Contenido
• Mercados de valores y desarrollo económico
• Dimensión del mercado de valores colombiano
• Renta Variable
• Renta Fija
• Derivados
• Otras iniciativas
• Gobierno Corporativo
• Retos hacia el futuro
• MILA
Mercado de valores y desarrollo económico El mercado de valores contribuye a incrementar la competitividad de los países
Los mercados apoyan el
desarrollo de los sistemas
bancarios
El mercado de capitales local ofrece opciones a
compañías en desarrollo que no tienen acceso a
los mercados internacionales
Mercados de capitales líquidos
impulsan el crecimiento económico
Fuente: Capital Markets and their Impact on Economic Development. Ross Levine
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4
Very illiquid
Illiquid
Liquid
Very Liquid
Crecimiento PIB Per Capita % 1976 -2012
Muy líquido
Líquido
Ilíquido
Baja liquidez
Un mercado líquido potencializa el crecimiento
Liquidez del Mercado de Valores
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
0,06% 0,50% 2,20% 15%
Au
men
to P
rod
uct
ivid
ad
Liquidez del mercado – indicador de volumen de negociación
Bajo
Alto
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
Ilíquido Líquido
Tasa de Crecimiento Per Cápita (%) 1976-2012 Un mercado líquido incrementa la productividad
Fuertes fundamentales Crecimiento estable, inflación controlada y grado inversion en la calificación
Inflación PIB
Fuente: Banco Central Fuente: Banco Central
Fuente: Banco Central
Evolución de la calificacióm
Fuente: Bloomberg
5,3%
4,7%
6,7% 6,9%
3,5%
1,7%
4,0%
6,6%
4,0% 4,3%
6,4%
4,3% 4,2%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1Q 2014
2Q 2014
3Q 2014
5,5%
4,9% 4,5%
5,7%
7,7%
2,0%
3,2%
3,7%
2,4% 1,9%
3,6%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
6,5%
6,0%
7,5%
9,5% 9,5%
3,5% 3,0%
4,8%
4,3% 3,3%
4,5%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Tasa de intermediación del Banco Central
Beneficios para los segmentos de ingreso medio y bajo Reducción constarnte en pobreza y desempleo
Pobreza
Fuente: DANE Fuente: DANE
Indice Gini
Desempleo
55,8
55,7
56,7
55,756
54,853,9 53,9
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
47%
45%
42%
40%
37%
34%33%
31%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: DANE
12,1%
10,3%
11,8%
9,9%
10,6%
11,3% 11,1%
9,8% 9,6%
8,4% 8,7%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Mercado de valores y sistema bancario El sistema bancario financia una gran parte de la actividad económica y ha
evolucionado a colocar recursos de mediano plazo
0.73.2 3.0 4.3 6.0
13.4 11.414.2
0.4
17.3 17.713.7 15.4
(0.45)(1.49)(1.29)(2.54)(0.28)
0.74 1.23
0.91
1.07 (0.01)
4.69
3.67 5.36 15% 15% 14%
13% 14%
16%17%
19% 18%20%
22%23% 24%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
(5)
-
5
10
15
20
25
30
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
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20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
COMERCIAL MICROCREDITO
VIVIENDA Saldo Creditos para Inversión %PIB
Emisiones de Títulos en el Mercado Público de Valores - Cifras en Bill COP
Crecimiento Cartera para Inversión por Componentes y Saldo Total como %PIB - Cifras en Bll
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12 ene/13 ene/14
ENTRE 1 Y 30 DIAS ENTRE 31 Y 365 DIAS ENTRE 1 Y 3 AÑOS ENTRE 3 Y 5 AÑOS MAS DE 5 AÑOS
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12 ene/13 ene/14
ENTRE 1 Y 30 DIAS ENTRE 31 Y 365 DIAS ENTRE 1 Y 3 AÑOS ENTRE 3 Y 5 AÑOS MAS DE 5 AÑOS
Distribución de la Colocación por Plazo – Crédito Comercial Bancario
29% 29% 28% 28% 29%31% 32% 33% 34% 35%
39%41%
44%47%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0
50
100
150
200
250
300
350
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
CTA DE AHORROS Y CTE CDT'S CREDITOS
TITULOS DE DEUDA OTROS Pasivos como %PIB
Evolución Fuentes de Financiamiento de los Bancos en Colombia
0,8
8
0 0,4 0,5
8,4
3,6
1,4
6,57
4,2 4,3 5
13,8 13,4
8,6 10
9,2 10,03
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Emisiones RV Emisiones RF
Portafolio de inversiones del sistema financiero A 2014, las inversiones del sistema financiero ascendieron a COP 509 billones
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Monto total de inversiones por industria
Portafolio de inversión por tipo de título - 2014
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
TACC 09-14: 15%
Monto total de inversiones del sistema financiero Billones de pesos
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Fuente: The Financial Development Report 2012 – World Economic Forum
Mercado de valores y sistema bancario
Argentina se ubica en la posición número 55 de 62 países en el índice, con oportunidades de mejorar en seis de los siete pilares del índice
8
Muestra mundial 62 países
Chile 29 3.69 Brasil 32 3.61 Perú 41 3.28 México 43 3.25 Colombia 46 3.15 Argentina 55 2.68
Chile 26 4.60 México 44 3.78 Perú 45 3.78 Brasil 46 3.72 Colombia 52 3.46 Argentina 55 3.22
Chile 24 4.89 Colombia 41 4.32 Perú 43 4.19 México 46 4.05 Brasil 49 3.74 Argentina 50 3.68
Chile 29 3.69 Colombia 28 4.52 Brasil 32 3.61 Perú 41 3.28 México 43 3.25 Argentina 59 3.18
Brasil 36 3.55 Chile 41 3.36 México 43 3.25 Perú 46 3.07 Argentina 47 3.04 Colombia 48 3.02
Brasil 11 3.60 Argentina 29 2.14 Chile 31 2.09 México 33 2.03 Colombia 37 1.93 Perú 46 1.69
Brasil 32 2.37 Chile 40 1.02 México 46 1.64 Colombia 50 1.45 Perú 55 1.38 Argentina 59 1.27
Perú 26 3.82 Chile 30 3.59 Brasil 32 3.48 Colombia 37 3.36 México 44 2.96 Argentina 60 2.21
Fortaleza Debilidad
Colombia
(50) Brasil
(32)
México
(46)
Chile
(40)
Perú
(55)
17
15
42
21
19
15
17
16
27
25
28
51
22
18
37
37
31
23
28
21
32
23
23
23
24
43
39
45
61
25
34
35
28
23
31
20
41
36
32
n/a
21
44
47
8
33
27
27
39
36
42
15
42
36
45
n/a
39
n/a
40
43
57
32
52
33
22
18
37
37
31
Debilidad o Fortaleza de acuerdo a la posición de cada sub pilar frente a la posición general
Mayores Debilidades Mayores Fortalezas
