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UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ MARÍA ARGUEDASCARRERA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
“determinación del grado de apalancamiento como estrategia de gestiónfinanciera para el capital de trabajo de la empresa panificadora “ESPIGA
DE ORO”del año 2011”
Proyecto: Investigación de financiera II
Gustavo Poluco Aguilar. Jhunior Ampuero Loayza. Trifina Cruz Quispe. Roxana
Andahuaylas Apurímac
2011
Lo que sabemos es una gota de agua, lo que ignoramos es un océano ISAAC NEWTON
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RESUMEN
La investigación está compuesta en IV capítulos, estrictamente definidas.
En el I capitulo se tienen e planteamiento de problema, formulación delproblema, problemas generales y específicos.
También se consideran los objetivos, los alcances que tiene y su respectivadelimitación.
En el II capitulo, hace mayor énfasis en los antecedentes teóricos, y el marcoteórico propiamente dicha, para ya concluir este capitulo con la definición de
términos.
En el III capitulo se desarrolla el caso practico de la empresa panificadora,aplicación del apalancamiento y las conclusiones de la investigación.
En el IVcapitulo, se hace referencia a tipo de investigación realizada
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CAPITULO I
PLANTEAMIENTO DE PROBLEMA
1.1 PLANTEAMIENTO DE PROBLEMA
En un mundo globalizado como la actualidad, donde los avances
tecnológicos y científicos son noticia de cada día, el cual hace que
nada este estático más aun cuando los medios de comunicación sobre
todo el internet hace que los nuevos conocimientos, paradigmas y entre
otros lleguen rápidamente de un continente a otro, a favor de las
personas y empresas. Donde las empresas se preocupan por la
minimización de sus costos y maximizar las utilidades, pero a medida
que surgen nuevos conocimientos las empresas o instituciones que
brindan bienes y servicios se ven obligados a actualizar sus
conocimientos tanto tecnológicos como científicos para adaptarse a las
nuevas tendencias en este contexto globalizado y competitivo, de
interdependencia económica, comercial, ello conlleva a que las
empresas tengan que implementar en tecnología para la mejora de sus
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procesos de producción y poder competir en un mercado altamente
competitivo.
Esto obliga a recurrir a herramientas de capital tales como el
apalancamiento financiero y operativo con la finalidad de poder brindaruna mejor competitividad.
La provincia de Andahuaylas no es ajena al desarrollo tecnológico, no
es una excepción de los cambios, las empresas como la panificadora
“ESPIGA DE ORO” que cuenta con su planta de producción en la av.
Malinas s/n – Pochccota establecido en el mercado de la provincia de
Andahuaylas, se aprovechara las fiestas navideñas para aprovechar la
producción al máximo para generar recursos financieros que ayuden al
desarrollo de esta empresa.
1.2 FORMULACION DEL PROBLEMA.
Analizando el planteamiento dado anteriormente la investigación del
problema pretende dar alternativas y responder al cuestionario
siguiente:
1.2.1 PROBLEMA GENERAL
¿Inadecuadas políticas de recaudación de recursos financieros
para el incremento de capital de trabajo de la panificadora
“ESPIGA DE ORO”, de la campaña navideña del año 2011?
1.2.2 PROBLEMAS ESPECÍFICOS
¿De que manera la empresa panificadora “ESPIGA DE ORO” aumentara la producción para la campaña navideña del año
2011?
¿en que medida influye el apalancamiento operativo al capital de
trabajo con que cuenta la empresa panificadora “ESPIGA DE
ORO”de la campaña navideña?
¿Cuáles con las políticas de financiamiento y ventas de la
panificadora “ESPIGA DE ORO” y el grado de apalancamientoque deriva de esta acción?
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1.3 OBJETIVOS
1.3.1 OBJETIVO GENERAL
Analizar las políticas de recaudación que se implementara para
maximizar los ingresos atravez del apalancamiento en sus
clasificaciones para la empresa panificadora “ESPIGA DE ORO”
para la campaña navideña del año 2011
1.3.2 OBJETIVO ESPECIFICO
Identificar las herramientas adecuadas a implementarse para
mejorar e incrementar la producción y recaudación de recursos de
la campaña navideña.
