CONTENIDO 1. POLITICA GENERAL DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS 2. OBJETIVO GENERAL DE ADMINSITRACIÓN DE RIESGOS 3. ANALISIS CUALITATIVO RIESGOS DISCRECIONALES a) Riesgo de Mercado b) Riesgo de Crédito c) Riesgo de Liquidez 4. ANALISIS CUALITATIVO RIESGOS NO DISCRECIONALES a) Riesgo Operacional b) Riesgo Legal OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V. b) Riesgo Legal c) Riesgo Tecnológico 5. ANALISIS CUANTITATIVO RIESGOS DISCRECIONALES a) Riesgo de Mercado b) Riesgo de Crédito c) Riesgo de Liquidez 6. HISTORICO RIESGOS DISCRECIONALES. a) Riesgo de Mercado b) Riesgo de Crédito c) Riesgo de Liquidez
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CONTENIDO1. POLITICA GENERAL DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
2. OBJETIVO GENERAL DE ADMINSITRACIÓN DE RIESGOS
3. ANALISIS CUALITATIVO RIESGOS DISCRECIONALESa) Riesgo de Mercadob) Riesgo de Créditoc) Riesgo de Liquidez
4. ANALISIS CUALITATIVO RIESGOS NO DISCRECIONALESa) Riesgo Operacionalb) Riesgo Legal
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
b) Riesgo Legalc) Riesgo Tecnológico
5. ANALISIS CUANTITATIVO RIESGOS DISCRECIONALESa) Riesgo de Mercadob) Riesgo de Crédito c) Riesgo de Liquidez
6. HISTORICO RIESGOS DISCRECIONALES.a) Riesgo de Mercadob) Riesgo de Créditoc) Riesgo de Liquidez
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
Información al 31 de Diciembre 2014Política General de Administración de Riesgos .- Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión,S.A. de C.V., Grupo Financiero Inbursa (Operadora Inbursa o La Operadora), basa su política deAdministración de Riesgos en la identificación, medición, administración, control y monitoreo, así comoefectuar las propuestas de acciones a seguir para mitigar los diferentes tipos de riesgos, de acuerdocon la clasificación señalada en las Disposiciones de carácter general aplicables a las Sociedades deInversión y a las personas que prestan servicios.
En materia de riesgo operativo se cuenta con un sistema para la administración de riesgo operativo,llamado “Riesgo Operacional”. Se trata de una herramienta tecnológica desarrollada internamente quepermite documentar los riesgos operativos identificados, inherentes a los principales procesos yprocedimientos en los que incurre la Sociedad Operadora y las Sociedades de Inversión, por tipo yfactor de riesgo y, llevar a cabo el registro de los eventos de pérdidas.
INFORMACIÓN DE POLITICAS, METODOLOGIAS Y EVENTOS RELEVANTES DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS.
factor de riesgo y, llevar a cabo el registro de los eventos de pérdidas.
El Riesgo de Mercado es administrado considerando estrechamente la relación riesgo rendimiento delos portafolios, con metodologías de Valor Riesgo, análisis de sensibilidad, pruebas de desempeño ybajo condiciones extremas, que reflejen las pérdidas potenciales que se presentarían en escenariospoco favorables.
El riesgo de Crédito es manejado mediante el análisis de las calificaciones que otorgan lascalificadoras a las emisoras en cartera.
Las Sociedades de Inversión mantienen en todo momento el nivel de liquidez que le permite enfrentarsin problemas sus obligaciones en el día a día y para horizontes de tiempo en el futuro próximo,mediante la inversión en activos con amplio mercado secundario y el mejor riesgo de crédito.
Objetivo General de Administración de Riesgos .-El objetivo general de la administración deriesgos es asegurar que todos los tipos de riesgo están identificados y cuantificados de tal forma quesean parte integral de la gestión de los activos de las sociedades de inversión que maneja OperadoraInbursa.
Hay dos organismos encargados de la administración de riesgos: El área responsable de laAdministración Integral de Riesgos y el Comité de Riesgos.