9
Mercado de valores y sistema bancario
La rotación, el volumen y el número de emisores son debilidades que limitan el desarrollo de los mercados de capitales
Argentina
(59)
37
46
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
54
56
56
48
37
44
48
15
43
TACC 09-13: 11%
3.7
18
3.3
28
3.3
92
2.9
99
2.6
15
48
2
41
9
51
5
70
2
61
6
23
3
20
3
18
8
16
6
10
9
11
4
14
4
16
5
10
3
85
15
13
8 12
20
20
25
25
16
15
2010 2011 2012 2013 2014
Brasil México Chile Colombia Argentina Perú
Dimensión del mercado de valores colombiano Crecimiento importante en capitalización bursátil y volumen negociado
Fuente: BVC, DANE
Capitalización bursátil como porcentaje del PIB
86 84 81 76 74
Capitalización bursátil como porcentaje del PIB región 2013
Volumen de negociación mercado de acciones Promedio diario
Cifras en millones de dólares de EEUU, incluye operaciones REPO y TTV
Fuente: WFE
Desempeño COLCAP frente a índices globales 2010 – 2015*
*Información al 02 de febrero de 2015
14
0.3
00
21
0.1
23
20
8.4
28
27
2.8
11
21
5.2
94
60%
73%
62%
74%
57%
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2009 2010 2011 2012 2013
Cap. bursátil (USD MM) Cap burs / PIB
2011 2012 2013 2014 2015* COLCAP 15,00% 34,10% 17,50% 10,70% 0,70% EMER. MARK. -7,40% 6,60% 1,30% -3,40% -0,60% DOW JONES 17,20% 25,70% 58,30% 70,90% 73,70% EUROSTOXX -21,90% -11,10% 4,60% 6,10% 18,70% ASIA -5,40% 12,90% 13,40% 16,20% 20,20% MERVAL 2,53% 18,84% 124,46% 257,20% 295,94%
60
110
160
210
260
310
360
410
460
510
560
COLCAP EMERGING MARKETS DOW JONES EUROSTOXX ASIA WORLD MERVAL
87 86 84 81 76 Número de emisores
14
0.3
00
21
0.1
23
20
8.4
28
27
2.8
11
21
5.2
94
60%
73%
62%
74%
57%
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2009 2010 2011 2012 2013
Cap. bursátil (USD MM) Cap burs / PIB
14
0.3
00
21
0.1
23
20
8.4
28
27
2.8
11
21
5.2
94
60%
73%
62%
74%
57%
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2009 2010 2011 2012 2013
Cap. bursátil (USD MM) Cap burs / PIB
Capitalización bursátil (millones USD)
Capitalizac.
bursátil/PIB
Colombia 215.294 57%
Chile 265.150 96%
Perú 80.978 40%
Brasil 1.020.455 45%
México 526.016 42%
Argentina 53.105 9%
37,06 39,9945,92
40,88 40,35
5,15
16,35
27,1825,44
8,35 8,19
1,06
0,090,11
0,17 0,99
0,05
2010 2011 2012 2013 2014 2015*
53,41 67,26 71,48 49,40 49,53 Total RV
2437 40 46 41 40
13
16
2725
8 81
2009 2010 2011 2012 2013 2014CONTADO REPO TTV
TACC 10-14: -1,59%
Volumen renta variable (Billones COP)
Fuente BVC
Evolución del mercado secundario – Renta variable Estabilidad en el mercado de contado y crecimiento importante en TTVs
COLCAP - Volumen promedio diario acciones y Bid Offer Spread Promedio
2014
Volumen en millones de pesos
Especie
Volumen
promedio
diario
Bid-Offer
Spread
promedio
ECOPETROL 26.787 0,23%
PF BANCOLOMBIA 21.232 0,26%
PREC 16.533 0,41%
GRUPO SURA 10.963 0,61%
PF AVAL 8.206 0,50%
CLH 5.557 1,46%
PF DAVIVIENDA 5.217 0,79%
PF CEMARGOS 5.042 0,66%
GRUPO ARGOS 4.911 0,76%
ÉXITO 4.767 0,70%
AVH 4.086 0,45%
NUTRESA 4.080 0,48%
ISAGEN 3.745 0,67%
CNEC 3.385 0,72%
CORFICOL 3.232 0,56%
CELSIA 2.844 0,70%
ISA 2.669 0,65%
EEB 1.348 1,18%
BOGOTA 1.207 1,09%
BVC 678 1,29%
Número de emisores listados 2014
Emisiones y número de emisores de acciones Más de 25 billones de pesos emitidos principalmente por actuales emisores
(1) Se incluyen ETFs listados en sistemas de cotización de valores del extranjero (2) Emisores de acciones con un monto promedio diario de negociación superior a USD 5 millones Fuente: FIAB,
cálculos BVC
Emisores de acciones
ETF1 VPDN > USD 5 MM2
Brasil 524 16 102
Chile 228 105 13
Perú 281 3 0
México 142 483 32
Colombia 74 18 3
Argentina 103 0 0
Múltiplos 2015
Información al 02 de Febrero de 2015, P/E: Relación precio / utilidad neta por acción promedio P/E: Relación precio/libros promedio Fuente Bloomberg
P/E P/B
Brasil 13,81 1,21
Chile 20,39 1,54
Perú 45,47 1,14
México 27,92 2,70
Colombia 16,41 1,27
Argentina 11,20 1,36
0%
82%
4%28%
0% 0%
100%
18%
96%
72%
100% 100%
2009 2010 2011 2012 2013 2014*
IPO Follow On
Distribución emisiones de acciones
82%1
4%
1
28%
3
100%1
18%1
96%
8
72%
3100%
2100%
3
2009 2010 2011 2012 2013 2014
IPO Follow On
,52
13,13
2,28 2,7
6,57
2010 2011 2012 2013 2014RV
Monto total emitido acciones
25+ billones
FO
$0,38 B 2,86 veces AO
20
09
IPO
$0,42 B 13,2 veces AP
20
10
FO
$0,095 B 12,7 veces AO
FO
$2,28 B 1 vez BOC
IPO
$0,50 B 5,9 veces AP
20
11
FO
$2,08 B 1,5 veces AP
FO
$0,52 B 17,2 veces AO
FO
$2,50 B 1,7 veces AO
FO
$2,38 B 1 vez AO
FO
$0,2 B ND AO
FO
$0,77 B 1,3 veces AO
FO
$0,72 B 1 vez AP
FO
$3,46 B 1 vez AP
FO
$1,13 B* 1 vez AP
20
12
IPO
$0,16 B 2 veces AO
IPO
$0,20 B 1 vez AP
FO
$ 0,27 B 3 veces AO
IPO
$ 0,28 B** 1,9 veces AO
FO
$0,24 B 1,6 veces AO
FO
0,75 B 1 vez BOC
FO
$1,40 B 1 vez AP
20
13
FO
$1,30 B ND AO
FO
$2.41 B 1 vez AO
20
14
FO
$2,66 B 2,7 veces AP FO
$1,49 B 1 vez AO
Ofertas Públicas de Acciones y BOCEAS Total Colocado Demanda Valor
IPO: Initial Public Offering FO: Follow on AO: Acciones ordinarias AP: Acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto BOC: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones BOCEAS * En total el emisor colocó aproximadamente COP $1,68 billones. Incluyendo una oferta exclusiva en el exterior realizada de manera posterior ** Monto colocado en el mercado local. En total incluyendo la oferta privada paralela en el exterior, se colocaron aproximadamente COP $ 2,08 billones Fuente: BVC– Cálculos BVC *Datos a diciembre de 2014
Total Colocado Demanda Valor
Evolución del mercado primario – Renta variable Emisiones de gran tamaño con amplio apetito por parte de inversionistas
29+ billones
Evolución del mercado primario – Renta variable El mercado ha migrado a utilizar el mecanismo de bookbuilding
2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2014
Avance en mecanismo de Bookbuilding vs. estándares internacionales
2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2014
