MACROECONOMÍA I
UNIDAD IVECONOMÍA DE PLENO
EMPLEO
Universidad CentroamericanaAgosto 2012
La economía cerrada.
Economía abierta: cuenta corriente.
Economía abierta: tipo de cambio real.
Más sobre tipo de cambio real y cuenta corriente
CONTENIDO
La economía cerrada.
CONTENIDO
Introducción Economía cerrada: Economía abierta:
Estudio del equilibrio de la economía en . Se supone precios flexibles. Estudio de la composición de , equilibrio
y como se modifica ante los shocks. Las economías sufren fluctuaciones que
afectan a sus variables endógenas: . Se analiza los determinantes del
equilibrio y las desviaciones de dicho equilibrio.
Precios: flexibles versus rígidos
El comportamiento de la economía depende en parte de si los precios son rígidos o flexibles:
Si los precios son rígidos, entonces la demanda no siempre será igual a la oferta. Esto ayuda a explicar El desempleo (exceso de oferta de trabajo). Por qué las empresas no siempre venden
todos los bienes que producen.
En el largo plazo: precios flexibles, los mercados se vacían, la economía se comporta de forma muy diferente.
Horizontes temporales en Macroeconomía
A largo plazo:Los precios son flexibles, responden a variaciones en la oferta y la demanda.
A corto plazo:Muchos precios están fijos en algún nivel predeterminado.
La economía se comporta de forma muy distinta cuando los precios
están fijos.
Clásicos, keynesianos, neoclásicos y
neokeynesianos El supuesto de rigidez de precios es
fundamental en el debate.
Vinculado a la rigidez de precios existe el supuesto implícito de que las empresas están dispuestas a producir todo lo que es necesario según lo determina la intersección de IS-LM.
Gran parte de la discusión continúa en términos de rigideces relativas. Es decir, neokeynesianos argumentando con precios relativamente rígidos y producción relativamente flexible.
La oferta agregada a largo plazo
A largo plazo, la producción viene determinada por la oferta de factores y la tecnología:
= es el nivel de pleno empleo o natural de producción, el nivel de producción en el cual los recursos de la economía están completamente empleados.“Pleno empleo” significa que
el paro es igual a su tasa natural (no cero).
La curva oferta agregadaa largo plazo
Y
P OALP no depende de P, por lo que la OALP es vertical.
Y
( ) ,Y
F K L
El efecto a largo plazo de un aumento en M
Y
P
DA1
OALP
Y
Un aumento en M desplaza DA a la derecha.
P1
P2A largo plazo, esto aumenta el nivel de precios…
…pero deja constante la producción.
Equilibro de Economía Cerrada
Equilibrio se da cuando el ingreso de los residentes es igual a su gasto:
Condición de equilibrio:
Identidad se cumple con ajustes indeseados.
En el equilibro el producto es igual al gasto deseado (o planeado) por los agentes económicos.
Equilibro de Economía Cerrada
Que sucede con el equilibrio si ‘Y’ o algún componentes del gastos cambio exógenamente?
Simplifiquemos las teorías antes estudiadas:
Donde G y T son exógenas. Cual es la endógena?
Cual es el mecanismo con que se igualan ‘C’, ‘I’ y ‘G’ a ??
La curva DA de pendiente negativa
Un incremento en el nivel de precios provoca una caída en los saldos monetarios reales (M/P ), provocando una caída en la demanda de bienes y servicios.
Y
P
DA
Desplazando la curva DA
Un incremento en la oferta de dinero desplaza la curva DA hacia la derecha.
Y
P
DA1
DA2
Equilibrio de Economía Cerrada
Y
r
DA
OA
𝒓 𝑨
Podría ‘r’ afectar OA??
Equilibro de Economía Cerrada
Porque la DA tiene pendiente negativa??
