La Industria de los Fondos de Inversión en Chile

La Industria de los

Fondos de Inversión en Chile

Roberto Darrigrandi U.

Gerente Asesorías Financieras Tanner

Santiago, 11 de marzo de 2008

Asesorías e Inversiones

Indice

1. ¿Qué son y para qué sirven los Fondos de Inversión?

2. Marco Regulatorio

3. Tipos de Fondos

4. Las ventajas de este vehículo

5. Ejemplos de inversiones tradicionales y “exóticas” mediante Fondos de Inversión

6. Resumen y Conclusiones


1. ¿Qué son y para qué sirven los Fondos de Inversión?


Definición 1

Un fondo de inversión reúne recursos de inversionistas individuales o institucionales, integrando de este modo a un volumen importante de ellos, los cuáles se invierten en determinados activos a cuenta y riesgo de los inversionistas.

De esta forma, el inversionista individual disfruta de todas las ventajas que tienen las grandes inversiones y de la administración profesional de ellas.


Definición 2

Es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas, denominadas partícipes, para su inversión en los valores y bienes que le permite la ley. Los aportes quedarán expresados en cuotas de participación no rescatables, sino hasta la liquidación del fondo. Las cuotas de participación constituyen valores de oferta pública. Se encuentra regulado en la Ley 18.815 de 1989 sobre Fondos de Inversión; su reglamento; por el respectivo reglamento interno de cada fondo y en la normativa administrativa emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros.


Definición 3

Imaginemos una empresa que en vez de producir sillas o medicamentos, utiliza el dinero de los socios (los accionistas) para comprar acciones y bonos de diversas compañías. Para esto tienen un equipo de gerentes dedicados a evaluar cuáles son las acciones o bonos que deben adquirir y cuándo venderlos para generar ganancias... bueno, básicamente esto es un fondo de inversión: el dinero de muchos inversores que se usa para invertir en muchas empresas o instrumentos.


Objetivo

El objetivo de estos fondos es brindar una atractiva rentabilidad a sus participantes, así como acotar riesgos, mediante la diversificación en varios títulos, para beneficio de sus propietarios, que son también sus inversionistas.


Elementos que definen un Fondo de Inversión

Unión de recursos en propiedad colectiva Políticas de administración y de inversión predefinidas Administración profesional Transparencia

Reglamento Leyes y regulaciones Derechos por parte del inversionista


¿Qué financian los Fondos de Inversión?

Aportan capital en función de distintos criterios para evaluar un potencial negocio y decidir su participación en él.

Por lo general se trata de negocios que ofrecen perspectivas de alta rentabilidad, orientados a un mercado en crecimiento con una demanda potencial importante y con posibilidades de conquistar mercados externos.


Actividades involucradas en AFI

Las etapas involucradas en los servicios de administración de un Fondo son típicamente las siguientes:

1. Estructuración del Fondo de Inversión: establecer el reglamento interno y las principales características del Fondo.

2. Levantamiento de recursos: para los fines requeridos por el Fondo. En este punto se define al tipo de inversionistas que se invitará como aportantes del Fondo y el posterior proceso de levantamiento de capital de éste.



3. Evaluación de los potenciales negocios del Fondo: llevar a

cabo la evaluación de los distintos negocios potenciales del Fondo, los cuales normalmente se presentan a un Comité de Inversiones para su aprobación o rechazo definitivo.

4. Negociación e incorporación de los negocios del Fondo: establecer e implementar la estrategia de negociación para incorporar los negocios aprobados bajo las mejores condiciones posibles para el Fondo.



5. Administración y control de gestión de los negocios del Fondo: estar a cargo del día a día de la gestión de las inversiones del Fondo en vistas a maximizar el valor económico de sus inversiones.

6. Enajenación de los negocios del Fondo: diseñar e implementar las mejores estrategias de salida de las inversiones del Fondo con vistas a maximizar la ganancia de capital de éstas.



7. Liquidación y/o reinversión de los recursos del Fondo: diseñar la estrategia para una liquidación ordenada del Fondo o, eventualmente, de una reinversión de los recursos generados por la enajenación de los activos de éste.


Aspectos Estratégicos AFIs

Se trata de un negocio que hasta cierta escala entrega flujos y retornos moderados pero estables. A partir de una cierta escala, por otro lado, entrega flujos interesantes, con altos retornos y con riesgo acotado.

Claramente, la mayor inversión no está relacionada con el aporte de capital que es exigido legalmente, sino que por el prestigio y reputación en riesgo. En definitiva, lo que está en juego en este servicio es el “brand equity” de la compañía y sus accionistas.


