VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.
martes, 14 de febrero de 2017
Sres.
Superintendencia del Mercado de Valores
Presente.-
De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado
mediante Resolución SMV Nº 005-2014-SMV/01, comunicamos la siguiente información:
Envío de Información Financiera
Tipo de Información : Trimestral Individual
Periodo : 2016 - 4
Órgano que aprueba : Gerencia General
Fecha de Aprobación : 14/02/2017
Comentarios adicionales :
Archivos aprobados :
- Análisis y discusión de Gerencia TI :
4T 2016 Informe de Gerencia.pdf
- Declaración de Responsabilidad TI :
Declaración de responsabilidad.pdf
- Notas a los Estados Financieros Intermedios TI :
4T 2016 Notas Individual.pdf
- Archivo Estructurado XBRL :
XBRLCM0001.xml
HECHO DE IMPORTANCIA : Comunicación de Presentación de EEFF
Declaración Jurada de Presentación de Información Consolidada:
(Referida al Art. 6 de la Resolución CONASEV N° 103-99-EF/94.10)
---------------------------------------------------------------------------------------
Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. SI debe preparar y presentar información financiera consolidada a la
Superintendencia del Mercado de Valores, conforme con la Norma Internacional de Información Financiera (NIIF) – 10:
Estados Financieros Consolidados.
Declaración Jurada de Posición en Instrumentos Financieros Derivados: (Referida a la Resolución SMV N° 005-2014-
SMV/01)
---------------------------------------------------------------------------------------
Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. al 31/12/2016 SI cuenta con posiciones en instrumentos financieros derivados.
Cordialmente,
JUAN IGNACIO ROSADO GOMEZ DE LA TORRE
GERENTE GENERAL
VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.
VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.
martes, 14 de febrero de 2017
Sres.
Superintendencia del Mercado de Valores
Presente.-
De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado
mediante Resolución SMV Nº 005-2014-SMV/01, comunicamos la siguiente información:
Envío de Información Financiera
Tipo de Información : Trimestral Consolidado
Periodo : 2016 - 4
Órgano que aprueba : Gerencia General
Fecha de Aprobación : 14/02/2017
Comentarios adicionales :
Archivos aprobados :
- Notas a los Estados Financieros Intermedios TC :
4T 2016 Notas Consolidado.pdf
- Archivo Estructurado XBRL :
XBRLCM0001.xml
Cordialmente,
JUAN IGNACIO ROSADO GOMEZ DE LA TORRE
GERENTE GENERAL
VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.
HECHO DE IMPORTANCIA : Comunicación de Presentación de EEFF
SUBSIDIARIAS CUYA INFORMACION SE CONSOLIDA
COMPAÑIA MINERA EL PILAR S.A.C.
EMP.EXPLOTADORA DE VINCHOS LTDA S.A.C.
EMPRESA ADMINISTRADORA CHUNGAR S.A.C.
EMPRESA MINERA PARAGSHA S.A.C.
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Información financiera intermedia no auditada al 31 de diciembre de 2016 y 2015
1
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de situación financiera Al 31 de diciembre de 2016 (no auditado) y al 31 de diciembre de 2015 (auditado)
Las notas adjuntas son parte integrante del estado de situación financiera
Nota
US$(000) US$(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 4 68,405 83,809
Cuentas por cobrar comerciales, neto 31,307 29,432
Otras cuentas por cobrar 81,093 93,750
Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 14 1,230,819 1,125,689
Otros activos financieros 6 38,885 13,771
Inventarios 5 23,692 28,734
Total activo corriente 1,474,201 1,375,185
Otras cuentas por cobrar 6,916 6,802
Otros activos financieros 6 21,159 48,935
Inversiones en acciones, neto 627,185 569,610
Propiedades, planta y equipo, neto 7 245,060 241,833
Costos de exploración y evaluación minera 8 306,150 236,852
Activo por impuesto diferido 10 150,555 148,933
1,357,025 1,252,965
Total activo 2,831,226 2,628,150
Pasivo y patrimonio
Pasivo corriente
Sobregiros bancarios 18,932 13,835
Cuentas por pagar comerciales 109,501 80,867
Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas 14 361,490 242,377
Otras cuentas por pagar 58,180 38,938
Otros pasivos financieros 6 103,033 85,007
Obligaciones financieras 9 245,826 208,303
Total pasivo corriente 896,962 669,327
Otros pasivos financieros 6 24,570 143,949
Obligaciones financieras 9 542,555 598,356
Pasivo por impuesto diferido 10 68,935 51,147
Provisión por contingencias 6,085 4,757
Provisión para cierre de unidades mineras 42,724 44,685
684,869 842,894
Total pasivo 1,581,831 1,512,221
Patrimonio neto
Capital social 11 1,253,181 1,531,743
Acciones de tesorería (196,776) (240,451)
Otras reservas de capital - 116,516
Reserva de capital 12,349 12,347
Resultados no realizados, ganancia (pérdida) - (25,563)
Resultados acumulados 180,641 (278,663)
Total patrimonio neto 1,249,395 1,115,929
Total pasivo y patrimonio neto 2,831,226 2,628,150
Total pasivo no corriente
Al 31 de
dic iembre 2016
Al 31 de
dic iembre 2015
Total activo no corriente
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de resultados (no auditado)
Por los períodos de tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
2
2016 2015 2016 2015
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Ventas, nota 12 116,281 120,026 446,746 508,282
Costo de ventas, nota 13 (94,129) (95,802) (344,390) (430,967)
Utilidad bruta 22,152 24,224 102,356 77,315
Ingresos (gastos) operac ionales
Gastos de administración (9,715) (7,579) (34,722) (30,943)
Gastos de ventas (7,045) (9,428) (23,146) (26,924)
Otros ingresos 76,769 15,277 108,759 38,798
Otros gastos (25,330) 19,987 (33,033) 8,766
34,679 18,257 17,858 (10,303)
Utilidad operativa
______________ ______________ ______________ ______________
Ingresos (gastos) financieros
Ingresos financieros 10,470 16,505 48,511 66,080
Gastos financieros (10,778) (15,174) (41,156) (55,276)
Diferencia de cambio neto 3,086 (20,985) 7,927 (46,670)
Participación en resultados de subsidiarias 22,329 (387,224) 22,329 (387,224)
Total otros ingresos (gastos), neto 25,107 (406,878) 37,611 (423,090)
Utilidad antes de impuesto a la renta 81,938 (364,397) 157,825 (356,078)
Impuesto a la renta, nota 10 (b) (16,282) (24,432) (41,861) (31,081)
Utilidad neta 65,656 (388,829) 115,964 (387,159)
Utilidad neta por acc ión 0.0170 (0.1008) 0.0301 (0.1003)
Promedio ponderado del número de acc iones
en c irculac ión (en miles)3,858,641 3,858,733 3,858,641 3,858,733
67,012
entre el 1 de Octubre al del 1 de Enero al
120,214
Por el período comprendido
31 de Dic iembre 31 de Dic iembre
Por el período acumulado
56,831 42,481
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de resultados integrales (no auditado) Por el periodo de tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015
Por el período comprendido entre el
1 de octubre al
Por el período comprendido entre el
1 de enero al
31 de diciembre
31 de diciembre
2016
2015
2016
2015
US$(000)
US$(000)
US$(000)
US$(000)
Utilidad neta
65,656
(388,829)
115,964
(387,159)
Otros resultados integrales:
Variación neta en ganancia (pérdida) no realizada en
instrumentos derivados 13,917
(15,430)
35,504
(10,687)
Impuesto a la renta
(3,897)
3,919
(9,941)
2,496
Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta
10,020
(11,511)
25,563
(8,191)
Total de resultados integrales
75,676
(400,340)
141,527
(395,350)
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
3
4
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2016 y de 2015
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Saldos al 1º de enero de 2015 1,531,743 (240,342) 115,753 12,381 (17,372) 119,427 1,521,590
Utilidad neta - - - - - (387,159) (387,159)
Distribución de dividendos correspondientes al 2014 - - - - - (10,168) (10,168)
Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera - (109) - (34) - - (143)
Detracción de la reserva legal - - 763 - - (763) -
Saldos al 31 de dic iembre de 2015 1,531,743 (240,451) 116,516 12,347 (25,563) (278,663) 1,115,929
Saldos al 1° de enero de 2016 1,531,743 (240,451) 116,516 12,347 (25,563) (278,663) 1,115,929
Utilidad neta - - - - - 115,964 115,964
Reducción de capital (278,562) 43,728 (116,516) - - 351,350 -
Distribución de dividendos correspondientes al 2014 - - - - - (15,967) (15,967)
Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera - (53) - 2 - - (51)
Efecto de conversión - - - - - 7,957 7,957
Saldos al 31 de dic iembre de 2016 1,253,181 (196,776) - 12,349 - 180,641 1,249,395
Total
Resultados integrales del periodo
Resultados
no realizados
ganancia
(pérdida)
Variación neta de pérdidas no realizadas por instrumentos financieros derivados
(387,159) (395,350) - -
Capital soc ialAcciones de
tesorería
Otras
reservas de
capital
Variación neta en ganancia no realizada en instrumentos financieros derivados
(8,191) -
-
- -
Reserva de
capital
Resultados
acumulados
(8,191) - - - -
- - - - 25,563 25,563
(8,191)
Resultados integrales del periodo - - - - 25,563 115,964 141,527
5
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de flujos de efectivo (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2016 y de 2015 (Nota 2C)
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
2016 2015
US$(000) US$(000)
Actividades de operac ión
Cobranza de ventas 522,404 624,450
Devolución saldo a favor materia del beneficio e impuestos 13,424 12,405
Pagos a proveedores y terceros (387,648) (662,107)
Pagos a trabajadores (48,019) (47,963)
Pagos de impuestos a la renta (4,856) (1,990)
Pagos de regalías (5,071) (5,540)
Egresos por cobertura (41,501) 23,223
Otros Cobros (pagos) operativos 127,274 228,004
Efectivo proveniente de las actividades de operac ión 176,007 170,482
Actividades de inversión
Compra de propiedad de inversión (25,720) 140
Desembolsos por adquisición de inmuebles, maquinaria y equipo (28,183) (29,234)
Desembolsos por actividades de exploración y desarrollo (37,100) (35,203)
Efectivo (aplicado a) las actividades de inversión (91,003) (64,297)
Actividades de financiamiento
Aumento de obligaciones financieras 169,775 217,482
Amortización o pago de préstamos (221,398) (223,657)
Compra de acciones en tesorería - (143)
Pago de intereses (32,786) (34,516)
Pago de dividendos (15,999) (16,684)
Efectivo proveniente de (aplicado a) las actividades de
financiamiento(100,408) (57,518)
Aumento (disminución) del efectivo y equivalente de efectivo en el
período (15,404) 48,667
Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del período 83,809 35,142
Efectivo y equivalente de efectivo al final del periodo 68,405 83,809
6
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Notas a los estados financieros intermedios (no auditados) Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015 Identificación y actividad económica
(a) Identificación -
Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “la Compañía”) se constituyó en el Perú, en la ciudad
de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de Volcan Compañía Minera S.A., constituida
en Junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía
mediante un proceso de privatización en el año 1997.
Las acciones que conforman el capital social de la Compañía se cotizan en la Bolsa de Valores de
Lima.
El domicilio legal así como las oficinas administrativas de la Compañía se encuentran en Av. Manuel
Olguín No. 375, Urbanización Los Granados, Santiago de Surco, Lima.
(b) Actividad económica -
La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios mineros y a
la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Hasta
enero 2011 operó como parte de su propia estructura dos unidades mineras propias ubicadas en los
departamentos de Pasco y Junín, en la sierra central del Perú. En febrero de 2011, la Unidad de
Cerro de Pasco fue escindida por un proceso de reorganización simple manteniendo el control
sobre esta subsidiaria. En estos centros produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata.
(c) Aprobación de los estados financieros –
Los estados financieros intermedios al 31 de diciembre de 2016 han sido aprobados por la Gerencia
de la Compañía el 14 de febrero de 2017. Los estados financieros al 31 de diciembre 2015 fueron
aprobados por la Junta General de Accionistas del 12 de febrero de 2016.
(d) Emisión de bonos -
Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía, celebrada el 4 de noviembre de
2011, se aprobó la emisión de obligaciones hasta por un monto de US$ 1,100,000,000 (un mil cien
millones de dólares estadounidenses), o su equivalente en nuevos soles, a ser colocados en el
mercado internacional y/o local, con un primer tramo hasta por un monto de US$ 600,000,000
(seiscientos millones de dólares estadounidenses), con la finalidad de financiar proyectos mineros y
energéticos en los próximos cinco años. Asimismo, se delegó en el Directorio, de la forma más
amplia que permitan las leyes aplicables y el estatuto de la Compañía, todas las facultades
necesarias para que determine todos y cada uno de los términos, características y condiciones de
la emisión de obligaciones.
En la sesión del Directorio de la Compañía del 16 de enero de 2012, se acordó aprobar una emisión
de bonos, bajo la Regla 144A y la Regulación S de la U.S. Securities Act de los Estados Unidos de
7
Norteamérica, hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dólares
estadounidenses), sujeta a los términos y condiciones que determinen los apoderados designados
de la Principal para tal efecto y a las condiciones de mercado.
El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su totalidad los denominados
“Senior Notes due 2022” por US$ 600,000,000 en el mercado internacional, a una tasa anual de
5.375% y con un vencimiento de 10 años, mediante cuotas semestrales a partir del 2 de agosto de
2012 hasta el 2 de febrero de 2022. Es importante anotar que la demanda para suscribir los bonos
de parte de inversionistas interesados en adquirir los mismos alcanzó la suma de US$ 4.8 millones
de dólares estadounidenses. Al 31 de diciembre de 2016 la obligación pendiente por los bonos
asciende a US$ 535,264 mil.
Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento, entre ellos la planta de
óxidos de plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco, la nueva unidad de Alpamarca – Rio
Pallanga y la adquisición de Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.
2. Bases de presentación, principios y prácticas contables
Bases de presentación –
Los estados financieros intermedios no auditados por los períodos de tres meses terminados el 31 de
diciembre de 2016 y de 2015 han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera
Intermedia”.
Los estados financieros intermedios no incluyen toda la información y revelaciones requeridas en los
estados financieros anuales y deben leerse conjuntamente con los estados financieros anuales del año
2015.
Para una adecuada lectura de los estados financieros se procedió a realizar ciertas reclasificaciones en el
2015.
Principios y prácticas contables –
(a) Los criterios y principios contables utilizados por la Compañía para la preparación de los estados
financieros intermedios adjuntos son los mismos que los utilizados en la preparación de los estados
financieros anuales de la Compañía.
La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna norma, interpretación o modificación
emitida pero no efectiva a la fecha de los estados financieros intermedios.
(b) La moneda funcional y de presentación de la Compañía es el dólar americano. Las transacciones
en moneda extranjera (cualquier moneda distinta a la moneda funcional) son inicialmente
trasladadas a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las
transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son
posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del
8
estado de situación financiera. Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son
registrados en términos de costos históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos
de cambio vigentes en las fechas originales de las transacciones. Las ganancias o pérdidas por
diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los
activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son
reconocidas en el estado de resultados.
(c) Efectivo y Equivalentes de efectivo:
El rubro presentado en el estado de situación financiera de la Compañía incluye todos los saldos en
efectivo, depósitos a plazo, fondos mutuos y activos financieros a corto plazo de gran liquidez e
inversiones en el exterior y que son fácilmente convertibles en efectivo y de libre disponibilidad.
Por otro lado para efectos de presentación en el estado de flujos de efectivo incluye el efectivo,
fondos mutuos, depósitos a plazo cuyo vencimiento original es de doce meses o menos pero
liquidables en cualquier momento. Asimismo se incluye los activos financieros al valor razonable
con cambios en los resultados por ser altamente líquidos en opinión de la Gerencia de la
Compañía.
3. Estacionalidad de las operaciones
La Compañía opera en forma continua sin presentar fluctuaciones importantes debidas a factores
estacionales.
4. Efectivo y equivalente de efectivo
A continuación se presenta la composición del rubro:
Al 31 de
Al 31 de
diciembre de
diciembre de
2016
2015
US$(000)
US$(000)
Fondos disponibles:
Caja 3
6
Fondo fijo 18
10
Cuentas corrientes bancarias 59,382
79,363
Depósitos a plazo 8,700
-
Fondos mutuos 26
4,125
Fondos sujetos a restricción 276
305
68,405
83,809
9
(a) A continuación presentamos la composición del depósito a plazo al 31 de diciembre de 2016:
Fecha de apertura
Moneda nominal Plazos originales Tasa de interés
anual Al 31 de diciembre
de 2016
%
US$(000)
06.04.2016 U.S. Dólares 9 meses 0.70% 8,700
8,700
5. Inventarios
A continuación se presenta la composición del rubro:
La Gerencia de la Compañía estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no
exceden sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2016 y al 31 de diciembre de 2015.
(a) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por obsolescencia de repuestos y
suministros cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre de 2016 y al 31 de diciembre de
2015.
Al 31 de Al 31 de
dic iembre de dic iembre de
2016 2015
US$(000) US$(000)
Concentrados: 5,457 9,393
Materia prima (mineral extraído) 1,586 2,606
Suministros diversos 16,989 16,783
Existencias por recibir 272 564
Estimación por obsolescencia de repuestos y suministros (a) (612) (612)
23,692 28,734
10
6. Otros activos (pasivos) financieros
A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar: Al 31 de Al 31 de
diciembre de diciembre de
2016 2015
US$(000) US$(000)
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de cobertura - 3,351
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 42,831 43,960
Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 16,623 13,747
Derivado implícito por venta de concentrado 590 1,648
60,044 62,706
Menos - Porción No Corriente (21,159) (48,935)
Porción Corriente 38,885 13,771
A continuación se presenta la composición del rubro por pagar:
La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra
expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los
metales que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La intención de la Gerencia
es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales.
Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales -
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Compañía mantiene suscritos contratos de operaciones de cobertura
de precios (swaps), opciones de compra, opciones de venta y collares de opciones a costo cero para
asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas. Los términos críticos de las operaciones de
cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos
negociados en los contratos comerciales relacionados.
Al 31 de Al 31 de
dic iembre de dic iembre de
2016 2015
US$(000) US$(000)
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de cobertura - 38,855
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 14,821 26,014
Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 111,731 161,485
Derivado implícito por venta de concentrado 1,051 2,602
127,603 228,956
Menos - Porción No Corriente (24,570) (143,949)
Porción Corriente 103,033 85,007
11
La variación en la cuenta patrimonial “Resultado no realizado (ganancia)” es como sigue:
Instrumentos financieros
derivados de cobertura
Impuesto a la
renta
Resultados no realizados
(pérdidas)
US$(000)
US$(000)
US$(000)
Saldos al 31 de diciembre 2014 (24,817) 7,445
(17,372)
Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura
(10,687)
2,496
(8,191)
Saldos al 31 de diciembre 2015 (35,504) 9,941
(25,563)
Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura
35,504
(9,941)
25,563
Saldos al 31 de diciembre 2016 - -
-
12
7. Propiedad, planta y equipo, neto
A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:
Saldos al 1 de
enero de 2016Adic iones Bajas
Reclasificac iones
y/o ajustes
Deterioro de
Activos
Saldos al 31 de
Dic iembre de
2016
2016 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Costo
Terrenos 1,485 - - - - 1,485
Edificios 130,002 74 - 13,539 - 143,615
Infraestructura PAMA 10,072 - - - - 10,072
Maquinaria y Equipo 106,468 1,538 (4,812) 2,582 - 105,776
Unidades de Transporte 3,503 334 (360) - - 3,477
Muebles y Equipos de Cómputo 7,573 73 - - - 7,646
Equipos Diversos 167,185 4,578 (19) 65 - 171,809
Unidades por Recibir 492 478 - - - 970
Trabajos en Curso 68,957 21,108 - (16,221) - 73,844
495,737 28,183 (5,191) (35) - 518,694
Depreciac ión Acumulada
Edificios (39,657) (6,536) - - - (46,193)
Infraestructura PAMA (9,979) (44) - - - (10,023)
Maquinaria y Equipo (81,836) (7,608) 4,145 - - (85,299)
Unidades de Transporte (2,670) (338) 302 - - (2,706)
Muebles y Equipos de Cómputo (4,029) (546) - - - (4,575)
Equipos Diversos (115,733) (9,106) 1 - - (124,838)
(253,904) (24,178) 4,448 - - (273,634)
Costo neto 241,833 245,060
2015
Costo 522,998 29,234 (10,426) (1,034) (45,035) 495,737
Amortizacion Acumulada (234,089) (28,638) 8,823 - - (253,904)
Costo neto 288,909 241,833
13
8. Costos de exploración y evaluación minera
A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:
Saldos al 1 de
enero de 2016Adic iones Bajas
Traslados y/o
Reclasificac iones
Deterioro de
Activos
Saldos al 31 de
Dic iembre de
2016
2016 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Costo
Concesiones 137,330 - - - - 137,330
Exploraciones 108,246 6,463 - - - 114,709
Desarrollos 246,693 32,280 - - 70,200 349,173
Cierre de Minas 45,634 (1,896) - - - 43,738
Otros Intangibles 12,681 263 - 32 - 12,976
550,584 37,110 - 32 70,200 657,926
Amortizac ión
Concesiones (93,144) (3,569) - - - (96,713)
Exploraciones (39,752) (5,190) - - - (44,942)
Desarrollos (159,525) (24,693) - - - (184,218)
Cierre de Minas (13,893) (3,780) - - - (17,673)
Otros Intangibles (7,418) (812) - - - (8,230)
(313,732) (38,044) - - - (351,776)
Costo Neto 236,852 306,150
2015
Costo 596,272 39,311 (29,930) - (55,069) 550,584
Amortizacion Acumulada (304,645) (40,051) 30,964 - - (313,732)
Costo neto 291,627 236,852
14
9. Obligaciones financieras
A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:
Referencia Saldos al 1 de
enero del 2016
Préstamos
obtenidos
Préstamos
sintéticos
Pagos
Saldos al 31 de
dic iembre del
2016
Corto plazo Largo plazo
S/. (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Banco de Credito del Perú 719 - - (350) 369 338 31
Banco internacional del Perú-Interb 4,674 - - (3,093) 1,581 946 635
Scotiabank Perú S.A.A. 10,941 306 - (2,955) 8,292 2,799 5,493
Banco Continental 3,325 - - (1,633) 1,692 1,254 438
Itau Unibanco - Nassau Branch 10,000 - - (10,000) - - -
Itau Unibanco - Nassau Branch - 20,000 - (20,000) - - -
Itau Unibanco - Nassau Branch - 3,000 - (3,000) - - -
Scotiabank Perú S.A.A. - 80,000 - - 80,000 80,000 -
Atlas Copco Financial Solutions AB 1,469 (286) 1,183 489 694
Itau Corpbanca - 15,000 - (15,000) - -
Instituc iones financieras préstamos sintéticos
Scotiabank Perú S.A.A. 246,320 80,000 - - (80,000) - - -
Banco Continental 154,800 50,000 - - (50,000) - - -
Banco Continental 184,800 60,000 - - (60,000) - - -
Banco Continental 70,100 - - 20,000 - 20,000 20,000 -
Banco Continental 172,250 - - 50,000 - 50,000 50,000 -
Banco Continental 138,560 - - 40,000 - 40,000 40,000 -
Bonos 587,000 - - (51,736) 535,264 - 535,264
Papeles Comerc iales - 50,000 - - 50,000 50,000 -
806,659 169,775 110,000 (298,053) 788,381 245,826 542,555
Obligaciones Corto plazo (208,303) (245,826)
Obligaciones Largo plazo 598,356 542,555
Instituc iones financieras leasing
Instituc iones financieras préstamos
15
10. Impuesto a la renta diferido
(a) A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:
(b) El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado de resultados están conformados por:
2016 2015 2016 2015
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Impuesto a la renta
Corriente (7,334) (1,632) (28,817) (14,182)
Diferido (5,482) 115,336 (5,741) 126,213
(12,816) 113,704 (34,558) 112,031
Impuesto a las regalías mineras (3,335) (1,655) (6,783) (6,409)
Aporte al fondo de jubilación (131) (29) (520) (251)
(16,282) 112,020 (41,861) 105,371
31 de Dic iembre 31 de Dic iembre
Por el período comprendido Por el período acumulado
entre el 1 de octubre al del 1 de Enero al
US$(000) US$(000)
Activo diferido con efecto en resultados
Desvalorización de inversiones en valores 108,821 94,042
Desvalorización de cuentas por cobrar 1,497 -
Provisión para cierre de unidades mineras 13,806 12,529
Provisión por desvalorización de activos 8,822 28,029
Pérdida no realizada en instrumentos financieros derivados - 10,789
Provisiones de contingencias 1,881 1,335
Perdidas especulativas de IFD 13,796 -
Vacaciones pendientes de pago 945 915
Provisión de regalias mineras 538 477
Estimación por desvalorización de inventarios 183 163
Derivado implícito 143 639
Otros menores 123 15
Activo diferido 150,555 148,933
Amortización de derechos y concesiones mineras, costo de
exploración, desarrollo y desbroce(56,190) (47,045)
Ganancia en el valor razonable de los instrumentos
financieros derivados(10,591) (3,002)
Ajuste de ventas (1,469) (120)
Derivado implícito - (369)
Activación de gastos por emisión de bonos (685) (610)
Otros menores - (1)
Pasivo diferido (68,935) (51,147)
Al 31 de
dic iembre de
2016
Al 31 de
dic iembre de
2015
16
11. Capital social
Está representado por 1,633,414,553 acciones clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por
2,443,157,622 acciones clase “B” que no tienen derecho a voto pero tienen derecho a distribución
preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 182,375,312 acciones de clase “A” y
12,234,901 acciones clase “B” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. y
23,442,075 acciones de clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera Chungar S.A.C.
Tanto las acciones comunes de clase “A” y “B”, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas
frecuentemente por el mercado bursátil. Al 31 de diciembre de 2016 su cotización fue de S/. 1.41 y S/.
0.72 por acción respectivamente (S/. 1.09 y S/. 0.19, por acción respectivamente al 31 de diciembre de
2015). Al 31 de diciembre de 2016 la frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 60 por
ciento y las de clase “B” fueron de 100 por ciento (20 por ciento para la clase “A” y 100 por ciento para la
de clase “B” al 31 de diciembre de 2015).
El 31 de marzo 2016, la Junta General de Accionistas acordó reducir el Capital Social de la Sociedad en
S/.529,954,383.00 de S/.4,076,572,175.00 a S/.3,546,617,792.00 mediante la disminución del valor nominal
de todas las Acciones Clase “A” y Clase “B” emitidas por la Sociedad, es decir, afectando a las
4,076,572,175 Acciones emitidas por la Sociedad, cuyo valor nominal queda reducido de S/.1.00 Sol a
S/.0.87 céntimos de Sol.
En la sesión del directorio del 05 de julio de 2016, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus
accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2014 por S/ 52,484,125.70 ( equivalente a
US$.15,967,181 ). Dichos dividendos han sido cancelados el 09 de agosto de 2016.
12. Ventas netas
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2016 2015 2016 2015
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Ventas netas de concentrado
Zinc 75,713 67,933 260,573 282,993
Plomo 31,099 32,502 142,722 154,200
Cobre 5,256 6,402 22,963 27,120
Concentrado de Plata 7,789 19,433 32,938 73,935
Ajuste liquidaciones finales 4,695 (8,995) 3,243 (25,135)
124,552 117,275 462,439 513,113
Ganancia realizada en instrumentos financieros (6,992) 868 (26,139) 1,016
Ajuste de Venta del periodo actual (b) 2,609 8,841 9,107 2,253
Derivado implícito del periodo actual (c) (3,888) (6,958) 1,339 (8,100)
116,281 120,026 446,746 508,282
Por el período
comprendido entre el 1 de
octubre al 31 de dic iembre
Por el período acumulado
del 1 de enero al 31 de
dic iembre
17
(b) Ajuste de Venta
Las ventas de concentrados de la Compañía están basadas en contratos comerciales, según los cuales
se asignan un valor provisional a las ventas que deben ser ajustadas a una cotización final futura. El
ajuste a las ventas es considerado como un derivado implícito que se debe separar del contrato. Los
contratos comerciales están relacionados a los precios proyectados de mercado. El derivado implícito
no califica como instrumento de cobertura, por lo tanto los cambios en el valor razonable son cargados
a resultados. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Compañía mantiene derivados implícitos basados
en precios de futuro (forward) de la fecha esperada de liquidación ya que los precios finales serán
establecidos en los siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en los contratos comerciales. El
ajuste del valor de venta provisional se registra como un ajuste a las ventas netas corrientes.
Las ventas de concentrados incluyen los ajustes al valor de venta provisional originados por los
cambios en el valor razonable de los derivados implícitos. Estos ajustes resultaron en ganancia por
US$ 9,107 mil y pérdida por US$ 2,253 mil en los periodos de doce meses terminados al 31 de
diciembre de 2016 y 2015 respectivamente, y se muestran formando parte de las ventas netas.
(c) Derivado implícito
Al 31 de diciembre de 2016, los valores razonables de los derivados implícitos generaron ganancia de
US$ 1,339 mil (pérdida por US$ 8,100 mil al 31 de diciembre de 2015) y se muestran en el rubro
“Ventas netas” del estado de resultados. Las cotizaciones futuras de las fechas en las que se esperan
liquidar las posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2016 y 2015 son tomadas de las entidades que
trabajan con las publicaciones del London Metal Exchange.
13. Costo de Ventas
A continuación se presenta la composición del rubro:
Al 31 de Al 31 de
marzo de marzo de
2016 2015
US$(000) US$(000)
Inventario inic ial de concentrados 9,393 15,936
Inventario inic ial de materia prima (mineral extraído) 2,606 3,020
Costo de producción:
Mano de obra 9,244 10,751
Servicios de terceros, energía y otros 30,419 33,938
Suministros utilizados 14,961 15,633
Depreciación y amortización 15,384 18,650
Compra de Concentrados 12,570 23,383
Excepcionales,otros. 311 866
Menos – inventario final de concentrados (10,605) (10,674)
Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído) (1,499) (3,171)
82,784 108,332
2016 2015 2016 2015
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Inventario inic ial de concentrados 9,583 6,369 9,393 15,936
Inventario inic ial de materia prima (mineral extraído) 1,236 3,135 2,606 3,020
Costo de producción:
Mano de obra 10,380 9,520 40,787 40,866
Servicios de terceros, energía y otros 32,258 33,149 124,561 133,468
Suministros utilizados 14,920 15,858 60,989 64,182
Depreciación y amortización 14,512 8,977 59,396 66,513
Compra de Concentrados 17,519 33,108 51,603 119,878
Excepcionales, otros 764 (2,315) 2,098 (897)
Menos – inventario final de concentrados (5,457) (9,393) (5,457) (9,393)
Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído) (1,586) (2,606) (1,586) (2,606)
94,129 95,802 344,390 430,967
Por el periodo comprendido entre
el 1 de Octubre al 31 de dic iembre
Por el periodo acumulado del 1
de enero al 31 de dic iembre
18
14. Transacciones con subsidiarias y relacionadas
Las principales transacciones entre la Compañía y sus subsidiarias son las siguientes:
(a) A la fecha, la Compañía y la Compañía Minera Chungar S.A.C., suscribieron un contrato de asesoría
gerencial mediante el cual la Compañía cobra mensualmente a Chungar una retribución económica.
(b) Corresponde a cobranzas y pagos de la Compañía y sus subsidiarias, el préstamo principal genera
intereses a la tasa promedio del sistema bancario.
2016 2015
_______ ________
US$(000) US$(000)
Ingresos
Intereses por préstamos diversos 43,940 52,189
Servicios de asesoría gerencial (a) 9,943 9,038
Procesamiento de datos, seguros patrimoniales y otros 4,490 4,637
Derivado implícito por compra de concentrado 285 2,794
Servicios de personal 226 348
Venta de suministros 288 283
________ ________
59,172 69,289
________ ________
2016 2015
________ ________
US$(000) US$(000)
Costos y gastos relac ionados con los ingresos
Servicios administrativos 65 4,429
Diversos 2,026 2,140
Servicios de personal 281 359
Costo de venta se suministros 284 290
Derivado implícito por venta de concentrado 5,619 259
Intereses por préstamos diversos 126 70
________ ________
8,401 7,547
________ ________
Préstamos (b)
Obtenidos 387,971 236,203
Otorgados 311,893 283,659
___________________________
Por el período comprendido entre el
1 de enero y 31 de dic iembre
___________________________
Por el período comprendido entre el
1 de enero y 31 de dic iembre
19
A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar y por pagar:
(a) Incluye principalmente préstamos para la construcción de plantas (Proyectos de Inversión).
Al 31 de
dic iembre de
2016
Al 31 de
dic iembre de
2015
US$ (000) US$ (000)
Por cobrar:
Subsidiarias
Compañía Minera Chungar S.A.C. (a) 667,640 7,639
Compañía Minera Alpamarca S.A.C. - 546,242
Oxidos de Pasco S.A.C. 250,603 235,321
Empresa Minera Paragsha S.A.C. (a) 127,537 123,296
Empresa Administradora Cerro S.A.C. (a) 50,913 81,116
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 6,598 31,289
Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 26,910 6,071
Minera San Sebastián AMC S.R. Ltda. 368 4,809
Minera Aurífera Toruna S.A.C. 2,492 2,284
Empresa de Generación Eléctrica Rio Baños S.A.C. 3,110 794
Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. 290 152
Relac ionadas
Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. 94,358 86,676
Compañía Minera Santa Clara y Llacsacocha S.A. - -
1,230,819 1,125,689
Por pagar:
Subsidiarias
Compañía Minera Chungar S.A.C. 270,651 23,250
Compañía Minera Alpamarca S.A.C. - 116,863
Empresa Administradora Cerro S.A.C. 22,473 63,884
Oxidos de Pasco S.A.C. 48,756 25,707
Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 17,789 8,205
Compañía Minera Paragsha S.A.C. 846 3,101
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 2 1,361
Relac ionadas
Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. 973 6
361,490 242,377
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias
Información financiera intermedia consolidada no auditada al
31 de diciembre de 2016 y 2015
2
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias Estado de situación financiera consolidado Al 31 de diciembre de 2016 (no auditado) y al 31 de diciembre de 2015 (auditado)
Nota
US$(000) US$(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 4 203,351 192,307
Cuentas por cobrar comerciales, neto 69,121 55,247
Otras cuentas por cobrar 349,107 352,356
Otros activos financieros 6 43,248 14,508
Inventarios 5 90,553 106,968
Total activo corriente 755,380 721,386
Otras cuentas por cobrar 32,416 31,050
Otros activos financieros 6 21,159 48,935
Inversiones en acciones, neto 442 1,861
Propiedades, planta y equipo, neto 7 997,307 1,088,060
Costos de exploración y evaluación minera 8 602,644 391,538
Activo por impuesto diferido 10 121,459 132,196
1,775,427 1,693,640
Total activo 2,530,807 2,415,026
Pasivo y patrimonio
Pasivo corriente
Sobregiros bancarios 30,256 14,043
Cuentas por pagar comerciales 211,244 165,294
Otras cuentas por pagar 111,220 48,775
Otros pasivos financieros 6 105,228 90,831
Obligaciones financieras 9 250,923 216,989
Total pasivo corriente 708,871 535,932
Otros pasivos financieros 6 24,570 143,949
Obligaciones financieras 9 562,504 623,571
Pasivo por impuesto diferido 10 9,469 6,180
Provisión por contingencias 34,449 5,514
Provisión para cierre de unidades mineras 70,528 72,381
701,520 851,595
Total pasivo 1,410,391 1,387,527
Patrimonio neto
Capital social 11 1,253,181 1,531,743
Acciones de tesorería (196,778) (240,450)
Otras reservas de capital 3,553 119,837
Reserva de capital 20,298 20,296
Resultados no realizados, ganancia (pérdida) - (25,563)
Resultados acumulados 40,162 (378,364)
Total patrimonio neto 1,120,416 1,027,499
Total pasivo y patrimonio neto 2,530,807 2,415,026
Total pasivo no corriente
Al 31 de
dic iembre 2016
Al 31 de
dic iembre 2015
Total activo no corriente
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
3
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias
Estado de resultados consolidado (no auditado) Por los períodos de tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015
2016 2015 2016 2015
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Ventas, nota 12 226,393 181,705 821,548 794,514
Costo de ventas, nota 13 (157,866) (142,337) (581,224) (663,202)
Utilidad bruta 68,527 39,368 240,324 131,312
Ingresos (gastos) operac ionales
Gastos de administración (13,765) (13,893) (44,163) (47,065)
Gastos de ventas (10,335) (13,947) (34,068) (43,023)
Otros ingresos 117,970 25,403 155,671 56,247
Otros gastos (115,178) (659,984) (148,856) (684,039)
(21,308) (662,421) (71,416) (717,880)
Ingresos (gastos) financieros
Ingresos financieros 721 2,617 8,976 8,159
Gastos financieros (11,918) (14,341) (44,563) (43,763)
Diferencia de cambio neto 2,666 (8,052) 129 (9,233)
Total otros ingresos (gastos), neto (8,531) (19,776) (35,458) (44,837)
Utilidad antes de impuesto a la renta 38,688 (642,829) 133,450 (631,405)
Impuesto a la renta, nota 10 (b) (15,359) 173,836 (49,044) 177,493
Utilidad neta 23,329 (468,993) 84,406 (453,912)
Utilidad neta por acc ión 0.006 (0.122) 0.022 (0.118)
Promedio ponderado del número de
acc iones en c irculac ión (en miles)3,858,641 3,858,733 3,858,641 3,858,733
Por el período comprendido
31 de dic iembre
entre el 1 de octubre al
Utilidad operativa 47,219 (623,053) 168,908 (586,568)
Por el período acumulado
del 1 de enero al
31 de dic iembre
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
4
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias
Estado de resultados integrales consolidado (no auditado) Por los períodos de tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015
Por el período comprendido entre el
1 de octubre al
Por el período comprendido entre el 1
de enero al
31 de diciembre
31 de diciembre
2016
2015
2016
2015
US$(000)
US$(000)
US$(000)
US$(000)
Utilidad neta
23,329
(468,993)
84,406
(453,912)
Otros resultados integrales:
Variación neta en ganancia (pérdida) no realizada en
instrumentos derivados 13,917
(15,987)
35,504
(4,174)
Impuesto a la renta
(3,897)
4,476
(9,941)
542
Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta
10,020
(11,511)
25,563
(3,632)
Total de resultados integrales
33,349
(480,504)
109,969
(457,544)
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
5
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias
Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado (no auditado) Por el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2016 y 2015
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Saldos al 1º de enero de 2015 1,531,743 (240,342) 118,731 20,329 (21,931) 82,516 1,491,046
Utilidad neta - - - - - (453,912) (453,912)
Distribución de dividendos correspondientes al 2014 - - - - - (5,862) (5,862)
Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera - (108) - (33) - - (141)
Detracción de la reserva legal - - 1,106 - - (1,106) -
Saldos al 31 de dic iembre de 2015 1,531,743 (240,450) 119,837 20,296 (25,563) (378,364) 1,027,499
Saldos al 1° de enero de 2016 1,531,743 (240,450) 119,837 20,296 (25,563) (378,364) 1,027,499
Utilidad neta - - - - - 84,406 84,406
25,563
Reducción de capital (278,562) 43,725 (116,516) - - 351,353 -
Distribución de dividendos correspondientes al 2015 - (15,136) (15,136)
Detracción de la reserva legal - - 232 - - (232) -
Resultados Acumulados EAP - - - - - (5,632) (5,632)
Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera - (53) - 2 - - (51)
Efecto de conversión - - - - - 3,767 3,767
Saldos al 31 de dic iembre de 2016 1,253,181 (196,778) 3,553 20,298 - 40,162 1,120,416
Total
Resultados integrales del periodo
Capital soc ialAcciones de
tesorería
Otras
reservas de
capital
Reserva de
capital
Resultados
acumulados
Variación neta de pérdidas no realizadas por instrumentos financieros
derivados
(453,912) (457,544) - -
Resultados no
realizados
ganancia
(pérdida)
Variación neta en ganancia no realizada en instrumentos financieros
derivados
(3,632) - (3,632) - - - -
- - - - - 25,563
(3,632)
Resultados integrales del periodo - - - - 25,563 84,406 109,969
- -
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
6
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias
Estado de flujos de efectivo consolidado (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2016 y de 2015 (Nota 2C)
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
2016 2015
US$(000) US$(000)
Actividades de operac ión
Cobranza de ventas 904,156 982,220
Devolución saldo a favor en materia de beneficio e impuestos 47,656 25,327
Pagos a proveedores y otros (558,980) (690,189)
Pagos a trabajadores (79,838) (90,614)
Pagos de impuestos a la renta (9,548) (8,163)
Pagos de regalías (9,110) (11,271)
Ingreso (Egreso) por coberturas (44,557) 25,373
Efectivo (aplicado a) proveniente de las actividades de operac ión 249,779 232,683
Actividades de inversión
Venta (compra) de acciones - 7,938
Dividendos recibidos 304 -
Compra de Propiedades de Inversión (26,110) -
Desembolsos por leasing operativo (15,462) (19,332)
Desembolsos por adquisición de derechos mineros o inmuebles, maquinaria y
equipo(43,743) (117,302)
Desembolsos por actividades de exploración y desarrollo (69,883) (44,943)
Efectivo (aplicado a) las actividades de inversión (154,894) (173,639)
Actividades de financiamiento
Aumento (disminución) de obligaciones financieras (31,617) 11,904
Compra de acciones en tesorería 2 (141)
Pago de intereses (37,090) (36,179)
Pago de dividendos (15,136) (16,684)
Efectivo proveniente de las actividades de financiamiento (83,841) (41,100)
Aumento (disminución) del efectivo y equivalente de efectivo en el período 11,044 17,944
Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del período 192,307 174,363
Efectivo y equivalente de efectivo al final del periodo 203,351 192,307
7
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias
Notas a los estados financieros intermedios consolidados (no auditados) Al 31 de diciembre de 2016 y de 31 de diciembre de 2015
1. Identificación y actividad económica
(a) Identificación -
Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “la Compañía”, “la Principal” o “Volcan”) se
constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de
Volcan Compañía Minera S.A., constituida en junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel
S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía mediante un proceso de privatización en
el año 1997.
Las acciones que conforman el capital social de la Compañía se cotizan en la Bolsa de
Valores de Lima.
El domicilio legal, así como las oficinas administrativas de la Compañía y sus subsidiarias se
encuentran en Av. Manuel Olguín No. 375, Urbanización los Granados, Santiago de Surco,
Lima.
(b) Actividad económica -
La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios
mineros y a la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales
polimetálicos. Hasta enero 2011 operó como parte de su propia estructura dos unidades
mineras propias ubicadas en los departamentos de Pasco y Junín, en la sierra central del
Perú. En febrero de 2011, la Unidad de Cerro de Pasco fue escindida por un proceso de
reorganización simple manteniendo el control sobre esta subsidiaria. En estos centros
produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata.
La Gerencia de la Compañía administra y dirige todas las operaciones de sus subsidiarias y
de las subsidiarias de éstas.
(c) Aprobación de los estados financieros consolidados –
Los estados financieros intermedios consolidados al 31 de diciembre de 2016 han sido
aprobados por la Gerencia de la Compañía el 14 de febrero de 2017. Los estados financieros
consolidados al 31 de diciembre 2015 fueron aprobados por la Junta General de Accionistas
del 12 de febrero de 2016.
(d) Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros de las siguientes subsidiarias:
8
Porcentaje de participación directa e indirecta en el capital
31 de diciembre de 31 de diciembre de 2016 2015
Nombre de la subsidiaria:
Empresa Administradora Chungar S.A.C - 99.99
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C 99.99 99.99
Empresa Minera Paragsha S.A.C. 99.99 99.99
Compañía Minera Chungar S.A.C. 100 100
Minera Aurífera Toruna S.A.C. (*) 80 80
Empresa Administradora de Cerro S.A.C. 99.99 99.99
Minera San Sebastián AMC S.R.L. 100 100
Hidroeléctrica Huanchor S.A.C (***) 100 100
Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A.(**) (***) 99.99 99.99
Empresa de Generación Eléctrica Baños S.A.(***) (****) 99.99 99.99
Óxidos de Pasco S.A.C 99.99 99.99
Empresa Administradora de Puertos S.A.C. 99.99 -
(*) Son a su vez subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C.
(**) Es a su vez subsidiaria de Compañía Minera Chungar S.A.C.
(***) Empresa dedicada a la generación de energía eléctrica.
(****) Es a su vez subsidiaria de Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.
El 01 de septiembre del 2015, entra en vigencia la fusión simple por absorción de Compañía
Minera El Pilar S.A.C, Shalca Compañía Minera S.A.C., Compañía Minera Huascarán S.A.C.
Cía Minera Santa Clara y Llacsacocha Sociedad Anónima y Recursos Troy S.A.C., por Empresa
Administradora Chungar S.A.C (sociedad absorbente).
La Junta General de Accionistas de Empresa Administradora Cerro S.A.C. (en adelante
“Cerro”), acordó la escisión de un bloque patrimonial conformado por la planta de óxidos,
así como activos y pasivos relacionados por S/ 368,670, a favor de Óxidos de Pasco S.A.C.
(en adelante, Óxidos), la cual se constituyó como consecuencia de la escisión. Por la
transferencia del bloque patrimonial a Óxidos, los accionistas de Cerro, entre ellos, la
Compañía, recibieron acciones emitidas por Óxidos que representan el 99.99% de su capital.
La fecha de entrada en vigencia de la escisión, según acuerdo de la Junta de Accionistas,
fue el 1 de octubre de 2015.
El 01 de enero de 2016, entró en vigencia la fusión simple por absorción de Empresa
Administradora Chungar S.A.C. por Compañía Minera Alpamarca S.A.C. (Sociedad
absorbente), en el mismo acto, este último cambio su denominación social a Compañía
Minera Chungar S.A.C.
La Junta General de Accionistas de la Compañía Minera Chungar S.A.C. acordó la Escisión
del bloque patrimonial del Proyecto Rucuy conformado por activos y pasivos por S/. 1,446
mil a favor de Empresa de Generación Eléctrica Rio Baños S.A.C., entrando en vigencia el 01
de junio de 2016.
9
El 05 de octubre de 2016, Empresa Administradora de Puertos S.A.C. capitaliza las
acreencias que mantiene con Volcan Compañía Minera S.A.A. por S/ 145,849 mil.
(e) Emisión de bonos -
Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía, celebrada el 4 de
noviembre de 2011, se aprobó la emisión de obligaciones hasta por un monto de
US$1,100,000,000 (un mil cien millones de dólares estadounidenses), o su equivalente en
nuevos soles, a ser colocados en el mercado internacional y/o local, con un primer tramo
hasta por un monto de US$600,000,000 (seiscientos millones de dólares estadounidenses),
con la finalidad de financiar proyectos mineros y energéticos en los próximos cinco años.
Asimismo, se delegó en el Directorio, de la forma más amplia que permitan las leyes
aplicables y el estatuto de la Compañía, todas las facultades necesarias para que determine
todos y cada uno de los términos, características y condiciones de la emisión de
obligaciones.
En la sesión del Directorio de la Compañía del 16 de enero de 2012, se acordó aprobar una
emisión de bonos, bajo la Regla 144 A y la Regulación S de la U.S. Securities Act de los
Estados Unidos de Norteamérica, hasta por un monto de US$600,000,000 (seiscientos
millones de dólares estadounidenses), sujeta a los términos y condiciones que determinen
los apoderados designados de la Principal para tal efecto y a las condiciones de mercado.
El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su totalidad los
denominados “Senior Notes due 2022” por US$600,000,000 en el mercado internacional, a
una tasa anual de 5.375% y con un vencimiento de 10 años, mediante cuotas semestrales a
partir del 2 de agosto de 2012 hasta el 2 de febrero de 2022. Es importante anotar que la
demanda para suscribir los bonos de parte de inversionistas interesados en adquirir los
mismos alcanzó la suma de US$ 4.8 millones de dólares estadounidenses. Al 31 de diciembre
de 2016 la obligación pendiente por los Bonos asciende a US$ 535,264 mil.
Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento, entre ellos la
Planta de Óxidos de Plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco, la nueva unidad de
Alpamarca – Rio Pallanga y la adquisición de Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.
2. Bases de presentación, principios y prácticas contables
Bases de presentación –
Los estados financieros intermedios consolidados no auditados por los períodos de doce meses
terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015 han sido preparados de conformidad con la NIC 34
“Información Financiera Intermedia”.
Los estados financieros intermedios consolidados no incluyen toda la información y revelaciones
requeridas en los estados financieros consolidados anuales y deben leerse conjuntamente con los
estados financieros consolidados anuales del año 2015.
Para una adecuada lectura de los estados financieros se procedió a realizar ciertas reclasificaciones
en el 2015.
10
Principios y prácticas contables –
(a) Los criterios y principios contables utilizados por la Compañía para la preparación de los
estados financieros intermedios consolidados adjuntos son los mismos que los utilizados en
la preparación de los estados financieros consolidados anuales de la Compañía.
La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna norma, interpretación o
modificación emitida pero no efectiva a la fecha de los estados financieros intermedios
consolidados.
(b) La moneda funcional y de presentación de la Compañía es el dólar americano. Las
transacciones en moneda extranjera (cualquier moneda distinta a la moneda funcional) son
inicialmente trasladadas a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las
fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda
extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio
vigente en la fecha del estado de situación financiera consolidado. Los activos y pasivos no
monetarios en moneda extranjera, que son registrados en términos de costos históricos, son
trasladados a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas
originales de las transacciones. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio
resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y
pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son
reconocidas en el estado de resultados consolidado.
(c) Efectivo y equivalente de efectivo
El rubro presentado en el estado de situación financiera de la Compañía incluye todos los
saldos en efectivo, depósitos a plazo, fondos mutuos y activos financieros a corto plazo de
gran liquidez e inversiones en el exterior y que son fácilmente convertibles en efectivo y de
libre disponibilidad.
Por otro lado, para efecto de presentación en el estado de flujos de efectivo se incluye el
efectivo, fondos mutuos y depósitos a plazo, cuyo vencimiento original es de doce meses o
menos pero liquidables en cualquier momento. Asimismo, se incluye los activos financieros
al valor razonable con cambios en los resultados por ser altamente líquidos en opinión de la
Gerencia de la Compañía.
3. Estacionalidad de las operaciones
La Compañía opera en forma continua sin presentar fluctuaciones importantes debidas a factores
estacionales.
11
4. Efectivo y equivalente de efectivo
A continuación se presenta la composición del rubro:
Al 31 de Al 31 de
diciembre de diciembre de
2016 2015
US$(000) US$(000)
Fondos disponibles:
Caja 16 19
Fondo fijo 32 23
Cuentas corrientes bancarias 96,438 89,221
Depósito a plazo (a) 37,261 28,612
Fondos mutuos 6,795 11,616
Inversiones financieras en el exterior 62,406 62,406
Fondos sujetos a restricción 403 410
203,351 192,307
(a) A continuación presentamos la composición del depósito a plazo al 31 de diciembre de 2016:
Fecha de apertura
Moneda nominal Plazos originales Tasa de interés
anual
Al 31 de diciembre de
2016
% US$(000)
31.12.2016 U.S. Dólares 1 a 3 meses 0.36% 28,561
06.04.2016 U.S. Dólares 9 meses 0.70% 8,700
37,261
5. Inventarios
A continuación, se presenta la composición del rubro:
Al 31 de
Al 31 de
diciembre de
diciembre de
2016
2015
US$(000)
US$(000)
Concentrados 8,046
19,335
Materia prima (mineral extraído) 27,079
28,726
Suministros diversos 55,972
54,618
Existencias por recibir 464
1,025
Valorización – Stock Piles (a) 7,752
7,752
Estimación por obsolescencia de repuestos y suministros (b) (8,760)
(4,488)
90,553
106,968
La Gerencia de la Compañía estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no
exceden sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015.
12
(a) En aplicación de la Norma Internacional de Contabilidad 2 “Inventarios” y como resultado
de la caída de precios, se evaluó el valor razonable de los Stock Piles valorizados en el
ejercicio 2015. Producto de dicha evaluación, la Compañía ha procedido a reconocer una
pérdida por el saldo del valor contable por US$ 69,290 mil.
(b) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por obsolescencia de repuestos y
suministros cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre de 2016 y 31 de
diciembre de 2015.
6. Otros activos (pasivos) financieros
A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar: Al 31 de Al 31 de
diciembre de diciembre de
2016 2015
US$(000) US$(000)
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de cobertura - 3,351
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 42,831 43,960
Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 16,623 14,981
Derivado implícito por venta de concentrado 4,953 1,151
64,407 63,443
Menos - Porción No Corriente (21,159) (48,935)
Porción Corriente 43,248 14,508
A continuación se presenta la composición del rubro por pagar:
Al 31 de Al 31 de
diciembre de diciembre de
2016 2015
US$(000) US$(000)
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de cobertura - 38,855
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 14,820 30,425
Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 111,731 161,528
Derivado implícito por venta de concentrado 3,247 3,972
129,799 234,780
Menos - Porción No Corriente (24,570) (143,949)
Porción Corriente 105,228 90,831
La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se
encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los
precios de los metales que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La
intención de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de
los precios de sus metales.
13
Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales -
Al 31 de diciembre de 2016, la Compañía mantuvo suscritos contratos de operaciones de cobertura
de precios (swaps), opciones de compra, opciones de venta y collares de opciones a costo cero
para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas. Los términos críticos de las
operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan
con los términos negociados en los contratos comerciales relacionados.
La variación en la cuenta patrimonial “Resultados no realizados” es como sigue:
Instrumentos financieros
derivados de cobertura
Impuesto a la
renta
Resultados no
realizados (pérdidas)
US$(000) US$(000) US$(000)
Saldos al 31 de diciembre 2014 (31,330) 9,399 (21,931)
Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura
(4,174) 542 (3,632)
Saldos al 31 de diciembre 2015 (35,504) 9,941 (25,563)
Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura
35,504 (9,941) 25,563
Saldos al 31 de diciembre 2016 - - -
14
7. Propiedad planta y equipo, neto
A continuación, se presenta el movimiento y la composición del rubro:
Saldos al 1 de
enero de 2016Adic iones Bajas
Reclasificac iones
y/o ajustes
Deterioro de
Activos
Saldos al 31 de
Dic iembre de 2016
2016 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Costo
Terrenos 6,338 1,460 (46) (1) - 7,751
Edificios 729,326 48,040 - 24,262 (38,500) 763,128
Infraestructura PAMA 22,846 28 - - - 22,874
Maquinaria y Equipo 308,664 6,482 (11,167) (760) - 303,219
Unidades de Transporte 12,169 485 (427) (228) - 11,999
Muebles y Equipos de Cómputo 13,105 179 - - - 13,284
Equipos Diversos 445,391 7,707 (149) (626) (21,501) 430,822
Unidades por Recibir 484 575 - - - 1,059
Trabajos en Curso 199,391 36,367 - (67,922) - 167,836
1,737,714 101,323 (11,789) (45,275) (60,001) 1,721,972
Depreciac ión Acumulada
Edificios (119,923) (38,710) - - - (158,633)
Infraestructura PAMA (21,807) (269) - - - (22,076)
Maquinaria y Equipo (246,335) (16,388) 9,623 (229) - (253,329)
Unidades de Transporte (10,806) (528) 369 228 - (10,737)
Muebles y Equipos de Cómputo (7,317) (957) - 1 - (8,273)
Equipos Diversos (243,466) (28,234) 83 - - (271,617)
(649,654) (85,086) 10,075 - - (724,665)
Costo neto 1,088,060 997,307
2015
Costo 1,820,584 118,252 (17,753) 193 (183,562) 1,737,714
Amortizacion Acumulada (574,759) (89,062) 14,167 - - (649,654)
Costo neto 1,245,825 1,088,060
15
8. Costos de exploración y evaluación minera, neto
A continuación, se presenta el movimiento y la composición del rubro:
Saldos al 1 de
enero de 2016Adic iones Bajas
Traslados y/o
Reclasificac iones
Deterioro de
Activos
Saldos al 31 de
Dic iembre de 2016
2016 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Costo
Concesiones 257,282 19,064 - 7,650 - 283,996
Exploraciones 198,714 13,000 - (9,493) 24,934 227,155
Desarrollos 436,243 49,813 - 167 86,466 572,689
Cierre de Minas 73,456 (1,485) - - - 71,971
Otros Intangibles 15,393 67,490 - 34 - 82,917
981,088 147,882 - (1,642) 111,400 1,238,728
Amortizac ión
Concesiones (166,400) (5,679) - 5 - (172,074)
Exploraciones (79,162) (5,358) - 2,341 - (82,179)
Desarrollos (313,236) (31,955) - (2) - (345,193)
Cierre de Minas (22,686) (4,834) - - - (27,520)
Otros Intangibles (8,066) (1,052) - - - (9,118)
(589,550) (48,878) - 2,344 - (636,084)
Costo Neto 391,538 602,644
2015
Costo 1,347,723 72,105 - (53,678) (385,062) 981,088
Amortizacion Acumulada (580,100) (65,964) - 56,514 - (589,550)
Costo neto 767,623 391,538
16
9. Obligaciones Financieras:
A continuación, se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:
Referencia Saldos al 1 de
enero del 2016
Préstamos
obtenidosPagos
Saldos al 31 de
dic iembre del 2016Corto plazo Largo plazo
S/. (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Banco de Credito del Perú 719 - (349) 370 339 31
Banco internacional del Perú-Interbank 9,326 - (6,452) 2,874 2,511 363
Scotiabank Perú S.A.A. 11,539 306 (3,801) 8,044 2,091 5,953
Banco Continental 4,476 - (2,355) 2,121 1,564 557
Itau Unibanco - Nassau Branch 27,500 - (3,929) 23,571 3,929 19,642
Itau Unibanco - Nassau Branch 10,000 3,000 (13,000) -
Scotiabank Perú S.A.A. - 20,000 (20,000) -
Atlas Copco Financial Solutions AB - - - -
Scotiabank Perú S.A.A. - 80,000 - 80,000 80,000 -
Atlas Copco Financial Solutions AB - 1,469 (286) 1,183 489 694
Itau Corpbanca - 15,000 (15,000) -
Instituc iones financieras préstamos sintéticos
Scotiabank Perú S.A.A. 246,320 80,000 - (80,000) -
Banco Continental 380,910 110,000 110,000 (110,000) 110,000 110,000 -
Bonos 587,000 - (51,736) 535,264 - 535,264
Papeles Comercial - 50,000 - 50,000 50,000 -
840,560 279,775 (306,908) 813,427 250,923 562,504
Obligaciones Corto plazo (216,989) (250,923)
Obligaciones Largo plazo 623,571 562,504
Instituc iones financieras leasing
Instituc iones financieras préstamos
17
10. Impuesto a la renta diferido
(a) A continuación, se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:
US$(000) US$(000)
Activo diferido con efecto en resultados
Pérdida tributaria recuperable 70,635 52,520
Provisión para cierre de unidades mineras 24,730 19,558
Provisiones de contingencias 12,948 396
Instrumentos financieros derivados 4,529 -
Vacaciones pendientes de pago 2,583 1,968
Estimación por desvalorización de inventarios 2,513 1,084
Provisión de regalias mineras 1,542 861
Provisión de cobranza dudosa 1,497 -
Provisión por desvalorización de activos - 42,692
Pérdida no realizada en instrumentos financieros derivados - 10,735
Ajuste de ventas - 1,589
Derivado implícito - 793
Otros menores 482 -
Activo diferido 121,459 132,196
Pasivo diferido con efecto en resultados
Ajuste de ventas 3,680 -
Valorización de stock piles 2,310 1,901
Estimación por enajenación de valores 1,584 1,802
Amortización de derechos y concesiones mineras, costo de
exploración, desarrollo y desbroce 999 -
Activación de gastos por emisión de bonos 685 611
Derivado implícito 211 -
Instrumentos financieros derivados - 1,766
Otros menores - 100
Pasivo diferido 9,469 6,180
Al 31 de
dic iembre de 2016
Al 31 de
dic iembre de 2015
(b) El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado de resultados está conformado por:
2016 2015 2016 2015
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Impuesto a la renta
Corriente (14,543) 101 (36,619) (18,776)
Diferido 6,587 176,808 1,241 208,521
(7,956) 176,909 (35,378) 189,745
Impuesto a las regalías mineras (7,139) (3,073) (13,011) (11,935)
Aporte al fondo de jubilación (264) - (655) (317)
Total gasto del impuesto a la renta (15,359) 173,836 (49,044) 177,493
Por el período comprendido Por el período acumulado
del 1 de enero al
31 de dic iembre31 de dic iembre
entre el 1 de octubre al
18
11. Capital social
Está representado por 1,633,414,553 acciones clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por
2,443,157,622 acciones clase “B” que no tienen derecho a voto, pero tienen derecho a distribución
preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 182,375,312 acciones de clase “A”
y 12,234,901 acciones clase “B” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha
S.A.C. y 23,442,345 acciones de clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera
Chungar S.A.C.
Tanto las acciones comunes de clase “A” y “B”, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas
frecuentemente por el mercado bursátil. Al 31 de diciembre de 2016 su cotización fue de S/ 1.41 y S/ 0.72
por acción respectivamente (S/ 1.09 y S/ 0.19, por acción respectivamente al 31 de diciembre de 2015). Al
31 de diciembre de 2016 la frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 60 por ciento y
las de clase “B” fueron de 100 por ciento (20 por ciento para la clase “A” y 100 por ciento para la de clase
“B” al 31 de diciembre de 2015).
El 31 de marzo de 2016, la Junta General de Accionistas acordó reducir el Capital Social de la Sociedad
en S/529,954,383.00 de S/ 4,076,572,175.00 a S/ 3,546,617,792.00 mediante la disminución del valor
nominal de todas las Acciones Clase “A” y Clase “B” emitidas por la Sociedad, es decir, afectando a las
4,076,572.175 Acciones emitidas por la Sociedad, cuyo valor nominal queda reducido de S/1.00 Sol a
S/0.87 céntimos de Sol.
En la sesión del Directorio del 05 de Julio de 2016, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus
accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2015 por S/ 52,484,125.70 (equivalentes a $
15,967,181.54). Dichos dividendos han sido pagados el 09 de agosto de 2016.
12. Ventas netas
(a) A continuación, se presenta la composición del rubro:
Por el período comprendido
entre el 1 de octubre al 31 de diciembre
Por el período acumulado del 1 de enero al 31 de
diciembre
2016 2015 2016 2015
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Ventas netas de concentrado
Zinc 127,325 103,354 420,309 440,472
Plomo 49,667 43,235 207,052 212,507
Cobre 5,256 6,402 20,779 25,818
Plata 20,935 20,550 72,437 93,580
Bulk 4,828 2,314 20,493 2,314
Barras de plata 18,765 17,320 74,078 61,633
Barras de oro - - 712 -
Ajuste de liquidaciones finales 9,500 (13,165) 12,305 (37,544)
236,276 180,010 828,165 798,780
Ganancia (pérdida) en instrumentos financieros (6,992) 2,874 (25,976) 298
Ajuste de Ventas del periodo actual (b) 2,627 10,111 14,831 4,132
Derivado implícito del periodo actual (c) (5,518) (11,290) 4,528 (8,696)
226,393 181,705 821,548 794,514
19
(b) Ajuste de ventas
Las ventas de concentrados de la Compañía y Subsidiarias están basadas en contratos comerciales,
según los cuales se asignan un valor provisional a las ventas que deben ser ajustadas a una cotización
final futura. El ajuste a las ventas es considerado como un derivado implícito que se debe separar del
contrato. Los contratos comerciales están relacionados a los precios proyectados de mercado. El
derivado implícito no califica como instrumento de cobertura, por lo tanto, los cambios en el valor
razonable son cargados a resultados. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Compañía mantiene
derivados implícitos basados en precios de futuro (forward) de la fecha esperada de liquidación ya que
los precios finales serán establecidos en los siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en los
contratos comerciales. El ajuste del valor de venta provisional se registra como un ajuste a las ventas
netas corrientes.
Las ventas de concentrados incluyen los ajustes al valor de venta provisional originados por los
cambios en el valor razonable de los derivados implícitos. Estos ajustes resultaron en ganancia por US$
14,831 mil y US$ 4,132 mil en los periodos de doce meses terminados al 31 de diciembre de 2016 y de
2015; respectivamente y se muestran formando parte de las ventas netas.
(c) Derivado implícito
Al 31 de diciembre de 2016, los valores razonables de los derivados implícitos generaron ganancia de
US$ 4,528 mil (US$ 8,696 mil de pérdida al 31 de diciembre de 2015) y se muestran en el rubro
“Ventas netas” del estado consolidado de resultados. Las cotizaciones proyectadas de las fechas en las
que se esperan liquidar posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2016 y 2015, son tomadas de las
entidades que trabajan con las publicaciones del London Metal Exchange.
13. Costo de Ventas
A continuación, se presenta la composición del rubro por el periodo comprendido al 31 de diciembre de
2016 y al 31 de diciembre de 2015:
Por el periodo acumulado del 1 de octubre al 31 de
diciembre
Por el periodo acumulado del 1 de enero al 31 de
diciembre
2016
2015
2016
2015
US$(000)
US$(000)
US$(000)
US$(000)
Inventario inicial de concentrados 13,453
23,435
19,335
24,789
Inventario inicial de materia prima (mineral extraído)
27,088
30,736
28,726
31,466
Costo de producción:
Mano de obra 17,442
7,021
63,937
67,387
Servicios de terceros, energía y otros 56,350
65,260
220,681
237,890
Suministros utilizados 27,882
26,115
103,430
111,224
Depreciación y amortización 29,057
17,223
116,740
155,267
Compra de Concentrados 20,649
19,041
63,043
80,611
Excepcionales, otros
1,071
1,567
458
2,629
Menos – inventario final de concentrados
(8,046)
(19,335)
(8,046)
(19,335)
Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído)
(27,080)
(28,726)
(27,080)
(28,726)
157,866
142,337 581,224
663,202
Análisis y Discusión de la Gerencia
1
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias Análisis y Discusión de la Gerencia
Cuarto Trimestre del 2016
Cifras Relevantes:
Volcan Consolidado Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Resultados Operativos
Tratamiento de mineral1 (miles TM) 1,943 1,853 1,890 2,029 2,024 0.3 7,716 7,910 -2.4
Producción Zinc (miles TMF) 71.4 70.2 68.3 63.4 73.3 -13.6 273.4 284.9 -4.1
Producción Plomo (miles TMF) 15.1 13.0 11.9 12.2 15.3 -19.9 52.2 59.6 -12.3
Producción Cobre (miles TMF) 1.2 1.2 1.5 1.2 1.1 5.1 5.2 4.3 20.0
Producción Plata (millones Oz) 5.8 5.8 5.6 4.8 6.3 -24.3 22.0 24.8 -11.4
Producción Oro (miles Oz) 1.5 1.4 1.6 1.4 1.5 -5.2 5.8 5.3 9.6
Costo Unitario (USD/TM) 48.2 50.7 50.5 48.8 50.0 -2.3 49.5 53.7 -7.9
Inversiones Totales (MM USD) 18.5 26.7 33.9 43.4 39.0 11.4 122.5 173.9 -29.6
Precios de Venta
Zinc (USD/TM) 1,671 1,883 2,263 2,506 1,614 55.3 2,077 1,917 8.3
Plomo (USD/TM) 1,764 1,701 1,874 2,136 1,679 27.2 1,858 1,782 4.3
Cobre (USD/TM) 4,773 4,756 4,754 5,298 4,788 10.6 4,901 5,426 -9.7
Plata (USD/Oz) 14.9 16.7 19.4 17.3 14.6 18.9 17.0 15.6 8.8
Oro (USD/Oz) 1,165 1,257 1,334 1,210 1,096 10.3 1,234 1,154 6.9
Resultados Financieros (MM USD)
Ventas antes de ajustes 172.1 196.8 220.1 226.8 193.2 17.4 815.9 836.3 -2.4
Producción Volcan 158.5 182.3 203.6 204.9 171.9 19.2 749.4 746.5 0.4
Negocio Comercialización 13.6 14.5 16.5 21.9 21.3 2.8 66.4 89.8 -26.0
Ajustes sobre ventas 11.3 -0.1 -5.1 -0.4 -11.5 -96.7 5.7 -41.8
Liquidaciones finales -7.0 -2.8 12.6 9.5 -13.2 12.3 -37.5
Provisión por posiciones abiertas2 6.5 18.8 -3.0 -2.9 -1.2 145.3 19.4 -4.6
Coberturas 11.8 -16.1 -14.7 -7.0 2.9 -26.0 0.3
Ventas después de ajustes 183.4 196.8 215.0 226.4 181.7 24.6 821.5 794.5 3.4
Utilidad neta 3 19.3 15.4 26.3 23.3 -469.0 84.4 -453.9
Utilidad por acción (UPA) 0.005 0.004 0.007 0.006 -0.122 0.022 -0.118
EBITDA 4 75.8 63.1 83.2 80.9 45.4 78.0 302.9 225.3 34.4
Fuente: Volcan Cía. Minera
4 El cálculo del EBITDA no considera los excepcionales.
1 Incluye tonelaje tratado en la Planta de Óxidos
2 Las posiciones comerciales abiertas se refieren a los embarques que todavía no tienen liquidación final y por lo tanto están expuestos a ajustes por
variaciones futuras de los precios de los metales. Las provisiones financieras al cierre del trimestre, derivado implícito y ajuste de ventas, reflejan esta
exposición a una determinada curva de precios futura.
3 La utilidad neta en el 2015 incluye los cargos excepcionales por USD -470.1 MM por la desvalorización de activos fijos, intangibles y existencias.
Análisis y Discusión de la Gerencia
2
1. Resumen Ejecutivo
Durante el 4T16 el precio promedio de venta de los principales metales que
produce Volcan aumentaron respecto al mismo periodo del año anterior: el precio
del zinc se incrementó de 1,614 USD/TM en el 4T15 a 2,506 USD/TM en el 4T16
(+55.3%), el del plomo de 1,679 USD/TM a 2,136 USD/TM (+27.2%) y el de la
plata de 14.6 USD/Oz en el 4T15 a 17.3 USD/Oz en el 4T16 (+18.9%).
El costo unitario consolidado de producción disminuyó 2.3%, de 50.0 USD/TM en
el 4T15 a 48.8 USD/TM en el 4T16.
En el 4T16 las inversiones totales aumentaron 11.4%, de USD 39.0 MM a
USD 43.4 MM, lo cual se explica por el incremento de las inversiones en las
unidades operativas, especialmente en exploraciones, desarrollos e
infraestructura de mina.
Las ventas totales antes de ajustes aumentaron 17.4%, de USD 193.2 MM en el
4T15 a USD 226.8 MM en el 4T16, debido principalmente a la mejora en los
precios de todos los metales que produce la Compañía.
Los ajustes sobre las ventas pasaron de USD -11.5 MM en el 4T15 a USD -0.4 MM
en el 4T16, compuestos por liquidaciones finales de USD 9.5 MM, provisiones
relacionadas a las posiciones de ventas abiertas de USD -2.9 MM y resultado de
coberturas de USD -7.0 MM. En consecuencia, las ventas después de ajustes se
incrementaron en 24.6%, de USD 181.7 MM en el 4T15 a USD 226.4 MM en el
4T16.
Debido a los mejores precios de los metales y la reducción del costo de
producción, el margen bruto creció de 22% en el 4T15 a 30% en el 4T16. De igual
forma, el EBITDA aumentó 78.0%, de USD 45.4 MM en el 4T15 a USD 80.9 MM
en el 4T16. En términos anuales, el EBITDA creció 34.4%, de USD 225.3 MM en
el 2015 a USD 302.9 MM en el 2016.
La utilidad neta pasó de USD -469.0 MM en el 4T15 a USD 23.3 MM en el 4T16.
En términos anuales, la utilidad neta aumentó de USD -453.9 MM en el 2015 a
USD 84.4 MM en el 2016. Debe recordarse que en el 4T15 se produjo un cargo
excepcional con un efecto neto después de impuestos de USD -470.1 MM, como
resultado de la desvalorización de activos fijos, intangibles y existencias como
consecuencia de la coyuntura desfavorable de los precios de los metales.
La producción del año 2016 se mantuvo en línea con las proyecciones anuales
revisadas en octubre pasado. Durante el 4T16 la producción de cobre aumentó
5.2%, la producción de zinc disminuyó -13.6%, la de plomo -19.9%, la de plata -
24.3% y la de oro -5.2%, respecto al 4T15, lo cual se explica por la menor
producción en la unidad Yauli. Las zonas explotadas en la unidad Yauli durante el
4T16 presentaron menores leyes de todos los metales comparadas con las del
4T15. Asimismo, el tonelaje de producción en esta unidad se vio afectado por los
menores desarrollos y preparaciones en la mina San Cristóbal, debido a los bajos
Análisis y Discusión de la Gerencia
3
precios de los metales que se observaron hasta el 1T16, y por la menor actividad
en el tajo Carahuacra Norte.
En los siguientes meses el tonelaje de producción en la unidad Yauli debe
normalizarse, ayudado por el mayor tonelaje proveniente de las minas Carahuacra
y Ticlio, de manera que para el 2017 se estima un tonelaje total similar al del 2016.
De igual manera, en el 2017 se espera una ley de zinc promedio similar a la del
2016. Sin embargo, en el caso de la plata se proyecta una disminución de la ley
de reserva en la profundización de las minas Andaychagua y San Cristóbal. Este
efecto impactará la producción de este metal en la unidad Yauli en el 2017. Es
importante mencionar que la Compañía tiene planes agresivos de exploración
para poder revertir esta situación.
En consecuencia, los estimados de producción consolidados para el año 2017 son
los siguientes:
Cuadro 1: Proyección de producción 2017
2. Análisis de Resultados
2.1 Resultados Consolidados
2.1.1 Producción
Cuadro 2: Producción Consolidada
En el 4T16 el volumen de extracción de mineral se incrementó 2.8% respecto al mismo
trimestre del año anterior. Esto se explica principalmente por el aporte de mineral
Metal
Zinc (Miles TMF) De 265 a 275
Plomo (Miles TMF) De 45 a 50
Cobre (Miles de TMF) De 3 a 4
Plata (MM Oz) De 18.0 a 19.0
Oro (Miles Oz) De 4.0 a 4.8
Rango Estimado 2017
Producción
Consolidada
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Extracción de mineral (miles TM) 1,901 1,854 1,883 2,030 1,975 2.8 7,667 7,908 -3.0
Mineral polimetálico 1,675 1,630 1,660 1,802 1,755 2.7 6,767 7,165 -5.6
Mineral de Óxidos1 226 223 224 228 220 3.3 900 743 21.2
Tratamiento de mineral (miles TM) 1,943 1,853 1,890 2,029 2,024 0.3 7,716 7,910 -2.4
Plantas Concentradoras 1,718 1,630 1,667 1,802 1,804 -0.1 6,816 7,167 -4.9
Planta de Óxidos de Plata 226 223 224 228 220 3.3 900 743 21.2
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 71.4 70.2 68.3 63.4 73.3 -13.6 273.4 284.9 -4.1
Plomo (miles TMF) 15.1 13.0 11.9 12.2 15.3 -19.9 52.2 59.6 -12.3
Cobre (miles TMF) 1.2 1.2 1.5 1.2 1.1 5.1 5.2 4.3 20.0
Plata (millones Oz) 5.8 5.8 5.6 4.8 6.3 -24.3 22.0 24.8 -11.4
Oro (miles Oz) 1.5 1.4 1.6 1.4 1.5 -5.2 5.8 5.3 9.6
Fuente: Volcan Cía. Minera
1De las 743 mil TM reportadas de enero a diciembre 2015, 227 mil TM corresponden a la etapa pre-operativa de enero a mayo, y 516 mil TM a la etapa
operativa a partir de junio 2015.
Análisis y Discusión de la Gerencia
4
marginal de stockpiles en Cerro de Pasco y por el mayor tonelaje extraído en Chungar.
Estos efectos compensaron el menor tonelaje extraído en Yauli por la disminución de la
actividad en el tajo Carahuacra Norte y por el menor tonelaje proveniente de la mina
San Cristóbal debido a que continúan recuperándose sus desarrollos y preparaciones.
En términos anuales, el volumen de extracción de mineral se redujo 3.0% respecto al
año anterior.
El volumen de mineral tratado en las plantas durante el 4T16 aumentó 0.3% respecto al
mismo periodo del año anterior. En términos anuales el volumen tratado disminuyó
2.4%, debido al menor tonelaje tratado en Yauli y en Cerro de Pasco, efecto
contrarrestado en parte por el mayor tonelaje tratado en Chungar y en la Planta de
Óxidos.
En cuanto a finos, la producción de zinc disminuyó 13.6%, de 73.3 mil TMF en el 4T15
a 63.4 mil TMF en el 4T16; la producción de plomo disminuyó 19.9%, de 15.3 mil TMF
en el 4T15 a 12.2 mil TMF en el 4T16; la producción de plata disminuyó 24.3%, de
6.3 millones de onzas en el 4T15 a 4.8 millones de onzas en el 4T16; y la de producción
de oro disminuyó 5.2%, de 1.5 mil onzas a 1.4 mil onzas. Por su lado, la producción de
finos de cobre aumentó 5.1%, de 1.1 mil TMF a 1.2 mil TMF.
En términos anuales, en el 2016 la producción de zinc disminuyó 4.1%, la de plomo
12.3% y la de plata 11.4%, en comparación al 2015. Mientras que la producción de cobre
aumentó 20.0% y la de oro 9.6%.
La menor producción de zinc, plomo y plata en el 2016 respecto al año anterior se
explica principalmente por la suspensión de la producción en Cerro de Pasco desde
noviembre 2015 y por la menor producción en Yauli durante el 4T16. En el caso del
plomo la menor producción en el año 2016 también se debió a una menor ley en
Chungar, mientras que en el caso de la plata, también influyeron las menores leyes en
Chungar y Alpamarca.
La disminución de la producción en Yauli en el 4T16 se explica por el menor tonelaje
proveniente del tajo Carahuacra Norte y de la mina San Cristóbal, debido a que en esta
mina se siguen recuperando los desarrollos y preparaciones que fueron limitados
durante el tiempo de los precios bajos de los metales que duró hasta el 1T16.
Adicionalmente, las leyes de las zonas explotadas en las minas de la unidad Yauli
durante el 4T16 fueron menores a las del 4T15.
Para el año 2017, se estima un tonelaje de producción similar al del 2016 en la unidad
Yauli, con una ley de zinc promedio parecida a la del 2016. Sin embargo, la producción
de plata en esta unidad se verá afectada por una disminución de la ley de reserva de
este metal en la profundización de las minas Andaychagua y San Cristóbal.
Análisis y Discusión de la Gerencia
5
2.1.2 Costo de Producción
Cuadro 3: Costo de Producción Consolidado
El costo absoluto de producción disminuyó 0.7%, de USD 99.8 MM en el 4T15 a
USD 99.0 MM en el 4T16. En términos anuales, el costo absoluto de producción
disminuyó 7.8%, de USD 412.8 MM en el 2015 a USD 380.7 MM en el 2016.
El costo unitario consolidado disminuyó 2.3%, de 50.0 USD/TM en el 4T15 a
48.8 USD/TM en el 4T16. En términos anuales, el costo unitario consolidado disminuyó
7.9%, de 53.7 USD/TM en el 2015 a 49.5 USD/TM en el 2016.
Gráfico 1: Evolución del Costo Unitario de Producción (USD/TM)
2.1.3 Inversiones Totales
Cuadro 4: Inversión Consolidada
Costo de Producción
Consolidado1
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Costo de Producción (MM USD) 92.5 93.9 95.3 99.0 99.8 -0.7 380.7 412.8 -7.8
Costo de Mina 52.1 52.8 53.6 54.1 56.1 -3.6 212.6 234.9 -9.5
Costo de Planta y Otros 40.4 41.1 41.6 45.0 43.7 2.9 168.1 177.9 -5.5
Costo Unitario (USD/TM) 48.2 50.7 50.5 48.8 50.0 -2.3 49.5 53.7 -7.9
Costo de Mina 27.4 28.5 28.5 26.6 28.4 -6.1 27.7 30.6 -9.3
Costo de Planta y Otros 20.8 22.2 22.0 22.2 21.6 2.7 21.8 23.2 -5.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
1El costo de producción reportado no considera: i. el costo de producción de la planta de Óxidos para el periodo pre-operativo de enero a mayo 2015, ii. los
costos de compra de mineral y concentrados de terceros, iii. los costos extraordinarios por liquidación de personal.
75.5
70.5
59.7
65.4 66.163.5 63.5 63.1
56.8 55.353.4
50.048.2
50.7 50.548.8
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
Fuente: Volcan Cía. Minera
Inversión Consolidada
(MM USD)
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Minería 16.7 24.4 32.8 43.0 30.0 43.2 116.9 147.7 -20.8
Unidades Operativas 16.1 23.6 31.9 41.5 28.7 44.3 113.1 118.6 -4.6
Exploración Local 0.1 2.1 3.9 4.0 1.3 207.8 10.0 8.5 17.6
Desarrollo 9.6 10.5 12.8 16.9 10.0 69.4 49.8 51.8 -3.9
Plantas y Relaveras 1.6 3.4 4.6 8.2 9.3 -11.4 17.8 28.3 -36.9
Mina e Infraestructura 4.1 6.9 9.6 9.2 5.4 69.5 29.8 22.3 33.5
Energía en Unidades 0.5 0.1 0.2 1.4 0.5 176.4 2.3 2.4 -5.9
Soporte y Otros 0.2 0.5 0.8 1.8 2.3 -21.1 3.4 5.2 -35.6
Exploraciones Regionales 0.4 0.5 0.8 1.5 1.0 42.8 3.2 4.1 -23.5
Crecimiento y Otros 0.2 0.3 0.1 0.1 0.3 -76.2 0.6 24.9 -97.6
Energía 1.7 2.3 1.1 0.4 8.9 -95.5 5.6 26.2 -78.8
Total 18.5 26.7 33.9 43.4 39.0 11.4 122.5 173.9 -29.6
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
6
Las inversiones en minería aumentaron 43.2%, pasando de USD 30.0 MM en el 4T15 a
USD 43.0 MM en el 4T16. Este incremento se explica principalmente por las mayores
inversiones en las unidades operativas en 44.3%, de USD 28.7 MM en el 4T15 a
USD 41.5 MM en el 4T16, debido a los mayores desarrollos y exploraciones en las
principales minas, y a la continuación de proyectos de mina e infraestructura como el
Pique Letts en Andaychagua y el sistema de bombeo en Chungar.
En exploraciones regionales (greenfield o etapa temprana) las inversiones crecieron
42.8%, de USD 1.0 MM en el 4T15 a USD 1.5 MM en el 4T16, mientras que las
inversiones en crecimiento minero disminuyeron de USD 0.3 MM en el 4T15 a
USD 0.1 MM en el 4T16.
Por el lado de energía, en el 4T16 las inversiones fueron USD 0.4 MM versus
USD 8.9 MM en el 4T15, debido a la finalización de la construcción de la central
hidroeléctrica Rucuy (20 MW), la cual inició operaciones comerciales en agosto del año
2016.
En términos anuales, las inversiones totales en el 2016 fueron USD 122.5 MM, 29.6%
menores a los USD 173.9 MM del año 2015. Esta reducción se explica principalmente
por la culminación de la construcción de la planta de Óxidos y de la CH Rucuy.
2.1.4 Estado de Resultados
Cuadro 5: Estado de Resultados
Estado de Resultados
(MM USD)
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015var %
Ventas antes de ajustes 172.1 196.8 220.1 226.8 193.2 17.4 815.9 836.3 -2.4
Liquidaciones finales -7.0 -2.8 12.6 9.5 -13.2 12.3 -37.5
Provisión por posiciones abiertas 6.5 18.8 -3.0 -2.9 -1.2 145.3 19.4 -4.6
Coberturas 11.8 -16.1 -14.7 -7.0 2.9 -26.0 0.3
Ventas después de ajustes 183.4 196.8 215.0 226.4 181.7 24.6 821.5 794.5 3.4
Costo de Ventas -135.8 -142.8 -144.8 -157.9 -142.3 10.9 -581.2 -663.2 -12.4
Utilidad Bruta 47.6 54.0 70.2 68.5 39.4 74.1 240.3 131.3 83.0
Margen Bruto 26% 27% 33% 30% 22% 9 pp 29% 17% 13 pp
Gastos Administrativos -9.3 -11.1 -10.0 -13.8 -13.9 -0.9 -44.2 -47.1 -6.2
Gastos de Ventas -6.6 -8.9 -8.3 -10.3 -13.9 -25.9 -34.1 -43.0 -20.8
Otros Ingresos (Gastos) 1 2 9.8 -4.0 -1.8 2.8 -634.6 6.8 -627.8
Utilidad Operativa 41.5 30.0 50.2 47.2 -623.1 168.9 -586.6
Margen Operativo 23% 15% 23% 21% -343% 364 pp 21% -74% 94 pp
Gastos financieros (neto) -8.6 -7.5 -8.3 -11.2 -11.7 -4.5 -35.6 -35.6 0.0
Diferencia en cambio (neto) 0.7 0.3 -3.5 2.7 -8.1 0.1 -9.2
Regalías -1.4 -2.6 -1.9 -7.1 -3.1 132.3 -13.0 -11.9 9.0
Impuesto a la Renta 2 -12.8 -4.8 -10.2 -8.2 176.9 -36.0 189.4
Utilidad Neta 19.3 15.4 26.3 23.3 -469.0 84.4 -453.9
Margen Neto 11% 8% 12% 10% -258% 268 pp 10% -57% 67 pp
EBITDA 3 75.8 63.1 83.2 80.9 45.4 78.0 302.9 225.3 34.4
Margen EBITDA 41% 32% 39% 36% 25% 11 pp 37% 28% 9 pp1 Incluye las ventas y el costo de ventas de la división energía
Fuente: Volcan Cía. Minera
3 El cálculo del EBITDA no considera los excepcionales.
2 Incluye el efecto relacionado a los excepcionales del 2015 correspondientes a la desvalorización de activos fijos, intangibles y existencias; el efecto en otros ingresos
y egresos fue por USD -648.7 MM y en impuestos por USD 178.6 MM.
Análisis y Discusión de la Gerencia
7
Cuadro 6: Resultados Financieros por Negocio
Análisis de Ventas
Cuadro 7: Precios promedio de venta
Cuadro 8: Volumen de Ventas de Finos
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015var %
Ventas 168.8 185.1 199.7 203.6 160.5 26.9 757.2 706.5 7.2
Costo de Ventas -123.6 -128.8 -128.1 -137.6 -123.7 11.3 -518.2 -580.2 -10.7
Utilidad Bruta 45.2 56.2 71.6 66.0 36.8 79.2 239.0 126.3 89.3
Margen Bruto 27% 30% 36% 32% 23% 9 pp 32% 18% 14 pp
Utilidad Neta 18.0 17.4 27.8 22.4 -469.8 85.6 -454.0
EBITDA 1 73.7 65.8 85.0 79.2 44.1 79.8 303.7 224.0 35.6
Margen EBITDA 44% 36% 43% 39% 27% 11 pp 40% 32% 8 pp
Ventas 14.6 11.7 15.3 22.8 21.2 7.3 64.3 88.1 -26.9
Costo de Ventas -12.2 -13.9 -16.7 -20.2 -18.7 8.3 -63.0 -83.0 -24.1
Utilidad Bruta 2.4 -2.3 -1.4 2.6 2.6 0.4 1.3 5.1 -74.1
Margen Bruto 17% -19% -9% 11% 12% -1 pp 2% 6% -4 pp
Utilidad Neta 1.3 -2.0 -1.4 0.9 0.8 14.4 -1.2 0.1
EBITDA 1 2.1 -2.7 -1.9 1.6 1.4 14.4 -0.8 1.3
Margen EBITDA 14% -23% -12% 7% 6% 1 pp -1% 1% -3 pp
Ventas 183.4 196.8 215.0 226.4 181.7 24.6 821.5 794.5 3.4
Costo de Ventas -135.8 -142.8 -144.8 -157.9 -142.3 10.9 -581.2 -663.2 -12.4
Utilidad Bruta 47.6 54.0 70.2 68.5 39.4 74.1 240.3 131.3 83.0
Margen Bruto 26% 27% 33% 30% 22% 9 pp 29% 17% 13 pp
Utilidad Neta 19.3 15.4 26.3 23.3 -469.0 84.4 -453.9
EBITDA 1 75.8 63.1 83.2 80.9 45.4 78.0 302.9 225.3 34.4
Margen EBITDA 41% 32% 39% 36% 25% 11 pp 37% 28% 9 pp
1 El cálculo del EBITDA no considera los excepcionales
Fuente: Volcan Cía. Minera
Resultados por Negocio
(MM USD)
Producción
Volcan
Negocio de
Comerciali-
zación
Total
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Zinc (USD/TM) 1,671 1,883 2,263 2,506 1,614 55.3 2,077 1,917 8.3
Plomo (USD/TM) 1,764 1,701 1,874 2,136 1,679 27.2 1,858 1,782 4.3
Cobre (USD/TM) 4,773 4,756 4,754 5,298 4,788 10.6 4,901 5,426 -9.7
Plata (USD/Oz) 14.9 16.7 19.4 17.3 14.6 18.9 17.0 15.6 8.8
Oro (USD/Oz) 1,165 1,257 1,334 1,210 1,096 10.3 1,234 1,154 6.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
Precios de Venta
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Zinc (miles TMF) 69.6 69.0 69.5 65.6 87.0 -24.6 273.8 296.3 -7.6
Plomo (miles TMF) 15.2 14.3 11.5 12.8 13.0 -1.2 53.8 57.2 -5.9
Cobre (miles TMF) 0.9 0.9 1.1 0.9 1.3 -29.2 3.9 4.0 -2.0
Plata (millones Oz)1 5.9 6.1 5.5 5.2 6.5 -19.6 22.7 25.2 -10.0
Oro (miles Oz)1 3.5 3.2 2.4 2.7 3.4 -21.0 11.8 12.7 -7.1
Zinc (miles TMF) 7.3 7.6 7.4 8.1 15.1 -46.1 30.5 48.5 -37.1
Plomo (miles TMF) 0.6 0.3 0.3 0.2 0.3 -38.7 1.4 1.9 -25.0
Cobre (miles TMF) 0.3 0.4 0.3 0.4 0.5 -7.0 1.4 2.1 -32.3
Plata (millones Oz) 0.3 0.3 0.2 0.3 0.4 -3.3 1.1 1.4 -20.9
Oro (miles Oz) 0.0 0.0 0 0.1 0.1 -30.7 0.2 0.6 -76.1
Zinc (miles TMF) 76.9 76.7 76.9 73.8 102.1 -27.8 304.3 344.8 -11.8
Plomo (miles TMF) 15.8 14.7 11.8 13.0 13.3 -2.0 55.3 59.2 -6.6
Cobre (miles TMF) 1.3 1.3 1.4 1.4 1.8 -23.3 5.3 6.1 -12.5
Plata (millones Oz) 6.2 6.4 5.7 5.5 6.8 -18.8 23.8 26.6 -10.6
Oro (miles Oz) 3.5 3.3 2.4 2.8 3.5 -21.4 11.9 13.3 -10.4
1 Incluye la venta de la producción de plata y oro de la planta de Óxidos
Fuente: Volcan Cía. Minera
Venta de Finos
Producción
Volcan
Negocio de
Comerciali-
zación
Total
Análisis y Discusión de la Gerencia
8
Cuadro 9: Ventas en USD
Durante el 4T16 las ventas totales antes de ajustes fueron USD 226.8 MM, mayores en
17.4% respecto a los USD 193.2 MM del 4T15, principalmente debido al incremento en
los precios promedio de venta del zinc en 55.3%, del plomo en 27.2% y de la plata en
18.9%. El efecto de los precios fue contrarrestadas en parte por los menores volúmenes
vendidos.
En el 4T16 se tuvieron ajustes positivos sobre las ventas por liquidaciones finales de
USD 9.5 MM, ajustes negativos por provisiones sobre posiciones comerciales abiertas
de USD -2.9 MM, y un resultado de coberturas negativo de USD -7.0 MM. En
consecuencia, el total de ajustes sobre ventas en el 4T16 fue USD -0.4 MM, comparados
con los USD -11.5 MM de ajustes correspondientes al mismo periodo del año anterior.
Por lo tanto, las ventas después de ajustes en el 4T16 ascendieron a USD 226.4 MM,
un incremento de 24.6% respecto a los USD 181.7 MM del 4T15.
En términos anuales, las ventas después de ajustes aumentaron en 3.4%, de
USD 794.5 MM en el 2015 a USD 821.5 MM en el 2016. Cabe mencionar que en el año
2016 los ajustes sobre las ventas por liquidaciones finales fueron USD 12.3 MM y por
provisiones relacionadas a las posiciones abiertas USD 19.4 MM. Asimismo, el resultado
de coberturas en el año 2016 fue USD -26.0 MM.
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Zinc 65.8 79.6 97.9 108.0 81.7 32.2 351.4 348.3 0.9
Plomo 18.6 16.7 14.9 19.7 6.3 211.1 69.9 62.5 11.7
Cobre 1.9 1.9 2.2 2.4 3.0 -17.9 8.5 10.1 -15.8
Plata 69.6 81.9 86.7 73.0 78.4 -6.8 311.2 315.4 -1.3
Oro 2.6 2.2 1.8 1.8 2.6 -30.3 8.4 9.9 -15.1
Antimonio 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.3 -75.4
Ventas antes de ajustes 158.5 182.3 203.6 204.9 171.9 19.2 749.4 746.5 0.4
Liquidaciones finales -6.5 -2.5 11.6 8.6 -11.6 11.2 -32.0
Prov. por posiciones abiertas 5.6 17.0 -2.3 -4.5 0.1 15.7 -4.3
Coberturas 11.2 -11.7 -13.2 -5.4 0.1 -19.1 -3.7 417.5
Ventas después de ajustes 168.8 185.1 199.7 203.6 160.5 26.9 757.2 706.5 7.2
Zinc 9.5 10.3 12.2 16.2 15.8 2.6 48.2 64.7 -25.5
Plomo 0.7 0.4 0.5 0.2 0.3 -37.3 1.8 2.4 -24.2
Cobre 0.8 0.9 0.7 1.7 1.5 13.6 4.2 7.6 -44.4
Plata 2.6 2.8 3.0 3.7 3.6 1.1 12.1 14.9 -18.8
Oro 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 107.2 0.1 0.2 -56.1
Ventas antes de ajustes 13.6 14.5 16.5 21.9 21.3 2.8 66.4 89.8 -26.0
Liquidaciones finales -0.5 -0.3 1.0 0.9 -1.5 1.1 -5.5
Prov. por posiciones abiertas 0.9 1.8 -0.7 1.6 -1.3 3.7 -0.2
Coberturas 0.6 -4.4 -1.4 -1.6 2.8 -6.8 4.0
Ventas después de ajustes 14.6 11.7 15.3 22.8 21.2 7.3 64.3 88.1 -26.9
Zinc 75.3 89.9 110.1 124.2 97.5 27.4 399.6 413.0 -3.3
Plomo 19.2 17.2 15.4 19.9 6.6 199.6 71.7 65.0 10.4
Cobre 2.7 2.9 3.0 4.1 4.5 -7.2 12.7 17.7 -28.1
Plata 72.2 84.7 89.7 76.7 82.0 -6.5 323.3 330.3 -2.1
Oro 2.6 2.2 1.8 1.9 2.6 -28.2 8.5 10.1 -16.1
Antimonio 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.3 -75.4
Ventas antes de ajustes 172.1 196.8 220.1 226.8 193.2 17.4 815.9 836.3 -2.4
Liquidaciones finales -7.0 -2.8 12.6 9.5 -13.2 12.3 -37.5
Prov. por posiciones abiertas 6.5 18.8 -3.0 -2.9 -1.2 145.3 19.4 -4.6
Coberturas 11.8 -16.1 -14.7 -7.0 2.9 -26.0 0.3
Ventas después de ajustes 183.4 196.8 215.0 226.4 181.7 24.6 821.5 794.5 3.4
Fuente: Volcan Cía. Minera
Ventas
(millones USD)
Producción
Volcan
Negocio de
Comerciali-
zación
Total
Análisis y Discusión de la Gerencia
9
Costo de Ventas
Cuadro 10: Costo de Ventas
En el 4T16 el costo de ventas total llegó a USD 157.9 MM, 10.9% mayor que los
USD 142.3 MM del 4T15. Este incremento se explica principalmente por la mayor
depreciación y amortización en USD 11.9 MM, debido a que en el 4T15 se reconoció un
ajuste como consecuencia de la desvalorización de activos fijos, intangibles y
existencias1. También influyeron la mayor provisión de participación en las utilidades de
trabajadores en USD 2.6 MM, y la mayor compra de concentrados de terceros en
USD 1.7 MM.
En términos anuales, el costo de ventas total se redujo 12.4%, de USD 663.2 MM en el
2015 a USD 581.2 MM en el 2016. Esta reducción se explica por la menor depreciación
anual en USD 38.4 MM debido a la desvalorización de activos fijos, intangibles y
existencias realizada en el 2015, por la reducción del costo de producción en
USD 32.1 MM, y por la menor compra de concentrados de terceros en USD 18.3 MM.
Margen Bruto y Utilidad Bruta
El margen bruto de la Compañía aumentó de 22% en el 4T15 a 30% en el 4T16, debido
principalmente al incremento de los precios del zinc, plomo y plata. En consecuencia, la
utilidad bruta total aumentó 74.1%, de USD 39.4 MM en el 4T15 a USD 68.5 MM en el
4T16.
En términos anuales, el margen bruto creció de 17% en el 2015 a 29% en el 2016.
La utilidad bruta aumentó 83.0%, de USD 131.3 MM en el 2015 a USD 240.3 MM en el
2016.
Gastos Administrativos y Gastos de Venta
Los gastos administrativos fueron USD 13.8 MM en el 4T16, valor similar a los
USD 13.9 MM del 4T15. En términos anuales, los gastos administrativos disminuyeron
6.2%, pasando de USD 47.1 MM en el 2015 a USD 44.2 MM.
1 Como consecuencia de la desvalorización de activos de USD 648.7 MM efectuada el año 2015, se reconoció un ajuste de la depreciación y amortización correspondiente al 3T15 en el 4T15.
Costo de Ventas
(millones USD)
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Producción Volcan 122.9 126.7 126.3 135.0 123.7 9.2 510.9 577.2 -11.5
Costo Propio de Producción 92.5 93.9 95.3 99.0 99.8 -0.7 380.7 412.8 -7.8
D&A del Costo de Producción 30.0 28.7 28.9 29.2 17.2 69.3 116.8 155.3 -24.7
Costos Extraordinarios 0.4 0.2 1.2 0.9 1.0 -1.8 2.8 3.5 -21.0
Variación de Inventarios 0.0 3.8 0.9 5.9 4.3 37 10.6 4.2 153.2
Excepcionales 1.5 1.5
Negocio de Comercialización 11.9 14.1 16.8 20.2 18.6 8.3 63.0 82.3 -23.5
Compra Concentrados 12.2 14.1 16.1 20.7 19.0 8.9 63.1 81.5 -22.5
Variación de Inventarios -0.3 0.1 0.6 -0.5 -0.4 34.4 -0.1 0.8
Participación de Trabajadores 1.0 2.0 1.7 2.6 0.0 7.3 3.7 99.6
Total 135.8 142.8 144.8 157.9 142.3 10.9 581.2 663.2 -12.4
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
10
Los gastos de venta en el 4T16 fueron USD 10.3 MM, una reducción de 25.9% respecto
a los USD 13.9 MM del 4T15. En términos anuales la reducción fue de 20.8%, pasando
de USD 43.0 MM a USD 34.1 MM. Esta importante reducción se explica principalmente
por la optimización de los fletes a destino, por la optimización de las rutas y los medios
de transporte de concentrados, y por el menor volumen de concentrados vendidos.
Otros Ingresos y Egresos
En el 4T16 el monto neto de otros ingresos y egresos fue positivo en USD 2.8 MM versus
un monto negativo de USD -634.6 MM en el 4T15. Esto se explica debido a que en el
4T15 se registró un cargo excepcional por la desvalorización de activos fijos, intangibles
y existencias, como consecuencia de la coyuntura desfavorable de los precios de los
metales, con un efecto neto después de impuestos de USD -470.1 MM. En términos
anuales, los otros ingresos y egresos pasaron de USD -627.8 MM en el 2015 a
USD 6.8 MM en el 2016.
Gastos Financieros y Diferencia en Cambio
En el 4T16 los gastos financieros netos fueron USD -11.2 MM, monto similar a los
USD -11.7 MM del 4T15. En términos anuales, los gastos financieros netos se
mantuvieron en el mismo monto del 2015, en USD 35.6 MM.
Por otro lado, en el 4T16 se registraron ganancias por variación en el tipo de cambio de
USD 2.7 MM, mientras que en el 4T15 las pérdidas cambiarias fueron USD -8.1 MM.
En términos anuales, las pérdidas cambiarias se redujeron de USD -9.2 MM en el 2015
a ganancias por USD 0.1 MM en el 2016.
Utilidad Neta y EBITDA
La utilidad neta pasó de USD -469.0 MM en el 4T15 a USD 23.3 MM en el 4T16. De
manera similar, el EBITDA aumentó 78.0%, pasando de USD 45.4 MM en el 4T15 a
USD 80.9 MM en el 4T16.
En términos anuales, la utilidad neta pasó de USD -453.9 MM en el 2015 a USD 84.4 MM
en el 2016. Asimismo, el EBITDA creció 34.4%, de USD 225.3 MM en el 2015 a
USD 302.9 MM en el 2016.
Cabe recordar que en el 4T15, se registró un efecto neto de USD -470.1 MM como
consecuencia de la desvalorización de activos fijos, intangibles y existencias.
2.1.5 Liquidez y Solvencia
En el 4T16 la generación de caja de las operaciones mineras ascendió a USD 105.9 MM.
Se desembolsaron USD -49.8 MM por inversiones en las operaciones, exploraciones y
crecimiento minero, USD -1.0 MM por intereses y USD -8.6 MM en otras inversiones. El
flujo de la división de energía fue USD +2.3 MM, mientras que el flujo de financiamiento
neto fue USD -29.5 MM.
En consecuencia, el flujo de caja total del periodo 4T16 fue USD +19.2 MM y el saldo
de caja total al 31 de diciembre de 2016 fue USD 203.4 MM.
Análisis y Discusión de la Gerencia
11
El incremento del EBITDA, el mayor saldo de caja y una ligera reducción de la deuda
han permitido la disminución del ratio Deuda Neta/EBITDA a 2.0 veces al 4T16
comparado con el 2.9 al 4T15.
Por otro lado, es importante mencionar que en el 1T17 se efectuará una reestructuración
de la deuda de corto plazo. Con esta finalidad en enero 2017 se ha obtenido un préstamo
de USD 70 MM a 5 años que se utilizará exclusivamente para este fin.
Cuadro 11: Ratio Deuda Neta / EBITDA2
Gráfico 2: Evolución del Ratio Deuda Neta / EBITDA Minería
2 Para un mejor análisis, se muestra por separado la deuda, el saldo de caja y el EBITDA de la división minera y de la
división energía. La división de energía está compuesta por las subsidiarias Hidroeléctrica Huanchor S.A.C., Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. y Empresa de Generación Eléctrica Río Baños S.A.C.
Ratio
Deuda Neta/EBITDAMinería Energía
Consolidado
4T16
Consolidado
4T15
Deuda Bruta (MM USD) 789.9 23.6 813.4 840.6
Saldo de Caja (MM USD) 194.9 8.5 203.4 192.3
Deuda Neta (MM USD) 595.0 15.1 610.1 648.3
EBITDA 1 (MM USD) 296.3 6.6 302.9 225.3
Ratio 2.0 2.3 2.0 2.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
1 Corresponde al EBITDA acumulado en los últimos 12 meses.
2.72.6 2.5
2.82.9
2.7 2.8
2.4
2.0
4T 14 1T 15 2T 15 3T 15 4T 15 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
12
2.2 Resultados Operativos Unidad Yauli
Cuadro 12: Producción Yauli
En el 4T16, el mineral extraído en la unidad Yauli disminuyó 15.6% respecto al mismo
trimestre del año anterior. Esto se explica principalmente por el menor tonelaje
proveniente de la mina San Cristóbal y del tajo Carahuacra Norte. En el caso de la mina
San Cristóbal, el menor tonelaje se debe a los menores desarrollos y preparaciones
originados por los bajos precios de los metales que se dieron hasta el 1T16. En términos
anuales, la extracción de mineral disminuyó 10.2%.
En consecuencia, en el 4T16 el mineral tratado en las plantas concentradoras de la
unidad Yauli disminuyó 16.2%, respecto al mismo periodo del año anterior. En términos
anuales, el tratamiento de mineral disminuyó 8.4%.
Durante el 4T16, la producción de zinc disminuyó 26.9%, la de plomo 31.0%, la de cobre
12.2%, y la de plata 40.7%, respecto al 4T15. Además del menor tonelaje, la producción
de finos se vio afectada por las menores leyes de las zonas explotadas.
En términos anuales, la producción de zinc disminuyó 5.9%, la de plomo 3.7%, y la de
plata 9.5%, mientras que la producción de cobre aumentó 27.1%.
Para el año 2017 se estima un tonelaje de producción similar al del 2016 con una ley de
zinc promedio parecida. Sin embargo, la producción de plata en esta unidad se verá
afectada por una disminución de la ley de reserva en la profundización de las minas
Andaychagua y San Cristóbal. La Compañía cuenta con planes agresivos de perforación
en varias zonas que ayudarán a revertir esta situación.
Cuadro 13: Costo de Producción Yauli
El costo de producción en términos absolutos se redujo 3.8%, de USD 58.2 MM en el
4T15 a USD 56.0 MM en el 4T16. Sin embargo, el costo unitario de la operación aumentó
14.3%, de 56.4 USD/TM en el 4T15 a 64.5 USD/TM en el 4T16, debido al menor
volumen de extracción y de tratamiento.
Producción
Yauli
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Extracción de mineral (miles TM) 948 900 908 867 1,028 -15.6 3,623 4,036 -10.2
Tratamiento de mineral (miles TM) 984 898 908 867 1,034 -16.2 3,657 3,994 -8.4
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 46.0 43.3 41.2 34.3 47.0 -26.9 164.9 175.2 -5.9
Plomo (miles TMF) 7.4 6.0 5.9 5.1 7.4 -31.0 24.4 25.4 -3.7
Cobre (miles TMF) 0.8 0.7 1.1 0.6 0.7 -12.2 3.2 2.5 27.1
Plata (millones Oz) 3.2 3.2 3.2 2.1 3.5 -40.7 11.6 12.9 -9.5
Oro (miles Oz) 0.6 0.5 0.8 0.7 n.d. 2.5 n.d.
Fuente: Volcan Cía. Minera
Costo de Producción
Yauli
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Costo de Producción (MM USD) 53.7 54.6 55.9 56.0 58.2 -3.8 220.0 235.4 -6.5
Costo de Mina 32.8 33.2 34.8 34.1 36.0 -5.2 134.9 145.8 -7.5
Costo de Planta y Otros 20.9 21.4 21.0 21.8 22.2 -1.5 85.1 89.6 -5.0
Costo Unitario (USD/TM) 55.8 60.7 61.5 64.5 56.4 14.3 60.5 58.6 3.3
Costo de Mina 34.6 36.9 38.4 39.3 35.0 12.3 37.2 36.1 3.1
Costo de Planta y Otros 21.2 23.8 23.2 25.2 21.4 17.5 23.3 22.4 3.8
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
13
En términos anuales, el costo absoluto se redujo 6.5%, de USD 235.4 MM en el 2015 a
USD 220.0 MM en el 2016, mientras que por el efecto de menor tonelaje el costo unitario
aumentó 3.3%, de 58.6 USD/TM en el 2015 a 60.5 USD/TM.
Cuadro 14: Inversiones Operativas Yauli
Las inversiones en Yauli se incrementaron 62.9%, de USD 15.0 MM en el 4T15 a
USD 24.4 MM en el 4T16, debido a las mayores inversiones en desarrollos,
exploraciones y en mina e infraestructura. Cabe señalar que se vienen realizando
programas sistemáticos de exploraciones en las minas San Cristóbal, Carahuacra y
Andaychagua y se están acelerando los desarrollos en todas las minas. Asimismo, el
pique Roberto Letts en la mina Andaychagua ya se encuentra en la fase de prueba.
En términos anuales, las inversiones operativas fueron mayores en 3.2%, pasando de
USD 62.8 MM en el 2015 a USD 64.8 MM en el 2016.
2.3 Resultados Operativos Unidad Chungar
Cuadro 15: Producción Chungar
En el 4T16, el volumen de mineral extraído en la unidad Chungar aumentó 10.7%,
debido principalmente a que en el 4T15 hubo una paralización de 11 días como
resultado del bloqueo de carreteras por parte de la comunidad de Huayllay. En términos
anuales, la extracción de mineral en la unidad Chungar disminuyó 1.6%, debido a la
reducción del mineral aportado por la mina Islay por un mayor caudal de agua
subterránea respecto a lo previsto. Cabe mencionar que se han implementado nuevos
sistemas de bombeo que permitirán un mejor manejo de los caudales de agua
subterránea.
El volumen de mineral tratado aumentó 11.1% en el 4T16 respecto al 4T15, mientras
que en términos anuales el tratamiento de mineral aumentó 6.3% en el 2016 versus el
2015.
Inv. Operativa Yauli
(MM USD)
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Exploración Local 0.1 1.2 2.0 2.2 0.4 423.1 5.5 2.4 131.8
Desarrollo 5.6 6.1 8.1 12.5 5.1 146.7 32.3 31.3 3.0
Plantas y Relaveras 1.5 2.8 2.8 5.0 6.3 -20.7 12.1 15.3 -21.1
Mina e Infraestructura 1.5 3.5 3.7 3.2 1.8 75.1 11.9 9.9 20.4
Energía 0.5 0.1 0.2 0.9 0.4 162.2 1.7 1.3 33.9
Soporte y Otros 0.1 0.4 0.3 0.5 1.0 -46.9 1.4 2.6 -48.2
Total 9.3 14.0 17.1 24.4 15.0 62.9 64.8 62.8 3.2
Fuente: Volcan Cía. Minera
Producción
Chungar
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Extracción de mineral (miles TM) 501 500 484 501 453 10.7 1,986 2,019 -1.6
Tratamiento de mineral (miles TM) 510 504 496 506 455 11.1 2,016 1,896 6.3
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 22.9 24.5 24.4 24.6 21.7 13.1 96.4 88.7 8.7
Plomo (miles TMF) 5.8 5.3 4.3 4.5 5.2 -12.8 19.9 23.4 -15.0
Cobre (miles TMF) 0.4 0.4 0.3 0.4 0.2 70.6 1.4 1.0 35.1
Plata (millones Oz) 1.1 1.1 1.0 1.0 1.0 0.1 4.1 4.6 -10.1
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
14
En cuanto a finos, durante el 4T16 la producción de zinc aumentó 13.1%, la de cobre
70.6% y la de plata 0.1%, respecto al 4T15. La producción de plomo disminuyó 12.8%
debido a una menor ley de este metal en las zonas de explotación actuales. En términos
anuales, la producción de zinc aumentó 8.7% y la de cobre 35.1%, mientras que la
producción de plomo y plata disminuyó en 15.0% y 10.1%, respectivamente.
Cuadro 16: Costo de Producción Chungar
El costo de producción en términos absolutos aumentó 22.9%, pasando de
USD 21.5 MM en el 4T15 a USD 26.4 MM en el 4T16, lo cual se explica principalmente
por mayores costos de sostenimiento y de bombeo relacionados al mayor caudal de
agua subterránea. Como consecuencia, el costo unitario aumentó 10.9%, de
47.3 USD/TM en el 4T15 a 52.5 USD/TM en el 4T16.
En términos anuales, el costo de producción absoluto aumentó 7.1%, de USD 94.8 MM
en el 2015 a USD 101.6 MM en el 2016. Por su lado, costo unitario aumentó 5.7%, de
48.1 USD/TM en el 2015 a 50.9 USD/TM en el 2016.
Cuadro 17: Inversiones Operativas Chungar
Las inversiones operativas se incrementaron en 31.3%, de USD 10.1 MM en el 4T15 a
USD 13.3 MM en el 4T16. Esto se debió principalmente a las inversiones en
exploraciones y en relaveras. Sin embargo, en términos anuales, las inversiones
disminuyeron 5.7%, pasando de USD 41.3 MM en el 2015 a USD 38.9 MM en el 2016.
Costo de Producción
Chungar
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Costo de Producción (MM USD) 24.3 25.6 25.3 26.4 21.5 22.9 101.6 94.8 7.1
Costo de Mina 15.2 15.9 15.3 16.4 13.6 20.7 62.9 58.4 7.8
Costo de Planta y Otros 9.1 9.6 10.0 10.0 7.9 26.8 38.7 36.5 6.1
Costo Unitario (USD/TM) 48.2 51.0 51.7 52.5 47.3 10.9 50.9 48.1 5.7
Costo de Mina 30.3 31.9 31.7 32.8 30.1 9.0 31.7 28.9 9.6
Costo de Planta y Otros 17.9 19.1 20.1 19.7 17.3 14.1 19.2 19.2 -0.2
Fuente: Volcan Cía. Minera
Inv. Operativa Chungar
(MM USD)
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Exploración Local 0.0 0.9 1.8 1.8 0.7 139.9 4.5 4.9 -8.5
Desarrollo 3.9 4.5 4.7 4.4 4.9 -10.7 17.5 19.5 -9.9
Plantas y Relaveras 0.0 0.3 0.8 2.9 1.4 98.2 3.9 5.0 -22.4
Mina e Infraestructura 0.7 2.8 4.5 3.1 1.8 71.1 11.1 8.4 31.2
Energía 0.0 0.1 0.0 0.5 0.2 207.7 0.6 1.2 -48.7
Soporte y Otros 0.1 0.1 0.5 0.7 1.1 -32.4 1.3 2.3 -41.9
Total 4.8 8.5 12.3 13.3 10.1 31.3 38.9 41.3 -5.7
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
15
2.4 Resultados Operativos de la Planta de Óxidos
Cuadro 18: Producción Planta de Óxidos
En el 4T16 el volumen tratado de mineral proveniente de los stockpiles aumentó 3.3%
respecto al 4T15. La producción de finos de plata aumentó 1.5%, sin embargo la
producción de finos de oro disminuyó 51.6% debido a la menor ley de este metal.
En términos anuales, el volumen tratado en el 2016 aumentó 21.2% respecto al 2015,
debido que la planta de Óxidos alcanzó su máxima capacidad recién en junio 2015. En
el 2016, la producción de finos de plata aumentó 12.6% y la de finos de oro disminuyó
38.4%, respecto al año anterior.
Cuadro 19: Costo de Producción Planta de Óxidos
El costo de producción en términos absolutos se redujo 2.1%, de USD 8.4 MM en el
4T15 a USD 8.2 MM en el 4T16, debido principalmente a la mayor eficiencia en el uso
de reactivos. De igual manera, el costo unitario de la operación disminuyó 5.2%, de
38.0 USD/TM en el 4T15 a 36.1 USD/TM en el 4T16.
En términos anuales, el costo unitario se redujo 4.2%, de 39.1 USD/TM en el 2015 a
37.4 USD/TM en el 2016.
Cuadro 20: Inversiones Operativas Planta de Óxidos
En el 4T16 las inversiones operativas en la planta de Óxidos fueron USD 2.9 MM versus
los USD 2.7 MM del 4T15. En términos anuales, las inversiones operativas en esta
unidad se redujeron 23.7%, pasando de USD 9.0 MM en el 2015 a USD 6.9 MM en el
Producción
Planta de Óxidos
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Tratamiento de mineral (miles TM)1 226 223 224 228 220 3.3 900 743 21.2
Contenido de Finos
Plata (millones Oz) 1.0 1.1 1.0 1.0 1.0 1.5 4.1 3.6 12.6
Oro (Oz) 933 874 755 710 1,467 -51.6 3,272 5,312 -38.4
Fuente: Volcan Cía. Minera
1De las 743 mil TM reportadas de enero a diciembre 2015, 227 mil TM corresponden a la etapa pre-operativa de enero a mayo, y 516 mil TM a la
etapa operativa a partir de junio 2015.
Costo de Producción
Planta de Óxidos
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Jun-Dic
2015 * var %
Costo de Producción (MM USD) 8.9 8.4 8.2 8.2 8.4 -2.1 33.7 20.1
Costo de Acarreo 1.3 1.1 1.1 1.1 1.2 -12.1 4.6 3.0
Costo de Planta y Otros 7.6 7.3 7.1 7.1 7.1 -0.3 29.1 17.2
Costo Unitario (USD/TM) 39.3 37.6 36.7 36.1 38.0 -5.2 37.4 39.1 -4.2
Costo de Mina 5.7 5.0 4.8 4.8 5.6 -14.9 5.1 5.7 -11.9
Costo de Planta y Otros 33.6 32.7 31.9 31.3 32.4 -3.5 32.4 33.3 -2.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
* El costo en el 2015 se considera desde el inicio de la etapa operativa en junio.
