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MERCADOS FINANCIEROS LIC. GABRIEL LEANDRO, MBA
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http://www.auladeeconomi a.com PLAN DEL CURSO
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http://www.auladeeconomi a.com SISTEMA FINANCIERO
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http://www.auladeeconomi a.com Clasificacin de los mercados
financieros Mercado crediticio y mercado de valores Mercado
monetario y mercado de capitales Mercado primario y mercado
secundario
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http://www.auladeeconomi a.com PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS
FINANCIEROS InversionistasEmpresas Intermediarios financieros
Gobierno
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http://www.auladeeconomi a.com LOS INVERSIONISTAS
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http://www.auladeeconomi a.com Caractersticas de los activos
financieros La primera caracterstica que un inversor analiza es la
rentabilidad. La tasa de rentabilidad de un activo es el ingreso
recibido durante el periodo expresado como porcentaje del precio
pagado por el activo.
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http://www.auladeeconomi a.com Caractersticas de los activos
financieros La segunda caracterstica importante de un activo, la
cual es el potencial de generar ganancias de capital. As la
rentabilidad total de una empresa comprende el crecimiento de los
ingresos y del capital.
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http://www.auladeeconomi a.com Caractersticas de los activos
financieros El riesgo es la posibilidad de sufrir prdidas en un
activo. Esta es la tercer caracterstica ms importante en la que un
inversionista debe fijarse. Existe una relacin directa entre riesgo
y rentabilidad, es decir que a mayor riesgo de un activo, mayor es
la potencial rentabilidad esperada, pues as compensa al
inversor.
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http://www.auladeeconomi a.com Caractersticas de los activos
financieros La cuarta caracterstica importante que un inversor debe
tener en consideracin es la liquidez, que es la facilidad con que
un activo puede ser convertido en efectivo en caso de ser
necesario. Generalmente existe una relacin inversa con la
rentabilidad, pues conforme sea mayor la liquidez de un activo,
menor ser su rentabilidad.
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http://www.auladeeconomi a.com Caractersticas de los activos
financieros La liquidez y el valor de un activo se ven afectados
por el tiempo, siendo el valor temporal la quinta caracterstica ms
importante que debe estudiarse. A mayor plazo tendr que ofrecerse
al inversionista un mayor rendimiento, pues no podr disponer de su
dinero por un tiempo ms prolongado.
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http://www.auladeeconomi a.com Diversificacin de carteras El
conjunto de activos que un inversor posee es conocido como su
cartera. La relacin entre riesgo y rentabilidad se puede reducir a
travs de la combinacin con otros activos con diferentes niveles de
riesgo y rentabilidad al del resto de activos que ya componen la
cartera.
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http://www.auladeeconomi a.com Proteccin y especulacin Los
individuos pueden ser aversos al riesgo, en cuyo caso buscan
proteccin o cobertura. Al otro lado del "coberturista" se encuentra
el especulador, que es quien est dispuesto a exponerse al riesgo
que quiere evitar el que se cubre.
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http://www.auladeeconomi a.com Los activos financieros y el
tipo de inters Un activo financiero posee un cierto rendimiento o
rentabilidad nominal. Es importante tomar en cuenta que su
verdadero rendimiento es su rentabilidad real, la cual es la
rentabilidad nominal menos la tasa de inflacin esperada.
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http://www.auladeeconomi a.com Los mercados: precios y tasas de
inters La tasa de inters es la remuneracin exigida por la cesin
temporal o el uso del dinero: Tasa de inters activa: Es el precio
que un individuo paga por un crdito o por el uso del dinero (no es
en s el precio del dinero). Tasa de inters pasiva: Es el
rendimiento por retener un instrumento financiero en vez de
dinero.