Estructura de Ingresos

Normalmente, una AFI le cobra a los aportantes de los Fondos administrados una comisión fija, proporcional a los activos administrados (lo usual entre 1,5% y 2,0% anual más IVA), y una comisión variable, en función de tramos de rentabilidad acumulada del Fondo.


Estructura de Ingresos

En lo relacionado con la parte variable de los ingresos, en los últimos años se está aplicando con bastante frecuencia un esquema en donde un porcentaje de la comisión variable (típicamente un 50%) se mantiene retenida y sólo se cobra si posteriormente, por ejemplo, se cumple con un retorno promedio anual superior a un cierto valor mínimo en un período de 3 años.


Distribución de Activos por Tipo de Fondo al 30/09/07


Chile: Cifras Relevantes

A Septiembre de 2007 el total de patrimonio administrado por los fondos de inversión públicos fue de US$ 6.242 millones.

Los fondos públicos de capital privado y de capital de riesgo totalizaron US$ 172 millones, es decir apenas 3% del total.


Chile: Cifras Relevantes

Desde el año 2002 el numero de fondos de inversión públicos ha crecido cerca de un 60%, pasando de 31 fondos activos en marzo de 2002 a 52 fondos en junio de 2007.

Entre los 52 fondos públicos se registran en promedio 77 aportantes por fondo.

Las AFP´s son propietarias del 68% del total de activos de los fondos públicos

En Chile los fondos de pensiones invierten cerca del 3,3% de su cartera en fondos de inversión.


Aportes al Capital de Riesgoen Chile


Crecimiento de los Fondos

El sector mobiliario – que invierte en renta fija, renta variable, bonos, etc – encabeza el total de fondos administrados, al totalizar US$ 4.770 millones y representa actualmente el 76% de los fondos de la industria. Es uno de los que ha mostrado un mayor dinamismo al crecer en un 93% en comparación a la misma fecha en 2006.

El sector de fondos inmobiliarios – que invierten en bienes raíces urbanos, mutuos hipotecarios endosables y acciones de sociedades anónimas inmobiliarias entre otros – totalizó US$ 1.171 millones, representando un 19% de la industria.


Crecimiento de los Fondos

Los fondos de Capital Privado han experimentado un crecimiento sostenido durante 2007. Hoy, administran US$ 172 millones. Actualmente hay 8 fondos públicos considerados de Capital Privado, y representan el 3% del total de activos.

La categoría de fondos “Otros” – infraestructura, fondos de fondos, energía y recursos naturales, situaciones especiales y otros – alcanzaron un total de US$ 109 millones.


Participantes Mercado de Capitales en Chile


Industria Global Administraciónde Fondos


Industria Global Administraciónde Fondos


2. Marco Regulatorio


Aspectos normativos AFIs

Las administración de fondos de inversión se basa en la aplicación de la Ley 18.815, con todas sus modificaciones, y el reglamento de dicha Ley, D.S. 864.

Asimismo, influyen en este negocio las leyes de valores (18.045), de sociedades anónimas (18.046), DL 3.500 (en el caso de aportantes AFPs) y todas las normas y circulares específicas de la SVS.



En el caso de los fondos públicos (los que tienen 50 aportantes o más o al menos un inversionista institucional (AFP o Cia de Seguros)), al tratarse las cuotas de los fondos de inversión de instrumentos de oferta pública, éstos deben ser aprobados por la SVS y tener, entre otros requisitos, FECUs trimestrales y valorización diaria de sus cuotas.



En el caso de los fondos privados (los que tienen menos de 50 aportantes y ningún inversionista institucional) al tratarse las cuotas de los fondos de inversión de instrumentos de oferta privada, éstos sólo deben cumplir con dos disposiciones de la Ley 18.815 y ser auditados por auditores externos registrados en la SVS.



Lo anterior significa que, por una parte, deben cumplir con lo referido a la distribución de los dividendos (al menos un 30% de los beneficios netos percibidos del ejercicio) y aspectos relacionados con la Ley de Impuesto a la Renta.

Por otro lado, se establecen los tipos de instrumentos en que pueden invertir estos fondos.


Marco Legal Fondos de Inversión


¿Cómo operan?


¿Dónde invierten?

Los Fondos de Inversión invierten en un portafolio diversificado de distintos instrumentos.

Los instrumentos en que puede invertir varían según el fondo y los define su Política de Inversión, que se encuentra en el Reglamento Interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros.


