Información destacada
Panorama Económico
A continuación, les compartiremos un resumen del Entorno Macroeconómico de México, mismo
que contiene un análisis de las principales variables de interés, su segmentación y desempeño
comparativo desde el año 2013 al primer trimestre de 2019.
Información Destacada
Septiembre 2019 1
• Nuevo recorte de crecimiento. El miércoles 28 de agosto, el Banco de México recortó nuevamente su
expectativa de crecimiento de la economía mexicana, ubicándose en un rango del 0.2 a 1.7 por ciento.
Se trata del cuarto recorte trimestral consecutivo y que es resultado de las caídas en el sector
industrial, de inversión pública y privada y de una débil participación en el consumo.
• Mayor ahorro en Afores. El secretario de Hacienda y Crédito Público, Arturo Herrera, presentó en
agosto la resolución de la junta de gobierno de la CONSAR, que establece la disminución gradual de las
comisiones cobradas por las Afores por el manejo de los fondos de pensiones de ahorro. Esta
disminución permitirá que un trabajador que inicia su ahorro en el presente, pueda obtener un 10 por
ciento más de pensión al momento de retirarse.
• 692 contratos faltantes para liquidar el NAIM. El total que se reconoce a los contratistas por la
liquidación de los 692 contratos pendientes del NAIM ascendió a 75,223 millones de pesos, luego de que
se reconocieran otros gastos no recuperables por 14,932 millones de pesos. De acuerdo al titular de la
Secretaría de Comunicaciones y Transportes (SCT), Javier Jiménez Espirú, estos contratos serán liquidados
en los próximos meses.
• Acuerdo comercial China-EU en manos de Trump. El portavoz de la embajada de China en
México, Ma Zhen, indicó que depende principalmente del presidente estadounidense Donald Trump para
lograr cesar la disputa comercial entre ambos países. El pasado viernes 23 de agosto, China anunció
aranceles por 75 mil millones de dólares a productos de origen estadounidense, a lo que Estados Unidos
respondió con aranceles por la misma cantidad a productos chinos.
Panorama Económico
Economía Mexicana
• Poco crecimiento. La economía mexicana muestra síntomas de desaceleración para el cierre del
presente año, siendo las expectativas de crecimiento menores a 1%, mientras que para el año 2020 y 2021
ronda el 2% anual. Los principales componentes de este suceso incluyen la incertidumbre global en
torno a la guerra comercial China-Estados Unidos, así como factores internos por decisiones políticas, lo
que se traduce en una menor inversión extranjera directa y depreciación del peso.
20 3.5%
19 3.0%
18 2.5%
2.0%17
1.5%16 1.0%
15 0.5%
14 0.0%
480,000 45
460,00040
35
440,000 30
420,00025
20
400,000 15
380,00010
05
360,000 002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
PIB Real Crecimiento PIB
PIB Real (billones de pesos)
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Deuda externa Deuda externa % de PIB
Septiembre 2019 2
Evolución de la deuda externa (millones de dólares)
• Deuda a la baja. Con relación al comportamiento de la deuda, ésta se mantiene en tasas de crecimiento
constantes relativo al periodo anterior ; aunque en relación con el producto total, se espera que ésta se
reduzca para el cierre de este año. La razón principal es debido a las políticas de reducción de gasto
corriente por parte del gobierno. Denotando Finanzas Públicas relativamente sanas.
• Enfoque en servicios. La evolución de la economía mexicana en los últimos años se ha caracterizado
por el crecimiento en el sector terciario (servicios y consumo). Visto en términos relativos, las actividades
terciarias corresponden al 66.6% de la actividad económica total, mientras que las actividades secundarias
y primarias corresponden al 30% y 3.4% respectivamente; distribución que se ha mantenido
relativamente constante en los últimos años. Indicando que estamos cada vez más encaminados a ser una
economía desarrollada, enfocada al consumo, desarrollo de tecnología y servicios financieros.
Panorama Económico
10.90.80.70.60.50.40.30.20.10
18,000,000
17,500,000
17,000,000
16,500,000
16,000,000
15,500,000
15,000,000
14,500,000
14,000,000
Actividades primarias Actividades secundarias Actividades terciarias PIB
PIB por actividad económica (millones de pesos)
• Industria en declive. Referente a las actividades secundarias, el principal componente corresponde a la
industria dedicada a la manufactura, seguida por la construcción, minería y generación de energía
eléctrica, cada una con una aportación de 55%, 23%, 16% y 6% respectivamente. En este caso, desde el
cuarto trimestre de 2018 se ha visto una reducción en el total de estas actividades. Derivado de la
disminución de la IED (Inversión Extranjera Directa) y factores de desaceleración global.
• Se denota un decrecimiento significativo en la actividad secundaria, derivado de una disminución en el
gasto gubernamental en temas relacionados a infraestructura y desarrollo, impulsado por una política de
regulación excesiva al sector de la construcción, principalmente en la CDMX.