Evaluar, analizar y determinar la influencia del apalancamiento
operativo, implementando diferentes tecnologías, técnicas,
métodos y modelos para la medición, incremento e implementación
del capital de trabajo de la empresa panificadora “ESPIGA DE
ORO”.
Determinar la de que manera se puede estimular el incremento de
la producción y ventas atravez de políticas adecuadas de gestión.
1.4 JUSTIFICACION
La investigación que se hace tiene varios motivos, los cuales hacen
que la investigación sea de relevancia comercial para la empresa, para
lo cual nos haremos algunas preguntas ¿Cuál es la trascendencia para
la empresa?, la investigación ayudará a entender de que manera el
apalancamiento en todas sus dimensiones influye en el incremento de
capital de trabajo de la empresa panificadora “ESPIGA DE ORO”, y de
que manera e aprovechara de mejor manera las ventas y una mejor
acción de recaudación de recursos financieros plasmados en las
utilidades.
La comprensión del apalancamiento dentro de una empresa es básica,
debido a que es un instrumento de estudio que en el mundo de los
negocios es un elemento de financiamiento que impulsa a la empresa a
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lograr sus metas. Debido a que el rendimiento se puede ver
influenciado por variables como las ventas, los gastos y los costos de
operación, es importante observar como el apalancamiento se
comporta cuando afecta estas variables. Esto apoya a que el gerente
de la empresa comprenda la importancia del apalancamiento y su
influencia en el capital de trabajo.
En Andahuaylas no se encuentran investigaciones parecidas o
similares estrechamente relacionado a una empresa de producción que
se dedique a la producción de panetones, por lo tanto esta
investigación puede servir como base para desarrollar otros temas de
investigación relacionados con el tema.
También es importante mencionar que la investigación nos sirve como
valor teórico, que contribuye al conocimiento de los estudiantes de
administración o afines.
1.5 DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN
La investigación se realizara específicamente en la empresa
panificadora “ESPIGA DE ORO”, para conocer el grado deapalancamiento reflejado en los resultados.
1.6 LIMITACIONES DE LA INVESTIGACIÓN
La carencia de libros especializados en el tema.
No contar con los recursos disponibles o necesarios.
No existen trabajos similares sobre el tema de la investigación.
El recurso tiempo, ya que se tiene otras actividades en las otras
áreas.
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CAPITULO II
MARCO TEORICO
2.1 ANTECEDENTES DE ESTUDIO
Para la investigación de “de la influencia del apalancamiento en el capital de
trabajo en la empresa panificadora “ESPIGA DE ORO”no se encontró algún
trabajo de investigación de la empresa y se encontró algunosantecedentes deestudio relacionados:
Buena ventura vera, Guillermo. (2002) “ El estudio de
apalancamiento como metodología de análisis de gestión en
la empresa ”. Estudios gerenciales, revista facultad de ciencias
administrativas y económicas universidad ICESI Cali, Colombia.
Jasen Céspedes, Alejandro José (2004) “CASOS PRÁCTICOSDE ANÁLISIS FINANCIERO”. (SEMINARIO PARA OPTAR ALTITULO DE INGENIERO COMERCIAL, MENCIONADMINISTRACION
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2.2 BASES TEORICAS
2.2.1ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO.
El capital de trabajo es la inversión de una empresa en activos a corto plazo
(efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de
trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos
circulantes; estos últimos incluyen préstamos bancarios, papel comercial y
salarios e impuestos acumulados. Siempre que los activos superen a los
pasivos, la empresa tendrá capital neto de trabajo, casi todas las compañías
actúan con un monto de capital neto de trabajo, el cual depende en gran
medida del tipo de industria a la que pertenezca; las empresas con flujo de
efectivo predecibles, como los servicios eléctricos, pueden operar con un
capital neto de trabajo negativo, si bien la mayoría de las empresas deben
mantener niveles positivos de este tipo de capital.
La empresa no puede maximizar en el largo plazo sino sobrevive en el corto
plazo la administración del capital de trabajo es un requisito para que la
empresa sobreviva. Los activos circulantes fluctúan pero nunca llegan a 0, ya
que de alguna manera debo afrontar mis operaciones diarias.
