Ju n i o - 2 0 1 7
SITUACIÓN FINANCIERA
ADMINISTRACIÓN CENTRAL
(SITUFIN)
Las inversiones explican el déficit global…
• FF10 : Fuente 10 “Recursos del Tesoro” ; FF20: Fuente 20 “Recursos del Crédito Público”; FF30: Fuente 30 “Recursos Institucionales”
-488
419
-200
-693
-967
-1.200
-1.000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
2013 2014 2015 2016 2017
Resultado Global (En Miles de Millones de Gs.)
812
(1.581)
(199)
(2.000)
(1.500)
(1.000)
(500)
0
500
1.000
FF10 FF 20 FF 30
Resultado Global Acumulado por Fuente de Financiamiento
(En Miles de Millones de Gs.)
Resultado Fiscal % PIB
Anualizado -1,48%
A Junio 2017 -0,57%
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
jun
-10
oct
-10
feb
-11
jun
-11
oct
-11
feb
-12
jun
-12
oct
-12
feb
-13
jun
-13
oct
-13
feb
-14
jun
-14
oct
-14
feb
-15
jun
-15
oct
-15
feb
-16
jun
-16
oct
-16
feb
-17
jun
-17
Resultado Fiscal Global y Operativo en 12 meses (% PIB)
Resultado Global Resultado Operativo
pero con superávit operativo y déficit global estables…
• Resultado Operativo Neto: Ingresos menos gastos, excluida la adquisición de activos no financieros (inversión pública).
64
0
1.3
74
1.1
05
99
2
1.3
03
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
2013 2014 2015 2016 2017
Resultado Operativo Neto* Miles de Millones de Gs
Sostiene parte importante de la
Inversión
…manteniendo el menor déficit global y el mejor desempeño fiscal en la región
Fuente: Elaboración propia con datos oficiales reportados al Grupo de Monitoreo Macroeconómico del MERCOSUR. Paraguay, Adm. Central; Argentina, Sector Público Nacional No Financiero; Brasil, Gobierno Central; Uruguay, Sector Público Nacional No Financiero.
-5,2%
-7,5%
-3,1%
-1,5%
-10%
-09%
-08%
-07%
-06%
-05%
-04%
-03%
-02%
-01%
00%
jun
-14
jul-
14
ago
-14
sep
-14
oct
-14
no
v-1
4
dic
-14
ene-
15
feb
-15
mar
-15
abr-
15
may
-15
jun
-15
jul-
15
ago
-15
sep
-15
oct
-15
no
v-1
5
dic
-15
ene-
16
feb
-16
mar
-16
abr-
16
may
-16
jun
-16
jul-
16
ago
-16
sep
-16
oct
-16
no
v-1
6
dic
-16
ene-
17
feb
-17
mar
-17
abr-
17
may
-17
jun
-17
Resultados Fiscales (%PIB)suma móvil 12 meses
Argentina Brasil Uruguay Paraguay
10.327
11.60612.708
13.22614.223
2013 2014 2015 2016 2017
Ingreso Acumulado Junio(En Miles de Millones de Gs.)
Ingresos Tributarios Binacionales Otros Ingresos Total
Recuperando paulatinamente los niveles de ingresos previstos al inicio del año…
↑6,1%↑19,1% ↑6,8% ↑8,9%
…a través del afianzamiento de los ingresos tributarios…
8,2%7,9%
9,7%
10,9%
7,4%
6,8%
4,8% 4,7%
3,5% 3,6%
5,9% 6,1%
6,9%7,3%
6,1%5,6%
7,6%
8,9%
Ene Feb Mar Abr May Jun
Ingresos Tributarios en Variación Nominal Acumulada2015 2016 2017
… sostenida en la fuerte recuperación del comercio exterior
En miles de millones de Guaraníes. 1Se realiza la comparación de recaudación en Dólares Americanos considerando que las operaciones realizadas por la DNA se encuentran en moneda extranjera
SET = Subsecretaría de Estado de Tributación ; DNA = Dirección Nacional de Aduana.
PeríodoSET DNA
Gs. Miles de Millones
Gs. Miles de Millones
US$ Millones1
A Junio 2016 5.864,0 3.519,8 631,7
A Junio 20176.074,0 4.161,7 746,9
(1) Diferencia Gs.210,0 641,9 115,2
Variación (%)3,6% 18,2% 18,2%
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
6500
7500
8500
9500
10500
11500
12500
13500
14500
jun
-10
no
v-1
0
abr-
11
sep
-11
feb
-12
jul-
12
dic
-12
may
-13
oct
-13
mar
-14
ago
-14
ene-
15
jun
-15
no
v-1
5
abr-
16
sep
-16
feb
-17
Gastos Fiscales Reales En Miles de millones de Gs. constantes
(suma móvil de 12 meses)
Gasto Salarial Gasto de Inversión Real (eje secundario)
17500
19500
21500
23500
25500
27500
29500
31500
33500
jun
-10
oct
-10
feb
-11
jun
-11
oct
-11
feb
-12
jun
-12
oct
-12
feb
-13
jun
-13
oct
-13
feb
-14
jun
-14
oct
-14
feb
-15
jun
-15
oct
-15
feb
-16
jun
-16
oct
-16
feb
-17
jun
-17
Ingresos y Gastos Fiscales En Miles de Millones de Guaraníes Constantes
(suma móvil de 12 meses)
Ingreso Total Real Gasto Total
Re-estructuración de gastos, con suba de gastos en línea con los ingresos
9.68710.231
11.60312.235
12.920
2013 2014 2015 2016 2017
Gasto Acumulado Junio(En Miles de Millones de Gs.)