Avance en mecanismo de Bookbuilding vs. estándares internacionales
2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2014
Avance en mecanismo de Bookbuilding vs. estándares internacionales
2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2014
Avance en mecanismo de Bookbuilding vs. estándares internacionales
Las más recientes emisiones primarias han utilizado estructuras
de construcción de libro sin cambios en la normatividad vigente
2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2014
Avance en mecanismo de Bookbuilding vs. estándares internacionales
Pre
cio
fijo
C
on
str
ucc
ión
de lib
ro
Oferta Paralela
Mecanismo de estabilización de precios internacional
Emisores con mejores prácticas de revelación
de información y Relación con Inversionistas
Oferta simultanea
Mecanismo de estabilización de precios internacional
Entrenamiento y mejores
informes económicos de las SCB
Discrecionalidad y adjudicación
por fuera del rango de precios
Beneficios de ser emisor de acciones Acceder al mercado de valores potencialmente genera un mayor valor a los accionistas
Mayor valor para los accionistas
+ Acceso a capital
+ Formación de precios en el mercado
+ Balance en la estructura financiera de la compañía
+ Moneda de intercambio para adquisiciones
+ Visibilidad y reconocimiento de la compañía
+ Mejora en la gestión y en gobierno corporativo
+ Posibilidad de ingreso a índices bursátiles
+ Incentivo compensación variable
Beneficios que se potencializan con la liquidez
de las acciones
• Liquidez es el grado en que un activo puede ser comprado o vendido en el mercado rápidamente sin afectar su precio. • La liquidez se caracteriza por un alto nivel de actividad comercial en el que confluyen un gran número de compradores y vendedores
Flotante promedio ponderado por capitalización bursátil (COLCAP)
1 CANACOL ENERGY LTD 100,00%
2 PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP 96,00%
3 BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S.A. 85,00%
4 BANCOLOMBIA S.A. 60,00%
5 GRUPO ARGOS S.A. 62,00%
6 GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. 57,60%
7 GRUPO NUTRESA S.A. 54,09%
8 CELSIA S.A. E.S.P. 47,70%
9 CEMENTOS ARGOS S.A. 42,00%
10 CORPORACION FINANCIERA COLOMBIANA S.A. 41,70%
11 AVIANCA HOLDINGS S.A. 34,00%
12 INTERCONEXION ELECTRICA S.A. E.S.P. 31,30%
13 ISAGEN S.A. E.S.P. 29,39%
14 CEMEX LATAM HOLDINGS S.A 26,74%
15 ALMACENES EXITO S.A. 25,00%
16 BANCO DAVIVIENDA S.A 22,63%
17 EMPRESA DE ENERGIA DE BOGOTA S.A. E.S.P. 16,85%
18 GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A. 12,80%
19 BANCO DE BOGOTA S.A. 11,04%
20 ECOPETROL S.A. 11,50%
26%
Flotante de compañías del COLCAP
Fuente: Información reportada por las compañías para la Guía de Emisores – Cálculos BVC Canasta COLCAP vigente durante el segundo trimestre de 2014
Flotante porcentual compañías COLCAP Un número importante de acciones susceptibles para ser transadas en el mercado
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
OCCID CB Equity
252.608 200.113 249.140
823.174
290.936
2010 2011 2012 2013 2014
BOGOTA CB Equity
-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
BOGOTA CB Equity
638.3971.005.318
1.426.808
2.002.351
579.993
491.237
155.036
160.105
127.556
2010 2011 2012 2013 2014
PFAVAL GRUPOAVAL
-
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
PFAVAL GRUPOAVAL
Grupo Aval
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref
23,7 19,5 24,0 23,4 28,6
Cap. Burs. (Bill)
Banco de Bogotá
13,8 14,0 15,6 19,8 21,9
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref
Corficolombiana
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
CORFICOL CB Equity PFCORCOL CB Equity
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref
6,2 6,4 7,2 8,1 8,6
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Ord Pref
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Ord Pref
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Ord Pref
Ord: +70,8% Pref: +0,4%
Ord: +125,0% Pref: +107,5%
Ord: +97,0%
Ord: +47,4%
5,2 4,5 4,8 6,3 6,5
157.343
56.99818.642
293.809
52.021
2010 2011 2012 2013 2014
OCCID CB Equity
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Ord Pref
Banco de Occidente
P/E P/B 16,63 1,07 16,31 1,05
P/E P/B 14,37 1,69
P/E P/B 17,33 1,95 16,48 1,86
P/E P/B 13,71 1,63
Grupos económicos y subsidiarias listadas en la BVC Matriz y filiales coexisten con niveles de liquidez importantes
Cap. Burs. (Bill)
Cap. Burs. (Bill)
Cap. Burs. (Bill)
2.046.5321.540.886
1.954.777 1.700.660
2.675.092103.548
2.040.0192.069.475
2.003.464
2010 2011 2012 2013 2014
GRUPOSUR CB Equity PFGRUPSU CB Equity
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
GRUPOSUR CB Equity PFGRUPSU CB Equity
Grupo Sura
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref
17,2 14,4 22,0 19,6 23,0 Cap. Burs. (Bill)
1.146.281787.696
1.208.790 1.234.243 1.198.270
464.670 532.388 739.195
2010 2011 2012 2013 2014
GRUPOARG CB Equity PFGRUPOA CB Equity
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
GRUPOARG CB Equity PFGRUPOA CB Equity
Grupo Argos
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref
13,0 11,0 16,5 15,2 16,1
Cap. Burs. (Bill)
Bancolombia
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref
1.528.645 1.123.034 1.365.812782.994
1.469.495
2.848.276 3.496.895
4.840.223
2.983.450
5.180.625
2010 2011 2012 2013 2014
BCOLO CB Equity PFBCOLO CB Equity
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
BCOLO CB Equity PFBCOLO CB Equity23,4 22,2 25,5 20,0 27,0
Cap. Burs. (Bill)
Cementos Argos
1.504.4371.170.610 1.091.435
1.426.1561.073.177
1.189.137
1.230.194
2010 2011 2012 2013 2014
CEMARGOS CB Equity PFCEMARG CB Equity
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
CEMARGOS CB Equity PFCEMARG CB Equity13,1 12,5 11,6 13,2 13,8
909.860
673.380 703.158833.286 788.538
81.212
34.03754.249
30.42434.765
2010 2011 2012 2013 2014
Ord Pref-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Ord Pref