La administración del capital de trabajo, es importante por varias razones ya
que los activos circulantes de una empresa típica industrial representan más
de la mitad de sus activos totales. En el caso de una empresa distribuidora
representan aún más. Para que una empresa opere con eficiencia es
necesario supervisar y controlar con cuidado las cuentas por cobrar y los
inventarios. Para una empresa de rápido crecimiento, esto es muy importante
debido a la que la inversión en estos activos puede fácilmente quedar fuera de
control. Niveles excesivos de activos circulantes pueden propiciar que laempresa obtenga un rendimiento por debajo del estándar sobre la inversión.
Sin embargo las empresas con niveles bajos de activos circulantes pueden
incurrir en déficit y dificultades para mantener operaciones estables.
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2.2.2 Componentes del Capital de Trabajo:
El capital de trabajo está conformado por la diferencia entre los activos y los
pasivos que se harán líquidos (o sea, que se convertirán en efectivo) en un
plazo menor de un año. Estos rubros se conocen normalmente como activos y
pasivos circulantes.
Capital de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante
Los componentes más comunes del capital de trabajo son:
a) Activos: Efectivo, cuentas corrientes bancarias, instrumentos financieros,
cuentas por cobrar e inventarios.
b) Pasivos: Préstamos a corto plazo, cuentas por pagar, impuestos por pagar
y la porción corriente de los préstamos a largo plazo.
Los requerimientos de capital de trabajo de la empresa normalmente tienden a
crecer con el tiempo. Este crecimiento sigue una trayectoria irregular. Lo ideal
es tener, aproximadamente la mitad del tiempo, excedentes y la otra mitad del
tiempo, déficits en el capital de trabajo. Estos déficits y excedentes se deben
canalizar a través de los bancos comerciales en la forma de sobregiros y
pagarés por una parte y de saldos en negro por la otra.
Debido a las imperfecciones en el mercado de capitales, el papel de los bancos
comerciales en Perú no se limita al financiamiento a corto plazo, sino también a
mediano plazo.
2.2.3CATEGORIAS DE ACTIVOS CIRCULANTES:
ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES : Representan las fluctuaciones
estacionales del inventario, efectivo y cuentas por cobrar.
ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES: representan el nivel base de
inventario, efectivo y cuentas por cobrar, que tiende a mantenerse.
ACTIVOS FIJOS: representan terrenos, construcciones y otros activos quenormalmente no se venderán o de lo contrario, se eliminaran después de un
periodo prolongado
ACTIVOS CIRCULANTES: no le generan un alto rendimiento a la empresa,
pero son en algunos casos muy líquidos y pueden ser convertidos en efectivo.
Se pueden usar como garantía colateral en los préstamos.
ACTIVOS NO CIRCULANTES: le generan un alto rendimiento, pero no son
líquidos.
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2.2.4. POLITICAS DE INVERSION ACTIVOS CIRCULANTES:
Jorge S. Rosillo C. identifica tres tipos de políticas.
Política relagada: obliga a mantener cantidades relativamente grandes de
efectivo, valores negociables e inventarios y bajo lo cual las ventas son
estimuladas por una política de crédito liberal que da como resultado un alto
nivel de cuentas por cobrar.
Política restringida: política en virtud de la cual el mantenimiento de efectivo y
valores negociables, inventario y cuentas por cobrar tienen un nivel mínimo.
Política moderada: política que se sitúa entre las otras dos.
2.2.5.LA ESTRUCTURA DE COSTOS:
Buena ventura vera, Guillermo. (2002) define la estructura de costos de la
siguiente manera:
Los costos de la empresa y el estado de resultados:
El documento mas primitivo que aborda el estudio de la gestión en una empres
es son duda el estado de resultados. El cual recoge en forma sumatoria los
resultados de negocio durante un periodo.
Todos los costos y gastos de una empresa, además de los ingresos en un
periodo, reflejado en el estado de resultados y la porción del estado de
resultados va desde
2.2.6 RELACIÓN ENTRE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Y A LARGO PLAZO
Una vez establecido el nivel del capital de trabajo, el financiamiento a corto
plazo está atado al financiamiento a largo plazo (incluyendo el patrimonio). Si el
financiamiento a largo plazo es excesivo (insuficiente) el capital de trabajo serámayor (menor) que el óptimo.