Cambios Mercado de Capitales


Mercado de Capitales: Visión Global






Fusiones y adquisiciones por empresas de países emergentes, 1995-2005


Compañías extranjeras listadas en bolsas de comercio globales


El dilema global


Activos Sistema Financiero:Chile v/s Resto del Mundo


Desafíos Mercado de Capitales


3. Tipos de Fondos


Clasificación de Fondos

La clasificación es la misma para los Fondos Públicos que para los Fondos Privados, ya que se clasifica la política de inversión del Fondo y no su forma jurídica ni su tipo de aportantes.


Clasificación de los Fondos

Fondos de Inversión Públicos y Privados

Según Estructura Abiertos Cerrados

Según Composición Del Mercado monetario De inversión mobiliaria De fondos Garantizados Inmobiliarios etc.


Tipos de fondos según su estructura

Fondos de Inversión Cerrados: Se emite una cantidad limitada de patrimonio en

forma de participaciones. La emisión se coloca en el Mercado, y una vez que ha

sido vendida en su totalidad, el fondo sólo podrá hacerlo si compra la participación de otro que quiera salir de él en el Mercado secundario.

Debe cotizar en bolsa, para poder vender las participaciones en el Mercado Secundario.


Tipos de Fondos segúnsu Estructura

Fondos de Inversión Abiertos: Es el más común, y suele denominarse fondo mutuo. El número de participaciones no es fijo. En este tipo de fondos, no hay límite de emisión de

participaciones.



Fondos de Inversión Abiertos: Las participaciones deben ser recompradas por el

fondo en caso de que no puedan venderse en el Mercado Secundario si los inversores quieren salir de aquél.

Las sociedad administradora del fondo puede establecer políticas de recompra a los inversores que deseen salir; también establece los precios de compra de la participación, precios que deben estar definidos por el Mercado.



Fondos de Inversión Mobiliaria Tienen un abanico mucho más amplio a la hora de

invertir. El patrimonio del fondo tiene que estar compuesto en

un 80% como mínimo de valores de renta fija o variable admitidos a negociación en mercados organizados.

Fondos de Fondos Se trata de un fondo de inversión que en vez de

invertir directamente en activos financieros invierte en participaciones de otros fondos de inversión.


Tipos de fondos según su composición

Fondos Garantizados Garantizan el principal de la inversión o un porcentaje,

(90% de la inversión) y una rentabilidad variable o fija. Se trata de fondos semi-abiertos, su contratación se

debe realizar en un momento prefijado, de no hacerse así se devengarán fuertes comisiones o perderán el carácter de garantizados.

Para el reembolso durante el período de garantía habitualmente se devengan fuertes comisiones.

La liquidez está restringida durante el período de garantía.


Tipos de fondos según su composición

Los Fondos de Inversión Inmobiliarios: invierten su patrimonio en inmuebles ya sean viviendas, oficinas, garajes,... y obtienen su rentabilidad tanto de la reventa de esos inmuebles como del cobro de los alquileres.


Clasificación de Riesgo de los Fondos

Primera Clase Nivel 1: Cuotas emitidas por fondos que presentan la mayor probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.

Primera Clase Nivel 2: Cuotas emitidas por fondos que presentan una muy buena probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.

Primera Clase Nivel 3: Cuotas emitidas por fondos que presentan una buena probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.


Clasificación de Riesgo de los Fondos

Primera Clase Nivel 4: Cuotas emitidas por fondos que presentan una razonable probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.

Segunda Clase (Nivel 5): Cuotas emitidas por fondos que presentan una inadecuada probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.


Fondos Públicos y Privados

En Chile existen algunos de estos fondos privados y públicos. De estos últimos, destacan los que ofrece CORFO a los Fondos de Inversión para que sean éstos los que realicen los aportes de capital o préstamos en empresas, estableciéndose la relación comercial exclusivamente entre dichos Fondos y la empresa beneficiaria.

El financiamiento CORFO al Fondo de Inversión se realiza en Unidades de Fomento, con plazos acordes a la duración del Fondo (con un máximo de 15 años) y un esquema de tasa de interés en función de la rentabilidad del Fondo.