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Ord Pref
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Ord Pref
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Ord Pref
Ord: +60,0% Pref: +21,9%
Ord: +21,1% Pref: +25,5%
Ord: +5,1% Pref: +14,7%
Ord: +68,8% Pref: +18,3%
P/B P/E 1,00 31,58 0,99 31,19
P/B P/E 1,08 37,33 1,05 36,42
P/B P/E 1,70 10,90 1,76 11,29
P/B P/E 1,85 50,97 1,76 48,22
Grupos económicos y subsidiarias listadas en la BVC Matriz y filiales coexisten con niveles de liquidez importantes
Información a diciembre de 2014
Cap. Burs. (Bill)
1.326.455
311.83390.824 75.217 119.011
2010 2011 2012 2013 2014-
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
308.586381.209
549.396
742.888
328.912
2010 2011 2012 2013 2014
1.554.935
572.234
872.037 776.313913.787
2010 2011 2012 2013 2014-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
Isagen
7,1 5,7 6,8 8,9 8,1
Cap. Burs. (Bill)
Ord: +25,80% P/E P/B BOS
10,98 1,96 0,66%
Información a diciembre de 2014, volumen en millones de pesos, precio en pesos
2,4 1,7 1,4 1,6 1,8
P/E P/B BOS 3,87 0,54 1,71%
ETB
Ord: -127,81%
Compañías estatales listadas en la BVC Isagen, EEB han aumentado su capitalización bursátil
Cap. Burs. (Bill)
638.3971.005.318
1.426.808
2.002.351
277.615579.993
491.237
155.036
160.105
127.556
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Volumen Pref Volumen Ord
-
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
Precio Ord Precio Pref
638.3971.005.318
1.426.808
2.002.351
277.615579.993
491.237
155.036
160.105
127.556
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Volumen Pref Volumen Ord
-
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
Precio Ord Precio Pref
-
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
638.3971.005.318
1.426.808
2.002.351
277.615579.993
491.237
155.036
160.105
127.556
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Volumen Pref Volumen Ord
-
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
Precio Ord Precio Pref
P/E P/B BOS 15,67 1,54 1,18% Ord: +29,42%
EEB
Cap. Burs. (Bill)
15 10,1 11,7 14,1 15,6
BOS: Bid Offer Spread Promedio 2014
Pre
cio
(p
eso
s)
Pre
cio
(p
eso
s)
Pre
cio
(p
eso
s)
Último precio (23-02-2015) 2.935
Último precio (23-02-2015) 1.620 Último precio (23-02-2015) 469
P/E: Relación precio / utilidad neta por acción promedio P/E: Relación precio/libros promedio
1.106.561
575.343
806.165666.538 651.127
2010 2011 2012 2013 2014
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
15,6 12,4 10,6 10,1 9,6
ISA
Cap. Burs. (Bill)
Ord: -50,17%
P/E P/B BOS 10,75 1,28 0,65%
Último precio (23-02-2015) 7.950
Pre
cio
(p
eso
s)
Principales derechos de las acciones Acciones
Ordinarias Acciones
Preferenciales
Deliberar y votar en las decisiones de la Asamblea. La injerencia dependerá de su participación accionaria
Recibir una parte proporcional de las utilidades generadas por la compañía Las utilidades repartidas podrán ser más altas en contraprestación al no derecho de voz y voto
Derecho a recibir un dividendo mínimo preferencial Prioridad en la repartición de activos sociales ante situaciones de liquidación, una vez han sido saldadas las obligaciones con terceros
Conversión de acciones
Libre negociación en el mercado
Existen elementos adicionales (participación a enajenar, destinatarios de la oferta, disposiciones estatutarias, etc.) que permiten asegurar la tenencia y permanencia del
control en la empresa.
Características generales - tipos de acciones Una emisión de acciones no implica la cesión del control de la compañía
14%
15%
34%
38%
40%
Chile
Perú
Brasil
Mexico
Colombia
Saldo deuda / PIB Diciembre 2013
7%
8%
18%
32%
40%
Perú
Colombia
Mexico
Brasil
Chile
Fuente: Bank of International Settlements
13,8 8,84 10,19 9,27 10,03
52+ billones
Emisiones de renta fija por sector
*Información diciembre de 2014
3,50%3,00%
4,75% 4,25%
3,25% 3,25%
2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Tasa de intervención Banco de la República
IPC, 63,73% IBR, 19,83%
Tasa fija, 13,15%
Otras, 3,29%
Distribución emisiones de renta fija 2014
Fuente: BVC– Cálculos BVC- Información a diciembre de 2014
Tasa
Plazo
Calificación
1 - 5 años, 35% 6 - 10 años, 38% >10 años, 27%
AA+, 11%AAA, 89%
5,642,13
4,51 5,04 4,37
8,15
6,715,69 4,23 5,66
2010 2011 2012 2013 2014
Sector no financiero Sector financiero
3,00%
4,75% 4,25%3,25%
4,50%
2010 2011 2012 2013 2014
Tasa de intervención Banco de la República
Deuda privada
Deuda pública
Evolución del mercado – renta fija Estabilidad en el volumen negociado y apetito de inversionistas por deuda privada
5,642,13
4,51 5,04 4,37
8,15
6,715,69 4,23 5,66
2010 2011 2012 2013 2014
Sector no financiero Sector financiero
179 145 121 124212 143 82 39 33
995818
799 927 845
755
553484 430
352
2010 2011 2012 2013 2014
DEUDA PRIVADA - REGISTRO DEUDA PRIVADA - TRANSACCIONAL
DEUDA PÚBLICA - REGISTRO DEUDA PÚBLICA - TRANSACCIONAL
TACC 10-14: -11%
Volumen renta fija (Billones COP)
2.161 1.693 1.510 1.516 1.354 Total RF
132 199 179 145 121 124221 212 143 82 39 33
604
995818
799 927 845
1.104
755
553484 430
352
2009 2010 2011 2012 2013 2014
DEUDA PRIVADA - REGISTRO DEUDA PRIVADA - TRANSACCIONAL
DEUDA PÚBLICA - REGISTRO DEUDA PÚBLICA - TRANSACCIONALFuente BVC
Buenas razones para ser emisor de renta fija
Diversificación de las fuentes de financiación
Obtención de recursos a plazos largos
Flexibilidad en el tipo de rendimiento: a tasa fija o indexado (IPC, DTF, IBR)
Recomposición de pasivos existentes
Capacidad de negociación con entidades financieras
Reconocimiento de la empresa ante sus tenedores de bonos y el mercado en general
Caso de éxito
Promigás y sus principales filiales realizaron emisiones de bonos por $ 900.000 millones con lo que, en el caso de Promigás, se redujo el costo de la deuda de 7,67% a 5,92% y se reemplazó la deuda de corto plazo con un promedio ponderado de vencimiento de 1,6 años por deuda de largo plazo a 15,4 años.
