Mayo de 2015
Obligaciones Negociables
MSU S.A. - Serie IV
Clase 1 y Clase 2 Hasta V/N U$D 10.000.000
2
Introducción
• La familia Uribelarrea inició sus operaciones en 1860. Santos Uribelarrea (h) pertenece a la quinta generación involucrada en el negocio agropecuario en Argentina.
• Durante los 90 el negocio familiar incluía la producción agrícola y ganadera en campos propios y de terceros.
• In 1997 Santos Uribelarrea (h) se unió a su padre en MSU, y juntos transformaron el modelo tradicional de negocios de la compañía al desarrollar fuertemente la producción agrícola extensiva en campos arrendados.
• En 2007 MSU abrió una nueva línea de negocios, convirtiéndose en el manager de un fondo de tierras propiedad de inversores extranjeros: Santa Juana Limited (SJL).
• En 2012 MSU firmó un acuerdo con Morang LLC para prestar servicios de management en campos propios de la compañía ubicados en Goiás (Brasil).
• En la campaña actual MSU está operando más de 260 mil hectáreas en Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay. La empresa cuenta con una estructura de 300 empleados y trabaja con aproximadamente 400 contratistas.
• MSU sostiene que habrá una creciente presión sobre la demanda mundial de alimentos y energías renovables. En este escenario el sector agrícola deberá enfrentar el desafío desarrollando compañías de escala global y con un alto nivel de profesionalismo.
Cinco generaciones dedicadas a la
producción agropecuaria
Construyendo una plataforma de
producción agrícola líder a nivel global
3
Descripción del mercado
Argentina como abastecedor mundial de alimentos
•Es uno de los tres principales proveedores de cereales y oleaginosas.
Evolución Hectáreas Sembradas (‘000)
Puesto de Argentina en Ranking Evolución de la producción (‘000)
000Soja
Maíz
Trigo
2012/13 2013/14
ProductoPuesto en
Producción
Puesto en
ExportaciónHarina y aceite de soja 1° 1°
Aceite y harina de girasol - 2°
Soja - 3°
Maíz - 2°
Trigo - 5°
Biodiesel 4° 1°
Alimentos 8° 7°
Nota (*): Datos estimados
2014/15*
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14
Soja
Maíz
Trigo
19.419
6.133
3.162
19.253
4.864
3.648
20.200
4.100
4.400
4
Descripción del negocio
Santa Juana Limited - Jersey
Inversores
Servicios de management
MSU administra los campos de SJL
Santa Juana retribuye a MSU + apreciación en el
valor de la tierra
Argentina
Uruguay
Brasil
Paraguay
Argentina
Familia Uribelarrea
MSU Holding España
Nuevos países
Producción Agrícola
Uruguay
Brasil
Paraguay
Inversor minoritario
MSU administra los campos de Morang LLC
Morang LLC retribuye a MSU + apreciación en el
valor de la tierra
Inversores
Servicios de management
Brasil
Morang LLC
263 mil hectáreas en producción en 4 países: • Santa Juana Ltd:
• 51 mil hectáreas en producción y 173 mil toneladas proyectadas .
• 8,5 mil hectáreas en producción ganadera.
• 2,8 mil hectáreas en desarrollo.
• 15,7 mil hectáreas arrendadas a terceros.
• Morang LLC: 21 mil hectáreas en producción agrícola y ganadera en Brasil.
• MSU: 166 mil hectáreas en producción y 631 mil toneladas proyectadas en campos arrendados.
5
Descripción del negocio – Campaña 2014/15
Nota: Las hectáreas sembradas incluyen doble cultivo en ciertas regiones y países.
Diversificación geográfica por campaña agrícola (MSU) Diversificación de cultivos (% has)
MSU opera en Argentina, Brasil, Paraguay y
Uruguay.
0
50
100
150
200
250
1996
/97
1997
/98
1998
/99
1999
/00
2000
/01
2001
/02
2002
/03
2003
/04
2004
/05
2005
/06
2006
/07
2007
/08
2008
/09
2009
/10
2010
/11
2011
/12
2012
/13
201
3/1
4e
Mile
s d
e h
ectá
reas
Brasil Paraguay Uruguay Arg - NOA
Arg - NEA Arg - Litoral Norte Arg - Litoral Sur Arg - Pampa
6
Diversificación geográfica en Argentina
Regiones: Pampa Húmeda l Sudeste l Litoral Región Noreste
7
Descripción de la compañía
Historia y Desarrollo de la Sociedad
• MSU inició sus actividades con la producción de 15.000 hectáreas de agricultura y 6.500 cabezas de ganado en campos propios localizados en el Sur de Santa Fe y Centro Norte de Buenos Aires. A partir de 1997, con la incorporación de Manuel Santos Uribelarrea (h), comenzó a desarrollarse un nuevo negocio y esquema de producción agrícola basado en el arrendamiento de campos de terceros y sustentado en el "expertise" productivo histórico familiar.
