07/02/2018
1
Política Monetaria en la coyuntura actual
Juan José EchavarríaGerente General, Banco de la República
7 de Febrero de20181
Conclusiones
TEMAS
Inflación
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
La Nueva Familia de Billetes
07/02/2018
2
Conclusiones
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
TEMAS
Inflación
La Nueva Familia de Billetes
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Inflación vs inflación esperada
9,0
3,68
4,6
3,42
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
ene.‐04
jul.‐04
ene.‐05
jul.‐05
ene.‐06
jul.‐06
ene.‐07
jul.‐07
ene.‐08
jul.‐08
ene.‐09
jul.‐09
ene.‐10
jul.‐10
ene.‐11
jul.‐11
ene.‐12
jul.‐12
ene.‐13
jul.‐13
ene.‐14
jul.‐14
ene.‐15
jul.‐15
ene.‐16
jul.‐16
ene.‐17
jul.‐17
ene.‐18
Inflación esperada a 12 meses
Inflación
4
07/02/2018
3
Expectativas de Inflación (Encuestas)
2018 2019
Fuente: Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo (EOF), Citibank, Banco de la República, Focus Economics
3,49%3,47%
3,46%
3,42%
3,47% 3,47% 3,47%
3,42%
EOF Citibank BR FocusEconomics
Diciembre Enero
5
3,35%
3,27%
3,21%
3,37%3,40%
3,33%
3,23%
EOF Citibank BR FocusEconomics
Diciembre Enero
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)
7,99,0
3,68
5,56,3
4,61
0
2
4
6
8
10
12
ene.‐08
ene.‐09
ene.‐10
ene.‐11
ene.‐12
ene.‐13
ene.‐14
ene.‐15
ene.‐16
ene.‐17
ene.‐18
Total Sin alimentos
6
07/02/2018
4
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Indicadores de inflación básica(Porcentaje)
4,61
4,72
3,68
0
1
2
3
4
5
6
7
8
ene.‐08
ene.‐09
ene.‐10
ene.‐11
ene.‐12
ene.‐13
ene.‐14
ene.‐15
ene.‐16
ene.‐17
ene.‐18
Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos
7
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)
8,89,4
4,85
5,65,0 5,37
0
2
4
6
8
10
12
ene.‐08
ene.‐09
ene.‐10
ene.‐11
ene.‐12
ene.‐13
ene.‐14
ene.‐15
ene.‐16
ene.‐17
ene.‐18
No transables No transables sin alimentos ni regulados
8
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5
Inflación anual de regulados(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
5,6
0,4
6,40
5,27
0
1
2
3
4
5
6
7
8
ene.‐10
ene.‐11
ene.‐12
ene.‐13
ene.‐14
ene.‐15
ene.‐16
ene.‐17
ene.‐18
9
Inflación observada y expectativas
Fuente: LatinFocus Consensus Forecast – enero de 2018.
6,8
4,1
2,9
2,3
1,4
3,93,4
4,0
2,82,4
3,53,2
4,1
3,02,5
0
1
2
3
4
5
6
7
8
México Colombia Brasil Chile Perú
Diciembre de 2017
Esperada para diciembre de 2018
Esperada para diciembre de 2019
10
07/02/2018
6
07/02/20
18
11
Fan ChartDistribución de probabilidades delpronóstico de inflación(Porcentaje)
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
II Trim. 2015 II Trim. 2016 II Trim. 2017 II Trim. 2018 II Trim. 2019
Conclusiones
Inflación
Tasas de interés y Crédito
La Nueva Familia de BilletesTEMAS Crecimiento
07/02/2018
7
Colombia: cómo han ido cambiando los pronósticos de crecimiento para 2018 y 2019?
Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2019(Porcentaje)
Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2018(Porcentaje)
Fuente: Latin American Consensus Forecast, enero de 2018.
