Date post: | 28-Jan-2016 |
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PERSPECTIVAS DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES EN AMÉRICA
LATINA:
ANDRAS UTHOFFANDRAS UTHOFF
COMISIÓN COMISIÓN ECONÓMICAECONÓMICA PARA AMERICA LATINA Y EL CARIBE PARA AMERICA LATINA Y EL CARIBE
CEPALCEPAL
1.1. EL CONTEXTO EN QUE OPERANEL CONTEXTO EN QUE OPERAN
2. FUNCIONES DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES2. FUNCIONES DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES
3. OPCIONES BÁSICAS PARA LOS PILARES DE UN SISTEMA3. OPCIONES BÁSICAS PARA LOS PILARES DE UN SISTEMA
4. DESAFIOS DE LOS PILARES DE CAPITALIZACIÓN 4. DESAFIOS DE LOS PILARES DE CAPITALIZACIÓN
5. DESAFIOS DE LAS PENSIONES UNIVERSALES5. DESAFIOS DE LAS PENSIONES UNIVERSALES
6. MODELOS ALTERNATIVOS6. MODELOS ALTERNATIVOS
7. RESULTADOS OBSERVADOS7. RESULTADOS OBSERVADOS
8. PERSPECTIVAS8. PERSPECTIVAS
CONTENIDOCONTENIDO
1. EL CONTEXTO EN QUE OPERAN LOS 1. EL CONTEXTO EN QUE OPERAN LOS SISTEMASSISTEMAS
ACELERADO ENVEJECIMIENTO DE LA POBLACIÓNACELERADO ENVEJECIMIENTO DE LA POBLACIÓN– FUERZA DE TRABAJO QUE AUMENTA A TASAS DECRECIENTESFUERZA DE TRABAJO QUE AUMENTA A TASAS DECRECIENTES– TENDENCIA A LA DISMINUCIÓN DE LA RAZÓN DE DEPENDENCIATENDENCIA A LA DISMINUCIÓN DE LA RAZÓN DE DEPENDENCIA– AUMENTO DE LOS DEPENDIENTES ANCIANOSAUMENTO DE LOS DEPENDIENTES ANCIANOS
CRECIMIENTO ECONÓMICO INESTABLECRECIMIENTO ECONÓMICO INESTABLE– VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS DE CAPITAL Y CRECIMIENTO VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS DE CAPITAL Y CRECIMIENTO
PROCÍCLICOPROCÍCLICO– DÉBIL CRECIMIENTO ECONÓMICODÉBIL CRECIMIENTO ECONÓMICO– MAGROS NIVELES DE AHORRO E INVERSIÓNMAGROS NIVELES DE AHORRO E INVERSIÓN
PRECARIEDAD EN EL MERCADO DE TRABAJOPRECARIEDAD EN EL MERCADO DE TRABAJO– MAYORES TASAS DE DESEMPLEOMAYORES TASAS DE DESEMPLEO– MAYOR EMPLEO INFORMAL Y FALTA DE COBERTURAMAYOR EMPLEO INFORMAL Y FALTA DE COBERTURA
AUMENTOS DE LA INCIDENCIA DE LA POBREZA UNA VEZ QUE AUMENTOS DE LA INCIDENCIA DE LA POBREZA UNA VEZ QUE SE RECUPERAN LOS NIVELES DE INGRESO Y NECESIDAD DE SE RECUPERAN LOS NIVELES DE INGRESO Y NECESIDAD DE GARANTÍAS. GARANTÍAS.
1.1- LAS PERSONAS ECONÓMICAMENTE ACTIVAS 1.1- LAS PERSONAS ECONÓMICAMENTE ACTIVAS CONTINUARAN AUMENTANDO A TASAS DECRECIENTESCONTINUARAN AUMENTANDO A TASAS DECRECIENTES
AMÉRICA LATINA: DINÁMICA DE LA PEA1985-2025
144.283165.891
189.336214.253
238.889265.573
290.496313.732
334.6062.9 2.8
2.72.5
2.2 2.1
1.8
1.6
1.3
0
50
100
150
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250
300
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1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
AÑOS
MIL
LO
NE
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ER
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0.0
0.5
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2.5
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3.5
TA
SA
DE
CR
EC
IMIE
NT
O
1.`2.- EL NÚMERO DE TRABAJADORES POR RETIRADO 1.`2.- EL NÚMERO DE TRABAJADORES POR RETIRADO DISMINUYE Y AUMENTA EL NÚMERO DE TRABAJADORES DISMINUYE Y AUMENTA EL NÚMERO DE TRABAJADORES
POR DEPENDIENTEPOR DEPENDIENTE
0
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PE
RS
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R 1
00 A
CT
IVO
S
1980 1990 2000 2010 2020
AÑOS
AMÉRICA LATINA: DEPENDENCIA DEMOGRÁFICA1980-2020
NIÑOS
ANCIANOS
ADULTOS NO ACTIVOS
1.3.- 1.3.- DEBIDO A UN COMPORTAMIENTO DEBIDO A UN COMPORTAMIENTO PROCÍCLICO CON EL FINANCIAMIENTO PROCÍCLICO CON EL FINANCIAMIENTO
EXTERNOEXTERNO
-20
-10
0
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40
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
-1
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6
Transferencia neta de recursos - escala izquierda
Tasa de crecimiento del PIB - escala derecha
Crecimiento promedio anual del PIB
El salvadorPerú
PanamáGuatemala
NicaraguaHonduras
ColombiaParaguay
VenezuelaEcuador
Brasil
México
Costa Rica
República Dominicana
Uruguay
Bolivia Argentina
Chile
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%
1945-1980
1991
-200
11.4 LA MAYORÍA DE LOS PAÍSES HA SIDO 1.4 LA MAYORÍA DE LOS PAÍSES HA SIDO INCAPAZ DE RECUPERAR LOS RITMOS DE INCAPAZ DE RECUPERAR LOS RITMOS DE
CRECIMIENTO ANTERIORES A LA CRISIS DE CRECIMIENTO ANTERIORES A LA CRISIS DE LA DEUDALA DEUDA
1.5 LAS TASAS DE INVERSIÓN PERMANECEN 1.5 LAS TASAS DE INVERSIÓN PERMANECEN BAJAS… Y EL AHORRO DOMÉSTICO NO BAJAS… Y EL AHORRO DOMÉSTICO NO
AUMENTÓAUMENTÓ
América Latina y el Caribe: Ahorro nacional bruto, ahorro externo y inversión real
(En % del PIB, sobre la base de dólares corrientes - ahorro nacional bruto y ahorro externo - y dólares constantes de 1995 para la inversión real)
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
30%
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
% d
el P
IB
Ahorro nacional bruto Ahorro externo Formación Bruta de capital a precios de 1995
Fuente: Worldbank, World Development Indicators 2001Promedio ponderado
1.5’ LAS TASAS DE INVERSIÓN 1.5’ LAS TASAS DE INVERSIÓN PERMANECEN BAJAS EN CASI TODOS LOS PERMANECEN BAJAS EN CASI TODOS LOS
PAÍSESPAÍSES
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Argentina 14.3 12.1 14.2 17.1 18.6 20.0 17.9 18.5 20.1 20.7 18.7 17.2Bolivia 12.1 13.6 16.8 17.4 16.7 14.2 15.2 17.3 21.7 26.2 20.9 20.3Brasil 20.0 19.2 20.6 18.9 20.2 21.5 22.3 22.4 23.3 24.0 22.0 21.5Chile 19.0 19.7 18.3 19.9 22.7 21.5 25.8 25.7 26.7 26.6 20.2 21.7Colombia 17.3 16.3 14.9 17.1 22.1 26.1 26.3 22.7 21.9 20.1 14.2 15.6Costa Rica 15.3 18.7 16.0 19.0 20.7 20.0 18.1 16.2 19.1 22.1 17.6 16.6Cuba 25.3 25.1 15.5 7.5 5.4 5.4 7.0 7.9 9.0 10.4 10.0 10.3Ecuador 19.9 16.6 20.2 19.1 17.9 18.1 18.7 16.2 18.2 19.7 11.0 15.4El Salvador 15.2 12.6 14.3 16.9 17.4 18.7 20.0 15.7 16.0 18.9 17.3 17.7Guatemala 12.9 12.2 14.5 17.9 16.4 16.1 15.1 12.3 14.3 18.9 18.0 17.7Haití 12.5 12.0 11.5 8.0 7.6 7.7 13.8 13.2 12.8 13.4 13.9 13.9Honduras 19.1 19.7 22.7 24.1 29.0 31.8 31.6 28.5 29.5 28.6 31.3 31.0México 22.6 24.1 25.6 28.1 27.2 28.8 19.8 23.7 27.9 29.0 29.1 29.6Nicaragua 20.7 18.3 20.6 21.6 17.6 21.4 24.3 25.4 28.8 30.7 39.4 32.6Panamá 5.3 17.8 18.1 23.2 25.1 27.8 30.3 31.3 30.2 32.2 35.3 34.0Paraguay 22.5 23.7 25.1 23.2 23.1 23.4 23.9 23.7 22.7 21.8 21.1 21.1Perú 15.7 17.3 17.6 17.8 19.1 22.5 24.8 23.0 24.8 24.4 21.0 19.6República Dominicana 24.5 23.6 21.8 25.1 26.0 24.2 21.9 21.8 23.9 29.1 30.0 29.9Uruguay 10.9 9.7 12.3 13.0 13.7 14.5 15.4 14.3 14.6 15.8 15.0 13.3Venezuela 13.2 10.9 18.1 23.4 19.0 13.8 18.1 16.0 20.3 20.3 18.3 19.4
América Latina 19.2 18.9 20.0 20.8 21.4 22.6 21.0 21.5 23.4 24.1 22.3 22.2
Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales.
