martes 7 de julio del 2015 el comercio .A19

Opinin

segn la mitologa griega, Tea, una de las titanes, era la madre de Selene, la diosa de la Luna. Por ello, se bautiz con ese nombre al planeta que hace 4.500 millones de aos choc con la Tie-rra, lo que produjo la formacin de nuestro satlite. La colisin ocurri una vez que Tea adquiri suficiente masa, sali de su rbita y entr en una trayectoria inestable. Esto es exactamente lo que ha sucedido en Grecia. Una acumulacin de deuda que hace inviable el actual sistema econmico griego.

El proceso de ajuste ya empez hace algunos aos, pero era clara-mente insuficiente, no porque los recortes fueran pocos, sino porque el tamao de la deuda es impaga-ble, lo cual requiere de una dis-minucin del compromiso, pero tambin requiere de reformas es-tructurales profundas que generen aumentos en el crecimiento poten-cial de la economa griega y que los sucesivos gobiernos se han negado a implementar.

El resultado del referndum mar-ca el inicio de la aceleracin en el proceso de colapso total de la econo-ma griega, el cual implicar una sa-lida desordenada del euro y la quie-bra del sistema bancario domstico. La grave recesin que seguir ser el resultado de las malas decisiones que tomaron los lderes polticos. Ante este lgubre escenario, es bue-no sacar conclusiones.

Primera, el crecimiento sosteni-ble se da por aumento de la produc-tividad y por la inversin privada. No por gasto pblico. En Grecia, los incrementos salariales y despro-porcionados beneficios sociales, que impuls el aumento del PBI he-leno temporal, no eran sostenibles porque no estaban alineados con la productividad, sino eran produc-to del crecimiento exponencial de la deuda.

Segunda, cuando la deu-da no puede seguir crecien-do, viene el proceso de ajus-te, que puede tener diversas formas. La economa, de una manera o de otra, tie-ne que regresar a su tama-o natural, el cual depende de las condiciones reales y financieras del pas. En este proceso de contrac-cin del PBI, quienes ms sufren son los pobres. Esto no es una deci-sin de poltica, tiene que ver con la propia dinmica de la economa.

Cuando estamos en el boom, todo sube, salarios y ganancias. Los suel-dos se transforman en consumo y las ganancias se vuelven activos. Cuando se avizoran los problemas, los activos se empiezan a transfor-mar en activos financieros y salen del pas. Cuando los proble-mas se manifiestan, el salario se desploma o el de-sempleo se dispara. Aqu las normas laborales se estrellan contra la dura realidad de las leyes econmicas. Por otro lado, los activos financieros ya es-tn a buen recaudo fuera del pas, y poco importa que el flu-jo de las ganancias sea exiguo o nulo. Por eso, es importantela responsabilidad fiscal, porque implica proteger verdaderamente la capacidad de compra de los sala-rios y la estabilidad de los empleos.

Tercera, tal como lo demues-tra la crisis griega, los mercados fi-nancieros se equivocan, pero tarde o temprano la correccin siempreocurre con costos muy graves para el pas. Para disminuir los riesgos de los excesos de sobreendeuda-miento, se requiere en el lado pri-vado tener una buena regulacin y supervisin; mientras que en el

lado pblico se necesitan compromisos fiscales serios incorporados en institucio-nes fiscales slidas. La insti-tucionalidad monetaria es fundamental, especialmen-te cuando se tiene moneda

propia, pero no es suficiente.Cuarta, para hacer reformas que

permitan crecer al pas o para reali-zar ajustes que restablezcan el equi-librio, el liderazgo poltico es funda-mental. Grecia muestra incapacidad absoluta de tomar buenas decisio-nes. Existe una disonancia cognitiva en los polticos que los hace evaluar incorrectamente las decisiones, au-mentando desproporcionadamente

los beneficios esperados e infrava-lorando los costos, especialmente los costos de oportunidad. Si bien en Grecia han existido graves errores, la decisin de convocar a refern-dum fue el peor de todos. Esto aten-ta contra el propio sistema de demo-cracia representativa, el cual existe tanto por razones epistemolgicas como por eficiencia poltica.

Las leyes que gobiernan el fun-cionamiento de la economa no son tan precisas como las leyes de la f-sica, pero son igual de inexorables. Hasta que los gobernantes no en-tiendan cmo funcionan estas nor-mas condenarn a sus pueblos a la miseria y a la barbarie.

Ajustesel caso griego muestra la

incapacidad absoluta de tomar buenas decisiones.

ilustracin: vctor sanjinez

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Maratn. Es el nombre de una carrera olmpica que se us al principio en Espaa con gnero masculino, sin embargo, en gran parte de Amrica, el Per incluido, ha prevalecido la maratn, tal vez por implcita influencia del genrico carrera. El adjetivo derivado oficial es maratoniano, pero aqu solo se prefiere la variante maratnico. Vase este uso de P. P. kuczynski en su libro Per Porvenir (Lima 2009): Hubiera querido ver a ese seor [cierto poltico] en la sesin final de negociacin maratnica la noche del 6 al 7 de diciembre de 2005.

- martha hildebrandt -

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Teala acumulacin de deuda en la actual grecia

- lUiS CarranZa -Ex ministro de Economa y Finanzas