• Actualmente explota 119.272 Hectáreas en todas las zonas productivas del país, de las cuales 9.107 se explotan sobre campos propios de la Sociedad.
• Adicionalmente la Sociedad gerencia campos en Argentina por 67.299 hectáreas propiedad de las subsidiarias de Santa Juana Limited, a quien MSU le presta servicios de administración agropecuaria y operacionales para diversos campos adquiridos. Con este desarrollo, MSU incorporó una nueva línea de negocios a su portfolio, empezando a brindar servicios de management en el negocio agrícola a terceros inversores.
Activos fijos de la sociedad Activos arrendados por la sociedad
Campo Localidad Superficie
El Zaino Pampa del Infierno (Chaco) 4.973 has.
Don Alvarez Pampa del Infierno (Chaco) 2.205 has.
El Pentágono Pampa del Infierno (Chaco) 2.699 has.
El Tordillo Pampa del Infierno (Chaco) 1.408 has.
Pinedo General Pinedo (Chaco) 61 has.
Pizarro Las Lajitas (Salta) 2.020 has.
Total 13.366 has.
La sociedad es propietaria de 6 (seis) campos La Sociedad arrienda aproximadamente 140 campos de terceros
64.511 has.
9.886 has.
5.839 has.
29.928 has.
Pampa Húmeda
Litoral Sur
Sudeste
NEA
8
Descripción de la compañía
Operaciones • Producción Agrícola
MSU desarrolla su actividad de producción agrícola en campos propios y campos arrendados en provincia de Buenos Aires, sur de Santa Fe, sur de Córdoba, noreste de La Pampa, Entre Ríos, Noreste argentino (NEA) y Noroeste argentino (NOA). Bajo esta modalidad opera más de 119.272 hectáreas. Además posee 13.366 hectáreas propias, de las cuales 11.346 hectáreas están en la Provincia de Chaco y 2.020 en la Provincia de Salta.
• Servicios de Gerenciamiento
MSU es el administrador y operador de las subsidiarias de Santa Juana Ltd (SJL) en Argentina, las cuales son propietarias en campos en Argentina. Esta compañía es un vehículo que permite a los inversores obtener una renta operativa anual y estar expuestos a la apreciación de los commodities. Al mismo tiempo MSU podrá capturar el incremento en el valor de las tierras gerenciadas sin inmovilizar capital, el cual representa un mayor rendimiento para los inversores.
Clientes La política de la Compañía consiste en minimizar la exposición al riesgo de descenso de precios mediante la formalización de acuerdos de venta con grandes empresas de exportación. La sociedad cubre al menos el 70% de la producción anual a través de contratos de arrendamiento con precio pactado en quintales de soja u otros granos, contratos de compra de insumos o servicios con canje de granos e instrumentos derivados tales como: contratos a término (Forwards), contratos de futuros (Futuros) y contratos de opciones (Call y Put).
Proveedores de bienes y servicios • Semillas, agroquímicos y fertilizantes: Estos insumos (en especial las semillas
y los fertilizantes) son provistos por pocos oferentes locales e internacionales.
• Servicios agrícolas de siembra, pulverización, cosecha y embolsado: Estos servicios son tercerizados en contratistas especializados que conforman una red propia de la Sociedad.
• Combustible: El gas-oil de uso agrícola es provisto mayormente por YPF, casi como proveedor exclusivo.
• Fletes: Los fletes son realizados básicamente por camiones. MSU posee 9 camiones para apoyar la logística de suministro en momentos claves.