3,23,0
1,5
2,5
3,5
4,5
ene.‐17 abr.‐17 jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18
Mínimo Máximo Consenso
3,1
2,6
1,5
2,5
3,5
4,5
ene.‐17 abr.‐17 jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18
Mínimo Máximo Consenso
13
Fuente: Latin American Consensus Forecast , enero de 2018.
Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018
1,92,0
2,12,22,2
2,32,32,32,3
2,42,52,52,52,52,52,52,52,52,5
2,62,62,62,6
2,72,72,72,72,8
2,92,9
3,03,03,0
3,23,3
Capital EconomicsBBVA ResearchFrontier Strategy GroupBanco DaviviendaPositiva Compañía de SegurosANIFCredicorp CapitalStandard CharteredBTG PactualFedesarrolloCitigroup Global MktsEIUGoldman SachsItaú BBAScotiabankUltraserfincoBanco de BogotáBancolombiaCredit SuisseCorficolombianaNomuraBMI ResearchUBSCredit AgricoleKiel InstitutePolinomicsSociété GénéraleEuromonitor Int.Moody's AnalyticsOxford EconomicsBanco BradescoBarclays CapitalJPMorganHSBCEcoanalítica
14
07/02/2018
8
Fuente: Banco de la República.
Proyección del crecimiento del PIB y rango(porcentaje)
15
Fuente: Latin American Consensus Forecast , enero de 2018.
Colombia en la región: crecimiento del PIB en 2018 Y 2019(var %)
3,9 3,8 3,83,1 3,0 2,9 2,9 2,6 2,5 2,4 2,2 2,2 1,6
‐6,1
3,8 3,8 3,83,0 3,2 3,0 2,9 3,0 2,6 2,7 2,6 2,4
1,1
‐1,6
Perú
Paraguay
Bolivia
Uruguay
Argen
tina
Grupo Andino
Chile
Colombia
Brasil
America Latina
Mercosur
México
Ecuador
Ven
ezuela
2018
2019
16
07/02/2018
9
Fuente: Datastream.
Choques 1: Términos de intercambio(Índice 2012=100)
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
dic.‐05 dic.‐07 dic.‐09 dic.‐11 dic.‐13 dic.‐15 dic.‐17
Brasil Colombia Chile México Perú
17
Fuente: Bloomberg.
Precios de bienes exportados(nov 2010=100)
99,96
60,56
127,83
75,70
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
ene.‐13 jul.‐13 ene.‐14 jul.‐14 ene.‐15 jul.‐15 ene.‐16 jul.‐16 ene.‐17 jul.‐17 ene.‐18
Carbón Café Oro Petróleo (WTI)
18
07/02/2018
10
Fuente: Cálculos Banco de la República.
Choques 2: cecimiento de los socios comerciales de Colombia(porcentaje)
19
0,533%
2.01%2.48%
‐3%
‐2%
‐1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Observado Central anterior (oct-17) Central (ene-18)
Fuente: Bloomberg.
Choques 3: la economía mundial (tasa de desempleo)
4,30
2,70
8,70
0
2
4
6
8
10
12
14
nov.‐63
nov.‐66
nov.‐69
nov.‐72
nov.‐75
nov.‐78
nov.‐81
nov.‐84
nov.‐87
nov.‐90
nov.‐93
nov.‐96
nov.‐99
nov.‐02
nov.‐05
nov.‐08
nov.‐11
nov.‐14
nov.‐17
EEUU UK JAPÓN EURO
20
07/02/2018
11
Índices bursátiles de algunos países desarrollados(1 de enero de 2004=100)
Fuente: Bloomberg.
70
90
110
130
150
170
190
210
230
250
270
ene.‐10 ene.‐11 ene.‐12 ene.‐13 ene.‐14 ene.‐15 ene.‐16 ene.‐17 ene.‐18
USAALEMANIAJAPÓN
21
.