El área responsable de la Administración Integral de Riesgos informa periódicamente al Comité deRiesgos y al Consejo de Administración los niveles de riesgo de las sociedades y en su caso losexcesos que se susciten.
El Comité de Riesgos es responsable de aprobar los modelos, parámetros y escenarios que habránde utilizarse para llevar acabo la valuación, medición y el control de los riesgos así como sus
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de utilizarse para llevar acabo la valuación, medición y el control de los riesgos así como suseventuales modificaciones. El Comité de Riesgos informa al Consejo de Administración deOperadora Inbursa (el CA) y de las Sociedades de Inversión, por lo menos trimestralmente sobre laexposición al riesgo asumido y los efectos negativos que se pudieran producir en el funcionamientode cada una de las sociedades de inversión.
Riesgos Discrecionales . Son aquellos que resultan de tomar una posición de riesgo.
a).- RIESGO DE MERCADOSe define como la pérdida potencial ante cambios en los factores de riesgo que inciden sobre lavaluación o sobre los resultados esperados en las inversiones o pasivos a cargo de las sociedadesde inversión, tales como movimientos de precios, tasas de interés, tipos de cambio, etc.
El valor en riesgo (VaR) trata de pronosticar pérdidas potenciales a un horizonte de un día paratodas las sociedades de inversión.
Para estimar el VaR Histórico se consideran los últimos 500 valores de rendimientos diarios, estosse ordenan de mayor a menor, y se selecciona el vigésimo quinto peor escenario de la muestra. Losescenarios se obtienen del proveedor de precios.
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Para el cálculo del VaR se toman los siguientes parámetros:
500 escenarios de historia.El nivel de confianza será de 95%
b).- RIESGO DE CREDITO
Se define como la pérdida potencial por la falta de pago de un emisor o contraparte en las inversionesque efectúan las sociedades de inversión, incluyendo las garantías reales o personales que lesotorguen, así como cualquier otro mecanismo de mitigación utilizado por las citadas sociedades deinversión.
La calidad crediticia de los valores que adquieran las sociedades de inversión deberán cumplir con:
I. Las restricciones descritas en los prospectos de información al público inversionista.
II. Estar en la lista de inversiones pre aprobadas y/o contar con la aprobación del Comité.
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II. Estar en la lista de inversiones pre aprobadas y/o contar con la aprobación del Comité.
El Riesgo de Crédito del portafolio se basa en el análisis de la calificación de los instrumentos dedeuda incluidos en el portafolio. Mediante esta calificación y la utilización de una matriz deprobabilidades de transición, se estima la probabilidad de que un título migre hacia una calificacióninferior, o incurra en un incumplimiento de sus compromisos. Posteriormente se hace un análisis desobretasas, mismo que se realiza a partir del cambio en el nivel de calificación de un bono, y elimpacto de éste cambio en su precio.
Por ejemplo si el Riesgo de Crédito para cierto fondo es del 1% entonces significa que tenemos laposibilidad de sufrir una pérdida como consecuencia del impago de emisoras o bien debido a la bajade calificaciones de las mismas del 1% sobre el activo neto.
c).-RIESGO DE LIQUIDEZEl Riesgo de Liquidez se define como la pérdida potencial por la venta anticipada o forzosa deactivos a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien, por el hecho de queuna posición no puede ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante elestablecimiento de una posición contraria equivalente.
Los aspectos importantes a considerar son:I. Cuantificar la pérdida potencial derivada de la venta anticipada o forzosa de activos a descuentosinusuales para hacer frente a sus obligaciones, así como por el hecho de que una posición nopueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el establecimiento de unaposición contraria equivalente.
II. Preservar la solvencia de la entidad, asegurando que la exposición al Riesgo de Liquidez seencuentre dentro de los límites de tolerancia autorizados por el CA y la normatividad aplicable.III. Calcular la exposición al Riesgo bajo condiciones extremas.
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III. Calcular la exposición al Riesgo bajo condiciones extremas.