10
1.6 … CON MANIFESTACIONES EN EL 1.6 … CON MANIFESTACIONES EN EL MERCADO DE TRABAJOMERCADO DE TRABAJO
Enfoque deFuerza deTrabajo
Enfoque deStatus Fuerza
de Trabajo
PLENAMENTEOCUPADOS
OCUPADOS
SUB OCUPADOSACTIVOS
DESOCUPADOS
PoblaciónEn Edad de
Trabajar
INACTIVOS
JOVENES
Población. Total
Población NoEn Edad de
Trabajar
ANCIANOS
1.6’ AMERICA LATINA: EL DESEMPLEO 1.6’ AMERICA LATINA: EL DESEMPLEO SIGUE SIENDO MUY ELEVADO Y ESTA SIGUE SIENDO MUY ELEVADO Y ESTA
AUMENTANDOAUMENTANDO
AMÉRICA LATINA :TASA DE DESEMPLEO ABIERTO URBANO
5.7 5.6 5.7
6.4 6.5
7.47.9
7.5
8.1
8.9
8.3 8.4
0
1
2
3
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5
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1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
AÑOS
PO
RC
EN
TA
JE
1.6” FENÓMENO GENERALIZADO DE 1.6” FENÓMENO GENERALIZADO DE AUMENTOS DEL DESEMPLEO URBANOAUMENTOS DEL DESEMPLEO URBANO
(Tasas anuales medias)(Tasas anuales medias)1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
a
América Latina y el Caribe b
6.1 6.2 6.3 7.2 7.7 7.2 7.9 8.8 8.4 8.4
Argentina Areas urbanas c
7.0 9.6 11.5 17.5 17.2 14.9 12.9 14.3 15.1 17.4
Barbados d
Total nacional 23.0 24.3 21.9 19.7 15.6 14.5 12.3 10.4 9.2 … e
Bolivia Capitales departamentales 5.4 5.8 3.1 3.6 3.8 4.4 6.1 8.0 7.6 …
Brasil Seis áreas metropolitanas 5.8 5.4 5.1 4.6 5.4 5.7 7.6 7.6 7.1 6.3 f
Chile Total nacional 6.7 6.5 7.8 7.4 6.4 6.1 6.4 9.8 9.2 9.5 g
Colombia d
Siete áreas metropolitanas 10.2 8.6 8.9 8.8 11.2 12.4 15.3 19.4 17.2 18.5 g
Costa Rica Total urbano 4.3 4.0 4.3 5.7 6.6 5.9 5.4 6.2 5.3 5.8
Cuba Total nacional 6.1 6.2 6.7 7.9 7.6 7.0 6.6 6.0 5.5 4.5
Ecuador d
Total urbano h
8.9 8.9 7.8 7.7 10.4 9.3 11.5 14.4 14.1 10.9 f
El Salvador Total urbano 8.2 8.1 7.0 7.0 7.5 7.5 7.6 6.9 6.5 6.1 g
Guatemala i
Total nacional 1.6 2.6 3.5 3.9 5.2 5.1 3.8 ... ... …
Honduras Total urbano 6.0 7.0 4.0 5.6 6.5 5.8 5.2 5.3 ... 6.3
Jamaica d
Total nacional 15.7 16.3 15.4 16.2 16.0 16.5 15.5 15.7 15.5 …
México Areas urbanas c
2.8 3.4 3.7 6.2 5.5 3.7 3.2 2.5 2.2 2.5 f
Nicaragua i
Total nacional 14.4 17.8 17.1 16.9 16.0 14.3 13.2 10.7 9.8 10.7
Panamá d
Región metropolitana 17.5 15.6 16.0 16.6 16.9 15.5 15.2 14.0 15.2 16.9 j
Paraguay Total urbano k
5.3 5.1 4.4 5.3 8.2 7.1 6.6 9.4 10.7 …
Perú Lima metropolitana 9.4 9.9 8.8 8.2 8.0 9.2 8.5 9.2 8.5 9.5 e
República Dominicana d
Total nacional 20.3 19.9 16.0 15.8 16.5 15.9 14.3 13.8 13.9 15.2
Trinidad y Tabago d Total nacional 19.6 19.8 18.4 17.2 16.2 15.0 14.2 13.1 12.5 …
Uruguay Total urbano 9.0 8.3 9.2 10.3 11.9 11.5 10.1 11.3 13.6 15.4 g
Venezuela Total nacional 7.8 6.6 8.7 10.3 11.8 11.4 11.3 14.9 14.0 13.9 g
Fuente : CEPAL, sobre la base de cifras oficiales.a Cifras preliminares.
b En 1992 no incluye a los países del Caribe.
c Representa un alto y creciente número de áreas urbanas.
d Incluye desempleo oculto.
e Marzo.
f Promedio enero - octubre. g Hasta el tercer trimestre.
h Desde 1999: Quito, Guayaquil y Cuenca.
i Estimaciones oficiales.
j Agosto.
k Hasta 1993 las cifras corresponden al área metropolitana de Asunción.
1.6’”… Y ENTRE LOS EMPLEADOS NO-1.6’”… Y ENTRE LOS EMPLEADOS NO-AGRÍCOLAS LAS FUENTES DE EMPLEO AGRÍCOLAS LAS FUENTES DE EMPLEO ESTAN CAMBIANDO Y PRECARIZANDOESTAN CAMBIANDO Y PRECARIZANDO
AMÉRICA LATINAAMÉRICA LATINA
AMERICA LATINA: ESTRUCTURA DEL EMPLEO NO AGRÍCOLA 1990-2000
22 25
67
1516
1613
42 40
0
10
20
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100
1990 2000
Po
rce
nta
je d
e l
a P
EA
SF-PMGESF-SpuSI-MiESI-SDSI-TI
EMPRESAS PRIVADAS PEQUEÑAS, MEDIANAS Y GRANDES
SECTOR PÚBLICO
MICRO EMPRESA
SERVICIO DOMÉSTICO
TRABAJADOR INDEPENDIENTE
SECTOR
FORMAL
SECTOR
INFORMAL
1.6”’’ LA INFORMALIZACION ENTRE LOS 1.6”’’ LA INFORMALIZACION ENTRE LOS OCUPADOS ES GENERAL (7 DE CADA DIEZ OCUPADOS ES GENERAL (7 DE CADA DIEZ PUESTOS SE DICE HAN SIDO GENERADOS PUESTOS SE DICE HAN SIDO GENERADOS
EN EL SECTOR INFORMAL)EN EL SECTOR INFORMAL)
Países Ocupados S. Informal
Ocupados S. Formal
Total 1990 2000 1990 2000
América Latina 100.0 42.8 46.9 57.2 53.1
Argentina (1991-98) 100.0 52.0 49.3 48.0 50.7
Brasil (1990-99) 100.0 40.6 47.1 59.4 52.9
Chile 100.0 37.9 38.0 62.1 62.0
Colombia 100.0 45.7 55.6 54.3 44.4
Costa Rica 100.0 41.2 45.2 58.8 54.8
Ecuador 100.0 55.6 51.6 44.4 48.4
Honduras (1990-99) 100.0 57.6 60.7 42.4 39.3
México 100.0 38.4 39.2 61.6 60.8
Panamá (1991-2000) 100.0 36.0 37.3 64.0 62.7
Perú (1991-2000) 100.0 52.7 59.2 47.3 40.8
Uruguay (1990-99) 100.0 39.1 43.1 60.9 56.9
Venezuela 100.0 38.6 50.6 61.4 49.4
1.6’”” LA PRECARIZACIÓN DE LA 1.6’”” LA PRECARIZACIÓN DE LA OCUPACIÓN TAMBIÉN SE OBSERVA EN EL OCUPACIÓN TAMBIÉN SE OBSERVA EN EL
DETERIORO DE LA COBERTURA DE LA DETERIORO DE LA COBERTURA DE LA PROTECCIÓN SOCIAL ENTRE ASALARIADOSPROTECCIÓN SOCIAL ENTRE ASALARIADOS
Países Total Asalariados que cotizan
Cotizantes del Sector Informal
Cotizantes del
Sector Formal 1990 2000 1990 2000 1990 2000
América Latina
66.6 64.2 29.2 26.9 80.6 79.0
Argentina 61.9 55.8 24.9 21.7 86.2 70.9
Brasil 74.0 67.0 38.7 32.3 86.1 82.0
Chile 79.9 62.8 59.0 50.9 86.3 81.2
Colombia 62.6 66.1 25.7 31.6 77.2 82.2
Costa Rica 78.5 74.9 51.7 46.7 88.6 86.5
Ecuador 55.1 39.2 17.7 14.1 72.1 48.9
México 58.5 66.4 12.7 14.1 72.9 82.1
Perú 53.6 50.0 22.1 15.4 66.6 67.7
Uruguay(1990-99) 82.6 97.0 63.6 94.4 88.9 97.8
Venezuela 70.6 69.9 22.7 28.1 81.0 81.3
Fuente: OIT, Panorama Laboral 2001.