Distribución de la Producción agrícola por cultivo
Has Ton Has Ton Has Ton
Trigo 5.354 15.124 17.351 83.153 14.152 56.664
Cebada 2.556 7.290 2.230 11.731 3.421 13.662
Soja 2da 6.825 15.524 19.644 41.180 17.718 48.939
Soja 1ra 51.383 128.259 64.661 213.217 70.881 247.070
Maíz 32.560 195.238 36.769 292.675 21.264 168.019
Girasol 11.643 19.438 10.041 18.547 8.117 19.100
Sorgo 288 - 853 4.242 - -
Algodón Bruto - - 2.738 2.327 2.264 1.811
Otros - - - - 296 515
110.609 380.873 154.287 667.072 138.112 555.779
Nota (*): Datos estimados
CultivosCampaña 2012/13 Campaña 2013/14 Campaña 2014/15 *
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Descripción de la compañía
Miembros del Directorio
• La composición del actual Directorio de la Sociedad fue decidida mediante resolución de los Sres. Accionistas adoptada en la asamblea ordinaria celebrada el 31 de Octubre de 2013. Se fijó en 6 (seis) el número de directores titulares por el término de 3 (tres) ejercicios.
Management
• Manuel Santos Uribelarrea Balcarce. Es fundador de MSU y actual CEO de la Sociedad.
• Diego Palomeque. CFO (Chief Financial Officer) de la sociedad.
• Gonzalo Edo. Gerente de Producción en Argentina.
• Agustín Martignone. Gerente I/R (Relación Inversores).
• Alfredo Margaría. Gerente Comercial de la sociedad.
• Ignacio Ledesma. Gerente de Operaciones Uruguay y Paraguay
CEO
CFO COO
Gerente I/R Gerente de
producción AR Gerente
Comercial
Directorio de MSU
Comité Ejecutivo
Director CargoFecha inicio en el
cargo
Fecha finalización
en el cargo
Manuel Santos Uribelarrea Balcarce Presidente 31/10/2013 31/10/2016
Manuel Santos Uribelarrea Duhau Vicepresidente 31/10/2013 31/10/2016
Ignacio Ledesma Director Titular 31/10/2013 31/10/2016
Gonzalo Edo Director Titular 31/10/2013 31/10/2016
Agustín Martignone Director Titular 31/10/2013 31/10/2016
Diego Palomeque Director Titular 31/10/2013 31/10/2016
10
Descripción de la estructura económica-patrimonial
Patrimonio Neto
• El capital social de la compañía se fijó en la suma de $59.287.000 totalmente representado por acciones ordinarias nominativas no endosables de un peso ($1) valor nominal cada una.
• El principal accionista de la Sociedad es MSU Agribusiness Holding S.L., que posee el 99,9996% del capital social.
• Stiching Pensionfonds, el tercer mayor fondo de pensión del mundo, posee el 49% de las acciones de MSU Agribusiness Holding SL, mientras que el 51% restante se encuentra en manos de MSU Agribusiness International CO Partnership. Los beneficiarios últimos de la antedicha sociedad son Manuel Santos Uribelarrea Balcarce y Manuel Santos De Uribelarrea Duhau.
Estado de Resultados
31/03/2015
(9m)
31/03/2014
(9m)30/06/2014 30/06/2013 30/06/2012 30/06/2011
Resultado de la producción agropecuaria 584.443.810 643.273.636 757.054.719 401.144.091 343.646.276 97.671.699
Ventas de productos agropecuarios 339.800.614
Costo de los productos vendidos 581.365.681 - 489.615.334 - 603.274.307 - 399.501.405 - 367.973.917 - 381.055.787 -
Ingresos por servicios de gerenciamiento 28.664.401 29.112.993 30.169.882 33.712.273 28.335.809 17.493.819
Otros ingresos / egresos 1.489.775 1.567.632 8.547.389 436.528 2.065.008
Cambios en el valor neto de realización
de los producto agrícolas 195.038.759 50.839.844 100.746.478 132.187.840 100.627.124 71.899.096
Resultado bruto 228.271.064 235.178.771 293.244.161 167.979.327 104.635.292 147.874.449
Gastos administracion 48.918.457 - 39.938.725 - 59.697.937 - 39.237.922 - 34.637.937 - 32.735.047 -
Gastos comerciales 169.877.916 - 66.994.358 - 139.077.439 - 106.229.846 - 89.336.671 - 61.648.960 -
Gastos de impuestos - -
Otros ingresos y egresos operativos 13.392.002 7.490.928 10.594.149 11.295.767 6.022.427
Ganancia Operativa 22.866.693 135.736.616 105.062.934 33.807.326 13.316.889 - 53.490.442