La economía mundial(variación porcentual anual)
7,4
6,6
6,5
4,9
3,9
2,7
2,3
2,2
1,9
1,2
7,8
6,4
6,6
5,0
3,9
2,5
2,2
2,0
2,6
0,9
India
China
Asia ‐ en desarrollo
Emergentes
Total Mundo
Estados Unidos
Economías…
Zona Euro
América Latina y el…
Japón
2018
2019
(*) Proyección. Fuente: IMF, World Economic Outlook (WEO) – enero 2017.22
07/02/2018
12
Crecimiento real anual (Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
2,0%
1,6%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
sep.‐07
sep.‐08
sep.‐09
sep.‐10
sep.‐11
sep.‐12
sep.‐13
sep.‐14
sep.‐15
sep.‐16
sep.‐17
Producto interno bruto Demanda interna
23
Crecimiento anual real del consumo(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
6,9%
1,7%
9,9%
3,9%
‐1%
1%
3%
5%
7%
9%
sep.‐07
sep.‐08
sep.‐09
sep.‐10
sep.‐11
sep.‐12
sep.‐13
sep.‐14
sep.‐15
sep.‐16
sep.‐17
Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno
24
07/02/2018
13
Fuente: Fedesarrollo .
Indicador de Confianza del Consumidor(Mensual)
‐40,0
‐30,0
‐20,0
‐10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
dic.‐02
dic.‐03
dic.‐04
dic.‐05
dic.‐06
dic.‐07
dic.‐08
dic.‐09
dic.‐10
dic.‐11
dic.‐12
dic.‐13
dic.‐14
dic.‐15
dic.‐16
dic.‐17
25
Formación bruta de capital fijo (Crecimiento real anual %)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
23,1%
12,6%
0,2%
‐10%
0%
10%
20%
30%
sep.‐07
sep.‐08
sep.‐09
sep.‐10
sep.‐11
sep.‐12
sep.‐13
sep.‐14
sep.‐15
sep.‐16
sep.‐17
26
07/02/2018
14
Financiero 21,3%
Servicios sociales
15,7%
Comercio
12,1%
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Empeoró
Mejoró
27
Fuente: Banco de la República
Cuenta corriente(% PIB)
*Para 2017 se toman los pronósticos del FMI, excepto para Colombia que se usan los generados por el equipo técnico del Banco de la República
Fuente: Datastream, IMF y Banco de la República.
‐6,4%
‐3,5%
‐7%
‐6%
‐5%
‐4%
‐3%
‐2%
‐1%
0%
1%
2%
3%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
México Chile Perú Colombia
28
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15
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses ‐ Porcentaje)
29
26,0
‐49,9
9,6
‐80
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
nov.‐10
may.‐11
nov.‐11
may.‐12
nov.‐12
may.‐13
nov.‐13
may.‐14
nov.‐14
may.‐15
nov.‐15
may.‐16
nov.‐16
may.‐17
nov.‐17
Productos básicos*
Venezuela sin Productos Básicos
X sin Productos Básicos ni Venezuela
* Considera Petróleo y derivados, Carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores
Exportaciones sector industrial(acumulado doce meses)
nov.‐17:9,5
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
40
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
nov.‐12
mar.‐13
jul.‐13
nov.‐13
mar.‐14
jul.‐14
nov.‐14
mar.‐15
jul.‐15
nov.‐15
mar.‐16
jul.‐16
nov.‐16
mar.‐17
jul.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)A Estados Unidos
nov.‐17: 1,5
‐20
‐15
‐10
‐5
0
5
10
15
20
500
700
900
1.100
1.300
nov.‐12
abr.‐13
sep.‐13
feb.‐14
jul.‐14
dic.‐14
may.‐15
oct.‐15
mar.‐16
ago.‐16
ene.‐17
jun.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)
(Mill de USD) A Perú
nov.‐17:22,8
‐40
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
nov.‐12
abr.‐13
sep.‐13
feb.‐14
jul.‐14
dic.‐14
may.‐15
oct.‐15
mar.‐16
ago.‐16
ene.‐17
jun.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)
(Mill de USD) A Ecuador
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. 30
07/02/2018
16
114,2%
165,7%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
2014
-1
2014
-2
2014
-3
2014
-4
2015
-1
2015
-2
2015
-3
2015
-4
2016
-1
2016
-2
2016
-3
2016
-4
2017
-1
2017
-2
2017
-3
Millones USDInversión Extranjera Directa en Colombia
Con Isagen Sin Isagen
Var % anual con Isagen (eje der.) Var % anual sin Isagen (eje der.)
