M & G - W E R T E F I N D E R - S C H R O D E R S

¿CÓMO INVERTIR EN UN

ENTORNO DE TIPOS BAJOS?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Los tipos de interés de la Reserva Federal y sus consecuencias:

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?¿Cuáles son las preocupaciones de los mercados?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Bajo precio del Petróleo como signo de una recesión mundial Reducción del Comercio global Recesión en EEUU Aterrizaje duro en China Crecimiento anémico en Europa Situación geopolítica Brexit Mercados emergentes

“El mundo actual gira demasiado rápido incluso para el más astuto tenedor de una bola de cristal. Un modo mejor para acertar el futuro es el delinear algunas de las fuerzas subyacentes que amoldan el rumbo global de la economía.”

Philip Stephens, Financial Times, January 10, 2014

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

Petróleo

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Debilitamiento del comercio mundial

USA

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

China

Europa

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

¿Cuáles son las perspectivas ante los riesgos?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

Las causas de una recesión son:Política monetaria restrictiva……………….

Altos precios de petróleo..…………………

Estrés del sector financiero.………………

X

X

X

¿Estamos entrando en recesión?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A 1 8 D E M A Y O

Asignación de+activosVisión del+equipo multiactivo de+Schroders

Renta Variable 0 Bonos Gubernamentales + Crédito (grado de8inversión) + Materias Primas 0

EE.UU. + EE.UU. 0 EE.UU. + Energía +

Reino Unido 0 Reino Unido 0 Europa 0 Oro +

Europa 3 Alemania + Agricultura 0

Japón 0 Japón 0 Deuda (alto8rendimiento) + Metales industriales 0

Pacífico (ex3Japón) 0 Bonos vinc.DaDinflación(EE.UU) 0 EE.UU.D +

MercadosEmergentes 0 MercadosEmergentes(USD) 0 Europa 0 Efectivo B

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A 1 8 D E M A Y O

Europa

! En(Europa(estamos(en(recuperación

! El(Banco(Central(Europeo(sigue(dando(todo(su(apoyo

! El(Euro(sigue(“barato”

! El(coste(de(la(energía(es(bajo

! En(términos(relativos(el(mercado(está(más(barato(que(otros(mercados(desarrollados

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A 1 8 D E M A Y O

¿Es$el$momento$de$entrar$en$emergentes?Los$inversores$están$a$la$espera$de$la$oportunidad¿Es$el$momento$de$entrar$en$emergentes?

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A 1 8 D E M A Y O

Se#acabó el#pánico por parte#de#los#inversoresSuben#los#rendimientos#de#los#bonos#y#la#predisposición#al#riesgo

Los$mercados$recuperan$la$predisposición$al$riesgo$tras:

! Medidas'aplicadas'por'los'bancos'centrales

! Estabilización'de'los'precios'de'las'materias'primas

! Los'riesgos'de'recesión'en'EEUU'y'de'un'aterrizaje'forzoso'en'China'no'se'han'materializado

Sin$embargo…

! Son'necesarias'mas'pruebas'de'solidez'para'que'el'repunte'continúe

! Es'probable'que'la'Fed vuelva'al'terreno'de'juego,'con'el'riesgo'que'esto'conlleva'para'los'inversores

! Brexit:'efectos'negativos'en'el'corto'y'largo'plazo

Renta 4 WerteFinder: Selección estratégica de los sectores de Wertefinder a partir de las megatendencias

Mixto Flexible EUR

Rentabilidad 3 años: 2,88%

Volatilidad 3 años: 9,78%

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Renta 4 WerteFinder: ejemplos de compañías con potencial

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 15/05/2016. ** Rentabilidad a un año acumulada.