2.- FUNCIONES DEL SISTEMA2.- FUNCIONES DEL SISTEMA
FUNCIONES SOCIALESFUNCIONES SOCIALES• ASEGURAR EL AHORRO NECESARIO PARA FINANCIAR ASEGURAR EL AHORRO NECESARIO PARA FINANCIAR
NIVELES DE CONSUMO SATISFACTORIOS DURANTE LA NIVELES DE CONSUMO SATISFACTORIOS DURANTE LA VEJEZ, INVALIDEZ Y SOBREVIVIENCIAVEJEZ, INVALIDEZ Y SOBREVIVIENCIA
• CONTRIBUIR A LA EQUIDAD MEDIANTE LA CONTRIBUIR A LA EQUIDAD MEDIANTE LA SOLIDARIDAD CON QUIENES NO ESTÁN EN SOLIDARIDAD CON QUIENES NO ESTÁN EN CONDICIONES DE AHORRAR PARA SU VEJEZCONDICIONES DE AHORRAR PARA SU VEJEZ
FUNCIONES ECONÓMICASFUNCIONES ECONÓMICAS• CONTRIBUIR A LA SOLVENCIA DEL SECTOR PÚBLICOCONTRIBUIR A LA SOLVENCIA DEL SECTOR PÚBLICO• CONTRIBUIR AL AHORRO FINANCIEROY AL CONTRIBUIR AL AHORRO FINANCIEROY AL
DESARROLLO DE LOS MERCADOS DE CAPITALESDESARROLLO DE LOS MERCADOS DE CAPITALES• MINIMIZAR COSTO DE LA MANO DE OBRAMINIMIZAR COSTO DE LA MANO DE OBRA
2.1 … Y EL PROPÓSITO DE ROMPER CON 2.1 … Y EL PROPÓSITO DE ROMPER CON LA MIOPÍA DE LAS FAMILIAS PARA LA MIOPÍA DE LAS FAMILIAS PARA
AHORRARAHORRAR INGRESO Y CONSUMO A LO LARGO DEL CICLO DE VIDA
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71 76 81 86
AÑOS DE VIDA
ING
RES
O -
CO
NS
UM
O
Consumo Ingreso
AHORRO
DESAHORRO
DESAHORRO
2.- ..Y SUPERAR SIETE PROBLEMAS 2.- ..Y SUPERAR SIETE PROBLEMAS DE LOS SISTEMAS ANTIGUOSDE LOS SISTEMAS ANTIGUOS
1.- SISTEMAS SEGMENTADOS
FALTAPORTABILIDAD
IMPIDE MOVILIDADMANO OBRA
2.- BAJA COBERTURA
POCOSCOTIZANTES
EXCLUSIÓN SOCIALPENSIONESASISTENCIALES
3.- MALA RECAUDACION
EVASIONY/O ELUSION
SISTEMADESPRESTIGIADO EINCENTIVOSINCORRECTOS
4.- MALA CAPITALIZACION
PERDIDA DE FONDOS DERESERVA
DÉFICITS ACTUARIALES
2.- ... Y SUPERAR SIETE PROBLEMAS 2.- ... Y SUPERAR SIETE PROBLEMAS DE LOS SISTEMAS ANTIGUOSDE LOS SISTEMAS ANTIGUOS
5.- ESCASO EMPLEO ASALARIADO
INFORMALIDAD MODELO DEBISMARCKFALLA
6.-BENEFICIOS DEFINIDOS
DESEQUILIBRIOSFINANCIEROS
DÉFICITS DECAJA
7.- MALA ADMINISTRACIÓN
ALTOS GASTOSADMINISTRATIVOS
INEFICIENCIA
TIPO DE TIPO DE ESQUEMAESQUEMA
MECANISMO DE MECANISMO DE FINANCIAMIENTOFINANCIAMIENTO
ADMINISTRACIÓNADMINISTRACIÓN
PARTICIPACIÓNPARTICIPACIÓN
CONTRIBUCIONES DEFINIDAS O CONTRIBUCIONES DEFINIDAS O BENEFICIOS DEFINIDOSBENEFICIOS DEFINIDOS
REPARTO O CAPITALIZACIÓNREPARTO O CAPITALIZACIÓN
PÚBLICA O PRIVADAPÚBLICA O PRIVADA
OBLIGATORIA OOBLIGATORIA O VOLUNTARIA VOLUNTARIA
3. EL DISEÑO DEL SISTEMA DE 3. EL DISEÑO DEL SISTEMA DE PENSIONES PUEDE OPTAR ENTRE:PENSIONES PUEDE OPTAR ENTRE:
3.1- ... CON LOS OBJETIVOS BÁSICOS DE: 3.1- ... CON LOS OBJETIVOS BÁSICOS DE:
• SUPERAR PROBLEMAS SUPERAR PROBLEMAS RECURRENTESRECURRENTES
• INTEGRAR FUNCIONESINTEGRAR FUNCIONES
3.2.- … Y ALTERNATIVAS TAN 3.2.- … Y ALTERNATIVAS TAN EXTREMAS COMO UN PILAR DE EXTREMAS COMO UN PILAR DE
CUENTAS INDIVIDUALES (CHILE)CUENTAS INDIVIDUALES (CHILE)
CONTRIBUTIVOCONTRIBUTIVO
CONTRIBUCIONES DEFINIDASCONTRIBUCIONES DEFINIDAS
CAPITALIZACIÓN EN CUENTAS INDIVIDUALESCAPITALIZACIÓN EN CUENTAS INDIVIDUALES
ADMINISTRACIÓN PRIVADAADMINISTRACIÓN PRIVADA
OBLIGATORIO SOLO PARA DEPENDIENTESOBLIGATORIO SOLO PARA DEPENDIENTES
PAPEL DEL ESTADOPAPEL DEL ESTADO– REGULACIÓNREGULACIÓN– SUPERVISIÓNSUPERVISIÓN– DISTRIBUCIÓNDISTRIBUCIÓN
3.2” ... Y UNA FORMA DE INTEGRAR LAS DOS 3.2” ... Y UNA FORMA DE INTEGRAR LAS DOS FUNCIONESFUNCIONES
APROVECHAR EL LARGO PLAZO Y LA ESTABILIDAD DE APROVECHAR EL LARGO PLAZO Y LA ESTABILIDAD DE LAS COTIZACIONES PARA:LAS COTIZACIONES PARA:
PROPORCIONAR PENSIONES ADECUADAS PROPORCIONAR PENSIONES ADECUADAS (FUNCION SOCIAL) (FUNCION SOCIAL)
CONTRIBUCIONES DEFINIDAS,CONTRIBUCIONES DEFINIDAS, ESTABILIDAD EN EL EMPLEO Y ESTABILIDAD EN EL EMPLEO Y ALTA RENTABILIDAD ALTA RENTABILIDAD
ESTIMULAR EL DESARROLLO DEL MERCADO ESTIMULAR EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES Y LA FORMACION DE CAPITAL DE VALORES Y LA FORMACION DE CAPITAL (FUNCION ECONOMICA) A PARTIR DE (FUNCION ECONOMICA) A PARTIR DE
CONTRIBUCIONES DEFINIDASCONTRIBUCIONES DEFINIDAS CAPITALIZACIONCAPITALIZACION
3.3. …O UN PILAR DE 3.3. …O UN PILAR DE PENSIONES UNIVERSALES PENSIONES UNIVERSALES
(NUEVA ZELANDIA)(NUEVA ZELANDIA)
NO CONTRIBUTIVONO CONTRIBUTIVO
BENEFICIOS DEFINIDOSBENEFICIOS DEFINIDOS
REPARTO A PARTIR DE PRESUPUESTO FISCALREPARTO A PARTIR DE PRESUPUESTO FISCAL
ADMINISTRACIÓN PÚBLICAADMINISTRACIÓN PÚBLICA
UNIVERSAL PARA RESIDENTESUNIVERSAL PARA RESIDENTES
PAPEL DEL ESTADOPAPEL DEL ESTADO– DISTRIBUCIÓNDISTRIBUCIÓN– ADMINSTRAR REQUISITO DE ELEGIBILIDADADMINSTRAR REQUISITO DE ELEGIBILIDAD
3.3’... Y UNA FORMA DE INTEGRAR LAS DOS 3.3’... Y UNA FORMA DE INTEGRAR LAS DOS FUNCIONESFUNCIONES