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http://www.auladeeconomi a.com La tasa de inters y el precio de
los bonos Existe una relacin inversa entre la tasa de inters y el
precio de los bonos
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http://www.auladeeconomi a.com Los activos financieros y el
tipo de inters Los distintos agentes econmicos acumulan riqueza, la
cual est determinada por su situacin patrimonial, es decir, por la
relacin entre sus activos y sus pasivos. Una adecuada gestin de su
cartera de activos mejora esa situacin patrimonial, y permite
incrementar el nivel de riqueza.
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http://www.auladeeconomi a.com Los activos financieros y el
tipo de inters En un modelo simple se supone la existencia de slo
dos activos: el dinero y los bonos. Se busca entonces la mejor
combinacin entre rentabilidad, liquidez y riesgo. Para acumular
riqueza los agentes ahorran (sacrifican parte de su consumo
presente en pro de su consumo futuro). La riqueza global de una
economa es la suma de todos los activos en los que los ahorros se
transforman.
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http://www.auladeeconomi a.com Los activos financieros y el
tipo de inters En el modelo que se presenta la riqueza se presenta
como los activos dinero (Ms) y los bonos emitidos por empresas y el
gobierno (Bs). La gestin de la riqueza consiste en determinar la
demanda de dinero (Md) y la demanda de bonos (Bd) que se desea
tener en un determinado momento. Ms + Bs = Md + Bd
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http://www.auladeeconomi a.com Los activos financieros y el
tipo de inters El mercado de dinero y el mercado de bonos se
ajustan de manera conjunta En equilibrio no existe deseo de
modificar la composicin de las carteras: Ms = Md Bs = Bd Md + Bd =
Ms + Bs
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http://www.auladeeconomi a.com El mercado de dinero: Tasa de
inters de equilibrio El mercado monetario encuentra su punto de
equilibrio cuando Ms = Md. Si la tasa de inters (r) es alta,
entonces Ms > Md El costo del dinero es alto y el precio de los
bonos es bajo, lo cual har disminuir los saldos de efectivo y
aumentar la tenencia de activos rentables.
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http://www.auladeeconomi a.com El mercado de dinero: Tasa de
inters de equilibrio
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http://www.auladeeconomi a.com Oferta y demanda de Fondos
prestables De acuerdo con este enfoque las tasas de inters se
determinan por la oferta y la demanda de crdito o fondos
prestables. Las fuentes principales de fondos prestables son el
ahorro y los incrementos en la oferta monetaria. Las tasas de
inters varan de un instrumento a otro, segn su riesgo y otras
caractersticas.
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http://www.auladeeconomi a.com Oferta y demanda de Fondos
prestables
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http://www.auladeeconomi a.com Importancia de las tasas de
inters Las tasas de inters juegan un papel muy importante en las
economas Regulan el flujo de fondos entre ahorradores y deudores.
Determinan las cantidades efectivas de fondos prestables y las
cantidades de instrumentos financieros que se comerciarn en los
mercados financieros.
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http://www.auladeeconomi a.com Importancia de las tasas de
inters Las altas tasas de inters: disminuyen la competencia entre
empresas afectan la capacidad de los individuos para alcanzar mayor
bienestar perjudican la salud financiera de los bancos y los
intermediarios por el incremento del riesgo de carteras
vencidas.
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http://www.auladeeconomi a.com Algunas tasas de inters de
importancia: Tasa Bsica Promedio ponderado de las tasas de inters
brutas que rigen en los bancos comerciales del SBN (excluye
departamentos hipotecarios) y en las empresas financieras no
bancarias para las operaciones pasivas en colones a seis meses
plazo y de las que reconozcan el BCCR y el Ministerio de Hacienda
por los ttulos que coloquen en colones a ese mismo plazo.
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http://www.auladeeconomi a.com Algunas tasas de inters de
importancia: Prime Rate Es la tasa preferencial que los mayores
bancos comerciales de Estados Unidos aplican en sus crditos a las
grandes empresas, sirviendo como referencia para determinar las
tasas de inters de otras operaciones.
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http://www.auladeeconomi a.com Algunas tasas de inters de
importancia: LIBOR London Interbanking offered rate Es la tasa
promedio de inters, da a da, en el mercado interbancario de
Londres, que se paga por los crditos que se conceden unos bancos a
otros.
