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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA
SECCIÓN DE POST GRADO DE LA FACULTAL DE INGENIERIA CIVIL
MAESTRIA
GESTIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE LA CONSTRUCCIÓNTRABAJO GRUPAL
DIAGNOSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA CÍA. MANUFACTURERA DE VIDRIO DEL PERÚ LTDA. S.A.
CURSO : Administración de Empresas Constructoras
DOCENTE : Ing. MA Rodolfo Durán Querol
INTEGRANTES: Ing. CARLOS M. BARZOLA CHAUCA Ing. TERESA J. TINEO POZO Ing. CARLOS BEDRIÑANA BAÑICO Ing. CARLOS J. LOZANO GOMEZ Ing. DANTE M. ESQUIVEL CHÁVEZ Ing. RAUL EVANAN POMA
Ing. VLADIMIR P. CARHUAPOMA YANCE Ing. FRANK TUDELA GUILLEN
ABBRIL DEL 2011
INTRODUCCIÓN
Para interpretar en forma adecuada las cifras contenidas en los estados financieros, estudiaremos los siguientes cuatro métodos de análisis:
1. Método de porcientos integrales razones financieras punto de equilibrio flujo de efectivo.
2. El conocimiento de estos métodos de análisis le permitirá una mejor interpretación de los estados financieros, lo cual hará posible la obtención de conclusiones sobre los resultados obtenidos y en su caso tomar las medidas correctivas necesarias.
3. Conasev ha solicitado los servicios de APOYO Consultoría S.A.C. (APOYO o APOYO Consultoría) debido a la Oferta Pública de Compra (OPC) lanzada por las acciones representativas del capital social clase “A” de Compañía Manufacturera de Vidrio del Perú (Manufacturera de Vidrio). De acuerdo con las bases, APOYO Consultoría deberá determinar el precio mínimo a ofrecer por dichas acciones al 30 de setiembre del 2003.
4. El presente encargo se rige de acuerdo con las normas que protegen el interés de los accionistas minoritarios, de acuerdo con el artículo 37 del Reglamento de Ofertas Públicas de Adquisición y de Compra de Valores por Exclusión. Dicho artículo establece que el valor mínimo a ser ofrecido a los tenedores de las acciones sujetas de oferta debe ser establecido por una entidad valorizadora, la cual deberá determinar un valor mínimo razonable en virtud de los métodos de valorización de empresas internacionalmente aceptados.
1.0 ANTECEDENTES DE LA EMPRESA
Compañía Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S. A., fue constituida el 19 de diciembre de 1922, con el objeto principal de la fabricación de envases de vidrio para la industria productora de alimentos, cervezas, gaseosas, licores y farmacéuticos; en diferentes diseños, tamaños y colores (ámbar, verde y transparente) que pueden ser decorados hasta en tres colores.
La planta situada en Lima, tiene actualmente una capacidad instalada para producir hasta 200 TM por día, equivale a 500,000 envases diarios. A su vez cuenta con la más alta tecnología la cual viene siendo implementada tanto en las áreas de fabricación, control de calidad, decorado, mantenimiento y embalaje.
Recientemente la Compañía Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S. A., ha suscrito n contrato de transferencia tecnológica y participación accionarial con la corporación Vitro Envases de Norteamérica, empresa que comparte el liderazgo mundial en el mercado de envases de vidrio, lo cual la coloca en la vanguardia en los últimos adelantos tecnológicos de la industria del vidrio.
De acuerdo a lo mencionado para el año 2009 se tienen los siguientes reportes de producción; se produjeron 52,6 millones de botellas para cerveza; 19,6 millones de botellas para vino; 129 millones de botellas para gaseosas; 350 mil frascos para droguería; 132,3 millones de envases para alimentos; 25.495 metros cuadrados de vidrio laminado de seguridad y 215.988 metros cuadrados de vidrio templado de seguridad.
Expansión hacia mercados externos, la aceptación que ha tenido los licores peruanos en el extranjero, específicamente el pisco y vino, en Estados Unidos, Canadá, Panamá y Chile, según los reportes de PRODUCE 2010, son indicios del éxito que las empresa de vidrio tendría en emprendimientos internacionales a través de exportación del producto. Las oportunidades de crecimiento en el extranjero colocarían a Industria del vidrio como un serio competidor para otras grandes empresas.
Elevación de márgenes tras el incremento de la exportación del Pisco y Vino.
2.0 DIAGNÓSTICO DE LA SITUACIÓN ACTUAL DE LA EMPRESA
En la actualidad la empresa viene fabricando envases para cervezas, gaseosas, licores, alimentos e industria farmacéutica, vidrio técnico (ampollas - frascos viales) y artículos de vidrio para servicio de mesa, cocina tocador, oficina, adornos de interiores o usos similares y productos de vidrio en general.
