El Mercado de Capitales
• Se denomina así a todo el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hasta las personas que invierten.
Instrumentos que intervienen
• Instrumentos financieros que están disponibles en la economía en un determinado momento y que se distinguen según la exigibilidad de devolver el capital y/o los intereses que adquiere el emisor, la reajustabilidad que ofrecen, el riesgo y la liquidez que presentan, el tipo de tributación al cual están afectos, el plazo, etc.
Ley de mercado de valores (N°18.045)
• Ámbito de aplicación:
• Artículo 1° A las disposiciones de la presente ley queda sometida la oferta pública de valores y sus respectivos mercados e intermediarios, los que comprenden las bolsas de valores, los corredores de bolsa y los agentes de valores; las sociedades anónimas abiertas; los emisores e instrumentos de oferta pública y los mercados secundarios de dichos valores dentro y fuera de las bolsas, aplicándose este cuerpo legal a todas aquellas transacciones de valores que tengan su origen en ofertas públicas de los mismos o que se efectúen con intermediación por parte de corredores o agentes de valores.
• Las transacciones de valores que no sean de aquellas a que se refiere el inciso primero del presente artículo, tendrán el carácter de privadas y quedarán excluidas de las disposiciones de esta ley, excepto en los casos en que ésta se remita expresamente a ellas.
Valores
• Artículo 3°.- Para los efectos de esta ley, se entenderá por valores cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones, opciones a la compra y venta de acciones, bonos, debentures, cuotas de fondos mutuos, planes de ahorro, efectos de comercio y, en general, todo título de crédito o inversión. Las disposiciones de la presente ley no se aplican a los valores emitidos o garantizados por el Estado, por las instituciones públicas centralizadas o descentralizadas y por el Banco Central de Chile.
Emisores de valores
• Función: Participan en el mercado emitiendo valores para su colocación y transacción en el mercado, de tal forma de captar recursos.
• Los emisores de valores de oferta pública son principalmente las sociedades anónimas abiertas que emiten acciones y títulos de deuda. También son emisores de valores los bancos e instituciones financieras, fondos de terceros distintos a los Fondos de Pensiones, y el Estado a través del Banco Central, la Tesorería y el Instituto de Previsión Social (IPS).
Intermediarios de valoresDefinición: Personas naturales o jurídicas que se
dedican a las operaciones de corretaje de valores.
Intermediarios de valores
• Corredores de bolsa: Son los intermediarios de valores que actúan como miembros de una bolsa de valores y pueden intermediar acciones y cualquier otro tipo de valores. También pueden operar fuera de bolsa.
• Agentes de valores: Intermediarios de valores que operan fuera de las Bolsas de Valores, e intermedian valores distintos de las acciones.
Reguladores y fiscalizadores
• SVS (Superintendencia de valores y seguros)
• SBIF (Superintendencia de Banco e instituciones financieras)
• BC (Banco Central)
• SP (Superintendencia de Pensiones)
Entidades de apoyo a la información
• Empresas de auditoría externa: Examinan y expresan su opinión profesional e independiente sobre la contabilidad y estados financieros de las sociedades fiscalizadas por la Superintendencia, debiendo informar sobre su labor a la junta ordinaria de accionistas, además de otras funciones que señala la Ley.
• Clasificadora de riesgo: Se encargan de clasificar el riesgo de los valores de oferta pública y otras actividades autorizadas por la SVS.
Principios presentes en el mercado de valores
• Registro de Valores
• Información
• Intermediación
• Fiscalización
Registro de valores
• Está a cargo de la SVS
• Es necesario para realizar una OPA
• Art 4° Ley N°18.045:
• Se entiende por oferta pública de valores la dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste.
Información
• Teoría de los mercados eficientes
• “El precio de los valores en cualquier momento refleja totalmente toda la información disponible”
Intermediación
• Intermediación de dinero: bancos
• Intermediación de valores: corredores de bolsa y agentes de valores