El modelo para la estimación del Riesgo de Liquidez, consiste en analizar los niveles de operaciónde los spreads observados en el mercado para cada instrumento y a partir de los mismos, obtenerindicadores de descuento o castigos (pérdidas potenciales) en caso de estar en la necesidad deliquidar la posición a precios de mercado en una fecha determinada.
El factor de liquidez se representa por la pérdida potencial de un instrumento, derivada de lavariación del precio de valuación de mercado con respecto al precio de valuación de mercadomenos el spread.En otras palabras, esto significa la pérdida que puede tener el instrumento si se liquida al precio devaluación de mercado menos el spread promedio de mercado del instrumento.
Por ejemplo si un fondo tiene un Riesgo de Liquidez de 1.5% sobre el Activo Neto entonces significaque el fondo tiene 1.5% de probabilidad de incurrir en pérdidas por no disponer de los recursossuficientes para cumplir con las obligaciones asumidas y no poder desarrollar el negocio en lascondiciones previstas e incurrir en cesación de pagos.
Riesgos No Discrecionales .- Son aquellos riesgos que resultan de la operación delnegocio, pero que no son producto de la toma de posición de riesgo, tales como:
a).- RIESGO OPERACIONAL.Se define como la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los controles internos,errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones, fraudes y robos, o en latransmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales adversas,y comprende, entre otros, el riesgo tecnológico y el riesgo legal.
Para llevar a cabo el proceso de gestión del Riesgo Operacional se han establecido lassiguientes herramientas:
Identificación y documentación del Riesgo Operacional, en la que participan las áreas
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Identificación y documentación del Riesgo Operacional, en la que participan las áreasoperativas, Control Interno, Auditoria, Riesgo Operacional y Optimización de Procesos;
Metodología de auto-gestión para llevar a cabo el registro de los eventos de pérdida porRiesgo Operacional por parte de las áreas operativas en las que se registre dicho evento:
Recolección y Clasificación de Datos de Riesgo Operacional
Base de Datos de Pérdidas por Riesgo Operacional (incluye Tecnológico y Legal)Proceso de Indicadores Clave de RiesgoLímites de Tolerancia de Riesgo Operacional
b).- RIESGO LEGAL.Se define como la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales yadministrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables yla aplicación de sanciones en relación a las operaciones que se realizan.
En la gestión del Riesgo Legal participa:
El área legal, que mantiene actualizada una base de datos histórica sobre las resolucionesjudiciales y administrativas y los juicios en los que la institución es actora o demandada, con elestatus correspondiente, importe y la probabilidad de fallo o sentencia según corresponda afavorable o desfavorable.El área de Riesgo Operacional, que cuantifica la estimación de pérdida por Riesgo Legal.
c).- RIESGO TECNOLOGICO.
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c).- RIESGO TECNOLOGICO.
Se define como la pérdida potencial por daños, interrupción, alteración o fallas derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas, aplicaciones, redes y cualquier otro canal de distribución de información en la prestación de servicios.