La empresa cuenta con una de las mejores planta de fabricación, situada en Lima, que tiene una capacidad instalada para producir hasta 200 TM por día, equivalente a 500,000.00 envases diarios, alta tecnología que implementa en las áreas de fabricación, control de calidad, decorado, mantenimiento y embalaje.
De acuerdo a los reportes para el año 2009 la empresa produjo las cantidades siguientes:
52,6 millones de botellas para cerveza; 19,6 millones de botellas para vino; 129 millones de botellas para gaseosas; 350 mil frascos para droguería; 132,3 millones de envases para alimentos; 25.495 metros cuadrados de vidrio laminado de seguridad y 215.988 metros cuadrados de vidrio templado de seguridad.
Así mismo el subsector manufactura no primaria del Perú ha crecido 15,5% interanual en febrero del 2011, debido al dinamismo de la industria de bienes de consumo, ante el crecimiento de las ramas de fabricación de prendas de vestir, tejidos de punto y ganchillo, artículos de papel y cartón, envases de vidrio para productos de consumo humano.
También la producción de envases y botellas de vidrio registró una contracción considerable en los últimos años ante la fuerte competencia de envases plásticos y el desaceleramiento de la economía. Sin embargo, la creciente demanda de envases de vidrio por parte de empresas exportadoras agroindustriales ha empezado a reactivar el sector.
Según los reportes del Ministerio de Producción se ha incrementado la demanda en el mercado referente a los productos: Botellas para cerveza, vidrio laminado de seguridad, vidrio templado de seguridad, Frascos para droguería, Botellas para vinos y licores, envases para alimentos, botellas para gaseosas. Estos indicadores deberán ser tomados en cuenta por la empresa, a fin de incrementar la inversión en recursos de producción a futuro.
La globalización y los tratados internacionales de libre comercio a dado lugar a la expansión hacia mercados externos, y la aceptación que ha tenido los licores
peruanos en el extranjero, específicamente el pisco y vino, en Estados Unidos, Canadá, Panamá y Chile, según los reportes de PRODUCE 2010, son indicios del éxito que las empresa de vidrio tendría en emprendimientos internacionales a través de exportación del producto. Las oportunidades de crecimiento en el extranjero colocarían a Industria del vidrio como un serio competidor para otras grandes empresas.
Para la adquisición de insumos para su proceso productivo, la industria de vidrios se articula hacia atrás con el sector minero, el cual le provee de arena (óxidos de Silicio, Aluminio y Hierro), carbonato de sodio, feldespato, dolomita y alúmina entre otros.
En la actualidad se tiene firmado el contrato de transferencia tecnológica y participación accionaria con la Corporación Vitro Envases de Norteamérica, empresa que comparte el liderazgo mundial en el mercado de envases de vidrio; dichas relaciones le dan mayor fortaleza a la empresa.
3.0 DESEMPEÑO ECONOMICO-FINANCIERO
a. Estado de pérdidas y ganancias
Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A.
Estado de Ganancias y PérdidasVENTASVENTAS NETAS CLIENTES 57,683,029COSTO DE VENTAS 31,984,124
UTILIDAD BRUTA 25,698,905
GASTOS OPERACIONALESGASTOS DE VENTAS 3,345,437GASTOS ADMINISTRATIVOS 13,381,750TOTAL GASTOS OPERACIONALES -16,727,187TOTAL INGRESOS DE OPERACIÓN 181,652UTILIDAD DE OPERACIÓN 9,153,370
MAS INGRESOS FINANCIEROS 5,431,121MENOS INGRESOS FINANCIEROS -6,611,960MAS INGRESOS DIVERSOS 599,596MENOS R.E.I. -1,714,193
TOTAL OTROS INGRESOS (EGRESOS) -2,295,436
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION E IMPUESTOS 6,857,934IMPUESTO A LA RENTA -1,713,664UTILIDAD NETA 5,144,270
DISTRIBUCIONCAPITALIZACION 5,235,483ACCIONES LABORALES 1,402,096RESULTADO DEL EJERCICIO -1,493,309
Ingresos
Este rubro ha mostrado una importante variabilidad. La empresa registró ventas por 31,9 millones.
Costo de ventas
El costo de ventas, medido como porcentaje de los ingresos, mostró una tendencia creciente hasta el 1994, año en el cual se reorienta la estrategia del negocio hacia la comercialización. En los últimos tres años, Manufacturera de Vidrio ha logrado ser más eficiente en sus compras de insumos, alcanzando el costo de ventas un valor de 55.45% de los ingresos durante el 1994.
Gastos de venta y administración
Los gastos de administración y de ventas han venido aumentando de manera considerable desde el año 1994. Alcanzando la los gastos de venta de 3.3 millones.
Utilidad de operación
Durante el año 1994, la utilidad operativa se vio favorecida por los bajos costos de ventas y gastos de administración.