El equilibrio se denota como sigue:
Equilibrio de Economía Cerrada
S, I
r
I
S
Tipo de interés de equilibrio
𝒓 𝑨
Equilibrio de Economía Cerrada
S, I
r
I
S
𝒓 𝑨
𝑟 𝐴→𝑆=𝐼→𝑂𝐴=𝐷𝐴
Política Fiscal Aumento transitorio del gasto de gobierno:
Supongamos: . Si ‘T’ no distorsiona ‘I’, la curva I(r) no cambia.
Si permanece constante, cae en lo que sube . La lógica es bajar el ya que es constante. cambia transitoriamente, y se ajusta en una
fracción (
Política Fiscal Aumento transitorio del gasto de gobierno:
S, I
r
I
𝒓𝟏𝑨
𝒓𝟐𝑨
Política Fiscal Aumento transitorio del gasto de
gobierno:
se ve compensada por .
Política Fiscal Aumento transitorio del gasto de gobierno:
Cambio en la recomposición del gasto: Efecto ‘Crowding Out’:
desplaza a . Impuestos bajan consumo e inversión (por
el aumento de ).
Efecto ‘Crowding In’: provoca aumento de . Son complementarios (caso de las obras
públicas). Este último caso no se presenta cuando el
producto no es fijo.
Política Fiscal Aumento transitorio del gasto de gobierno:
Si hay guerra o hay un desastre natural como financiar el gasto?? Siempre con impuestos??
Y si el gobierno se endeuda??Se toma en cuanto la equivalencia
ricardiana.
Hogares ajusta su consumo en .La compensación no es total como en la
equivalencia ricardiana dado que varió.
Política Fiscal Aumento transitorio del gasto de gobierno:
Y si el gobierno se endeuda??
Sin equivalencia ricardiana no se afectan y la caída global de es por .
La gente considera el aumento de la deuda pública como riqueza, producto una reducción de , ignorando una subida futura de .
Y Si ??
Política Fiscal Aumento permanente del gasto de gobierno:
Financiado principalmente con impuestos. Ahorro público no cambia. Ahorro privado no cambia porque la caída de
ingresos es permanente y se espera una relación 1:1 en consumo.
En la medida que sea cercana a 1 y no cambian.
‘Crowding Out’ solo por el lado del consumo.
Política Fiscal Aumento de los impuestos:
para aumentar por un tiempo . Recordar equivalencia ricardiana. Sin equivalencia ricardiana:
Individuos pagan mayores en parte con menor y menor .
Si no devolverán y no hay posibilidad de deuda cae en .
no aumenta en la misma cantidad que el aumento de , aunque se eleva algo.
Que pasa con r??
Política Fiscal Aumento de los impuestos:
Y si la equivalencia ricardiana se cumple en una fracción :
Política tributaria afecta Yd, C y Sp.Si , ahorro total no cambia.
Otros ejercicios de estática comparativa
Aumento de la demanda por inversión:
S, I
r
𝒓𝟏𝑨
𝒓𝟐𝑨
Si lo que se da es un aumento de inversión pública, sucede el efecto ‘Crowding Out’.
Otros ejercicios de estática comparativa
Aumento de la productividad: Si es transitorio:
Pueden mejorar los términos de intercambio. Mejora del clima. Mejora el rendimiento de la tierra. Si :
Inversión subirá considerablemente??
Si es permanente: no cambia. Mayor productividad permanente sostiene el
consumo. .
La economía cerrada.
Economía abierta: cuenta corriente.
CONTENIDO
La economía abierta: cuenta corriente
Supuestos: Perfecta movilidad de capitales. Agentes nacionales pueden prestar
o pedir prestado todo lo que quieran a una tasa de interés, con el resto del mundo.
Compararemos con . Nos concentraremos en países con
déficit en su cuenta corriente….por qué no en superávit??
