 1,646,158,774 1,302,905,959 4,283,416,157
Pasivos
Cuentas por pagar 16,759,059 - 20,725,514 - 37,484,573
Gastos acumulados y otras
cuentas por pagar 55,133,634 - - - 55,133,634
Retenciones e Impuesto por pagar 47,536,898 - - - 47,536,898
119,429,591 - 20,725,514 - 140,155,105
Brecha de activos y pasivos ¢ 1,190,506,335 24,415,498 1,625,433,260 1,302,905,959 ¢ 4,143,261,052
2013
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
32
De 1 a 3 meses De 3 a 6 meses De 6 meses a 1
año
Más de 1 año Total
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo ¢ 128,297,285 - - - ¢ 128,297,285
Inversiones en instrumentos financieros 1,305,354,393 - - 1,400,308,021 2,705,662,414
Productos por cobrar sobre
inversiones 5,036,015 24,415,498 - - 29,451,513
Cuentas por cobrar 63,558,110 - 1,049,705,174 - 1,113,263,284
1,502,245,803 24,415,498 1,049,705,174 1,400,308,021 3,976,674,496
Pasivos
Cuentas por pagar 9,189,294 - 91,003,506 - 100,192,800
Gastos acumulados y otras
cuentas por pagar 50,429,039 - - - 50,429,039
Retenciones e Impuesto por pagar 2,831,675 - - - 2,831,675
62,450,008 - 91,003,506 - 153,453,514
Brecha de activos y pasivos ¢ 1,439,795,795 24,415,498 958,701,668 1,400,308,021 ¢ 3,823,220,982
2012
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
33
c) Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que las variaciones en las tasas de cambio o tasas
de interés, afecten los ingresos de la Compañía o el valor de los instrumentos
financieros que mantiene. El objetivo de la administración del riesgo de
mercado es administrar y controlar las exposiciones a este riesgo dentro de
parámetros razonables y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad.
Riesgo de Tasa de Interés - La Compañía está expuesta a los efectos de los cambios
en las tasas de interés prevalecientes en el mercado, en su situación financiera
y flujos de efectivo. La Compañía está expuesta al riesgo de tasa de interés
por la variación de precios de mercado. A continuación se presenta el detalle
de las inversiones de tasa fija:
Emisor Instrumento Tasa de Interés
Efectiva Total
BNCR icp 3.75% ¢ 81,579,669
BNCR icp$ 0.30% 30,938,125
G tudes 1.50% 1,296,761,598
G bde14 6.55% 9,996,331
ICE ice14$ 4.95% 173,778,458
G tp 8.28% 348,352,800
G bem 7.47% 602,652,456
G bem 9.20% 83,621,895
¢ 2,627,681,332
Al 31 de diciembre de 2013
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
34
La Compañía no realiza análisis de sensibilidad de estas inversiones, dado que por
políticas corporativas, los títulos se mantienen hasta su vencimiento, sin
embargo, por efecto regulatorio las inversiones son clasificadas y valuadas
como disponibles para la venta.
