Perspectivas de la economía colombiana:
Comportamiento reciente y principales retos
Mauricio Cárdenas
Ministro de Hacienda y Crédito Público
Febrero de 2015
8,1
6,66,7
6,2
6,7
7,2
7,7
8,2
2010 2014 2015
Nuestra estrategia
-3,9-2,3
-4,0
-2,0
0,0
2010 2014+
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público. *Cifra proyectada. **Información a Febrero 10 de 2015 Balance estructural
Balance fiscal GNC (% del PIB)
Tasa de financiamiento TES locales
(%, promedio año)
Tasa de Inversión (% del PIB)
Crecimiento económico (Var, %)
Recaudo Tributario ($ Billones)
+
24,5
30,1
2325272931
2010 Ene-sep 2014
4,0
5,0
3
4
5
6
2010 Ene-sep2014
65,0
108,1
54
74
94
114
2010 2014
El gobierno cumplió con la regla fiscal en 20142013 2014 2013 2014 2014/2013
%
Ingresos Totales 119.744 125.899 16,9 16,5 5,1
Tributarios 100.780 108.343 14,3 14,2 7,5
No Tributarios 983 616 0,1 0,1 -37,4
Fondos Especiales 1.268 1.569 0,2 0,2 23,7
Recursos de Capital 16.713 15.372 2,4 2,0 -8,0
del cual, Ecopetrol 13.193 10.770 1,9 1,4 -18,4
Gastos Totales 136.390 144.331 19,3 18,9 5,8
Intereses 16.363 17.301 2,3 2,3 5,7
Funcionamiento + Inversión 120.028 127.041 17,0 16,7 5,8
Funcionamiento 96.603 104.969 13,7 13,8 8,7
Inversión 23.425 22.072 3,3 2,9 -5,8
Balance Total -16.645 -18.432 -2,4 -2,4 -
Balance Primario -282 -1.131 0,0 -0,1 -
Ciclo Económico -680 -799 -0,1 -0,1 -
Ciclo Energético 403 0 0,1 0,0 -
Ciclo Total -277 -799 0,0 -0,1 -
Balance Estructural -16.368 -17.634 -2,3 -2,3 -
% PIBCONCEPTO
$ MM
5,05,3
3,6
0,4
1,1 1,2 1,3
2,9
3,5 3,5 3,5
5,35,8
6,3
7,9
6,36,0
5,1
2,5
2,73,0
4,5
5,7 5,5
6,5
4,34,2
-
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Colombia terminó el 2014 como líder en crecimiento económico a nivel global y de América Latina
Comportamiento del PIB trimestral (Variación % anual)
Fuente: DANE. *Proyección MHCP
PIPE
2014*: 4,7%
El desempeño en materia de crecimiento es destacado por observadores nacionales y extranjeros
Fuente: FMI, WEO octubre 2014 (actualización: enero 2015)
Crecimiento proyectado FMI PIB 2014 (%)
4,8
3,7 3,6 3,6 3,63,2 3,2 3,0
2,8 2,8 2,7 2,5 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 1,81,4 1,3 1,3
1,00,6 0,6
0,4 0,3
-0,2-1
0
1
2
3
4
5
6
Col
ombi
a
Cor
ea
Irla
nda
Per
ú
Nue
va Z
elan
da
Pol
onía
Rei
no U
nido
Tur
quía
Aus
tral
ia
Hun
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Luxe
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Rep
úblic
a C
heca
Isra
el
Méx
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Can
ada
Est
ados
Uni
dos
Sue
cia
Chi
le
Nor
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Ale
man
ia
Esp
aña
Sui
za
Bel
gica
Gre
cia
Hol
anda
Fra
ncia
Bra
sil
Italia
Flexibilidad de la tasa de cambio es un gran activo
Fuente: Bloomberg y cálculos Ministerio de Hacienda.
90
95
100
105
110
115
120
125
130
ene-
14
feb-
14
mar
-14
abr-
14
may
-14
jun-
14
jul-1
4
ago-
14
sep-
14
oct-
14
nov-
14
dic-
14
ene-
15
Colombia Brazil Mexico Chile Peru
Apre
ciac
ión
Dep
reci
ació
n*Índice de tasa de cambio nominal LAC5
(Enero 2014=100)
10.236
15.720
Fuente: OCDE, DANE y cálculos MHCP.