Los Déficit Externos
-14.4-12.0
-15.9
-21.5-21.0
-28.6
-23.4 -22.2 -23.3 -23.7 -24.4-26.7 -27.6
-31.1
-34.9
-24.8 -25.0
-28.7-25.9
-30.8
-22.7
-28.6
-47.3-44.4
-25.0-21.4
-19.6 -18.5-16.2
-14.5-16.1 -15.5
-20.9-24.1
-13.3 -14.7
-21.1
-16.8
-60
-50
-40
-30
-20
-10
01994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PORCENTAJES
DEL
PIB
DÉFICIT COMERCIAL DÉFICIT EN CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS
Fuente: 1994-2010, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2011-2012, pronóstico de COPADES.
EXPORTACIONES FOB - IMPORTACIONES FOB
La cuenta corriente de equilibrio
Cómo definir el balance en la cuenta corriente?
Todas ellas son equivalentes?? Enfatizan la misma relación de un país con
el resto del mundo??
Equilibrio de economía abierta
Cuando economía se abre:
Movilidad imperfecta de capitales
En el mundo existe perfecta movilidad de capitales??
Pueden los países endeudarse todo lo que quisieran a ??
Riesgo país o soberano.
Controles de capital.
Riesgo Soberano Países muy endeudados pueden ser más
riesgosos y es más probable que no pague Cómo cobrarle a un país riesgo
soberano?? Por riesgo soberano se entiende el riesgo
de no pago de un país soberano. Formalmente:
probabilidad de pago de un país.
Riesgo SoberanoSi el país enfrenta
imperfecta movilidad de capital
El equilibrio es :
Si el país tuviera perfecta movilidad de capital
Tasa de interés de equilibrio
I+ = BS- = ADéficit CC+
Riesgo Soberano Si el país no puede pedir prestado todo lo
que quiere a :
Donderepresenta el riesgo país (risk premium) o prima de riesgo que el país debe pagar para tomar créditos del exterior.
Nos concentraremos en el caso de perfecta movilidad de capitales.
EL COMPORTAMIENTO DEL ÍNDICE DE RIESGO-PAÍS DE NICARAGUA
I TRIMESTRE 2006 - IV TRIMESTRE 2011
RANGO DEL RIESGO PAÍS PuntosRiesgo muy bajo 0 a 29.9Riesgo bajo 30 a 39.9Riesgo moderado 40 a 49.9Riesgo alto 50 a 79.9Riesgo muy alto 80 a más
61.0 63.0 63.0 59.049.0 50.0 51.0 51.0 57.0 55.0 59.0 64.066.0 66.070.0 70.0 72.0
63.0 59.056.0 49.0 51.0 51.0
15.0 18.0 18.0 21.0
14.0 15.0 18.527.0 18.5 20.0
26.5
35.522.5 25.0 23.0 24.0 14.5
15.0 17.0 22.5
13.0 16.024.5
26.025.5 24.5 25.5
23.5 22.023.5
24.0 23.0 24.0
24.5
28.0
27.5 28.0 26.0 22.524.5
24.0 23.0 22.0
21.521.5
23.5
0
20
40
60
80
100
120
140
2006 I
2006 II
2006 III
2006 IV
2007 I
2007 II
2007 III
2007 IV
2008 I
2008 II
2008 III
2008 IV
2009 I
2009 II
2009 III
2009 IV
2010 I
2010 II
2010 III
2010 IV
2011 I
2011 II
2011 IV
PUNTOS
FINANCIERO ECONÓMICO POLÍTICO
51.053.3 52.8 52.8
43.3 43.546.5
51.0 49.3 49.5
55.058.0
63.8
Fuente: COPADES
59.5 58.355.5
51.0
59.5
49.5 50.3
41.844.3
49.5
Controles de capital Los gobiernos no permiten que los capitales
fluyan libremente entre países.
La autoridad pretende reducir la vulnerabilidad de la economía a violentos cambios en la dirección de los flujos de capital
Lo mas simple un impuesto a las transacciones financieras con el exterior.
En la década 1990, Chile popularizó el encaje a los flujos de capital: Una fracciónde las nuevas entradas de
capitales deben ser depositadas en el banco central.
