1. EVALUACINDE PROYECTOSBAJO OPCIONESREALES GRUPO: 210110_3
GLORIA PATRICIA PORRAS ROJAS JOHAN SANTAMARA MONTENEGRO WILMER
ARBEY MENDEZ ORLANDO DARIO ROJAS ALEX CLEMENTE LIZARAZO OCHOA
DOCENTE: YAMILE RIVERA
2. EVALUACIN DE PROYECTOS BAJO OPCIONES REALES "Al evaluar la
empresa de antipastos se estim que sin incorporar flexibilidad sta
tiene un valor presente neto de $ 18.530.873. El inversionista
identific la opcin de adquirir una empresa competidora dentro de
los prximos 5 aos por la suma de $10.000.000 lo cual implicara
duplicar el valor de la adquiriente dada su mayor participacin en
el mercado. Esta adquisicin tiene sentido slo en el escenario de un
mercado en crecimiento. La tasa libre de riesgo es de 5,93% e.a.,
de acuerdo a la informacin obtenida en la pagina del grupo aval. A
partir del modelo de valoracin se encontr que la volatilidad
implcita del logaritmo natural de los rendimientos del flujo de
caja libre es de16,6%
3. Acontinuacin se presenta el rbol binomial de la trayectoria
del precio del activo subyacente a lo largo de la duracin de la
trayectoria del activo que se fundamenta en la volatilidad del
activo representado en la desviacin estndar y la raz cuadrada del
intervalo. Permite mostrar el crecimiento de la incertidumbre con
el paso del tiempo.
4. ANLISIS COMPARATIVO ENTRE EL ESCENARIO DETERMINISTICO Y
PROBABILISTICO Media $ 17.821.793,37 Varianza $
8.754.383.817.435,44 Desviacin estndar $ 2.958.780,80 Coeficiente
de volatilidad 16,60% Media $ 17.121.239,68 Varianza $
8.532.423.937.911,12 Desviacin estndar $ 2.921.031,31 Coeficiente
de volatilidad 17,06% Comparando los coeficientes de volatilidad en
los anlisis determinista y probabilstico, no se observan
diferencias significativas, indicando que la informacin es
corroborada entre los dos anlisis, reduciendo la incertidumbre del
proyecto y brindando un panorama de expectativas ms confiable. La
volatilidad es una medida de dispersin, que nos esta indicando en
este caso cunto pueden alejarse los flujos netos respecto al flujo
neto promedio en cada uno de los anlisis. El coeficiente de
variacin resulta 16,6% en el anlisis determinista lo cual es bajo,
determinando un panorama de riesgo de inversin bajo, siendo este
coeficiente el mximo porcentaje de variacin de los flujos respecto
al valor promedio.
5. VPN modelo determinista $ 18.530.873 Subyacente (S) $
18.530.873 u 1,1806 deviacin estndar del VPN modelo determinista $
2.958.781 Sigma () 16,6% d 0,8470 Tasa (rf) 5,93% p neutra (Pn)
0,6417 Plazo (t) 5 complemento ( C ) 0,3583 Opcin (X) $ 10.000.000
Factor expansin (Fe) 2 Informacin para la construccin del rbol
binomial
7. AOS 1 2 3 4 5 $ 75.003.056 $ 82.000.051 $ 70.986.130 $
50.986.130 $ 61.657.019 $ 61.657.019 $ 53.754.992 $ 53.754.992 $
33.754.992 $ 47.061.746 $ 47.061.746 $ 47.061.746 $ 41.392.373 $
41.392.373 $ 21.392.373 $ 36.590.249 $ 36.590.249 $ 32.522.712 $
12.522.712 $ 29.077.390 $ 8.079.551 CONSTRUCCIN DEL RBOL DE FLUJO
DE CAJA CON LA OPCIN DE EXPANSIN
8. Resultado VALOR OPCIN $47.061.746- $18.530.873 $
28.530.873
9. ANALISIS OPCIN DE EXPANSIN La opcin de expansin nos permite
realizar inversiones adicionales ligadas al proyecto de inversin
con el objetivo de aumentar la produccin o la capacidad de la
empresa. El hecho de que el proyecto pueda ampliarse si las
condiciones son favorables, hace que el proyecto en cuestin valga
ms que un proyecto que no contempla esa posibilidad. Si la empresa
tiene opciones reales valiosas que le permiten invertir sin
restricciones en nuevos proyectos rentables, su valor de mercado
aumenta. La opcin de expansin puede tener valor estratgico si
posiciona la empresa para capitalizar futuras oportunidades de
crecimiento. El rbol del proyecto sin incluir flexibilidades nos
arroja un vpn de $18.530.873, mientras que valorando una tasa de
riesgo con unos flujos de caja voltiles el valor de la opcin sera
de $47.061.746, lo que permite mostrar que la opcin de expansin es
acertada. Pues el vpn es superior. En el rbol binomial por la opcin
de expansin nos muestra la volatilidad de cada flujo de caja ya que
estn elevados a la sigma que es la volatilidad, entonces si
comparamos el quinto ao podramos recibir como un flujo superior
aproximadamente $75 millones mientras que por el proyecto me
ofreceran 10 millones.