Flujo de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)
Fuente: Banco de la República.
1.710 1.660
1.180
659
1.817
788
1.159
1.999
2.273
1.575
1.342
1.070 1.011
765
‐455
415
‐500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
dic.‐12
mar.‐13
jun.‐13
sep.‐13
dic.‐13
mar.‐14
jun.‐14
sep.‐14
dic.‐14
mar.‐15
jun.‐15
sep.‐15
dic.‐15
mar.‐16
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
Inversión Directa Inversión de portafolio
32
07/02/2018
17
Compras de TES denominados en pesos por extranjeros
Miles de millones de pesos Participación (% del saldo de TES en pesos)
Fuente: Banco de la República.
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
ene.13
abr.13
jul.13
oct.13
ene.14
abr.14
jul.14
oct.14
ene.15
abr.15
jul.15
oct.15
ene.16
abr.16
jul.16
oct.16
ene.17
abr.17
jul.17
oct.17
ene.18
Forward Spot
4Q17
33
‐3000
‐2000
‐1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
ene.15
mar.15
may.15
jul.15
sep.15
nov.15
ene.16
mar.16
may.16
jul.16
sep.16
nov.16
ene.17
mar.17
may.17
jul.17
sep.17
nov.17
ene.18
Spot Forward
Inflación
Crecimiento
TEMAS
Tasas de interés y Crédito
La Nueva Familia de Billetes
Conclusiones
07/02/2018
18
Fuente: Banco de la República.
Tasa de intervención y TIB(porcentaje)
3,25%
5,00%
3,25%
4,50%
7,75%
4,50%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
ene.‐09
jul.‐09
ene.‐10
jul.‐10
ene.‐11
jul.‐11
ene.‐12
jul.‐12
ene.‐13
jul.‐13
ene.‐14
jul.‐14
ene.‐15
jul.‐15
ene.‐16
jul.‐16
ene.‐17
jul.‐17
ene.‐18
TIB Intervención
35
07/02/20
18
36
Tasa de interés(porcentaje)
Fuente: Latin American Consensus Forecast, enero de 2018.
21,4
17,7
10,5
9,4
8,3
7,1
6,8
5,5
5,3
5,1
4,4
4,3
3,3
2,8
15,8
27,3
10,5
9,3
8,1
6,1 8,0
5,5 5,8
4,1 4,8
4,7
3,8 3,5
0
4
8
12
16
20
24
28
32
Argen
tina
Ven
ezuela
Mercosur
Bolivia
America Latina
México
Brasil
Ecuador
Paraguay
Uruguay
Grupo Andino
Colombia
Perú
Chile
2018
2019
07/02/2018
19
Fuente: Bancos Centrales, cálculos Banco de la República. La tasa de interés real se calcula empleando el último dato de inflación observado. Datos disponibles a diciembre de 2017. EE.UU corresponde al punto medio del rango.
