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Finanzas I
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José Joaquín Vargas Guerrero
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Apalancamiento
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El apalancamiento es el resultado del uso de
activos o fondos de costos fijo para aumentar losrendimientos para los dueños de la empresa.
En general, los incrementos de apalancamiento
an como resu ta o e ncremento en erendimiento y en el riesgo, mientras que lasreducciones de apalancamiento dan comoresultado la reducción del rendimiento y el riesgo.
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A diferencia de algunas causas de riesgo, laadministración tiene el control casi total sobre elriesgo introducido a través del uso del
apalancamiento.Los tres tipos básicos de apalancamiento sepueden definir mejor con referencia al estado de
resu a os. er a a .Apalancamiento operativo: Relación entreingresos y UAII.
Apalancamiento financiero: Relación entre lasUAII y las UPAApalancamiento total: Relación entre los ingresosy la UPA
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A diferencia de algunas causas de riesgo, laadministración tiene el control casi total sobre elriesgo introducido a través del uso del
apalancamiento.Los tres tipos básicos de apalancamiento sepueden definir mejor con referencia al estado de
resu a os. er a a .Apalancamiento operativo: Relación entreingresos y UAII.
Apalancamiento financiero: Relación entre lasUAII y las UPAApalancamiento total: Relación entre los ingresosy la UPA
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El análisis del punto de equilibrio es utilizadopara:
1. Determinar el nivel de operaciones necesariopara cubrir todos los costos operativos.2. Evaluar la rentabilidad asociada con los
diversos niveles de ventas.
El punto de equilibrio operativo es el nivel deventas necesario para cubrir todos los costosoperativos. Es decir UAII = 0.
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El primer paso para encontrar el punto deequilibrio operativo es clasificar el costo deventas y los gastos operativos en costos
operativos fijos y variables.Los costos fijos son una función del tiempo, por logeneral son contractuales. Ejemplo: Alquileres.
Los costos variables varían directamente con lasventas y son una función de volumen. Ejemplo:Fletes por ventas.
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UAII = (P*Q) – CF – (CV*Q)
Ver Tabla 5.2UAII = Q * (P-CV) – CF
= ,Q = CF .
P-CV
Ver ejemplo de pag. 178.
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Ver Fig. 5.1
Las líneas rectas pueden ser expresadas mediante una ecuación del tipo y = m x + b,donde x e y son variables en un plano. En dicha expresión m es denominada la "pendiente de la
rec a es re ac ona a con a nc nac n que toma la recta respecto a un par de ejes que definen el plano. Mientras que b es el denominado "término independiente" u "ordenada
al origen" y es el valor del punto en el cual la recta corta al eje vertical en el plano.
Tomado de http://es.wikipedia.org/wiki/Recta . Consultado el 5/4/2010.
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CF (Aumento) 3000 PE (Aumenta) 600P (Aumento) 12.50 PE (Disminuye) 333.33
CV (Aumento) 7.50 PE (Aumenta) 1000Considerar:
=
P = 10CV = 5
Q = 2500 = 50010-5
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Las demostraciones de apalancamiento son denaturaleza conceptual y los administradores
financieros no siempre utilizan las medidaspresentadas para efectos de toma de decisiones.
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Uso potencial de costos operativos fijos paramagnificar los efectos de los cambios en las
ventas sobre las UAII.Ver tabla 5.4
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Un incremento en las ventas da como resultado un incremento más que proporcional en las
Gráficamente.Ver tabla 5.2
.
Una reducción en las ventas da como
resultado una reducción más que proporcional en las UAII.
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El GAO (DOL) es la medida numérica del apalancamiento operativo de la empresa.
Si GAO > 1, hay apalancamiento operativo.
Según tabla 5.4
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Siempre que el cambio de porcentaje en las UAIIque resulta de un cambio porcentual dado en lasventas sea mayor que el cambio porcentual en lasventas, existe un apalancamiento operativo. Estosignifica que mientras el GAO sea mayor que 1,
.
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Calculo del GAO a un nivel base de ventas, Q.
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Ver ejemplo pag. 183 Tabla 5.5
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Uso potencial de costos financieros fijos paramagnificar los efectos de los cambios en las UAIIsobre las UPA.
Los dos costos financieros fijos que se puedenencontrar en el ER son:
. n er s e a eu a.2. Dividendos de acciones preferentes.
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Ver ejemplo pag. 184 Tabla 5.6
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El GAF (DFL) es la medida numérica del apalancamiento financiera de la empresa.
Si GAF > 1, hay apalancamiento financiero.
Según tabla 5.6
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Calculo del GAF a un nivel base de UAII.
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Uso potencial de costos fijos, tanto operativos como financieros , para magnificar los efectos delos cambios en las ventas sobre las UPA.Ver tabla 5.7
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El GAT (DTL) es la medida numérica del apalancamiento total de la empresa.
Si GAT > 1, hay apalancamiento total.
Según tabla 5.7
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Calculo del GAT a un nivel base de ventas, Q.
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La relación entre el apalancamiento operativo y financiero es multiplicativa.
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