Fuente: Informe de gestión segundo semestre 2013 Corficolombiana
107.156 98.867 84.130
526.582
2013 2014 2015 2016 - 2020
680 8.746
83.620
263.650 240.650
212.080
2014 2015 2016 2019 2026 2034
El mercado de renta fija ofrece financiación a plazos mayores Recomposición en los vencimientos de la deuda a través del mercado de valores
Gas Natural Perfil de pagos dic 2011 (pre-emisión)
Gas Natural Perfil de pagos dic 2012 (post-emisión)
Celsia Perfil de pagos dic 2012 (pre-emisión)
Celsia Perfil de pagos dic 2013 (post-emisión)
154.545
69.757
8.746 244
2012 2013 2014 2015
100.000
200.000
2013 2014 2015 2017 2019
Cifras en millones de pesos Fuente: Registro Nacional de Valores y Emisores
Evolución del mercado primario – Renta fija sector real Financiación a plazos mayores y a tasas de interés competitivas
Emisor Total Colocado Demanda Plazo y tasa Calificación
2014
Grupo Sura $ 650.000 3,09X
2 años: IBR+ 1,20% 5 años: IPC + 3,24% 9 años: IPC + 3,80%
16 años: IPC + 4,15%
AAA
Emgesa S.A. E.S.P $590.000 1,99x 6 años: IPC + 3,42%
10 años: IPC + 3,83% 16 años: IPC +4,15%
AAA
Sociedades Bolívar S.A. $600.000 2,40x 5 años: IPC + 3,19% 9 años: IPC + 3,59%
20 años: IPC +4,35% AAA
Empresas Públicas de Medellín E.S.P. $500.000 2,03x 6 años: IPC + 3,57%
12 años: IPC + 4,17% 20 años: IPC +4,50%
AAA
Grupo Argos S.A. $1.000.000 2,01x
2 años: DTF+ 0,87% 3 años: IBR +1,18% 5 años: IPC + 3,10%
10 años: IPC + 3,95% 15 años: IPC + 4,24%
AAA
Codensa S.A. E.S.P $185.000 2,12X 7 años: IPC + 3,53% AAA
Cementos Argos S.A
$600.000 2,35X 2 años: TF 5,59%
10 años: IPC + 3,80 % 15 años: IPC + 4,21%
AA+
$ 4,37 billones
Cifras en millones de pesos
Emisor Tipo de valor Total
Colocado Demanda Plazo y tasa Calificación
2014
Financiera de Desarrollo Territorial S.A. FINDETER
CDT’s $ 496.750 1,97X 1,5años: IBR+ 1,59%%
2 años: IBR+ 1,79% 3 años: IBR+ 4,00%
Largo plazo: AAA Corto Plazo: F1+
Banco Finandina S.A. Bonos Ordinarios $ 143.350 1,37X 2 años: IBR+ 1,95%%
2 años: DTF+ 1,60% 3 años: IPC+ 1,92%
AA+
Banco de Occidente S.A. Bonos Ordinarios $ 350.000 2,67X 3 años: IBR+ 1,39%%
7 años: IPC+ 3,70% 10 años: IPC+ 4,00%
AAA
Banco Davivienda S.A. Bonos Ordinarios $ 600.000 2,19X 3 años: IBR+ 1,29% 5 años: IPC+ 3,39%
10 años: IPC+ 3,89% AAA
Banco Popular S.A. Bonos Ordinarios $ 350.000 1,35X 2 años: IBR+ 1,26% 3 años: IBR+ 1,35%
AAA
Credifamilia Compañía de Financiamiento S.A.
Bonos Hipotecarios VIS $ 21.210 1,46X 15 años: UVR+ 4,64% AAA
Servicios Financieros S.A. Serfinansa Compañía de Financiamiento
Bonos Ordinarios $ 124.413 1,29X 3 años: IBR+ 2,00% 5 años: IPC+ 4,18%
AAA
Evolución del mercado primario – Renta fija sector financiero Financiación a plazos mayores y a tasas de interés competitivas
2014
Emisor Tipo de valor Total
Colocado Demanda Plazo y tasa Calificación
Leasing Bancolombia S.A. Compañía de Financiamiento
Bonos Ordinarios $ 400.000 2,06X 3 años: IBR+ 1,39% 5 años: IPC+ 3,65%
10 años: IPC+ 4,25% AAA
Bancolombia S.A. Bonos Subordinados $ 988.252 1,27X 10 años: IPC+ 4,29% 15 años: IPC+ 4,65% 20 años: IPC+ 4,79%
AAA
Banco Pichincha S.A. Bonos Ordinarios $ 200.000 1X 1,5 años: DTF+ 2,00%
3 años: IPC+ 4,00% AA+
Banco Davivienda S.A. Bonos Ordinarios $ 600.000 1,84X
2 años: TF 5,89% 3 años: IBR+ 1,25% 5 años: IPC+3,25%
10 años: IPC+ 3,96%
AAA
Banco Finandina S.A. Bonos Ordinarios $ 56.650 1X 2,5 años: TF 6,40%
2,5 años: DTF+ 1,60% AA+
Banco BBVA Bonos Subordinados $ 250.000 2,00X 15años: IPC+ 4,38%
20 años: IPC+ 4,50% AAA
Credifamilia Compañía de Financiamiento
Bonos Hipotecarios VIS $21.479 1,16X 15 años: TF 4,58% AAA
Banco Colpatria Multibanca Bonos Subordinados $150.000 1,08X 10 años: IPC+4,58% AA+
Evolución del mercado primario – Renta fija sector financiero Financiación a plazos mayores y a tasas de interés competitivas
Dimensión del mercado de valores colombiano – Derivados Amplias líneas de producto con volúmenes concentrados en pocos miembros
1 2
4 4 4 4 5 5
6 6
8 8 9
10 10 11 11
13
0
2
4
6
8
10
12
14 Número de líneas de producto
Fuente: WFE
Líneas de Producto Derivados
Estandarizados
Futuros Opciones
Acciones Individuales
Índices de Acciones
ETF
Tasa Interés CP
Tasa Interés LP
Monedas
Productos Básicos
Otros (Exóticos, finca
raíz, IPC )
Alto Medio
Alto Medio
Bajo
FUTUROS
69%
52%
68%
88%
62%
67%
51%
68%
86%
61%
90% 88%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
100%
America Asia Pacifico
EAME Colombia Total
2011 2012 2013 2014
Concentración monto 10 miembros más activos Concentración Principal Activo Subyacente
52%
64% 66% 72%
77% 79% 85% 88%
94% 98% 100%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
100%
Mex
ican
Exc
han
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sco
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C
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NSE
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Ko
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Euro
nex
t
BM
E Sp
anis
h …
Acciones
Tasa de Interés
ETFs listados en el mercado colombiano
NAME MANAGER
1 ISHARES COLCAP ETF BlackRock
2 S&P MILA 40 ETF ETF Horizons
3 S&P Colombia Select ETF Horizons
Listados en la Bolsa de Valores de Colombia
Listados en el Mercado Global Colombiano
NAME MANAGER
1 GLOBAL X MLP ETF Global X Funds
2 GLOBAL X SUPERINCOME PREFERRED ETF Global X Funds
3 GLOBAL X SUPERDIVIDEND ETF Global X Funds
4 GLOBAL X TOP GURU HOLDINGS INDEX ETF Global X Funds
5 GLOBAL X FTSE COLOMBIA 20 ETF Global X Funds
6 MARKET VECTORS AGRIBUSINESS ETF Van Eck Global
7 MARKET VECTORS BIOTECH ETF Van Eck Global
8 MARKET VECTORS BRAZIL SM-CAP ETF Van Eck Global
NAME MANAGER
9 MARKET VECTORS GOLD MINERS ETF Van Eck Global
10 MARKET VECTORS JUNIOR GOLD MINERS ETF Van Eck Global
11 MARKET VECTORS OIL SERVICES ETF Van Eck Global
12 MARKET VECTORS PHARMACEUTICAL ETF Van Eck Global
13 MARKET VECTORS RUSSIA ETF Van Eck Global
14 MARKET VECTORS VIETNAM ETF Van Eck Global
15 MARKET VECTORS WIDE MOAT ETF Van Eck Global
Especie ICOLCAP Primer Formador de Liquidez
Programa de Formadores de Liquidez
Definición
Posibilidad de suscribir un contrato con una sociedad comisionista de bolsa (SCB) mediante el cual esta última se obliga a intervenir durante un tiempo determinado, empleando fondos provenientes del emisor o fondos propios, para proveer liquidez en el mercado a las acciones objeto del contrato.
