Y RENDICIÓN DE CUENTAS
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
Adolfo MeiselDirector, Banco de la República14 de agosto de 2013
1. CRECIMIENTO
Crecimiento del PIB real mundial (porcentaje)
Fuente: FMI, Focus economics
1999-2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
4.0
-0.6
5.2
3.9
3.1 3.1
3.8
2013 2014China 7.5 7.6EEUU 1.8 2.7ZE -0.6 0.9
Crecimiento anual real de la demanda interna y del PIB(Porcentaje)
Fuente: DANE
Ma
r-0
6
Se
p-0
6
Ma
r-0
7
Se
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7
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8
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9
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0
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0
Ma
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1
Se
p-1
1
Ma
r-1
2
Se
p-1
2
Ma
r-1
3
-2
0
2
4
6
8
10
12
2.8
3.6
Producto interno bruto
Demanda interna
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
Crecimiento anual real del PIB de los sectores transables y no transables (Porcentaje)
Ma
r-0
1
Ma
r-0
2
Ma
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Ma
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9
Ma
r-1
0
Ma
r-1
1
Ma
r-1
2
Ma
r-1
3-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
0.0%
4.8%
PIB transablePIB no transable
Exportaciones Totales(Mensual)
Fuente: DANENo
v-0
9Ja
n-1
0M
ar-
10
May-1
0Ju
l-1
0S
ep
-10
No
v-1
0Ja
n-1
1M
ar-
11
May-1
1Ju
l-1
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ep
-11
No
v-1
1Ja
n-1
2M
ar-
12
May-1
2Ju
l-1
2S
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-12
No
v-1
2Ja
n-1
3M
ar-
13
May-1
3
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
-40
-20
0
20
40
60
80
-2.5
(Mill de USD)
(Var. % anual)
Consumo y confianza de los hogares
Fuente: DANE, Fedesarrollo
Jun-
05
Dec
-05
Jun-
06
Dec
-06
Jun-
07
Dec
-07
Jun-
08
Dec
-08
Jun-
09
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-09
Jun-
10
Dec
-10
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11
Dec
-11
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12
Dec
-12
Jun-
13
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
3.2%
23.7
Crecimiento anual del consumo de los hogares
Indicador de confianza del consum-idor (der.)
Crecimiento del Crédito(Variación % anual)
Fuente: Superfinanciera, Banco de la República
jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13-5
0
5
10
15
20
25
30
35
-5
5
15
25
35
14.2
14.0
14.6
12.8
Total Cartera Hipotecaria ajustadaComercial Consumo
Rango de pronóstico del PIB (%)
Fuente: Cálculos Banco de la República. Informe de inflación, junio de 2013
* El escenario más probable sugiere un crecimiento del PIB alrededor de 4% para 2013
2. INFLACIÓN
Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
2,2
2,5
1
2
3
4
5
6
7
8
jul-
08
en
e-0
9
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09
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10
en
e-1
1
jul-
11
en
e-1
2
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12
en
e-1
3
jul-
13
Total Sin alimentos
Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
-2
0
2
4
6
8
jul-
08
en
e-0
9
jul-
09
en
e-1
0
jul-
10
en
e-1
1
jul-
11
en
e-1
2
jul-
12
en
e-1
3
jul-
13
Transables Transables sin alimentos ni regulados
1,3
0,6
Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
2
3
4
5
6
7
8
9
jul-
08
en
e-0
9
jul-
09
en
e-1
0
jul-
10
en
e-1
1
jul-
11
en
e-1
2
jul-
12
en
e-1
3
jul-
13
No transables No transables sin alimentos ni regulados
3,9
3,3
Indicadores de inflación básica(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
2
3
4
5
6
7
8
jul-
08
no
v-0
8
ma
r-0
9
jul-
09
no
v-0
9
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r-1
0
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10
no
v-1
0
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r-1
1
jul-
11
no
v-1
1
ma
r-1
2
jul-
12
no
v-1
2
ma
r-1
3
jul-
13
Sin alimentos
Núcleo 20
Sin alimentos primarios,combustibles y serviciospúblicos
2,52,1
2,8
Expectativas de inflación(Porcentaje)
Fuente: Banco de la República.
jul-0
7
ene-
08
jul-0
8
ene-
09
jul-0
9
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10
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0
ene-
11
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1
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12
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2
ene-
13
jul-1
30%
2%
4%
6%
8%
0%
2%
4%
6%
8%
Break-Even Inflation: 1, 5 y 10 años Promedio Mensual
1 año 5 años10 años Encuesta a 12 meses
3,1%
1,2%
2,9%
3,1%
*Diferencia entre los tramos de la curva cero cupón (Metodología Nelson y Siegel) de los título de deuda pública nominales y de los indexados a la UVR.