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Schroder ISF Euro Corporate Bond:

RF Deuda Corporativa EUR

Rentabilidad 3 años: 4,07%

Volatilidad 3 años: 3,27%

Schroder ISF Euro Equity:

RV Zona Euro Cap. Grande

Rentabilidad 3 años: 7,77%

Volatilidad 3 años: 13,11%

Schroder ISF European Equity

Absolute Return:

Alt - Long/Short RV Europa

Rentabilidad año: -2,14% ** Volatilidad año: 3,21%

Schroder ISF Euro Corporate Bond: Nuestra rentabilidad es competitiva

Desde 2012((Sept(2012(– Mar(2016)

43Meses

Mercados Alcistas

310,25%87%

x

Meses de%mercadoalcista

Alfa%mediomensual

%%meses que el%fondo bate%al%índice

81,4%%%De%meses%que%la%estrategia%ha%batido%al%índice

Mercados Bajistas

120,10%66,6%

x

Meses de%mercadobajista

Alfa%mediomensual

%%meses que el%fondo bate%al%índice

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Schroder ISF Euro Equity: Características del,fondo

Un#fondo todoterrenoSin#sesgo de#estilo

Invierte en#la#EurozoneMás de#400#títulos

Schroder#ISF#EURO#Equity

Generación de#ideas#activa15E20#nuevos títulos por año

Selección de#títulos bottomEup12#analistas sectoriales

Foco en#gran#capitalización

Más de#€5.000mn:#+80%#del#total#del#fondo

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Schroder ISF Euro Equity: Rentabilidad a*31*de*Marzo de*2016

Rentabilidad en*EUR*% 3*meses 1*año 2*años p.a. 3*años p.a. 5*años p.a.

Schroder*ISF*EURO*Equity !5.4 !9.0 +5.2 +10.9 +7.9

MSCI*EMU* !6.7 !13.6 +2.0 +8.8 +5.2

Relativo +1.3 +4.6 +3.2 +2.1 +2.7

Cuartil Q1 Q1 Q1 Q1 Q1

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Schroder ISF European Equity Absolute Return:

Selección de)activos:)la)variabilidad es predecible

Largo

Neutral

Corto

Crecimiento Defensivo

Crecimiento

Valor Defensivo

Mat2Primas Cíclicas

Sensibles a2tipos de2interés

Consumo Cíclico

Industriales Cíclicos

Valor Defensivo

Crecimiento Defensivo

Crecimiento

Consumo Cíclico

Mat2Primas Cíclicas

Sensibles a2tipos de2interés

Industriales Cíclicos

Consumo Cíclico

Industriales Cíclicos

Sensibles a2tipos de2interés

Mat2Primas Cíclicas

Crecimiento

Valor Defensivo

Crecimiento Defensivo

Mat2Primas Cíclicas

Industriales Cíclicos

Crecimiento

Consumo Cíclico

Sensibles a2tipos de2interés

Crecimiento Defensivo

Valor Defensivo

Largos-típicos

Cortos típicos

Slowdown Recession Recovery Expansion

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

Schroder ISF European Equity Absolute Return:

Protege Capital,en,Mercados Bajistas

Peores meses del)mercado vs.)fondo

!11,6!10,1 !10,8

!13,2

!6,7

!9,4

!4,8

!10,4

!4,8!6,0

!5,2 !4,5

!8,3

!5,2!6,2

2,2 1,50,9

6,0

!1,1 !0,6 !0,7!1,3

4,7

!0,1

0,1

!0,1

0,01,0

!0,6

!16,0

!12,0

!8,0

!4,0

0,0

4,0

8,0

ene/08 jun/08 sep/08 oct/08 nov/08 feb/09 may/10 ago/11 sep/11 may/12 jun/13 jun/15 ago/15 dic/15 ene/16

FTSE/World/Europe Schroder/ISF/European/Equity/Absolute/Return

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 15/05/2016. ** Rentabilidad a un año acumulada.