APROVECHAR LA ESTABILIDAD DE LAS APROVECHAR LA ESTABILIDAD DE LAS RECAUDACIONES FISCALES PARA:RECAUDACIONES FISCALES PARA:
PROPORCIONAR PENSIONES ADECUADAS PROPORCIONAR PENSIONES ADECUADAS (FUNCION SOCIAL) (FUNCION SOCIAL)
PRESTACIONES DEFINIDAS,PRESTACIONES DEFINIDAS, SOSTENIBILIDAD FISCAL SOSTENIBILIDAD FISCAL PRE FINANCIANDO LAS RESPONSABILIDADES PRE FINANCIANDO LAS RESPONSABILIDADES
ESTIMULAR EL DESARROLLO DEL MERCADO ESTIMULAR EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES Y LA FORMACION DE CAPITAL DE VALORES Y LA FORMACION DE CAPITAL (FUNCION ECONOMICA) A PARTIR DE (FUNCION ECONOMICA) A PARTIR DE
AHORRO VOLUNTARIOAHORRO VOLUNTARIO INCENTIIVOS TRIBUTARIOSINCENTIIVOS TRIBUTARIOS
4. TRES DESAFIOS MACROECONÓMICOS 4. TRES DESAFIOS MACROECONÓMICOS PARA UN PILAR DE CAPITALIZACIÓNPARA UN PILAR DE CAPITALIZACIÓN
FINANCIAR EL PAGO DE LA DEUDA DEL FINANCIAR EL PAGO DE LA DEUDA DEL SISTEMA ANTIGUO QUE SE HACE EXPLÍCITASISTEMA ANTIGUO QUE SE HACE EXPLÍCITA
LOGRAR UN CONTEXTO MACROECONÓMICO LOGRAR UN CONTEXTO MACROECONÓMICO ADECUADOADECUADO
DESARROLLAR UN MARCO INSTITUCIONAL DESARROLLAR UN MARCO INSTITUCIONAL APROPIADOAPROPIADO
4.1.- LOS COMPONENTES DE LA DEUDA EXPLÍCITA SON 4.1.- LOS COMPONENTES DE LA DEUDA EXPLÍCITA SON CUATROCUATRO
PENSIONES DE LOS ACTUALMENTE JUBILADOS EN EL PENSIONES DE LOS ACTUALMENTE JUBILADOS EN EL SISTEMA ANTIGUOSISTEMA ANTIGUO
DERECHOS YA ADQUIRIDOS POR LOS ACTUALES DERECHOS YA ADQUIRIDOS POR LOS ACTUALES CONTRIBUYENTESCONTRIBUYENTES
PAGO DE PENSIONES BÁSICAS Y ASISTENCIALESPAGO DE PENSIONES BÁSICAS Y ASISTENCIALES
NETO DEL FONDO DE RESERVANETO DEL FONDO DE RESERVA
4.1.1.- RANKING DE PAÍSES SEGÚN DEUDA PREVISIONAL 4.1.1.- RANKING DE PAÍSES SEGÚN DEUDA PREVISIONAL IMPLÍCITAIMPLÍCITA
-
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
ARGENTINA PANAMA MEXICO NICARAGUA ECUADOR
4.1.2. CUYO PAGO PUEDE LLEGAR A REPRESENTAR UN 4.1.2. CUYO PAGO PUEDE LLEGAR A REPRESENTAR UN ALTO FLUJO DE RESPONSABILIDADES FISCALES ALTO FLUJO DE RESPONSABILIDADES FISCALES
(CHILE 1982-2000)(CHILE 1982-2000)
DEFICIT PREVISIONAL ESTATAL
0
1
2
3
4
5
6
7
8
AÑOS
PO
RC
EN
TA
JE
PIB
OPERACIONAL
FUERZAS ARMADAS
BONO DE RECONOCIMIENTO
GARANTÍAS
4.1.3. ¿QUE HACER CON LA DEUDA?4.1.3. ¿QUE HACER CON LA DEUDA?
NO PAGARLANO PAGARLA - TIENE ALTO COSTO POLÍTICO Y PERJUDICA - TIENE ALTO COSTO POLÍTICO Y PERJUDICA A PENSIONADOS Y TRABAJADORES QUE COTIZARON EN A PENSIONADOS Y TRABAJADORES QUE COTIZARON EN SISTEMA ANTIGUOSISTEMA ANTIGUO
FINANCIARLA CON NUEVA DEUDAFINANCIARLA CON NUEVA DEUDA - TIENE UN COSTO - TIENE UN COSTO PARA GENERACIONES FUTURAS Y AFECTA LA DEMANDA PARA GENERACIONES FUTURAS Y AFECTA LA DEMANDA DEL SECTOR PÚBLICO POR RECURSOS FINANCIEROSDEL SECTOR PÚBLICO POR RECURSOS FINANCIEROS
FINANCIARLA CON SUPERAVIT FISCALFINANCIARLA CON SUPERAVIT FISCAL - TIENE FUERTES - TIENE FUERTES IMPLICACIONES FISCALES Y AFECTA ACTUALES IMPLICACIONES FISCALES Y AFECTA ACTUALES GENERACIONESGENERACIONES
4.1.4. 4.1.4. IMPLICACIONES FISCALESIMPLICACIONES FISCALES
EFECTOSEFECTOS
1. ALTOS COSTOS DE TRANSICIÓN1. ALTOS COSTOS DE TRANSICIÓN
2. EN UN SISTEMA MADURO2. EN UN SISTEMA MADURO REQUIERE DE APOYO A REQUIERE DE APOYO A
PENSIONES MÍNIMASPENSIONES MÍNIMAS REQUIERE DE APOYO A REQUIERE DE APOYO A
PENSIONES ASISTENCIALESPENSIONES ASISTENCIALES
POLITICASPOLITICAS
1. 1 REDUCCION DE OTROS 1. 1 REDUCCION DE OTROS GASTOS Y DE PENSIONESGASTOS Y DE PENSIONES
1.2. SISTEMA CON DOS 1.2. SISTEMA CON DOS PILARESPILARES
2.1 MAYORES AJUSTES A LAS 2.1 MAYORES AJUSTES A LAS FINANZAS PUBLICASFINANZAS PUBLICAS
2.2 REFORMAS A LA 2.2 REFORMAS A LA REFORMAREFORMA
4.1.5.- CUATRO POSIBLES ESTRATEGIAS4.1.5.- CUATRO POSIBLES ESTRATEGIAS
Revisar reglas del sistemaRevisar reglas del sistema Sistema mixto o paraleloSistema mixto o paralelo Minimizar costo de incentivos al cambioMinimizar costo de incentivos al cambio Sistema nocionalSistema nocional
34
4.2 EL FONDO DE PENSIONES AUMENTARÁ 4.2 EL FONDO DE PENSIONES AUMENTARÁ EN FORMA SIGNIFICATIVAEN FORMA SIGNIFICATIVA
(CHILE: VALOR DEL FONDO DE PENSIONES)(CHILE: VALOR DEL FONDO DE PENSIONES)
0.3 0.6 1.1 1.2 1.52.1
2.73.6
4.5
6.7
10.1
12.4
15.9
22.3
25.4
27.5
30.9 31.1
34.535.6
32.4
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Years
Bill
ions
of
US$
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Per
cent
age
of G
DP
Values Percentage
4.2.1- SE PRECISA DE UN CONTEXTO 4.2.1- SE PRECISA DE UN CONTEXTO MACROECONÓMICO APROPIADOMACROECONÓMICO APROPIADO
INFLACIÓN BAJA YCONTROLADA (O SISTEMAFINANCIERO INDIZADO)
HORIZONTE DEPLANEACIÓN DE LARGOPLAZO
TASAS REALES POSITIVASPERO MODERADAS DEINTERÉS
ASIGNACIÓN EFICIENTE DERECURSOS, SOLVENCIAFINANCIERA,COMPETITIVIDAD.