A continuación se presenta el detalle de las inversiones de tasa variable y su periodo
de revisión de tasas:
Emisor Instrumento Tasa de Interés
Efectiva Total
BNCR icp 3.75% ¢ 39,534,170
BNCR icp$ 0.30% 65,269,100
BNCR CDP 10.75% 485,000,000
G tudes 1.50% 1,204,442,431
G bde14 6.55% 10,445,466
ICE ice14$ 4.95% 179,293,465
¢ 1,983,984,632
Al 31 de diciembre de 2012
Emisor Instrumento Tasa de Interés
Efectiva Total 1 a 6 meses
BNCR BN DinerFondo 7.04% ¢ 109,864,147 ¢ 109,864,147
BNCR BN DinerFondo$ 2.10% 67,651,141 67,651,141
MULTI Suma 2.23% 8,207,140 8,207,140
MULTI Premium 2.23% 6,441,223 6,441,223
MULTI multc 8.85% 21,409,099 21,409,099
MULTI mult$ 4.57% 259,690,590 259,690,590
G tptba 7.86% 6,144,360 6,144,360
¢ 479,407,700 ¢ 479,407,700
Al 31 de diciembre de 2013
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
35
Análisis de sensibilidad
El análisis de la sensibilidad del efecto en resultados sobre las inversiones en valores
de tasa variable de la Compañía, ante un aumento o a una disminución en las
tasas de interés, se presenta a continuación:
Riesgo Cambiario - La Compañía incurre en transacciones denominadas en dólares
estadounidenses. Esta moneda experimenta fluctuaciones periódicas con
respecto al dólar estadounidense, de acuerdo con las políticas monetarias y
cambiarias del Banco Central de Costa Rica. Por lo tanto, cualquier
fluctuación en el valor del colón costarricense con respecto al dólar afecta los
resultados, la posición financiera y los flujos de efectivo de la Compañía. La
Compañía monitorea constantemente su exposición neta en dólares
Emisor Instrumento Tasa de Interés
Efectiva Total 1 a 6 meses
BNCR BN DinerFondo 7.04% ¢ 212,705,779 ¢ 212,705,779
BNCR BN DinerFondo$ 2.10% 224,965,397 224,965,397
MULTI Premium 2.23% 10,793,013 10,793,013
MULTI multc 8.85% 19,857,303 19,857,303
MULTI mult$ 4.57% 352,032,901 352,032,901
G tptba 7.86% 6,126,660 6,126,660
¢ 826,481,053 ¢ 826,481,053
Al 31 de diciembre de 2012
Cambio de + 1% Cambio de - 1%
Títulos renta variable ¢ 60,000 ¢ (60,000)
Fondos de inversión abiertos 1,921,637 (1,921,637)
Fondos de inversión en cerrados 2,810,997 (2,810,997)
¢ 4,792,634 ¢ (4,792,634)
2013
Cambio de + 1% Cambio de - 1%
Títulos renta variable ¢ 60,000 ¢ (60,000)
Fondos de inversión abiertos 4,417,128 (4,417,128)
Fondos de inversión en cerrados 3,741,900 (3,741,900)
¢ 8,219,028 ¢ (8,219,028)
2012
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
36
estadounidenses y considera que este riesgo es parte implícita de sus
operaciones comerciales en el país.
Un detalle de los activos y pasivos denominados en moneda extranjera es el siguiente:
Análisis de sensibilidad
A continuación se presenta un análisis de sensibilidad sobre la posición en moneda
extranjera neta de la Compañía. Este análisis se realiza considerando un
aumento o disminución en el tipo de cambio, según los dos extremos de las
bandas de intervención establecidas por el Banco Central de Costa Rica para
los US dólares, que a la fecha de cierre eran de ¢500 el piso y ¢812,05 el
techo (¢500 y ¢762,05 para el 2012, respectivamente):
2013 2012
Activos:
Efectivo US$ 15,339 US$ 18,738
Inversiones en instrumentos
financieros 1,108,050 1,678,649
Cuentas e intereses por cobrar 64,033 135,371
Anticipos - 0
Otros activos 152 0
Total 1,187,574 1,832,758
Pasivos:
Cuentas por pagar (70,513) (198,421)
Total (70,513) (198,421)
Exceso de activos sobre pasivos
en US dólares
US$ 1,117,061 US$ 1,634,337
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
37
a) Administración del capital
La política de la Administración es mantener una base sólida de capital. Para tener un
adecuado rendimiento sobre el patrimonio, la Compañía dispone de metas que
garanticen una rentabilidad aceptable sobre su patrimonio.
El objetivo de la administración es maximizar los rendimientos de sus inversionistas,
mediante un balance adecuado entre el nivel de endeudamiento y capital
invertido, tratando de disminuir el riesgo de los socios y los acreedores.
Durante este año, no ha habido cambios en la forma de administrar el capital de la
Compañía.
A la fecha, tanto la Junta Directiva como la Asamblea de Accionistas no han
establecido una política definida para el pago de dividendos.
22. Valor razonable de los instrumentos financieros
Las estimaciones de valor justo de mercado se realizan en un momento específico de
tiempo, se basan en información relevante de mercado e información
relacionada con los instrumentos financieros. Estas estimaciones no reflejan
ningún premio o descuento que podría resultar de ofrecer para la venta en un
momento dado, algún instrumento financiero.