Otros Ingresos – Gastos
Los gastos relacionados con la paralización de la afectaron de manera importante la utilidad anual. Durante el mismo periodo se produjo la venta de activos prescindibles.
Utilidad Neta
La utilidad neta de dichos años fue positiva. La Utilidad Neta ascendió a 5,1 millones.
b. Balance General
Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A.Balance General al 31-12-94
ACTIVO CORRIENTE 1994 1993CAJA Y BANCOS 932,337 390,560VALOR NEGOCIABLES 0 16,727,530CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES 21,928,798 22,976,789DOCUMENTOS DESCONTADOS -12,013,301 -4,242,871OTRAS CUENTAS POR COBRAR 391,923 489,011PRODUCTIOS TERMINADOS 10,999,462 6,740,140MATERIA PRIMA, MAT. AUX. Y SUMINISTROS 10,533,842 8,921,251GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 2,623,459 1,763,787
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 35,396,520 53,766,197INVERSIONES 3,245 3,702ACTIVO FIJO 132,778,565 116,728,557MENOS: DEPRECIACION ACUMULADA -77,243,241 -73,339,850OTROS ACTIVOS, NETO 15,515,280 6,545,176
TOTAL ACTIVOS 106,450,369 103,703,782
PASIVOS Y PATRIMONIOSOBREGISROS BANCARIOS 988,556 1,355,641PRESTAMOS BANCARIOS 7,112,459 8,564,382REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES 1,230,935 1,223,649PROVEEDORES 4,635,641 2,999,195CUENTAS POR PAGAS DIVERSAS 1,633,905 951,324ANTICIPOS DE CLIENTES 155,100 2,252,371DEUDA A LARGO PLAZO 3,218,849 6,351,707
TOTAL PASIVO CORRIENTE 18,975,445 23,698,269DEUDA A LARGO PLAZO 14,043,519 10,038,480INTERESES DIFERIDOS 122,895 1,661,124PROVISION C.T.S. 3,371,928 3,513,597
TOTAL PASIVO 36,513,787 38,911,470
PATRIMONIOCAPITAL 47,449,840 42,214,357ACCIONES LABORALES 12,707,401 11,305,305RESERVA LEGAL 4,635,078 4,635,078RESULTADO DEL EJERCICIO 5,144,263 6,637,572
TOTAL PATRIMONIO 69,936,582 64,792,312
Activo
Activo corriente
Existe más dinero en efectivo en el año 1994 (2,746,587)
Los rubros más importantes del activo corriente son las existencias y las cuentas por cobrar comerciales. Se observa mejor desempeño de la empresa en la cobranza en los servicios que brinda.
Existe un aumento de los productos terminados, de la materia prima. Material auxiliar y suministros, se refleja como un crecimiento de la empresa por que existe mayor dinero en la Empresa
Pasivo
Pasivo corriente
Las cuentas por pagar a vinculadas representan en promedio el 88% del pasivo corriente de Manufacturera de Vidrio (1994). La empresa tiene menos obligaciones en relación al año anterior.
c. Ratios Financieros
Rentabilidad
Tanto el margen operativo como el bruto se han mantenido estables.
Solvencia
El ratio de apalancamiento de Manufacturera de Vidrio mostró un alza considerable debido a una caída en los pasivos totales y a un aumento del patrimonio total. Esto significó una mejora en la capacidad de la empresa de hacer frente a sus obligaciones con su patrimonio.
Liquidez
Estos ratios se han mantenido estables y mayores a uno, lo que indica que la empresa es capaz de afrontar sus obligaciones de corto plazo con activos rápidamente realizables.
4. ANALISIS DE LA INFORMACION DE LA EMPRESA
EXTERNO: EMPRESA –ENTORNO
Oportunidades
El sector de la industria del vidrio en el Perú muestra las siguientes oportunidades:1. Se tiene los siguientes reportes para el año 2009 se produjeron 52,6
millones de botellas para cerveza; 19,6 millones de botellas para vino; 129 millones de botellas para gaseosas; 350 mil frascos para droguería; 132,3 millones de envases para alimentos; 25.495 metros cuadrados de vidrio laminado de seguridad y 215.988 metros cuadrados de vidrio templado de seguridad. Así mismo el subsector manufactura no primaria del Perú ha crecido 15,5% interanual en febrero del 2011, debido al dinamismo de la industria de bienes de consumo, ante el crecimiento de las ramas de fabricación de prendas de vestir, tejidos de punto y ganchillo, artículos de papel y cartón, envases de vidrio para productos de consumo humano.
2. Incremento de la demanda en el mercado referente a los productos: Botellas para cerveza, vidrio laminado de seguridad, vidrio templado de seguridad, Frascos para droguería, Botellas para vinos y licores, envases para alimentos, botellas para gaseosas, esto según los reportes del Ministerio de Producción.