No recibe remuneraciones (intereses). La fracción sí recibe un retorno
El equilibrio de tasas de interés debe ser:
Controles de capital
Controles de capital El encaje es equivalente a cobrar un impuesto:
Se hace mas caro el endeudamiento externo.
Déficit CC disminuye.
Estática comparativa Supongamos que los términos de
intercambio (TI) se deterioran.
De que dependerá la respuesta del ahorro y el consumo a los cambios en TI??
Suponemos cambios transitorios en TI y que C e I permanecen constante: r* constante Def. CC aumenta
Estática comparativa
Incorporemos decisiones de inversión
Cambios permanentes en TI
relativamente constante
Aumento consumo autónomo:
Disminución del ahorro nacional. Aumento del Def CC. Gráficamente cual sería el resultado??
Aumento de la demanda por I: Desplazamiento de la curva I hacia la
derecha. Aumenta el Def CC.
Estática comparativa
Política Fiscal expansiva:
El resultado depende de: forma de financiamiento, equivalencia ricardiana, cambio permanente o transitorio.
En los casos más generales el resultado es un aumento del Def CC.
Este es el famoso caso “twin deficit” o “déficit gemelos”.
Estática comparativa
Los Déficit Gemelos
0.1
-0.7 -1.0
-3.9
0.2 0.1
-0.4
-3.3
0.5
-0.5-2.0
-4.1
-0.5-1.5
-2.5
-4.7
-0.2 -0.5 -0.5
-3.0
0.3 0.1
-2.1-2.6
-6.2
-9.4
-13.6
-2.4
-6.7
-11.4
-17.9
-4.4
-10.9
-17.6
-23.7
-2.1
-5.6
-8.1
-13.5
-2.8
-6.5
-11.5
-16.7
-2.7
-6.6
-19.9
-30.0
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.020
06 I
II III IV 2007
I
II III IV 2008
I
II III IV 2009
I
II III IV 2010
I
II III IV 2011
I
II IV
PORCENTAJES
DEL
PIB
LOS DÉFICIT GEMELOS
DÉFICIT FISCAL DÉFICIT CTA. CTE. B.B. P.P.
Ahorro e inversión en la economía abierta
El puzzle de Feldstein-Horioka:
Economía abierta y perfecta movilidad de K, las decisiones de ahorro e inversión están separadas.
En economía cerrada: sube I, sube r, sube S. No debería existir correlación entre S e I.
Feldstein y Horioka gráficaron 16 paises de la OECD y encontraron alta correlación.
Por cada 1% que aumenta la tasa de S, la I lo haría en 0.9%.
Ahorro e inversión en la economía abierta
Cómo explicar la correlación entre S e I??
Ahorro e inversión en la economía abierta
• La movilidad de capitales no es perfecta
• Tiene límites
Segunda posible explicación:
Perfecta movilidad de capitales, pero los gobiernos no quieren Def CC exceda cierto valor.
Políticas que afecten flujos de X o M Limitando flujos de capital Ante un aumento de Inversión el ahorro
también lo tendrá que hacer.
Ahorro e inversión en la economía abierta
Tercera posibilidad:
Shocks exógenos que muevan la I y la S en la misma dirección.
Shocks de productividad. Permanentes o transitorios??
Productividad aumenta, I aumenta, individuos querrán guardar parte del ingreso transitorio para futuro.
Ahorro e inversión en la economía abierta
El Modelo Keynesiano de
Economía Cerrada
Investment and Savings – Liquidity and Money
IS - LM
El Modelo Keynesiano Simple
La demanda agregada determina el producto.
Demanda Agregada de economía cerrada = Absorción
Dónde:A: es la absorción o gasto agregadoG: es el gasto del gobiernoC: es el consumo privado o de los hogares I: es la inversión
Modelo Keynesiano Simple: Supuestos
Inversión: es exógena, es decir, determinada fuera del modelo. La denotamos como .
