La empresa es una acción colectiva organizada de forma jerarquizada que coordina y combina (asigna) recursos internamente, con el objeto de alcanzar determinados objetivos. La función financiera:
Se ocupa de asignar los recursos (escasos) entre las diferentes áreas funcionales mediante proyectos de Inversión.
Los recursos deben obtenerse de entre un abanico de fuentes financieras disponibles cuya elección es también responsabilidad del área financiera.
Entonces las Finanzas se orientan al manejo de las decisiones que tienen relación al uso de recursos escasos a través del tiempo, que incluye:
la obtención de los recursos la inversión de los recursos la administración de los recursos
El ciclo financiero
Función Financiera
Las finanzas son la rama de la economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión, tanto de activos reales como de activos financieros, y, con la administración de los mismos.
Campo de Acción de las Finanzas
Las finanzas se dividen en tres grandes áreas:
a) inversiones
b) instituciones y mercados financieros
c) finanzas corporativas o administración financiera de las empresas
Funciones básicas de la Administración Financiera
- La inversión (Decisiones de Inversión: Presupuesto de Capital) => la inversión en activos reales (inmuebles, equipos, inventarios, etc.); las inversión en activos financieros )
- El financiamiento (Decisiones de Financiamiento) => la obtención de los fondos necesarios para las inversiones en activos
- Las decisiones de dividendos =>las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el pago de dividendos
- Las decisiones de Capital de trabajo =>tiene que ver con la liquidez de la firma y la exigibilidad de sus deudas.
Todas estas decisiones contribuyen al logro del objetivo de la empresa
SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA
MERCADOSFINANCIEROS
Inversión
en Activo
Circulante
INVERSIÓN FINANCIACIÓN
Inversión
en Activo
Fijo
Financiación
externa:
propia y ajena
Autofinanciación
D
i
n
e
r
o
Recursos
Valores
Demanda
de créditos
Información
Planificación Financiera
Flujo de CajaAmortización Técnica Reservas
Dividendos
Impuestos
Intereses
Objetivos Financieros
Estrategia Financiera
Evaluación y Selección
Programación
de InversionesRacionamiento
de Capital
Valoración de Empresas
y de Activos Financieros
Control
Ejecución
Tesorería
S
U
B
S
I
S
T
E
M
A
S
R
E
S
T
A
N
T
E
S
Amortización
Financiera
Mercado Monetario
Mercados Derivados OTC
Finanzas
Internacionales
Mercado de Capitales
Renta Fija Renta Variable
Mercados Derivados Organizados
Futuros Opciones
Mercados de Divisas
ENTORNO
Otras operaciones
FinancierasCobros
del Activo
Pagos del
Activo
SISTEMA FINANCIEROActivos
FinancierosCNMV
TesoroPúblico
Fusiones y
Adquisiciones
Mediadores eIntermediarios
Financieros
Fondos dePensiones
Banco deEspaña
Fondos deInversión
Personales:
se ocupan de nuestras propias
finanzas, comprende el análisis y la planificación
de las fuentes y usos de fondos
personales a lo largo de los años, el ahorro y
las inversiones con el objetivo el lograr
una mejora en la calidad de vida.
Corporativas: son las encargadas de
estudiar todas las acciones tomadas en la
empresa que puedan tener un impacto
financiero.
FINANZAS
Factores que han incrementado la importancia y complejidad de las tareas financieras:
La globalización (administrar los flujos de efectivo en diferentes divisas y de proteger a la compañía de los riesgos que surgen de manera natural en las transacciones internacionales)
El incremento en la competencia ,y,
Los cambios tecnológicos.
Crear valor para los accionistas (maximizar el valor o riqueza de la empresa en el tiempo sujeto a una adecuada
gestión de riesgo)
¿CUAL ES EL OBJETIVO DE LA EMPRESA?
La creación de valor empresarial se promueve de tres maneras: •mediante el direccionamiento estratégico
•mediante la gestión del talento humano
•mediante la gestión financiera
• Buscar el posicionamiento sólido y creciente de la empresa en su mercado.
• Desplazamiento de productos y servicios que garanticen la generación de flujos monetarios constantes y crecientes (liquidez).
