Perspectivas de la economía argentina
15 de junio 2011
Act global
10
8
6
4
2
0
-2
-42007 2008 2009 2010 2011(*)
Emergentes
Avanzadas
Las economías emergentes evitaron en colapso global
Actividad económica (en tasa porcentual de variación interanual)
P ro m e d io
(*) Proyectado
emae
Se trata de la fase positiva más larga en el ciclo argentino
Estimador mensual de la actividad económica(índice 1993 = 100)
emae
80
100
120
140
160
180
200
E'01 E'02 E'03 E'04 E'05 E'06 E'07 E'08 E'09 E'10 E'11M
Medición Original
Desestacionalizado
Consumo-inversión
La expansión fue liderada por los factores de absorción interna, en particular la inversión PyME
Tasas porcentuales de variación anual
(*) Proyectado
Consumo
Inversión
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
2001 2005 2010 2011*
inversión
InversiónEn equipo durable de producción y en construcción
Tasas de variación interanuales(en porcentaje)
60
40
20
0
-20
-40
-60
IV-05 2006 2007 2008 2009 2010 I-11
Inversión enconstrucción
Inversión enequipo durablede producción
Importacionesde bienes de
capital y piezas
IBIF
Salarios nominales
Nivelgeneral
Febr’112009 2010
40
30
20
10
Sector privadono registrado
Sector registradopúblico y privado
Salarios nominalesVariación interanual
(en porcentaje)
Sal Arg
Fuente: INDEC
80
100
120
140
160
180
200
220
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007* 2008* 2009* 2010*
Productividad por trabajador
Salario real por trabajador
En este modelo, las ganancias de productividad
son trasladadas a los salarios reales
Puja distributiva y tensiones nominalesProductividad y salario real por trabajador
Argentina 1997 - 2010
Sal real
Puja sobre ingresos y tensiones nominalesProductividad y salario real por hora
1990 - 2009
Fuente: NBLS
90
110
130
150
170
190
210
230
250
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
EEUU
Alemania
Japón
Reino Unido
EEUU
Alemania
Japón
Reino Unido
En países avanzados, las ganancias de
productividad se trasladan
principalmente a beneficios
Productividad
Salario real
desocup
30
25
20
15
10
5
0
21,6
24,1
My91 Oct93 My96 Oct98 My01 II-03 III-04 IV-05 I-07 II-08 III-09 IV-10
EPH Continua
EPH Puntual
8,4
7,3
Desocupación(en % de la PEA)
Tasa de desocupación y variación del PIBEvolución comparada
PIB
-15
-10
-5
5
0
10
15
Variación del PIB(en tasa anual %)
Resultado
(*) Excluye el traspaso de la cartera al FGS-ANSeS, Transferencia Utilidades BCRA y Asignación DEGs
Resultado del Sector Público Nacional no Financiero
(acumulados 12 meses)
5
4
3
2
1
0
-1
-2
Primario
1,8
0,50,3
Primario*
Financiero
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 feb 2011
Deuda I
Deuda pública nacionalRelaciones básicas
1200
800
400
0
180
120
60
0
Deuda PúblicaNacional
(DPN)
Dic.2001
2005 2010
45,6
167,5 1012,6
185,2DPNen moneda extranjera
(eje derecho)
Como %de PIB
Como % de lasreservas
internacionales
deuda
Equilibrio fiscal y estrategia de desendeudamiento público
Deuda Pública Nacional
8,7
138,8
45,3
24,1
11,80
20
40
60
80
100
120
140
160
Deuda Pública
Nacional
(Dic-03)
Deuda Pública
Nacional (Dic-10)
DPN neta de
activos intra Sector
Público (Dic-10)
DPN con el Sector
Privado (Dic-10)
DPN con el Sector
Privado (Proy. Dic-
11)
% del PIB
(1) Tenencias de ANSeS-FGS, BCRA, BNA y otras agencias públicas
(2) FMI, Banco Mundial, BID, Club de París y otra deuda bilateral
* Excluye holdouts
Fuente: Elaboración propia en base a datos del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas e INDEC
21,2 p.p. del PIB son tenencias de agencias
públicas (1)
6,6 p.p. del PIB están en manos de IFIs (2)
17,4
Excluyendo tenencias intra sector
público, Instituciones Financieras
Internacionales y deuda bilateral, la
deuda pública con el sector privado
denominada en moneda extranjera es
menor al 12 % del PBI en 2010
13,1
comex
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
F'09 M A M J J A S O N D E'10 F M A M J J A S O N D E'11 F M A
Exportaciones
Importaciones
El desarrollo industrial presiona sobre el superávit externo
Comercio exterior argentino(en millones de dólares)
Saldo
Cta cte
Cuenta Corriente del Balance de Pagos
-20.000
-15.000
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
millones de US$
Transferencias
Mercancías
Servicios
Utilidades
Intereses
Cuenta Corriente
Fuente: INDEC
Equilibrio externo: superávit de cuenta corriente
reservasReservas/Producto
Como % del Producto20
16
12
8
4
02005 2010
I-2011
1995 2000
En meses de importaciones
Reservas/Importaciones
18
12
6
0
Las reservas constituyen uno de los principales seguros del modelo
Stock de divisas.En relación al producto y a las importaciones
Ipim-Alimentos
Precios internacionales e inflación interna Correlación entre los precios internacionales de
los alimentos y los precios mayoristas de la ArgentinaPromedio móvil 3 meses(variación porcentual interanual)
Precios mayoristasArgentina
(eje derecho)