4. Las ventajas de este Vehículo


Mercado de Capitalesy Crecimiento


Dificultad Financiamiento


Relación entre desarrollo sistema financiero y crecimiento


Fuentes Dinámicas de Crecimiento

Componentes del Crecimiento Económico en Chile

Fuente: Beyer y Vergara


Desarrollo Internacional

Aportes a los Fondos de Capital de Riesgo 2000 - 2005


Relación entre Ventas-Activos-Financiamiento

Aumento en ventas

Necesidad de más Activos

Nuevas necesidades Financieras

Resulta en

Resulta en


Evolución típica de los resultados de nuevos emprendimientos

-80

-60

-40

-20

0

20

40

0 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0

Años

Pérd

ida (

com

o %

del p

atr

imonio

inic

ial)

Breakeven del patrimonio

inicial

“J-Curve”

Breakeven

UtilidadesPérdidas


Transiciones por las que pasa una Compañía en Crecimiento

I

III

II

Crecimiento

Desarrollo

Transiciones

Negocios de gran crecimiento / Negocios Globales

Compañias en bolsa / Negocios con fuerte crecimiento / Emprendimientos

Negocios Medianos / Negocios Familiares

Negocios “Lifestyle” / Free-lancers / self-employed


Reformas del Mercadode Capitales


Etapas en el financiamiento de nuevos negocios

Familia y Amigos

AngelsVC’s, PE’s,

Corps, bancos

Mercados de

Capital

USD$0-25K USD$1-20MMUSD$25-1MM USD$20MM+

Desarrollo inicial, business plan, set-up legal, etc.

Creación de infraestructura inicial, prototipo, obtener clientes beta, crear el equipo

Crecimiento hacia un área geográfica mas extensa, expandir la fuerza de venta y el marketing

Maximizar el valor del accionista a través del modelo desarrollado. Expansión.

VC: Fondo de Venture Capital

PE: Fondo de Private Equity


Etapas de evolución de la empresa y cadena de financiamiento R

esu

ltados

TiempoValle de la muerte

Gestación Inicio Crecimiento Consolidación

Punto de equilibrio

Capitalsemilla

Capital de riesgo

Oferta pública

Capitalsemilla

Capital de Riesgo clásico

Capital paradesarrollo

de empresasOferta pública

Mercado decapitales

Adquisiciones, fusiones y alianzas

estratégicas

Salida a Bolsa

Empresa consolidada

Financiamiento en etapastempranas

Ángeles, amigos y parientes

Financiamiento semi-informal y

más flexible

Mercado de capitales


Etapas del Capital Privado


¿Qué es el Capital de Riesgo?

El capital de riesgo es una forma de financiar empresas que están naciendo y que no tienen un historial que permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se recibirán retornos por el dinero que se le preste.


¿Qué es el Capital de Riesgo?

Capital deRiesgo

Fondo capital de riesgo: Inversión en etapas tempranas, creación de empresas, con alto potencial de crecimiento. Industria motor de la innovación tecnológica, generación de empleos y fuente de crecimiento económico.

Fondo desarrollo de empresas: Inversión en etapas más avanzadas, empresas familiares con historia, cerradas, se invierte para modernizarlas y abrirlas en bolsa.

Capital de riesgo históricamente asociado a empresas de alta tecnología, transporte y logística.


Mercado del Emprendimiento

Inversionistas

Emprendedores

Proyectos

Oportunidades

Implementación

Riesgo y Retorno

Deals


Reglas Básicas del Financiamientode Nuevos Emprendimientos

“Cash is King” (el flujo de caja es el rey...) Timing: el tiempo es crítico para la búsqueda de

financiamiento Mercados de capital: imperfectos, desorganizados,

inaccesibles... CAPM: no aplica. Asimetrías, información privilegiada,

etc., hacen que los modelos racionales sufran enormes limitaciones

Decisiones son más personales y emocionales Métodos típicos de valuación (DCF) no son válidos.

Los supuestos hechos son generalmente irrelevantes


¿Por qué es necesario buscar financiamiento privado externo?

Dificultad (o imposibilidad) para obtener deuda o acceder a los mercados

Necesidad de capital: entre más crecen las empresas pequeñas, más ávidas de capital se ponen Pasa un tiempo antes de empezar a recibir caja (“J-

curve”) Relación estrategia de negocio y decisiones financieras

En qué etapa del negocio estamos? Cuán rápido queremos crecer? A dónde queremos llegar? Cuánto capital requerimos para la próxima etapa?


¿Por qué es necesario buscar financiamiento privado externo?