Resultados financieros 34.854.609 - 36.786.534 18.000.714 24.432.093 - 21.149.071 - 8.685.434 -
Ingresos financieros 17.508.942 84.692.082 84.382.495 19.267.179 976.983 10.780.317
Gastos financieros 52.363.551 - 47.905.548 - 66.381.781 - 43.699.272 - 22.126.054 - 19.465.751 -
Otros ingresos / egresos - - 7.337.262
Subtotal 11.987.916 - 172.523.150 123.063.648 9.375.233 34.465.960 - 52.142.270
Resultado empresas controladas -
Ganancia antes de IG 11.987.916 - 172.523.150 123.063.648 9.375.233 34.465.960 - 52.142.270
IIGG 3.386.026 50.531.480 - 39.834.869 - 5.192.002 - 8.764.676 18.424.392 -
Ganancia del Ejercicio 8.601.890 - 121.991.670 83.228.779 4.183.231 25.701.284 - 33.717.878
Cambios en la reserva de ajuste por
conversión 13.954.618 29.101.297 39.784.314 15.655.986 12.619.250
Cambios en la reserva de revalorización
de tierras agrícolas 12.196.875 25.564.934 17.156.834
Cambios en la reserva de revalorización
de tierras agrícolas - impuesto diferido 4.268.991 - 8.947.727 - 6.004.892 -
Otros resultados integrales del ejercicio 13.954.618 29.101.297 47.712.198 32.273.193 23.771.192 -
Participación de terceros en los rdos. de
soc. cdas. 576
Resultado integral del ejercicio/periodo 5.352.728 151.092.967 130.940.977 36.456.424 1.930.092 - 33.717.878
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Descripción de la estructura económica-patrimonial
Evolución de la estructura patrimonial
Evolución patrimonial
31/03/2015
(9 m)30/06/2014 30/06/2013 30/06/2012
Activo corriente 976.178.798 861.207.117 607.838.869 427.718.519
Activo no corriente 490.056.085 436.968.886 265.867.470 187.394.298
Total Activo 1.466.234.883 1.298.176.003 873.706.339 615.112.817
Incremento del Activo (periodo 06/2012 - 03/2015): 138%
Pasivo corriente 774.382.647 673.107.611 450.988.796 348.028.175
Pasivo no corriente 391.472.313 330.041.197 258.631.325 139.454.848
Total Pasivo 1.165.854.960 1.003.148.808 709.620.121 487.483.023
Patrimonio Neto 300.379.923 295.027.195 164.086.218 127.629.794
Incremento del Patrimonio Neto (periodo 06/2012 - 03/2015): 135%
Fuente: Estados Contables consolidados (NIIF)
12
Descripción de la estructura económica-patrimonial
Evolución de ingresos operativos y patrimonio neto
(Datos expresados en miles de pesos)
Evolución de inventarios y activos biológicos, deuda financiera, ingresos y EBITDA
(Datos expresados en miles de pesos)
13
Descripción de la estructura económica-patrimonial
Evolución de las Necesidades Operativas de Fondos y su financiación
(Datos expresados en miles de dólares - Balance al 31/03/15)
Track-record en el mercado de capitales
(Obligaciones Negociables series I a III)
Serie: I II III
Emisión: jun-13 nov-13 jul-14
Monto: U$S 18.111.679 U$S 12.000.000 U$S 8.577.422
Moneda: Dollar-linked Dollar-linked Dollar-linked
Tasa de corte: 2,49% 0,67% 4,75%
Vencimiento: jun-15 may-16 jul-17
14
Estructuración de la Deuda Financiera de la Compañía
Monto de la deuda en perspectiva
Estimado
Los Ingresos Operativos + Inventarios ($ 1.248
millones) representan el 320% de la deuda
financiera cuyo vencimiento opera en el
transcurso de 2015 ($ 391 millones).
$ 944M
$ 304M
$ 391M
$ 124M$ 87M
$ 1M $ 5M $ 1M$ M
$ 200M
$ 400M
$ 600M
$ 800M
$ 1.000M
$ 1.200M
IngresosOperativos
Inventario aDic-14
Deudavencimiento
2015
Deudavencimiento
2016
Deudavencimiento
2017
Deudavencimiento
2018
Deudavencimiento
2019
Deudavencimiento
2020
Deuda vencimiento 2015 $ 391M
Ingresos + Inventarios $ 1.248M
Repago Ingresos cosecha 2015/16
Repago Ingresos cosecha 2016/17
Repago Ingresos cosecha 2017/18
Repago Ingresos cosecha 2018/19
Repago Ingresos cosecha 2019/20
15
Santa Juana Ltd. – Introducción
SJL es una plataforma de producción con potencial de
crecimiento, impulsado por el cambio de uso de la tierra y el
precio de los commodities.