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http://www.auladeeconomi a.com Las primas o premios de riesgo y
las tasas de inters Riesgo de incumplimiento Riesgo de vencimiento
o riesgo de tasa de inters Riesgo de liquidez Riesgo fiscal Riesgo
por otras disposiciones contractuales
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http://www.auladeeconomi a.com Curvas de rendimiento
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http://www.auladeeconomi a.com Curvas de rendimiento Curva de
rendimiento invertida: implica que los costos de los prstamos a
largo plazo son ms bajos que los costos de corto plazo. Se
considera que tiende a ser un caso excepcional.
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http://www.auladeeconomi a.com Curvas de rendimiento Curva de
rendimiento normal o ascendente: Muestra que el costo de los
prstamos a corto plazo tiende a ser menor que a largo plazo. Curva
de rendimiento plana: Los costo de corto y largo plazo tienden a
ser similares.
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http://www.auladeeconomi a.com Teoras sobre la estructura de
tasas de inters Hiptesis de las expectativas Teora de la
preferencia por la liquidez Teora de la segmentacin del
mercado
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http://www.auladeeconomi a.com Hiptesis de las expectativas La
curva de rendimiento refleja las expectativas de los inversionistas
sobre las tasas de inters y de inflacin a futuro. Si se espera que
estas tasas crezcan a largo plazo entonces la curva de rendimiento
ser ascendente, y viceversa.
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http://www.auladeeconomi a.com Teora de la preferencia por la
liquidez Para cualquier emisor las tasas de inters a largo plazo
tienden a ser mayores que a corto plazo, porque los valores a largo
plazo tienen menor liquidez y son muy sensibles a los
desplazamientos generales de las tasas de inters. Por tanto la
curva de rendimiento tender a ser ascendente.
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http://www.auladeeconomi a.com Teora de la segmentacin del
mercado Sugiere que el mercado est dividido en segmentos con base
en el vencimiento, y que las fuentes de oferta y demanda de
prstamos de cada segmento son distintas y determinan su tasa de
inters. La relacin general entre las tasas vigentes en cada
segmento determinan la pendiente de la curva de rendimiento.
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http://www.auladeeconomi a.com LAS EMPRESAS Presentacin de la
informacin La principal fuente de informacin sobre una empresa es
su informe de gestin y sus estados financieros: Estado de
resultados o de Prdidas y Ganancias Estado de resultados o de
Prdidas y Ganancias Balance General o de Situacin Balance General o
de Situacin Flujo de efectivo Flujo de efectivo
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http://www.auladeeconomi a.com Financiamiento
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Financiamiento Desde la perspectiva de la empresa, los mercados
financieros existen para incrementar sus capacidades monetarias a
travs de varios instrumentos financieros. Existen fuentes de
recursos de corto plazo Y tambin de largo plazo
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http://www.auladeeconomi a.com Financiamiento La estructura de
capital depende de los beneficios relativos de financiarse va deuda
o fondos de capital. La relacin entre los dos elementos en la
estructura de capital de una empresa es la llamada razn de
apalancamiento. La cual es calculada como la deuda total (a corto y
largo plazo) dividido entre los fondos propios.
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http://www.auladeeconomi a.com Financiamiento Para una empresa
con un alto apalancamiento financiero un incremento en las tasas de
inters puede tener un efecto dramtico, por los pagos necesarios
para satisfacer los intereses de su deuda.
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http://www.auladeeconomi a.com Financiamiento: Fondos propios
Este es el capital que permite a una empresa afrontar el riesgo
implcito en la actividad. Estos fondos estn limitados por los
aportes de los accionistas y las utilidades reinvertidas, y en
consecuencia, esto motiva a las empresas a salir a vender sus
acciones.