Tasas de interés de política
7,004,35
3,00
28,00
6,00 4,757,25
2,50 1,383,93
2,50 1,62 1,48 0,75 0,63 0,45 0,20
‐0,71‐5
0
5
10
15
20
25
30
Brasil
China
Perú
Argen
tina
India
Colombia
México
Chile
Estados Unidos
Tasa de Política Nominal Tasa de Política Real
%
37
Tasa de política vs tasas* de los bancos: DTF y Comercial
DTF*Variación acumulada (pb)
Comercial*Variación acumulada (pb)
Fuente: Formato 044 (Datos diarios), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 31 de enero de 2018 38Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018
‐400
‐200
0
200
400
600
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
DTF TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
‐600
‐400
‐200
0
200
400
600
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
Comercial BR TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
07/02/2018
20
Tasa de política vs tasas* de los bancos: preferencial
Preferencial*Variación acumulada (pb)
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos: Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018 39
‐500‐400‐300‐200‐100
0100200300400500600
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
Preferencial TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos: Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018
Tasa de política vs tasa* crédito ordinarioVariación acumulada (pb)
40
‐400
‐300
‐200
‐100
0
100
200
300
400
500
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
Ordinario TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
07/02/2018
21
Tasa de política vs tasa* de crédito de consumoVariación acumulada (pb)
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos: Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018 41
‐400‐300‐200‐100
0100200300400500
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
Consumo TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Tasa de política vs tasas* de los bancos: libranzas y diferentes a libranzas
Consumo por libranza*Variación acumulada (pb)
Consumo diferente a libranza*Variación acumulada (pb)
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos: Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018 42
‐400
‐200
0
200
400
600
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
Libranza TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
‐400
‐200
0
200
400
600
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
Consumo sin libranza TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
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22
Tasa de política vs tasa* de tarjeta de crédito personasVariación acumulada (pb)
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos: Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018 43
‐400‐300‐200‐100
0100200300400500
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
Tarjeta de Crédito (Persona) TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Tasa de política* vs tasa de usuraVariación acumulada (pb)
44
‐400‐300‐200‐100
0100200300400500
abr.‐14
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
Tasa de Usura TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República
*Tasa de política vigente a fin de mes
**Corresponde a 1.5 veces la Tasa de Interés Bancario Corriente. A partir de septiembre de 2017, el cálculo de la Tasa de Interés Bancario Corriente para la categoría de consumo y ordinario corresponde a la tasa efectiva anual promedio, de las 4 semanas anteriores a la certificación, de los créditos desembolsados en consumo, ordinario y tarjetas de crédito para personas naturales con excepción de las compras a un (1) mes.
07/02/2018
23
Mapa de riesgos
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia (SFC); cálculos del Banco de la República.
Z-score*ApalancamientoSolvencia totalMargen exanteROEROAROA IFNB
Spread TIBIRLFunding Gap/ActivoFondeo no estableCartera/PSE
Condiciones del créditoAuge de créditoIntensidad del créditoCrecimiento de la cartera
Crecimiento del PIB de socios comercialesCDS 5 añosTérminos de intercambioInflaciónDéficit de cuenta corrienteConfianza del consumidorCrecimiento formación bruta de capitalDesempleo urbanoCrecimiento real PIB
Desem
peñ
oRiesgo de
liquidez
Riesgo de
mercado
Ciclo de
créd
ito
Riesgo de
créd
ito
Variables
macro
Duración del portafolioParticipación extranjeros en TESVolatilidad TESVolatilidad ColcapCrecimiento anual Colcap
Indicador de cubrimientoPercepción de riesgo por provisionesPercepción de riesgo por calificaciónIPMPCICM por operaciónICR por operaciónCrecimiento de la cartera vencidaCrecimiento de la cartera riesgosaCrecimiento de la cartera castigadaICMICR
Crecimiento real anual de la cartera por modalidad
46
‐2,4
1,0
6,3
‐10
0
10
20
30
40
50
60
nov.‐07
nov.‐08
nov.‐09
nov.‐10
nov.‐11
nov.‐12
nov.‐13
nov.‐14
nov.‐15
nov.‐16
nov.‐17
Comercial Consumo Microcrédito Total Vivienda
07/02/2018
24
Fuente: Encuesta de condiciones económicas trimestral ‐ Banco de la República.