• Mayores utilidades posibles para los accionistas.
• Investigación y desarrollo.
• Nuevos productos y fomentar nichos de mercado.
• Mejora continua en la calidad de los productos.
¿Cómo específicamente?
• Eficiencia y mejora continua en los procesos productivos.
• Satisfacción de los clientes.
• Formación de un pool de proveedores.
• Proyectos rentables que garanticen flujos presentes y futuros.
• Adecuada política de dividendos.
• Administración de riesgos.
• Mezcla óptima de financiamientos.
¿Por qué no maximizar utilidades?
Maximizar las utilidades no siempre trae consigo el precio más alto posible de las acciones, a causa de tres razones:
1. El tiempo es importante: la recepción de fondos más rápida es preferible que una más tardía.
2. Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo disponibles para los accionistas.
3. El hecho de maximizar las utilidades también ignora el riesgo.
La creación de valor no es sinónimo de utilidades, sino cuando el resultado económico supera el costo de capital
OBJETIVOS GENERALES OBJETIVOS FINANCIEROS
MAXIMIZACIÓN DEL VALOR
DE LA EMPRESA PARA LOS
ACCIONISTAS
LARGO PLAZO CORTO PLAZO
Consolidación de una estructura financiera que le permita realizar inversiones
rentables con el menor coste posible
Liquidez y coste de los recursos a
corto plazo
Finanzas versus Economía
Los gerentes financieros deben :
1. comprender la estructura económica
2.estar atentos a las consecuencias de los diversos niveles de la actividad económica.
3. los cambios en la política económica.
4.Conocer y aplicar Indicadores como tasa de interés, tasa de inflación, tipo de cambio, crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), etc.
Diferencia de enfoque, los contadores utilizan el método de base devengada (ocurre) , mientras que en finanzas el enfoque está en los flujos de efectivo.
La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la toma de decisiones:
– Los contadores dedican gran parte de su atención a la recolección y presentación de datos financieros.
– Los gerentes financieros evalúan los estados contables, generan datos adicionales y toman decisiones según la evaluación de sus rendimientos y riesgos relacionados.
Finanzas versus Contabilidad
la cantidad de activos que pueden utilizarse
fácilmente para realizar transacciones
Si las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero ¿qué es el dinero?
Las funciones del dinero
Depósito de valor: el dinero permite transferir el poder adquisitivo del presente al futuro
Unidad de cuenta: el dinero indica los términos en los que se anuncian los precios y se expresan las deudas
Medio de cambio: el dinero es lo que utilizamos para comprar bienes y servicios
La facilidad con que se convierte el dinero en otras cosas - bienes y servicios - a veces se denomina liquidez del dinero
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Un peso de hoy vale mas que un peso de
mañana
El dinero se valoriza a través del tiempo a una tasa de interés.
¿Pero que pasa cuando hay inflación?
“ La inflación es el proceso continuo de elevación de los precios o equivalentemente, un proceso continuo en la caída del valor (poder adquisitivo) del dinero”.
INFLACIÓN
“La tasa de inflación es la tasa porcentual de
incremento del nivel de precios durante un período
determinado”.
Se pude observar que el poder de compra disminuye de un año a otro debido a la inflación ( desvalorización del dinero). Con la tasa de interés el dinero se valoriza, pero con la inflación se desvaloriza.
Valoración a una tasa de interés
Desvalorización por inflación
Valoración real
•No se pueden aplicar las operaciones aritméticas con cantidad de dinero ubicadas en diferentes puntos del tiempo.
•El dinero se valoriza si aumenta su poder de compra.
•Como la tasa de interés es mayor que la tasa de inflación: el dinero siempre se valoriza.