Beneficios
• Incrementar la liquidez y contribuir a la profundidad del mercado
• Proteger a los inversionistas minoritarios facilitando los mecanismos de salida del mercado
• Fomentar la eficiencia del desempeño de las acciones y de manera especial las emisiones primarias de valores de renta variable
• Consolidar el mercado colombiano como un mercado elegible y de calidad a nivel internacional
Características
Dos esquemas:
i. Fondos provenientes del emisor – Contrato celebrado entre el emisor y un patrimonio autónomo
ii. Fondos propios de la SCB– Modalidad independiente por parte de la SCB o mediante contrato suscrito entre el emisor y la SCB
Desde el 6 de marzo de 2014
Programa de Formadores de Liquidez acción ICOLCAP Herramienta para disminuir los márgenes e incentivar la liquidez
ICOLCAP Bid-Offer Spread
Fecha en la que se contrató el programa
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
ICOLCAP 8,31 10,15 1,54 0,42 0,36 0,34 0,34 0,29 0,37 0,60 0,57 1,49
Margen promedio mensual
Otros productos y servicios ofrecidos por la BVC
Información y Medios Electrónicos
• Sistema especializado de información para manejar licencias que permitan realizar transacciones a través de las plataformas de la BVC • El acceso a los sistemas puede ajustarse al perfil del usuario, de manera tal que se pueda recibir información y/o enrutar ordenes y/o completer automáticamente transacciones • La información suministrada es utilizada para:
• Crear o replicar índices • Valorar títulos • Realizar operaciones de compra y venta • Proveer precios
Educación y Servicios de entrenamiento
Programas de educación dirigidos a incentivar el conocimiento del mercado de valores
Entrenamientos básicos
Entrenamiento especializado
Cursos relacionados con el mercado
Bolsa Millonaria Arquitectos del Mercado
• Cursos virtuales y presenciales • Programas de graduación
• Cursos avanzados • Alianzas con Universidades
Simulador de inversions en tiempo real y con títulos que operan en el mercado
Expresión de los estudiantes a través de trabajos escritos para contribuir al desarrollo del mercado de valores
Contar con un representante de relación con inversionistas con quien resolver inquietudes
Revelación de información adicional a la requerida de forma ordinaria, en inglés y español, en su sitio web
Publicación de estados financieros trimestrales consolidados
Realización de eventos trimestrales de entrega de resultados financieros
Reconocimiento IR Actualmente 29 emisores cuentan con el Reconocimiento Emisores IR, quienes han enfocado esfuerzos en hacer de Colombia un mercado más atractivo para la inversión
Índice Rendimiento 2014
COLCAP -6,13%
COLEQTY -0,81%
COLIR 0,07%
COLSC -7,43%
Desempeño índice COLIR En lo corrido de 2014 el COLIR ha presentado un desempeño superior a los demás índices
80
85
90
95
100
105
110
115
120
COLCAP COLSC COLEQTY COLIR
Código País Las iniciativas buscan que los emisores de manera voluntaria adopten mejores prácticas en materia de gobierno corporativo y relación con inversionistas
Gobierno Corporativo en Colombia
Reconocimiento Emisores IR
Compromiso voluntario por parte de emisores con mejores prácticas en materia de revelación de información y relación con inversionistas •29 emisores reconocidos en el año 2013 por su compromiso voluntario con mejores prácticas
Consolidación y promoción de la adopción de las mejores prácticas establecidas en el Código País e IR Continuar con la promoción de medidas que protejan al inversionista minoritario Mayor revelación de información financiera y no financiera Incrementar la liquidez y el flotante de los emisores Segundo mercado
2007- 2010 2011 - 2013 2014 - 2015 Retos
Código País 2007
Establece recomendaciones bajo la modalidad cumpla y explique y lanza la encuesta cuyo resultado es tabulado por la SFC y publicado
Código País 2014 •Se ajusta a la realidad del mercado actual (conglomerados) •Se acerca más a estándares internacionales •Relevancia de la gestión de riesgos en la administración de empresas •Fortalecimiento de los sistemas de control interno
Reconocimiento
Emisores IR
•29 compañias reconocidas •Recordación y posicionamiento de marca entre la comunidad inversionista
CE 007 de 2011
Realiza ajuste para la adopción de las recomendaciones bajo la modalidad cumpla o explique
LA BVC EN UNA MIRADA
80 Años
de legado en el mercado de valores colombiano
4ta Bolsa más grande de
Latinoamérica
Bolsa de valores multi-producto y diversificada
Administra plataformas de negociación de títulos de Renta Variable, Renta Fija y Derivados Estandarizados. A través de filiales opera los mercados de Divisas, es proveedor de precios y Commodities Energéticos. Plataforma de negociación Nasdaq-OMX´s Xstream.
74 Compañías
listadas + 3 ETF´s
22MGC
+15 ETFs
85 Emisores de
deuda +49 Fondos
listados
23
Firmas Comisionistas
USD 153 Billones* Capitalización Bursátil Colombia
Acciones en circulación BVC:
18.672.822.217
Flotante: 85%
Capitalización Bursátil BVC
USD 165 millones
Sexta plaza bursátil de mayor volumen operado en Renta Fija en el mundo según la WFE.