TIPO DE CAMBIO REALISTAY CREIBLE
COMPETITIVIDADSECTORES CON VENTAJASCOMPARATIVAS,PREVENCIÓNESPECULACIÓNFINANCIERA
4.2.2.- SE PRECISAN DE DESARROLLOS 4.2.2.- SE PRECISAN DE DESARROLLOS INSTITUCIONALES EN EL ÁMBITO FINANCIEROINSTITUCIONALES EN EL ÁMBITO FINANCIERO
SOLVENCIASECTORPÚBLICO
DÉFICITPREVISIONAL
BANCO CENTRAL CARGA
CUASIFISCAL
REFORMA DELA BANCA
SOLVENCIA REGULACIÓN
PRUDENCIAL REGULACIÓN
ORGANIZACIONAL
SEGUROS YCONTROL
MULTIBANCA YCOMPLEMEMTO
MERCADOSDE VALORESY SEGUROS
COMPETENCIA ACCESO REGULACIÓN
PRUDENCIAL CLASIFICACIÓN
RIESGO CUSTODIA MERCADO
REQUISITOS DEINFORMACIÓN
DIVERSIFICACIÓNRESERVAS YCAPITAL
INCENTIVOS AINTERMEDIARIOINSTRUMENTOS
4.4… LA COMPOSICIÓN DE LA CARTERA 4.4… LA COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DEPENDERÁ DE ESOS DESARROLLOS Y DE DEPENDERÁ DE ESOS DESARROLLOS Y DE
LA REGULACIÓN (CHILE 1981 2001)LA REGULACIÓN (CHILE 1981 2001)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Com
posi
tion
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Years
State Instruments Deposit & Promissory Notes Mortgage Bonds
Bonds & Shares of Financial Institutions Company Shares Corporate Bonds
Shares in Investment Funds Foreign Instruments Disposable Assets
38
4.4.1 PERO ESTA ES FUNDAMENTAL PARA UNA 4.4.1 PERO ESTA ES FUNDAMENTAL PARA UNA ADMINISTRACIÓN PRUDENCIAL DE LOS FONDOS ADMINISTRACIÓN PRUDENCIAL DE LOS FONDOS
DE PENSIONESDE PENSIONES … …
A.A. ADMINISTRADORAS DE FONODS DE PENSIONES (AFP’S)ADMINISTRADORAS DE FONODS DE PENSIONES (AFP’S)1.1. LOS ACTIVOS DE UNA AFP DEBEN ESTAR TOTALMENTE SEPARADOS DE AQUELLOS LOS ACTIVOS DE UNA AFP DEBEN ESTAR TOTALMENTE SEPARADOS DE AQUELLOS DEL FONDOS DE PESIONES QUE ADMINSTRA.DEL FONDOS DE PESIONES QUE ADMINSTRA.2.2. CADA AFP PUEDE ADMINSTRAR UN NÚUMERO LIMITADO DE FONDOSCADA AFP PUEDE ADMINSTRAR UN NÚUMERO LIMITADO DE FONDOS3.3. UNA AFP DEBE GARANTIZAR UN RETORNO MÍNIMO AL FONDO Y EN CASO NECESARIO UNA AFP DEBE GARANTIZAR UN RETORNO MÍNIMO AL FONDO Y EN CASO NECESARIO DEBERÁ UTILIZAR DE SUS RESERVAS LAS CUALES HAN DE ESTAR DEPOSITADAS EN EL BANCO DEBERÁ UTILIZAR DE SUS RESERVAS LAS CUALES HAN DE ESTAR DEPOSITADAS EN EL BANCO CENTRAL CENTRAL
B.B. PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN DE LOS FONDOS DE PENSION PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN DE LOS FONDOS DE PENSION 1.1. LOS FONDOS DE PENSION PODRÁN INVERTIR EN AQUELLOS VALORES E LOS FONDOS DE PENSION PODRÁN INVERTIR EN AQUELLOS VALORES E INSTRUMENTOS FINANCIEROS QUE ESTÁN AUTORIZADOS POR LEY,INSTRUMENTOS FINANCIEROS QUE ESTÁN AUTORIZADOS POR LEY,2.2. CUALQUIER VALOR O INSTRUMENTO FINANCIERO EN EL CUAL PUEDA INVERTIR UN CUALQUIER VALOR O INSTRUMENTO FINANCIERO EN EL CUAL PUEDA INVERTIR UN FONDO DE PENSIONES DEBE ESTAR AUTORIZAOD POR LA COMSIÓN CLASIFICADORA DE FONDO DE PENSIONES DEBE ESTAR AUTORIZAOD POR LA COMSIÓN CLASIFICADORA DE RIESGOS.RIESGOS.3.3. ESTRICTAS REGLAS GOBIERNAN LA DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE ESTRICTAS REGLAS GOBIERNAN LA DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES POR TIPO DE INSTRUMENTO Y EMISOR CON EL OBJETO DE MANTENER UN BAJO INVERSIONES POR TIPO DE INSTRUMENTO Y EMISOR CON EL OBJETO DE MANTENER UN BAJO EPRFIL DE RIESGOEPRFIL DE RIESGO4.4. COMO REGLA GENERAL TODOS LOS VALORES E INSTRUMENTOS FINANCIEROS COMO REGLA GENERAL TODOS LOS VALORES E INSTRUMENTOS FINANCIEROS CDEBEN TRANSARSE COMERCIALMENTE O EN UN MERCADO SECUNDARIO ESTABLECIDO..CDEBEN TRANSARSE COMERCIALMENTE O EN UN MERCADO SECUNDARIO ESTABLECIDO..5.5. UNA VALORACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEBE REALIZARSE EN FORMAS UNA VALORACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEBE REALIZARSE EN FORMAS RUTINARIA Y DIARIA, UTILIZANOD PRECIOS PROPORCIONADOS POR LA SUPERINTENDENCIA DE RUTINARIA Y DIARIA, UTILIZANOD PRECIOS PROPORCIONADOS POR LA SUPERINTENDENCIA DE AFPS (SAFP). A LOS MENOS 85 % DE LA CARTERA DEBE VALORARSE A PRECIOS DE MERCADO.AFPS (SAFP). A LOS MENOS 85 % DE LA CARTERA DEBE VALORARSE A PRECIOS DE MERCADO.6.6. A LO MENOS 90 % DE LOS VALORES E INSTRUMENTOS QUE COMPONEN LA CARTERA A LO MENOS 90 % DE LOS VALORES E INSTRUMENTOS QUE COMPONEN LA CARTERA DE INVERSIONES DEBEN MANTENERSE EN CUSTODIA EN EL BANCO CENTRAL.DE INVERSIONES DEBEN MANTENERSE EN CUSTODIA EN EL BANCO CENTRAL.