Proyección inflación
Fuente: Cálculos Banco de la República. Informe de inflación, junio de 2013
3. TASA DE INTERÉS Y TASA DE CAMBIO
Tasa de Intervención y TIB
Fuente: Banco de la República.
26-ju
l-06
26-e
ne-0
7
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l-07
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8
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26-e
ne-0
9
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l-09
26-e
ne-1
0
26-ju
l-10
26-e
ne-1
1
26-ju
l-11
26-e
ne-1
2
26-ju
l-12
26-e
ne-1
3
26-ju
l-130%
2%
4%
6%
8%
10%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
3.25%
TIB Tasa de Intervención
Fuente: Banco de la República.
Tasas de Interés Reales
jun-
02
jun-
03
jun-
04
jun-
05
jun-
06
jun-
07
jun-
08
jun-
09
jun-
10
jun-
11
jun-
12
jun-
13
5%
10%
15%
20%
25%
5%
10%
15%
20%
25%
8.1%
15.3%
Hipotecaria Consumo (eje derecho)
Fuente: Banco de la República.
Tasas de Interés Nominales
jun
-02
jun
-03
jun
-04
jun
-05
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-06
jun
-07
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-08
jun
-09
jun
-10
jun
-11
jun
-12
jun
-135%
10%
15%
20%
25%
30%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
17.9%
10.8%
Tasas de Interés HogaresNominales
Consumo Hipotecaria
Tasa de cambio nominal y montos de intervención del Banco de la República
Fuente: Banco de la República.
Fecha de Corte: 5 de agosto de 2013
1,600
1,800
2,000
2,200
2,400
2,600
0
100
200
300
400
500
600
700
800
05-Ago-07 05-Ago-08 05-Ago-09 05-Ago-10 05-Ago-11 05-Ago-12 05-Ago-13
TRM
(CO
P/U
SD)
Mon
to in
terv
enci
ón (
USD
mill
ones
)
INTERVENCIÓN DISCRECIONAL SUBASTAS DIARIAS TRM
En lo corrido del año a agosto 5 de 2013 se han comprado 4780 millones de dólares. Se espera que hasta septiembre de 2013 se realicen compras adicionales, al menos alrededor de 1288 mill. USD, (Esto implica un monto promedio diario de 30 millones de dólares).
Tasa de cambio nominal
Fuente: Bloomberg*Datos a 5 de agosto de 2013
85
95
105
115
125
135
Ago-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Ago-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Ago-13
Índice Tasas de Cambio Nominal(Índices Base 100 = 14 de septiembre de 2010)
Brasil Chile México Colombia Perú Japón
Corea Rusia Singapur Turquía Malasia
Colombia: Tasa de cambio, CDS a 5 años y diferencial de tasas de interés respecto a EEUU.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Bloomberg*CDS: Credit Default Swap
Feb-09
Apr-09
Jun-09
Sep-09
Nov-09
Jan-10
Apr-10
Jun-10
Aug-10
Oct-1
0
Jan-11
Mar-1
1
May-1
1
Aug-11
Oct-1
1
Dec-11
Mar-1
2
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2
Jul-12
Sep-12
Dec-12
Feb-13
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Jul-13
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200
300
400
500
600
700
800
900
1000
1600
1800
2000
2200
2400
2600
2800
CDS Colombia 5 años*Dif. Tasas (COL-EEUU)TRM(eje derecho)
Primas de riesgo
Fuente: Bloomberg, JPMorgan
Aug-07
Nov-0
7
Feb-0
8
May
-08
Sep-0
8
Dec-0
8
Mar
-09
Jun-0
9
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0
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Oct-10
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1
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Mar
-12
Jun-1
2
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2
Dec-1
2
Mar
-13
Jul-1
30
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000Prima de riesgo país (EMBI)
(Emerging Markets Bonds Index)
LATAM Colombia
Pun
tos
bási
cos