3. Expansión hacia mercados externos, la aceptación que ha tenido los licores peruanos en el extranjero, específicamente el pisco y vino, en Estados Unidos, Canadá, Panamá y Chile, según los reportes de PRODUCE 2010, son indicios del éxito que las empresa de vidrio tendría en emprendimientos internacionales a través de exportación del producto. Las oportunidades de crecimiento en el extranjero colocarían a Industria del vidrio como un serio competidor para otras grandes empresas. En el 2009, el total de las exportaciones realizadas por Perú al mundo en este sector alcanzó un monto de US$ 27,7 millones; US$ 8,2 millones más que el año anterior. En promedio, las ventas de vidrio y sus manufacturas al exterior experimentaron una tasa de crecimiento anual de 2007 a 2009 del 29,7%, siguiendo la tendencia de crecimiento en el año 2010.
4. Elevación de márgenes tras el incremento de la exportación del Pisco y Vino.
5. La empresa podría incrementar el valor agregado de su producto (Envase de Vidrio) con nuevas presentaciones o con otros tipos de bebidas que no se produce actualmente.
Amenazas
1. La elevada competencia al interior de la industria y el bajo valor agregado de
los productos hacen que los márgenes de utilidad de las empresas del sector
sean muy reducidos. La principal amenaza para las empresas es que continúe
la guerra de precios.
2. Ingreso de nuevos productos de vidrio al mercado peruano, debido a que la
importación es mayor que la exportación, el año 2009 el total de importaciones
realizadas por Perú en vidrios y sus manufacturas fue de US$ 113,5 millones,
un 0,5% del total de las compras al exterior. La tasa de decrecimiento promedio
anual de las importaciones de este sector de 2007 a 2009 fue -4,6%, según los
reportes del Ministerio de Producción.
3. Aumento de la informalidad en el mercado de fabricación de productos de
vidrio. 4. Incremento en los costos de producción y comercialización por
aranceles a la importación de insumos o la imposición de gravámenes al
producto.
INTERNO: EMPRESA –AREAS INTERNAS
Fortalezas
1. Existencia de un contrato de transferencia tecnológica y participación accionaria con la Corporación Vitro Envases de Norteamérica, empresa que comparte el liderazgo mundial en el mercado de envases de vidrio.
2. Planta situada en Lima, con una capacidad instalada de para producir hasta 200 TM por día, equivalente a 500,000.00 envases diarios, alta tecnología que implementa en las áreas de fabricación, control de calidad, decorado, mantenimiento y embalaje.
3. Internacionalización, lo cual le ha reducido su dependencia a un solo mercado y en el futuro le reducirá también sus problemas de estacionalidad.
4. Incursión de la Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A., en la bolsa de valores, mediante los valores negociables, del año 1993, al año 1994, para mayor liquidez.
5. Incremento en las inversiones de las de S/. 3245.00 en el periodo 01, a S/. 3702.00, en el periodo 02.
Debilidades
1. Incremento de los sobregiros bancarios de S/. 988,556.00 en el año 1993, a S/. 1,355,641.00, en el año 1994.
2. Incremento de la deuda a largo plazo de S/. 3,218,849.00 en el año 1993, a S/. 6,351,707.00, en el año 1994.
3. Incremento de los intereses diferidos de S/. 122,895.00 en el año 1993, a S/. 1,661,124.00, en el año 1994.
4. La Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A, tiene una utilidad neta constante de S/. 5,144,270.00, para los años 1993 y 1994
5. Falta mayor tecnología en el diseño y en las técnicas de producción.
5.0 BALANCE GENERELAS Y ESTADOS FINANCIEROS
Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A.