Cualquier excedente de capital de trabajo que no pueda ser justificado por la
gerencia debe ser reembolsado a los accionistas, ya que un capital de trabajo
excesivo conlleva un costo de oportunidad para éstos.
En la medida que la gerencia responda mejor a los intereses de los accionistas,
tanto el financiamiento a largo plazo como el financiamiento a corto plazo
estarán más cerca de sus niveles óptimos.
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2.2.7 OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
“De acuerdo a Kant, los humanos no podemos experimentar la realidad, porque
nuestro cerebro y nuestros sentidos fueron desarrollados para propósitos más
mundanos. Por más sofisticados que seamos sólo podemos percibir el mundo
a través de filtros humanos”
Las opciones de financiamiento a corto plazo derivan de la misma composición
del capital de trabajo. Si la empresa ha sido manejada eficientemente estas
opciones habrán sido agotadas y la gestión de financiamiento a corto plazo
sólo tendrá que ver con los cambios que la misma dinámica de la empresa
ocasione en cada uno de los rubros.
Las posibilidades de cada rubro son:
a) Efectivo: Es lo que comúnmente se conoce como la "caja chica". Es muy
poco lo que se puede utilizar este rubro para efectos de financiamiento.
b) Cuentas Bancarias: Se pueden mejorar los sistemas de recolección y pago
de fondos.
(Ver Administración de Caja más abajo).
c) Instrumentos Financieros: Consiste en la compra-venta de instrumentos
financieros de renta fija (bonos). Esto se debe evaluar en base a los costos y la
frecuencia de las transacciones. Además, su monto está relacionado con la
posibilidad de cubrir faltantes de caja por la vía del endeudamiento bancario.
Una alternativa a la venta de estos instrumentos, es la venta con pacto de
recompra a una fecha posterior (“repurchaseagreements o repos”).
El invertir en instrumentos financieros de renta variable (acciones), o en
moneda extranjera, conlleva la gerencia de los riesgos asociados con este tipo
de inversión. Estas inversiones sólo estarán justificadas en la medida que sean
parte de la gerencia de riesgos global de la empresa. De no ser así, debemosdejarlas en manos de los accionistas.
d) Cuentas por Cobrar: Aquí tenemos varias opciones,
· Acelerar la cobranza: Evaluar su efecto sobre las ventas. ¿Tendremos que
dar descuentos a los clientes por pronto pago? ¿Cómo se compara este costo
con el de otras opciones?
· Descontar las cuentas por cobrar en un banco comercial. ¿Cuál es el costo
real? ¿Implica problemas (y costos) administrativos adicionales (cuentas
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grandes versus cuentas pequeñas)? Efecto sobre la capacidad y condiciones
de crédito de la empresa (acreedores ven reducido su respaldo).
· Factoring (Vender las cuentas por cobrar): Aquí el vendedor original traspasa
el riesgo de crédito al comprador de las cuentas por cobrar. ¿Cómo se
compara su costo con el de otras opciones?
De esta forma el proveedor evita tener un departamento de crédito y cobranza
en cada uno de los países a los que exporta.
e) Inventarios:
· Reducir inventarios de materia prima.
· Reducir inventarios de productos terminados.
· Pignorar inventarios. La pignoración de inventarios puede realizarse de dos
maneras:
* A través de los "almacenes generales de depósito" (vinculados a grupos
financieros) que dan préstamos (o garantías sobre préstamos) respaldados con
la mercancía pignorada que se encuentra en su poder. Esto implica el pago de
los servicios de almacenaje y de las primas de seguros sobre la mercancía.
* "Habilitando" un almacén de depósito en el propio almacén del prestatario.
Otro aspecto a tener en cuenta es las características de los materiales. En la
medida que más rápidamente se deterioren los materiales adquiridos, menores
deberán ser los niveles de inventario.
f) Préstamos a Corto Plazo: Esta es la fuente más usual de financiamiento a
corto plazo.
Evaluar en base a su costo versus el de otras opciones. Los principales
mecanismos son los pagarés bancarios (3 meses a 1 año) y las mesas de
dinero ("overnight" a 1 mes). Las colocaciones en mesa de dinero no son
renovables como los pagarés. En particular para las empresas mayores, otrafuente es el papel comercial.
g) Líneas de Crédito: Equivalen a una opción abierta de tomar un préstamo en
cualquier momento, a un costo. Serán más convenientes a mayor
incertidumbre de conseguir un préstamo con rapidez cada vez que lo
necesitemos.
h) Cuentas por Pagar: Retrasar su pago. Efectos sobre la confiabilidad futura
de suministros. ¿Recargos por retraso?