• Exitosa capitalización de US$305 millones y compra de 19 campos.
• 2 campos han sido vendidos en Uruguay, con un retorno sobre el capital del 30%.
• 1 campo vendido en Argentina con un retorno sobre el capital del 80%.
• 1 campo vendido en Paraguay con un retorno sobre el capital del 45%.
• Cuenta con una plataforma operativa en marcha, actualmente en su 6ta campaña
agrícola: • 92 mil hectáreas totales, 51 mil hectáreas sembradas (incluyendo doble cultivo).
• 173 mil toneladas estimadas de producción en la campaña actual.
• 8,5 mil hectáreas en producción ganadera.
• 2,8 mil hectáreas en desarrollo, principalmente destinadas a la producción de arroz.
• 15,7 mil hectáreas arrendadas a terceros.
• Logrando con éxito: • La búsqueda de oportunidades y la adquisición de campos con potencial de captura de valor.
• El desarrollo del 74% de las 50 mil hectáreas agrícolas actuales; de producción ganadera a producción agrícola.
• La producción y comercialización en cada zona obteniendo resultados positivos.
• La puesta en marcha de la estructura administrativa para todas las regiones.
• Altos estándares corporativos: • Plan de Negocio Anual y reportes trimestrales.
• Estados Contables anuales emitidos bajo normas internacionales (IFRS) y auditados por Deloitte.
• Estados Contables trimestrales no auditados emitidos bajo normas internacionales (IFRS).
• Santa Juana Ltd. ha logrado convertirse en: • Un reconocido operador de tierras agrícolas en la región.
• Un importante cliente para proveedores de insumos como Monsanto, Syngenta y Bunge.
• Un proveedor confiable para los principales traders como LDC y Cargill.
16
Santa Juana Ltd. – Campos
Brasil: Campos: 1 Hectáreas totales : 4.903 Has Hectáreas sembradas 14/15: 3.060 Has Producción 14/15: 7.650 ton
Uruguay: Campos: 4 Hectáreas totales: 10.355 Has Hectáreas ganaderas:2.747 Has Hectáreas sembradas 14/15: 6.789 Has Producción 14/15: 15.679 ton
Argentina: Campos: 8 Hectáreas totales: 67.299 Has Hectáreas ganaderas: 17.173 Has Hectáreas sembradas 14/15: 37.940 Has Producción 14/15: 145.452 ton
Paraguay: Campos : 2 Hectáreas totales: 9.212 Has Hectáreas ganaderas: 4.257 Has Hectáreas sembradas 14/15: 2.908 Has Producción 14/15: 4.337ton
2 campos vendidos con un retorno de 30%
1 campo vendido con un retorno de
80%
1 campo vendido con un retorno de
45%
17
Santa Juana Ltd. – Valuación del Portfolio
• El portfolio de campos fue valuado todo los
años (junio) por Jones Lang Lasalle (JLL) hasta
junio de 2013 donde el valuador fue Cushman
& Wakefield.
• El portfolio de campos de SJL resistió la crisis
financiera y de precio de commodities ocurrida
durante la campaña 2008/09, con tan solo una
ligera disminución en su valuación.
• Esto evidencia una compra racional y un
desarrollo estratégico de las tierras, como así
también la falta de correlación del valor de las
tierras con otros activos financieros.
• Sin considerar el la 2da capitalización, el
portfolio incrementó un 59% su valor desde la
adquisición en 2008.
Valuación del portfolio de campos
0
50
100
150
200
250
300
350
400
1st. Ramp upJLL Jun-09 JLL Jun-10 JLL Jun-11
2nd. Ramp upJLL Jun-12 C&W Jun-13
US$
Argentina Brazil Paraguay Uruguay
182M 173M
211M
259M
332M 352M
367M
18
Términos y condiciones ON serie IV
Términos y condiciones particulares de cada clase
Términos y condiciones comunes a ambas clases
Clase 1 Clase 2
Monto de Emisión:
Moneda: Dólares Pesos
Plazo: 24 meses 19 meses
Tasa Cupón: Tasa fija de interés a licitar Mixta. Tasa fija de interés a licitar para los primeros 9
meses. A partir del décimo mes, tasa Badlar + 4,75%
Pago de Intereses: Trimestrales Trimestrales
Amortización de Capital: Al vencimiento En dos cuotas: 25% a los 12 meses y 75% al vencimiento
Hasta u$s 10.000.000 (Dólares diez millones). La sumatoria del monto de emisión de las Obligaciones
Negociables Clase A y de las Obligaciones Negociables Clase B no podrá superar la suma de U$S 10.000.000
(Dólares Estadounidenses diez millones). La serie en Dólares será integrada y pagadera en pesos al tipo
de cambio aplicable.
