Gobierno Corporativo para
Emprendedores
FUNDACIN BAVARIA
Francisco Javier Prada Ramrez
Qu es el
Gobierno
Corporativo?
Adam Smith -The Wealth of Nations 1776
De
los
dir
ecto
res
de
tal
es c
om
pa
as
sin
em
bar
go, s
ien
do
los
adm
inis
trad
ore
s d
el d
iner
o d
e o
tro
s y
no
del
su
yo e
l su
yo p
rop
io.De los directores de tales
compaas sin embargo,
siendo los administradores
del dinero de otros y no del
suyo propio, no puede
esperarse que ellos lo
vigilen con la misma
ansiosa diligencia con
la cual los socios en
una sociedad privada
frecuentemente
vigilan el suyo propio
Conjunto de prcticas, expresadas
formalmente o no, que gobiernan
las relaciones entre los
participantes de una empresa,
principalmente entre los que la
administran (la gerencia) y los que
invierten recursos en la misma
(los dueos y los que prestan
dinero en general).
Qu es el
Gobierno
Corporativo?
CAF lo que un empresario debe saber pg. 5
Por qu es
importante el
GCpara el
emprendedor ?
Se relaciona con la perdurabilidad de mi iniciativa?
McCahery-Vermeulen
Compaa
Accionistas
Controlantes
Accionistas
Minoritarios
Principal
Principal Agente
Agente
Directorio/
Administradores
Problema de la agencia
El oportunismo de los administradores se refleja en:
Remuneraciones exorbitantes Usurpacin de oportunidades
corporativas
Resistencia a fusiones o liquidaciones rentables
Asuncin excesiva de riesgos Operaciones en conflicto de inters
Conflictos entre directores Apropiacin de Activos indebida o
Expropiaciones a minoritarios
Berle and Means (Public Corporation and Private Property)
Le importa a
los
proveedores
de recursos?
Yes, 77%
Yes, 78%
Yes, 78%
Yes, 76%
Yes, 76%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Middle East
Western Europe
Asia
North America
Latin America
Are you willing to pay a premium for strong
corporate governance?How much of a premium are you willing to pay?
25% 25%
22% 22% 22%21%
14%13%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Indonesia China UAE Malaysia India Singapore US EU
An avg. premium of 20%
A nivel global
McKinsey Global Investor Opinion Survey on Corporate Governance, 2002; validated through interviews, 2005
Fondos de Capital Privado
Latinoamericanos (LAVCA)
Igual de
importante
Menos
importante
Mas
importante
Al menos el
85% de los Fondos de Capital
Privado en Latinoamrica
piensa que el Gobierno
Corporativo es un factor de
inversin tan o ms
importante que la situacin
financiera de la empresa
donde invierten.
Bolsa Valores de Lima
ndice de Buen GC e ndice de Bolsa: Caso Peruano
Mar 2013
Spread
35%
El mercado s valora un Buen GC
Quiere
competira nivel
regional?
El GC en la regin segn
indicadores de
Competitividad
Fuente: World Economic Forum 2012-2013
5,3
5,0
4,9
4,0
3,7
3,7
3,6
3,5
3,5
3,4
3,2
3,1
3,0
3,0
0 1 2 3 4 5 6 7
Chile
Uruguay
OECD
Panama
Amrica Latina y el
Brazil
Peru
Trinidad y Tobago
Colombia
Bolivia
Paraguay
Ecuador
Venezuela
Argentina
Comportamiento tico de las firmas
4,9
4,9
4,9
4,7
4,5
4,5
4,4
4,4
4,1
4,1
4,0
4,0
3,9
3,7
0 1 2 3 4 5 6 7
Chile
Brazil
OECD
Peru
Colombia
Uruguay
Panama
Amrica Latina y el
Argentina
Paraguay
Trinidad y Tobago
Ecuador
Venezuela
Bolivia
Eficacia de las juntas directivas
4,74,74,7
4,54,5
4,24,0
4,03,73,73,63,6
3,43,2
0 1 2 3 4 5 6 7
Brazil
Panama
OECD
Chile
Uruguay
Peru
Colombia
Amrica Latina y el
Paraguay
Ecuador
Bolivia
Trinidad y Tobago
Argentina
Venezuela
Proteccin de los intereses de los accionistas minoritarios
5,35,2
5,15,0
5,04,6
4,54,44,3
4,24,2
4,03,8
3,7
0 1 2 3 4 5 6 7
OECD
Panama
Brazil
Chile
Peru
Uruguay
Amrica Latina y el
Colombia
Trinidad y Tobago
Venezuela
Paraguay
Ecuador
Argentina
Bolivia
Fortaleza de los estndares de auditora y contabilidad
Qu aspectos de
GC son
importantes para
el
?