Tercer mercado de Derivados más importante de Latinoamérica
*YTD Diciembre-14
38,8%
11,8% 20,3%
21,8%
1,9%
5,5% Servicios Transaccional y Registro / Trading & OTC Services Información / Market Data
Emisores / Issuers
Ingresos Filiales / Subsidiaries' Revenue
Otros Ingresos / Other Revenues
Ganancias / Other Gains
Ingresos de Actividades Ordinarias 4Q14
Estado financieros consolidados en IFRS. Información en millones de pesos
Detalle de Ingresos
Total Ingreso / Total Revenues
COP$ 85.129
Acumulado / YTD Var% Var$
4Q14 4Q13 Ingresos 85.129 82.970 3% 2.158
Ingresos de Actividades Ordinarias 80.478 78.712 2% 1.766
Servicios Transaccional y Registro 33.055 36.433 -9% -3.378
Renta Fija 10.393 11.031 -6% -637 Renta Variable 19.209 22.382 -14% -3.173 Derivados 3.452 3.020 14% 432 Información 10.023 9.400 7% 623 Terminales 2.644 2.757 -4% -113 Conexión SAE 1.599 1.409 13% 190
Publicación y Suscripción de Información 5.780 5.234 10% 546
Emisores 17.254 14.915 16% 2.339
Inscripción y Sostenimiento de Títulos 12.483 12.511 0% -28
Operaciones Especiales 4.771 2.404 98% 2.367 Ingresos Filiales 18.547 16.789 10% 1.759 Infovalmer 4.101 3.659 12% 442 SET ICAP FX 14.447 13.130 10% 1.316 Otros Ingresos 1.599 1.175 36% 423 Educación 1.084 871 24% 212
Otros Ingresos de Actividades Ordinarias 515 304 69% 211
Ganancias 4.651 4.259 9% 392
Servicios Transaccional y Registro /
Trading & OTC Services
Información / Market Data
Emisores / Issuers
Ingresos Filiales /
Subsidiary Revenues
Otros Ingresos / Other
Revenues
Ganancias / Other Gains
Total Ingresos de
Actividades Ordinarias /
Total Revenues
from Ordinary Activities
33.055
10.023
17.254
18.547 1.599 4.651 85.129
Al cierre del 4Q14 todos los grupos de ingresos excepto los de negociación presentan un incremento total del 12
50% 50% 100%
22,98%
27,64%
25,00%
0,07%
Ingresos Op.
$14.483
EBITDA
$6.613
Utilidad Neta
$4.244
Ingresos Op. $69.969
EBITDA $40.266
Utilidad Neta $25.226
Ingresos Ordinarios $80.478
Ingresos por Inversión $4.651
Ingresos $85.129
Utilidad por Método de Participación $6.263
Total Ingresos $91.392
Reportado en IFRS
Cifras en millones de pesos
Datos a Diciembre 2014
Filiales Asociadas
Ingresos Op.
$4.101
EBITDA
$1.292
Utilidad Neta
$623
Ingresos Op.
$213
EBITDA
$-870
Utilidad Neta
$-1.101
Ingresos Op. $8.695
EBITDA $2.494
Utilidad Neta $1.980
Ingresos Op. $7.075
EBITDA $1.878
Utilidad Neta $1.247
Ingresos Op. $110.093
EBITDA $34.228
Utilidad Neta $10.293
Negocios Conjuntos
Instrumento Financiero
Consolida
Método de participación
Ingresos por inversión
Grupo BVC (4Q14 Millones COP)
Proyección económica Las economías emergentes representarán el 40% del PIB mundial en el 2025
45
0.9% 1.1% 1.1%
6.4% 7.8% 7.9%
2.5%
5.0% 5.1%
8.5%
18.6%
26.7%
2000 2012 2025
Asia Emergente
Europa Emergente
America Latina
Oriente Medio Y África
100% = USD 32 Trillon USD 72 Trillon USD 112 Trillon*
Participación de los países desarrollados 81,7% 67,5% 59,2%
Fuente: FMI – Calculado por BVC
Oriente Medio y África 3,95% America Latina 3,64% Europa Emergente 3,60% Asia Emergente 6,50% Resto del Mundo 2,39%
Colombia 4,50%
PIB estimado para 2025
*Dólares constantes de 2012
Participación de los mercados emergentes 18,3% 32,5% 40,8%
Colombia 0.3% del PIB mundial
Colombia 0.51% del PIB mundial
Colombia 0.58% del PIB mundial
Retos hacia el futuro – Mercado de Valores El reto en materia de productividad está en canalizar el ahorro hacia la inversión
productiva con mayor eficiencia
Profundización Bancaria en Colombia Crédito Doméstico al Sector Privado como % PIB
SE REQUIERE UNA MAYOR PROFUNDIZACIÓN FINANCIERA:
El nivel de profundización financiera en Colombia es bajo: el 90% de los créditos de cartera comercial se concentra en el 7% de los deudores y solo 1/3 de la población tiene acceso a los sistemas financieros – (FMI 2013).
SE NECESITAN MAS RECURSOS: “Para alcanzar los niveles de crecimiento proyectados en el MFMP se requiere que la tasa de inversión de la economía llegue al 31.6% para 2025, liderada por la inversión del sector privado”
Fuente: OECD
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
-
100
200
300
400
500
600
20
04
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05
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11
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16
20
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20
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20
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20
20
20
21
20
22
20
23
20
24
20
25
Inv. Privada Inv. Gobierno Inv. Total %PIB Inv. %PIB Priv Inv. %PIB Gob
Proyeciones MFMPProyecciones MFMP
Fuente: MHCP – Cálculos BVC
Niveles de Inversión en Colombia a 2025 MFMP Cifras en Billones COP
0
50
100
150
200
250
Arg
en
tin
aM
exi
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OLO
MB
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ola
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Cze
ch R
ep
ub
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Ch
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Ko
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lan
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Fran
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ceA
ust
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Ital
yA
ust
ralia
East
Asi
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Pac
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Swe
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Diseño institucional
No existe una entidad gubernamental encargada de promover el mercado de capitales
No existen estrategias continuas de mediano plazo para desarrollar el mercado de capitales
SFC carece de independencia formal y protección legal
Regulación
No existe una hoja de ruta para el desarrollo del mercado de capitales ni una agenda de mediano y largo plazo
Regulación desarrollada a partir de iniciativas privadas
Regulación sobre temas puntuales
Práctica regulatoria y proceso de expedición de normas
Estructura e infraestructura
Mercado sin procesos STP
Estructura compleja no consolidada
Falta de voluntad para realizar una consolidación
Esfuerzos individuales no coordinados
Oferta
Mínima cultura de mercado de capitales entre los empresarios
Mínimos incentivos para convertirse en emisores
Mínimo desarrollo de productos y vehículos que permitan la financiación de compañías más pequeñas
Alta liquidez del sector bancario que compite con financiamiento dle mercado de capitales
Retos hacia el futuro – Mercado de Valores ¿Qué nos ha llevado a esta situación?