El tipo de interés que paga el banco = tipo de interés nominal (retorno de los ahorros en términos de la cantidad de
dinero que se obtiene en el futuro para un monto dado de ahorro actual)
El aumento de nuestro poder adquisitivo = tipo de interés real (retorno de los ahorros en términos del volumen de bienes
que se pueden adquirir en el futuro con un monto dado de ahorro actual)
r = el tipo de interés real i = el tipo de interés nominal g = la tasa de inflación (la variación porcentual) Esta fórmula simplificada sólo es útil cuando las tasas de inflación son bajas.
r = i - g
TIPO DE INTERES NOMINAL Y REAL
EL RIESGO DE INFLACIÓN
incertidumbre que se provoca en la tasa de rendimiento real de una inversión i = Tasa de Interés Nominal g = Inflación Esperada r = Tasa de Rendimiento Real
un alza de la tasa de la inflación esperada impulsa hacia arriba la relación rendimiento-riesgo al
demandar los inversores mayores rendimientos nominales para sus proyectos.
r = i - g 1 + g
Suponiendo que se invierten M$1.000 durante un año a un tipo de interés del 10%.
Valor en 1 año, incremento nominal : M$1.000(1+10%)= M$1.100
¿Qué ocurrirá si la tasa de inflación ha sido del 6%?
El incremento real del dinero en términos del año 1 ha sido de M$1.000 (1+10%-6%)= M$1.040
En términos nominales mi ganancia ha sido: M$100
En términos reales mi ganancia ha sido M$40
Ganancia que llevada al año 0: M$40/(1+6%) sería M$ 37.74
Tasa rendimiento real 3,77%
Calcule: IPC al inicio del año = 150 IPC al final del año = 160 Interés nominal= 9% El inversionista comenzó el año con M$150 ¿Cuánto más de bienes y servicios podrá comprar el inversionista ó cuál es el rendimiento real para esta inversión?
Valor en 1 año, incremento nominal : M$150(1+9%)= M$163,5 ¿Cuál es la tasa de inflación ? (160-150)/150= 6,67% El incremento real del dinero en términos del año 1 ha sido de M$150 (1+9%-6,67%)= M$3,5 En términos nominales mi ganancia ha sido: M$13,5 En términos reales mi ganancia ha sido M$3,5 Ganancia que llevada al año 0: M$3,5/(1+6,67%) sería M$ 3,28 Tasa rendimiento real 2,19%
la inflación afecta a todas las
empresas de manera desigual
CONSECUENCIAS DE LA INFLACION EN LAS EMPRESAS
•el mantenimiento de efectivo y equivalentes origina perdidas monetarias debido a la reducción del poder adquisitivo de la moneda.
•el financiamiento de las cuentas por cobrar e inventarios se incrementa producto de mayores ventas a crédito y mayores necesidades de materia prima.
•el financiamiento de las cuentas por cobrar en una unidad monetaria fija origina perdidas monetarias.
•el aumento en los costos de los insumos lleva a un aumento en las necesidades de financiamiento y un aumento en el precio de los productos propios.
•las necesidades en propiedad y equipo requieren cada vez de mayores recursos financieros y financiamiento.
•reducción de las posibilidades crediticias como consecuencia del aumento en las tasas de interés.
¿Cómo se organiza el Mercado de Capitales?
MERCADO DE CAPITALES
Oferentes (Emisores) -Sociedades Anónimas -Bancos e Instituciones Financieras -Estado (Banco Central, Tesorería, INP) -Securitizadoras -Fondos Mutuos -Fondos de Inversión -Emisores Extranjeros
Intermediación -Corredores de Bolsa
-Agentes de Valores -Bancos e Inst. Financieras
Apoyo -Cámaras de Compensación para materializas cobros y pagos -Depósito Central de Valores
Demandantes (Inversores)
1) Inversionistas Institucionales: -AFPs -Adms. Fondos Mutuos, Fondos de Inversión, Fondos de la Vivienda -Cías de Seguros -Bancos e Inst. Financ. 2) Inversionistas Privados 3) Inversionistas Extranjeros
Entes Reguladores -Superintendencias ( BCCH, SBIF, SVS, SAFP) -Banco Central
Apoyo a la Información: Clasificadoras de Riesgo, Auditores externos
Principales instrumentos del mercado de capitales
•Papeles del Banco Central de Chile (PRC, PDBC, etc.) • Depósitos a Plazo • Cuentas de Ahorro • Cuenta de Ahorro a Plazo con giros diferidos • Acciones • Bonos de Empresas y Bancos • Cuotas de Fondos Mutuos
•Cuotas de Fondos de Inversión • Leasing • Factoring • Productos Derivados • Productos de Comercio Exterior • Pactos • Etc.