Incorporacin del GC a lo largo de la
evolucin de las empresas
Edad
Tam
a
o
EDAD FUNDACIONAL
EDAD DE LA
ORGANIZACIN
FUNCIONAL
EDAD DE LA
DELEGACION
EDAD DEL HOLDING
CONTROL Y PROPIEDAD JUNTOS SEPARACION DE PROPIEDAD Y CONTROL
INFORMACIN FINANCIERA Y NO
FINANCIERA
DERECHO Y TRATO EQUITATIVO
DE LOS ACCIONISTAS
ASAMBLEA GENERAL DE
ACCIONISTAS
DIRECTORIO
Arquitectura de control
CAF Andres Oneto
Varies by Company/StageGovernance
Component
Stage 1Owned by a single/couple
individuals; Small #
employees
Simple business
Stage 2Few SHs;
Small to medium #
employees;
Simple/moderate complexity
Stage 3Few to multiple SHs
Medium # employees
Moderate complexity
Stage 4Go Public (IPO);
Medium # employees (growing)
Moderate complexity (growing)
Board Oversight Outside advisors as needed
for strategic input
Advisory board providing
strategic input
Formal board composed of
main SHs proper mix of
non-execs, possible
independ.; Formal Audit
Comm.; Meets routinely for
oversight and guidance
Active board with adequate
independ. members; proper
committees; active oversight
and stewardship roles
Management
ControlSound bookkeeping, business
planning, cashflow mgt, tax
planning
More advanced planning,
formal procedures, sound
finance function, proper
systems
Formal control framework,
formal planning, FM, HR, IT,
and IA functions;
independent ext audit
Formal mgt committees;
modern systems; robust
planning, FM, HR, IT, IA
functions; independent &
reputable ext audit
Disclosure/
Trans-parencyPreparation of basic financial
accounts
Preparation of basic financial
accounts; performance
reports for partners/SHs
Sound financials and routine
performance reports for SHs
Robust financial (IFRS) & non-
financial disclosures in line with
listing rules
Shareholder
PracticesSole Prop/Partnership:
Ongoing briefings/meetings;
dividend agreement
Partnership: Annual partner
meetings/ investor briefings;
dividend policy, Family
policies
Articles; Proper AGMs;
Formal SH reporting;
Dividend policies; Family
Governance
Articles; Proper AGMs; Div
policies; Robust disclosures;
Minority SH protection; SH
consent rights; Family
Governance
IFC Chris Razook
0 100000 200000 300000 400000
SOCIEDAD COLECTIVA
SOCIEDAD AGRARIA DE TRANSFORMACIN
EMPRESAS ASOCIATIVAS DE TRABAJO
SOCIEDAD EN COMANDITA POR ACCIONES
OTRAS SOCIEDADES
SOCIEDAD EXTRANJERA
SOCIEDAD ANONIMA
SOCIEDAD EN COMANDITA SIMPLE
EMPRESAS UNIPERSONALES
SOCIEDAD LIMITADA
SOCIEDADES POR ACCIONES SIMPLIFICADAS SAS
2011 - Feb 2014
La tendencia de las estructuras
societarias
RUE-Confecmaras, febrero 2014
La S.A.S. tiene
mayores ventajas o
desventajas para
el emprendimiento
?
Ventajas y desventajas para el
emprendimiento
No existe lmite en el nmero de accionistas.
El proceso de constitucin y reforma es ms fcil y eficiente.
No requiere establecer la duracin.
El objeto social puede ser indeterminado.
El pago del capital social puede diferirse a dos aos.
Ventajas y desventajas para el
emprendimiento
No hay porcentaje especfico para el capital
Existe la posibilidad de crear varias clases y series de acciones.
Restriccin a la negociacin de las acciones por un trmino no superior a 10 aos.
Libertad de reglas de GC, no es obligatorio la Junta Directiva y el RF
El plazo para enervar la causal de disolucin por prdidas que reduzcan su patrimonio neto por debajo del 50% es de 18 meses.
Artculo 35.
Gua Colombiana de Gobierno
Corporativo para Sociedades
Cerradas y de Familia
Supersociedades- Estudiompresas Colombianas Perdurables pag. 117
561 empresas con mas de 50 aos
BAJO ALTO
ALTO
EN
TEN
DIM
IEN
TO
PARTICIPACIN
Fuente: Thin On Top, Bob Garratt
Directorio
REPRESENTATIVO
Muy importantes pero con poco
tiempo
Directorio
PROFESIONALComprometidos y
conocedores
Directorio
ENTUSIASTACon muchas
ganas!!!
Directorio
COUNTRY CLUBNi entienden, ni
quieren entender!!!
Tipos de directorios
Supersociedades- Estudiompresas Colombianas Perdurables pag. 117
561 empresas con mas de 50 aos
Nmero de miembros externos, que no son de
la familia propietaria, en la Junta Directiva
Supersociedades- Estudiompresas Colombianas Perdurables pag. 117
MDULO IV
Revelacin de Informacin