4.4.2… CON POTENCIALES IMPACTOS 4.4.2… CON POTENCIALES IMPACTOS SOBRE LA INVERSIÓN PRODUCTIVASOBRE LA INVERSIÓN PRODUCTIVA
Tomador delCrédito
BancoComercial
Mercado deValores
Solicitud de Crédito: Monto (U.F.) y Plazo
Emite LetrasGarantizadaspor el Banco,por Igual
Monto, Moneday Plazo
Recibe Fondoscon los querealiza elpréstamo
Otorga Crédito con Garantía Hipotecaria
4.5 PERO LA PENSIÓN DE LA VEJEZ DEPENDERÁ DE.- 4.5 PERO LA PENSIÓN DE LA VEJEZ DEPENDERÁ DE.- CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOSCUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS
LÍMITES AMPLIACIÓNCOBERTURAPOBLACIONAL
INFORMALIDAD,DESEMPLEO,
INCENTIVOS,OBLIGATORIEDAD,SEGUROS DESEMPLEO
COMPORTAMIENTO DEAHORRO DE AGENTES
AHORRO FINANCIERONO SE CANALIZA AINVERSION REAL YHAY SUSTITUCIÓN
EFECTO SUSTITUCIÓN,DESARROLLO DEBANCOS DEINVERSIÓN, PREVENIRBURBUJAS
INDUSTRIA DEADMINISTRADORASCONCENTRADA
COSTOS DEADMINISTRACIÓN,NOMINACIÓN DEDIRECTORES
LÍMITES A LAPARTICIPACIÓN ENMERCADOS, PREMIOSA LA PERMANENCIAREGULACIÓN DECONFLICTOS
GARANTÍA DE BUENASPENSIONES
INESTABILIDADLABORAL YFINANCIERA
SEGURO DESEMPLEO,DIVERSIFICACIÓN DELOS FONDOS,SEGUROS IMPLÍCITOS
41
4.5.1 BENEFICIO Y RETORNOS NETOS Y 4.5.1 BENEFICIO Y RETORNOS NETOS Y BRUTOSBRUTOS
DENSIDAD DE COTIZACIÓN Y MERCADO DE TRABAJO;DENSIDAD DE COTIZACIÓN Y MERCADO DE TRABAJO; RESULTADOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS, RESULTADOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS, COMISIONES DE LAS AFPS Y COMISIONES DE LAS AFPS Y RETORNOS A LAS CUENTAS INDIVIDUALES RETORNOS A LAS CUENTAS INDIVIDUALES
42
4.5.2 CHILE: NÚMERO DE AFILIADOS Y CONTRIBUYENTES DIFIEREN EN FORMA CRECIENTE
1.40 1.441.62
1.93
2.282.59
2.893.18
3.473.74
4.11
4.444.71
5.015.32
5.575.78
5.976.11
6.28 6.40
0.00
1.061.23 1.36
1.561.77
2.022.17 2.27 2.29
2.492.70 2.79 2.88 2.96
3.123.30
3.15
2.69
3.203.39
0
1
2
3
4
5
6
7
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Years
Mill
ions
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Per
cent
age
Affiliates Contributors Contributors/Affiliates
43
4.5.2’ CHILE: COTIZANTES SEGÚN TIPO DE 4.5.2’ CHILE: COTIZANTES SEGÚN TIPO DE EMPLEO (CATEGORÍA/TAMAÑO)EMPLEO (CATEGORÍA/TAMAÑO)
Porcentaje Cotiza No Cotiza No sabede laPEA % % %
Categoría Ocupacional
Patrón 3.5 46.1 49.2 4.7Cuenta Propia 21.5 19.6 78.0 2.4Obrero/Empleado 66.6 77.2 20.5 2.3S, Domest. Adentro 1.8 75.7 19.1 5.2S. Domest. Afuera 4.1 39.1 58.7 2.2Familiar No Remunerado 1.7 19.4 87.9 2.7Fuerzas armadas 0.8 90.6 4.8 5.6No Sabe 0.0 6.8 81.1 12.1
Tamaño Establecimiento
0 – 5 41.1 34.4 63.1 2.56 - 9 8.0 62.9 34.6 2.510 – 49 21.7 77.7 20.5 1.850 – 199 12.4 85.4 12.5 2.1200 y + 12.5 90.9 6.8 2.3No sabe 4.3 70.8 21.1 8.1
Total 100.0 61.1 36.4 2.5
Fuente: Cálculos del autor a partir de estadísticas de frecuencias marginales de la CASEN 1992.
44
4.5.3 CHILE: RETORNOS ANUALES A LOS 4.5.3 CHILE: RETORNOS ANUALES A LOS FONDOS DE PENSIONESFONDOS DE PENSIONES
12.9
28.5
21.2
3.6
13.412.3
5.46.5 6.9
15.6
29.7
3.0
16.2
18.2
-2.5
3.5
4.7
-1.1
16.3
4.4
6.3
-5
0
5
10
15
20
25
30R
eal R
etur
n
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001Years
45
4.5.44.5.4 CHILE: COTIZACIÓN ADICIONAL CHILE: COTIZACIÓN ADICIONAL PORCENTAJE DEL SALARIO MEDIOPORCENTAJE DEL SALARIO MEDIO
0
1
2
3
4
5
82 84 86 88 90 92 94 96 98
Cotización Adicional
46
4.5.5 CHILE: RENTABILIDAD ANUAL DE LA 4.5.5 CHILE: RENTABILIDAD ANUAL DE LA CUENTA INDIVIDUAL Y LA CUOTACUENTA INDIVIDUAL Y LA CUOTA
$80.500 $147.954 $221.930 $443.861 $887.722 CUOTA
V.98 AL IV 99 3.79 3.91 3.95 4.00 4.02 4.81
V.96 AL IV.99 3.21 3.28 3.31 3.34 3.35 4.62
V.93 AL IV.99 5.04 5.10 5.13 5.15 5.16 7.05
V.87 AL IV.99 6.97 7.09 7.14 7.19 7.22 9.09
VI.81ALIV.99
7.24 7.41 7.47 7.54 7.57 11.17
47
4.5 COBERTURA, GARANTÍAS Y 4.5 COBERTURA, GARANTÍAS Y RESPONSABILIDADES FISCALESRESPONSABILIDADES FISCALES
LA COBERTURA EFECTIVA (CONTRIBUYENTES) LA COBERTURA EFECTIVA (CONTRIBUYENTES) REPRESENTA SÓLO UNA FRACCIÓN DE LA FUERZA DE REPRESENTA SÓLO UNA FRACCIÓN DE LA FUERZA DE TRABAJO;TRABAJO;
HAY NECESIDAD DE PENSIONES MÍNIMAS GARANTIZADASHAY NECESIDAD DE PENSIONES MÍNIMAS GARANTIZADAS HAY NECESIDAD DE PENSIONES ASISTENCIALES HAY NECESIDAD DE PENSIONES ASISTENCIALES
GARANTIZADASGARANTIZADAS LAS FUERZAS ARMADAS (¿UN BIEN PÚBLICO?)LAS FUERZAS ARMADAS (¿UN BIEN PÚBLICO?) RECONOCER LAS CONTRIBUCIONES AL SISTEMA ANTIGUORECONOCER LAS CONTRIBUCIONES AL SISTEMA ANTIGUO RESPONSABILIDADES FISCALES TOTALES: OPERACIONAL RESPONSABILIDADES FISCALES TOTALES: OPERACIONAL
MAS BONOS DE RECONOCIMIENTO Y GARANTÍAS MAS BONOS DE RECONOCIMIENTO Y GARANTÍAS
48
0
10
20
30
40
50
60
70
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
Years
Per
cent
age
Old Total
4.5.1 CHILE: COBERTURA EFECTIVA
(CONTRIBUYENTES/ FUERZA DE TRABAJO)
4.5.2 OBSERVÁNDOSE DIFERENCIAS 4.5.2 OBSERVÁNDOSE DIFERENCIAS EN LA COBERTURA POR TRAMOS DE EN LA COBERTURA POR TRAMOS DE
INGRESOSINGRESOSCHILECHILE
-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
0 a 4
5 a 9
10 a 14
15 a 19
20 a 24
25 a 29
30 a 34
35 a 39
40 a 44
45 a 49
50 a 54
55 a 59
60 a 64
65 a 69
70 a 99
hombres mujeres
HAFP
Hinp+otroHINP
HOTROHNOCOT
HRESPEAHINAC
MAFP
Minp+otroMINP
MOTROMNOCOT
MRESPEAMINAC
Indigentes
-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
0 a 4
5 a 9
10 a 14
15 a 19
20 a 24
25 a 29