La gestión del Riesgo Tecnológico se complementa con la Política de Seguridad Corporativa y con la Estrategia de Seguridad Corporativa vigente. En particular el manual detalla los procedimientos para:
Restablecer los sistemas y los servicios informáticos;Recuperar la información y la base de datos;Mantener la seguridad de acceso a la información y a centros de computo; y,La implementación del Plan de Contingencia
CONTRIBUCION AL VAR VS ACTIVO NETO
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.000497%
CUPON CERO (CC) 0.000151%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.000363%
VALUACION EN TASA REAL 0.0000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN ACCIONES 0.0000%
SUBYACENTE 0.0000%
TOTALES 0.000497%
TASA VARIABLE 0.000363%
OTROS 0.00000%
CUPON CERO 0.000151%
TASA FIJA 0.00000%
DINBUR1
CONTRIBUCION AL VaR
ÍNDICE DE ROTACION 4.404%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
TOTALES 0.000497%
TASA VARIABLE 0.000015%
OTROS 0.0000%
CUPON CERO 0.000312%
DINBUR2CONTRIBUCION AL VAR VS ACTIVO NETO
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.000327%
CUPON CERO (CC) 0.000312%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.000015%
VALUACION EN TASA REAL 0.0000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN ACCIONES 0.0000%
SUBYACENTE
TOTALES 0.000327%
ÍNDICE DE ROTACION 4.404%
ÍNDICE DE ROTACION 6.391%
TASA VARIABLE 0.0000%
OTROS 0.0000%
CUPON CERO 0.0000%
RENTA VARIABLE 0. 861534%
FONIBUR
CONTRIBUCION AL VaR
CONTRIBUCION AL VAR
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.0000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN TASA REAL 0.0000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN ACCIONES 0.861534%
SUBYACENTE 0.0000%
TOTALES 0.861505% ÍNDICE DE ROTACION 1.46%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
TASA VARIABLE 0.0000%
OTROS 0.0000%
CUPON CERO 0.0000%
RENTA VARIABLE 0.871105%
IBUPLUSCONTRIBUCION AL VAR
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.00000%
CUPON CERO (CC) 0.00000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.00000%
VALUACION EN TASA REAL 0.0000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN ACCIONES 0.871105%
SUBYACENTE 0.0000%
TOTALES 0.8711% ÍNDICE DE ROTACION 0.861%
TASA VARIABLE 0.000288%
OTROS 0.0000%
CUPON CERO 0.00004%
INBUMAX
CONTRIBUCION AL VaR
CONTRIBUCION AL VAR
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.000328%
CUPON CERO (CC) 0.00004%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.000288%
VALUACION EN TASA REAL 0.0000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN ACCIONES 0.0000%
SUBYACENTE 0.0000%
TOTALES 0.000328% ÍNDICE DE ROTACION 4.226%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
OTROS 0.0000%
TASA FIJA 0.075501%
CUPON CERO 0.003796%
TASA VARIABLE 0.00000%
INBUREXCONTRIBUCION AL VAR
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.008204%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.008228%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN TASA REAL 0.079297%
CUPON CERO (CC) 0.003796%
TASA FIJA (TF) 0.075501%
TASA VARIABLE (TV) 0.00000%
VALUACION EN ACCIONES 0.0000%
SUBYACENTE 0.0000%
TOTALES 0.0875% ÍNDICE DE ROTACION 2.552%
RENTA VARIABLE 0.80977%
OTROS 0.0000%
CUPON CERO 0.000034%
TASA VARIABLE 0.0000%
INBURSACONTRIBUCION AL VaR
CONTRIBUCION AL VAR
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.000024%
CUPON CERO (CC) 0.000034%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN TASA REAL 0.0000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN ACCIONES 0.80977%
SUBYACENTE 0.0000%
TOTALES 0.809794% ÍNDICE DE ROTACION 1.589%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
TASA FIJA 0.000183%
TASA VARIABLE 0.000115%
CUPON CERO 0.0000%
OTROS 0.0000%
INBURLPCONTRIBUCION AL VAR
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.13177%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.132009%
TASA VARIABLE (TV) 0.000115%
VALUACION EN TASA REAL 0.000183%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.000183%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN ACCIONES 0.0000%
SUBYACENTE 0.0000%
TOTALES 0.131953% ÍNDICE DE ROTACION 1.453%
RENTA VARIABLE 1.410674%
OTROS 0.0000%
CUPON CERO 0.0000%
INBUMEXCONTRIBUCION AL VaR
CONTRIBUCION AL VAR
VALUACION EN TASA NOMINAL 0.000000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN TASA REAL 0.0000%
CUPON CERO (CC) 0.0000%
TASA FIJA (TF) 0.0000%
TASA VARIABLE (TV) 0.0000%
VALUACION EN ACCIONES 1.410674%
SUBYACENTE 0.0000%
TOTALES 1.410674%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
ÍNDICE DE ROTACION 0.686%
VaR Histórico con horizonte diario con 500 observaciones y un nivel de confianza del 95%.El porcentaje es con respecto al Activo Neto que se utilizó para medir el VaR.