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i) Impuestos por Pagar: Los plazos legales, sin costo alguno, deben ser
utilizados al máximo.
La escogencia de la combinación de medidas más deseable se hace utilizando
el método del VPN, descontando los flujos de caja a la tasa correspondiente.
Este es un proceso muy dinámico que debe repetirse con mucha frecuencia.
2.3 APALANCAMIENTO:
Es el efecto multiplicador en las utilidades de un cambio en las ventas sobre las
utilidades debido a la estructura de costos o de financiamiento de la empresa.
Se refiere a como es que la estructura de costos o de financiamiento afecta a la
utilidades cuando ocurre un cambio en las ventas.
2.3.1 TIPOS DE APALANCAMIENTO:
Apalancamiento operativo:
Tiene que ver con la estructura de costos en términos de costos fijos y costos
variables.
Se puede definir como el efecto de la estructura de costos en la utilidad
operativa ante variaciones en el nivel de ventas.
Grado de apalancamiento operativo:
Es una manera de medir el efecto de un cambio en las ventas sobre la utilidad
operativa
GAO = % Δ Utilidad operativa
% Δ Ventas
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Apalancamiento financiero:
Está relacionado con el nivel de endeudamiento de la empresa, se puede
definir como el efecto de la estructura de financiamiento en la utilidad neta ante
un cambio en la utilidad operativa.
La estructura de financiamiento se refiere a la composición del capital de la
empresa en términos de deuda y capital social (contable).
Es una manera de medir el efecto de un cambio en la utilidad operativa sobre la
utilidad neta
GAF = % Δ Utilidad neta
% Δ Utilidad operativa
Cuanto mayor sea el grado de apalancamiento financiero de una
empresa, mayor será el impacto en la utilidad ante un cambio en las
ventas
Apalancamiento total:
Se refiere a los niveles de costos fijos y de endeudamiento que tiene la
empresa, se puede definir como el efecto de la estructura de costos y de
financiamiento en la utilidad total ante un cambio en las ventas.
Una empresa con un altos costos fijos(intensiva en capital) y con una estructura
de financiamiento donde la deuda es relativamente alta, con un cambio
pequeño en las ventas resultara con un cambio grande en la utilidad de
operación.
Grado de apalancamiento total:
Producto de los grados de apalancamiento operativo y apalancamiento
financiero
GAT = GAO * GAFGAT = % ΔUtiloperativa * % ΔUtilneta
% Δ Ventas % ΔUtil operativa
GAT = % Δ Utilidad neta
% Δ Ventas
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CAPITULO IV
Al desarrollo de la investigación se toca el tema de apalancamiento, se ve
conveniente desarrollar el caso práctico de análisis de una empresa real de la
provincia de Andahuaylas y para ello se tomo la empresa panificadora
“ESPIGA DE ORO”, en específico el producto paneton. Pues solo se
encuentran registros notables de la producción y ventas de este producto.
También se desarrollara el análisis del crédito obtenido por parte de la empresa
para cubrir gastos de producción de la empresa para la campaña navideña.
Esta empresa fue fundada el año 2008 como panificadora, pero el año 2010
implementaron con nuevas tecnologías como horno eléctrico, mezcladora, etc.
Para mejorar la producción y desarrollar nuevos productos como el paneton.
La empresa esta ubicada en la av. Malinas s/n pochccota, en la provincia de
Andahuaylas.