Gasto de Gobierno: otra variable exógena. Ignoramos implicaciones intertemporales del presupuesto público.
Consumo: depende sólo del ingreso disponible. Por otra parte, las familias deben consumir un mínimo de bienes y servicios para poder vivir (alimentación básica, agua, luz, trasporte, etc.).
Y si asumimos que los impuestos son una fracción de los ingresos:
Modelo Keynesiano Simple Finalmente, la ecuación de demanda agregada es:
Si queremos escribir los impuestos proporcionales al ingreso, tendremos que la demanda agregada es:
El equilibrio se cumple cuando la producción total es igual a la demanda por bienes y servicios de la economía, es decir cuando Y = A.
La demanda es la que determina el nivel de producto.
Graficando el gasto planeado
EGasto
planeado E =C +I +G
PMC1
Renta, Producción Y
Graficando la condición de equilibrio
Renta, Producción Y
E
Gasto planeado
E =Y
45º
El valor de equilibrio de la renta
Renta, Producción Y
E
Gasto planeado
E =Y
E =C +I +G
Renta de equilibrio
El Modelo Keynesiano Simple
Si nos encontramos en un punto en la figura donde Y > A, la cantidad producida en la economía es mayor a la cantidad demandada (exceso de producción). En consecuencia, existe una acumulación (indeseada) de inventarios.
Si Y < A, la cantidad consumida o demandada es mayor a la cantidad producida. Las empresas desacumulan inventarios para satisfacer la demanda.
Efecto multiplicador del gasto público o de cualquiera de los otros componentes del gasto autónomo. Un alza en uno de los gastos autónomos, puede llevar a un aumento de la demanda agregada aún mayor que el alza inicial en dicho gasto.
Los multiplicadores son la derivada parcial de:
respecto a cada componente de gasto autónomo.
El Modelo Keynesiano Simple: Multiplicadores
Efecto Multiplicador de la Política Fiscal
Nos interesa determinar cual es el efecto en términos de producto de un aumento de cualquier componente del gasto autónomo.
Si aumenta C, Y o C en ∆X, tenemos que el producto Y aumenta en una cantidad mayor que X∆; y esto depende del valor de la propensión marginal a consumir c y las tasas de impuestos τ.
El gobierno decide aumentar el gasto en , dando leche a niños en escuelas públicas.
Efecto inmediato = el producto aumenta en , porque mayor gasto significa más ingresos a los productores de leche.
Este mayor gasto es recibido por empleados y empleadores de esa empresa. Estas personas deciden aumentar su consumo en .
Efecto Multiplicador de la Política Fiscal
El aumentó del consumo en hace que las ventas de las empresas productoras de los bienes consumidos aumente en esa misma cantidad, entonces Y aumenta adicionalmente en .
Nuevamente este mayor producto aumenta el ingreso de las personas en . Este proceso continúa hasta:
Efecto Multiplicador de la Política Fiscal
Efecto Multiplicador de la Política Fiscal
Un aumento en las compras del Estado
Y
E
E =Y
E =C +I +G1
E1 = Y1
E =C +I +G2
E2 = Y2Y
En Y1, hay ahora una caída no prevista de las existencias…
…entonces las empresas aumentan la prod. y la renta sube hacia un nuevo equilibrio.
G
Versión simple…Resolviendo para Y
Y C I G
Y C I G
C G
Condición de equilibrio
En variaciones
Porque I es exógena
Porque C = PMC Y
Agrupe los términos con Y del lado izquierdo:
Resuelva para Y :
PMCY G
(1 PMC) Y G
Y 1
1 PMC
G
El multiplicador de las compras del Estado
Ejemplo: Si PMC = 0,8, entonces
Definición: El aumento en la renta resultado de un aumento en €1 en G.En este modelo, el mult. de las compras del Estado:
1 51 0.8
YG
Un aumento en G provoca que la
renta aumente ¡5 veces más!