ANALISIS DE ESTRÉS
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
DINBUR1 DINBUR2
MOVIMIENTO EN TASA POR N VOLATILIDADES*
PERDIDA TASA NOMINAL
PERDIDA TASA REAL
PERDIDA TOTAL
MOVIMIENTO EN TASA POR N VOLATILIDADES*
PERDIDA TASA NOMINAL
PERDIDA TASA REAL
PERDIDA TOTAL
1 0.0202% 0.0202% 1 0.0023% 0.0023%
2 0.0403% 0.0403% 2 0.0047% 0.0047%
3 0.0604% 0.0604% 3 0.0070% 0.0070%
4 0.0805% 0.0805% 4 0.0094% 0.0094%
5 0.1006% 0.1006% 5 0.0117% 0.0117%
FONIBUR IBUPLUSMOVIMIENTO EN TASA POR N VOLATILIDADES*
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 3,625,939,119.18 0.0101%361-720 días 269,122,260.55 0.0061%1093-1820 días 143,077,661.27 0.0079%TOTAL 4,038,139,041.00 0.0241%
*CIFRAS EN PESOS
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 249,560,043.37 0.0025%TOTAL 249,560,043.37 0.0025%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 17,518,669,689.02 0.9147%1093-1820 días 297,447,771.00 0.0033%TOTAL 17,816,117,460.02 0.9180%
*CIFRAS EN PESOS
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 32,798,640,900.90 0.4551%1093-1820 días 495,746,285.00 0.0036%TOTAL 33,294,387,185.90 0.4587%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 13,129,320,376.65 0.0052%361-720 días 570,353,931.55 0.0031%721-1092 días 809,337,765.40 0.0090%1093-1820 días 188,178,170.24 0.0030%TOTAL 14,697,190,243.85 0.0203%
*CIFRAS EN PESOS
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 9,062,750,807.57 0.0155%361-720 días 693,388,743.80 0.0028%721-1092 días 1,385,291,346.26 0.0364%1093-1820 días 1,115,125,802.58 0.0277%1820-3600 días 9,442,474.56 0.0004%mas de 3600 días 1,912,720,529.88 0.0105%TOTAL 14,178,719,704.66 0.0933%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 25,788,627.70 0.0020%361-720 días 58,842,760.06 0.0238%721-1092 días 8,286,303.50 0.0038%1093-1820 días 113,517,151.40 0.0515%mas de 3600 días 28,487,689.95 0.0710%TOTAL 234,922,532.62 0.1521%
*CIFRAS EN PESOS
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 15,665,412,479.58 0.5468%1093-1820 días 198,485,810.00 0.0015%TOTAL 15,863,898,289.58 0.5484%
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
PLAZO DE VENCIMIENTO
VALOR TOTAL MERCADO
EXPOSICION DE RIESGO DE LIQUIDEZ % VS ACTIVO NETO
0-360 días 266,999,634.05 0.2013%TOTAL 266,999,634.05 0.2013%
*CIFRAS EN PESOS
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
HISTORICO RIESGO DE MERCADO *
* CIFRAS REPORTADAS EN PESOS
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
HISTORICO RIESGO DE CREDITO *
Nota: Se excluyen del análisis :• Valores emitidos por el Gobierno Federal con circulación restringida al territorio nacional.• Vehículos de deuda (índices que replican bonos de gobiernos extranjeros) • Acciones comunes • Acciones de otras sociedades de inversión. • Las contrapartes en operaciones de reporto.
OPERADORA INBURSA DE SOCIEDADES DE INVERSION, S.A.DE C.V.
HISTORICO RIESGO DE LIQUIDEZ *
•Nota: Se descarta el impacto que podría tener el efecto de los costos de transacción ante evidencias de su poca influencia en el cálculo de medidas de riesgo de liquidez Cifras en pesos.
II. De los riesgos cuantificables no discrecionales.Riesgo Operacional, Riesgo legal y Riesgo Tecnológi co.- No se reportó ningún evento relevante que haya generado pérdidas.