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

M&G Dynamic Allocation:

Mixto Flexible EUR- Global

Rentabilidad 3 años: 3,46%

Volatilidad 3 años: 8,10%

M&G Pan European Dividend:

RV Europa Alto Dividendo

Rentabilidad 3 años: 7,11%

Volatilidad 3 años: 13,56%

M&G Global Floating Rate

High Yield:

RF Bonos Alto Rendimiento Global

Rentabilidad año: 1,60% **

Volatilidad año:

M&G Pan European Dividend:

Rentabilidad histórica de Phil Cliff Diez años de una excelente rentabilidad en la renta variable europea

100

150

200

250

300

350

400

Rentabilidadesen1euros1(en1base1100,1121Julio12004)1

Rentabilidad*

acumulada* en*su*

carrera:*166%

MSCI*Europe*

Index*

rentabilidad*

acumulada:*

105%

Pan*European*

Accelerando*Fund:*76.2%

MSCI*Europe*Index:

61.5%

Cuartil 1:*1

European*Focus*Fund:

D0.4%

MSCI*Europe*Index:*

D11.5%

Cuartil 2:*1

Pan*European*Dividend*

Fund:*51,4%

MSCI*Europe*Index:*

43.3%

Cuartil 3:*1

Threadneedle*(Julio'04'– Agosto'07)'

Occam(Septiembre'08'– Octubre'11)

M&G(Abril'12–Presente)

Rentabilidad*anualizada*en*su*

carrera*:

Phil'Cliff’s'fondo:'10,1%'anual

MSCI'Europe'Index:'7,3%'anual

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

M&G Pan European Dividend: Diversas fuentes de rentabilidad

Porcentaje*de*acierto Sube*el*mercado Baja*el*mercado

Calidad 40% 83%

Activos 67% 56%

Crecimiento rápido 70% 61%

Diferentes)partes)de)la)cartera)aportan)rentabilidad)en)diferentes)momentos

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

M&G Dynamic Allocation:

Los pilares esenciales de nuestra estrategia de inversión

Un#enfoque#sólido#y#repetible

Objetivos*del*fondo

Gestión*de*riesgos

Construcciónde*cartera*

Comportamientode*los*inversores

Volatilidad*del*mercado

Evaluación*táctica

Preciosde*los*activos

Análisis*fundamental

Evaluación*estratégica

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

M&G Dynamic Allocation:

Cumpliendo nuestra propuesta

5,3%

7,4%

3,4%

7,5%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

Rentabilidad5anualizada Volatilidad5anualizada

M&G5Dynamic5Allocation5Fund5 Morningstar5Sector5de5Asignación5Flexible5en5Euros

Fuente:' Datastream,' Morningstar,' Inc.,'base' de'datos' paneuropea,' desde' el'31' de'diciembre'de'2009' hasta' el'31'de'marzo de'2016,' clase'de'acciones' A'en'euros,' ingresos'netos' reinvertidos,' ’price'to'price’

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

M&G Global Floating Rate High Yield:

96

98

100

102

104

106

108

110

112

114

116

Rentabilidad1total1(en1base1100)

Rentabilidad*IG*global,*HY*global*y*flotantes*HY*global

Los$flotantes$de$alto$rendimiento$han$tenido$menor$volatilidad$con$rentabilidades$atractivas

Volatilidad*causada* por*el*‘taper*tantrum’

Global*HY

Flotantes*HY*Global

Global*IG

Venta*masiva*de*bonos*de*gobierno*2T*2015

Venta*masiva*US*HY*con*la*caída*de*los*precios*del*petróleo,*a*continuación,*fuerte*rally

Fuente:' M&G,'Bloomberg,' Índice' BofA'Merrill'Lynch,31' marzo'2016.' En'base' 100' a'31'diciembre'2012

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

M&G Global Floating Rate High Yield:

Por$área$geográfica

Por$rating*

Por$sector Por$nivel$financiero

0% 10% 20% 30% 40%

EM

Periphery

UK

Core4Europe4&4Nordics

US

Neutral4position Fund

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

69,2%

14,3%

2,0%

Senior4securedSenior4unsecuredJunior

0% 20% 40% 60% 80%

A4&4above

BBB

BB

B

CCC4&4belowNA/NR

Posicionamiento del fondo

M E S A R E D O N D A F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – P A M P L O N A 1 9 D E M A Y O

¿ PREGUNTAS ?