Relación estrategia de negocio y decisiones financieras Cambio en estrategia de precios, volúmenes, costos

Crecimiento en ventas Mayores cuentas por cobrar Mayor inventario

Menores utilidades a las esperadas Menor caja para financiar crecimiento


-1.1-0.9

-0.7 -0.7 -0.6 -0.6-0.5

0.1

1.4

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

Transferencia de I+DEducaciónFinanciamientoProgramas de

GobiernoAcceso al Mercado Nor

mas Sociales

y Cultural

es

Políticas de Gobierno

Infra. Comercial y Profesional

Infra. Física

Evaluación de Contexto Emprendedor en Chile – Estudio GEM 2007

Focalizar esfuerzos en: I&D, educación y financiamiento


Fuentes de Financiamiento para elEmprendimiento – GEM 2007

Fuentes de capital

Préstamos

Subsidios

Fondos de personas naturales

Fondos de capital de riesgo

Colocaciones de apertura bursátil

% Desacuerdo % Acuerdo

-53

-48

-77

47

52

23

-100 -50 0 50 100

Hay subsidios pero no hay percepción de eficiencia en su uso.Hay fuentes de capital pero no del que invierte en nuevas empresas.

-96 4

-70 30

-84 16


¿Qué aporta un Fondo a una compañía?

Recursos financieros iniciales y, de ser necesario, recurrentes

Mejora su gobierno corporativo Apoyo en la definición estratégica Apoyo con red de contactos Genera una mejor llegada para otras fuentes de

financiamiento Puede atraer nuevos talentos a la compañía


¿Qué aporta un Fondo a una compañía?

Genera credibilidad: Ayuda a resolver problemas de agencia: minimiza botar recursos

monetarios. Ayudar a resolver problemas de información: da la señal que un

inversionista sofisticado cree en el concepto

La credibilidad del Fondo ayuda con: Clientes Proveedores Fuentes de financiamiento Atraer ejecutivos y miembros del directorio


Factores claves para el éxito

Ciclo Económico

Administradores experimentados

Mercado de capitales público activo

Mejorarla actual normativa


5. Ejemplos de inversiones tradicionales y “exóticas” mediante

Fondos de Inversión


Ejemplo de inversión tradicional mediante Fondos de Inversión


Inversión Tradicional

Supongamos que un grupo de gestores inmobiliarios tiene gran olfato y capacidad para identificar y negociar la compra de paños orientados al sector viviendas económicas

Dado que tienen contemplado invertir en diversos proyectos de importante envergadura a lo largo del país y que quieren diversificar el riesgo, se convencen que deben invitar a inversionistas externos a participar del retorno y riesgo de este negocio.


Inversión Tradicional

Entre los temas a considerar para efectos de elegir la mejor manera o vehículo para invitar a esos posibles inversionistas externos están: aspectos legales (¿todos en una S.A.?, ¿con contratos de participación?, ¿pactos de accionistas?); aspectos tributarios (¿retiro o reinversión?; distinto tipo de inversionistas); cómo cobrar por el know-how y los resultados ex post de los negocios; flexibilidad y agilidad en el proceso de toma de decisiones; etc.

Al final, la respuesta fue la de armar una A.F.I. y un Fondo de Inversión Inmobiliario Privado.


Fondo Privado Inmobiliario

Deuda

Patrimonio

AccionesS.A. Inmobi-liarias

A.F.I.

$ Comisión Fija + Variable

Administración

Gestores Otros Inversionistas

Fondo 1

Aportantes:Gestores y Otros

$ Aportes

$ Dividendos y Ganancia de Capital

Fondo 2 Fondo N


Ejemplo de inversión “exótica” mediante Fondos de Inversión


ELELDESPIDODESPIDO

Proyecto cinematográfico de largometraje de ficción. Inspirado en la novela “Desde Cualquier Punto de Vista” del escritor Jorge Biggs, publicada en 2005 por Editorial La Noria.Emprendimiento de DessoFilms S.A., compañía chilena constituida para el desarrollo y producción de proyectos cinematográficos.

SOCIOS

** Rodrigo Jorquiera

** Jose Miguel de la Cruz Jara

* * Jorge Biggs


El Despido cuenta la historia de Carlos Sims, alto ejecutivo de una empresa transnacional que es injustamente despedido a sus 55 años. Su familia y la vida que había edificado con mucho esfuerzo comienza a derrumbarse.

ELELDESPIDODESPIDO

Carlos luchará para recuperar su sitio en la sociedad, y en el camino aprenderá que la solución no es tratar de insertarse nuevamente en ese mundo que lo humilló, sino construir uno propio.