Balance General al 31-12-94
ACTIVO CORRIENTECAJA Y BANCOS 932,337 390,560VALOR NEGOCIABLES 0 16,727,530CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES 21,928,798 22,976,789DOCUMENTOS DESCONTADOS -12,013,301 -4,242,871OTRAS CUENTAS POR COBRAR 391,923 489,011PRODUCTIOS TERMINADOS 10,999,462 6,740,140MATERIA PRIMA, MAT. AUX. Y SUMINISTROS 10,533,842 8,921,251GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 2,623,459 1,763,787
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 35,396,520 53,766,197INVERSIONES 3,245 3,702ACTIVO FIJO 132,778,565 116,728,557MENOS: DEPRECIACION ACUMULADA -77,243,241 -73,339,850OTROS ACTIVOS, NETO 15,515,280 6,545,176
TOTAL ACTIVOS 106,450,369 103,703,782
PASIVOS Y PATRIMONIOSOBREGISROS BANCARIOS 988,556 1,355,641PRESTAMOS BANCARIOS 7,112,459 8,564,382REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES 1,230,935 1,223,649PROVEEDORES 4,635,641 2,999,195CUENTAS POR PAGAS DIVERSAS 1,633,905 951,324ANTICIPOS DE CLIENTES 155,100 2,252,371DEUDA A LARGO PLAZO 3,218,849 6,351,707
TOTAL PASIVO CORRIENTE 18,975,445 23,698,269DEUDA A LARGO PLAZO 14,043,519 10,038,480INTERESES DIFERIDOS 122,895 1,661,124PROVISION C.T.S. 3,371,928 3,513,597
TOTAL PASIVO 36,513,787 38,911,470
PATRIMONIOCAPITAL 47,449,840 42,214,357ACCIONES LABORALES 12,707,401 11,305,305RESERVA LEGAL 4,635,078 4,635,078RESULTADO DEL EJERCICIO 5,144,263 6,637,572
TOTAL PATRIMONIO 69,936,582 64,792,312TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 106,450,369 103,703,782
6. INDICADORES ECONÓMICOS FINANCIEROS. INDICADORES ECONOMICOS Y FINANCIEROS
LIQUIDEZ PERÍODO 1 PERÍODO 2
1.- Razón Circulante:1.- Razón Circulante:
Activo Circulante = 1.87
2.27
Pasivo Circulante
2.- Prueba Acida =2.- Prueba Acida =
Activo Circulante - Existencias = 0.73
1.61
Pasivo Circulante
3.- Capital de Trabajo:3.- Capital de Trabajo:
Activo Circulante - Pasivo Circulante = 16,421,075.00
30,067,928.00
4.- Ratio prueba defensiva =4.- Ratio prueba defensiva =
Caja Bancos = 0.05
0.02
Pasivo Circulante
SOLIDEZ O SOLVENCIA
1. Razón Deuda sobre Patrimonio 1. Razón Deuda sobre Patrimonio
Total Pasivo = 0.52
0.60
Total Patrimonio
2. Grado de Endeudamiento del 2. Grado de Endeudamiento del Activo Activo
Total Pasivo = 0.34
0.38
Total Activo
3. 3. Cobertura de Gastos Financieros Cobertura de Gastos Financieros
Utilidad antes de intereses = 0.68
0.68
Gastos Financieros
4. 4. Cobertura para gastos fijos Cobertura para gastos fijos
Utilidad bruta = 0.19
0.19
Gastos fijos
GESTIÓN 2. Periodo Promedio de Cobranzas (Días 2. Periodo Promedio de Cobranzas (Días
x Cobrar)x Cobrar) : :
(Ctas. x Cobrar Comerciales)
(360) = 136.86
17,680.24
Ventas Netas
3. Rotación de Existencias :3. Rotación de Existencias : Costo de Ventas =
1.49 2.04
Existencias
4. 4. Rotación de Activo Total :Rotación de Activo Total : Ventas Neta =
0.54 0.56
Total Activo
RENTABILIDAD
1. 1. Rendimiento sobre las ventas :Rendimiento sobre las ventas : Utilidad Neta =
0.16 0.16
Ventas Neta
2. Rendimiento Patrimonial :2. Rendimiento Patrimonial :
Utilidad Neta = 0.13
0.14
Patrimonio
3. Margen Bruto 3. Margen Bruto ::
Utilidad Bruta = 0.16
0.16
Ventas Netas
4. 4. Rentabilidad del Activo :Rentabilidad del Activo :
Utilidad Neta = 0.09
0.09
Total Activo
LIQUIDEZ Con este fondo se mide la capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes para el pago de sus obligaciones a corto plazo. Los siguientes indicadores ayudan a determinar el nivel de liquidez, o de riesgo que tiene esta empresa.
periodo 1
periodo 2
- 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50
RAZON CORRIENTE
RAZON COR-RIENTE
Este indicador estático que indica el riesgo de liquidez, representa la proporción de los activos corrientes con respecto a los pasivos corrientes en la empresa, tuvo un comportamiento creciente mostrando asi que la empresa tiene una capacidad suficiente para generar fondos para cubrir sus obligaciones de corto plazo.
periodo 1 periodo 2 -
0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80
PRUEVA ACIDA
Representa los pesos que dispone la empresa sin tener que recurrir a la venta de los inventarios, para pagar las obligaciones que tiene a corto plazo.
periodo 1 periodo 2 -
0.01
0.02
0.03
0.04
0.05
0.06
RATIO
RATIO
periodo 1 periodo 2 0.48
0.50
0.52
0.54
0.56
0.58
0.60
0.62
SOLVENCIA
SOLVENCIA
/
7.-ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LA INFORMACIÓN
FINANCIERA
El análisis de los estados financieros, es un estudio de las relaciones que
existen entre los diversos elementos de un negocio, manifestados por un
conjunto de estados contables pertenecientes a un mismo ejercicio y de la
tendencia de esos elementos, mostradas en una serie de estados financieros
correspondientes a varios estados sucesivos.
El análisis financiero busca emitir un diagnóstico actualizado de la situación
financiera de la Empresa Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A. a fin
de detectar sus fortalezas y debilidades. Para lo cual las herramientas
principales que nos ofrece el análisis financiero son:
Interpretación de los estados financieros.