YG
1
1 PMC
Por qué el multiplicador es mayor a 1
Inicialmente, el aumento en G provoca un aumento igual en Y: Y = G.
Pero Y C posterior Y posterior C posterior Y
Por consiguiente, el impacto final sobre la renta es mucho mayor que el G inicial.
Multiplicador del Gasto Autónomo en Nicaragua
Una vía para estimar el multiplicador en una forma muy simplificada es estimar la ecuación del consumo privado (CONSUMOPRIV) sobre el ingreso nacional bruto disponible (YDR).
Dependent Variable: CONSUMOPRIVMethod: Least SquaresDate: 14/08/11 Time: 16:24Sample: 1994 2010Included observations: 17
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 4492.101 803.7835 5.588695 0.0001YDR 0.621198 0.026735 23.2354 0.0000
R-squared 0.972967 Mean dependent var 22767.8Adjusted R-squared 0.971165 S.D. dependent var 4020.2S.E. of regression 682.658 Akaike info criterion 16.0Sum squared resid 6990329 Schwarz criterion 16.1Log likelihood -134.000 F-statistic 539.9Durbin-Watson stat 1.806363 Prob(F-statistic) 0.0
Multiplicador del Gasto Autónomo en Nicaragua
Dependent Variable: CONSUMOPRIVMethod: Least SquaresDate: 14/08/11 Time: 16:24Sample: 1994 2010Included observations: 17
Variable CoefficientStd. Error t-Statistic Prob.
C 4492.101 803.7835 5.588695 0.0001YDR 0.621198 0.026735 23.2354 0.0000
R-squared 0.972967 Mean dependent var 22767.8Adjusted R-squared 0.971165 S.D. dependent var 4020.2S.E. of regression 682.658 Akaike info criterion 16.0Sum squared resid 6990329 Schwarz criterion 16.1Log likelihood -134.000 F-statistic 539.9Durbin-Watson stat 1.806363 Prob(F-statistic) 0.0
LA PROPESIÓN MARGINAL A CONSUMIR ES: PMC = 0.621
POR LO TANTO, LA PROPENSIÓN MARGINAL AL AHORRO ES: PMS = 0.379
ENTONCES, EL MULTIPLICADOR DEL GASTO AUTÓNOMO (DE LA INVERSIÓN PRIVADA O DEL GASTO PÚBLICO) ESm = 1 / PMS = ??
Multiplicador del Gasto Autónomo en Nicaragua
Recordemos que el Ingreso Nacional Bruto Disponible Real (YNBDR) se divide en consumo y en ahorro, e incorpora la disminución del efecto de la relación de los precios de intercambio y de los egresos de factores del exterior, así como el aumento de las remesas familiares.
Así, la inversión planeada o el gasto gubernamental de por ejemplo 100 millones de córdobas de 1994, conducirá a un aumento del producto o del ingreso de Nicaragua de 264 millones de córdobas de 1994.
Multiplicador de los impuestos
Se analiza el impacto del aumento de la recaudación tributaria (no la tasa).
Multiplicador de los impuestos
Que sucede si los impuestos aumentan??
Que reduce el individuo ante un aumento de T?? S o C??
Que es mas efectivo subir G o bajar T??
Un aumento de los impuestos
Y
E
E =Y
E =C2 +I +G
E2 = Y2
E =C1 +I +G
E1 = Y1Y
En Y1, hay ahora una acumulación imprevista de existencias…
…entonces las empresas reducen la prod. y la renta cae hacia el nuevo eq.
C = PMC T
Inicialmente, el aumento impositivo reduce el consumo y por tanto E:
Multiplicador del presupuesto equilibrado
Supongamos que G es financiado con T.
El impacto global se observa sumando ambos multiplicadores:
La paradoja de la frugalidad (o del ahorro)
Porque es una paradoja?Mas ahorro es mas acumulación de capital, mayor nivel de ingreso de largo plazo, y mayor crecimiento en la transición hacia el estado estacionario.
