Que son y como funcionan los fondos de inversión
Msc. David Piedra ConejoInspector de la División de Supervisión de Fondos de
Inversión y Emisores
Marzo 2013
Agenda1. Conceptos de inversión importantes:
o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Rendimiento: Por qué invertir?Incentivo o pago por no gastar el dinero
hoy y guardarlo para comprar mañana.
Riesgo: Por qué invertir con cuidado?
Qué es el riesgo? Es la posibilidad de que el resultado que
esperamos sea diferente.
Ejemplos vida cotidiana:Riesgo de jugar lotería y no ganar el “Gordo
Navideño”Riesgo de un accidente por rayar en curvaRiesgo de una caída en el baño
Riesgos en mis inversiones:Interrogantes Ejemplo Riesgo
1. Puedo convertir mis inversiones en efectivo rápidamente?
Tratar de vender un Corolla versus un Jaguar Serie X
Riesgo de liquidez
2. A qué precio puedo vender mis inversiones?
Comprar cerdos en marzo para venderlos entre noviembre y diciembre.
Riesgo de precio de mercado
3. Podrá la compañía o banco, devolverme el dinero el día del vencimiento?
Un vendedor de ropa a domicilio, un “Polaco”, no tiene seguridad si el cliente le va a pagar
Riesgo de crédito
4. Qué pasa si mis inversiones están en otra moneda?
Invertir en colones para ir al Mundial 2010
Riesgo de tipos de cambio
Rendimiento y Riesgo
El rendimiento y el riesgo van de la mano como dos caras de la misma moneda.
Nadie puede buscar un mayor rendimiento sin tener que asumir más riesgos.
Rendimiento y Riesgo
Diversificación: Huevos en diferentes canastas
Es uno de los conceptos más poderosos en el mundo de las inversiones.
Diversificación: Huevos en diferentes canastas
Cómo se puede diversificar? Ejemplo: Puedo invertir todo en un Hotel de Playa,
pero qué hago en el invierno?
Puedo invertir todo en una venta de paraguas, pero qué hago en el verano?
Puedo invertir en ambos, ganaría dinero durante todo el año.
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista3. Qué es y como funciona un fondo de
inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Perfil del Inversionista
Perfil del inversionista:
Conjunto de características del inversionista, que son relevantes para la toma de sus decisiones de
inversión.
• Objetivos de inversión• Actitud hacia el riesgo• Experiencia en inversiones• Cualquier otro elemento que el inversionista
manifieste y sea relevante para la toma de decisiones de inversión
12
Consideraciones al invertir
Factores a considerar:
1. Horizonte de tiempo
2. Tolerancia al riesgo
3. Retorno objetivo
4. Preferencias de inversión
La importancia que le da a cada una dependerá de sus circunstancias !
El perfil del inversionista
• Adversos al riesgo• Fondos seguros• Rentabilidad baja
Conservadores
• Pueden arriesgar “algo de su patrimonio”
• Rentabilidad mediaModerados
• Conocedores de la relación riesgo-rendimiento
• Pueden tolerar perdidas en su patrimonio
Sofisticados
Proceso previsto para comercialización
Identificar el perfil
Seleccionar los product
os
PERFILRecomendar
productos según Perfil
Asociación entre Perfil y Producto seleccionado
No existe asociación entre Perfil y Producto seleccionado
Declaración adicionaldel inversionista
Inversionista Ejecutivo
Perfil del InversionistaExcepción:
Inversionistas institucionales y sofisticados
• Inversionistas institucionales: intermediarios financieros y de valores, organismos internacionales, fondos de inversión, fondos de pensión.
• Inversionistas sofisticados: aquellos que cuenten con un
patrimonio neto igual o superior a $1 millón de US dólares.
Declaración del cliente en donde indique que tiene conocimiento y experiencia sobre los mercados en los que va a invertir, es capaz de valorar los riesgos y resultados de su inversión y es financieramente capaz de asumir los riesgos de la inversión.
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Qué es un fondo de inversión?
Inversionistas FONDO DE INVERSIÓN
Sociedad Administradora
Fondos Financieros
Fondos Inmobiliarios
InversiónParticipaciones
¢ $ €
Administración
Fondos de Inversión• Reúne el ahorro de muchos inversionistas para
conformar un monto mayor que permita adquirir una cartera diversificada de “activos”.