Remuneración a los empleados Uso de bienes y servicios Intereses Donaciones Prestaciones sociales Otros gastos Total
… un gasto que crece a tasas moderadas
↑ 5,5% ↑4,2%
↑6,1%
↑10,4%
↑0,7%↑9,3%
↓0,3%
… con una importante participación de la Inversión Social
En miles de millones de Guaraníes.
58
15
3
96
24
1
13
1
35
8
11
0
36
4
18
2
43
3
TEKOPORA ADULTOS MAYORES
2013 2014 2015 2016 2017 Administración1.80711%
Seguridad1.92112%
Social8.87055%
Deuda1.465
9%
Otros2.12513%
Estructura Funcional del Gasto de la Administración Central
Administración Seguridad Social Deuda Otros
… y la contención del gasto salarial
84%
62% 62%60% 61% 61%
66%62% 63%
79%84%
74% 76%71%
68%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Salarios del Sector Público Financiados con Ingresos Tributarios Acumulado, en Miles de Millones de Gs.
Ingresos Tributarios SSPP % Part
696 718 753
1.128955
1.305
1.685
2.270
0
500
1000
1500
2000
2500
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Inversión de la Adm. Central (Adquisición Neta de Activos No Financieros)Miles de Millones de Gs.
… que permite destinar más recursos a las inversiones que impulsan el crecimiento
USD 407 millones
… con recursos del crédito público orientado a obras de infraestructura…
En miles de millones de Guaraníes.
Inversión por Financiador del MOPC
MH703%
MSP1788%
MAG854%
Demás Entidaes
33715%
BID72932%
CAF1577%
Bonos40017%
FONACIDE1657%
Otros1517%
MOPC1.60170%
Becas
Fondo p/Salud
… preservando el marco de responsabilidad fiscal, con un nivel estable de deuda…
22,5
17,9
13,9
17,0
14,2
10,9
14,5 14,4
17,6
19,7
22,8
21,2 21,3 22,8 22,8 23,3
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17
Evolución de la Deuda Pública% PIB
Deuda Externa Deuda Interna Deuda Pública Total
Fuente: WEO Abril 2017 y MH * Datos preliminares a Mayo del 2017
… lo que es validado por el mercado, dada las bajas tasas de interés de los Bonos Soberanos
5,295
4,134,242
3,72
3,68
Rendimiento Bonos Soberanos
Bonos 2023 Bonos 2044 Bonos 2026 Bonos 2027 EMBI LATAM
Tasas nominales de Bonos soberanos
Bonos 2023 - 4,625% Bonos 2044 - 6.1%
Bonos 2026 – 5% Bonos 2027 - 4,7%
Fuente: Bloomberg a Julio del 2017
Claves de la Coyuntura Fiscal
• Paraguay mantiene una sólida política fiscal que contribuye al crecimiento, pero aúntenemos un importante espacio para una mayor eficiencia en materia de gastos e ingresos.
• Al mes de Junio la Administración Central presenta un déficit de Gs. 967 mil millones (USD174 millones) que como porcentaje del PIB representa el 0,6% y el anualizado 1,5%.
• El superávit operativo gradualmente se recupera y genera espacio fiscal para los gastos decapital, que en el mediano plazo reducirá la dependencia de recursos del crédito públicopara obras de infraestructura.
• Los ingresos tributarios se recuperan, observándose un mejor desempeño del comercioexterior que contribuye al mejoramiento de los ingresos de la DNA y la SET.
Claves de la Coyuntura Fiscal
• El gasto salarial, crece un ritmo superior al de los meses anteriores explicado por elimpacto del salario mínimo (docentes, fuerzas públicas).
• El principal ejecutor de obras es el MOPC, que a junio ha invertido aproximadamenteUSD 287 millones, de los cuales USD 131 millones corresponden al préstamoprogramático del BID y USD 72 millones a Bonos Soberanos.
• Paraguay se destaca a nivel regional por su buen desempeño económico, con un nivelbajo de deuda y un fuerte impulso a las inversiones en un marco de responsabilidadfiscal.
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SITUACIÓN FINANCIERA
ADMINISTRACIÓN CENTRAL
(SITUFIN)