La paradoja de la frugalidad (o del ahorro)
El ahorro es (supongamos T=0):
Según el multiplicador:
Caída del ahorro:
La paradoja de la frugalidad (o del ahorro)
El ahorro aumenta al final??
Como sería el caso en economía de pleno empleo??
Este análisis es mas conveniente utilizarlo para el corto plazo… Economía con alto desempleo. No es costo aumentar el producto. Inversión estancada
La tasa de interés y el mercado de bienes:
ISPostulados:
Análisis se extiende a la tasa de interés.
Inflación depende del interés. Supongamos que los precios son fijos
La tasa de interés y el mercado de bienes:
IS Derivando con respecto a r la ecuación
anterior:
De la formula anterior podemos obtener la pendiente de la IS:
Como derivar la curva IS
Y2Y1
Y2Y1
r I
Y
E
r
Y
E =C +I (r1 )+G
E =C +I (r2 )+G
r1
r2
IS
I E Y
¿Por qué la curva IS tiene pendiente negativa?
Una caída en el tipo de interés induce a las empresas a aumentar su gasto en inversión, lo cual conduce a un aumento en el gasto planeado (E ).
Para restablecer el equilibrio en el mercado de bienes, la producción (igual al gasto efectivo, Y) debe aumentar.
La curva IS y el modelo de fondos prestables
S, I
r
I (r ) r1
r2
r
YY1
r1
r2
(a) El modelo de F.P. (b) La curva IS
Y2
S1S2
IS
Desplazamiento de la IS
r
YIS IS’
Pendiente de la IS
r
YI’ bajo
I’ alto
Y2Y1
Y2Y1
Desplazamiento de la curva IS : G
Para todo valor de r, G E Y
Y
E
r
Y
E =C +I (r1 )+G1
E =C +I (r1 )+G2
r1
E =Y
IS1
La distancia horizontal del cambio de IS es
IS2
…la curva IS se mueve a la derecha.
Y
Y 1
1 PMCG
El mercado monetario: LM La IS representa las combinaciones de
producto y tasa de interés que equilibran el mercado de bienes.
Para determinar la tasa de interés de equilibrio y el producto de equilibrio debemos ahora considerar el mercado monetario.
Oferta de dineroLa oferta de saldos monetarios reales es fija:
sM P M P
M/P Saldos
monetarios reales
rTipo de interés
sM P
M P
Demanda de dineroDemanda porsaldos monetarios reales:
M/P Saldos
monetarios reales
rTipo de interés
sM P
M P
( )dM P L r
L (r )
EquilibrioEl tipo de interés se ajusta para igualar la oferta y la demanda de dinero:
M/P Saldos
monetarios reales
rTipo de interés
sM P
M P
( )M P L r L (r ) r1
Cómo aumenta el Banco Central el tipo de interés
Para aumentar r, el Banco Central reduce M
M/P Saldos
monetarios reales
rTipo de interés
1MP
L (r ) r1
r2
2MP
El mercado monetario: LM es controlada por el Banco
Central.
LM se cumple cuando:
El mercado monetario: LM La pendiente de la LM se obtiene
diferenciando la ecuación anterior:
La pendiente se obtiene despejando:
Derivemos la curva LM
M/P
r
1MP
L (r ,
Y1 )
r1
r2
r
YY1
r1
L (r ,
Y2 )
r2
Y2
LM
(a) El mercado de saldos monetarios reales (b) La curva LM
Pendiente de la LM
r
Y
Por qué la curva LM tiene pendiente positiva
Un aumento en la renta eleva la demanda de dinero.
Dado que la oferta de saldos reales es fija, hay ahora un exceso de demanda en el mercado de dinero al tipo de interés inicial.
El tipo de interés debe subir para restablecer el equilibrio en el mercado de dinero.