Emisor: MSU S.A.
Organizadores y Colocadores: BACS Banco de Crédito y Securitización S.A., Banco Hipotecario S.A e INTL CIBSA SA
Asesor Financiero del Emisor: Worcap S.A.
Asesor Legal del Emisor: Nicholson y Cano Abogados
Período de Difusión: Del 21/05/15 al 27/05/15
Período de Subasta: 28/05/2015
Fecha de Emisión: 29/05/2015
Cotización y Negociación: Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Bolsa de Comercio de Rosario y MAE
Ley Aplicable: República Argentina
Calificación de Riesgo: “A (arg)” otorgada por FiX SCR
19
Aviso Legal
La información contenida en esta presentación ha sido puesta a disposición de los eventuales inversores solamente para su uso en relación
con el análisis de MSU S.A. ("MSU" o la "Compañía") y de los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables Serie IV, (i) Clase 1, a
tasa fija con vencimiento a los 24 meses de la Fecha de Emisión denominadas en Dólares Estadounidenses y (ii) Clase 2 a tasa mixta con
vencimiento a los 19 meses de la Fecha de Emisión denominadas en Pesos (las "Obligaciones Negociables Serie IV" o la "Serie IV" o las
"Obligaciones Negociables") a ser emitidas por un valor nominal total de hasta U$S 10.000.000 (Dólares Estadounidenses diez millones) o
su equivalente en Pesos, que serán emitidas por la Compañía en el marco de su programa global de obligaciones negociables simples por
hasta V/N U$S 50.000.000 o su equivalente en otras monedas (el "Programa"). El monto a ser emitido bajo la Clase 1 y la Clase 2 no podrá
superar en forma conjunta el Monto de Emisión de la Serie IV. La oferta pública del Programa actualizado ha sido autorizada por
Resolución N° 17.091 de fecha 23 de mayo de 2013 por el Directorio de la Comisión Nacional de Valores (la "CNV") y la oferta pública de
las Obligaciones Negociables ha sido conformada por la Gerencia de Emisoras de dicho organismo con fecha 31 de mayo de 2013. Esta
presentación debe leerse conjuntamente con el suplemento de precio (el "Suplemento") y el prospecto actualizado del Programa (el
"Prospecto"), ambos de fecha 31 de mayo de 2013, cuyas versiones definitivas se encuentran publicadas en la página web de la CNV como
así también, en sus versiones reducidas, en el Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires de fecha 31 de mayo de 2013. Los
potenciales inversores deberán analizar detenidamente toda la información contenida en el Suplemento y en el Prospecto; en particular,
los factores de riesgo para la inversión detalladas en los mismos y deberá realizar su propio análisis sobre la Compañía, los términos y
condiciones de las Obligaciones Negociables, incluyendo los beneficios y riesgos inherentes a la inversión, y sus consecuencias impositivas
y legales. La presente no debe ser interpretada como asesoramiento legal, comercial, financiero, cambiario, impositivo y/o de otro tipo, ni
constituye una invitación o recomendación alguna, no podrá ser interpretada como principio de ejecución de contrato ni dará lugar a
reclamos de ningún tipo contra Colocadores. "EL TITULAR DE LOS DATOS PERSONALES TIENE LA FACULTAD DE EJERCER EL DERECHO DE
ACCESO A LOS MISMOS EN FORMA GRATUITA A INTERVALOS NO INFERIORES A 6 MESES, SALVO QUE SE ACREDITE UN INTERÉS LEGÍTIMO
AL EFECTO CONFORME LO ESTABLECIDO EN EL ARTÍCULO 14, INCISO 3 DE LA LEY N° 25.326. LEY 25.326 - ART. 27. - INC. 3. EL TITULAR
PODRÁ EN CUALQUIER MOMENTO SOLICITAR EL RETIRO O BLOQUEO DE SU NOMBRE DE LOS BANCOS DE DATOS A LOS QUE SE REFIERE EL
PRESENTE ARTÍCULO. SI NO DESEA RECIBIR ESTE TIPO DE INFORMACIÓN COMUNÍQUESE AL 0810-222-2472 O DIRÍJASE PERSONALMENTE
EN HORARIO BANCARIO A CUALQUIER SUCURSAL DE ESTA ENTIDAD".
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