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
5,500,0005,450,0005,400,0005,350,0005,300,0005,250,0005,200,0005,150,0005,100,0005,050,0005,000,0004,950,000
Minería Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica Construcción Industrias manufactureras Actividades secundarias
Septiembre 2019 3
Composición de las actividades secundarias (millones de pesos)
Panorama Económico
Ingreso 2018/02 Ingreso 2019/02
60,000,000
50,000,000
40,000,000
30,000,000
20,000,000
10,000,000
0
Hasta un salario mínimo
Más de 3 hasta 5 salarios mínimos
Más de 1 hasta 2 salarios mínimos
Más de 5 salarios mínimos
Más de 2 hasta 3 salarios mínimos
Resto (No especificado)
Ingreso por población ocupada (personas)
16%
28%
18%
13%
5%
20%
Hasta un salario mínimo
Más de 1 hasta 2 salarios
mínimos
Más de 2 hasta 3 salarios
mínimos
Más de 3 hasta 5 salarios
mínimos
Más de 5 salarios
mínimos
Resto (No especificado)
20%
32%18%
8%
3%
19%Hasta un salario mínimo
Más de 1 hasta 2 salarios
mínimos
Más de 2 hasta 3 salarios
mínimos
Más de 3 hasta 5 salarios
mínimos
Más de 5 salarios
mínimos
Resto (No especificado)
Septiembre 2019 4
• Repartición desigual. El comportamiento de la población ocupada en México ha visto pocos cambios
si se analiza desde la distribución de los ingresos percibidos por la fuerza laboral. En este caso, la mayor
parte de la población ocupada (32%) recibe entre 1 y 2 salarios mínimos, seguidos por las personas con
un ingreso de hasta 1 salario mínimo (20%). El cambio de esta distribución del ingreso no ha visto mejoras
significativas, lo cual, puede observarse con mayor detalle en las siguientes gráficas que compraran la
composición a un año.
Panorama Económico
20% 14%
80%
100%90%
86% 80%70%60%50%40%30%20%10%0%
3,900,000
3,800,0003,700,000
3,600,0003,500,000
3,400,0003,300,000
3,200,000
3,100,000
Pública Privada Inversión
• Sector privado. En este caso, la baja cantidad de ahorro coincide con la reducción en términos reales
de la formación de capital, donde desde el primer trimestre de 2018 se ha visto mermada, con una ligera
recuperación durante el primer trimestre de 2019. Del mismo modo, es notoria la paulatina reducción de
la inversión proveniente del sector público, en relación con el sector privado que ahora corresponde al
86% del total de esta variable.
75%
80%
85%
90%
95%
100%6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
Ahorro interno Ahorro externo Indicador trimestral del ahorro bruto, base 2013
Septiembre 2019 5
Ahorro (millones de pesos)
Inversión (millones de pesos)
• Bajo ahorro. Se puede observar un comportamiento variado en torno a la distribución, mayormente
causado por la variación en el tipo de cambio; sin embargo, resalta el dato de 2019, donde el ahorro
externo pasa del 7.3% al 1.8%. Mientras que la evolución del ahorro total se ha estancado desde el tercer
trimestre de 2018.
• Caso atípico, debido a que las tasas representan un incentivo al incremento del ahorro, sin embargo la
incertidumbre y desconfianza hacia la nueva administración, se denota con firmeza.
• El ahorro representa los capitales dedicados a inversión en Bonos Libre de Riesgo (principalmente
gubernamentales).
Nota: El ahorro interno se refiere a los capitales nacionales y el ahorro externo son los capitales internacionales.
Panorama Económico
-0.7%
0.3%
1.8%
-0.4%
1.4%
0.1%
1.7%
1.0%
0.3%
1.5%
-0.2%
0.5%
-0.3%
0.2% 0.5%
0.0%
-0.5%
-1.0%
2.0%
1.5%
1.0%
13
12.5
12
11.5
11
10.5
10
9.5
Consumo privado Crecimiento consumo
-0.2%
2.2%
-0.5%
2.5%
-0.1%
1.1%
-0.7%
1.3%
-0.4%
1.4%
-1.7%
-0.3%
3.0%
2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%
2.2
2.15
2.1
2.05
2
1.95
1.9
1.85
1.8
2.25
Consumo de gobierno Crecimiento consumo de gobierno
• Consumo estable. La siguiente variable de interés corresponde con el consumo, el cual ha tenido un
desempeño pobre desde el primer trimestre de 2018, manteniéndose en niveles relativamente estables. En
relación con el consumo de gobierno, cabe resaltar la abrupta reducción observada en el tercer trimestre
de 2018, mientras que para el primer trimestre de 2019, esta disminución fue de 0.03%.
Consumo (billones de pesos) Consumo del gobierno (billones de pesos)
• Mayores importaciones. El spread de importación y exportación se ha mantenido relativamente
constante, pero ha resultado en un déficit en la balanza comercial. A pesar de la guerra comercial entre
China y EUA, los aranceles impuestos a distintos bienes entre estas dos naciones no son sustitutos de los
principales bienes de exportación de México.