Disponibilidad del crédito total
85,2%
62,5%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
sep.‐06
mar.‐07
sep.‐07
mar.‐08
sep.‐08
mar.‐09
sep.‐09
mar.‐10
sep.‐10
mar.‐11
sep.‐11
mar.‐12
sep.‐12
mar.‐13
sep.‐13
mar.‐14
sep.‐14
mar.‐15
sep.‐15
mar.‐16
sep.‐16
mar.‐17
sep.‐17
Alta Baja Ni alta ni baja
Indicador de calidad de la cartera por mora (ICM, cartera en mora/cartera total)
48
12,4 3,4 3,9
22,7
8,1
6,1
7,7 7,7
16,2
13,6
5,4 5,1
36,7
7,5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
nov.‐91
nov.‐93
nov.‐95
nov.‐97
nov.‐99
nov.‐01
nov.‐03
nov.‐05
nov.‐07
nov.‐09
nov.‐11
nov.‐13
nov.‐15
nov.‐17
Comercial Consumo Microcrédito Total Vivienda
07/02/2018
25
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia ; cálculos del Banco de la República.
ICM cartera comercial, sin Electricaribe ni Ruta del Sol
49
3,9
3,2
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5(porcentaje)
ICM comercial ICM comercial ajustado
3,9
3,2
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
nov.-16 may.-17 nov.-17
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia ; cálculos del Banco de la República.
ICM cartera comercial, con castigos y sin Electricaribe
50
3,9
3,2
6,8
0,0
0,5
1,01,5
2,0
2,5
3,03,5
4,0
4,55,0
5,5
6,06,5
7,0(porcentaje) ICM comercial
ICM comercial sin ElectricaribeICM comercial con castigos
3,9
3,2
6,8
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
nov.-16 may.-17 nov.-17
07/02/2018
26
Indicador de Carga Financiera (CFI)(intereses+amortizaciones/ingresos)
51
16,816,1
18,9 18,517,5
15,1
18,9
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fuente: Encuesta IEFIC
Ejercicio de Estrés
52
• Reporte de Estabilidad Financiera del segundo semestre de 2017• Escenario base:
• proyecciones de crecimiento del BR para 2017-2018 (junio, 2017)
• Escenario estresado: • Desaceleración profunda de la economía
colombiana durante 2018 (crecimiento: 1,3%)• Resultados:
• el sistema tiene la resiliencia suficiente para enfrentar el escenario estresado
07/02/2018
27
Ejercicio de Estrés: Resultados, ROA
53
Distribución de ROA ‐ Base Distribución de ROA ‐ Estresado
10
15
20
25(porcentaje)
-2
-1
0
1
2
3
-45
-25
-5
jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18
Mín.-Máx. Mediana Percentil 25-75 Sistema
⸗
⸗10
15
20
25(porcentaje)
-2
-1
0
1
2
3
-45
-25
-5
jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18
Mín.-Máx. Mediana Percentil 25-75 Sistema
⸗
⸗
ROA: utilidades/activo
Ejercicio de Estrés: Resultados, Solvencia
54
Distribución de la Solvencia Total ‐ Base Distribución de la Solvencia Total ‐ Estresado
5
10
15
20
25
jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18
Mín-Max Mediana Percentil 25 - 75 Sistema
140
170
200
(porcentaje)
⸗
5
10
15
20
25
jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18
Mín-Max Mediana Percentil 25 - 75 Sistema
140
170
200
(porcentaje)
⸗
Solvencia: patrimonio técnico/activos ponderados por riesgo
07/02/2018
28
Conclusiones
Inflación
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
TEMAS
La Nueva Familia de Billetes
La nueva familia de billetes
• Por qué una nueva familia de billetes?
• Por qué el billete de 100 mil?
• “El billete de 100 mil no circula”
• El Banco de la República está comprometido con una estrategia que permita que los pagos digitales sean una alternativa real y eficiente al uso del efectivo
56
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29
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18
57
Los Bancos Centrales actualizan sus billetes entre cada 12 y 15 años para incorporar nuevas tecnologías de seguridad que mantengan la confianza del público en el efectivo.