30 a 34
35 a 39
40 a 44
45 a 49
50 a 54
55 a 59
60 a 64
65 a 69
70 a 99
7.50%
Pobres No Indigentes
-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
0 a 4
10 a 14
20 a 24
30 a 34
40 a 44
50 a 54
60 a 64
70 a 99
19.9 %
No Pobres
-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
0 a 4
10 a 14
20 a 24
30 a 34
40 a 44
50 a 54
60 a 64
70 a 99
72.60%
afp
Nota:INP-otro=INP+emp.púb; INP=emp particulares; OTRO=defensa nacional+otro
4.5.3. CUYO PAGO PUEDE LLEGAR A REPRESENTAR UN 4.5.3. CUYO PAGO PUEDE LLEGAR A REPRESENTAR UN ALTO FLUJO DE RESPONSABILIDADES FISCALES ALTO FLUJO DE RESPONSABILIDADES FISCALES
(CHILE 1982-2000)(CHILE 1982-2000)
DEFICIT PREVISIONAL ESTATAL
0
1
2
3
4
5
6
7
8
AÑOS
PO
RC
EN
TA
JE
PIB
OPERACIONAL
FUERZAS ARMADAS
BONO DE RECONOCIMIENTO
GARANTÍAS
5. EL DESAFÍO DE UNA PENSIÓN UNIVERSAL 5. EL DESAFÍO DE UNA PENSIÓN UNIVERSAL TAMBIÉN ES SU FINANCIAMIENTOTAMBIÉN ES SU FINANCIAMIENTO
PaísPaís Monto de la Monto de la pensiónpensión
US$US$
Porcentaje Porcentaje mayor de mayor de
6565
(%)(%)
Relación de Relación de la pensión la pensión PIB per capPIB per cap
Costo como Costo como % del PIB% del PIB
ArgentinaArgentina
BoliviaBolivia
Brasi;Brasi;
ChileChile
ColombiiaColombiia
EcuadorEcuador
MéxicoMéxico
ParaguayParaguay
PerúPerú
UruguayUruguay
VenezuelaVenezuela
200.1200.1
60.560.5
73.373.3
162.5162.5
124.4124.4
121.0121.0
106.6106.6
182.2182.2
116.9116.9
82.082.0
212.3212.3
9.79.7
4.14.1
5.35.3
7.37.3
4.84.8
4.84.8
4.84.8
3.53.5
4.84.8
12.912.9
4.54.5
2.82.8
6.56.5
2.42.4
3.83.8
6.46.4
8.78.7
1.71.7
13.913.9
5.85.8
1.51.5
4.24.2
3.33.3
3.23.2
1.61.6
3.33.3
3.73.7
5.05.0
1.01.0
5.95.9
3.33.3
2.32.3
2.32.3
5.1 QUE NO NECESARIAMENTE GUARDA UNA 5.1 QUE NO NECESARIAMENTE GUARDA UNA RELACION CON EL ENVEJECIMIENTORELACION CON EL ENVEJECIMIENTO
Relación entre el costo y el envejecimiento
Venezuela Uruguay
Perú
Paraguay
México
Ecuador
ColombiaChile
Brasil
Bolivia Argentina
0
1
2
3
4
5
6
7
0 2 4 6 8 10 12 14
Envejecimiento=%mayor de 65
Co
sto
co
mo
% d
el P
IB
5.2 …PERO SÍ CON LA “GENEROSIDAD” DE LA 5.2 …PERO SÍ CON LA “GENEROSIDAD” DE LA PENSIÓNPENSIÓN
Relación entre el costo y la "generosidad"de la pensión
VenezuelaUruguay
Perú
Paraguay
México
Ecuador
ColombiaChile
Brasil
BoliviaArgentina
0
1
2
3
4
5
6
7
0 2 4 6 8 10 12 14 16
Generosidad=Pensión mínima como % del PIB
Co
sto
co
mo
% d
el
PIB
5.3 … Y GENERA UN DEBATE ACERCA DE LA 5.3 … Y GENERA UN DEBATE ACERCA DE LA FUENTE DE FINANCIAMIENTOFUENTE DE FINANCIAMIENTO
CONTRIBUTIVACONTRIBUTIVA– EMPLEADOREMPLEADOR– EMPLEADOEMPLEADO
NO CONTRIBUTIVANO CONTRIBUTIVA– IMPUESTOS GENERALES (PROGRESIVOS O REGRESIVOS)IMPUESTOS GENERALES (PROGRESIVOS O REGRESIVOS)
AL CONSUMOAL CONSUMO A LA RENTAA LA RENTA
6 6 MODELOS ALTERNATIVAS MODELOS ALTERNATIVAS DE REFORMADE REFORMA
MODELO SUSTITUTIVOMODELO SUSTITUTIVO, CAMBIA EL PÚBLICO DE REPARTO , CAMBIA EL PÚBLICO DE REPARTO POR UNO DE CAPITALIZACION PRIVADO O MULTIPLE. POR UNO DE CAPITALIZACION PRIVADO O MULTIPLE. EJEMPLOS: CHILE (81); BOLIVIA (97); EL SALVADOR (98) Y EJEMPLOS: CHILE (81); BOLIVIA (97); EL SALVADOR (98) Y MEXICO (97);MEXICO (97);
MODELO PARALELOMODELO PARALELO: MANTIENE DOS SISTEMAS OPERANDO : MANTIENE DOS SISTEMAS OPERANDO EN FORMA PARALELA O SELECTIVA. EJEMPLOS PERU (93) Y EN FORMA PARALELA O SELECTIVA. EJEMPLOS PERU (93) Y COLOMBIA (94)COLOMBIA (94)
MODELO MIXTO:MODELO MIXTO: COMBINA UN SISTEMA PÚBLICO DE COMBINA UN SISTEMA PÚBLICO DE REPARTO PARA PENSIÓN BÁSICA Y UNO DE CAPITALIZACIÓN REPARTO PARA PENSIÓN BÁSICA Y UNO DE CAPITALIZACIÓN EN CUENTAS INDIVIDUALES PARA PENSIÓN COMPLEMENTARIA. EN CUENTAS INDIVIDUALES PARA PENSIÓN COMPLEMENTARIA. EJEMPLOS : ARGENTINA (94) Y URUGUAY (96)EJEMPLOS : ARGENTINA (94) Y URUGUAY (96)
MODELO NOCIONAL:MODELO NOCIONAL: SIGUE SIENDO DE REPARTO PERO CON SIGUE SIENDO DE REPARTO PERO CON CUENTAS INDIVIDUALES Y CAPITALIZACIÓN NOCIONAL. CUENTAS INDIVIDUALES Y CAPITALIZACIÓN NOCIONAL. POSIBLEMENTE BRASIL.POSIBLEMENTE BRASIL.
6.1.- TIPOLOGÍA DE REFORMAS6.1.- TIPOLOGÍA DE REFORMAS
CARACTERÍSTICASPRINCIPALES
MODELO SUSTITUTIVO MODELO PARALELO MODELO MIXTO
SISTEMA ANTIGUO SE REFORMA ENALGUNA MEDIDA Y SECIERRA
REFORMADO O NOCONTINUA ABIERTO
REFORMADOCONTINUA ABIERTO
LOS TRES PILARES
PRIMERO
SEGUNDO
TERCERO
REDISTRIBUTIIVOPARA PENSIÓN MÍNIMAY ASISTENCIAL
PENSIÓN EN BASE AFONDOS ACUMULADOSPARA AFP VERSUSPRESTACIÓN DEFINIDAEN PÚBLICO
AHORRO VOLUNTARIOEN AFP
REDISTRIBUTIVO PARAPENSIÓN MÍNIMA YASISTENCIAL
SOLO SI SE ELIGE ELSISTEMA PÚBLICO UNPILAR DEPRESTACIÓN DEFINIDA
AHORRO VOLUNTARIOEN AFP
PENSION BÁSICA PARASISTEMA PÚBLICO NOAFJP Y ASISTENCIAL
PENSIÓN EN BASE AFONDOS ACUMULADOSPARA EL MIXTO,VERSUS DEFINIDA ENPUBLICO
AHORRO VOLUNTARIOEN AFP
7. RESULTADOS OBSERVADOS7. RESULTADOS OBSERVADOS
¿MAYOR ACUMULACIÓN DE CAPITAL FÍSICO ? NO EN FORMA DIRECTA.
INDIRECTAMENTE A TRAVÉS DE DESARROLLOS FINANCIEROS.
¿EXISTEN RESPONSABILIDADES FISCALES? SI. PARA AMORTIZAR LA DEUDA PREVISONAL IMPLÍCITA Y PARA EFECTOS DISTRIBUTIVOS POR BAJA DENSIDAD DE COTIZACIONES Y RENTABILIDAD
•Valor presente de las pensiones en curso de pago;•Valor presente de las contribuciones al antiguo sistema de los actualmente activos.•Valor presente de los garantías estatales (pensiones mínimas y asistenciales)•Valor presente del déficit de la seguridad social de las FFAA y otros sectores.