Análisis de razones contables.
El estado de fuentes y aplicación de fondos.
Con el fin de analizar los resultados de la Empresa Cía. Manufacturera de
Vidrio del Perú Ltda. S.A. e interpretar su situación económica, se cuentan con
algunas herramientas financieras que nos permitirá llevar a cabo esta labor.
Dichas herramientas financieras nos presentan una visión global de las
Actividades Financieras, de Inversión y Operación de la Empresa.
InversiónOperación
Financieras
VISIÓN GLOBAL Estado deResultados
BalanceGeneral
Flujo deEfectivoEdo Cambiosen SituaciónFinanciera
Objetivos del análisis financiero.
A. Analizar las tendencias de las diferentes cuentas que constituyen el
Balance General y el Estado de Resultados.
B. Mostrar la participación de cada cuenta o subgrupo de cuentas con
relación al total de partidas que conforman los estados financieros.
C. Calcular y utilizar los diferentes índices financieros para el análisis de la
información contable.
D. Explicar la importancia del concepto de capital de trabajo de la Empresa
Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A.
E. Preparar y analizar el estado de movimientos de fondos de de la
Empresa Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A., resaltando su
importancia en el análisis financiero.
Activo
Activo corriente
Los rubros más importantes del activo corriente son las cuentas por
cobrar
Comerciales que representan el 62% y loa productos terminados y
materia prima igualmente representa buen porcentaje de los activos
corrientes. Teniendo pendiente documentos descontados que
disminuye el activo corriente se observa que en el año 1993, fue en
menor proporción llegando casi a triplicarse para el año 1994.
Activo no corriente
Como se observa en el balance General el activo no corriente o activo
fijo neto aumento del año 1993 al año 1994 en un 21%
aproximadamente.
Pasivo
Pasivo corriente
A partir del año 1993, los prestamos bancarios vinculadas representan
en promedio el 37% del pasivo corriente de Manufacturera de Vidrio.
L año 1994 la deuda a largo plazo se reduce considerablemente a un
17% del pasivo corriente mientras que en el año 1993 fue de 27% del
pasivo corriente.
La evaluación y análisis financiero nos permitirá tener un panorama del
estado actual de la empresa Manufacturera de Vidrio.
ANALISIS FINANCIERO E INTERPRETACIONES
A. Análisis Vertical. Conocida también como normalización de los
estados financieros, consiste en expresar cada cuenta como un
porcentaje de un subgrupo de cuentas o del total de las partidas que
constituyen el estado financiero.
EL objetivo de este análisis aplicado al presente trabajo es determinar
el porcentaje que ocupa cada cuenta sobre el total de los estados
financieros y observar su comportamiento. La participación de cada
cuenta entre los totales debe obedecer a la actividad económica de la
compañía, a estándares de la industria y a políticas de la alta dirección
de la compañía.
En el caso del trabajo planteado por Juan Carlos corresponde a un
análisis vertical el ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS O DE
GANANCIAS Y PERDIDAS porque se tiene información de un solo
periodo.
TOTAL PASIVO CORRIENTE
DEUDA A LARGO PLAZOINTERESES DIFERIDOSPROVISION C.T.S.
Del estado de ganancias se puede analizar que el 44.55% de las
ventas netas corresponde a la utilidad Bruta de los cuales reduciendo
los gastos de operaciones el Beneficio Neto o Utilidad de Operación es
de 15.87% de las ventas netas. Reduciendo los impuestos ,otros
intereses y luego de añadirle los ingresos financieros y diversos se
observa que la utilidad neta para el presente periodo corresponde al
8.92% de las Ventas netas, con estos datos se puede tomar las
decisiones de inversión y demás convenientes a la empresa en vista
que la utilidad antes de impuestos es el 11.89% se puede concluir que
el rubro de la Empresa Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A
es rentable ya que la utilidad es considerable respecto a la inversión y
gastos efectuados para la producción y demás gastos que ello
implique.
B. Análisis Horizontal.-Se aplica para analizar dos estados financieros
de la misma empresa a fecha distinta o correspondiente a dos
periodos o ejercicios.Cuando se trabaja con estados financieros de
varios años. Esta herramienta de análisis financiero consiste en
determinar, para dos o mas estados contables consecutivos, las
tendencias de cada una de las cuentas que conforman dichos
estados.
Este análisis es importante porque nos refleja las variaciones sobre
cada partida integrante que conforma el Balance General como por
ejemplo la variación de los activos corrientes fue negativa entre 1993 a
1994 hubo una reducción del 34.17%.Mientras que en el total de
Activos existió un aumento del 2.65%.
Así también se observa una variación negativa del total de pasivo en
6.16% y un incremento del 7.94% del Patrimonio.