• El inversionista es copropietario de los activos del fondo según las participaciones que posea.
• Existen distintos tipos y clasificaciones para diferentes tipos de inversionistas.
Razones para invertir en un fondo
Administración profesional
Impuestos
Actividad supervisada
Seleccionar el nivel de riesgo
Diversificación
Economía a gran escala
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?
4. Tipos de fondos de inversión5. Fondos de inversión financieros
6. El prospecto
Tipos de fondos de inversión
Fondo de inversión
Megafondo
AbiertosFinancieros
(deuda y acciones)
Mercado de dinero
Largo plazoCrecimiento/Ingreso
Cerrados
Financieros(deuda y acciones)
Capital de Riesgo
Largo plazoCrecimiento/Ingreso
No Financieros
Inmobiliarios
Titularización
Desarrollo inmobiliarios
Tipos En que invierte
Financieros Invierte en títulos valores
No financierosInvierte en otros activos, como
inmuebles, hipotecas, proyectos de desarrollo inmobiliario
Según su naturaleza
Mercado Diversificación
Mercado local Diversificado
Mercado internacional No diversificado
Otras clasificaciones
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos financieros e inmobiliarios6. El prospecto
Tipos En que invierte
Mercado de dinero (Abiertos)
Fondos que invierten en activos financieros de mayor liquidez que se dirigen a inversionistas que requieren administrar su liquidez temporal
Ingresos (Abiertos o Cerrados)
Fondos que invierten en activos financieros que ofrecen al inversionista un pago periódico de rendimientos, o una combinación de los anteriores.
Crecimiento (Abiertos o Cerrados)
Fondos que invierten en activos financieros que ofrecen al inversionista la apreciación del capital en el mediano o largo plazo
Megafondo
Fondos que invierten en otros fondos de inversión, que ofrecen al inversionista la apreciación del capital en el mediano o largo plazo, o un pago periódico de rendimientos, o una combinación de los anteriores.
Fondos financieros
Tipos Cantidad de participaciones Cómo entrar y salir?
Cerrados FijaCon la ayuda de un
puesto de bolsa en un mercado de valores
Abiertos Variable Con la ayuda de la sociedad administradora
Mecanismo de reembolso
Fondos Abiertos
FONDO DE INVERSIÓN
Inversionista
FONDO DE INVERSIÓN
Suscripción/Orden de Inversión
Reembolso/Orden de Retiro
Fondos Cerrados
FONDO DE INVERSIÓN
Compra ventaen mercado de valores
Puesto de bolsa
Tipos En que invierte
Inmobiliarios Fondos que invierten en propiedades totalmente construidas, las cuales se alquilaran a terceros.
Desarrollo Inmobiliario
Fondos que invierten proyectos de construcción en diferentes etapas, con el fin de vender o administrar las propiedades una vez construida.
Fondos no financieros
Fondos de InversiónInmobiliarios
• Cartera Inmobiliaria: bienes inmuebles ya construidos - dentro o fuera del territorio nacional – poseídos en concepto de propiedad y libres de derechos de usufructo, uso y habitación.
• Sólo pueden asumir los riesgos inherentes a la actividad inmobiliaria y no los propios de las actividades que se realizan en los inmuebles
• Dos valoraciones:• Pericial: Perito incorporado CIA• Valoración Financiera: Profesional en Finanzas
30
Algunos datos
Alajuela12%
Cartago3%
Guanacaste3%
Heredia23%
Limón1%
USA
1%
Puntarenas2%
San José55%
31
Bodegas11%
Comercial23%
Oficinas36%
Parques Industriales20%
Restaurante
s1%
Supermercados9%
Evolución cantidad de inversionistas1 en la industria de fondos de inversión
Período 2003-2012
321: Corresponde a la sumatoria de cuentas abiertas en los fondos.
Evolución del activo neto de la industria defondos de inversión por tipo de fondo
Período 2003-2012
33
Agenda
1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?
4. Tipos de fondos de inversión
5. Fondos de inversión financieros
6. El prospecto
Información disponible
Prospecto• El prospecto constituye el reglamento de
administración del fondo, de acuerdo con lo establecido en el artículo 74 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores
• Su contenido es normado por Sugeval y existe un proceso de verificación y registro
• Es obligación del inversionista su lectura.
¿Cuál es la mejor inversión?
Es la que me permite dormir tranquilo
MUCHAS GRACIAS
¿Consultas?