7.1 LOS FONDOS DE PENSIONES SON 7.1 LOS FONDOS DE PENSIONES SON AÚN LIMITADOSAÚN LIMITADOS
Fuente: AIOS número 6, diciembre 2001. Colombia dato correspondiente a noviembre de 2001 de PrimAmérica , marzo 2002)
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
Arg
ent
ina
Bo
livia
Chi
le
Co
lom
bia
Co
sta
Ric
a
El S
alv
ado
r
Mé
xico
Pe
rú
Uru
gua
y
Monto Fondo en Millones de US$(% del PIB entre paréntesis)
Monto Fondo
(7.4)
(11.0)
(55.0)
(5.6)
(0.1) (5.5)
(4.3)
(6.6)
(6.1)
7.1’ CON CARTERA DE FONDOS DE 7.1’ CON CARTERA DE FONDOS DE PENSIONES AÚN DE BAJO RIESGOPENSIONES AÚN DE BAJO RIESGO
Composición de los Fondos Administrados
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Argentina Bolivia Chile Costa Rica El Salvador México Perú Uruguay
Deuda gubernamental Instituciones financieras Instituciones no financieras
Acciones Fondos mutuos y de inversión Emisores extranjeros
Fuente: AIOS núm,ero 6, diciembre 2001
7.2 LAS RESPONSABILIDADES FISCALES Y 7.2 LAS RESPONSABILIDADES FISCALES Y LOS MERCADOS DE TRABAJO, AFP’S Y LOS MERCADOS DE TRABAJO, AFP’S Y
FINANCIEROSFINANCIEROS
EL NÚMERO DE ELEGIBLES PARA GARANTÍAS EL NÚMERO DE ELEGIBLES PARA GARANTÍAS ESTATALES DEPENDERÁ DEESTATALES DEPENDERÁ DE– DENSIDAD DE COTIZACIÓN DENSIDAD DE COTIZACIÓN
MERCADO DE TRABAJO;MERCADO DE TRABAJO; ACTITUD HACIA EL SISTEMAACTITUD HACIA EL SISTEMA
– RETORNOS A LAS CUENTAS INDIVIDUALES RETORNOS A LAS CUENTAS INDIVIDUALES RESULTADOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS,RESULTADOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS, COMISIONES DE LAS AFPSCOMISIONES DE LAS AFPS
7.2’ …CRECIENTE BRECHA ENTRE 7.2’ …CRECIENTE BRECHA ENTRE AFILIADOS Y APORTANTESAFILIADOS Y APORTANTES
0
5000000
10000000
15000000
20000000
25000000
30000000
Argentina Bolivia Chile Colombia Costa Rica El Salvador México Perú Uruguay
Cobertura de sistemas privados diciembre 2001contribuyentes/PEA entre paréntesis
Afiliados Contribuyentes
(15.9)
(9.9
(58.0)
12.1
(53.8 (19.0)
(34.7)
(10.5)
(20.7)
Fuente: AIOS número6, diciembre 2001. Colombia dato correspondiente a noviembre 2001 de primAmérica, marzo 2002)
7.2”… VOLATILIDAD DE LA 7.2”… VOLATILIDAD DE LA RENTABILIDAD RENTABILIDAD
Argentina Bolivia Chile El Salvador México Perú Uruguay
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Argentina Bolivia Chile El Salvador México Perú Uruguay
Rentabilidad bruta real de los fondos de pensiones
últimos 12 meses histórica-últimos 96 meses
7.2’” ALTAS COMISIONES 7.2’” ALTAS COMISIONES PORCENTUALESPORCENTUALES
Estructura de las comisiones
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
Argentina Bolivia Chile Costa Rica El Salvador México Perú Uruguay
comisión neta seguro
Fuente: AIOS número 6, diciembre 2001
8.- CONCLUSIONES8.- CONCLUSIONES
LAS REFORMAS PLANTEAN SOLUCIONES Y NUEVOS LAS REFORMAS PLANTEAN SOLUCIONES Y NUEVOS DESAFIOSDESAFIOS
NO EXISTE UNA SOLA ALTERNATIVANO EXISTE UNA SOLA ALTERNATIVA EN AMERICA LATINA HAN SURGIDO TRES MODELOS: EN AMERICA LATINA HAN SURGIDO TRES MODELOS:
SUSTITUTIVO, PARALELO Y MIXTOSUSTITUTIVO, PARALELO Y MIXTO EN EUROPA ESTA LA ALTERNATIVA DE LA EN EUROPA ESTA LA ALTERNATIVA DE LA
CAPITALIZACION NOCIONALCAPITALIZACION NOCIONAL EL SISTEMA DE PENSIONES INTERACTUA EL SISTEMA DE PENSIONES INTERACTUA
ESTRECHAMENTE CON LOS MERCADOS DE TRABAJO, ESTRECHAMENTE CON LOS MERCADOS DE TRABAJO, FINANCIEROS Y DE SEGUROSFINANCIEROS Y DE SEGUROS
SON BASICOS LA ESTABILIDAD EN EL EMPLEO Y LOS SON BASICOS LA ESTABILIDAD EN EL EMPLEO Y LOS RETORNOS A LAS COTIZACIONES RETORNOS A LAS COTIZACIONES
8.1. LECCIONES PARA OTRAS ECONOMÍAS8.1. LECCIONES PARA OTRAS ECONOMÍAS GENERACIÓN DE AHORRO FINANCIEROGENERACIÓN DE AHORRO FINANCIERO
– Su potencial para proveer de liquidez y favorecer el desarrollo del Su potencial para proveer de liquidez y favorecer el desarrollo del mercado de capitales depende del número de personas que se trasladan mercado de capitales depende del número de personas que se trasladan y de la forma como el Estado financia los c ostos de trransición.y de la forma como el Estado financia los c ostos de trransición.
– Su potencial para aumentar el ahorro nacional y la inversión productiva Su potencial para aumentar el ahorro nacional y la inversión productiva depende tambi;en del desarrollo de instrumentos financieros y del depende tambi;en del desarrollo de instrumentos financieros y del mercado de capitales. Es imprescidible flexibilizar las regiulaciones de mercado de capitales. Es imprescidible flexibilizar las regiulaciones de las carteras de las AFPs para permitir la administración de diferentes las carteras de las AFPs para permitir la administración de diferentes tipos de fondos y cambios en los límites de las cartera de modo de tipos de fondos y cambios en los límites de las cartera de modo de financiar poryestos productivos (eg vivienda).financiar poryestos productivos (eg vivienda).
COBERTURA POBLACIONALCOBERTURA POBLACIONAL – La capitalización no mejora la cobertura en forma automática (carece de La capitalización no mejora la cobertura en forma automática (carece de
protección para personas con problemas de empleo y de incentivos para los protección para personas con problemas de empleo y de incentivos para los trabadores independientes)trabadores independientes)..
MEJORES BENEFICIOSMEJORES BENEFICIOS– Dependen de la densidad de las cotizaciones y de los retornos netos Dependen de la densidad de las cotizaciones y de los retornos netos
(altas comisiones y riesgo para los beneficiarios debido al alto costo de (altas comisiones y riesgo para los beneficiarios debido al alto costo de las rentas vitalicias y la volatilidad )las rentas vitalicias y la volatilidad )
RESPONSABILIDADES FISCALESRESPONSABILIDADES FISCALES – Los deficits para cubrir los costos de transición (deficit operacional, Los deficits para cubrir los costos de transición (deficit operacional,
bonos de reconocimiento por cotizaciones antiguias y las garantías bonos de reconocimiento por cotizaciones antiguias y las garantías estatles) pueden ser muy altas). Estas obligaciones debe ser estimadas estatles) pueden ser muy altas). Estas obligaciones debe ser estimadas y financiadas. y financiadas.
8.2.- PROBLEMAS DEL PILAR DE 8.2.- PROBLEMAS DEL PILAR DE CAPITALIZACIÓNCAPITALIZACIÓN
REDUCIR LOS ALTOS COSTOS ADMINISTRATIVOSREDUCIR LOS ALTOS COSTOS ADMINISTRATIVOS Conflicto entre eleccion y costoConflicto entre eleccion y costo Regulación de prácticas comercialesRegulación de prácticas comerciales Flexibilizar estructura de comisionesFlexibilizar estructura de comisiones
REDUCIR EL RIESGO A LOS BENEFICIARIOSREDUCIR EL RIESGO A LOS BENEFICIARIOS Costo de la rentas vitaliciasCosto de la rentas vitalicias Riesgo del trabajador cercano a la edad de retiroRiesgo del trabajador cercano a la edad de retiro
FLEXIBILIZACION DE LA ADMINISTRACION DEL FONDO FLEXIBILIZACION DE LA ADMINISTRACION DEL FONDO Tipos de fondosTipos de fondos Límites al portafolioLímites al portafolio
COSTO DE LA TRANSICIONCOSTO DE LA TRANSICION Garantía de pensiones mínimas yu mercado de trabajoGarantía de pensiones mínimas yu mercado de trabajo
CONGLOMERADOS FINANCIEROSCONGLOMERADOS FINANCIEROS Necesidad de regulaciónNecesidad de regulación
8.3.- PROBLEMAS DEL PILAR UNIVERSAL8.3.- PROBLEMAS DEL PILAR UNIVERSAL
NECESIDAD DE INDENTIFICAR LA FUENTE DE NECESIDAD DE INDENTIFICAR LA FUENTE DE SU FINANCIAMINETOSU FINANCIAMINETO Los impuestos al consumo soin regresivos.Los impuestos al consumo soin regresivos. Los sectores de bajos ingresos tienen una Los sectores de bajos ingresos tienen una
propensión media a consumir mayor.propensión media a consumir mayor. NECESIDAD DE COMPENSARNECESIDAD DE COMPENSAR
Los beneficos deben ser imponiblesLos beneficos deben ser imponibles REAJUSTABILIDAD REAJUSTABILIDAD
Amplio debate acerca de su indexaciónAmplio debate acerca de su indexación COSTO DE LA ADMINISTRACIONCOSTO DE LA ADMINISTRACION
Debe ser facil de focalizarDebe ser facil de focalizar
FIN DE LA CHARLAFIN DE LA CHARLA