La naturaleza de estas estimaciones es subjetiva e involucra elementos inciertos y
significativos de juicio, por lo tanto no pueden ser determinados con
precisión.
2013 2012
Aumento en el tipo de cambio
Activos ¢ 376,508,451 ¢ 476,480,452
Pasivos (22,355,441) (51,585,597)
Neto 354,153,010 424,894,855
Disminución en el tipo de cambio
Activos 5,925,994 (3,793,809)
Pasivos (351,860) 410,732
Neto ¢ 5,574,134 ¢ (3,383,077)
Al 31 de diciembre de
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
38
La administración estima que el valor en libros de las cuentas por cobrar, cuentas por
pagar y efectivo en caja y bancos se aproxima a su valor razonable por su
naturaleza a corto plazo.
Las inversiones se valoran de acuerdo con el vector de precios del Proveedor Integral
de Precios Centroamérica S,A. (PIPCA, S.A.), el cual considera entre otros,
los últimos precios cotizados en el mercado.
23. Disminución en el volumen de custodia de la CEVAL
En el mes de enero del 2007, el Banco Central de Costa Rica implementó el Sistema
de Anotación en Cuenta (SAC). Este sistema administrado por el Banco
Central de Costa Rica, registra contablemente la custodia de valores emitidos
en cuentas específicas para cada inversionista, sin la necesidad de imprimir un
título físico. Por consiguiente, las posteriores emisiones públicas (Banco
Central de Costa Rica y el Ministerio de Hacienda) no se custodian en la
Central de Valores (CEVAL).
Adicionalmente, según el Acuerdo adoptado por el Consejo Nacional de Supervisión
del Sistema Financiero (CONASSIF) mediante el artículo 13, del Acta de la
Sesión 593-2006, celebrada el 27 de julio de 2006, se acordó aprobar el
Reglamento de Custodia para entidades supervisadas por la SUGEVAL. Este
reglamento establece que hasta el 31 de octubre de 2007, la CEVAL puede
actuar como entidad adherida al SAC, para el registro de valores anotados
electrónicamente en cuenta. Además, hasta esa fecha, la CEVAL actúa como
entidad de depósito de valores físicos y valores presentados por medio de
macrotítulos que pertenecen a fondos de entidades reguladas por la SUPEN
(Operadoras de pensiones).
Lo anterior ha tenido un impacto en el volumen de custodia local de la CEVAL, el
cual se reducen anualmente de acuerdo al vencimiento de los títulos que se
mantienen en custodia. Dicha tendencia continuará presentándose hasta que
venza el último título custodiado (año 2025).
24. Transición a Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
Mediante varios acuerdos el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero
(el Consejo), acordó implementar parcialmente a partir del 1 de enero de 2004
las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), promulgadas
por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad. Para normar la
implementación, el Consejo emitió los Términos de la Normativa Contable
Aplicable a las Entidades Supervisadas por la SUGEF, SUGEVAL y SUPEN
y a los Emisores no Financieros y el 17 de diciembre de 2007 el Consejo
aprobó una reforma integral de la “Normativa contable aplicable a las
Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.
Notas a los Estados Financieros
39
entidades supervisadas por SUGEF, SUGEVAL, SUPEN y SUGESE y a los
emisores no financieros”.
El 11 de mayo de 2010, mediante oficio C.N.S. 413-10 el Consejo Nacional de
Supervisión del Sistema Financiero dispuso reformar el reglamento
denominado “Normativa contable aplicable a las entidades supervisadas por
la SUGEF, SUGEVAL, SUPEN, SUGESE y a los emisores no financieros” (la
Normativa), en el cual se han definido las NIIF y sus interpretaciones emitidas
por el Consejo de Normas Internacionales de Información Financiera (IASB
por sus siglas en inglés) como de aplicación para los entes supervisados de
conformidad con los textos vigentes al primero de enero de 2008; con la
excepción de los tratamientos especiales indicados en el capítulo II de la
Normativa anteriormente señalada.
Como parte de la Normativa, y al aplicar las NIIF vigentes al primero de enero de
2008, la emisión de nuevas NIIF o interpretaciones emitidas por el IASB, así
como cualquier modificación a las NIIF adoptadas que aplicarán los entes
supervisados, requerirá de la autorización previa del Consejo Nacional de
Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF).