12
34
5
El 10 de octubre de 1989 fue publicada la
Ley Orgánica del Banco Central, que
cumplió el m
andato de la Constitución de 1980
que dispuso la autonomía. En m
edio de un am
biente de desconfianzas al final de la dictadura, una negociación encabezada por Carlos Cáceres, entonces m
inistro del Interior, y Alejandro Foxley, coordinador del equipo de la Concertación, dio form
a al primer consejo.
En su primer inform
e anual al Senado y en m
edio de altos precios del petróleo por la invasión de Irak a Kuw
ait, el BC
estableció com
o objetivo que la inflación dism
inuyera a un rango de 15%
a 20%
en 1991. Pese a los obstáculos, se logró: 18
,7%
En diciembre de 198
9 asum
e el primer
consejo, que fue encabezado por Andrés
Bianchi, independiente. Por la Concert-
ación: Roberto Zahler y Juan Eduardo H
errera. Por el régimen m
ilitar: Enrique Seguel y A
lfonso Serrano.
La primera decisión que tom
ó el nuevo consejo, en enero de 199
0, fue un
histórico aumento de 20
0 puntos base
en las tasas de interés. En ese mom
ento la inflación superaba el 25%
.
El origen
Un objetivo
inicial de inflación
6Después de un profundo quiebre al
interior del consejo del BC
por la com
pensación que, en el marco de la
deuda subordinada, debía pagar el B
anco de Chile al ente rector por las
capitalizaciones anticipadas de dividendos de abril de 199
5, el presidente Roberto Zahler presentó su renuncia el 27 de junio de 199
6, a m
eses de term
inar su período. La deuda subordinada concluyó el 30
de abril de 20
19, cuando el B
anco de Chile concretó
el pago por adelantado del último
remanente que quedaba pendiente.
Zahler renunciapor la deuda subordinada
La economista, académ
ica y empresaria
María Elena O
valle se convirtió en la prim
era mujer consejera del B
anco Central en 199
5 y se mantuvo en el
puesto por 10 años. Fue nom
inada por el Presidente Eduardo Frei.
8La crisis asiática destapó las diferencias entre el presidente del B
anco Central de la época, Carlos M
assad, y el entonces m
inistro de Hacienda, Eduardo A
ninat, am
bos de la DC
, por las medidas
adoptadas y el manejo ante el shock
externo.
A contar del 9
de agosto del 200
1, el consejo estableció que la tasa de interés de política m
onetaria será definida en térm
inos nominales. La prim
era fue de 6
,5% anual.
La peor coordinación entre A
gustinas 1180 y Teatinos 120
El debutde una m
ujer
7La catástrofe en las emergentes
naciones del sudeste asiático llevó a una crisis en 1998
-200
0. Las tasas de
interés se dispararon. El 2 de septiembre
de 1999 se abandona la banda cam
biaria y se fija una m
eta de inflación de +/- 3,5%
para 200
0 y de un rango de
2% a 4%
desde 200
1.
Desde el inicio del esquem
a de libre flotación del tipo de cam
bio en 1999, el
BC
interviene por primera vez, m
ediante la em
isión de papeles indizados a dólar y venta de reservas, en 20
01, cuando el
dólar se eleva hasta $ 660. Repite esta
acción en 200
2, cuando la moneda
norteamericana subió hasta $ 750
.
En mayo de 20
00
debutó el Informe de
Política Monetaria (IPoM
), que en sus prim
eros años se publicó en enero, m
ayo y septiembre. A
partir de 200
9 el
IPoM se extendió a cuatro m
eses: m
arzo, junio, septiembre y diciem
bre. En febrero de 20
00
también se da a
conocer el primer calendario con las
fechas mensuales de las Reuniones de
Política Monetaria (R
PM).
La crisis asiática y el nuevo esquem
a
10Nom
inalización de la tasa de interés
9El primer Inform
e de Política M
onetaria (IPoM
)
El terremoto
del caso Inverlink
11Primera intervención
en libre flotación
13Restablecer la
confianza
1517
19
1214
1618
20El prim
er consejo
Un debut con alza
de tasas histórica
200 PBEl Presidente R
icardo Lagos encom
endó a Vittorio Corbo la tarea de
restablecer la confianza en el BC
tras el caso Inverlink. Este se enfocó -en sus prim
eros años- en la introducción de políticas de seguridad inform
ática, control de gestión, probidad, transparencia y eficiencia.
US$ 660
3%0,5%
El lunes 29 de enero de 20
03, el
presidente del BC
, Carlos Massad, recibió
por error un correo electrónico que develó que su secretaria, Pam
ela Andrada,
filtraba información al holding financiero
Inverlink. A raiz de este hecho, se produce
un fraude por $ 85.0
00
millones en Corfo.
En tanto en el instituto emisor M
assad term
ina renunciando.
El mínim
o de la TPM
En medio del deterioro de la actividad
económica nacional, el B
anco Central redujo la Tasa de Política M
onetaria (TPM)
a un mínim
o de 0,5%
en 200
9 –tras
haber alcanzado más de 8
% a fines de
200
8-, e im
plementó m
edidas de relajam
iento cuantitativo.
Consejeros de la propia casa
Entre 200
5 y 2014, los econom
istas Enrique M
arshall, Pablo García y A
lberto N
audon se sumaron al consejo, tras
haberse desempeñado en distintos cargos
ejecutivos en la institución.
Fechas de presentación de algunos billetes de la nueva fam
ilia que circula en el país.
Las RPM
de hoy
En septiembre de 20
17, el consejo acordó la realización –a partir de 20
18- de ocho
Reuniones de Política Monetaria (R
PM) por
año, en vez de las 12 anteriores. A
dicionalmente, hoy las R
PM se extienden
desde un día a un día y medio.
La meta de inflación
A inicios de 20
07, el B
anco Central fijó la m
eta de inflación de manera m
ás precisa en 3%
, con una tolerancia de +/- 1 punto porcentual en un horizonte de 24 m
eses. Con ello, dio un paso adicional, luego de establecer en 1999
un rango meta de 2%
a 4%.
La debacle por la crisis subprim
e
La crisis subprime llevó a C
hile a caer en recesión en 20
09
, cuando el PIB se
contrajo 1,6%
y el desempleo subió a dos
dígitos. Frente a ello y a diferencia de lo acontecido en la crisis asiática, hubo una plena coordinación entre el B
anco Central y el M
inisterio de Hacienda.
El adiós a las intervenciones cam
biarias, por el m
omento
Las últimas oportunidades en que el
Banco Central intervino en el dólar fue
en los años 200
8 y 20
11, con compras
de divisas cuando la moneda
norteamericana cayó a niveles de
$ 450 y $ 46
5, respectivamente.
La segundaconsejera La econom
ista Rosanna Costa, exdirectora de Presupuestos, se integró al consejo en enero de 20
17 y a fin de año acaba su período. El gobierno podría renovarla.
PIB 2009-1,6%
RANGO INFLACIÓN:
2% - 4%
200
320
02
200
120
00
199920
04
200
520
06
200
720
08
200
920
1020
1120
1220
1320
1420
1520
1620
1720
1820
19198
9199
01991
1992
19931994
1995
1996
19971998
Andrés Bianchi
Roberto Zahler
Carlos Massad
Vittorio Corbo
José De G
regorioMAYO
2010
AG
OSTO
200
9M
AYO20
11
Rodrigo Vergara
Mario M
arcel
20 HITO
SD
E LA AU
TON
OM
ÍA
$ 465