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La empresa panificadora “ESPIGA DE ORO” obtuvo un préstamo de la caja
municipal cusco, el mes de octubre, el préstamo asciende a la suma de s/.20
000 a una TEA de 30% pagaderos en 6 cuotas mensuales. Como se muestra
en la fig.1
Fig. 01
Fuente: elaboración propia (realizada con datos obtenidos de la empresa)
Préstamo de la panificadora “ESPIGA DE ORO”
PRESTAMO AMORTIZACION INTERES CUOTA SALDO
20.000 3.130,999
500,00
3.630,999 16.869,001
16.869,001 3.209,274 421,725 3.630,999 13.659,7261
13.659,726 3.289,506 341,493 3.630,999 10.370,219
10.370,219 3.371,743 259,255 3.630,999 6.998,475
6.998,475 3.456,0375 174,961 3.630,999 3.542,438
3.542,438 3.542,438 88,560 3.630,999 00
TOTAL 20.000,00 1.785,997 21.785,997
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resumen de estados financieros individuales y principales indicadores
(del01 al 31 de diciembre del 2010)
Fig.2
Fuente: datos históricos de la empresa panificadora “ESPIGA DE ORO” (evaluación detallada de
ventas navideñas, producto panetón).
2009 2010
ventas netas 50000 70000
margen bruto 20000 28000
resultado operacional 18500 25950
gastos de ventas 600 900
gastos financieros netos 100 100
IGV 9500 13300
impuestos a la renta 5550 7785
utilidad neta 2750 3865
total activos
disponible 18000 25000
deudores 1500 3000
activo fijo 165000 165000
total pasivo 7500 13200
deuda financiera 5000 10000
patrimonio 172000 169800
2011(proyección
incremento 25%)
8750
35000
32950
1200
150
1662,5
9885
5090
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Para la evaluación de un incremento en la producción en un 25% de lacapacidad, se determinara el apalancamiento operacional, financiero y totalpara ello se tiene el siguiente cuadro:
APALANCAMIENTO OPERACIONAL Y PRONOSTICO DE VENTAS DE PANETON PARA EL 2011
Año 2010Año 2011
AUMENTO 25%
Unidades 7.000 8.750
Ventas 70000 87500
- Costo variable 42000 52500
= Margen decontribución
28.000 35.000
- Costos y gastos fijos deoperación
2.050 2.050
= Utilidad operacionalUAII
25.950 32.950
Fig.3 fuente: datos históricos de la empresa panificadora “ESPIGA DE ORO”
Se determinara el grado de apalancamiento operativo de la empresa
panificadora “ESPIGA DE ORO”.
GAO = % Δ Utilidad operativa
% Δ Ventas
GAO = (32.950/25.950)-1 (70000/87500)-1
GAO = 1.078998073
La empresa esta utilizando de manera regular y efectivo sus activos fijos en
virtud de que su uso esta generando un 1.078998073% de apalancamiento
operativo con relación a la adecuada utilización de activos fijos y capital de
trabajo incrementando en un 25% de la producción con relación a año 2010.
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Determinación del grado de apalancamiento financiero:
GAF = % Δ Utilidad neta .
% Δ Utilidad operativa
GAF = 1-(5090/3865) .
1-(32950/25950)
GAF = 1.174967658
La empresa utiliza de manera regular el financiamiento en relación a las
temporadas de producción, y para la campaña navideña obtiene un
apalancamiento moderado de 1.174967658% de apalancamiento financiero
con lo cual se obtiene un efecto en la utilidad con relación al crédito obtenido,
con el incremento en la producción de un 25%.
Determinación del grado de apalancamiento total.
GAT = GAO * GAF
GAT = 1.174967658 * 1.078998073
GAT = 1.267787839
La estructura de costos y financiamiento en el incremento de capital de trabajo
mediante un crédito, genera un apalancamiento total de 1.267787839%, al
incremental la producción en un 25% con relación a la producción del año
2010.
CONCLUSIONES:
La empresa depende de formas de financiamiento para poder cubrir el
consumo en campañas, como es el caso de la campaña navideña.
Mediante una adecuada recaudación de las ventas y el uso racional de
sus activos fijos la empresa podrá obtener mayores ingresos eincrementar el capital de trabajo con el que cuenta.
La empresa panificadora “ESPIGA DE ORO”, esta en el proceso de
crecimiento y con políticas adecuadas se posicionará rápidamente en el
mercado Andahuaylino y por que no en la región de Apurímac.
La empresa panificadora “ESPIGA DE ORO”, es una empresa informal
que aun no cuenta con un enfoque científico y de investigación, lo que
se recomienda es que se formalice y direccione adecuadamente laempresa para el mejor funcionamiento de la misma.