¿Por qué tenemos una nueva familia de billetes?
Para fortalecer su seguridad muchos bancos centrales los actualizan cada 10 o 12 años.
Países como Brasil, Canadá, Chile, Costa Rica, Estados Unidos, Nueva Zelanda, Perú, Suecia y el
sistema Euro, han efectuado cambios
recientes en sus billetes.
Los billetes colombianos tenían en promedio 18 años en circulación y no habían tenido mayores
modificaciones.
07/02/2018
30
Características de los nuevos billetes
Hilos y tintas
• Incorporan tintas e hilos de seguridad en tonos intensos, con efectos de cambio de color y movimiento, que facilitan la identificación de los billetes.
Diferenciación tamaño y elementos táctiles
• Incluyen elementos táctiles y diferenciación de tamaño. Esto permite atender con mayor efectividad las necesidades de personas con limitación visual.
Características de los nuevos billetes
+ Seguridad en validación de máquina
Incorporan elementos que fortalecen la validación en las
máquinas procesadoras de efectivo.
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31
07/02/20
18
61
Nueva familia de billetes colombianos
Altas den
ominaciones
Bajas den
ominaciones
¿Por qué el billete de $100.000?
El Banco de la República, así como otros bancos centrales, utiliza técnicas estadísticas para determinar las denominaciones que requiere la economía, en función del ingreso per cápita y el monto del salario mínimo.
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32
Producción de billetes: el de 100 mil 4% en 2016
63
Por qué el billete de 100,000?
• Los precios se han duplicado desde 2000– Cuando se emitió el billete de 50,000
• Otros países con PIB/cápita similar tienen billetes con denominaciones aún mayores
64
07/02/2018
33
65
100,0 108,0 114,8 123,0 130,3 136,9
142,7 150,6
161,2 168,0
171,8
177,6
183,3
187,0
192,4 202,0
217,2 226,1
90
110
130
150
170
190
210
230
250
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
IPC Precios
Billete de 100,000 (valor en US$)
• El valor en dólares de nuestro billete de cien mil (cercano a US$ 33) – es incluso inferior al de la unidad de mayor denominación en países con un
ingreso per cápita similar al nuestro: • Rumania (US$ 122), Costa Rica (US$ 96), Perú ($ 57), México (US$ 55), República
Dominicana (US$ 44), o Irak (US$ 42), entre otros.
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34
07/02/20
18
6767
Rumania US$ 122 , Costa Rica US$ 96 ,
Perú $ 57 , México US$ 55 ,
República Dominicana US$ 44 , o Irak US$ 42
El valor en dólares del billete de mayor denominaciónen Colombia era inferior al de un gran número de países:Nota: información a febrero de 2016.
Fuente: FMI y páginas web de bancos centrales.
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Países con un PIB per cápita similar al de Colombia manejaban denominaciones más altas (equivalentes en dólares).Fuente: FMI y páginas web de bancos centrales.
El billete de 100,000 no circula: no es cierto
• Una periodista: ¿“cuando va a ocurrir un milagro y alguien me entregue el billete de 100 mil? – Respuesta: cada vez van a ocurrir más milagros
• Ya hay cerca de 10 millones de billetes de 100 mil en “la calle”
• Tenemos un inventario de unidades suficiente para cubrir unos 1.5 años de demanda– similar para el billete de 100 mil, de 50 mil y de 20 mil.
70
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36
El billete de 100,000 no circula: no es cierto
• Se puede obtener en las ventanillas de los bancos, pero aún no lo entregan los cajeros– Los bancos privados han concentrado su esfuerzo en modificar los cajeros
para que puedan entregar billetes de 20 mil y 50 mil, los más demandados, y no han tenido tiempo y recursos para hacerlo con los billetes de 100 mil.