Personajes

&

Casting

ELELDESPIDODESPIDO

ALEX ZISIS es Carlos Sims

KATTY KOWALECZKO es su esposa, Anita

TERESITA REYES es Melinda, secretaria de Carlos

Trailer Asesorías e Inversiones

Género................................................................................ Drama

Metraje....................................................................... 100 minutos

Formato rodaje..........................................................HD Cinealta

Formato distribución..................35mm color – Dolby Digital 6.1

Nacionalidad film.................................................................Chile

País coproductor.............................................................. México

Director.............................................................Rodrigo Jorquiera

Productor Ejecutivo.........................................Gaston Chedufau

Guion adaptado....................Ricardo Pastene & J.M. de la Cruz

ELELDESPIDODESPIDO


DETALLE DE ACTIVIDADES

Desarrollo: Guion / Planes / Estrategias / Definiciones

Preproducción: Casting / Contrataciones / Arriendos / Ensayos

Producción: Rodaje / Puesta en escena

Postproducción: Edición / FX / Musicalización / Sonido

Distribución: Salas de Cine / Internacional / DVD / TV

ELELDESPIDODESPIDO


INVERSION (aspectos legales)

DessoFilms generará un aumento de capital emitiendo

acciones preferentes de serie B, las que serán adquiridas

por el inversionista – el Fondo de Inversión – por un total de

aproximadamente US$ 1,0 millón.

Mediante esta inversión, el Fondo se hace acreedor a un

porcentaje de las utilidades netas de impuestos que reciba

esta empresa, generados por la venta de derechos y

comercialización del film.

ELELDESPIDODESPIDO


INVERSION

Fondo de inversión:

Las inversiones se realizará a través de un Fondo de

Inversión, bajo el siguiente esquema:

ELELDESPIDODESPIDO

FONDO

I I I

DF S.A.

TAI ADMINISTRADOR FONDO


PERFIL DEL INVERSIONISTA

- Una persona ilustrada y acostumbrada a consumir cultura, leer, asistir a museos, conciertos, al cine o funciones de teatro.

- Alguien refinado y de buen gusto que adquiere creaciones artísticas, porque alimentan el espíritu y dan status.

- Una persona curiosa acerca de la manufactura cinematográfica y que aprecia una vida social activa y exclusiva.

- Aquél que sea consciente de que la cinematografía de un país es el brazo cultural más efectivo que se pueda tener.

ELELDESPIDODESPIDO


INVERSIÓN (Aspectos financieros)

ELELDESPIDODESPIDO

Escenario Festivales Crítica Recaudación

Pesimista

No seleccionado

Us$900.000

Medio Seleccionado Us$ 1.200.000

Optimista

Galardonado Us$ 1.900.000


LAS CIFRAS DEL CINE EN CHILE HOY

3.500 futuros cineastas formándose actualmente.

30 Instituciones académicas

1.000% de incremento en la producción de films en 10 años.

$5.000MM de inversión anual privada y pública

70% de films Chilenos compiten en festivales internacionales de cine

60% Obtiene galardones

ELELDESPIDODESPIDO


6. Resumen y Conclusiones


Resumen y Conclusiones

La industria de los fondos de inversión en Chile ha alcanzado un interesante desarrollo en los últimos años, principalmente asociado a los fondos de carácter privado, los que en el caso de los fondos de capital de riesgo han estado apoyados fuertemente por la CORFO.

Dadas las bondades de los fondos de inversión como vehículo de inversión, podemos estar frente a un explosivo crecimiento en los próximos años, no sólo en términos de los montos administrados, sino que de las inversiones subyacentes de éstos.


Resumen y Conclusiones

Sin embargo, si queremos que los fondos de inversión

se transformen en un motor importante de desarrollo económico es vital generar los cambios regulatorios que nos permitan abrir la industria a inversionistas y operadores globales.


Aspectos Críticos de Éxito

Estructura del reglamento interno: fija las condiciones, ámbito e incentivos para todo el período de duración del Fondo.

Alto nivel del management: contratación de un Gerente para la AFI y Fondos de alta calidad para buena planificación y ejecución de los servicios contemplados.

Generación del deal flow: estrategia comercial agresiva y focalizada para cumplir con metas de inversión.


Aspectos Críticos de Éxito

Operación estándar fondo institucional: aunque se opere con fondos privados, a fin de entregar el mejor servicio y de evitar situaciones indeseables se recomienda utilizar la “tecnología institucional” (comités de vigilancia, entrega de información, etc.)


La Industria de los

Fondos de Inversión en Chile

Roberto Darrigrandi U.

Gerente Asesorías Financieras Tanner

Santiago, 11 de marzo de 2008


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La Industria de los Fondos de Inversión en Chile

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