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CAPITULO IV
METODOLOGÍA
4.1 METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
El diseño de la metodología es no experimental.Esta basada en la
obtención de datos primarios y secundarios, plasmado en el desarrollodel estudio del caso de la empresa panificadora San José.
. .
4.3 POBLACIÓN Y MUESTRA
La población que abarca este trabajo de investigación es la empresa
panificadora SAN JOSE, es una población específica.
4.4 TÉCNICAS E INSTRUMENTOS
Las técnicas e instrumento a utilizar en la presente investigación serán:
Técnicas Instrumento
Encuesta Cuestionario
Bibliografías
4.5 RECOLECCIÓN DE DATOS
La recolección de datos en primer término se hará a través de la
observación de campo, recopilación de información básica de la
empresa para la elaboración del trabajo d einvestigacion.
La recolección de datos en segundo término se realizara mediante, el
internet, las diferentes revisiones de bibliográficas, textuales y
monografías.
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CAPÍTULO V
5.1 ASPECTOS DE ADMINISTRACIÓN
5.2 RECURSOS HUMANOS
1 entrevistador.
5.3 RECURSOS FINANCIEROS
Recursos propios.5.4 MATERIALES
Cuadro de materiales
Nº Detalle Cantidad C/U S/. Total
S/.
1 Ciento Papel bond A4 1 ------- S/.4.00
2 Impresión 50 s/.0.20 s/.10.003 Lapiceros 2 s/.1.00 s/.2.00
4 Internet 15 hr. s/.1.00 s/.15.00
7 Pasajes s/.7.00
8 Alimentación s/.5.00
9 Fotocopias s/.10 s/.0.10 s/.1.00
Total s/.43.00
5.5 CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES
5/12/2018 Trabajo Final Financier A II - slidepdf.com
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CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES
Nº
ACTIVIDADES
octubre noviembre diciembre
Seman
a1
semana
2
semana
3
Semana
4
Semana
1
Semana
2
Semana
3
Semana
4
Semana
1
Semana
2
1
Aprobacióndel proyectodeinvestigación
X
2 Marco teórico – ampliación X X X X X
3
Construcción
delinstrumentodeinvestigación
X X
4
Validacióndelinstrumentodeinvestigación
X X
5 Recolecciónde datos X X
6 Análisis X X
7
Elaboracióndemonografíade lainvestigación
X X X X X
8 Revisión ycorrección demonografía.
X
9
presentacióndemonografíadeinvestigación
X
5/12/2018 Trabajo Final Financier A II - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/trabajo-final-financier-a-ii 23/23
Bibliografía
Buena ventura vera, Guillermo. (2002) “El estudio de
apalancamiento como metodología de análisis de gestión en
la empresa”.
Jasen Céspedes, Alejandro José (2004) “CASOS PRÁCTICOSDE ANÁLISIS FINANCIERO”. (SEMINARIO PARA OPTAR ALTITULO DE INGENIERO COMERCIAL, MENCIONADMINISTRACION
M.F. Fernando Rodríguez Aranday, TALLER DE FINANZAS PARA
CONTADORES Y OTROS PROFESIONALES NO FINANCIEROS. GVA
Consultoría y Capacitación S.C.
Martín Larrañaga(2004), Maestría en Finanzas, Ventajas y
Desventajas de los Mercados Futuros sobre una Cobertura de
de Tipo de Cambio
Alejandro José Jasen Céspedes(2004)SEMINARIO PARAOPTAR AL TITULO DE INGENIERO COMERCIAL, MENCIONADMINISTRACION, UNIVERSIDAD DE CHILE FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVASESCUELA DE ECONOMIA Y ADMINISTRACIÓN
Sánchez Ballesta, Juan Pedro (2002): "Análisis de Rentabilidadde la empresa", 5campus.com, Análisis contable<http://www.5campus.com/leccion/
http://www.monografias.com/trabajos-pdf/apalancamiento.pdf
http://www. finanzas\Apalancamiento Financiero unal.edu.com
http://www.google.com.pe/Rentabilidad vs. Apalancamiento de recursos
(“Leverage”)
http://www.idec.upf.edu/documents/mmf/06_09_apalancamiento-
operativo-financiero.pdf
http://www.wikipedia.com/capital%de%trabajo/finanzas.