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http://www.auladeeconomi a.com Financiamiento: Deuda Una
alternativa al capital aportado por accionistas como fuente de
financiamiento es el endeudamiento. Un crdito permite a una empresa
desarrollar sus proyectos de inversin sin tener que ceder parte de
su propiedad, y en consecuencia no perder parte de las utilidades y
el control de la empresa.
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http://www.auladeeconomi a.com LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
Las instituciones financieras desempean tres funciones bsicas en
los mercados financieros: 1.Distribucin de activos a las carteras
de los inversionistas que desean poseerlos. 2.Creacin de nuevos
activos con la finalidad de proporcionar fondos a los prestatarios.
3.Creacin de nuevos mercados proporcionando los medios por los que
estos activos pueden ser negociados fcilmente.
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http://www.auladeeconomi a.com LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
Monetarios Banco Central Bancos comerciales No monetarios Fondos de
inversin Fondos de pensiones Mutuales Financieras Aseguradoras
Cooperativas de ahorro y crdito Etc.
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http://www.auladeeconomi a.com EL GOBIERNO: La regulacin La
principal justificacin de la regulacin del gobierno es que el
mercado, por s solo, no producir en forma eficiente o no lo har al
menor costo posible: Si un mercado no es competitivo o si podra
dejar de serlo en el futuro. Si un mercado no es competitivo o si
podra dejar de serlo en el futuro. Cuando falla el mercado", es
decir, si el mercado no puede por s mismo mantener todos los
requerimientos para una situacin competitiva. Cuando falla el
mercado", es decir, si el mercado no puede por s mismo mantener
todos los requerimientos para una situacin competitiva.
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http://www.auladeeconomi a.com EL GOBIERNO Funciones de la
Regulacin 1.Prevenir que los emisores de valores defrauden a los
inversionistas encubriendo informacin relevante. 2.Promover la
competencia y la imparcialidad en el comercio de valores
financieros.
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http://www.auladeeconomi a.com EL GOBIERNO Funciones de la
Regulacin 1.Promover la estabilidad de las instituciones
financieras. 2.Restringir las actividades de empresas extranjeras
en los mercados e instituciones domsticas. 3.Controlar el nivel de
actividad econmica.
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http://www.auladeeconomi a.com Cuatro formas generales de
reglamentacin 1.Cumplimiento de la declaracin de informacin
relevante. 2.Reglamentacin del nivel de actividades financieras por
medio del control de la oferta de dinero y del comercio en mercados
financieros.
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http://www.auladeeconomi a.com Cuatro formas generales de
reglamentacin 1.La restriccin a las actividades de las
instituciones financieras y de su manejo de activos y pasivos.
2.Reduccin de la libertad de los inversionistas extranjeros y de
las empresas de valores en los mercados domsticos.
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http://www.auladeeconomi a.com En Costa Rica: Instituciones que
velan por el buen funcionamiento de los mercados financieros
CONASIFF Superintendencia General de Valores Superintendencia
General de Valores Superintendencia de Pensiones Superintendencia
de Pensiones Superintendencia General de Entidades Financieras
Superintendencia General de Entidades Financieras Banco Central de
Costa Rica
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http://www.auladeeconomi a.com Poltica Econmica Es ejercicio
deliberado de los poderes legtimos del estado mediante la
manipulacin de diversos instrumentos con el fin de alcanzar
objetivos socio- econmicos previamente establecidos
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http://www.auladeeconomi a.com Poltica Econmica Hay tres
elementos bsicos de la poltica econmica: El gobierno: entidad que
lleva a cabo la poltica econmica El gobierno: entidad que lleva a
cabo la poltica econmica Instrumentos: medios o formas de actuar
del gobierno Instrumentos: medios o formas de actuar del gobierno
Objetivos: fines que se desean alcanzar Objetivos: fines que se
desean alcanzar
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http://www.auladeeconomi a.com Poltica Econmica: Objetivos
Crecimiento y desarrollo econmico Pleno empleo Estabilidad de
precios Redistribucin del ingreso y la riqueza Equilibrio en la
balanza de pagos
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