Recuperación de la demanda en EE. UU. jugará un papel muy importante
PIB manufacturero y exportaciones industriales vs demanda externa
(Variación anual, %)
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Demanda EEUU Exportaciones Industriales Colombia PIB Industria Colombia (eje derecho)
Balance Fiscal del GNC % del PIB
-3,9
-2,8
-2,3
-2,4 -2,4
-2,8
-2,4
-2,3 -2,3-2,2
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Total
Regla Fiscal
La regla fiscal le permite a la Nación tener un déficit de 0,6% del PIB superior al
estructural en 2015
Fuente: Ministerio de Hacienda.
Perspectivas fiscales
Balance Balance BalanceAño Estructural + Cíclico* = Total
2014 −2,3% + −0,1% = −2,4%
2015 −2,2% + −0,6% = −2,8%
*Suma de la estimación de los componentes económico y minero-energético. Datos preliminares
Balance del Gobierno Nacional(% PIB)
Balance Ciclo Ciclo Minero-Año Cíclico = Económico + Energético
2014 −0,1% = −0,1% + −0,0%
2015 −0,6% = −0,2% + −0,4%
Componentes del Balance Cíclico(% del PIB)
Plan de Emisiones 2015
USD MFMP(MM COP) USD Revisión (MM COP)
Externos ($ 5,100 mill.) 9,975 ($ 5,100 mill.) 11,730
Bonos ($ 3.000 mill.) 5,868 ($ 2,500 mill.) 5,750
Multilaterales y Otros ($ 2.100 mill.) 4,107 ($ 2,600 mill.) 5,980
Internos 34,496 31,762
TES 34,477 31,752
Subastas 23,700 22,650
Entidades Públicas 9,100 7,550
Pérdidas BanRep,
FEPC y Otros1,677 1,552
Otros 19 10
Total Desembolsos 44,471 43,492
Fuente: MHCP
Fuente: MHCP
Emisión Bono Global 2045 – Enero 21, 2015Cupón históricamente bajo en la parte larga de la curva
Record de demanda en el punto de 30 años
5,000%4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
may.-05 oct.-06 feb.-08 jul.-09 nov.-10 abr.-12 ago.-13 dic.-14 may.-16
5.000
224
20
70
120
170
220
270
-500
500
1.500
2.500
3.500
4.500
5.500
2033( 28-ene-03)
2037(19-sep-06)
Reap I 2037(08-nov-06)
Reap II 2037(15-ene-08)
2041(20-oct-09)
Reap 2041(10-ene-12)
2044(21-ene-14)
2045(21-ene-15)
Demanda Inversionistas institucionales
USD
500
USD
1.000
USD
2.000
Nuevo Bono Reapertura Nuevo Bono 2045
40
50
60
70
80
90
100
110
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Precio del Crudo (USD por barril)
CANASTA COL Comité Consultivo
Fuente: Cálculos MHCP.
Cómo se fija el precio de largo plazo (estructural)
Con fórmula 4-1-4
Precio Largo Plazo
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Nov
Feb
May
Aug
Nov
Feb
May
Aug
Nov
Feb
May
Aug
Nov
Feb
May
Aug
Nov
Feb
May
Aug
Nov
Feb
May
Aug
Nov
Feb
May
Aug
Nov
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Colombia cuenta con un alto nivel de confianza de consumidores y empresarios
Índice de Confianza de los consumidores
Fuente: Fedesarrollo
23,222,4
-20
-10
0
10
20
30
40
50
nov.
-06
may
.-07
nov.
-07
may
.-08
nov.
-08
may
.-09
nov.
-09
may
.-10
nov.
-10
may
.-11
nov.
-11
may
.-12
nov.
-12
may
.-13
nov.
-13
may
.-14
nov.
-14
Promedio desde 2010
Promedio desde 2001
Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
Indicador de pedidos menos existencias industriales
Fuente: Ministerio de Hacienda.