Cómo M desplaza la curva LM
M/P
r
1MP
L (r , Y1 ) r1
r2
r
YY1
r1
r2
LM1
(a) El mercado de saldos monetarios reales (b) La curva LM
2MP
LM2
Equilibrio y dinámica en el modelo IS-LM
El equilibrio a corto plazoEl equilibrio a corto plazo es la combinación de r ,Y que satisface simultáneamente la condición de equilibrio en los mercados de bienes y de dinero: ( ) ( )Y C Y T I r G
Y
r
( , )M P L r Y
IS
LM
Tipo de interés de equilibrio
Nivel de renta de equilibrio
Equilibrio y dinámica en el modelo IS-LM
Variables a encontrar: Asumimos:
Funciones de conducta no son necesariamente lineales. Para consumo supondremos una función C(Y-T), donde solo C’ esta entre 0 y 1.
Que interesa: Evaluar impacto del cambio de una
variable exógena sobre las variables endógenas del sistema.
Como se ajusta el sistema.
Equilibrio y dinámica en el modelo IS-LM
Mercados financieros se ajustan instantáneamente, o al menos mucho mas rápidamente que los mercados de bienes.
Dinámica del producto esta dada por:
Donde e
El esquema generalAspa Keynesiana
Teoría de la preferencia por la liquidez
Curva IS
Curva LM
Modelo IS-LM
Curva de demanda agregada
Curva de oferta
agregada
Modelo de oferta
y demanda agregada
Explicación de las
fluctuaciones de corto plazo
𝑫𝟏
Desequilibrios en mercado de bienes y dinero
Y
r
IS
LMCuadrante
I II III IVMercado de
Bienes EO EO ED ED
Mercado de Dinero EO ED ED EO
I
II
IIIIV
𝑫𝟐
Políticas macroeconómicas y expectativas inflacionarias
IS-LM es útil para: Estudiar mecanismos de transmisión de
política. Analizar shocks que afectan a la
economía.
A continuación: Política monetaria Política fiscal Efectos riqueza Cambios en la inflación esperada
Políticas macroeconómicas y expectativas inflacionarias
El sistema:
Diferenciando el sistema:
2. …provocando una caída del tipo de interés
IS
La política monetaria: Un aumento en M
1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha)
Y
r LM1
r1
Y1 Y2
r2
LM2
3. …lo que aumenta la inversión, provocando un incremento de la prod. y la renta.
La política monetaria
El multiplicador monetarioyy)f(i,gy g
y)l(i,PMm
Se diferencia el modelo básico suponiendo que el gasto del gobierno se mantiene fijo y se modifica el stock de dinero.
dmilif
)ilyl
ifyfdy(1
dyyfdyilyl
ifdmilif
dy
dyilyl
il
dmdidyyldiildm
dyyfdiifdy0dg
El multiplicador monetario
ilyl
ifyf1
ilif
dmdy
m
μ
Casos límites,
0milyl1
m0il
0m0if
μ
μ
μ
Caso extremo clásico, demanda de dinerono es sensible a “i”
Multiplicador monetario
IS vertical, no es sensible a “ i ”
Un aumento en las compras del Estado
provocando un aumento de la prod. y la renta
IS1
1. IS se desplaza a la derecha
Y
rLM
r1
Y1
IS2
Y2
r2
1.2. Esto aumenta la demanda de dinero, elevando los tipos de interés…
2.
3. …lo cual reduce la inversión por lo que el aumento final en Y 3.
por 11- PMC
G
es menor que 11- PMC
G
Un aumento del gasto autónomo
yy)f(i,gy g
y
45
y),f(igyy),f(igy
00
01
i
y
i0
IS(g0)IS(g1)
LM La expansión del gasto desplazó la inversión privada
IS1
1.
Un recorte impositivo
Y
rLM
r1
Y1
IS2
Y2
r2
2.
2.
Los consumidores ahorran (1PMC) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual… La curva IS se desplaza
…entonces, el efecto en r,Y es menor para T que para un G igual.
2.
PMC1 PMC
T1.