Se puede realizar el análisis Financiero mediante ratios para lo cual se
dividirá en ratios de:
1. Liquidez
2. Solidez y Solvencia.
3. Gestión y
4. Rentabilidad.
BALANCE GENERAL
PERÍODO 1ACTIVO 1994
1. INDICADORES DE LIQUIDEZ
INDICADORES ECONOMICOS Y FINANCIEROS
LIQUIDEZ PERÍODO 1 PERÍODO 2
1.- Razón Circulante:1.- Razón Circulante:
Activo Circulante = 1.87 2.27
Pasivo Circulante
2.- Prueba Acida =2.- Prueba Acida =
Activo Circulante - Existencias = 0.73 1.61 Pasivo Circulante
3.- Capital de Trabajo:3.- Capital de Trabajo:
Activo Circulante - Pasivo Circulante = 16,421,075.00 ###
4.- Ratio prueba defensiva =4.- Ratio prueba defensiva =
Caja Bancos = 0.05 0.02 Pasivo Circulante
L a liquidez es la capacidad de la empresa de generar fondos para cubrir
sus obligaciones a corto plazo a medida que estas se vencen.
RAZONES DE LIQUIDEZ: Esta razón también se conoce como índice de liquidez o prueba de
solvencia Esta referida no solo a las finanzas totales de la empresa sino
a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes. En el caso de nuestro ejercicio la razón en el año 1993 fue de
2.27 y en el 1994 fue de 1.87 , que es mayor a 1.3 veces la razón del
activo corriente respecto al pasivo circulante. Es decir se tiene un
indicador solevante de razón de liquidez pero este índice no debe usarse
como única prueba de liquidez porque constituye una medida estática
susceptible de manipular.
ÍNDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO): Esta prueba es
semejante al índice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se
tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con
menor liquidez. Se usa cuando se tienen dudas de la realización
inmediata de los inventarios. Si la razón de la diferencia entre el activo
circulante y los inventarios entre el total de pasivos corrientes es mayor
e igual que 1 indica la solvencia de liquidez en la empresa en el caso de
la Empresa Cía. Manufacturera de Vidrio del Perú Ltda. S.A es solvente
en el año 1993 y en el año 1994 no supera la prueba acida.
CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razón nos ilustra como la
empresa mueve el capital de trabajo del negocio como se observa en
nuestro planteamiento se observa que la empresa tiene un buen manejo
ya que dicha diferencia es positiva y demuestra que la velocidad en que
se convierten en efectivo los activos es mayor que la velocidad a la cual
deben pagarse los pasivos, por lo que se tendría una relativa confianza
en la liquidez de la empresa.
Se muestra a continuación en ciclo del dinero en efectivo.
Para interpretar los resultados mostraremos en análisis de la liquidez
gráficamente:
Ciclo del Dinero en Efectivo
EfectivoMaterialesMano de Obra C.I.F.
Productoen proceso
Productoterminado
Cuentaspor
cobrarGastos e ImpuestosPagos en efectivoInversiones nuevasDividendos
Costo de la producción
Inflación
Recaudo en Ventas
2. INDICADORES DE SOLIDEZ Y SOLVENCIA.
INDICADORES ECONOMICOS Y FINANCIEROS
SOLIDEZ O SOLVENCIA PERÍODO 1 PERÍODO 2
1. Razón Deuda sobre Patrimonio 1. Razón Deuda sobre Patrimonio
Total Pasivo = 0.52 0.60 Total Patrimonio
2. Grado de Endeudamiento del Activo 2. Grado de Endeudamiento del Activo
Total Pasivo = 0.34 0.38 Total Activo
Utilidad antes de intereses = 0.68 0.68 Gastos Financieros
Utilidad bruta = 0.19 0.19 Gastos fijos
3. 3. Cobertura de Gastos Financieros Cobertura de Gastos Financieros
4. 4. Cobertura para gastos fijos
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ
ANÁLISIS DELIQUIDEZ
Análisis Estático
Razón CorrientePrueba Ácida
Calidad de losactivos corrientes
Análisis Dinámico
Sistema de Circulación de Fondos
Rotación de activos corrientes inventarios,
cartera y cuentas por Pagar
P.E.?
RAZONES DEUDA SOBRE PATRIMONIO Y GRADO DE
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO:
Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan
para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas
deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.Este
indicador debe ser menor al 0.80 , en el caso de la empresa nos
demuestra buena solidez o solvencia
La razón de deuda sobre patrimonio es menor a 1 lo que indica que es
apalancado. Es decir la capacidad de protección de acreedores y la
posibilidad de endeudamiento estaría garantizada según este indicador.
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS /COBERTURA DE
GASTOS FIJOS:
Este indicador nos expresa la Relación Directa con la deuda, en este
caso la empresa demuestra con el indicador menor que 1 que tiene
capacidad de pago del servicio de deuda y posibilidad de mayor
endeudamiento acorde a flujos.