31.3 blln
17.08%
-
5
10
15
20
25
30
35
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
Mo
nto
In
vert
ido
en
TE
S
% d
e P
art
icip
ació
n
Monto Invertido TES (eje derecho) % de participación tenedores extranjeros sobre el saldo de TES
Información al 31 de Enero de 2015
Sin TES de Control Monetario
Cifras en billones de pesos
En enero, extranjeros realizaron compras netas de TES por COP 1,7 billones.
TES- Evolución Fondos de Capital Extranjero
10.236
15.720
Además, el país ha avanzado en la reducción de la pobreza y
la pobreza extrema generando una nueva clase media…
% de la población con ingreso per cápita por debajo
de la línea de pobreza
% de la población con ingreso per cápita por debajo
de la línea de pobreza extrema
Fuente: DANE. *Última actualización: Junio 2014.
39,0
35,5
32,932,2
29,3
28
30
32
34
36
38
40
2010 2011 2012 2013 2014
3,7 millones de
personas salieron
de la pobreza entre
2010 y 2014
13,5
11,0
10,410,1
8,4
8
10
12
14
2010 2011 2012 2013 2014
2 millones de personas
salieron de la pobreza
extrema entre 2010 y
2014
La reducción del desempleo muestra una tendencia sólida
Fuente: DANE.
8,5%
11,1%
10,7%9,7% 9,0% 8,8% 9,2% 9,3%
8,9%8,4%
7,9% 7,7%
8,7%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
ene
feb
mar abr
may jun jul
ago
sep
oct
nov
dic
Tasa de desempleoTotal Nacional- mensual
max-min 2001-2009 2010 2011 2012 2013 2014
8,8%
-0,7%
-4%
-1%
2%
5%
8%
11%
14%
dic.
-08
dic.
-09
dic.
-10
dic.
-11
dic.
-12
dic.
-13
dic.
-14
Ocupados formales e informales- Total nacionalCrecimiento anual - trimestre móvil
Criterio: Afiliación a Seguridad Social
formales informales
El empleo es cada vez más formal
Fuente: DANE.
Reforma
tributaria
67,4%
65,8%
64%
66%
68%
70%
72%
nov.
-07
may
.-08
nov.
-08
may
.-09
nov.
-09
may
.-10
nov.
-10
may
.-11
nov.
-11
may
.-12
nov.
-12
may
.-13
nov.
-13
may
.-14
nov.
-14
Tasa de informalidad (%) - Total NacionalCriterio: Afiliación a la seguridad social*
(Ocupados informales / Ocupados) - Trimestre móvil
67,9%
65,8%
64%
66%
68%
70%
72%
dic.
-08
dic.
-09
dic.
-10
dic.
-11
dic.
-12
dic.
-13
dic.
-14
Tasa de informalidad (%)- Total nacional(ocupados informales/total ocupados)- trimestre móvil
Criterio: Afiliación a Seguridad Social
Las APP y los proyectos 4G se vienen adjudicando a buen ritmo
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura
Vigencias Futuras Proyectos 4G adjudicados
Proyecto Total ($millones de 2012)
Girardot - Honda - Puerto Salgar 1.461.897
Pacífico 1 2.597.748
Pacífico 2 1.461.559
Cartagena - Barranquilla 1.770.272
Pacífico 3 1.985.229
Perimetral 2.206.804
Buga - Loboguerrero 8.498
Zipaquirá - Palenque 134.977
Conexión Norte 2.451.522
Magdalena 2 2.463.625
Ocaña - Gamarra 348.206
Mulaló - Loboguerrero 2.415.945
Total 19.306.281
Proyecto Total ($millones 2012)
A. Mar 1 4.249.047,39
A. Mar 2 3.529.506,17
Puerta de Hierro - Cruz del Viso 916.148,44
Pasto - Rumichaca 4.099.180,84
Neiva - Santana 2.704.503,50
Santander de Quilichao - Popayán 2.904.373,60
Neiva - Girardot 3.069.827,56
Villavicencio - Yopal 3.211.168,72
Barranca - Bucaramanga 2.917.319,90
Transversal del Sisga 1.405.468,02