• Es por eso que, la guerra comercial entre EUA y China ha beneficiado a México marginalmente y no se
espera una mejora significativa en la Balanza Comercial.
7,500,000
7,000,000
6,500,000
6,000,000
5,500,000
5,000,000
4,500,000
Importación de bienes y servicios Exportación de bienes y servicios
Septiembre 2019 6
Balanza Comercial (millones de pesos)
Panorama Económico
0
0.5
1
2.5
2
1.5
2013
/01
2013
/05
2013
/09
2014
/01
2014
/05
2014
/09
2015
/01
2015
/05
2015
/09
2016
/01
2016
/05
2016
/09
2017
/01
2017
/05
2017
/09
2018
/01
2018
/05
2018
/09
2019
/01
2019
/05
Gasolina para vehículos Gasoil (gasóleo) o diésel Gas L.P.
6
5
4
3
2
1
0
2013
/01
2013
/05
2013
/09
2014
/01
2014
/05
2014
/09
2015
/01
2015
/05
2015
/09
2016
/01
2016
/05
2016
/09
2017
/01
2017
/05
2017
/09
2018
/01
2018
/05
2018
/09
2019
/01
2019
/05
Exportaciones Importaciones
1201101009080706050403020
2013
/01
2013
/03
2013
/05
2013
/07
2013
/09
2013
/11
2014
/01
2014
/03
2014
/05
2014
/07
2014
/09
2014
/11
2015
/01
2015
/03
2015
/05
2015
/07
2015
/09
2015
/11
2016
/01
2016
/03
2016
/05
2016
/07
2016
/09
2016
/11
2017
/01
2017
/03
2017
/05
2017
/07
2017
/09
2017
/11
2018
/01
2018
/03
2018
/05
2018
/07
2018
/09
2018
/11
2019
/01
2019
/03
2019
/05
2019
/07
Índice de confianza del consumidor Indicador de confianza empresarial
Septiembre 2019 7
• Déficit petrolero. En términos energéticos, se puede observar el paulatino aumento del déficit
comercial relativo a los productos petroleros, el cual ha ido aumentando desde mediados de 2015. En
relación con los principales derivados del petróleo que se importan, se puede observar una gran
variación en los combustibles para vehículos automotor, mientras que para el gas L.P. se han mantenido
relativamente constantes.
Balanza comercial petróleo (billones de pesos) Derivados de petróleo (billones de pesos)
• Pérdida de confianza. En un comparativo de los índices de confianza del consumidor y del sector
empresarial, destaca el aumento en el spread desde finales de 2018, momento en el que se tiene un
incremento del 13% por parte de los consumidores. El índice del consumidor llega a su máximo en
febrero de 2019 para posteriormente disminuir un 15%. Por su parte, la confianza del empresario no ha
tenido cambios significativos en los periodos más recientes.
Índice de confianza
Panorama Económico
10.90.80.70.60.50.40.30.20.10
2013
/01
2013
/03
2013
/05
2013
/07
2013
/09
2013
/11
2014
/01
2014
/03
2014
/05
2014
/07
2014
/09
2014
/11
2015
/01
2015
/03
2015
/05
2015
/07
2015
/09
2015
/11
2016
/01
2016
/03
2016
/05
2016
/07
2016
/09
2016
/11
2017
/01
2017
/03
2017
/05
2017
/07
2017
/09
2017
/11
2018
/01
2018
/03
2018
/05
2018
/07
2018
/09
2018
/11
2019
/01
2019
/03
2019
/05
12
10
8
6
4
2
0
Interna Externa Deuda neta total del sector público
• Cambio en la composición. Como se mencionó anteriormente, la deuda ha mantenido un crecimiento
estable en los últimos periodos; no obstante recientemente ha aumentado su composición de deuda
externa en relación con la interna, lo que en términos generales aumenta el riesgo de
fluctuaciones adversas en el tipo de cambio.
Composición de la deuda (billones de pesos)
• Mayores importaciones. Observando el tipo de cambio, son notorios los episodios coyunturales de
mediados y finales de 2018, momentos en los que se alcanzaron niveles de 20.8905 y 20.5135
respectivamente. Por otra parte, en lo que va del año se ha mantenido un comportamiento relativamente
estable; sin embargo, resalta el aumento en la volatilidad desde finales de julio, lo que se ha traducido en
una depreciación del tipo de cambio hasta niveles de 19.937 al 26 de agosto del presente.
USD/MXN
21.5 0.0421 0.03
20.520 0.02
19.5 0.0119
18.5 018 -0.01
17.5
17 -0.02
16.5 -0.03
Variación USD/MXN Volatilidad
Septiembre 2019 8
Contacto
Durango #263, Piso 2, Col. Roma Norte, 06700
Cuauhtémoc, Ciudad de México, México
informació[email protected]
Teléfono: 55 3300 7300 | Ext. 1107
Panorama Económico
Septiembre 2019 9