Inv. Operativa Planta de Óxidos
(MM USD)
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Plantas y Relaveras 0.1 0.1 0.0 0.0 1.3 -100.0 0.3 6.0 -95.5
Mina e Infraestructura 1.8 0.5 1.3 2.8 1.2 129.9 6.4 2.8 130.8
Soporte y Otros 0.0 0.0 0.1 0.1 0.2 -15.2 0.2 0.2 -2.3
Total 1.9 0.6 1.4 2.9 2.7 8.5 6.9 9.0 -23.7
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
16
2016, lo cual se explica principalmente porque en el 2015 se culminaron los trabajos en
la relavera Ocroyoc.
2.5 Resultados Operativos Unidad Alpamarca
Cuadro 21: Producción Alpamarca
En el 4T16 el volumen de extracción de mineral en la unidad Alpamarca aumentó 0.5%
respecto al mismo periodo del año anterior. El volumen tratado en el 4T16 fue
231 mil TM, lo que significó un incremento de 2.3% respecto 226 mil TM tratadas en el
4T15. En términos anuales, la extracción de mineral creció 7.7% en el 2016 comparado
con el mismo periodo del 2015, mientras que el tratamiento de mineral aumentó 3.6%.
Durante el 4T16 la producción de zinc aumentó 1.9%, la de plomo 6.1%, la de cobre
1.3% y la de plata 0.1% En términos anuales, la producción de zinc aumentó 12.3% y la
de plomo 18.9%, en el 2016 respecto al 2015, mientras que la producción de cobre
disminuyó 23.9% y la de plata se redujo 25.2%. La reducción de la producción de plata
se explica por las menores leyes de este metal, debido principalmente a la suspensión
de las operaciones de la mina subterránea Río Pallanga desde noviembre 2015.
Cuadro 22: Costo de Producción Alpamarca
El costo de producción en términos absolutos fue USD 5.2 MM en el 4T16, 19.0% menos
que los USD 6.5 MM del mismo periodo del año anterior. El costo unitario se redujo
19.9%, pasando de 28.0 USD/TM en el 4T15 a USD 22.4 USD/TM en el 4T16.
La reducción del costo se explica por las mejoras operativas y porque el 100% del
mineral provino del tajo Alpamarca, el cual tiene menores costos relativos respecto a la
mina subterránea Río Pallanga. En términos anuales, el costo de producción absoluto
se redujo en 25.2%, de USD 28.8 MM en el 2015 a USD 21.5 MM en el 2016, mientras
que el costo unitario se redujo en 29.2%, de 33.2 USD/TM en el 2015 a 23.5 USD/TM
en el 2016.
Producción
Alpamarca
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Extracción de mineral (miles TM) 227 231 232 236 235 0.5 926 859 7.7
Tratamiento de mineral (miles TM) 224 227 228 231 226 2.3 910 879 3.6
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 2.5 2.4 2.4 2.4 2.4 1.9 9.8 8.7 12.3
Plomo (miles TMF) 1.8 1.7 1.6 1.8 1.7 6.1 7.0 5.8 18.9
Cobre (miles TMF) 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 1.3 0.6 0.8 -23.9
Plata (millones Oz) 0.5 0.5 0.5 0.6 0.6 0.1 2.0 2.7 -25.2
Fuente: Volcan Cía. Minera
Costo de Producción
Alpamarca
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Costo de Producción (MM USD) 5.6 5.4 5.3 5.2 6.5 -19.0 21.5 28.8 -25.2
Costo de Mina 2.8 2.5 2.4 2.4 3.6 -31.3 10.2 15.9 -35.8
Costo de Planta y Otros 2.8 2.8 2.9 2.8 2.9 -3.9 11.3 12.9 -12.2
Costo Unitario (USD/TM) 25.0 23.4 23.1 22.4 28.0 -19.9 23.5 33.2 -29.2
Costo de Mina 12.5 11.0 10.2 10.4 15.2 -31.7 11.0 18.5 -40.4
Costo de Planta y Otros 12.5 12.4 12.8 12.0 12.8 -6.0 12.5 14.7 -15.2
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
17
Cuadro 23: Inversión Operativa Alpamarca
Las inversiones operativas en la unidad Alpamarca pasaron de USD 0.9 MM en el 4T15
a USD 0.8 MM en el 4T16. En términos anuales, las inversiones disminuyeron 56.3%,
pasando de USD 5.6 MM en el 2015 a USD 2.4 MM en el 2016, principalmente porque
en el 2016 no se realizaron inversiones en la mina Río Pallanga.
2.6 Resultados Operativos Cerro de Pasco
Cuadro 24: Producción Cerro de Pasco
Luego de las pruebas realizadas en el 3T16, durante el 4T16 se empezó a tratar
comercialmente mineral polimetálico de baja ley proveniente de stockpiles. En el 4T16,
se trataron 198 mil TM de mineral, produciéndose 2,038 TMF de zinc, 799 TMF de plomo
y 110 mil onzas de plata. En términos anuales, se trataron 233 mil TM de mineral,
produciéndose 2,323 TMF de zinc, 906 TMF de plomo y 134 mil onzas de plata.
Respecto al año 2015 la producción de finos es menor debido a que las leyes de los
stockpiles son menores a las contenidas en el mineral que provenía de la mina
subterránea Paragsha.
Durante el segundo semestre del año 2017, se estima que debe estar operando la
tecnología de sorting en la unidad de Cerro Pasco, la cual permitirá seleccionar el
mineral de mayor ley de los stockpiles y en consecuencia subir las leyes de cabeza en
50% aproximadamente.
Inv. Operativa Alpamarca
(MM USD)
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Exploración Local 0.0 0.0 0.1 0.0 0.1 -100.0 0.1 1.3 -94.9
Desarrollo 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -100.0 0.0 1.1 -100.0
Plantas y Relaveras 0.0 0.2 1.0 0.3 0.2 47.9 1.5 1.8 -17.9
Mina e Infraestructura 0.1 0.1 0.0 0.1 0.6 -81.4 0.4 1.2 -66.8
Soporte y Otros 0.0 0.0 0.1 0.4 0.0 1105.3 0.5 0.2 95.2
Total 0.2 0.4 1.1 0.8 0.9 -16.5 2.4 5.6 -56.3
Fuente: Volcan Cía. Minera
Producción
Cerro de Pasco
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Extracción de mineral (miles TM) 35 198 39 403.6 233 251 -7.3
Tratamiento de mineral (miles TM) 35 198 88 124.8 233 399 -41.6
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 0.3 2.0 2.2 -8.9 2.3 12.3 -81.2
Plomo (miles TMF) 0.1 0.8 1.0 -17.8 0.9 4.9 -81.6
Plata (millones Oz) 0.0 0.1 0.2 -53.0 0.1 1.1 -87.4
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
18
Cuadro 25: Costo de Producción Cerro de Pasco
Durante el 4T16, el costo absoluto ascendió a USD 3.2 MM y el costo unitario fue de
16.4 USD/TM. En términos anuales, el costo absoluto alcanzó los USD 3.9 MM y el costo
unitario fue de 16.6 USD/TM. Estos resultados no son comparable con los del año 2015
porque el origen del mineral tratado es distinto.
Cuadro 26: Inversión Operativa Cerro de Pasco
Las inversiones operativas durante el 2015 y el 2016 en la operación Cerro de Pasco
han sido prácticamente cero, con la excepción de USD 80 mil invertidos en la planta San
Expedito en diciembre de 2016 para el tratamiento de mineral de stockpiles.
Costo de Producción
Cerro de Pasco*
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Costo de Producción (MM USD) 0.6 3.2 4.9 3.9 32.5
Costo de Mina 0.0 0.0 1.3 0.0 10.7
Costo de Planta y Otros 0.6 3.2 3.6 3.9 21.8
Costo Unitario (USD/TM) 17.5 16.4 73.5 16.6 97.4
Costo de Mina 0.0 0.0 32.3 0.0 42.7
Costo de Planta y Otros 17.5 16.4 41.1 16.6 54.6
Fuente: Volcan Cía. Minera
Inv. Operativa Cerro de Pasco
(MM USD)
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Exploración Local 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Desarrollo 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Plantas y Relaveras 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 350.1 0.1 0.1 2.0
Mina e Infraestructura 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Energía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Soporte y Otros 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.1 -100.0
Total 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 350.1 0.1 -0.1
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
19
3. Energía
Cuadro 27: Balance Eléctrico Volcan en GWh
En el 4T16, el consumo total de energía de la Compañía fue de 166.8 GWh con una
demanda máxima de 84 MW.
Las 10 centrales hidroeléctricas de Chungar generaron en conjunto 32 GWh de energía,
19.2% del consumo total de la Compañía, a un costo promedio de 32 USD/MWh. Este
costo incluye los costos de operación, mantenimiento y transmisión.
Cabe mencionar que la producción de energía en las centrales de Chungar durante el
2016 se vio afectada por los bajos caudales de los ríos que la alimentan. Se espera que
esta situación mejore en el 2017.
La central hidroeléctrica de Tingo generó 2.3 GWh de energía, 1.4% del consumo total
de la Compañía, la cual fue suministrada íntegramente a la unidad Chungar.
Durante el 4T16 la central hidroeléctrica Huanchor generó 35.5 GWh de energía y la
central hidroeléctrica Rucuy, la cual inició operaciones comerciales en agosto 2016,
generó 23.4 GWh de energía. La generación de ambas centrales se vendió al Sistema
Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN).
Para completar su consumo total, la Compañía compró al SEIN 132.6 GWh de energía
a un costo unitario promedio de 75 USD/MWh.
Balance Eléctrico
(GWh)
Producción de Energía 70.2 77.0 82.1 93.2 80.3 16.1 322.6 316.7 1.9
CH's Chungar 38.7 34.4 32.8 32.0 41.5 -23.0 137.8 161.2 -14.5
CH Tingo 2.3 2.3 2.3 2.3 2.4 -4.2 9.2 9.8 -5.9
CH Huanchor 29.2 40.3 34.2 35.5 36.4 -2.3 139.3 145.8 -4.4
CH Rucuy 0.0 0.0 12.9 23.4 36.3
Consumo de Energía 151.8 156.2 159.7 166.8 160.1 4.2 634.5 654.2 -3.0
Compra de Energía 110.8 119.5 124.7 132.6 116.2 14.1 487.6 483.3 0.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
Oct-Dic
2015
Ene-Mar
2016 var % var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015
Jul-Sep
2016
Abr-Jun
2016
Oct-Dic
2016
Análisis y Discusión de la Gerencia
20
4. Comentarios Finales
Los mayores precios del zinc, plomo y plata durante el 4T16 respecto al 4T15 y el
control de los costos de producción, determinaron el incremento del margen bruto de
la Compañía de 22% en el 4T15 a 30% en el 4T16. De manera similar, el margen
EBITDA creció de 25% en el 4T15 a 36% en el 4T16.
La producción de la unidad Yauli en el 4T16 se vio afectada por menores leyes en
las zonas explotadas y por un menor tonelaje de producción debido a los menores
desarrollos y preparaciones, principalmente en la mina San Cristóbal, que se vienen
recuperando paulatinamente luego del periodo de precios bajos de los metales que
limitaron las inversiones para preservar la caja de la Compañía.
Para el año 2017 en la unidad Yauli se espera un tonelaje de producción similar al
2016 con leyes de zinc promedio similares. Sin embargo, la ley reserva de plata en
las minas San Cristóbal y Andaychagua será menor en profundidad. Esto afectará la
producción total de la Compañía de este metal. Sin embargo, se ha iniciado planes
agresivos de exploración que buscarán revertir esta situación.
Se ha potenciado el plan sistemático de exploraciones en las principales minas de
nuestras unidades operativas, lo cual permitirá ampliar la base de recursos y reservas
e incrementar la flexibilidad de nuestras operaciones.
En el año 2017 se van a realizar más de 200 mil metros de perforaciones entre las
exploraciones en las unidades operativas y las exploraciones de prospectos en etapa
temprana (greenfield). Este esfuerzo es un pilar importante para alcanzar los
objetivos de crecimiento de la Compañía.
La Compañía permanece enfocada en lograr una producción con altos estándares
de seguridad, de manera eficiente y controlando los costos.
El incremento del EBITDA de los últimos 12 meses, el mayor saldo de caja y la
reducción de la deuda permitió la disminución del ratio Deuda Neta/EBITDA a
2.0 veces en el 4T16, comparado con el ratio de 2.9 veces obtenido en el 4T15.
En el 1T17 se efectuará una reestructuración de la deuda de corto plazo. Con esta
finalidad en enero 2017 se ha obtenido un préstamo de USD 70 MM a 5 años que se
utilizará exclusivamente para este fin.
Es importante mencionar que el 08 de diciembre de 2016 la clasificadora de riesgo
Fitch ratificó el Grado de Inversión y la calificación de riesgo crediticio en BBB- para
la deuda de largo plazo de la Compañía, mejorando su perspectiva de “negativa” a
“estable”. De igual manera, el 05 de enero de 2017 la clasificadora de riesgo Moody´s
mejoró la calificación de riesgo crediticio de B2 a Ba3, con una perspectiva estable,
para la deuda de largo plazo de la Compañía.
Análisis y Discusión de la Gerencia
21
Anexos
Anexo 1: Detalle de Ventas
Gráfico 3: Ventas por Origen (porcentaje del valor en USD)
Fuente: Volcan Cía. Minera
La distribución del valor de ventas por origen muestra que la participación perdida por
Yauli, como consecuencia de su menor producción, la absorbe Chungar. De forma
similar, la disminución de la participación de Cerro de Pasco la absorbe Alpamarca.
Gráfico 4: Ventas por Metal (porcentaje del valor en USD)
Fuente: Volcan Cía. Minera
La distribución del valor de ventas por metal en el 4T16 refleja un crecimiento de la
participación del zinc como consecuencia del incremento del precio promedio de venta
de este metal respecto al 4T15.
Yauli45%
Chungar27%
Cerro3%
Alpamarca8%
Óxidos8%
Terceros10%
Ventas por Origen4T16
Yauli46%
Chungar23%
Cerro5%
Alpamarca6%
Óxidos9%
Terceros11%
Ventas por Origen4T15
Zinc55%
Plomo9%
Cobre2%
Plata34%
Oro1%
Ventas por Metal 4T16
Ventas por Metal 4T16
Zinc50%
Plomo3%
Cobre2%
Plata42%
Oro1%
Ventas por Metal 4T15
Análisis y Discusión de la Gerencia
22
Anexo 2: Cotizaciones Spot Promedio
Anexo 3: Indicadores Macroeconómicos
Anexo 4: Producción Nacional de Principales Metales
Cotizaciones Spot Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Zinc (USD/TM) 1,676 1,915 2,253 2,518 1,611 56.3 2,091 1,933 8.2
Plomo (USD/TM) 1,742 1,719 1,872 2,150 1,681 27.9 1,871 1,786 4.7
Cobre (USD/TM) 4,669 4,730 4,774 5,281 4,887 8.1 4,863 5,502 -11.6
Plata (USD/Oz) 14.8 16.8 19.6 17.2 14.8 16.4 17.1 15.7 8.9
Oro (USD/Oz) 1,179 1,258 1,335 1,220 1,105 10.5 1,248 1,161 7.5
Fuente: London Metal Exchange
Indicadores
Macroeconómicos
Ene-Mar
2016
Abr-Jun
2016
Jul-Sep
2016
Oct-Dic
2016
Oct-Dic
2015 var %
Ene-Dic
2016
Ene-Dic
2015 var %
Tipo de Cambio (S/ x USD) 3.45 3.32 3.34 3.39 3.32 2.1 3.38 3.19 6.0
Inflación 1 4.30 3.34 3.13 3.23 4.40 -26.4 3.23 4.40 -26.4
1 Inflación de los últimos 12 meses
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
Producción
Nacional
Ene - Mar
2016
Abr - Jun
2016
Jul - Sep
2016
Oct-Nov
2016
Oct-Nov
2015var %
Ene - Nov
2016
Ene - Nov
2015var %
Plata (Miles Oz) 34,450 35,316 35,604 23,516 23,476 0.2 128,887 118,806 8.5
Zinc (TMF) 320,114 310,219 338,148 248,391 239,623 3.7 1,216,872 1,304,439 -6.7
Plomo (TMF) 78,428 77,543 79,977 51,761 54,517 -5.1 287,710 285,187 0.9
Cobre (TMF) 514,494 607,619 602,910 417,683 317,501 31.6 2,142,705 1,514,367 41.5
Oro (Miles Oz) 1,225 1,254 1,203 834 809 3.1 4,516 4,323 4.5
Fuente: Ministerio de Energía y Minas