3. INDICADORES DE GESTION.
INDICADORES ECONOMICOS Y FINANCIEROS
GESTIÓN PERÍODO 1 PERÍODO 2
(Ctas. x Cobrar Comerciales)(360) = 136.86 17,680.24 Ventas Netas
3. Rotación de Existencias :3. Rotación de Existencias :
Costo de Ventas = 1.49 2.04 Existencias
Ventas Neta = 0.54 0.56 Total Activo
2. Periodo Promedio de Cobranzas (Días2. Periodo Promedio de Cobranzas (Días x Cobrar) :
4. 4. Rotación de Activo Total :
El problema del Endeudamiento
¿Cómo financiamos?¿Cómo financiamos?
Capital
Deuda
Expectativas futurasExpectativas futurasRSCE < I% RSCE > I%
Preferencia capital Preferencia deuda
¿Cuanta Deuda Tomar?¿Cuanta Deuda Tomar?
Expectativas de los dueños en
riesgo y rentabilidad
RSP > Ke
Expectativas de los dueños en
riesgo y rentabilidad
RSP > Ke
La que la empresa
pueda pagar con su
Generación de Fondos
La que la empresa
pueda pagar con su
Generación de Fondos
De los indicadores de gestión se puede precisar que el periodo
promedio de cobranzas es de 136 días en el año mas critico en 1993 es
17680.La rotación de existencias y Rotación de activo igualmente tienen
mayor valor en el año 1993 respecto al año 1994.
La rotación de existencias nos refleja que existe liquidez de las
existencias por medio de su movimiento durante el año evaluado.
4. INDICADORES DE RENTABILIDAD.
INDICADORES ECONOMICOS Y FINANCIEROS
RENTABILIDAD PERÍODO 1 PERÍODO 2
Utilidad Neta = 0.16 0.16 Ventas Neta
2. Rendimiento Patrimonial :2. Rendimiento Patrimonial :
Utilidad Neta = 0.13 0.14 Patrimonio
Utilidad Bruta = 0.16 0.16 Ventas Netas
Utilidad Neta = 0.09 0.09 Total Activo
1. 1. Rendimiento sobre las ventas :
3. Margen Bruto 3. Margen Bruto :
4. 4. Rentabilidad del Activo :
La rentabilidad nos permitirá medir la productividad de los fonods
comprometidos en el negocio de la empresa, visto de un análisis a largo
plazo, lo que interesa a la empresa es garantizar el aumento de su valor
y la continuidad en el mercado.
La rentabilidad del activo nos muestra un valor positivo y
lamentablemente estable si fuese creciente entre el año 1993 y 1994
seria un indicador favorable de rentabilidad .
Para analizar mejor la rentabilidad se presenta un esquema en donde se
observa que depende mucho del análisis interno y externo de la
empresa.
La utilidad antes de intereses e impuestos nos muestra que es del
orden del 12% del valor de las ventas lo que nos conlleva a precisar que
el negocio de la empresa es rentable.
El rendimiento patrimonial de la empresa es positivo quiere decir que la
empresa tiene capacidad para generar valor con los activos de la
empresa.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
1. Se concluye con el diagnostico de la empresa según los
indicadores mencionados en el capitulo 7 que la empresa tiene
capacidad de pago de las deudas a corto plazo.
2. Los riesgos a largo plazo de los acreedores dado por la razón de
endeudamiento nos muestra que garantiza y protege a los
acreedores.
3. El rendimiento sobre las ventas es del ornen de 0.16 esto nos
indica la capacidad de la gerencia de controlar los costos.
Análisis de Rentabilidad
Análisis de Rentabilidad
AnálisisExterno
AnálisisInterno
Ke < RSP > RSCE > I
Margen
Estado deResultados
Proyección de Estados Financieros
RSCE > CCPP
Balance
General
Rotación
Análisis Permanente de la Empresa
Análisis Externo.Amenazas.Oportunidades.
Análisis Interno.FortalezasDebilidades.
Hoy
Futuro
Plan Estratégico
Empresa
Productos
Sustitutos
Proveedores Clientes
4. Se recomienda que se acelere las entradas de efectivo y la
demora de las salidas de efectivo para garantizar la
administración adecuada de la empresa.
5. Se tiene buen indicador del endeudamiento de la empresa ya que
representa valores menores del 70%. Ya que la deuda sobre el
patrimonio así como el pasivo sobre el activo arroja indicadores
mucho menores que 0.70.
6. Se recomienda que la empresa debe innovar constantemente
para continuar en el mercado así también debe generar valor
agregado para mantenerse en el mercado.
7. Se debe tener en cuenta un análisis constante de la empresa
para lo cual deberá generar un plan estratégico con visión a futuro
para lo cual debe tener en cuenta los actores involucrados asi
como los factores que condicionarían el desarrollo de la empresa,
se recomienda en siguiente cuadro de análisis de la empresa.