Total 29.006.544
Vigencias Futuras Proyectos con aprobación del CONFIS y
sin adjudicar
Total (billones)Ola 1 + 2 + Privadas
Capex 28,0
Opex 19,7
Vigencias 50,0
Deuda 31.3
Equity 13.4
Fuentes de financiamiento
Banca local 17.5 56%
Fondos de deuda (AFPS) 2.5 8%
Fuentes extranjeras 7.8 25%
FDN 3.5 11%
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Síntesis 4G23 Proyectos = Ola 1 + Ola 2 + Privadas
Fuentes de financiamiento
Billones
Banca local 17.5 56%
Fondos de deuda (AFPS) 2.5 8%
Fuentes extranjeras 7.8 25%
FDN 3.5 11%
Vigencias Futuras Transporte
(% del PIB)
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
0.00%
0.05%
0.10%
0.15%
0.20%
0.25%
0.30%
0.35%
0.40%
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
21
20
22
20
23
20
24
20
25
20
26
20
27
20
28
20
29
20
30
20
31
20
32
20
33
20
34
20
35
20
36
20
37
20
38
20
39
20
40
20
41
20
42
20
43
20
44
20
45
Riesgos Adjudicados Sin adjudicar Cupo de transporteCupo sector transporte
Los sectores transables no petroleros se beneficiarán con
la depreciación real
Fuente: Banco de la República y cálculos MHCP.
114,0
90
95
100
105
110
115
Oct
-10
Dec
-10
Feb
-11
Apr
-11
Jun-
11
Aug
-11
Oct
-11
Dec
-11
Feb
-12
Apr
-12
Jun-
12
Aug
-12
Oct
-12
Dec
-12
Feb
-13
Apr
-13
Jun-
13
Aug
-13
Oct
-13
Dec
-13
Feb
-14
Apr
-14
Jun-
14
Aug
-14
Oct
-14
Dec
-14
Índice de tasa de cambio real(PPI-NT, 1994=100)
A noviembre de 2014, 2/3 de los subsectores industriales crecían. 11 lo hacían por encima de la
dinámica de la economíaSubsectores Industriales, variación año corrido a noviembre de 2014
Fuente: DANE
17,0 16,9 16,6
11,6
8,87,8
7,16,4
5,5 5,2 4,84,1 4,1 3,9 3,5 3,4
2,4 2,4 2,3 1,7 1,4 1,3 1,2 1,1 0,5 0,2 0,20,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
Peso 60,2%
Peso 18,4%
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
oct.-
07
feb.
-08
jun.
-08
oct.-
08
feb.
-09
jun.
-09
oct.-
09
feb.
-10
jun.
-10
oct.-
10
feb.
-11
jun.
-11
oct.-
11
feb.
-12
jun.
-12
oct.-
12
feb.
-13
jun.
-13
oct.-
13
feb.
-14
jun.
-14
oct.-
14
Sectores no transables también contribuirán al dinamismo en 2015: comercio, financiero y construcción
Índice de Confianza Empresarial para el Comercio (ICCO)
Fuente: DANE, Superfinanciera (datos a noviembre de 2014)
Utilidades anualizadas de los establecimientos de crédito
(billones de noviembre de 2014)
Despachos de cemento
(Trimestre móvil- Variación anual, %)
22,2
20,1
-15-10
-505
101520253035
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
Todo esto nos permite proyectar un
crecimiento de 4,2% para 2015
Fuente: DANE, cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público *Proyectado
4,0
6,6
4,0
4,7 4,74,2
1
2
3
4
5
6
7
2010 2011 2012 2013 2014* 2015*
Crecimiento del PIB
(Variación anual, %)
10.236
15.720
Fuente: FMI.
* WEO octubre 2014 para Ecuador y actualización enero 2015 para el resto
Colombia se mantiene como líder en crecimiento económico de la región
Proyecciones de crecimiento económico 2015
(Variación anual, %)4,2 4,0
3,2
1,3
0,3
-7,0-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
Colombia Ecuador México América Latina Brasil Venezuela
*