– Solo han transformado una cuarta parte de los cajeros para las denominaciones de 50 y 20 mil, con mucho camino por recorrer
– Pero también adaptarán los cajeros para incluir el billete de 100 mil a medida que pase el tiempo y que los ciudadanos comiencen a demandar con fuerza ese billete
71
El billete de 100,000 no circula: no es cierto
• No es cierto que los billetes de 100 mil “no caben” en las gavetas de los cajeros
• Tampoco es cierto que el billete de 100 mil no circula debido a una estrategia de los bancos privados para evitar el uso de efectivo
– ¿por qué sí están modificando los cajeros para las denominaciones “altas” de 50 mil y de 20 mil?
– El uso de efectivo seguirá siendo importante en Colombia por muchos años
– el movimiento al mundo virtual también dependerá de otros factores (4 por mil, informalidad e ilegalidad, y patrones culturales, entre otros)
• No…para perjudicar a uno de los candidatos presidenciales cuyo abuelo aparece en el billete
72
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37
Efectivo: mucho se habla de la preferencia del público por el efectivo
92,4%
86,8%
92,5%
92,3%
93,5%
5,8%
10,6%
6,2%
4,1%
4,9%
1,3%
2,1%
1,4%
1,1%
1,7%
80% 100%
Total Nacional
Bogotá
Medellín
Cali
Barranquilla
Efectivo Tarjeta débito Tarjeta de créditoCheques Transferencia electrónica No responde
Fuente: cálculos Banco de la República.
No tanto de las pocas alternativas que existen para el uso de este instrumento
En cualquier caso éstas no parecen ser
competencia real del efectivo
Resultados correspondientes a la
pregunta “Pensando en el monto o
valor total de sus pagos mensuales
(alimentos, bebidas, vestuario,
transporte, vivienda, servicios públicos,
entre otros). ¿Cuál es el instrumento de
pago más utilizado?”.
Fuente: Banco de la República. Encuesta percepción uso de instrumentos de pago, 2017.
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Es necesario que las transferencias de bajo valor se liquiden en tiempo real (pagos inmediatos).
Algunas Limitantes
Adquirencia: hasta el momento tiene altos costos para el comercio
Cheques: altos costos para el usuario
Transferencias: no se dan de forma inmediata
Compromisos
El Banco de la República está comprometido en trabajarEn un ecosistema de pagos inmediatos
Que permita que los pagos digitales sean una alternativa real y eficiente al uso del efectivo
Un sistema que conecte múltiples jugadores– de forma eficiente
– y a costos que logren competir con el uso del efectivo
Por supuesto, de la mano con Ministerio de Hacienda, la Superintendencia Financiera y la industria bancaria
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Inflación
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
La Nueva Familia de Billetes
Conclusiones
TEMAS
Conclusiones
• Las noticias de inflación son excelentes– Hace año y medio estábamos en 9%
– Estuvimos cerca a 4% a finales de 2017
– Ya estamos en el rango 2% ‐ 4%
– Nuestra meta de largo plazo es 3%
• Crecimiento– Lo peor pasó: 1.6% ‐ 1.8% 2017; 2.7% ‐ 3% en 2018
– Crecimiento “potencial” en 2019: 3.3% ‐ 3.5%
78
07/02/2018
40
Conclusiones
• Tasas de interés– El banco redujo 325 puntos las tasas desde diciembre de 2017
• Desde 7.75% a 4.50%
– Las tasas se han transmitido• En tasas hipotecarias, comerciales, activas, pasivas
• No así las de consumo
– No subieron en el período en que incrementamos tasas
– Hay factores estacionales
– Mayores riesgos en los préstamos
• El crédito de consumo sigue fluyendo
79
Conclusiones
• La nueva familia de billetes sustituye a la vieja familia– También el billete de 100 mil se va adoptando
• El Banco de la República está comprometido en trabajar en un ecosistema de pagos inmediatos– Que permita que los pagos digitales sean una alternativa real y eficiente al
uso del efectivo
80