Demanda y liquidez
Régimen fondos de pensiones
a) Estructura de la rentabilidad mínima
b) Restricciones: compromiso futuro de recursos, uso de productos derivados,incentivo para inversiones en emisiones en calificaciones diferentes a AAA
Alta concentración en pocos AFP
Baja promoción de administración de portafolio riesgo vs. rentabilidad
Falta de mecanismos para el fomento de la liquidez que promueva la adecuada formación de precios
Gestión comercial 2015 Segmentación
Lista corta – emisores
potenciales
Emisores COLCAP
Emisores Renta Fija
Colombia Capital Nuevos emisores
Emisores no liquidos
Acceso a Capital
La segmentación permite desarrollar estrategias particulares por segmento y que la gestión
comercial se desarrolle de manera simultanea
Aliados: Bancas de inversión y Asesores Legales
Logros Los avances logrados han posicionado a la región como destino de inversión
Cambios normativos para la integración regional
Inscripción de valores y emisores automática en los tres mercados
Cambios normativos y operativos para incorporar la figura de
custodios en MILA
Ofertas primarias en los mercados MILA
Gran posicionamiento de marca, mayor interés inversionista en la
región
Hoy MILA cuenta con 36 intermediarios activos y 47 convenios entre
SCB de Perú, Colombia y Chile
Nuevos negocios transnacionales
Vinculación de México al Mercado Integrado Agosto 2014
Avances normativos parciales y de reconocimiento internacional
Credicorp (Perú) adqurió el 60% de IM trust (Chile) por USD $100 Millones en 2012 y el 51,1% de Correval (Colombia) por USD $150 Millones en 2013
En 2012 Corpbanca (Chile) adquirió Banco Santander Colombia por USD $1.225 Millones y Helm Bank Colombia por USD $1.278 Millones
La fusión ITAÚ CORPBANCA se encuentra en proceso de aprobación y está estimada en USD 2.300 Millones
Larrain Vial llegó a Colombia como comisionista en 2013, y al final de ese año administraba un patrimonio de alrededor de USD $650 Millones
En 2012 BTG adquirió Celfin Chile por USD $600 Millones y Bolsa y Renta Colombia por USD $52 Millones
Fuente: Portafolio, La República, El Economista, Dinero, Páginas Corporativas.
MILA (INFRAESTRUCTURA)
10
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
100
may
-11
jul-
11
sep
-11
no
v-1
1
ene-
12
mar
-12
may
-12
jul-
12
sep
-12
no
v-1
2
ene-
13
mar
-13
may
-13
jul-
13
sep
-13
no
v-1
3
ene-
14
mar
-14
may
-14
jul-
14
sep
-14
no
v-1
4
Volumen negociado mensual – MILA USD Millones
563
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Número de operaciones mensuales
16
80
140
119
2011 2012 2013 2014
Volumen Anual Negociado – MILA USD Millones
613
1.541
2.976
5.033
2011 2012 2013 2014
Número de Operaciones Anuales
Volúmenes negociados en infraestructura MILA Perú realiza el mayor número de transacciones en la infraestructura MILA
8 3 4 12 2
66
16 ,11
124
4 ,29
115
Chile Colombia Perú
Volúmenes negociados por Plaza Bursátil Infraestructura MILA
USD Millones
2011 2012 2013 2014
226 315 72 652
167 722
1.258
12
1.706
141 48
4.842
Chile Colombia Perú
Número operaciones negociadas Por Plaza Bursátil
2011 2012 2013 2014
8 8
66
8 6
112
21 7
62 53
3
Sobre Valores Chilenos Sobre Valores Colombianos
Sobre Valores Peruanos
Volúmenes anuales negociados Infraestructura MILA
USD Millones
2011 2012 2013 2014
352 205 56
722 650
169
1.248 1.441
287
3.099
1.815
117
Sobre Valores Chilenos Sobre Valores Colombianos
Sobre Valores Peruanos
Número operaciones negociadas Sobre Valores MILA
2011 2012 2013 2014
Propuesta de valor Busca posicionar a MILA como uno de los mercados más atractivos de la
región
Chile, Colombia, Perú y México
Economías con mayor potencial de Latinoamérica
Grado de inversión
Mercado de valores integrado
Oportunidad de inversión en renta variable, renta fija, derivados y otros productos sobre más de 700 compañías de estos cuatro países
Más de 60 intermediarios interconectados, negociando valores de estas compañías bajo normas homologadas
Compensación y liquidación de operaciones fácil, segura, costo-eficiente y sin duplicidad de procesos en cada país
Para emisores de valores locales, acceso a todos los inversionistas de os cuatro países con una sola inscripción
Con el respaldo y la solidez de:
Somos el Mercado de Valores de la Alianza del Pacífico En el MILA, Usted encuentra:
Retos MILA enfrenta varias limitaciones para crecer de forma sostenida en el
tiempo
•Montos operados muy bajos y poca liquidez del mercado Baja liquidez y bajos volúmenes
•Altos costos transaccionales incentivan el uso de canales diferentes a MILA
•No existe una propuesta de valor efectiva para atraer inversionistas institucionales Costos transaccionales
•Diferencias en requerimientos de información exigidos por los reguladores de cada país a los emisores
•Diferencias en los informes y análisis generados por las SCB Asimetrías de información
•Regímenes cambiarios diferentes en todos los países
•El mercado de derivados sobre tasas de cambio no está consolidado en MILA Riesgos Cambiarios
•Regímenes tributarios diferentes en todos los países
•Diferencias en normas contables Falta armonización normas tributarias y
contables
•No existe interés en operar mediante MILA por las SCB Falta de interés infraestructura MILA
•Pantallas independientes incrementan complejidad y desincentivan el uso de la infraestructura
Pantallas independientes en la negociación
•Políticas compensación y liquidación no armonizadas Falta de políticas armonizadas en la post
– negociación
Mejorar la negociación
Una sola pantalla de negociación común para los cuatro mercados.
Reglas de negociación uniformes definidas bajo estándares internacionales.
Considerar nuevos mercados (Renta Fija y Derivados).
Acceso directo de los intermediarios locales a los otros mercados.
Compensación y liquidación en MILA
Lograr un único proceso transfronterizo de compensación y liquidación
Servicios de custodios globales para facilitar la liquidación de operaciones.
Mecanismo de conversión automática de las monedas de los 4 países. En el largo plazo, la negociación en una sola moneda.
Armonizar la regulación Fortalecer los Intermediarios
Supervisión de intermediarios en cabeza de autoridades locales.
Tratamiento de los valores inscritos en el mercado integrado, como inversión local, incluyendo aspectos tributarios.
Fomentar la competitividad en costos y facilidad de acceso versus inversión directa y ADRs.
Reconocimiento de intermediarios para operar en otros mercados miembros.
Implementar el seguimiento a los mercados MILA en las áreas de investigaciones económicas.
Promoción y difusión del mercado MILA: potenciar la visibilidad regional y global de los mercados integrantes.
Enfoque estratégico Armonización regulatoria y fortalecimiento de aspectos fundamentales para la
consolidación del mercado
Javier Díaz Fajardo Vicepresidente Comercial [email protected] (+57 1) 3139800 Ext. 1130 Catalina Zea Directora Comercial de Emisores [email protected] (+57 1) 3139800 ext. 1179
Información de contacto
Rocío Arbeláez Gerente Comercial de Emisores [email protected] (+57 1) 3139800 ext. 1184 Juan Camilo Granados Director Comercial de Emisores [email protected] (+57 1) 3139800 ext. 1268